2月28日财经要闻

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摘要:

美国1月耐用品订单创近四年最大降幅；新西兰联储维持利率不变，但仍有加息风险；若达成加沙停火协议，黎巴嫩真主党将停止攻击以色列......

【要闻速览】

1、美国1月耐用品订单创近四年最大降幅

2、新西兰联储维持利率不变，但仍有加息风险

3、若达成加沙停火协议，黎巴嫩真主党将停止攻击以色列

4、美国房价增长加速，购房需求回升

5、鲍曼：现在还没有到降低的地步

【要闻详情】

美国1月耐用品订单创近四年最大降幅

美国统计局公布的数据显示，1月耐用品订单环比骤降6.1%，受累于商用飞机预订量大幅下降。这是自2020年4月以来的最大降幅，当时经济正受到第一波新冠疫情的影响。1月耐用品订单同比下降0.8%。12月数据被下修，显示订单环比下降0.3%，前值为持平。

这表明企业设备投资似乎有所放缓，经济在年初失去动能。

对经济前景，尤其是劳动力市场前景的担忧，以及对即将到来的总统大选的忧虑成为2月消费者最关注的问题，导致消费信心在连续三个月上升后回落。

此前公布的零售销售、房屋开工和制造业生产等一系列数据表现疲软。这部分归因于上月的冰冻天气，以及年初难以根据季节性波动调整数据。尽管数据疲软，经济学家预测今年不会出现经济衰退。

新西兰联储维持利率不变，但仍有加息风险

新西兰联储连续第五次会议维持利率不变，同时继续发出信号，面对顽固的高通胀，仍有加息的风险。该银行的最新预测显示，今年加息的可能性略有降低，但在2025年之前不会降息。新西兰联储表示，通胀前景的风险已变得更加平衡，然而，总体通胀仍高于1-3%的目标区间，限制了委员会容忍通胀意外上行的能力。新西兰联储不愿考虑转向货币宽松政策，因为价格压力依然存在，而且它担心高通胀预期可能会根深蒂固。

若达成加沙停火协议，黎巴嫩真主党将停止攻击以色列

两名熟悉黎巴嫩真主党想法的消息人士周二表示，如果其巴勒斯坦盟友哈马斯同意与以色列在加沙停火，黎巴嫩真主党将停止对以色列的攻击，除非以色列军队继续炮击黎巴嫩。自去年10月8日以来，真主党几乎每天都在黎巴嫩南部边境与以色列交火。去年11月下旬，哈马斯和以色列达成临时停火协议，允许释放人质和囚犯，导致黎以边境地区平静了一周。黎巴嫩真主党坚称，在加沙达成永久停火协议之前，它不会讨论关于黎巴嫩南部的安排。两位消息人士称，这一立场没有改变。

美国房价增长加速，购房需求回升

美国房价在去年12月加速增长，为抵押贷款利率的急剧下降画上了句号。根据标普CoreLogic Case-Shiller数据，全美房价同比上涨了5.5%。在去年最后三个月中，30年期的借贷成本飙升至7.79%的二十年高点，随后大幅下降，年末为6.61%，释放了部分购房者被压抑的需求，他们不得不争抢上市待售的紧张房源。持续的库存短缺助推了房价不断攀升。

12月，20座大城市的房价同比上涨了6.1%，而前月涨幅为5.4%。经季节性调整后，20个城市中有10个打破了之前的记录。鉴于美国房地产行业的广泛表现，‘水涨船高’这一说法似乎很恰当。2023年的房价涨幅似乎超过了过去35年的平均水平。”

鲍曼：现在还没有到降低的地步

美联储理事鲍曼在27日的讲话中表示，她将密切关注即将到来的数据，以评估政策的适当路径，并指出可能增加通胀压力的几种风险，包括地缘政治冲突的溢出效应、金融条件的放宽和劳动力市场的持续吃紧。

如果新的数据继续表明通胀正持续向2%的目标迈进，那么最终将适宜逐步降息，以免货币政策过于紧缩。但在我看来，我们还没有到那一步。

虽然当前货币政策立场似乎处于限制性水平，将逐渐使通胀率降至2%，但如果新的数据表明通胀进展已经停滞或逆转，我仍愿意在未来的会议上提高利率。

【今日关注】

17:00 欧洲央行管委穆勒发表讲话

18:00 欧元区2月经济景气指数

01:00 亚特兰大联储主席博斯蒂克参加炉边谈话

01:45 纽约联储主席威廉姆斯参加长岛协会组织的经济简报会

03:10 新西兰联储主席奥尔在议会就货币政策发表讲话

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Samantha Luan

经济

在货币政策宽松预期较强和银行“配置热”等多种因素叠加下，长期和超长期国债持续受到追捧，收益率一路下行至新低。

2月27日，30年期中国国债收益率一度下探至2.51%左右，晚间报价约2.53%，10年期国债收益率也一度下探至2.36%，均再创历史新低。

由于国债发行时的票面价格是固定的，到期收益率下行意味着债券目前的交易价格上涨，也就是说债市交易热情高涨。

自2023年12月以来，由于市场持续累积降息预期，长期与超长期国债收益率不断下行。2024年至今，30年期国债收益率已经下行超过30个基点（BP），10年期国债收益率也已经下行近20BP，继续向历史新低下探。

春节后，市场期盼已久的降息终于落地，不过也未能降低债市热度。东方金诚研究报告指出，春节后，在5年期以上贷款市场报价利率（LPR）超预期大幅调降带动降息预期升温、新一轮存款利率下调，以及机构欠配等多重利好因素推动下，债市明显走强。

2024年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当月1年期LPR维持不变，为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，较1月下调25BP。此次长端LPR利率降幅，为2019年8月央行完善LPR机制以来的最大幅度。

不少市场观点认为，此次中期借贷便利（MLF）利率维持不动、单独下调长端LPR利率只是2024年货币政策风向的开始。例如，瑞银首席中国经济学家汪涛认为，年内可能再降息10-20个基点、再降准0.25个百分点，并使用抵押补充贷款（PSL）等工具；甚至如果房地产市场在未来数月未能企稳，通缩压力加剧，央行降息幅度可能超过这一预测。

野村证券研究报告也指出，央行或将在二季度下调7天期公开市场操作利率、1年期MLF和1年期LPR15个基点，并在四季度再次下调15个基点，同时在年内将5年期以上LPR下调20个基点至3.75%，并相应地压低银行存款利率。

