美国短债收益率惊现两位数基点跌幅利率市场降息押注已无处不在？

债券

摘要:

①美国国债收益率周二全线走低，基准10年期国债收益率进一步跌至了两个月低点；②当天发表讲话的多位美联储官员措辞鸽派，推动与利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率重挫了约15个基点；③对明年美联储激进宽松政策的押注，近来正在美国利率市场中迅速蔓延。

财联社11月29日讯（编辑潇湘）美国国债收益率周二全线走低，基准10年期国债收益率进一步跌至了两个月低点，而短债收益率则更是纷纷创下了两位数的基点跌幅。当天发表讲话的多位美联储官员措辞鸽派，推动与利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率重挫了约15个基点。

截止隔夜纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌15.4个基点报4.745%，3年期美债收益率下跌12个基点报4.489%，5年期美债收益率下跌13.4个基点报4.285%，10年期美债收益率下跌6.8个基点报4.326%，30年期美债收益率下跌3.1个基点报4.509%。

目前，2年期美债收益率已经跌至了7月底以来的最低水平。

“收益率近来一直在下降，近几周来收益率的总体趋势一直在走低，这是因为投资者已不太担心美联储会加息，也不太担心通胀会重新攀升。周二沃勒的言论产生了进一步的影响”，Ameriprise Financial首席市场专家Anthony Saglimbene表示。

身为美联储内部最鹰派官员之一的沃勒周二表示，近期经济活动的放缓令他感到鼓舞，因为这可能表明货币政策已达到了足够紧的程度。

沃勒当天在华盛顿美国企业研究一个活动上发表书面演讲时指出，“我越来越相信政策目前处于适宜位置，它可以推动经济增长放缓并使通胀率回升至2%。过去几周了解到的情况令我感到鼓舞，经济步伐正在减慢”。

沃勒的最新讲话呼应了他上月的表态。当然，他同时也强调通胀仍然过高，现在还无法完全相信最近的进展能持续保持下去。沃勒还表示，尽管自美联储上次政策会议以来有所回落，但长期美国国债收益率仍高于年中之前的水平，总体金融环境依然偏紧。

另一位美联储理事鲍曼周二则表示，关于政策将如何展开，仍有很多不确定性。她在犹他州盐湖城的一个活动上指出，她仍然相信需要进一步收紧政策才能使通胀回到美联储的目标，不过相比其之前的几次发言，现在鲍曼给升息设置了更多前提条件。

整体而言，即便是美联储内部最为鹰派的官员，近期的表态似乎也已普遍流露出不太会支持12月加息的态度，这无疑预示着，美联储9月点阵图中所暗藏的年内最后一次加息行动，很可能已经“胎死腹中”。本周五，美联储主席鲍威尔也将发布下月会议噤声期前的压轴讲话，值得投资者继续留意。

根据芝商所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在12月按兵不动的概率已高位96%，在明年3月降息的预期则接近四成。

利率市场降息押注已无处不在？

值得一提的是，近来多个领域的迹象表明，对明年美联储激进宽松政策的押注，正在美国利率市场中迅速蔓延。

在现货债券市场，摩根大通公司自1991年以来每周进行的国债客户调查发现，市场上那些最活跃的投资者正以有纪录以来最高比例看涨债市。

在截至周一的一周内，活跃客户的净多头头寸增至78%，创下了1991年以来调查的最高纪录。在所有接受调查的客户中，净多头头寸也有所增加，达到2010年11月以来的最大值。

在短期利率期权(其价格与SOFR利率挂钩)中，能够在明年年中之前受益于美联储多次降息的期权结构近期一直受到青睐。

周一，至少有一位期权市场交易员正在为美联储明年降息多达250个基点做部署。如果美联储在明年9月前把基准利率下调至3%左右，那么用参考担保隔夜融资利率(SOFR)期权进行的上述押注就将开始获得回报。押注的溢价约为1,300万美元，期权情境分析显示，如果SOFR降至2%，相关押注将可获利2亿美元。

虽然很少有人认为这一押注会成功，但这笔交易证明了SOFR衍生品交易活跃度的上升，这类衍生品与市场对未来央行政策的预期密切相关。虽然之前同类型的一些交易已经关闭，但交易员现在正把转鸽押注推向明年。

此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)周一发布的最新期货头寸数据也显示，上周对冲基金增持SOFR期货净多头头寸至纪录新高。

文章来源：财联社

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每日要闻

【要闻速览】

1、美联储两大鹰派官员罕见放鸽

2、美国房价指数创历史新高，连续第八个月攀升

3、查理·芒格谢世，享年99岁

4、币安美国：赵长鹏辞去董事会主席职务

5、日本央行持有债券账面损失飙升至20年新高的710亿美元

【要闻详情】

美联储两大鹰派官员罕见放鸽

周二，在美国企业研究所(AEI)的一次活动中，美联储最鹰派的官员之一、理事沃勒似乎对潜在的降息“吹风”，他表示，他对美联储目前设定的利率将被证明足以推动通胀降至2%的目标“越来越有信心”，同时承认，如果若通胀继续回落，几个月后就有可能降息。一直鹰派的美联储理事鲍曼称支持需要时进一步加息，但相比之前言论，增加了条件，称若通胀进展停滞或不足以及时降到目标时，她支持行动。去年推动大幅加息以抑制通胀的两名美联储“大鹰派”相继暗示，目前乐于看到利率维持不变，这强化了人们对美联储当前加息周期已经结束的预期。

