欧元区8月通胀率下修为2.0%与7月持平

官方数据显示，英国8月通胀率维持在19个月高点，这一状况持续给家庭带来压力。市场预计，英国央行将于周四宣布维持利率不变。

英国国家统计局（ONS）周三发布的数据显示，以消费者价格指数（CPI）衡量的8月年度通胀率与7月持平，仍为3.8%，符合市场预期。

8月航空票价同比涨幅有所收窄，但餐厅酒店价格及汽油、柴油价格的涨幅则有所扩大。

剔除波动较大的能源和食品成本后，8月核心通胀率降至3.6%，同样符合经济学家此前预测。

8月食品饮料通胀率从7月的4.9% 升至5.1%，消费者在购物时仍需面对更高的商品价格。这意味着，去年同期在超市消费100英镑的商品，如今需支付105.10英镑。

英国国家统计局首席经济学家格兰特・菲茨纳（Grant Fitzner）表示：“继上月通胀率上升后，8月年度通胀率保持稳定，各类商品价格的变动相互抵消。

“本月航空票价是拉低通胀的主要因素 —— 由于7月受暑期出行高峰影响，航空票价曾出现大幅上涨，因此本月票价同比涨幅明显收窄。但这一影响被汽油价格上涨以及酒店住宿价格同比降幅收窄所抵消。

“食品价格通胀已连续第五个月攀升，各类蔬菜、奶酪及鱼类产品价格均出现小幅上涨。”

8月蔬菜、牛奶、奶酪和鱼类价格上涨，而面包谷物、油脂类产品价格有所下降。

英国零售协会（BRC）洞察部门主管克里斯・哈默（Kris Hamer）指出：“全国各地的家庭都能感受到每周购物成本在不断上升。零售商正尽其所能为消费者提供高性价比商品，但今年因国民保险成本上涨、全国最低工资（NLW）提高以及新增包装税，零售商已承担了70亿英镑的额外成本，这些成本无法完全自行消化。

“财政大臣可在预算案中采取行动扭转局面，大幅降低商业税率，确保没有商店因此支付更多费用。若政府反而选择让零售业承担更多成本，那么家庭在每周购物时将感受到更明显的经济压力。”

当前英国通胀率仍远高于英国央行设定的2% 目标，这将进一步强化市场预期 —— 政策制定者今年无法再次下调利率。

英国财政大臣蕾切尔・里夫斯（Rachel Reeves）表示：“我深知家庭正面临困境，对许多人而言，经济似乎陷入了停滞。正因如此，我决心降低生活成本，为面临高额账单的民众提供支持。

“通过我们的‘变革计划’（Plan for Change），我们正采取一系列行动：提高全国最低工资、延长3英镑公交票价上限政策、扩大免费校餐覆盖范围，在为民众增加可支配收入的同时，着力打造更强劲、更稳定且能让辛勤工作得到回报的经济体系。”

英国仍是七国集团（G7）中通胀率最高的国家。8月，美国、加拿大、法国、意大利和德国的通胀率均低于3.8%。

伊夫林伙伴集团（Evelyn Partners）旗下Bestinvest的个人理财分析师爱丽丝・海恩（Alice Haine）称：“截至8月的12个月里，通胀率稳定在3.8%，对于预算紧张、仍在艰难平衡开支的家庭而言，这几乎没有带来任何缓解。对于正为秋季预算案做准备的财政大臣蕾切尔・里夫斯来说，通胀持续高企同样不是好消息。

“高通胀持续存在，叠加经济产出乏力和就业市场降温，将进一步加大她的决策压力 —— 在考虑通过提高哪些税种来填补公共财政缺口时，她需面临更多挑战。”

里夫斯定于11月26日公布秋季预算案，市场普遍预计该预算案将包含增税措施，以实现国家财政收支平衡。

财富俱乐部（The Wealth Club）投资经理尼古拉斯・海特（Nicholas Hyett）表示：“当前整体通胀率几乎是英国央行目标利率的两倍。对低收入消费者而言，实际通胀压力可能更大，因为食品支出在其总开支中占比更高，而食品价格同比上涨了5.1%。