目前债市热度不减，主要是由于市场对经济基本面的预期仍然较弱。“从基本面来看，当前偏弱预期仍未逆转。高频数据显示，春节后开工偏慢，预计2月PMI数据超预期并引发长端利率大幅回调的可能性不大。”前述东方金诚研究报告指出。

从交易面来看，超久期国债交易价格上涨、收益率一路下行，也受到高需求的助推。兴业研究公司宏观研究报告指出，在低利率环境中10年国债收益率下行至低位的背景下，30年国债的久期更长，基点价值更高，因此成为市场交易机构博取波段收益的重要选择，换手率大幅上升。

此外，从银行资产配置的相对收益来说，降息后，银行贷款的性价比相对债券进一步下降。国盛证券杨业伟团队表示，在对信贷总量诉求下降的情况下，银行资金可能更多配置债券，或带动债券收益率进一步下行。

文章来源：财新网

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Damon

经济

目前，中国对美直接投资处于历史低谷期，但电池、储能和太阳能成为对美直接投资的热点。尤其在“拜登-哈里斯”政府推动“再工业化”、“制造业回流”的产业政策背景下，中国这些优势产业成为少有的对美保持较长时段连续性投资的产业。由于存在较高的供需匹配对接，尤其存在“新能源产业”标签，基本上中国主要头部电池企业均参与到对美直接投资，暂时享受到了各类补贴（或承诺）。在一定程度上，吸引包括中国电池企业对美投资，突显了美国政府力图重振汽车产业的需要，当然这背后也有拜登力求以振兴汽车产业工人蓝领势力扩大在2024年总统大选优势的设计。然而涉及电池产业对美投资，绕不开安全议题。

中国电池产业优势是长期累积的，集中表现在电池生产工艺以及对全球锂矿、钴矿、镍矿的控制和影响上。借助电池领域优势，中国在短期内实现了汽车动能更新换代，并在较短期内成为全球第一大汽车出口国。由于对新能源赛道机遇抢抓到位，中国获取了巨大的汽车红利。汽车产业同样作为美国重要国民经济支柱部门，美国政府也希望抓紧利用这一波红利。而为与欧洲竞争低碳经济，美国通过了《降低通胀法》并提出了千亿美元级的补贴作为红利，美国各州制定了积极的政策吸引全球环保产业和新能源产业进驻。美国这一空前规模的招商引资实现了较好的成效，其中国轩高科、宁德时代均是在这一时期实现对美的成功投资。

实际看，中国电池企业对美直接投资目前依然保持较大热度，作为企业海外资产布局，对美直接投资可以部分回避国内产业“内卷”，同时利用和开拓美国市场，尤其在《降低通胀法》出台后，更可能获企业发展所需补贴，看起来中国对美电池产业投资正处于一个黄金时期。然而美国市场已经不是完全自由市场，行政力量在经济中的能量越发突出。

美国政府一边利用中国具备优势的产业吸收对美投资，另一方面又层层设障，对于一切可能存在安全外部性的产业进行预防性削弱。比如，2月21日，拜登总统签署了一项“加强美国港口网络安全”的行政命令，并指示将拨款用于新的基础设施投资。此项行政命令，旨在更换美国港口集装箱、起重机等中国制造的看似“无国家安全风险”的产品。根据此命令，未来五年内政府将投资超过200亿美元，用于改善美国港口基础设施，包括在美国本土生产更多港口起重机。拜登政府还表示，未来将尽量打破美国对中国供应链和制造能力的依赖。受此影响，振华重工、三一重工的股价均出现影响。尽管美国工程机械市场中中国企业的市场份额比较大，但优劣势可能会重构。因为这些机械类企业，美国并非不能生产，大多数的企业是在中美投资的黄金时期（即小布什和奥巴马的任期内）实现对美直接投资或出口销售，而这一切如今可能都会被重置。

重置的一个动因是避免让中国的产业及其国际活动影响到美国全球安全战略和军事运筹。在俄乌战争推动的外交战略重大转变中，美国与欧盟联合开启了对中国企业的批量式制裁。这一行动被认为是对这些公司在支持俄罗斯与乌克兰的军事行动中发挥支持作用的直接回应，空前的制裁导致新的分裂，代表了国际经贸的又一关键时刻。民主党参议员杰拉尔德•康诺利向媒体透露，这些制裁旨在削弱迄今为止助长俄罗斯的支持体系，由于涉及一批中资企业，这标志着西方认定中国对俄贸易支撑俄罗斯战争持续能力的立场明显转向强硬和升级。

在国内，美国政府以及安全部门在积极审查中资企业涉美国产业包括信息、数据、网络等层面的介入情况（外资现代化法案“FIRRMA”有明确的对于这一行为的法律依据）。中国对美直接投资存在数额巨大的汽配产业，包括万向、国轩高科、宁德时代以及福耀玻璃，本质上都是通过投资介入美国汽车产业链，实现投资利益。如果中国企业要确保在美国的存续，有几点必须注意：一是尽量以绿地投资而非收购展开。因为收购会触及CFIUS安全审查，而绿地投资可以弱化这一风险甚至规避审查。二是尽量在美实现本土化，这包含了减少与母公司的直接业务往来、弱化领导与控制关系，开拓相对独立的产业链。因为任何与中国政府或母公司的紧密稳定关联都可能诱发自身存续的政治风险。在这一议题上，中国某在美大型社交服务巨头就相当敏锐而且在风险规避方面做到合规超前。往后看，涉及到美国信息与技术类的中资跨国公司都会面临着这一问题，即选择美国就须要面临“美国化”和“本土化”这一双重议题，是必选题，而非选择题。三是编织以美国为核心的生产网络。这与公司仅作为中国电池企业在美子公司这一单纯概念不同，美国政府在产权以及经营上已经明确对中国电池企业予以了严格规制（比如，美明确将限制使用中国电池的电动车抵税优惠）。美国认为中国诸多产业（或公司）存在政府背景、补贴或实际上就是政府的代理人。由于对华缺少政治信任，美国目的是为了排除中国企业以及政府对美产业和国家运行影响，所以如果要在美国扎根生存，那就要尽可能地去除中国色彩，这是包括SHEIN在内的中国企业均在做的事情，很现实，但是一种无奈的选择。