此外，“大鸽派”芝加哥联储主席古尔斯比也表示，将利率维持在高位太久是一个令人担忧的问题。

美国房价指数创历史新高，连续第八个月攀升

美国住宅价格指数继续攀升，创下历史新高。来自标普CoreLogic凯斯-席勒的数据显示，经季节因素调整9月份全国房价指数环比增长0.7%。这是该指数连续第八个月上升。高于7%的抵押贷款利率令房地产市场受到影响，潜在买家和卖家都选择观望。

查理·芒格谢世，享年99岁

当地时间周二（11月28日），伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明，公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）的家人几分钟前告知公司，查理·芒格于当天早上在加州的一家医院安详去世，享年99岁。作为一位具有传奇色彩的投资大师，这位老人在过去的 46 年里和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录 —— 伯克希尔公司股票账面价值以年均 20.3% 的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。沃伦·巴菲特悼念老搭档称：“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦不可能达到今天的地位。”

币安美国：赵长鹏辞去董事会主席职务

加密货币交易所币安美国11月28日宣布，因与币安分别独立运营，币安美国并不是上周宣布的和解协议的一方，与美国司法部、金融犯罪执法局、外国资产控制办公室或商品期货交易委员会也没有任何悬而未决的执行事宜，该交易所保持全面运营。币安创始人赵长鹏决定辞去币安美国的董事会主席职务，并通过代理安排转让投票权。

日本央行持有债券账面损失飙升至20年新高的710亿美元

日本央行周二发布的半年度财务报告显示，最近六个月，日本央行所持债券的浮亏创下历史最高纪录，显示出央行行长植田和男在迈向政策正常化的过程中面临的挑战。截至9月底，这些资产的账面亏损为10.5万亿日元(合707亿美元)，为2004财年以来的最大亏损。这比上一财年1570亿日元的亏损高出六倍多。

【今日关注】

17:00 瑞士11月ZEW投资者信心指数

18:00 欧元区11月工业及经济景气指数

21:00 德国11月CPI月率初值

23:05 英国央行行长贝利发表讲话

23:30 美国当周EIA原油库存

次日02:45 美联储梅斯特发表主旨演讲

次日03:00 美联储公布经济状况褐皮书

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邵悦华

外汇

欧美天图，昨天行情收出一根坚决阳线，突破了前期高点的关键压力位置，市场多头流向延续发展，后市有望继续走多，后市密切关注调整充分后的合理做多机会。

欧美4小时图，行情在1.0963的水平压力下方就进行挤压式的调整，最终还是选择了向上突破，多头再度回归，开始密切关注做多机会。昨日多单在手的投资者可以持有。

欧美小时图，行情冲高后稍有遇阻回落，但形势还是有利于多头发展，在进行回测支撑位置后企稳小幅向上，密切关注高点1.1008的调整形态，关注高概率的破位机会。

交易思路

多头方向较为明显，等待小时级别行情冲击1.1008的压制，关注高概率的破位多头机会。

压力位置：1.1008 1.1065

支撑位置：1.0976 1.0963

风险提示

美指已经展开了进一步的下跌走势，欧美也是随声附和的展开向上运行，突破了水平压制，多头方向延续发展，虽然短线回落的稍快但总体方向还是属多头，密切关注1.1008水平压力位置的调整形态，关注高概率的破位多头机会。

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Alex

经济

股市

美股企业与公司内部人士正在回购股票，这是一个新的迹象，表明投资者相信11月份令人印象深刻的股市涨势还有持续的空间。

在一个月股票价值增加了5万亿美元的情况下，高盛集团的企业客户的回购活动出现了“大幅上升”。美国银行的回购平台也是如此，该公司刚刚迎来了该公司数据历史上执行订单最繁忙的一周。负责自己公司业务的人也处于购买模式。根据华盛顿服务汇编的数据，公司高管和管理人员在11月份抢购了自己公司的股票，买家与卖家的比例将触及六个月高位。

投资者大举买入股票之际，美国股市正从今年最严重的下跌中反弹，人们越来越预期，随着通胀降温，美联储将停止加息行动，这一反弹将得到支撑。尽管怀疑论者指出2024年美国经济衰退的威胁，但近年来，企业内部人士在预测市场时机方面有着良好的记录。

FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示：“我们可能会看到内部人士对通胀下降、加息结束、任务完成的牛市看涨。内部人士希望更多地掌握这一信息，他们愿意为此付出真金白银。这是一个双重的乐观迹象，公司和个人高管都在回购股票。”

