美元避险潮汹涌来袭！国际投资者以空前速度对冲特朗普政策风险

Samantha Luan

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摘要:

外国投资者纷纷对冲美元风险，反映出对特朗普政策影响的担忧。对冲美股ETF资金激增，美元持续下跌，机构投资者对美元长期前景持谨慎态度。对冲操作或将加剧美元跌势。

美国资产的外国投资者正纷纷对冲美元波动风险，这表明市场对特朗普政策对世界主导货币美元的影响担忧加剧。德意志银行分析显示，自去年11月特朗普当选后出现急剧变动以来，经过对冲的美国债券和股票投资四年来首次超过未对冲持仓。

“外国人可能已重新购买美国资产，但他们不希望承担随之而来的美元风险，”德意志银行策略师George Saravelos表示，并补充说这些投资者正“以前所未有的速度解除美元风险敞口”。这一行为有助于解释自特朗普4月“解放日”关税公告引发大幅抛售以来美国市场的一个明显悖论：为何华尔街股票强势反弹却未能带动美元复苏。

根据德银分析，过去三个月流入海外注册的美国股票交易所交易基金（ETF）的约70亿美元资金中，约80%是进行了对冲操作的，而今年年初这一比例约为20%。这种对冲意味着投资者纯粹暴露于资产价格变动，而不承担美元与其本币之间的任何波动风险，尽管他们必须为此特权付费。美元避险潮汹涌来袭！国际投资者以空前速度对冲特朗普政策风险_1

对冲ETF流入美国资产的资金现在超过了未对冲ETF

分析师称，对冲活动增加助推了美元今年兑包括欧元和英镑在内的一篮子货币下跌超过10%。美元下跌推动欧元周二升破1.18，创四年新高。基金经理表示，在人工智能热潮中，客户渴望保持对美国股票的风险敞口，但不太愿意持有美元风险。

百达资产管理公司（Pictet Asset Management）高级多资产策略师Arun Sai表示，这家瑞士基金公司已增加其美股持仓的美元对冲，押注美元处于“长期熊市”。他补充道：“美元将继续首当其冲承受机构信誉受损的冲击。”

美国银行9月对全球基金经理的调查显示，38%的投资者希望增加对冲美元走弱的头寸，而仅有2%的投资者寻求对冲美元走强。“这不是‘卖出美国’的时刻……而是‘对冲美元’的时刻，”摩根大通全球外汇策略联席主管Meera Chandan表示。她称，推动美元跌破近期交易区间的疲弱经济数据可能引发新一轮货币对冲浪潮。“对冲资金流将加剧美元走弱势头。”

尽管债券投资者通常尝试对冲货币风险以避免本该低风险投资的回报大幅波动，但股票投资者对此一直不太热衷。一些人曾指出股价与货币升值的良性循环——近年来涌入美股的外资本身有助于美元走强。但随着对美国经济和特朗普政策的担忧拖累美元走低，这种关系今年已被打破。标普500指数按美元计算今年上涨12%，但按欧元计算则下跌2%。美元避险潮汹涌来袭！国际投资者以空前速度对冲特朗普政策风险_2

汇率波动削弱了欧洲投资者在华尔街的收益

瑞士私人银行SYZ Group首席投资官Charles-Henry Monchau表示，他于今年3月将美股头寸转为完全美元对冲。“这是地缘政治判断，”他援引特朗普反对强势美元的言论称，“ 今年情况不同。今年你需要进行对冲。”

包括澳大利亚和丹麦在内的多个国家养老基金日益增加美元风险对冲。法国巴黎银行分析显示，丹麦养老基金6月底将未对冲美元风险敞口减少约160亿美元至760亿美元，而荷兰养老基金则在年初增加对冲。国际清算银行6月在一份报告中表示，非美国机构的货币对冲在4月和5月对美元疲软做出“重要贡献”，并暗示亚洲投资者发挥了重要作用。

对冲美元走弱的典型方式是通过货币远期等衍生品锁定未来汇率。这些合约反映短期利率差异，而美国利率下降降低了对冲成本。

“很多人一直不愿支付如此高的成本来对冲美元，”法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示。然而，他补充道，存在一个“相当接近的临界点”，届时人们会问“为什么我还没有这样做？”