此外，中国电池企业需要认识到，电池不是没有污染而只是把污染部分转移（比如央媒报道江西宜春较为落后的锂矿开采加工造成了严重的环境污染）或进行“美化”包装，电池所消耗的金属以及加工所带来的污染，很难定论这是一种契合“ESG”需要的产业。目前，欧美在绿色发展议题和产业上展开了竞争，未来看，污染严重的锂电池可能难以适应汽车工业的动能更替趋势，诸如液氢甚至太阳能等方向带来的竞争并非完全可以忽视；同时，包括韩国LG等巨头一样存在巨大的竞争力，美国各类国家实验室也在研发新的更具性价比的电池，而中国在镍、钴矿等领域的优势到底能持续多久，这是一个值得提问的问题。

现实看，中国电池产业对美直接投资的机会窗口和红利期持续的时间不会太长。电池作为汽配产业对美直接投资的一部分，电池产业与军方关联度明显（比如，锂离子电池被广泛用于单兵作战系统、潜艇、无人机、空天飞行器等军事装备，在陆、海、空、天领域展示出广阔的应用前景。）美国不希望在各类要素中对中国涉军民两用产业出现明显依赖。在中美经贸互动近半个世纪的历史中，中国产业确实已经深度融入了美国以军民两用产业为主的国家经济系统中，拜登是历史上首位对对手国家进入本国产业和供应链实体实施总体层面的核查并提出综合性风险弱化方案的总统。其中的一个重点目标在于，美国要建设自主可控，由美国和盟友公司组建或由竞争国家企业推动但完全实现“本土化”的企业。

另外，中企获得补贴是有条件的。美国对中国是警惕的。《降低通胀法》规定，从2024年开始，如果一个清洁能源电池经过了由任何“受关切的外国实体”拥有的组装线，装有该电池的汽车将立即失去为其车主获取美国政府税收优惠的资格。新规所针对的目标是在中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗等国家注册或设总部的公司，以及25%或以上股权或董事会席位由这些国家控制的公司。从2025年起，制造过程中使用了任何“受关切的外国实体”开采或加工的锂、镍和钴等关键矿物的电动汽车将失去补贴资格。实际上就是要求国轩等企业实现“本土化”。此外，批评始终伴随中国企业投资，比如，在通过《降低通胀法》扮演要角的民主党籍联邦参议员曼钦（Joe Manchin）公开批评最新举措在将供应链去中国化方面做得不够。而常识是，一旦有政治上的不满，矛盾爆发基本只是时间问题。

往后看，电池企业并不能持续成为美国招商引资的“热点”。一旦中国在镍、钴、锂等方面优势受到削弱，那包括国轩和宁德时代在美的投资优势均可能受到削弱。而在动力电池领域中国的技术算不上最优，目前美国包括环保人士、偏激的土地保护人士均对中国电池投资的安全性和环保性提出了质疑。往后看，安全化与企业内部治理（应对活跃工会势力）会在较长时间内成为企业的挑战。

对中国展开断链已成为美国政治精英的共识。企业无远虑必有近忧，在中美缓慢渐进的断链中，电池产业目前正在受到冲击，如何协调中美两国市场、如何在美国市场上实现新的定位、如何处理好与母公司和中国政府的关联，如何争取地方政府的持续支持等确实应成为国轩高科和宁德时代等企业高层需考虑的议题。

文章来源：FT中文网

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Cohen

大宗商品

虽然也是化石能源，但相比石油、煤炭，尤其是煤炭，无论行业还是大众的意识中，天然气无疑是清洁的化石能源。但是，2024年1月26日美国拜登政府宣布暂停批准新的液化天然气出口项目前后，美国国内和国际上兴起了一轮关于天然气问题的争论，主要集中在天然气是否是清洁能源、液化天然气的供应是否已经过剩和天然气的需求峰值是否正在到来三个方面。依据“石油价格”网站等刊登的材料和数据，本文将介绍有关这场争论的具体情况，让我们看一看繁荣之下的国际天然气行业非常有意思的暗流涌动的另一面。

天然气比煤更污染且不再是脱碳的“桥梁燃料”？

很长时间以来，气候问题是国际社会的热点，化石能源，尤其是煤炭人人喊打。不过，虽然也是化石能源，但因为排放的污染少，天然气被视为清洁的化石能源，很多国家的能源政策中，天然气被视为能源转型过程中的“桥梁燃料”，起着从化石能源向清洁能源过渡的作用。但是，这一观念正在被颠覆，并已产生了政策后果，可能将对全球能源行业、尤其是天然气行业产生重大的影响。

2024年2月10日，“石油价格”网站刊登了海莉·扎伦巴的“新的研究质疑液化天然气作为脱碳‘桥梁燃料’的作用”，这篇文章指出，拜登总统宣布，暂停发放新的液化天然气出口许可证，以评估其对国内能源安全、消费者成本和环境的影响；最近的研究和科学论文认为，考虑到其整个生命周期和甲烷的排放，液化天然气可能没有以前想象的那么清洁，对气候的影响可能比煤炭更糟；暂停液化天然气出口是有争议的，一些人认为这将阻碍全球能源需求和环境进步，而另一些人则认为这是迈向更清洁能源替代的必要一步。

多年来，石油行业一直在努力游说，液化天然气是一种清洁能源，或者至少是一种比其他化石燃料更清洁的能源，标榜在脱碳转型中，是高排放燃料和清洁能源之间的过渡燃料或“桥梁燃料”。但是，最近的研究表明，液化天然气可能并不总是比最脏的化石燃料，即煤炭更清洁。

近来，随着拜登政府宣布暂停批准新的液化天然气出口许可证，关于液化天然气是否真的是其他化石燃料的清洁替代品的争论，重新上演。2024年1月26日，美国总统拜登宣布，在冻结期间，美国能源部将审查和评估美国大量的液化天然气出口项目，是否“破坏了国内能源安全，提高了消费者的成本，破坏了环境”。

审批暂停，将对全球能源市场产生广泛的影响，因为2023年，美国是世界上最大的液化天然气出口国，当年美国液化天然气出口增长了14.7%，达到8890万吨，而2022年为7750万吨。

拜登政府暂停审批新项目的决定，在全球能源市场掀起了波澜，同时也引起了科学界对天然气的争论再次抬头。我们现在知道，天然气对环境的危害比最初想象的要大得多，但人们对其危害程度以及暂停出口是否真的是保护环境的正确举措，存在着广泛的分歧。

2023年12月，170名气候科学家签署了一封信，敦促拜登总统拒绝所有未来建造液化天然气出口设施的计划，尤其是在墨西哥湾沿岸。这些科学家的论点，是基于这样的一个发现，即与主流的能源转型叙事形成鲜明对比的是，液化天然气实际上“对气候的影响至少比煤炭还差24%”。这一数字，来自康奈尔大学即将公布的一项研究（尚未经过同行评审）。

