美联储主席改组，加密货币市场为降息做好准备

高盛集团的策略师表示，全球投资者正对欧洲股市的反弹表示怀疑，他们正在等待德国兑现其全面财政改革的承诺。

高盛策略师Sharon Bell和Christian Mueller-Glissmann在接受采访时表示，基金经理们已对欧洲的落后表示担忧，而与此同时，人工智能正提振美国股市，中国股市则在新兴市场中表现出色。

“欧洲已移至购物清单的底部，因为有太多其他地区正显示出更好的势头，”Mueller-Glissmann说。

“每个人都对欧洲是否会真的花这笔钱持怀疑态度，”Bell补充道。“有一种‘我想亲眼看到它发生，而不仅仅是被告知它会发生’的感觉。”

以美元计算，欧洲的斯托克600指数在第一季度曾创纪录地跑赢美国同行，当时该地区最大的经济体德国承诺为国防和基础设施投资提供数千亿欧元。对于一个以对政府借贷实行铁一般控制而闻名的国家来说，此举代表了一次戏剧性的转变。

然而，近几周来，该基准指数已让出其领先地位，投资者因美国经济增长具有韧性和预期美联储降息的迹象而纷纷重返美国资产。围绕人工智能的新一轮热情也正在为科技巨头提供动力。标普500指数今年已上涨12%至历史新高，而斯托克600指数上涨8.6%，仍低于其3月份的峰值。

美国银行最近的一项调查发现，9月份基金经理对欧洲股票的配置有所下滑。另一方面，基金经理们也并非完全悲观，该民调显示没有参与者预计跌幅会超过5%。

这两位高盛策略师表示，尽管外界对德国拟议的支出计划持怀疑态度，但这些计划提供了一个财政锚，使投资者对该地区的“极端下行情景”不那么担忧。

德国设想斥资数千亿欧元用于道路、桥梁和武装部队的现代化，这些举措应能提振产出。一些投资者曾质疑，大规模刺激的承诺何时能转化为公司利润。批评者还暗示，部分资金可能会被用作各州预算的替代品，而非为额外的投资提供燃料。

“我听到很多客户说，未来十年欧洲出现负利率的可能性非常非常低，这对银行是好事，”Mueller-Glissmann说。“你确实能看到人们认识到财政支持是存在的，但他们不愿意为这种看涨的情景买单。”

Bell预计，在经济增长改善的支撑下，未来两年企业盈利将分别增长4%和6%。她预测，斯托克600指数在未来12个月内将上涨约5%。

“如果欧洲兑现其四分之三的承诺，我会说市场将表现得非常好，”Bell说。

来源: 金十数据

来源：日经中文网

当地时间9月17日，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯宣布对以色列进行制裁的一系列措施。包括部分中止《欧盟-以色列联系国协议》中与贸易相关的事项。卡拉斯表示，欧盟不会暂停与以色列的贸易。

该决定当天在欧盟委员会会议上获得通过，仍需要得到欧盟成员国的批准，并将于获得批准后30天生效。目前公布的制裁对象包括两名以色列极端主义的部长、暴力定居者以及10名哈马斯成员。

此前一天，9月16日，卡拉斯表示，以色列对加沙的地面进攻将使本已严峻的局势更加恶化。欧盟委员会将于17日提出措施，向以色列政府施压，要求其改变对加沙战争的立场。

来源: 央视网

交易员对美联储降息的押注愈发激进。

据最新消息，利率市场交易员正在加大对美联储降息的押注，预计美联储将在今年剩余的三次政策会议上至少实施一次50个基点的大幅降息。甚至有“神秘交易员”押注美联储今晚的利率决议将出现大幅降息50个基点的意外事件。

目前华尔街分析师普遍认为美联储今晚大幅降息50个基点的概率很小。号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos最新撰文称，预计美联储将在当地时间周三会议结束时宣布降息25个基点，原因是近期就业增长放缓。Timiraos表示，这次美联储议息会议发生在一个不同寻常的政治时刻，使其成为近年来最奇特的一次议息会议。

最激进的押注：降息50基点

在美联储宣布利率决议前夕，利率市场交易员正在加大押注，预计美联储将在今年剩余的三次政策会议上至少实施一次50个基点的大幅降息。其中，最激进的押注是，今晚美联储就会降息50个基点。

