距离比特币减半还有5个月，减半前价格如何演变？

文章来源：新浪财经

将维持限制性货币政策

市场预期明年上半年降息

抑通胀与保增长难两全

文章来源：经济参考报

周五（11月24日）欧洲时段，德国联邦统计局公布的最新数据显示，该国第三季度国内生产总值（GDP）录得同比下跌，分析认为这一迹象可能是欧洲最大经济体陷入衰退的前兆。

具体数据显示，经价格调整后，德国2023年第三季度GDP同比下降0.8%，与初值一致，算上第二季度下跌的0.4%，这一数据已经连续两个季度出现了明显的下滑。

经价格、季节和工作日调整后，德国第三季度GDP较第二季度收缩了0.1%，也与初值一致。这一数据已经连续四个季度几乎停滞或萎缩：去年四季度环比下降了0.4%，今年一季度持平，二季度仅反弹0.1个百分点。

分项数据中，政府支出环比上升了0.2%，但家庭消费支出下降0.3%，是德国整体经济萎缩的主要原因。这些数字反映，寻求复苏的德国正疲于应对高利率、高物价等强劲的外部不利因素，在这些因素的压力下，德国GDP难以转涨。

受外部需求减弱和能源价格居高不下影响，德国庞大的制造业基础面临巨大压力。数家大型工业企业宣布削减成本，化工巨头巴斯夫计划在未来四年内投资减少近15%，制药巨头拜耳的预计的全年营收额也不及市场预期。

昨日标普全球公布的数据也显示，德国私营部门“相当疲软”，11月制造业PMI为42.3，综合PMI为47.1，都离50荣枯线有明显差距，PMI是衡量行业发展状况的“晴雨表”，这组数据表明德国经济短期内仍会下行。

周一，德国央行发布的月度经济报告预测，今年第四季度GDP将再次环比小幅下降。该行更早的一份调查显示，在1000多家德国中型企业中，81%认为德国由于近年来的危机已经失去了竞争力。

除此以外，欧元区上升的融资成本继续给德国家庭和企业带来负担。欧洲央行表示，即使欧元区CPI年率已跌至两年低位2.9%，也不应该指望货币政策很快放松，德国央行行长内格尔也多次强调“可能有必要再次加息”，打击了市场押注“很快”降息的预期。

先前国际货币基金组织（IMF）在10月10日发布的最新《世界经济展望》中预测，德国今年的实际GDP年增长率为-0.5%，是发达国家中唯一萎缩的经济体。IMF认为德国明年将重回增长0.9%。

不过，德国法院上周的一项判罚可能会让明年的复苏缺乏动力。

德国联邦宪法法院11月15日裁定，为应对新冠危机所冗余的600亿欧元资金不得转移至“气候与转型基金”，这意味着德国政府的未来预算出现了600亿欧元的巨大窟窿。

文章来源：财联社

文章来源：中国黄金网

种种迹象显示，英国在明年春天举行大选的可能性正在不断上升。

本周三，英国财政大臣杰里米·亨特在下议院公布了秋季财政预算案，一改几个月前“英国经济没有减税空间”的口风，推出了诸如减税、政府投资、提高最低工资等政策。

图：英国首相苏纳克（左二）与英国财政大臣杰里米·亨特（左三）

随后，亨特在参加媒体通告时也被问及明年春季财政案的问题，财政大臣含糊不清地表示：“通常会在3月发布，但我们会在合适的时候作出决定。现在只能说肯定得在3月结束前发布，但现在并没有就具体日期作出决定。”

财长没有排除“提前发布财政案”，叠加一系列讨好选民的减税政策，进一步推升了保守党政府正在考虑“春季大选”的猜测。保守党议员、曾短暂担任内阁大臣的西蒙·克拉克在出席媒体节目时直截了当地表示：“简短地来说，英国的选举通常都在春天举行”。

顺便一提，对于亨特的秋季财政案，英国媒体直白地给出了“先活下来，再考虑怎么还债”（live now, pay later）的评价，同时也预期苏纳克政府会在春季财政案中给选民更大的“甜头”。