问题不在于天然气本身的消耗，而在于液化天然气生产整个生命周期的排放。康奈尔大学的数据，是根据液化过程产生的二氧化碳排放量得出的，液化过程需要将天然气冷却到极低的温度，这是一项能源密集型的生产过程。

另一个主要问题，是天然气开采过程中释放的甲烷。甲烷是一种极强的温室气体，虽然它在大气中的分解速度比二氧化碳快得多，但在20年的时间里，它的变暖能力是二氧化碳的80倍。同行评议的研究越来越多地说明，天然气在其生命周期中产生的甲烷，比之前认为的要多得多。

但是，其他专家认为，这些数字虽然经过同行的评审，但是是出于政治的动机，而且这些数字被夸大或扭曲了，以讲述某种不一定与现实相符的叙事。“如何面对这些说辞，非常令人沮丧，因为我们讨论的是公认的科学。”美国商会负责政策的副总裁丹·拜尔斯，在最近给《科学美国人》一份关于环境问题的报告中表示：“你知道，液化天然气和天然气通过取代煤炭，来减少排放的概念是完全确立的。感觉那些说辞，就像过去认为地球是平的一样。”

《华尔街日报》最近的一篇专栏文章认为，拜登政府暂停新的液化天然气出口设施，实际上对环境弊大于利。美国保护联盟主席克里斯·巴纳德在专栏文章中指出，如果美国在满足全球能源需求方面后退一步，包括俄罗斯和中国在内的其他能源大国，将非常乐意填补这一空缺。他认为，除市场上碳密集型能源的增加之外，其结果将带来地缘政治格局更加动荡。

扎伦巴这篇文章的结论是，与往常一样，真相可能介于两者之间。但有一件事是肯定的，无论煤炭还是液化天然气更清洁，清洁能源肯定永远是最清洁的。当然，液化天然气将继续在稳定和实现平稳的能源转型方面发挥作用，不过，我们越快摆脱它越好。

全球液化天然气供应是否过剩?

当今国际天然气市场中的液化天然气产能建设，正在大跃进，其中美国占了最大的份额。根据已获得美国能源部批准、正在建设的项目，预计2027年美国液化天然气的产能就将高达约2亿吨/年。此外，卡塔尔正在将自己的液化天然气产能，从目前的7700万吨/年增加到2030年的1.42亿吨/年；俄罗斯也计划，将液化天然气的出口量从2023年的3300万吨，提升到2030年的1.1亿吨。因此，国际市场液化天然气的供应是否会出现过剩，确实是行业高度关注的话题。

2024年1月17日，“石油价格”网站刊登伊琳娜·斯拉夫的“全球液化天然气产能是否过剩?”，文章指出，“能源监测”报告称，液化天然气的需求将很快趋于平稳，并开始下降；这家新闻媒体，是第一家暗示液化天然气供应过剩的媒体，其报告还引用了国际能源署的预测，即天然气需求峰值，就像石油和煤炭需求峰值一样，将在短短几年内出现。

2023年，美国成为世界上最大的液化天然气出口国。2024年，美国联邦政府根据气候活动家的敦促，开始对新液化天然气设施的审批过程进行审查。大约在同一时间，有报道称，中国复苏的液化天然气进口正在威胁欧洲的能源安全。

就在十年前，在现代世界中，所有形式的天然气都是没有争议的碳氢化合物。现在，它被称为“比煤炭糟糕得多”，欧洲和北美的政府正瞄准它的甲烷排放，即新的二氧化碳。“能源监测”的报告称，液化天然气的需求将很快趋于平缓并开始下降，这就是为什么目前正在建设的许多液化天然气产能，最终将成为搁浅资产的原因。

这家新闻媒体，是第一家提出液化天然气供应过剩的媒体。支持转型的智库，能源经济与金融分析研究所在其几份报告中指出，液化天然气的全球产能将超过对这一燃料的需求。

然而，需求似乎仍然相当强劲，至少目前如此。尽管保证切断与过去主要天然气供应商的所有天然气交易，但事实上，欧盟的需求是如此的强劲，以至于2023年进口了创纪录的俄罗斯液化天然气，而且显然它还在继续购买创纪录数量的俄罗斯液化天然气。

认为液化天然气产能过剩的观点，是基于所有天然气需求都将很快下降的预期。气价下跌的原因是消费下降，至少在欧洲是这样的。“能源监测”的报告称，2022年天然气需求下降了20%，这超过了在价格飙升的情况下，天然气消费量减少15%的目标。

毫不奇怪，持续高涨的价格比任何政府强制的降价，都更能影响到天然气的消费。此外，2022-2023年的暖冬，也起了很大作用。不过，即使在2022-2023年冬天，11月份的寒流也让德国人打开了取暖器，从而引发了天然气储气库观察人士的担忧，因为寒流导致了大量提取储存的天然气。

该报告还引用了国际能源署的预测，即天然气的需求峰值，就像石油和煤炭需求峰值一样，将在短短几年内出现。鉴于国际能源署在此类预测方面的过往记录，或许最好对这一预测持保留的态度。毕竟，两年前，国际能源署表示，世界不需要在新的油气生产方面进行更多投资，但几个月后，该机构又呼吁增加对新的油气生产的投资。

在美国，由于存在对液化天然气的需求，各公司正在建设新的液化天然气供应能力。很难想出一个更简单、更恰当的例子，来说明自由市场是如何运作的。一种能源商品，有需求！如果有需求，套用壳牌前首席执行官本·范·贝登的话，就会有供应。

尽管从俄罗斯进口的管道天然气激增至创纪录的水平，国内产量也有所增长，但2023年，中国成为世界上最大的液化天然气进口国。虽然有报道称天然气需求下降，但由于中国进口了如此多的液化天然气，以至于一些人开始担心，这会提升欧洲现货市场的价格。

天然气需求的现实是，当你不需要的时候，很容易减少消费量，2022年冬天的德国就是一个很好的例子。德国人被告知要节约能源，要缩短淋浴时间，要调低室温。德国人按指示行事，首先，因为他们的煤气费变得高昂；其次，因为天气并不太冷。不过，当天气变冷时，同样是这些人，就提高了室温，因为冬天取暖不是一件奢侈品，而是必需品！

