8月非农：失业率回升显示劳动力市场有所降温？

摘要:

失业率的回升并不是劳动力市场的热度有所减缓，而是目标群体的扩大所致。即之前退出或未参与劳动力市场的人可能正在寻找就业机会。

美国劳工统计局上周五公布的非农报告显示，新增非农就业人数31.5万，略好于市场所预期的30万。此外，6月非农从39.8万下修至29.3万（上个月从37.2万上修至39.8万），7月非农从52.8万下修至52.6万。三个月平均值为37.8（前值为40.2），仍大幅高于30万水准，没有出现市场预期的加速滑落。加之劳工统计局8月30日公布的7月JOLTS显示，每一个失业者对应1.90个职位空缺，较上月的1.87还在进一步走扩（通常来讲，职位空缺是失业人数的两倍，表明劳动力短缺，就业市场火爆。）。不论是非农数据还是失业人数与职位空缺倍率，火热的劳动力需求都不见冷却的迹象。

从劳工统计局公布的非农分项来看，多次表现亮眼的休旅住宿行业（leisure and hospitality）在独立日休旅季结束之后新增就业3.1万，大幅低于前值9.6万。而从6月非农开始上“崭露头角”的几个行业中，专业和商业服务（professional and business services）新增就业6.8万（前值为8.9万）；教育与医疗服务部门（education and health services）新增就业6.8万（前值为12.2万），再度占非农最多贡献度。可以看到，占非农贡献度前几的几个行业的就业增长均不如上个月，但考虑到非农整体就业人数以及贡献比，依旧还算是表现强劲。 8月非农：失业率回升显示劳动力市场有所降温？_1

此外，住宿和餐饮服务新增就业2.25万，低于上月7.39万。其分项中，同样经常在非农中表现亮眼的餐饮服务依旧占据大头，新增就业1.82万（前值4.8万），反映出稳定的外出就餐需求。而住宿行业从上个月的减少就业200人上升至本月的新增就业4300人。 8月非农：失业率回升显示劳动力市场有所降温？_2

商品生产部门新增就业4.5万（前值6.9万），而服务业部门新增就业26.3万（前值40.2万），比率依旧接近1:6，说明美国的消费需求仍在从商品转向服务中。

此前曾大幅裁员的零售销售行业（retail trade）在上个月新增就业2.16万后，本次再次新增就业4.4万。该分项下百货商店新增就业4100人（前值减少就业100人），仓储超市新增就业1.1万人（前值7900人），食品饮料商店1.46万人（前值8600人）。服装和服装配件商店新增就业2900人（上个月服装和服装配件商店）。显示出该行业整体就业增长的边际放缓，告一段落。 8月非农：失业率回升显示劳动力市场有所降温？_3

失业率从上个月的3.5%升至3.7%，打破了今年以来稳步下降的趋势。劳动力参与率上升至62.36（前值62.1%），尽管距离2020年2月疫情爆发前的水平（63.4%）仍有1个百分点的差距，但已逼近后疫情复苏的高点62.41%。

失业率的罕见回升，对于渴望看到劳动力市场变松、加速衰退倒逼降息的市场宛如一根救命稻草，但这仅是单月数据，还是在劳动力人口激增、劳动力参与率走高的背景下。而从最广泛层面衡量失业状况的U6失业率，8月上升0.25个百分点，报6.98%，意味着边际依附劳动力（指过去12个月内找过工作、但目前没有工作且不在找工作的人）和因经济原因兼职工作的劳动力（指想要并且可以全职工作、但目前不得不兼职工作的人）也在增加。这意味着下个月的报告出炉就可能令其化为泡影。

此外，20岁及以上女性的劳动力参与率为58.4%，再创疫情以来新高；而20岁及以上男性的劳动力参与率在连续六个月下滑后，终于升至70.1%。（前值69.8%）。壮龄劳动力参与率（25-54岁）持续回升（8月上涨0.4个百分点，至82.8%），逼近2020年2月水平；壮龄女性劳动力参与率更是达到77.2%，超出2020年2月水平，创2000年以来新高。

