特斯拉股价七连涨，马斯克身家激增400亿美元

美国正挥舞关税大棒，对全球发出贸易威胁。但一份调查显示，欧盟或许在与美国的贸易谈判中拥有更大的主动权。

德国IW经济研究所的一项研究显示，美国对欧盟进口的依赖程度比普遍认为的要高，美国对欧盟商品的进口总额和数量都超过了中国。

报告称，截至2022年，欧盟有多达3100多种产品类别，其对美出口数量占到美国该类别进口总量的50%以上，较2010年的2600种显著增加。美国从欧盟进口这些商品的总额为2870亿美元，几乎是2010年美国对欧盟进口额的2.5倍。

相比之下，中国去年对美出口的商品中，有2925种商品占美国总进口量的50%以上，美国对中国的进口总值则为2470亿美元。

反制手段

美国此前与欧盟达成了一项贸易协议，其中欧盟将在未来三年内向美国购买价值7500亿美元的能源产品，并将部分美国进口的商品关税降至零，而美国则将对欧洲汽车的关税从27.5%下降至15%。

然而，这份贸易协议被认为严重偏向美国利益，因为欧盟商品进入美国仍面临着15%的关税。一些批评人士也强调，欧盟承诺购买巨额的美国能源产品，与此前的能源转型目标背道而驰。

法国自由派欧洲议会议员Marie-Pierre Vedrenne指出，从政治角度来看，一些欧洲议会议员认为该协议的达成是一种羞辱和投降。尤其是特朗普已经威胁要对实施数字立法的国家（包括欧盟）征收关税，欧盟委员会显然对此感到不安。

但IW指出，从数据上看，美国从欧盟进口且份额占比较高的产品可能在短期内难以被取代，如果贸易紧张局势升级，欧盟应该牢记这一因素。

该研究所还建议，作为最后的手段，欧盟可以针对对美国经济至关重要的商品实施出口限制。

报告合著者Samina Sultan表示，虽然单凭贸易数据无法完全反映这些商品对美国买家的重要性，但这项研究向美国人表明，如果他们继续提高关税，他们将会搬起石头砸自己的脚。

来源: 财联社

来源：新华财经

周四，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，当美联储在周三宣布降息时，表面上看起来只是常规的货币政策操作，但实际上这可能代表着鲍威尔证明美联储独立性和履行“双重使命”的"最后一搏"。

随着鲍威尔的主席任期将在春季结束，他正面临着前所未有的政治对抗和经济不确定性。

文章的核心观点认为，鲍威尔正在进行一场高风险的政策赌博——在经济并未发出明确衰退信号的情况下选择降息。这是他任期内第三次尝试这种微妙的操作，即不是因为衰退迫在眉睫而降息，而是为了预防衰退的发生。

此前，特朗普曾多次喊话，鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。

文章还强调，美联储正在应对传统独立性面临的非凡挑战，同时还要处理增长放缓和通胀粘性等复杂问题。这些因素使得当前的政策决策比以往任何时候都更加复杂和充满风险。

就业市场疲软引发担忧，结构性变化还是暂时的周期性疲软？

什么因素促使美联储做出这次降息决定？答案很大程度上指向了就业市场的显著放缓。

鲍威尔在周三表示，七周前美联储同意维持利率不变时，"劳动力市场状况良好"。但最新的修正数据显示，8月份的三个月平均就业增长从最初报告的15万降至2.9万，这一巨大差异揭示了就业市场的真实疲软状态。正如鲍威尔所说，这些数据表明"确实存在重大的下行风险"。

一些经济学家认为，美联储的行动还不够积极，包括本周降息50个基点。洛杉矶资产管理公司Payden & Rygel的首席经济学家杰弗里·克利夫兰指出：

就业增长很少能在放缓到当前水平后重新加速，除非中间经历一次衰退。

面对当前复杂的经济环境，一个关键问题是：美联储是否可能将结构性变化误读为暂时的周期性疲软？这个担忧并非空穴来风。

特朗普政府的政策实验——包括限制劳动力增长的移民限制和比第一任期更广泛的关税增加——可能正在永久性地改变经济的商品和服务生产能力。这让一些专家特别担心过度降息的风险。