高盛首席外汇策略师Kamakshya Trivedi表示，成本下降可能鼓励更多亚洲投资者进行对冲，进而导致美元进一步下跌。

来源: 金十数据

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Owen Li

经济

日本财务省17日公布的8月贸易统计初值(以通关为准)显示，对美出口额比上年同期下滑13.8%至1.3855万亿日元(约合人民币674亿元)，连续5个月减少。降幅较7月的10.1%有所扩大。汽车出口大减28.4%，美国政府高关税措施的影响持续。

报道称，美国政府9月16日起把从日本进口汽车的关税从27.5%下调至15%。未来对美出口是否复苏备受关注。

据悉，日本8月从美国的进口额增长11.6%至1.0615万亿日元。出口减去进口的贸易收支为顺差3240亿日元，大幅下滑50.5%。对美出口额中，建筑和矿山用机械下滑26.1%，半导体等制造装置下滑38.9%，均大幅下降。

对美汽车出口以数量为准下滑9.5%，日本制造商将出口车型改为受关税上调影响较小的低价款趋势仍然持续。

包括欧盟(EU)和亚洲在内面向全球的出口额减少0.1%至8.4252万亿日元，进口减少5.2%至8.6677万亿日元。对亚洲的钢铁出口和来自中东的原油粗油进口减少产生了影响。贸易收支为逆差2425亿日元，连续2个月呈现逆差。

来源: 网易财经

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Cohen

加密货币

外界纷纷猜测，币安创始人赵长鹏（CZ）可能很快将重返公司。他于2023年11月卸任，距今已有近两年。如今，币安诉讼案正式结束，赵长鹏或许正考虑再次执掌公司，引领公司进一步发展。受此消息影响，币安币（BNB）上涨5%，并创下960美元的历史新高。

吴说区块链发表了一篇强有力的报道，称赵长鹏已更改其在X平台上的个人资料，将描述从“ex-@binance”更改为“@binance”。此举引发了外界猜测，赵长鹏可能正在为重返该交易所做准备。

有趣的是，此事发生之际，币安正接近与美国司法部（DoJ）达成协议，以终止对其诉讼的合规监督。

早在2023年11月，赵长鹏就辞职并承认违反了美国反洗钱法，这是43亿美元和解协议的一部分。作为协议的一部分，赵长鹏个人必须支付5000万美元的罚款。

此后，他被禁止管理或运营该交易所，Richard Teng接任币安首席执行官。这是自2025年5月币安诉讼和解以来，赵长鹏回归的传闻首次浮出水面。

赵长鹏回归的消息传出之际，币安与美国司法部达成协议，取消了其2023年与《银行保密法》（BSA）违规行为相关的和解协议中规定的三年监管要求。与此同时，BNB的价格也创下了960美元的历史新高。

尽管加密货币市场普遍整合，BNB币却表现优异，过去24小时内上涨5%，创下960美元以上的历史新高。过去一个月，BNB币价稳步上涨，日交易量飙升37.3%，达到33.1亿美元。

此外，根据Coinglass的数据，BNB期货未平仓合约飙升10.5%，超过18.3亿美元，暗示交易员看涨情绪强劲。市场分析师目前正关注该山寨币能否突破1000美元，从而进一步上涨。

币安即将与美国司法部达成协议？

据彭博社报道，美国司法部正在考虑是否终止对币安的合规监视，前提是该交易所能够证明其报告系统功能齐全。

该监控制度于2023年建立，当时美国司法部与币安达成认罪协议，并任命合规专家弗朗西斯·麦克劳德（Frances McLeod）负责监管该公司。

此次可能退出监管正值美国政治格局转变之际。美国总统特朗普领导的政府通过美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的举措，鼓励与全球加密货币公司合作，取代了拜登执政期间多年来的对抗性政策。

持有多项国际牌照的币安已做好准备，在这种环境下蓬勃发展。币安一直渴望证明自己的实力。就在本周，它宣布参与了“塞伦盖蒂行动2.0”，这是一项针对非洲网络犯罪的协同行动。此类举措旨在提升其作为负责任的全球运营商而非流氓交易所的形象。

对币安币来说，监管消息无疑是利好消息。2025年，BNB的采用率稳步增长，多家上市公司已将BNB纳入其资产负债表。包括与资产管理公司富兰克林邓普顿的合作在内的合作伙伴关系，进一步深化了BNB在币安生态系统中的地位。

自一月份以来，技术动能一直在增强，分析师认为其还有进一步上涨的空间。市场评论员兰德（Rand）在X平台上告诉粉丝，该代币有望在年底前突破1000美元。随着美联储准备下一次利率决定，许多人预计波动性将加剧，但币安监管地位的改善正给多头带来额外的信心。