各方面的数据都显示出失业率的回升并不是劳动力市场的热度有所减缓，而是目标群体的扩大所致。即更高的劳动力参与率驱动失业率上升，意味着困扰劳动力供给的用工短缺问题有边际上的松动，之前退出或未参与劳动力市场的人可能正在寻找就业机会。

8月平均时薪为5.2%，与前值持平。环比上涨0.3%，不及预期（0.4%），前值0.5%。工资增长速度看似有所缓和，但实际并非如此。因为非农就业报告以每月12日当周作为参照周。今年8月12日是周五，参照周为8月7日-13日，报告未将多数美国企业的发薪日（每月15日）涵盖在内。也就是说，本次平均时薪数据不可避免地会低估薪资增长的速度。

自3月首次加息以来，鲍威尔多次表达了对通胀脱锚的担忧和充分就业的信心，在杰克逊霍尔年会上更是重申“必须坚持加息”的决心，而市场还在一味寻求从硬数据里抠出由鹰转鸽的蛛丝马迹，就连这份非农就业报告也不能幸免（无视非农数据表现、只看失业率上升的所谓“分析”）。但是实际情况是，多种因素叠加导致的用工短缺短期内难见好转，失业人数与职位空缺的倍率居高不下，薪资增速蠢蠢欲动；面对需求如此火热的美国经济，美联储有充分的理由坚持加息缩表的鹰派路径。且从期权定价来看，9月第三次加息75基点已是大概率事件，只等9月13日的8月CPI数据予以坐实。

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Cohen

眼下，巴基斯坦正在与历史上最严重的洪水做斗争。该国财政部长米夫塔·伊斯梅尔日前对外“喊冤”：尽管巴基斯坦碳排放量很少，却正面临气候危机最严重的后果。

“巴基斯坦是受气候变化影响最严重的国家之一。正如你所知，我们的碳足迹非常非常少，我们几乎不产生二氧化碳和其它有害气体，”伊斯梅尔周一在接受媒体访谈时表示，”但我们必须面对世界其他地方发展带来的冲击，包括发达国家和亚洲其他地方。”

“巴基斯坦不得不面对气候危机，世界必须意识到这一现实，即像巴基斯坦这样不产生二氧化碳、不造成温室效应的贫穷国家，实际上正在遭受最严重的后果。”

自2022年6月以来，巴基斯坦多地遭遇季风强降雨，三分之一国土已被洪水淹没，3300万人受灾，120万所房屋以及大量农作物被毁。巴基斯坦官方表示，这场毁灭性的洪水造成的损失预计将达到100亿美元。

呼吁国际社会重视气候变化

伊斯梅尔表示，虽然欢迎来自国际社会的更多财政援助，但现在需要做的是认真应对气候变化问题。

“现在世界能做些什么来缓和巴基斯坦的困境?”伊斯梅尔表示，“我认为，现在必须团结起来，考虑气候变化及其对发展中国家的影响。”

联合国上周启动了一项1.6亿美元的紧急计划，帮助巴基斯坦应对当前毁灭性的洪灾，并向该国520万最脆弱的人提供紧急援助。

巴基斯坦气候变化部长雪莉·拉赫曼也表示，巴基斯坦“为其他国家的碳排放付出了代价”。“全球变暖根本不是巴基斯坦造成的。全球变暖导致热浪、洪水、冰川融化。发达国家必须进行转型并履行他们在气候变化大会上作出的承诺，”她称。