正是这一简单的生活事实，就说明天然气需求峰值很可能遥遥无期，除非政府通过强制降低消费的措施来进行干预，迫使减少天然气消费。但是，这一行动方案的棘手部分是，找到一种类似天然气的替代品，以避免公众的大规模不满。面对大规模的风能和太阳能建设，持续增长的天然气需求，足以证明这种替代方案尚未发明或发现。

斯拉夫这篇文章的结论是，如果放任自由市场，未来十年将有更多的液化天然气产能投入运营，其中大部分在美国，但也有卡塔尔和俄罗斯，卡塔尔正努力在2027年将其出口能力翻一番。这些新的液化天然气产能的开发成本，高达数百亿美元。当然，包括世界上最大的大宗商品交易商在内的许多公司，对天然气需求长期前景的预测，不可能都是错误的。

赚了大钱的壳牌更看好液化天然气的未来

不同于大学等研究机构和新闻媒体，行业对于当前和未来的国际天然气市场，却有着完全不同的看法和预测，更重要的，是它们正在采取的具体市场经营行为。

作为国际知名的大能源公司，壳牌被认为是全球最大的液化天然气贸易商。在其官网中，壳牌宣称，壳牌液化天然气营销和贸易，是全球领先的液化天然气业务组合之一。自50多年前该业务出现以来，通过管理自身及其合作伙伴和第三方的货物买卖，壳牌已成为交付液化天然气方面全球最有经验的公司之一。

2022年，通过12家工厂和第三方液化天然气供应，壳牌的全球液化天然气贸易量达到3000万吨，向超过25个国家交付了数百批液化天然气货物。壳牌是世界上最大的液化天然气运输运营商之一，管理和经营的液化天然气船超过18艘船，并期租65艘液化天然气船，这些液化天然气运输船加起来约占全球液化天然气运输船队的11%。

正是得益于介入液化天然气业务早、规模大，通过国际市场的液化天然气贸易，壳牌公司赚了大钱。2024年2月23日，路透社援引接近这家英国超级巨头的消息人士的话报道称，由于冬季对燃料的强劲需求，2023年第四季度壳牌从液化天然气交易中获利24亿美元，液化天然气交易贡献了其第四季度调整后收益的近三分之一。

路透社的两位消息人士称，2023年最后一个季度的液化天然气交易利润，是该公司历史上液化天然气交易利润最高的季度之一。

2024年2月初，由于强劲的液化天然气交易和业务优化的结果，壳牌公布2023年第四季度调整后的收益为73亿美元，远高于市场预期的64亿美元。

不过，这家超级巨头没有透露液化天然气交易对其盈利的确切贡献，公司发言人拒绝就路透社关于液化天然气交易利润发表评论。

在2024年2月初的财报电话会议上，壳牌首席执行官魏斯旺（Wael Sawan）表示，2023年第四季度，在北半球冬季需求高峰期到来之前，大西洋盆地和亚洲之间存在着大量的套利机会，这有利于壳牌在液化天然气交易方面的表现。

更为重要的是，壳牌相信液化天然气的长期需求增长，并继续将液化天然气和液化天然气贸易视为其业务的支柱之一。

2024年2月14日，壳牌发布了2024年度的《液化天然气展望》报告，预计2040年，全球液化天然气需求预计将激增50%，主要受亚洲需求增长的推动，其中中国由煤炭转变到天然气，以及南亚和东南亚的经济增长都将推动液化天然气消费的增加。

在其2024年《液化天然气展望》报告中，壳牌认为，2023年，全球液化天然气贸易量达到4.04亿吨，略高于2022年的3.97亿吨，液化天然气供应的紧张制约了消费的增长。随着价格的企稳，由于2022-2023年冬季较为温暖，天然气库存水平高，中国经济复苏温和，欧洲的需求下降，这些都有助于稳定2023年的全球天然气市场。不过，市场的波动依然存在，对供应安全的担忧引发了一段时间的更高波动性。壳牌指出，2023年供应紧张，限制了液化天然气贸易量的增长，而价格仍高于历史平均水平。

壳牌表示，由于需求破坏和价格上涨，2023年欧洲的天然气需求下降，而中国的天然气需求超过了温和的经济增长。随着更多的核电站重启运营，日本的天然气需求持续下降，日本此前曾是世界上最大的液化天然气进口国。

从长远来看，壳牌预计，全球液化天然气市场将持续增长到2040年代，主要是受中国工业脱碳和其他亚洲国家需求增长的推动。

壳牌表示，尽管一些地区的天然气需求已经见顶，但全球天然气需求预计将在2040年之后见顶。与国际能源署的最新估计相比，壳牌对需求见顶的预测要晚10年以上。在2023年10月发布的《2023年世界能源展望》中，国际能源署表示，与截至2021年的十年相比，未来十年全球天然气需求的增长将放缓，并在2030年达到峰值。

对于未来全球天然气需求的预测，美国能源信息署也持与壳牌公司相似的观点。例如，在2023年版的《国际能源展望》报告中，美国能源信息署就预计，从目前到2050年，印度的天然气消费量将增加两倍以上，年均增长率为4.4%，是中国天然气消费年增长率的两倍多，印度将成为世界上天然气消费增长速度最快的国家，并且主要依靠进口的液化天然气满足其迅速增长的天然气需求。

事实上，持相同观点并正开展相似市场经营投资活动的企业，远不止壳牌公司一家，除大干快上的美国液化天然气开发商之外，前述的卡塔尔和俄罗斯最有代表性。2024年2月25日，卡塔尔能源公司首席执行官萨阿德·卡比就指出，卡塔尔能源公司认为，至少在未来50年内，天然气的前景广阔，亚洲天然气市场将继续增长，在可预见的未来，欧洲仍将需要更多天然气。正是基于这一认识，卡塔尔正在开展大规模的液化天然气产能扩张建设。阿德·卡比还表示，对卡塔尔北方气田的天然气储层的评估将继续进行，如果有市场需求，产量将进一步扩大。

能源转型热潮之下，天然气被寄予厚望，正因为如此，当下的国际天然气市场十分的火热，市场上存在着大量各种各样的机会。2011年，国际能源署曾表示，天然气正迎来黄金的时代，但在2023年10月24日发布的2023年版《世界能源展望》报告中，国际能源署改口称，能源危机标志着天然气“黄金时代”的终结，2030年前天然气的需求将达峰。对于全球能源行业许多非常有意思的争论，包括对目前正在开始的有关天然气的争论，正如我们多次表明的那样，我们不持态度，但作为行业人士并在企业工作多年，我们的看法是，在以美国为首的液化天然气产能大规模建设推动下的国际天然气市场，正在日益全球化，天然气正在成为如同石油那样的全球化商品，国际天然气市场至少还有10年以上或更长的机会，因此，充分利用好目前繁荣的天然气市场，多赚钱才是第一要务，才是一切工作中的王道！天然气到底是不是清洁能源，市场肯定会给出答案！