如果美国司法部正式结束监管，这不仅标志着币安在美国业务的转折点，还可能为BNB巩固四位数市场份额提供最后的推动力。

来源：币海财经

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Damon

经济

英国8月通胀率持稳于3.8%_1 英国国家统计局（ONS）周三公布的数据显示，英国8月份的通胀年率稳定在3.8%。

8月份的核心通胀（不包括波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格）年率为3.6%，低于7月份的3.8%。

英国央行正在密切关注通胀数据，此前该行预测通胀率可能在9月份达到4%的峰值，然后在2026年上半年回落。

英国央行在8月份降息，将基准利率从4.25%降至4%，并表示将采取“渐进和谨慎”的方式放松货币政策，考虑到通胀压力，但也意识到促进增长和投资的必要性。

该行的下次会议将在周四举行，但预计不会调整利率。

来源: 新浪财经

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Olivia Brooks

股市

经济

政治

美国财政部长贝森特表示，美国总统特朗普关于上市公司应该改为每半年报告一次的提议，对投资者来说是个好消息。

在周一的社交媒体帖子中，特朗普提议取消强制性的季度财报，他认为这能让企业高管专注于长期目标，而不是仅仅关注短期业绩。

“特朗普总统意识到，无论是英国还是美国，我们的公开市场都在萎缩，而这种做法可能会在不损害投资者利益的情况下，吸引更多公司上市并降低其成本，”贝森特周二在伦敦接受CNBC采访时说道。

这番话正值许多公司选择保持私有化、而非公开上市之际，部分原因在于每季度都要面临更严格的审查和合规成本。在美国，公开上市公司的数量已经从1996年的7000多家，降至2020年的不足4000家。

特朗普还表示，取消季度财报将使美国与许多已经实行半年报制度的海外司法管辖区保持一致。他曾在帖子中写道：“你是否听过这样的说法：‘中国公司有50到100年的管理长远眼光，而我们的公司却以季度为单位来运营？？？这太糟糕了！！’”

值得注意的是，虽然中国内地的上市公司需要按季度发布财报，但香港交易所的上市企业则只需每六个月报告一次。在英国和欧盟，上市公司也实行半年报制度，但它们可以自行选择是否发布季度财报。

然而，一些投资者曾警告说，季度财报可以提高公司财务透明度并定期公布，从而更好地保护他们的利益。

机构投资者理事会（Council of Institutional Investors，简称CII）是一个代表养老基金投资股票的组织，该组织认为，缺乏季度财报可能无法“充分”保护投资者。

值得一提的是，按“外国私人发行人制度 ”在美国上市的外国公司，例如Arm和Spotify，也无需按季度报告，但其中一些公司会自愿按季度发布。CII曾表示，外国公司目前在美国享有的许多豁免权可能会“削弱”有效的公司治理。

这会让美国市场更具吸引力吗？

在过去十年中，受美国同行更高估值水平及部分监管红利吸引，欧洲的许多知名公司纷纷离开本土市场，选择在美国上市。若取消季度报告，会降低希望赴美上市的欧洲公司的合规成本，从而使美国市场对它们更具吸引力。

Linklaters律师事务所专门负责美国证券交易委员会（SEC）合规业务的律师迈克·比嫩费尔德（Mike Bienenfeld）表示：“即使这项提议真的实施了，我也不认为它会是一个颠覆性的改变，但它肯定会成为公司考虑是否以及如何在美国上市的一个因素。”

当被问及此举是否会让美国对欧洲公司更具吸引力时，贝森特回答说：“受欢迎也是种甜蜜的负担。”

来源: 金十数据

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Alex

股市

近日，美国银行公司策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）称，全球股市有望进一步上涨，因为在全球经济增长预期的大幅提升下，看多股市的基金经理比例已经重回七个月来新高。

多头比例上升至七个月新高

该银行最新的调查显示，全球基金经理中，有净28%的人看多股票，这是自今年2月以来的最高比例。

美银的这份调查于9月5日至9月11日进行，共对165名总共管理着260亿美元资产的基金经理进行了调查。

哈特内特表示，投资者近期对全球经济增长的看法出现了近一年来最显著的改善，目前仅有净16%的投资者预计经济会衰退。

哈特内特在报告中写道，由于“衰退性贸易战”的风险已经减弱，“多头大军”们已经浩浩荡荡地涌入了股票市场。

目前，MSCI全球所有国家指数（MSCI All-Country World Index）已创下历史新高。这主要是由于市场对人工智能的热情持续推动科技巨头的股价上涨，并且美国全面“对等”关税的影响目前也小于预期。