冰川融化

气候变暖被认为是巴基斯坦此次历史性洪灾的罪魁祸首。除了远超历史同期水平的季风降雨外，全球变暖造成的冰川融化，也是巴基斯坦此次洪灾的一个重要原因。

巴基斯坦拥有世界上除南北极以外最多的冰川，总计约有7000座。今年三四月份，巴基斯坦遭遇罕见高温侵袭，北部大量冰川融化并形成3000多个冰川湖。

据非政府组织德国观察（Germanwatch）公布的全球环境风险指数，巴基斯坦是全球第八大易受气候变化引发的极端气候影响的国家。

就在巴基斯坦做出上述呼吁之际，非盈利国际环保组织碳揭露项目（Carbon Disclosure Project）以及国际管理顾问公司奥纬(Oliver Wyman)周二表示，根据目前提出的减排承诺，七国集团(G7)经济体的企业将无法实现巴黎气候协议目标。

根据2015年的巴黎气候协议，全球各国同意减少温室气体排放，将全球气温升幅（较工业革命前水平）控制在2摄氏度以内，并努力将升幅控制在1.5摄氏度以内。科学家表示，这样才能避免气候变迁造成的一些最坏影响。

而碳揭露计划和奥纬的分析显示，七国集团企业的排放目标总体上处于升温2.7摄氏度的轨迹上。

文章来源：财联社

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Thomas

近期，中美签署审计协议。根据文件，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）代表可了解中国公司的审计文件。这条新闻鼓舞了世界投资商：纳斯达克金龙中国指数迅速上升，在美国交易所的大多数中国公司股票价格上涨。投资商的反应是可预见的。根据美国通过的新法律，如果美国监管部门3年内拿不到中国公司的审计报告，那么其股票将被强制退市，所有在美国股市交易的中国公司都面临威胁。毕竟，在美国约260家中企的股本高达1.3万亿美元。

达成共识的希望不大，美国证券交易委员会一再强调不能妥协。并指出，只有在向美国管理部门自由提供审计材料的情况下，中企才能继续留在美国股市。但中国不久前通过法律，限制向境外转交信息。很难说，如何解决这个法律上的矛盾。更为重要的是，达成共识所剩时间不多：审计报告检查是一个漫长过程，因此，如果不能在近几个月达成协议，那么2024年，可能无法完成检查工作。

中国有别于美国，曾多次宣布，各方正举行建设性谈判。可以看出，北京在努力寻找妥协方案。其结果是，中国管理部门向PCAOB建议可在香港进行检查，原因是中国大陆的防疫限制非常严格。上市公司被要求将报告文件带到香港，如此，成功地解决了与中国法律相抵触的形式上的障碍。

美国管理部门已经宣布，首先将对阿里巴巴、京东和百胜中国进行检查。据悉，美国代表应在9月份前往中国。

复旦大学中国研究院特邀副研究员刘典在接受卫星通讯社采访时表示，中国在跨境资本监管合作方面迈出了重大步伐。

他说：“近年来中美资本市场在合作方面出现了一些新的变化，特别是美方提出了很多新的监管要求，为了两国未来资本市场的合作和企业的发展，中美此次达成审计合作协议，是双方在各自制度及监管需求可行的框架下，寻求的一个最大公约数，谈不上更符合哪一方的要求和利益。我国在中美跨国资本市场监管合作方面迈出了关键的一步，也说明未来监管合作可能会成为一个大的趋势。”

与此同时，高盛集团专家们此前对达成协议的可能性评估为50:50。并指出，需弄清中方能否执行协议。高盛如此判断的原因是，中美双方就协议问题发表了各种声明。比如美国证券交易委员会表示，美国监管部门将在任何时候可获得任何数量的信息，且无需通知中国政府部门。而中国证监会则强调，美国管理部门所要求的任何文件，都将通过中国官方获得，中国监管部门将为美国专家提供全方位的合作和支持。