美国银行前全球经济研究主管伊森·哈里斯警告说，我们不应该假设，因为经济学家相信美联储会降低通胀，普通人就会相信。这里有点脱节。普通美国人非常担心通胀，对通胀的担忧推动了上次选举。经过多年的高通胀后，消费者和企业可能会更习惯于定期涨价，从而使更高的通胀得以持续。

政治压力下的艰难平衡

在这种复杂局面下，鲍威尔如何维持美联储内部的共识？这无疑是对他领导能力的重大考验。

尽管对前景存在分歧并面临巨大政治压力，鲍威尔目前仍设法维持了共识。本周投票的三位美联储官员——都是地区联储银行行长——最近都对通胀表示担忧，但仍支持周三的降息决定。两位曾在7月份投反对票的美联储理事也支持了这次行动。

值得注意的是，本周唯一的反对票来自美联储理事斯蒂芬·米兰，他本周初还是特朗普的高级顾问，但及时获得确认并宣誓就职，得以参与本次会议投票。米兰赞成更大幅度的半个百分点降息，并预计年底利率将降至略低于3%。

展望未来，美联储面临着怎样的挑战和机遇？利率预测突显了未来可能出现更多争议性辩论的前景。

在19位会议参与者中，有7位认为今年不需要再降息，2位认为只需要再降息一次。这种分化表明，无论谁担任美联储主席，分歧都可能持续存在。鲍威尔坦率地承认了就业疲软和通胀坚挺的双重风险，没有无风险的路径。如果未来数据无法解决分歧，鲍威尔将面临在每一个充满风险的决策中为央行独立性进行辩护的前景。

此外，蓬勃发展的股市凸显了一个问题：尽管对劳动力市场疲软和住房部门停滞感到不安，但消费者支出保持稳定，企业正在向人工智能基础设施投入大量资金。问题是，随着收入增长放缓，支出最终会疲软，还是可以由其他力量维持。

总的来看，鲍威尔正在进行的这场政策实验可能决定美联储未来的独立性和有效性。在政治压力与经济现实的夹缝中，他必须证明一个独立的央行仍能有效应对复杂的经济挑战，这不仅关系到美国经济的短期表现，更可能影响全球货币政策的未来走向。

历史经验的三种可能结果

那么，鲍威尔的这次“政策赌博”可能会带来什么结果呢？

文章指出，历史为我们提供了三种可能的情形作为参考：

最理想的结果是重现1990年代中期美联储成功实现的"软着陆"。当时，美联储通过适当调整加息步伐，成功延长了经济扩张期而没有引发通胀飙升，这被认为是每位美联储主席都渴望复制的"圣杯"式成就。

然而，历史也警示着风险的存在。1967年的过早降息帮助点燃了1970年代持续的价格压力，这种压力在政治压力和对经济状况误判的推波助澜下进一步恶化。

另外，在1990年、2001年和2007年，降息措施都未能阻止衰退的发生，这些案例提醒货币政策的局限性。

来源: 华尔街见闻

印度、印度尼西亚、泰国、马来西亚及韩国等国监管机构与债券市场协会的数据显示，上月外资净买入价值3.11亿美元的亚洲债券，这是自5月以来首次出现月度净买入。

美联储于周三宣布降息，这是自去年12月以来的首次降息。美联储表示，此次降息的原因是劳动力市场面临的风险不断上升;同时，随着失业率小幅攀升、工作时长缩短及其他疲软信号显现，美联储暗示未来将进一步降息。

澳新银行(ANZ)亚洲研究主管Khoon Goh表示：“我们预计美联储累计降息幅度将达125个基点，到2026年3月，联邦基金利率将降至3.25%。”他进一步指出，“美国货币政策立场趋于宽松，将对除中国外的亚洲地区货币及资产市场形成支撑。”

从具体市场来看，上月外资净买入印度债券7.73亿美元、马来西亚债券7.21亿美元，结束了这两个市场连续两个月的外资抛售趋势。不过，韩国、印度尼西亚和泰国债券则出现外资净流出，金额分别为4.47亿美元、4亿美元和3.37亿美元。