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Owen Li

大宗商品

我们注意到，俄罗斯索科尔原油（Sokol）从太平洋沿岸的库页岛暂时停止运输，但被附近Kozmino的ESPO流量激增所抵消，将四周原油出口推高至近四个月来的最高水平。

由于1月底出现的暴跌最终从计算中消失，这一波动较小的整体出口指标的上升得到了提振。那次暴跌是由一场风暴导致科兹米诺港关闭，以及包括无人机袭击波罗的海的乌斯特-卢加码头在内的干扰造成的。

这使得四周平均出口量攀升至11月5日当周以来的最高水平，超过彭博社对俄罗斯政府承诺的出口目标的估计（每天约19万桶）。截至2月22日的7天内，每周原油流量增加约36.5万桶，至350万桶，比目标高出约21.5万桶。

索科尔原油暂时缺货的原因是，由于向印度炼油厂发货出现问题，缺少从德卡斯特里出口码头运送这一品级原油所需的穿梭油轮。自去年12月以来，俄罗斯一直难以让索科尔原油进入印度，印度的炼油商对美国的制裁持谨慎态度，并抱怨供应过于昂贵。

虽然本月有三艘索科尔油轮被运往印度，还有几艘被转移到中国，但至少还有14艘——总计约1000万桶——仍在船上。上周，从出口码头运送这种等级的所有七艘专业船只都有货物，因此没有一艘船可以装载新的货物。上周在中国卸货的第一艘船已返回德卡斯特里，周二上午开始在那里装载新货物；本周晚些时候，还有两艘船应该会到达终点站。

摆脱太平洋停运影响，俄罗斯原油出口回升至四个月来最高水平_1

在美国财政部对俄罗斯国有油轮公司Sovcomflot拥有的14艘油轮实施制裁后，俄罗斯的原油运输能力可能进一步受到阻碍。早些时候的制裁迫使俄罗斯用于运送原油的庞大油轮船队中的一大部分陷入停顿。

与此同时，俄罗斯石油管道运营商Transneft计划在Kozmino再建造三个储罐，作为增加ESPO运输计划的一部分，可能会将更多原油从该国西部港口转移。

俄罗斯原油出口总值反弹至三周高点，在截至2月25日的七天内从前一周的15.5亿美元升至17.3亿美元。与此同时，四周平均收入继续上升，每周增加1.15亿美元，达到17亿美元。

按目的地划分的流量

在截至2月25日的四周内，俄罗斯的海运原油流量增加了约20万桶，至每天348万桶。发货量比5月和6月的平均水平低约11万桶/日，比俄罗斯第一季度的目标高出约19万桶/日。

摆脱太平洋停运影响，俄罗斯原油出口回升至四个月来最高水平_2

所有数据均不包括哈萨克斯坦KEBCO等级的货物。这些货物是由KazTransoil JSC公司生产的，通过黑海港口新罗西斯克(Novorossiysk)和波罗的海的乌斯特卢加(Ust-Luga)中转俄罗斯出口，不受欧盟制裁或价格上限的限制。

哈萨克斯坦的原油与原产于俄罗斯的原油混合，形成统一的出口等级。自俄罗斯入侵乌克兰以来，哈萨克斯坦重新命名了自己的货物，以区别于俄罗斯公司运送的货物。

亚洲

在截至2月25日的四周内，对俄罗斯亚洲客户(包括那些没有显示最终目的地的客户)的观察出货量升至每天302万桶的五周高点，高于此前四周修正后的285万桶。

每天约有145万桶原油被装载到开往中国的油轮上。俄罗斯通过管道(直接或经哈萨克斯坦)每天输送约80万桶原油，推动了这个亚洲国家的海运原油进口量。

通往印度目的地的船只平均每天的流量约为90.5万桶。

随着目前没有显示最终目的地的船舶的卸货港变得清晰，中国和印度的数据都将上升。

相当于每天约54万桶的原油装载在埃及塞得港或苏伊士的船只上，或者预计将在韩国丽水港附近从一艘船转移到另一艘船。这些航行通常在印度或中国的港口结束，并在下面的图表中显示为“未知的亚洲”，直到最终目的地变得明显。这一数字包括仍在穿梭油轮上等待转移到其他船只的索科尔原油，以及该等级的其他搁浅货物。

在截至2月25日的四周内，“其他未知”的日产量约为13万桶，是那些没有明确目的地的油轮。这些货物大多来自俄罗斯西部港口，然后经过苏伊士运河，但也有一些可能最终到达土耳其。其他人可以从一艘船转移到另一艘船，目前大多数此类转移都在希腊海岸附近的地中海进行。

摆脱太平洋停运影响，俄罗斯原油出口回升至四个月来最高水平_3

欧洲和土耳其

俄罗斯对欧洲国家的海运原油出口已经停止。

由于去年年底对保加利亚的货运中断，土耳其现在是俄罗斯西部港口货运的唯一短途市场。

摆脱太平洋停运影响，俄罗斯原油出口回升至四个月来最高水平_4

在截至2月25日的四周内，对土耳其的出口回升至每天约41.7万桶的11周高点。这是截至去年12月5日当周以来的最高水平，高于截至2月18日当周修正后的每日约39万桶。

船舶跟踪数据与港口代理报告以及其他信息提供商(包括Kpler和Vortexa Ltd.)报告的流量和船舶运动进行交叉核对。

出口价值

在取消对俄罗斯原油的出口关税后，开始使用Argus Media的价格数据和彭博油轮跟踪来跟踪海运原油出口的总值。

俄罗斯原油出口总值反弹至三周高点，在截至2月25日的七天内从前一周的15.5亿美元升至17.3亿美元。与此同时，四周平均收入继续上升，每周增加1.15亿美元，达到17亿美元。四周平均水平仍远低于截至2022年6月19日期间每周21.7亿美元的峰值。去年截至10月22日的一周最高交易额为20亿美元。