换句话说，尽管已经达成原则性协议，但具体机制尚未制定。

专家刘典指出，不管怎样，华盛顿与北京都在努力达成双方可接受的协议，因为中断资本市场合作对两国来说都是不利的。

他说：“我认为合作谈判是一个相互协商的过程。在当前的形势下，特别是国际关系空前剧烈变动的背景下，如何为市场寻求和释放更多的确定性信息，不仅是中方的诉求，也是美方的需求。中美能够在双方均可接受的范围内达成协议，说明美国在该问题还是有一些合作的诚意。”

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒在评论中美协议时表示，现在做出某种预测和结论还为时尚早：重要的是，要看中国是否完成自己的承诺。从中国证监会副主席方星海的声明看，中国对发展跨境资本市场是感兴趣的。尽管中国一些公司已将美国股市上的股票转往中国香港，但对中国很多高科技企业来说，西方资本市场仍是非常诱人的，中国政府也明白这点。尽管两国关系比较复杂，但中方还是在努力实现本国市场进一步自由化。其中，正如证监会副主席方星海所言，近期将扩大Stock connect项目，以此简化离岸投资商进入中国大陆资本市场。

文章来源：俄罗斯卫星通讯社

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Cohen

在上周跌破140的关键心理关口后，本周日元继续延续下跌趋势。周二，日元兑美元汇率已经跌破141整数关口，续创1998年8月以来新低。

今年以来，日元兑美元已累计下跌逾18%，逼近1979年创下的19.2%的年度跌幅纪录。而近期，多家主要投行都在下调对日元预期，预计日元今年有可能跌至145，这意味着有可能刷新年度最大跌幅记录。

图：年初至今美元兑日元走势

多家投行下调日元汇率预期

本周二，汇丰银行策略师认为，未来几个月日元兑美元汇率可能会跌至145日元以上，继续创下24年来低点。

汇丰外汇策略师Paul Mackel等人在报告中写到：“我们现在预计未来几个月美元兑日元将维持在140日元上方，可能会超过145日元，然后在2023年下半年预计略微加速下跌，最终在明年结束时跌至130日元。”

高盛和瑞穗证券也发表了类似观点。

高盛分析师Kamakshya Trivedi等人在本月的报告中下调了日元预估，预计美元兑日元在三个月内将触及145，而此前他们对这一货币对的预期为125。

瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto也在周一下调了日元兑美元汇率预期，预计到今年年底，日元兑美元将跌至144日元，而此前预期为138日元。瑞穗也强调，日本央行在未来一段时间内没有收紧货币政策的迹象。

压制日元汇率的因素短期内仍将持续

在日元持续下跌之际，华尔街分析师们正在重新评估美联储和日本央行政策分歧所带来的影响：一方面美联储近期表态愈发鹰派；另一方面，日本央行也仍在坚定维持宽松政策。

本月，日元兑美元汇率跌破140日元兑1美元的关键心理关口，这是24年以来的首次。随着美日之间债券收益率差距不断扩大，将鼓励投资者从货币市场工具到固定收益证券等各类美元资产中寻找更有吸引力的回报。

展望未来几个月，打压日元汇率的因素仍然很难改变：美联储仍走在大幅加息道路上，美债收益率节节攀升，国际油价持续上涨给日本贸易逆差带来压力。而且，最关键的是，从日本央行最近的坚决表态来看，日本央行几乎不可能在近期调整货币政策。

“此举符合收益率差距继续扩大的基本面因素，”瑞穗分析师在报告中写道，“市场只能等待美国加息周期结束。”

不过对于日元多头来说，眼下唯一的好消息就是，汇丰和高盛预计日元汇率将在未来几个月见底，原因包括当前日元估值过低，以及一旦日本出现通胀飙升，日本央行有可能会调整其超宽松政策。

文章来源：财联社

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Alex

• 人民币汇率“破7”预期升温。

• 货币政策在价格和总量工具上进入观望期。

• 汇率弱亦因经济弱，解决内困仍是焦点。

• 若基本面持续无起色，稳增长仍不会惜力。

随着人民币跌势再起，近期“破7”预期升温，中国央行也开始出手稳汇率，下调外汇存准率的同时向市场“喊话”。汇率贬值压力的加剧，也为下一步中国货币政策的施展增添变数，在8月政策利率等降息后，短期内央行在价格和总量工具上料进入观望期。