来源: 智通财经

美国联邦储备委员会17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。此次降息决定的背后有哪些政策考量？能否为美联储缓解来自特朗普政府的压力？美联储货币政策未来走向何方？

此次降息有何考量

美联储主席鲍威尔17日在新闻发布会上表示，美国就业市场疲软是他和其他政策制定者当前的首要考虑因素。

当前，美国就业增长放缓，通胀居高不下，加之关税对物价影响仍在进一步显现，美国经济面临多重不确定性。此次降息反映美联储对就业情况的担忧甚于通胀风险。

美国劳工部9月5日公布的非农业部门就业数据显示，8月美国非农就业人数仅增加2.2万人，较7月修正后的7.9万人大幅下降且远低于市场预期。美国劳工部9日发布的初步修订数据显示，2024年4月至2025年3月美国新增就业岗位比最初统计的少91.1万个，表明美国就业市场的实际表现比此前数据显示的更为疲软。

与此同时，美国整体通胀率仍高于美联储2%的长期目标。美国劳工部11日公布的数据显示，8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，为今年1月以来最大涨幅，通胀有所“升温”。参加此次货币政策会议的美联储官员对今年年底通胀率的中位数预测值为3%。

美国帕特南投资管理公司首席市场策略师埃伦·黑曾说，尽管通胀率预计到年底将达到3%，高于美联储2%的目标，但美联储决策者们“认为就业下行风险有所增加，因此他们似乎更关注劳动力市场状况”。

特朗普政府会满意吗

观察人士认为，此次降息虽符合外界预期，但从特朗普政府过去几个月的表态来看，显然难以缓解白宫对美联储的不满。

由于特朗普政府此前频繁施压美联储降息，《华尔街日报》日前发表评论文章认为，本次美联储议息会议处于一个“不同寻常的政治时刻”，是近年来“最奇特”的会议之一，而会议结果显示，鲍威尔成功促成了美联储内部“团结”。

由于担忧特朗普政府关税政策推动通胀回升，美联储今年以来一直“按兵不动”，将利率维持在较高水平。此次虽然降息，但幅度远未达到特朗普的要求。特朗普7月曾表示，美联储设定的利率水平至少偏高300个基点。他认为，美联储将利率长期维持在“过高水平”拖累了美国经济。

此次议息会议上，由特朗普提名、刚刚出任美联储理事的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰投了唯一反对票。他认为，此次降息幅度应该达到50个基点。

米兰在就任美联储理事后还继续担任白宫经济顾问委员会主席。美国国会民主党籍参议员伊丽莎白·沃伦指出，米兰作为美联储理事的政策独立性值得怀疑。

休·约翰逊经济咨询公司董事长兼首席经济学家休·约翰逊认为，特朗普政府可能继续对美联储施压，要求其大幅降低短期利率。

还有多大降息空间

美联储决策机构联邦公开市场委员会在议息会议后发表声明说，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间时，公开市场委员会将仔细评估后续数据、不断变化的经济前景及风险平衡。

美联储利率预测“点阵图”显示，美联储官员对今年剩余两次政策会议累计降息幅度的中位数预测值为50个基点，同时预计2026年将仅降息一次。

芝加哥商品交易所美联储观察工具17日公布的数据显示，美联储在10月会议上宣布再次降息25个基点的概率为87.7%，较前一日的74.3%有所上升。

分析人士认为，虽然降息使借贷成本下降，有助于刺激家庭与企业需求、支撑就业，但关税、移民等政策持续对企业和消费者信心带来负面影响，美国经济或难以逆转整体放缓的趋势。此外，降息和关税可能形成叠加效应，使美联储控制通胀的目标更难实现。

安永-博智隆公司经济学家格雷戈里·达科说，美联储可能采取“更为谨慎”的态度，2025年加息次数或少于两次。

德意志银行美国首席经济学家马特·卢泽蒂表示，鲍威尔和美联储“希望保持中立立场，审慎行事，依赖数据，并为未来的政策预留所有选项”。

来源: 新华社