此外，投资者还预计美联储即将适时开始降低利率，以避免美国陷入经济衰退。

北京时间周四凌晨，美联储即将公布9月利率决议，不过掉期市场已完全消化了降息25个基点的预期。在美国银行的调查中，近一半的受访者预计美联储在未来12个月内将至少降息四次或以上。

美联储独立性成为担忧

此外，约26%的受调查者认为，美国的第二轮通货膨胀将成为最大的尾部风险；而24%的受调查者则担心美联储的独立性减弱以及美元贬值问题。

近日，摩根大通和高盛集团的策略师也已经警告称，特朗普不断加大的对美联储降息举措的施压，并且解雇美联储理事丽莎·库克的举动，已经令投资者开始对美联储的独立性感到担忧。

不过，总体而言，受调查者仍对今年年底美国股市的进一步上涨持乐观态度，这得益于强劲的公司业绩表现。在美银调查中，约有一半的参与者表示，人工智能已经提高了生产效率。

调查还显示，全球基金经理们最热门的交易仍然是做多“七巨头”——有约42%的基金经理选择了这一交易。此外还有25%的受访者做多黄金，14%受访者做空美元，9%的受访者做多加密货币。

来源: 财联社

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Kevin Morgan

外汇

央行

经济

英国国家统计局（ONS）将于北京时间周三（9月17日）14:00公布8月消费者价格指数（CPI）数据，该数据具有高市场影响力。在英国央行周四利率决议前夕，这份通胀报告或将显著影响央行的货币政策走向及英镑汇率表现。

通胀预警！CPI或将爆表，英国央行降息梦碎？_1

市场对英国通胀报告有何预期？

预计英国8月CPI同比涨幅将从7月的3.8%升至3.9%，尽管该读数符合英国央行预测，但仍近乎其2.0%目标值的两倍。

剔除能源、食品、酒类和烟草价格的核心CPI通胀率预计将从7月的3.8%降至8月的3.6%。

根据彭博社经济学家调查，官方数据预计显示服务通胀仍远高于英国央行2%的目标——8月同比涨幅预计为4.8%（前值5.0%）。

此外，英国8月季调后CPI月率预计上涨0.3%，较7月0.1%的涨幅有所加速。

道明证券分析师在数据发布前的研究报告中指出：“我们预计CPI数据将呈现分化态势——核心通胀低于市场共识但符合《货币政策报告》预测；整体通胀年率预计为3.9%，略高于市场和英国央行预期。”

英国CPI报告将如何影响英镑兑美元？

英国通胀预期微升与劳动力市场降温，可能共同决定英国央行在9月预期按兵不动后的利率路径。英国国家统计局最新劳动力数据显示，截至7月的三个月内，剔除奖金的常规薪资年增长率从5%放缓至4.8%，失业率维持在4.7%不变，两项数据均符合市场预期。

与此同时，经济学家多数预计明年一季度将降息25个基点，且市场对11月降息的押注有所增加。在8月货币政策会议上，英国央行虽将基准利率下调至4%，但经历了史无前例的第二轮投票，最终以5比4的微弱优势通过该决议。

英国央行重申了对进一步降低借贷成本采取“渐进谨慎态度”的指引，但补充称“随着政策利率下调，货币政策的限制性已减弱”。

因此，若整体通胀数据高于预期，将给今年的降息预期“泼冷水”，这种情况下，英镑有望获得急需的提振，推动英镑兑美元上探1.3700关口。反之，若年度CPI意外放缓，可能加大11月降息概率，从而严重压制该货币对走势。

FXStreet首席分析师Dhwani Mehta对该货币对给出简要技术展望：“英镑兑美元目前交投于1.3600上方的两个月高位，14日相对强弱指数（RSI）动量指标在50水平上方指向上行。”

“该货币对需有效突破1.3650心理关口，才能延续涨势至1.3700阈值。下一上行目标指向7月高点1.3789。反之，初步支撑位于1.3550附近，若失守则可能下探21日简单移动平均线（SMA）所在的1.3512。更深层支撑见于50日（1.3464）与100日移动平均线（1.3474）汇合区域（1.3470附近），这将是买方的最后防线。”

通胀预警！CPI或将爆表，英国央行降息梦碎？_2