分析人士并认为，除了强势美元外，中国经济持续疲弱亦是拖累人民币的重要因素之一，“内困”仍是当前主要矛盾。一方面央行还有更多工具阻滞汇率跌势，稳定预期，同时若基本面持续无起色，后续稳增长政策仍不会惜力。

“央行释放稳汇率信号，并不意味着央行受到了约束，内外均衡仍然是对内为主。逻辑上，对外既然求稳，对内更要稳，”天风证券固收研究首席分析师孙彬彬称。

他谈到，当前中国经济与就业复苏仍旧疲软，社融增长乏力，且近期各地疫情仍然多点散发，货币政策重心仍是稳增长、稳就业与宽信用，央行仍有维持宽松立场的必要。且央行副行长刘国强也明确表示，货币政策在量与价方面均还有空间。

澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏预期，中国央行仍将继续实施宽松货币政策，并倾向于维持低利率以刺激增长。2023年底前央行料将进一步下调政策利率20个基点，调降存款准备金率75个基点。不过，“降息”和降准的时机将取决于数据、事件、流动性状况和人民币走势等因素。

“昨日中国央行下调外汇存准率，这表明现在还不是放松的好时机，央行将在四季度等待一个机会。”他称。

人民币兑美元离岸和在岸周一双双刷新逾两年新低。在周一下午国新办政策吹风会上，中国央行官员讲话“掷地有声”力挺人民币，盘后央行亦再度祭出维稳政策--调降外汇存款准备金2个百分点至6%，释放了维稳汇率的强烈信号。

中国央行副行长刘国强周一并表示，中国没有实施非常规货币政策，没有把工具箱掏空，中国货币政策空间还比较充足。下阶段央行将实施好稳健货币政策，加力巩固经济恢复基础，不搞大水漫灌、不透支未来。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，从实际利率看，人民币汇率依然稳固，而且中国货币政策还没达到强刺激程度。但汇率短期波动受影响因素多，预期管理很重要，短期全球外汇市场波动较为剧烈，以及8月央行调降政策利率，短期进一步加码货币政策可能低。

“稳增长是核心，但要平衡稳物价，兼顾外部平衡，如果汇率波动加大，价格工具短期可能暂停，但不影响宽信用，并引导金融机构合理让利实体经济。”他称。

中信证券明明债券研究团队指出，在强美元的大背景下，人民币短期或仍将承压，但人民币汇率“破7或不破7”已不再是关键点位。

而对于货币政策来说，尽管降息对于人民币汇率的实际影响有限，但汇率承压或反过来对货币政策形成掣肘，通过结构性货币政策工具支持特定领域的信贷需求或是更优的选择。对于资本流动来说，人民币偏弱运行对股债两市的外资流出压力或仍将持续。

孙彬彬预计，年内再度通过市场化利率调整机制带动LPR（贷款市场报价利率）下调的可能性会更高。至于降准和降息，要观察10月底之前相关新增政策安排的效果，所以短期内再进一步降息的可能性并不高，可能要观察明年1月的可能性。

汇率弱亦因经济弱，内困仍是焦点

周茂华指出，近期人民币贬值，美元超预期走强是个因素，但也和近期国内金融、经济数据整体略低于预期有一定联系，但国内增量纾困稳增长政策效应将得到体现，从外贸、国际收支看，人民币基础稳固。

华泰证券宏观研究团队谈到，在经济下行压力加大的背景下，国内利率调整却面临一定的制约。用汇率调节或者允许汇率贬值来缓解一部分的内生性紧缩压力，不失为一个权宜之策。只要人民币兑一篮子货币的汇率保持稳定，人民币“破7”不至于引发资本外流、或者人民币汇率“失锚”的恐慌。