在七国集团对俄罗斯原油出口的价格上限于2022年12月初生效后的头四周，海运流量的价值降至每周9.3亿美元的低点，但很快就恢复了。

摆脱太平洋停运影响，俄罗斯原油出口回升至四个月来最高水平_5

俄罗斯2022-2024年海运原油出口总收入

上面的图表显示了俄罗斯每周和四周平均的海运石油出口总值。

作为俄罗斯长期税收改革计划的一部分，出口关税于2023年底取消。

驶离俄罗斯港口的船只

下表显示了每个出口码头的出港船舶数量。

船舶跟踪数据和港口代理报告显示，在截至2月25日的一周内，共有32艘油轮装载了2,450万桶俄罗斯原油。这比前一周增加了约250万桶。

俄罗斯位于科兹米诺的太平洋码头的发货量出现反弹，抵消了德卡斯特里发货量的减少。

摆脱太平洋停运影响，俄罗斯原油出口回升至四个月来最高水平_6

所有数据均不包括哈萨克斯坦KEBCO等级的货物。

文章来源：智通财经

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Damon

经济

图：疫情爆发后，来华股权投资净流入总体仍高于疫情前四年的水平，近两年的回落或是一种均值回归。

无论从商务部还是国际收支口径看，2023年，中国利用外商直接投资（FDI）减少是客观现实，但也要警惕在预期偏弱的背景下，对一些相关负面信息过度解读甚至误读，遏制预期自我强化、自我实现的恶性循环。

国家外汇管理局发布的最新数据显示，2023年中国外来直接投资净流入330亿美元，同比下降81.7%，净流入规模降至1994年以来最低。数据发布后，“外资撤资”话题再度被市场热议。过去几天，笔者也反复被问及此事。尽管此前已陆续对此做了一些评论，但为了给朋友们一个全面的交代，拟再次系统地就此事谈几点个人看法。

国际收支口径的外来直接投资包括两个组成部分：股权投资（包括新增股本投资和利润再投资）和关联企业债务（即外商投资企业外方股东贷款）。2023年，来华直接投资项下的外来股权投资净流入621亿美元，继2022年萎缩47%后再降61%，年度净流入规模降至2005年以来新低；关联企业债务由上年净流入205亿转为净流出291亿美元，为1982年有数据以来首次年度净流出。正是因为这两个巨大变化，才导致全年来华直接投资净流入规模创近三十年新低。

对于来华直接投资净额的大幅波动，我们应该站在历史角度看待。2020和2021年，来华直接投资流入的逆势超常增长可以看作是前期外商投资项目储备的透支。2022和2023年，来华直接投资增长放缓甚至负增长，则部分反映了三年疫情期间，跨境人员往来受阻，外商来华投资尽职调查不便，相关项目储备不足形成的拖累。即便如此，2020至2023年，可比的商务部口径来华直接投资平均为1672亿美元，较疫情前四年（2016至2019年）均值高出26.2%；国际收支口径的来华直接投资净流入平均为2026亿美元，高出6.2%。

中国现行利用外商直接投资统计有商务部和国际收支两套口径。联合国贸发会负责全球外国直接投资的统计和数据发布，据了解采取了两套标准。如对中国、美国和印度，联合国贸发会发布的数据不同于其国际收支口径的数据，而对欧盟、越南和韩国，则二者完全相同。造成今天这种局面，或与历史渊源有关。如由于历史的原因，中国一直是由商务部门归口统一向国际机构报送跨境直接投资数据。

利润汇出未见异常增长

从商务部门的角度看，商务部口径与国际收支口径的来华直接投资差别主要在于，前者不含外方股东贷款（即关联企业债务）和外方撤资，以及金融部门利用外商直接投资和外商投资企业外方股东利润再投资数据不完整。所以，商务部口径的数据更接近于国际收支口径的外来股权投资净额，主要差别在于撤资和利润再投资。

两套口径各有优劣，服务于不同的统计目的。国际收支口径数据较商务部口径更加全面，有助于更好把握与跨境直接投资有关的资本流动对国际收支平衡和宏观经济的影响。但是，国际收支口径的部分数据是基于估算而非逐笔采集获得，在做国别／地区和行业分析时，就不如商务部口径的数据方便了。

2023年，国际收支口径来华直接投资净流入较上年减少1472亿美元，是关联企业债务和外来股权投资净流入同比双降所致。其中，关联企业债务由上年净流入转为净流出，减少496亿美元，贡献了34%；外来股权投资净流入较上年减少975亿美元，贡献了66%，是来华直接投资净流入锐减的主要贡献项。

关联企业债务受全球金融条件的影响且波动性较大，其减少不宜简单视为外方撤资。至于外来股权投资骤减是不是外方大规模撤资和利润汇出，还要进一步分析。需要指出的是，关于前述两套统计口径的差异，国际收支统计部门或有细项数据可以说明二者之间的数据缺口，这有助于相关方面了解具体情形。外人缺乏公开信息，各种猜测只能是盲人摸象。

不同于国际收支统计的权责发生制，若外方发生撤资或利润汇出行为，会产生现金流，相关信息会被基于现金收付制的银行代客涉外收付统计捕捉到。其中，撤资应属于资本和金融项下的“直接投资”支出，利润汇出属于经常项下的“初次收入和二次收入”支出。用银行代客涉外收付数据，可以推测外方撤资和利润汇出的蛛丝马迹。

数据回落实属均值回归

据外汇局统计，2023年，银行代客“直接投资”支出增长15%，增速较上年提高5.5个百分点，但是2022和2023年两年复合平均增长12%，较2020和2021年均速低了16.7个百分点。而且，银行代客“直接投资”支出还包含了对外直接投资的资本金汇出。同期，商务部口径的对外直接投资增长11%，国际收支口径的对外直接投资净流出增长24%，其中对外股权投资净流出增长35%。2023年，银行代客“初次收入和二次收入”支出增长10%，增速较上年提高1.1个百分点，但是2022和2023年两年复合平均增长10%，较2020和2021年均速低了3.2个百分点。由此可见，即便近两年有外方撤资和利润汇出，却并未出现异常增长。

据联合国贸发会统计，2020至2022年全球外国直接投资三年复合平均下降8.8%，这反映了疫情冲击、货币紧缩和地缘政治等因素的综合影响。2024年初联合国贸发会发布的最新《全球投资趋势观察》显示，2023年全球外国直接投资估计为1.37万亿美元，较2022年微增3%，但剔除欧洲“导管经济体”的因素后，全球外国直接投资不增反降18%。其中，除去卢森堡、荷兰这两个导管经济体的大幅波动，欧盟外国直接投资流量比2022年收缩1/4；美国作为最大的外国直接投资受益国，外国直接投资流入减少3%；流入发展中国家的外国直接投资下降9%，其中，亚洲发展中国家减少了12%，印度更是减少47%，通常被认为是外国直接投资增长引擎的东盟也下滑16%。