北京时间9月18日凌晨2点，美联储或将宣布2025年首次降息决定，目前市场普遍认为最可能出现的情况是降息25个基点。

但受美国劳动力市场超预期降温影响，部分交易员试图对冲经济前景恶化引发更大幅度降息的风险。

在芝商所(CME)的联邦基金期货市场上，有“神秘交易员”正在防范美联储决议出现超级“鸽派”意外。根据研究员Ed Bolingbroke的发现，周一曲线前端的资金流动，出现了有史以来最大的联邦基金期货大宗交易。

该交易涉及10月的联邦基金期货合约，总计84000份，相当于每个基点的风险敞口高达350万美元。

Bolingbroke指出，该大宗交易的价格和时机均符合买方特征，鉴于当前掉期市场已充分消化25个基点降息预期，此举可能暗示该“神秘交易员”正对周三美联储决议直降50个基点的风险进行对冲。

当地时间9月16日，芝加哥商品交易所官方也已确认，这是联邦基金期货有史以来最大的大宗交易。

联邦基金期货合约于1988年在芝加哥期货交易所正式开始交易，是市场上对美联储隔夜基准利率路径走向的重要参考指标。

与此同时，本周与隔夜担保融资利率(SOFR)相关的交易流也显示，市场对12月期权合约的押注需求出现上升。该类期权将于美联储12月10日宣布年内最后一次利率决议后的两天内到期。

若美联储在年内最后三次会议(9月、10月和12月)上，累计出现两次50个基点的降息或实现连续三次25个基点降息，这些合约将大幅获利。

当前掉期市场的定价显示，美联储12月会议前累计降息幅度约为70个基点。

目前华尔街分析师普遍认为美联储今晚直降50个基点的概率很小，但也有部分机构认为，鉴于美国就业市场超预期疲软，降息50个基点的可能性依然存在。

渣打银行经济学家在最新报告中就指出，鉴于就业增长疲软，美联储本周可能出现50个基点的“追赶式”降息。但他们同时也表示，美联储主席鲍威尔不太可能主动透露进一步宽松计划，因为美联储内部对后续的货币政策存在分歧。

与此同时，美联储还面临特朗普政府的压力。美国总统特朗普此前已多次批评鲍威尔降息步伐过慢。而在本周的议息会议上，白宫经济顾问委员会主席、周一新晋获提名确认的美联储理事米兰就将首次参与美联储决议。这也使得美联储内部的分歧进一步加大。

最罕见的议息会议

美东时间9月16日，Nick Timiraos撰文称，美联储官员们花了数个月的时间权衡相互矛盾的风险——顽固的通胀使降息显得不合适，而疲软的就业市场又为降息提供了理由。

Timiraos预计，美联储将在当地时间周三会议结束时宣布降息25个基点，原因是近期就业增长放缓。

由于降息的决定几乎已成定局，投资者将紧盯鲍威尔是否会在此前立场基础上进一步转向。Timiraos表示，这是一个可能引发分歧的举动，无论他怎么做都可能惹争议。

Timiraos还指出，尤其值得关注的是，周三将公布的季度经济预测中的一个数字：鲍威尔和同僚们会不会把今年的总降息次数写成3次，还是维持6月时相对更多的人预计的2次，当时劳动力市场看上去更强劲。

这些预测并非美联储委员会审议的成果，在9月份的会议上尤其显得尴尬。官员们必须写下他们预计年末利率的位置，这相当于对10月和12月两次会议的预期“占位符”。这些预测往往成为鲍威尔会后新闻发布会上提问的焦点。

Timiraos指出，这些预测将被视为对本周闭门讨论可能主导的三个相互关联问题的粗略回答：今年夏天就业增长放缓究竟多令人担忧？官员们应当多快将利率下调至既不刺激也不抑制经济活动的中性水平？在当前环境下，中性利率到底是多少？

Timiraos援引前达拉斯联储主席Rob Kaplan的话说：“我们知道就业市场正在走弱。我认为会议中将有大量讨论集中在，就业市场到底弱到什么程度？”