广发证券资深宏观分析师钟林楠亦表示，8月以来调降MLF与LPR下调以及调降外汇存准率的政策组合拳表明，面对内外均衡的压力，央行似乎倾向于采用货币政策维系内部均衡（稳增长），汇率政策维系外部均衡（稳汇率与资本流动）的方式来应对。

他认为，在狭义流动性仍偏宽，银行扩表宽信用受流动性约束较小的情况下，后续货币政策可能会继续着力于降低贷款利率缓解需求约束；在这一过程中，若外部均衡受到影响，汇率仍存在调整压力，央行可以动用的汇率政策，还包括启用逆周期调节因子、调整外汇风险准备金率、强化跨境宏观审慎管理等。

中国总理李克强上周主持召开的国常会要求，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础；保持经济运行在合理区间，努力争取最好结果。

东吴证券首席宏观分析师陶川、宏观研究员邵翔则指出，下调外汇存准率很难避免人民币破7，政策因素在影响人民币方面的作用已经越来越弱，当前中国经济尤其是地产如果稳不住，人民币在9月破7的风险很大，尤其是在9月下旬。

他们认为，当前汇率波动牵一发动全身，央行此举稳定市场情绪的意味更浓。8月底以来疫情明显反复，上周深圳、成都等经济重镇封控趋严，叠加周一四川突发6.8级地震。通过调整外汇存款准备金有助于通过阶段性放缓贬值速度、稳定汇率市场波动，从而稳定国内其他市场的情绪。

他们还表示，本次下调外汇存准率的生效日期是9月15日，恰逢央行MLF（中期借贷便利）的操作日。这可能暗示着央行至少会等额续做6,000亿到期量，一方面利率不会继续下调，同时要避免传递的紧缩信号，为宽信用创造条件。

“等额续做MLF可能会超预期供给人民币流动性（市场已出现9月缩量续做MLF的预期），本次率先宣布释放美元流动性，有助于缓解由此带来的人民币额外的贬值压力，”他们称。

据路透统计，9-12月每月MLF到期规模均在5,000亿元及以上水平，最近的9月15日到期规模为6,000亿元，到期规模最大的是11月的10,000亿元。

文章来源：路透

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Thomas

俄乌冲突

在G7达成限制俄罗斯石油出口价格上限的联合倡议后，这一计划究竟能否奏效，还需取决于印度等国际主要石油买家是否愿意配合。

当地时间周一，印度石油部长普里（Shri Hardeep Singh Puri）对此并未明确表态，只是表示，印度将仔细评估是否支持G7提出的对俄罗斯石油价格设置上限的建议。

印度：将仔细斟酌俄油上限计划

当被问及印度是否会签署七国集团对俄罗斯石油设定价格上限的提议时，普里表示，世界经济仍在调整，以适应新冠疫情和俄乌冲突的影响，“那么，这个提议意味着什么呢？我们会非常仔细地研究。”

普里补充说，目前还不清楚哪些国家将参与拟议中的俄油价格上限协议，也不清楚这可能会对能源市场产生何种影响。普里透露：“由于很多因素，有很多对话正在进行。”

上周五，G7财政部长就俄油价格计划达成一致，希望通过此举削弱俄罗斯从近期能源价格飙升中获得的利润。目前尚不清楚七国集团将如何实施其限价计划，相关细节预计将在12月初之前敲定。