如前所述，联合国贸发会的外国直接投资统计在中国采用的是商务部口径。根据可比的商务部口径，2023年，中国实际利用外商直接投资同比下降一成多，降幅远小于国际收支口径的来华直接投资和来华股权投资净流入分别下降八成和六成以上的幅度，这反映了统计口径不同导致的巨大差异。值得一提的是，即便来华股权投资也经历了“两连降”，但2020至2023年四年平均净流入1858亿美元，较2016至2019年均值仍高出13.7%。也就是说，疫情爆发后，来华股权投资净流入总体仍高于疫情前四年的水平，近两年的回落或是一种均值回归。

从国际收支口径看，2023年，韩国和印度外来直接投资也经历了较为剧烈的下跌。其中，韩国外来直接投资净流入同比下降了39%。此外，据欧央行统计，2021和2022年，欧元区国际收支口径外来直接投资分别净流出675亿和3299亿美元，2023年净流出虽然较上年下降31.9%，却仍高达2248亿美元。如果中国只是净流入减少就要着急上火，那么欧元区连年巨额外流就更要夜不能寐了。

另据国际投资头寸表统计，2022年二季度至2023年三季度，中国外来直接投资存量减少3534亿美元。有人由此质疑中国出现了外商大规模撤资。实际上，同期来华直接投资累计净流入944亿美元，因为汇率和资产价格重估等非交易因素引起累计减记4478亿美元。其中，因人民币汇率中间价累计下跌12%，导致以人民币注册的外来股权投资存量折美元累计减记3816亿美元，贡献了108%。

文章来源：大公报

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Damon

经济

世界贸易组织呼吁改革全球贸易体系_1

图：在阿布扎比举行的世界贸易组织部长级会议一幕。

世界贸易组织总干事伊维拉表示，今年的全球商品贸易增长率可能降至3.3%以下。她还在本月26日于阿布扎比举行的世界贸易组织部长级会议上补充称，“2023年全球商品贸易量的增长似乎已经比我们去年10月份的预期下降了0.8%。考虑到所有的负面风险，我们很可能无法实现在今年使全球商品贸易增长3.3%的目标。”

新的规则

此次会议旨在为全球贸易制定新的规则，但是就连世贸组织总干事伊维拉也试图降低人们的预期。

这个拥有近30年历史、其法规支持全球75%贸易的全球组织，正试图以协商一致的方式达成协议，但是，随着越来越多的证据表明全球经济正分裂为不同的集团，这些努力已变得更加困难。

伊维拉在本次会议的开幕致辞中表示，“我们不要假装这一切都会很容易”，她还认为，此次会议的现场气氛比2022年举行上一次世贸组织会议时“更加困难”——她还指出，战争、紧张局势、选举和种种迹象表明，贸易增长将低于该组织的预期。

她呼吁各位部长们“卷起袖子”以完成谈判，但她显然排除了在阿布扎比就该组织的上诉法院改革达成协议的可能性，她还表示，“我们还没有走到这一步。”

然而，谈判代表们表示，他们仍然希望达成协议，并通过禁止政府补贴来支撑全球鱼类资源和保护渔民。

并非梦境

路透社援引一位贸易代表的话报道称，“我们并不是在梦境之中。国际合作所处的状况不佳。真正的成功将体现在渔业问题上，此外还有两三个问题。”

上一次世贸组织部长级会议于2022年6月在该组织的日内瓦总部举行，并在期间达成了一项历史性的协议，禁止为危害海洋生命的捕捞活动提供援助。这一次，该组织希望达成第二项协议，并重点关注针对以下领域的援助：过度捕捞和产能过剩。

伊维拉表示，“我们即将批准一项渔业援助协议。”

这场为期4天的会议将要产生的其他成果——将会得到确认或者即将实现——包括科摩罗和东帝汶这两个新成员国的加入，以及在近120个成员国之间达成协议，以消除阻碍发展和投资的障碍。

而最难取得的成果则将是延长针对数字贸易征收关税的25年暂停期——南非和印度对此表示反对，此外还有达成一项农业贸易规则协议——谈判人员数十年来一直未能达成这项协议。

阿联酋外贸国务部长、世贸组织第13届部长级会议主席萨尼·宰尤迪在开幕致辞中表示，“多边贸易体系及其核心——世界贸易组织——正处于一个关键时刻，并且面临着诸多挑战。”

他还补充称，“当前，世界贸易组织仍然是对抗单边措施、经济保护主义和歧视的一支强大力量。”

世界贸易组织呼吁改革全球贸易体系_2

图：科摩罗总统阿扎利在阿布扎比签署该国加入世界贸易组织的协议。

未来的重要性

阿联酋在前一日宣布拨款1000万美元，以支持世界贸易组织在此次会议期间启动的举措，例如渔业融资机制、加强综合框架，以及数字经济基金中的女性出口商基金。

宰尤迪表示，贸易和可持续发展将被列入会议议程，以作为确保该组织未来重要性的努力之一。

可能产生积极影响的一个因素是该组织总干事伊维拉（尼日利亚前财政部长）的决心——她此前的坚持曾帮助在2022年于日内瓦达成一揽子协议。

施特劳斯律师事务所合伙人艾伦·亚诺维奇表示，“在现阶段让我比其他人更感到乐观的因素是，现任世贸组织总干事是一位非常积极主动的人，她愿意去推动与会部长们。此外，阿联酋外贸国务部长也非常注重结果。”

国际商会秘书长约翰·丹顿表示，即使是微小的成果——例如即将发布的表明政府间共同目标的部长级声明，也值得我们关注。

他还补充道，“世界贸易组织最终是一项公共利益，我们认为，针对这一体系的任何侵蚀，都会给实体经济带来巨大的损失。”

文章来源：半岛电视台

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文章来源：智通财经

外商在华投资高于疫前

图：疫情爆发后，来华股权投资净流入总体仍高于疫情前四年的水平，近两年的回落或是一种均值回归。

利润汇出未见异常增长

数据回落实属均值回归

文章来源：大公报

世界贸易组织呼吁改革全球贸易体系

图：在阿布扎比举行的世界贸易组织部长级会议一幕。

新的规则

并非梦境

图：科摩罗总统阿扎利在阿布扎比签署该国加入世界贸易组织的协议。

未来的重要性

文章来源：半岛电视台

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