Timiraos援引BCA研究公司的首席全球策略师Peter Berezin的话说：“如果劳动力市场显著降温，那些现在有工作且自认为比较安全的人就会开始担心。他们会削减支出，而这种担忧会自我实现。他认为尽管大幅降息0.5个百分点不太可能，但这是合理的，因为我认为衰退的几率比他们预期的更高。”

来源: 国际金融报网

周三（9月17日），美元指数小幅反弹0.14%，交投于96.76，当前处于2025年全年低点附近（约96.30），美元指数上个交易日下跌0.71%,疑似完成了对美联储年内降息2-3次的定价。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于北京时间9月18日凌晨2点召开，市场关于“降息预期是否已完全定价”的疑虑持续升温。因市场预期美联储与加拿大央行（BOC）均将实施25个基点降息，美元兑加元汇价持续站稳1.37关口上方。

美元指数目前情况

周二的大跌使美元指数目前或已定价了美联储25个基点降息以及年内2次的降息，但50个基点降息猜测未消。

来自美联储会议的政策不确定性持续对美元侧形成压制尽管消息面整体偏向利空美元，但在“预期已部分消化”的背景下，市场结构与关键技术位仍主导短期走势。

若美联储释放超出市场预期的偏鸽派信号（尤其是针对就业市场疲软的明确表态），美元指数或面临进一步下行压力，否则则可能依据箱体展开反弹。

加拿大央行担忧国内增长、就业与关税前景

关税问题仍是包括加拿大央行在内的全球央行核心关切，政策制定者正就此审慎评估政策选项。近期公布的数据进一步强化了谨慎基调：加拿大国内生产总值（GDP）修正数据显示，一季度增速下修至1.6%，二季度增速从2.2%进一步下调至2.0%，失业率攀升至7%，持平2021年以来的阶段性高位

通胀数据呈现分化态势：月度消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，而核心中位数CPI与核心修剪均值CPI则持续徘徊在3.1%附近

这一疲软的数据面，进一步巩固了市场对加拿大央行降息25个基点的预期，届时其政策利率将从2.75%下调至2.50%

该货币对目前在1.37支撑位上方保持稳定震荡。

技术分析：

从日线图来看，美元指数已经明确跌破了头肩顶形态，同时跌破箱体，美元指数正在进行跌破箱体后的反弹，目前支撑在96.37为7月1日底点也是年内低点，之后如果跌破，则下看95.00关口，整体头肩顶形态量度跌幅在94.44。

但需明确，除非出现明确对箱体的破位走势，否则当前美元指数下行趋势仍可能受到箱体的限制，甚至依托箱体存在反转可能。若价格从箱体支撑位启动反弹，并相继突破97.50、98.50阻力位，则市场多空偏向将转向看涨。

（美元指数日线图，来源:易汇通）

美元指数月线图的技术结构仍值得重点关注，核心逻辑源于以下关键形态特征：自2008年以来，美元指数在月线级别始终运行于一个市场公认的上升平行通道内。当前价格正测试这一持续17年的通道下轨，且走势背景与历史反弹节点高度相似，都出现看涨吞没K线形态。

（美元指数月线对数坐标图）

美元兑加元当前处于中性震荡区间，8月以来始终在1.39阻力位下方整理。市场疑似正在构建头肩顶形态，但需价格明确跌破1.3720确认形态成立——一旦破位，将打开下行空间，目标指向2025年低点1.3650及1.3540区间

上行维度：若该货币对能站稳1.3760支撑位上方，则可能启动反弹，依次测试1.3820、1.3880及1.3920阻力位

（美元兑加元日线图，来源：易汇通）

来源: 汇通网

不同类型的降息对美股影响各不相同

本轮预防式降息对美股提振有限

不宜高估美联储降息对全球股市的积极影响

三是非美股市中，中国、欧洲、日本股市受到了全球资金的青睐。中国国家外汇管理局数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持的态势。其中5、6 月份，净增持规模增至188亿美元，显示全球资本配置中国境内股市的意愿显著增强。在外资流入、货币宽松等积极因素的推动下，德国、西班牙和意大利等欧洲国家的股市今年均实现了两位数涨幅。4月以来，外资持续流入日本股市，包括桥水在内的全球顶级基金纷纷调仓布局日股。

来源：微信公众号“首席经济学家论坛”