俄油限价计划能否奏效？

由于G7自身已经承诺全面禁止直接进口俄罗斯石油，该计划是否奏效，还需取决于非洲、亚洲和其他地区的其他全球买家是否愿意遵守价格上限提议。

目前欧盟正在呼吁印度等俄油主要消费国加入G7的计划。

法国财政部长勒梅尔（Bruno Le Maire）也在上周六表示，为俄罗斯石油设定价格上限的计划需要国际社会的广泛承诺才能取得成功。

分析人士警告称，如果印度等主要能源消费国不参与，该政策可能会适得其反。

尽管印度等主要消费国还没有明确表态，但俄罗斯本周一已经对G7的这项提议采取了报复措施：无限期停止运行“北溪1号”输气管道，并表示将停止向对俄罗斯能源出口实行价格上限的国家出售石油。在此影响下，本周一，欧洲能源价格快速飙升，欧元兑美元跌破0.99。

印度回应西方指责：我们会从俄罗斯购买石油

在俄乌冲突引发西方国家对俄制裁之后，印度自3月以来大幅增加了对俄罗斯石油的购买。普里承认，此举已经招致部分西方国家人士批评。

“我说过，欧洲人一个下午买的石油比我一个季度买的还多。如果这不是现在的真实情况，我会很惊讶。但是是的，我们会从俄罗斯购买，我们会从任何地方购买。”

当被美媒问及在俄乌冲突之际购买俄罗斯石油是否存在道德冲突时，普里回答说，“不，不存在冲突。我对我的消费者负有道德责任。作为一个民主选举产生的政府，我想要一个油泵干涸的局面吗？看看印度周边国家都发生了什么。”

文章来源：财联社

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Alex

央行

据悉，澳洲联储在周二会议上连续第四次加息50个基点，将利率从1.85%上调至2.35%，达到2015年以来的最高水平。澳洲联储主席Philip Lowe在会后表示，董事会预计未来几个月将进一步提高利率，但这并不是预先设定的。它致力于采取必要措施确保澳大利亚的通胀随着时间的推移恢复到目标水平。

澳洲联储依靠极低的失业率和强劲的消费来维持经济在紧缩周期中的运转。澳大利亚此次加息反映了全球央行主席在杰克逊霍尔会议上重申的决心，即继续加息直到通胀显著缓解。

到目前为止，澳大利亚负债累累的家庭已表现出对利率上升的韧性。该国的劳动力市场依然强劲，招聘广告数量继续上升，这表明已经处于48年来低点的3.4%的失业率将进一步下降。

Lowe指出，高通胀和不断上升的借贷成本正在给家庭预算带来压力，更高利率的全部影响尚未在抵押贷款支付中体现出来。在制定和评估货币政策时，董事会将密切关注这些不同因素如何保持平衡。

澳大利亚将于周三公布二季度GDP数据，经济学家预计将比上一季度增长0.9%，较去年同期增长3.4%。

有迹象表明，人们期待已久的工资增长正在站稳脚跟，这使受到通胀影响的家庭减轻了压力。但对于决策者来说，另一个担忧是工资增长可能会再次加剧通胀。

Lowe表示：“鉴于劳动力市场紧俏和上游价格存在压力，董事会将在未来一段时间内继续密切关注劳动力成本的演变和公司的定价行为。”

许多经济学家预测澳洲联储10月的加息幅度将回归到25个基点。不过市场对此不太确定，预计今后放缓加息步伐的可能性为50比50。

外汇掉期正在定价澳大利亚的利率在年底前进一步上升1个百分点。经济学家目前的中值估计是利率在本轮周期达到3%的峰值，而市场预计到2023年中达到3.8%。

经济学家警告称，经济前景正在变得黯淡，澳洲联储收紧政策往往需要两到三个月的时间才能影响家庭。这表明消费需求将在今年年底开始明显减弱。

Lowe承认，政策制定者正“走在一条狭窄的道路上”，因为他们试图在不让经济倒退的情况下减缓需求并降低通胀。

澳大利亚面临的一个主要风险是房地产市场不断恶化。上周的数据显示，该国7月住房信贷增长出现放缓，而8月的房价创1983年以来最大月跌幅。

文章来源：智通财经

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压制日元汇率的因素短期内仍将持续

文章来源：财联社

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文章来源：路透

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