“通胀率居高不下意味着，英国央行不太可能通过降息来提振经济。这对政府而言更是双重坏消息 —— 政府迫切需要经济增长提速或利率下降，以获得更多财政调整空间。”

来源: 新浪财经

汇率突破的核心驱动因素

对金融市场的多维影响

深度分析与未来展望

来源: 中国金融网

来源: 中国金融信息网

抛开巨大的政治压力，美联储决议当地时间9月17日（北京时间9月18日）恢复降息的根本理由在于美国就业市场疲软、住房负担能力持续存在问题，以及对明年此时经济可能下滑的担忧。

然而由于移民潮停滞，而且就业疲软可能与劳动力供求有很大关系，就业问题的严重程度尚有争议。房地产市场也依然略显扭曲，因新冠疫情期间抵押贷款利率大幅下降，导致房主不愿出售房产。

另一方面，无论贸易关税的持久影响如何，美国零售销售仍同比增长5%，股市飙升至历史新高，整体金融状况为三年来最宽松，通胀继续高居美联储目标之上。

鉴于这种好坏参半的局面，美联储的最佳行动方案或许是转向中性——既不刺激也不抑制经济的利率。但一如既往，确定中性利率这个“圣杯”究竟在哪里是一项复杂而棘手的任务。

从某些指标来看，美联储本周降息25个基点会将利率推至接近甚至低于中性区间。如果美联储即将降息50个基点，或者10月第二次降息25个基点（目前市场认为有80%的几率），可能就进入刺激模式，这引发了人们对顺应白宫的要求是否已经超越美联储传统评估的质疑。

中性利率

美联储长期以来用于确定难以捉摸的中性实质利率的模型——由纽约联储主席威廉姆斯参与的劳巴赫-威廉姆斯模型——目前估算R-star中性利率为1.37%。

如果联邦基金利率目标区间中点下降25个基点至4.125%，基于7月最新核心个人消费支出(PCE)物价指数同比涨幅的现行实质联邦基金利率将降至1.225%——这只是温和刺激，但并不是超级刺激。

然而，如果8月核心PCE的普遍预测为2.7%，由此产生的实质联邦基金利率仍将维持在1.425%的水平，从而强化进一步降息的呼声。

但鸽派人士指出，2023年修订后的R-star模型已根据疫情相关的供应扭曲进行了调整，该模型估算中性利率低至0.85%。事实上，威廉姆斯本人最近也暗示，“经增长调整”后的中性利率可能仍将停留在疫情前的低位0.5%左右。

假设修订后的劳巴赫-威廉姆斯模型是更正确的估算，那么在9月18日降息25个基点后，美联储货币政策距离走出限制性区域至少还有50个基点，到年底再有两次25个基点的降息才能使其恢复中性。

总体而言，到明年年底降息约125个基点可能就能达到预期效果。市场预期美联储将降息150个基点，这表明他们认为美联储届时将进入刺激模式。

关注美联储处境或许更为重要

美联储议息会议还将更新“点阵图”预测，但需要注意的是，根据6月份的预测，美联储官员预计今年将降息两次。相应的“中性”长期政策利率为3%，R-star中性利率估值为1%。

