美、加议息会议临近，是加元赢喘息机会还是美元反攻？

不同类型的降息对美股影响各不相同

本轮预防式降息对美股提振有限

不宜高估美联储降息对全球股市的积极影响

三是非美股市中，中国、欧洲、日本股市受到了全球资金的青睐。中国国家外汇管理局数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持的态势。其中5、6 月份，净增持规模增至188亿美元，显示全球资本配置中国境内股市的意愿显著增强。在外资流入、货币宽松等积极因素的推动下，德国、西班牙和意大利等欧洲国家的股市今年均实现了两位数涨幅。4月以来，外资持续流入日本股市，包括桥水在内的全球顶级基金纷纷调仓布局日股。

来源：微信公众号“首席经济学家论坛”

本周美联储会议的特殊之处在于，通常当官员们于周二和周三齐聚时做出的利率决定是会议核心议题，而在此次不过是待解决的关键未知事项之一。

目前，就连参会人员都尚未明确。与此同时，美国经济深陷不确定性之中。就业大幅放缓，而通胀率仍居高不下。

因此，美联储面临着一个关键问题：他们是更担忧那些失业且难以找到工作的人群，还是更关注许多美国人在应对食品杂货等商品价格上涨时所面临的困境？国会赋予美联储的使命要求其既要保持物价稳定，也要实现充分就业。

目前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔等美联储官员已释放信号，表明他们更担忧就业增长疲软的问题，这也是投资者预计该央行将在本周三把基准利率下调25个基点至约4.1%的一个关键原因。

尽管如此，居高不下的通胀率可能迫使美联储放缓降息步伐，并限制降息次数。美联储还将在周三发布季度经济预测。经济学家预计，预测结果将显示美联储计划今年再降息一至两次，明年将再进行数次降息。

美联储前高级经济学家、杜克大学经济学教授埃伦·米德表示，当前情况同新冠肺炎疫情初期形成了鲜明对比：当时，美联储显然需要迅速降息以提振经济。而在2021年至2022年通胀飙升时，美联储的决策也很明确：迅速提高借贷成本，抑制物价上涨。米德说，但如今，“这是一个艰难时期，即便没有当前这般复杂的政治局势，这也会是一个艰难的时期。有些人会主张降息，有些人则会反对”。

在经济充满不确定性的背景下，美国总统特朗普正以史无前例的方式向美联储施加政治压力：他要求大幅降息，试图解雇美联储理事莉萨·库克，并对鲍威尔出言不逊，称其为“笨蛋”“蠢货”和“白痴”。

克利夫兰联邦储备银行前行长、宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授洛蕾塔·梅斯特表示，美联储官员不会让这些批评影响其政策决策。但她指出，这些攻击仍令人遗憾，因为它们可能会损害美联储的公信力。

圣路易斯联邦储备银行前高级经济学家、迈阿密大学经济学教授戴维·安多尔法托则表示，以往总统也曾向美联储主席施压，但从未如此针对个人，也从未如此公开。

来源: 网易财经

眼下，投资者正高度聚焦美联储正在进行中的议息会议，最新的利率决定将于北京时间明日凌晨02:00出炉，随后美联储主席鲍威尔将于02:30召开货币政策新闻发布会。市场普遍预期，美联储将进行9个月来首次降息，幅度为25基点。然而，美联储决议并非本周唯一可能影响市场的事件。

在鲍威尔就利率决定发表讲话的前几个小时，波动性交易员们将忙于与芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）挂钩的期权和期货到期事宜。VIX指数也被称为华尔街的“恐慌指数”，VIX期权和期货的到期日通常为到期月的第三个周三。在一月一度的 “VIX到期日”附近，市场波动往往会加剧。

而在美联储决议后，最新的“三巫日”将于周五到来，届时与美股挂钩的期权和期货合约将在同一天到期。与标普500指数等指数以及热门ETF和个股挂钩的期权合约，要么被行使，要么到期作废。

“三巫日”（Triple Witching Day）是指美国股市中股指期货、股指期权和个股期权这三种合约同时到期的日子。这是一个季度性事件，每年会发生四次，通常在三月、六月、九月和十二月的第三个周五。在“三巫日”前后，市场波动性通常会显著增强。

期权市场数据和分析提供商SpotGamma的创始人Brent Kochuba表示，在过去，“三巫日” 事件往往与市场的重大转折点相关联。

SpotGamma的数据显示，本周，有约6.3万亿美元的美股和股指相关期权即将到期。Kochuba指出，这将使9月份的期权到期，成为有史以来规模最大的“三巫日”之一。

由于周五的“三巫日”紧随美联储会议之后，其时机可能会放大美联储会议结果造成的任何波动，特别是在鲍威尔让投资者感到失望的情况下。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，期货市场预计美联储将在今年年底前降息三次，而本周的降息几乎是板上钉钉。

Little Harbor Advisors的联合投资组合经理Matt Thompson和Mike Thompson表示：“当大量期权到期时，市场往往会释放出波动性。”

另一项重要的期权到期事件将在本月底发生，也就是所谓的“摩根大通领口”（JPMorgan collar）策略所涉及的期权到期。

“摩根大通领口” 策略所涉及的期权通常在每个季度的最后一个交易日到期，即3月、6月、9月和12月的最后一个交易日。该策略通常涉及卖出标普500指数的看涨期权，同时买入看跌期权来为其投资组合提供下行保护。