苏纳克的选情并不明朗

理论上来讲，英国下一次大选理论上最晚可以拖到2025年1月。但对于选情处于严重劣势的首相苏纳克而言，拖到最后一刻并不一定是最优选择。

此前在英国前首相约翰逊“了结脱欧僵局”的承诺下，保守党在2019年大选中取得了自1987年来的最大胜利。不过在完成脱欧后，约翰逊的首相位置并没有坐多久就被特拉斯取代，后者更是成为了英国历史上任期最短的首相。

经过这一番折腾，等到苏纳克2022年底上台时，保守党在民调中与工党的差距已经稳定相差近20个百分点——保守党的支持率大概也就20个百分点左右。正因如此，苏纳克政府的官员们也不断谈及“把大选放在秋季”的考量，旨在给经济复苏争取更多的时间。

图：11月14-15日民调数据，来源：YouGov

警惕英美大选“共振”

考虑到英国人100%不喜欢在冬天或者圣诞节前后投票，理论上秋天已经是苏纳克能“拖”的极限。

但这也会引申出另一个问题——英国大选通常不会与美国大选靠得太近。特别是在眼下的政治舆论生态下，假设英国工党和特朗普紧挨着胜选，可想而知会对西方国家产生多么大的冲击。考虑到舆论和社交媒体可能产生的共振效应，苏纳克和拜登甚至可能产生“互相拖后腿”的诡异反应。

从历史上看，英美两国上一次碰巧共同举行大选已经是1964年的事情了，当年正好是肯尼迪遇刺一周年，他的副手林登·约翰逊以美国大选历史最高得票比例当选。再往后英美大选靠得最近的是1992年，但两者之间也隔了6个月。

文章来源：财联社

美国人即将迎来一年中最重要的消费季“黑色星期五”，预计购物人数将较平时大幅增长，不过消费者们对通胀的无奈可能为购物节蒙上一层阴影。

鉴于这一点原因，零售商们对当前季度的营收指引变得相当谨慎，而这也给作为美国经济引擎的消费业带去压力。

“成本疲劳”

“黑色星期五”——感恩节后的第一天——传统上开启了美国最大的年度购物狂欢，零售商们竞相抛出诱人的折扣。而今年，一些商家正计划更大幅度的降价，以吸引对通胀感到厌倦的消费者进入商店购物。

美国零售联合会（NRF）预计，在感恩节和“剁手星期一”（感恩节后的第一个星期一）期间，将有1.82亿人购物，这将比去年增加1600万人，是NRF自2017年开始追踪数据以来的最高水平。

德勤预计，在这段时间里，美国消费者的平均支出将比去年高出13%，达到每人567美元。

但是尽管如此，整个购物季的支出增幅将会与通胀保持同步。标准普尔全球市场情报公司预计，假日销售额将增长3.3%，低于疫情前3.9%的平均水平，也低于近年来出现的较高水平。

安永首席经济学家Gregory Daco在一份报告中表示，尽管10月份通胀有所降温，但“成本疲劳”的看法依旧存在，这抑制了消费者的消费欲望。成本疲劳是指消费者认为一切成本都高于疫情前的看法。

10月就业报告显示劳动力市场趋势走软，密歇根大学11月的调查显示消费者信心降至六个月低点。

信托公司Glenmede Trust的投资策略和研究主管Jason Pride在一份报告中指出，家庭在大流行期间建立的“储蓄库”也开始耗尽。

零售商们很谨慎

美国各大零售商的第三季度业绩报告显示出了谨慎情绪的迹象。

家得宝（Home Depot）和劳氏（Lowe's）都指出，大型家居装修项目的支出有所下降；科尔（Kohl 's）的销售额低于预期，因为非必需品支出下降；而百思买（Best Buy）表示，外部需求“更加不平衡，难以预测”。

美国销售额最大的零售商沃尔玛甚至表示，未来几个月物价将开始下降。

全球资讯巨头麦肯锡的一项研究发现，近80%的消费者希望在今年的假日购物中“消费降级”，将计划购买的商品换成更便宜的替代品，或者干脆放弃购买。

当然，零售商也对这种情况有所对策。根据Adobe Analytics对电子商务定价的评估，零售商的回应是在某些品类上提供更大的折扣。调查发现，在线销售服装的平均峰值折扣从19%上升至25%，而电视的折扣从10%上升至24%。

文章来源：财联社