周三的焦点将集中在今年降息次数的预测中值是否会从两次变为三次，因为市场尚未完全消化这种转变。

由于美联储面临的政治压力巨大，所有这些预测最终可能都变得无关紧要，会议结果仍是变数。

特朗普总统令人瞠目地要求政策利率降至1%，这表明他没时间考虑模型，要么他真正想说的是实质利率1%，而这意味着他认为利率应该迅速降至3.7%。

如果这是真的，那么也许他与市场定价或美联储的行动方向相差并不远（但这是一个很理想化的“如果”）。

来源: 汇通网

上周俄罗斯无人机进入波兰和罗马尼亚后，这两个国家的反应表明，北约依赖昂贵的技术来拦截相对廉价的无人机，它们现在认为这是一个莫斯科可以进一步利用的明显弱点。

为填补这一空白，布鲁塞尔已鼓励各国首都使用欧盟资金，并联合采购已在乌克兰奏效的系统。

在北约战机击落了进入波兰领空的大约19架无人机中的几架几小时后，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧洲必须在其东部边境“建立一道无人机之墙”。她说，这将是“一个共同开发、共同部署、共同维持的欧洲能力，能够实时响应”。

冯德莱恩说，欧盟还将与基辅建立一个“无人机联盟”，由60亿欧元资金支持，以“将乌克兰的独创性转化为战场优势和联合工业化”。

与俄罗斯接壤的欧盟国家——波兰、波罗的海国家和芬兰都已宣布了加强其边境的计划，但官员们警告说，只有在统一并建立在通用且完全集成的技术之上，这种方法才会有效。

一位欧盟官员说：“欧洲的防御态势过于分散，但在这个特定领域，我们确实需要看到更多的协调。你不能让一个（前线）国家在他们的边境做一件事，而另一个国家做另一件不同的事，俄罗斯只会根据我们的弱点来调整方法。”

北约东翼成员国将获得近1000亿欧元的国防相关贷款，这笔款项出自以欧盟共同预算为抵押筹集的总计1500亿欧元。欧盟委员会发言人托马斯·雷尼尔（Thomas Regnier）周二表示，“如果成员国希望采取共同方法来保护欧盟”，那么“欧洲安全行动”（Security Action for Europe）贷款“将对无人机之墙倡议有所帮助”。

德国国防承包商Hensoldt的反无人机解决方案主管Daniela Hildenbrand表示，欧盟正在“在合同安排上变得更有创造性，以确保我们为欧洲和北约建立一个整体的保护盾。”

在采购新防御系统的同时，为填补空白，北约已启动了一项名为“东方哨兵”（Eastern Sentry）的防空任务，涉及沿东翼从芬兰到保加利亚部署的战斗机、舰船和侦察系统。

“我们还没准备好，”慕尼黑初创公司Tytan的业务发展主管Max Enders说，该公司生产的无人机拦截器正在乌克兰前线使用。“有一整类威胁，欧洲目前正挣扎于如何防御。”

Enders将与俄罗斯的冲突描述为一场“迭代战争”，双方都在完善其无人驾驶飞行器和能够击落它们的拦截器。

自2022年俄乌冲突爆发以来，乌克兰一直在防空领域进行创新。尽管基辅依赖西方伙伴提供防空系统来击落导弹，但它在应对俄罗斯攻击无人机方面，开创了具有成本效益的方法。

由于标准雷达无法探测到小型、低空飞行的“沙赫德”（Shahed）攻击无人机，乌克兰的科技公司开发了一个声学传感器系统，可以通过其声音特征来识别它们。然后，检测到的情报将被传送给数百个配备了高射炮和重机枪的机动小组，这是一种比使用导弹拦截器便宜得多的解决方案。

乌克兰总统连斯基上周向波兰提供了关于如何对抗俄罗斯无人机，特别是伊朗制造的“沙赫德”无人机的培训。华沙国防部表示，“两国专家之间正在就深化无人机和反无人机系统领域的合作进行深入讨论”。

立陶宛国防部副部长卡罗利斯·阿莱克萨（Karolis Aleksa）表示，这个波罗的海国家正在效仿乌克兰的做法，使用机动战斗小组来击落由声学探测系统发现的无人机。

“使用像战斗机和导弹这样的昂贵武器成本太高了。这就是为什么我们正在推动更便宜、更智能的解决方案，”他说。拉脱维亚正在实施类似的声学系统，而罗马尼亚则在探索如何将乌克兰的经验纳入其安全支出中。