根据FactSet的数据，“摩根大通领口”与摩根大通对冲股票基金（JPMorgan Hedged Equity Fund）密切相关，该基金管理着超过200亿美元的资产。

Kochuba表示，如果美联储会议后市场出现一些疲软态势，“摩根大通领口”策略可能会为美股提供有力的支撑。

Kochuba表示，近期期权市场的种种动向表明，市场可能正准备朝着任一方向大幅波动，但最终发生什么很可能取决于美联储。

他指出，与短期零日到期合约和较长期合约相关的隐含波动率本周已开始小幅上升。根据FactSet的数据，VIX指数周二收于16.29点。与此同时，过去几周所谓的零日到期期权的日交易量一直处于或接近创纪录水平。

“美股正处于历史高点，市场已经很久没有出现2%的跌幅了，但看涨期权的价格并没有那么高，” Kochuba称。“我认为这可能是波动率即将跃升的一个短期信号。”

来源: 财联社

来源: 俄新社

当地时间9月17日，欧盟统计局发布的第二次估值数据显示，欧元区8月通胀率按年率计算为2.0%，略低于此前公布的初步统计数据2.1%，与7月持平。数据还显示，欧盟整体8月通胀率按年率计算为2.4%，同样与7月持平。

来源: 证券时报

官方数据显示，英国8月通胀率维持在19个月高点，这一状况持续给家庭带来压力。市场预计，英国央行将于周四宣布维持利率不变。

英国国家统计局（ONS）周三发布的数据显示，以消费者价格指数（CPI）衡量的8月年度通胀率与7月持平，仍为3.8%，符合市场预期。

8月航空票价同比涨幅有所收窄，但餐厅酒店价格及汽油、柴油价格的涨幅则有所扩大。

剔除波动较大的能源和食品成本后，8月核心通胀率降至3.6%，同样符合经济学家此前预测。

8月食品饮料通胀率从7月的4.9% 升至5.1%，消费者在购物时仍需面对更高的商品价格。这意味着，去年同期在超市消费100英镑的商品，如今需支付105.10英镑。

英国国家统计局首席经济学家格兰特・菲茨纳（Grant Fitzner）表示：“继上月通胀率上升后，8月年度通胀率保持稳定，各类商品价格的变动相互抵消。

“本月航空票价是拉低通胀的主要因素 —— 由于7月受暑期出行高峰影响，航空票价曾出现大幅上涨，因此本月票价同比涨幅明显收窄。但这一影响被汽油价格上涨以及酒店住宿价格同比降幅收窄所抵消。

“食品价格通胀已连续第五个月攀升，各类蔬菜、奶酪及鱼类产品价格均出现小幅上涨。”

8月蔬菜、牛奶、奶酪和鱼类价格上涨，而面包谷物、油脂类产品价格有所下降。

英国零售协会（BRC）洞察部门主管克里斯・哈默（Kris Hamer）指出：“全国各地的家庭都能感受到每周购物成本在不断上升。零售商正尽其所能为消费者提供高性价比商品，但今年因国民保险成本上涨、全国最低工资（NLW）提高以及新增包装税，零售商已承担了70亿英镑的额外成本，这些成本无法完全自行消化。

“财政大臣可在预算案中采取行动扭转局面，大幅降低商业税率，确保没有商店因此支付更多费用。若政府反而选择让零售业承担更多成本，那么家庭在每周购物时将感受到更明显的经济压力。”

当前英国通胀率仍远高于英国央行设定的2% 目标，这将进一步强化市场预期 —— 政策制定者今年无法再次下调利率。

英国财政大臣蕾切尔・里夫斯（Rachel Reeves）表示：“我深知家庭正面临困境，对许多人而言，经济似乎陷入了停滞。正因如此，我决心降低生活成本，为面临高额账单的民众提供支持。

“通过我们的‘变革计划’（Plan for Change），我们正采取一系列行动：提高全国最低工资、延长3英镑公交票价上限政策、扩大免费校餐覆盖范围，在为民众增加可支配收入的同时，着力打造更强劲、更稳定且能让辛勤工作得到回报的经济体系。”

英国仍是七国集团（G7）中通胀率最高的国家。8月，美国、加拿大、法国、意大利和德国的通胀率均低于3.8%。

伊夫林伙伴集团（Evelyn Partners）旗下Bestinvest的个人理财分析师爱丽丝・海恩（Alice Haine）称：“截至8月的12个月里，通胀率稳定在3.8%，对于预算紧张、仍在艰难平衡开支的家庭而言，这几乎没有带来任何缓解。对于正为秋季预算案做准备的财政大臣蕾切尔・里夫斯来说，通胀持续高企同样不是好消息。

“高通胀持续存在，叠加经济产出乏力和就业市场降温，将进一步加大她的决策压力 —— 在考虑通过提高哪些税种来填补公共财政缺口时，她需面临更多挑战。”

里夫斯定于11月26日公布秋季预算案，市场普遍预计该预算案将包含增税措施，以实现国家财政收支平衡。

财富俱乐部（The Wealth Club）投资经理尼古拉斯・海特（Nicholas Hyett）表示：“当前整体通胀率几乎是英国央行目标利率的两倍。对低收入消费者而言，实际通胀压力可能更大，因为食品支出在其总开支中占比更高，而食品价格同比上涨了5.1%。

“通胀率居高不下意味着，英国央行不太可能通过降息来提振经济。这对政府而言更是双重坏消息 —— 政府迫切需要经济增长提速或利率下降，以获得更多财政调整空间。”

来源: 新浪财经