截止到周一，在11月份购买股票的企业内部人士达到了近900人，是前一个月的两倍多。虽然卖家数量也有所增加，但增幅较小。因此，买卖比率跃升至0.54，为5月份以来的最高水平。

上次出现如此强劲的购买势头出现在2020年3月，当时股市在疫情崩溃的确切底部，内部买家与卖家的比例是2:1。当前看涨的立场与7月份有所不同，当时股市攀升，内部人士纷纷抛售股票。事实证明，这种退出是有先见之明的，标普500指数在接下来的三个月里下跌了10%。

公司内部的回购活力与其他地方迅速增长的看涨情绪相呼应。从散户投资者到大型基金经理，看空押注正在平仓，对错失机会的担忧情绪正推动标普500指数迎来历史上表现最好的11月之一。巴克莱策略师Venu Krishna等刚刚将该指数2024年的目标价上调了300点，至4800点。

在今年早些时候克制了股票回购之后，美国公司现在开始接受股票回购。根据美国银行策略师Jill Carey Hall和Savita Subramanian编制的数据，美国银行客户的回购规模已连续三周高于季节性水平，其中一次回购规模达到创纪录的48亿美元。

高盛董事总经理Scott Rubner指出，在12月8日市场进入与业绩相关的停售期之前，公司回购可能会以每天50亿美元的速度进行。Rubner研究资金流动已有20年。他估计，一旦禁售期开始，流量可能会下降35%。

Rubner警告称，这可能为短期内的波动埋下伏笔，尤其是在趋势追踪者等快钱基金经理增持股票之后，他们更倾向于在形势恶化时削减敞口。这位高盛资深人士在一份报告中写道:“企业回购需求将在下周开始消退。那么痛苦交易就会转向下行，而不再是上行。”

然而，从更广泛的角度来看，回购仍可以提供支撑。根据包括Cormac Conners在内的高盛策略师的统计，美国公司今年已经宣布了大约9000亿美元的股票回购，这将是有记录以来第三高的年度回购总额。

汇编的数据显示，标普500指数成分股公司在经历了连续的收缩后，第三季度盈利恢复了正增长。Bailey表示，随着明年利润增长预计将加速，而利率预计将下降，股票可以被视为一种有吸引力的投资，尤其是那些在2023年由“壮丽七巨头”——七大科技巨头主导的反弹中被抛在后面的股票。

他说:“在这七家公司之外，今年还有很多盈利且成长型的公司股价下跌。内部人士现在可能正迫不及待地买入这些表现不佳的股票，因为他们希望明年情况会出现逆转，规模较小的公司将击败大型股。”

文章来源：智通财经

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John Adams

大宗商品

经济

据媒体周二（11月28日）报道，欧佩克+代表们表示，其尚未接近解决有关石油产出配额的僵局，先前这一难题已让该组织推迟了关键的政策会议，令国际油价受到巨大打击。

代表们透露，欧佩克+未能与成员国中的安哥拉和尼日利亚达成协议，这两个国家反对因生产能力调低他们2024年的产油配额。一位代表表示，如果这一僵局无法在11月30日的会议之前得以解决，会议可能会再次向后推迟。

根据欧佩克+在今年6月份会议上临时商定的方案，该组织削减了安哥拉和尼日利亚明年的产量目标，在独立来源进行核实后，两国对修订后的数字不满意。一位代表表示，尼日利亚正在寻求158万桶/日的配额，安哥拉则要求每天生产118万桶。

另外，沙特正牵头欧佩克再次减产以支撑油价，可能会进一步打击非洲两国的石油收入，上周甚至流出了“安哥拉考虑离开组织”的传言。对此，安哥拉的欧佩克理事明确对外强调，该国目前“没有那个方向的想法”。

上周三，欧佩克宣布将原定于2023年11月26日举行的第187届欧佩克大会、第51次联合部长级监督委员会（JMMC）会议和第36次欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议（ONOMM）推迟4天至11月30日。

两天后，该组织再发声明宣布将11月30日线下会议改为线上会议，足见内部的强烈分歧。分析指出，欧佩克+的大多数成员国都要依靠石油收入来支撑政府开支，若无法在配额上达成共识，可能会付出相当大的代价。

日内，国际油价基准布伦特原油期货价格反弹近2美元，重回每桶80美元关口上方，但整体仍位于近四个月的低位附近。有观点认为，原油交易商已经大部分消化了沙特和俄罗斯再次减产的预期。

因此，如果欧佩克+想要提振油价，则需要该联盟更广泛、更强有力的行动。德国商业银行分析师Carsten Fritsch指出，如果只有沙特延长自愿减产的协议，短期内油价可能还会下跌。

欧亚集团分析师Raad Alkadiri在最新报告中写道，“随着基本面走软，市场情绪看跌，欧佩克+可能需要宣布再次减产。”他还强调，如果进一步减产的幅度低于每天100万桶，市场可能会将油价推低至每桶70美元。