“无人机战争的整个概念，已经改变了现代武装冲突的性质，”芬兰国防部长马克库·维塔萨里（Markku Viitasaari）将军说。“确实有必要开发新的对抗措施，特别是针对无人系统。一些选项已经存在并正在使用，但需要新的技术和方法。”

来源: 金十数据

美元兑日元在周三（9月17日）欧市早盘时段延续横盘整理格局，此前一度下探至146.21，接近7月24日最低水平（145.85），因美元疲软而触及该水平。市场预期日本央行（BoJ）将坚持政策正常化路径，加之谨慎的市场情绪，成为助推避险货币日元走强。

美联储定于当地时间9月17日下午2点（北京时间9月18日凌晨2点）公布决议，鉴于劳动力市场疲软的迹象，预计将至少降息25个基点。

日本央行市场预期及随之缩小的美日利差同样有助于限制低收益日元贬值。

与此同时，美联储更激进政策宽松的前景抑制了美元反弹及美元兑日元汇率上行空间。

日元多头在重要央行事件前退居观望

日本政府本周三早些时候发布的报告显示，8月贸易逆差从1184亿日元大幅扩大至2425亿日元，但由于出口降幅小于预期（仅下降0.8%），实际逆差低于此前预估的5136亿日元。相比7月份2.6%的降幅和1.9%的预测跌幅，实际仅下降1%。美日贸易协定的最终签署为出口商提供了一定程度的确定性。

报告其他细节显示，日本进口额在该月缩水5.2%，远超预期降幅，表明内需依然疲软。此外，日本首相石破茂的辞职增添了一层不确定性，可能使日本央行有更多理由放缓加息步伐。

日本央行预计将维持基准利率在0.5%不变，以应对国内不利因素和包括美国关税影响在内的全球风险。然而，市场似乎坚信日本央行将在年底前加息。相比之下，市场预期美联储将于周四重启降息周期，将借贷成本下调25个基点。

此外，市场已开始消化美联储今年可能再降息两次的预期，因有迹象显示劳动力市场正在走软，这成为近期美元跌势的关键推手，美元指数本周二跌至7月初以来最低点（96.54），并拖累美元兑日元汇率跌破147关口。

美国总统特朗普加大力度呼吁解决俄乌冲突，敦促乌克兰总统泽连斯基达成协议结束冲突，并施压欧洲立即停止购买俄罗斯石油。此前数周乌克兰多次袭击俄罗斯石油设施，随后俄军对乌克兰东南部城市扎波罗热发动大规模攻击。

与此同时，以色列对加沙城发起筹划已久的地面进攻。周二以军部队已深入这座人口稠密的城市核心区域，该地区已遭受持续数周的猛烈轰炸。此外，阿拉伯和伊斯兰国家领导人于9月9日在卡塔尔首都多哈召开紧急峰会，谴责以色列对哈马斯领导人的袭击，这使得地缘政治风险持续存在。

美元兑日元坚守100日移动均线（146.18）上方，该支撑位成多头关键防线

从技术角度看，隔夜跌破147.00关口并被市场确认视作美元兑日元空头的新触发点。

此外，日线图上的震荡指标再次开始显示出负面迹象，表明该货币对的最小阻力路径仍倾向于下行。

汇价若跌破100日简单移动均线（146.18），短期显著下跌趋势可能引发汇价于该点位下方区域进行一段时间的震荡整理，而后若无显著基本面因素抬升的话，该货币对可能会加速下跌至145.35的中间支撑位，并进一步下探145.00心理关口。

另一方面，若汇价后续反弹突破146.70这一短期阻力位，可能引发新的卖盘涌入，并在147.00整数关口附近遇阻。但若持续突破147.15-147.20区域，则可能推动美元兑日元突破147.55阻力位，进一步上探148.00水平。后续阻力位在149.00关口与月度高点149.13附近区域。

（美元兑日元日线图，来源：易汇通）

来源: 汇通网