美国对日本汽车关税16日下午起下调至15%

‍投资者们尚未充分认识到以太坊（ETH）取代华尔街过时结算基础设施的潜力，SharpLink首席执行官Joseph Chalom和EigenLayer创始人Sreeram Kannan在9月15日的Milk Road播客讨论中阐述了这一观点。

曾领导贝莱德数字资产计划的Chalom概述了传统金融中存在的根本性摩擦。

现行系统需要数日的结算周期，会产生对手方风险，并迫使市场参与者为隔夜融资提供抵押品，而中介则从这些低效中抽取利润。

他表示：“当前的生态系统相当难以接近且充满摩擦，中介机构在其中收取租金。”

SharpLink首席执行官随后将这一现状与以太坊的原子结算能力进行了对比，后者能在几秒内执行交易且无对手方风险。

他认为，以太坊代表了一种“新兴的、根本性的新型公共基础设施，几乎就像Web1时代的互联网，是一个投资类别。”他将该区块链定位为金融和经济系统的通用结算层。

以太坊的可编程特性使得通过智能合约进行投资组合再平衡、在几分钟而非数天内分配股息以及实现可组合交易成为可能，允许任何资产在任何时间与任何其他资产交易。

Chalom将这些能力描述为寻求超越当前系统效率的机构们的“制胜法宝”。

Kannan将这一愿景延伸至金融领域之外，他将以太坊描述为“可验证信任的平台”，通过密码学验证而非依赖机构担保来解决对手方风险。

他指出，EigenLayer使以太坊能够为基础协议之外的其他网络提供支持，并解释说：“可验证性是社会本身的基石。”

他提到人工智能代理验证、Polymarket等预测市场以及需要无需人工监督即可信任的自主系统作为应用示例。

两位高管都强调了机构投资者正在经历从教育到接纳的转变。Chalom指出，虽然比特币需要解释数字黄金的概念，但以太坊则需要更深入的基础设施解释，这需要更多时间，但一旦理解就会产生更强的信念。

2024年7月以太坊ETF的推出标志着一个接纳的拐点， 财务管理公司目前积累了约140-150亿美元的ETH持仓。

Chalom预测，随着机构参与者通过质押和DeFi收益认识到以太坊的生产性资产特性，其积累速度将超过MicroStrategy对比特币的积累步伐。

来源: 金色财经

美联储降息预期下的乐观情绪暂时压过了各类不确定性因素，也包括关税，提振亚太股市整体升至四年高位，日韩股指、金价均频频创新高。

在美联储利率会议即将召开之际，美国上诉法院拒绝美国总统特朗普解除美联储理事库克职务以及特朗普提名的美联储理事候选人米兰通过参议院投票提名的消息轮番轰炸着媒体头条，但市场对此反应平平。

荷兰国际分析师斯卡姆（Tony Sycamore）对一财记者表示，市场虽然担心美联储货币决议政治化和特朗普施压美联储，但此次降息25个基点已板上钉钉。这种预期使市场持续保持活跃。

这种基于美联储降息预期的乐观情绪也蔓延至了亚太市场。美国对日本汽车行业的关税今日正式生效，而日经225指数仍延续此前涨势，连续第四天上涨。周一盘中，该指数一度突破45000点再创历史新高。亚太股指周二也整体升至四年高位，金价则突破3700美元大关，又又又创新高。

日经225指数创新高，第四日连涨

截至午间，东证指数上涨0.62%，至3180.10点，日经指数上涨0.28%，至44896.50点。汽车制造商、钢铁、有色金属、贸易公司等出口相关板块领涨，制药和食品等防御性股票下跌，银行股也疲软。丰田汽车公司对东证指数涨幅贡献最大。

特朗普本月稍早签署了一项执行该协议的行政命令，对包括汽车在内的大多数日本产品征收最高15%的关税。美国海关和边境保护局关于实施该协议的指导方针表示，较低的税率将对“2025年9月16日东部夏令时凌晨12:01或之后进入消费或从仓库提取消费的乘用车、轻型卡车（汽车）和汽车零部件生效。”

野村资产管理公司首席策略师石黑秀行（Hideyuki Ishiguro）表示，此举被视为对日本经济的主要驱动力至关重要。汽车行业占日本对美国出口的最大组成部分，是就业的支柱和工资增长的趋势引领者。随着企业盈利的增长，以及市场普遍预计美国本周将恢复降息，全球货币宽松的趋势创造了有利的市场条件。此外，美国半导体股本轮反弹趋势也被认为还刚刚开始，这也将提振日本科技股。

美日贸易协议还包括日本承诺设立5500亿美元的美国投资基金，这是一项关键的让步。但该投资基金一直受到资金问题的困扰，两国对承诺的描述不同。美国商务部长卢特尼克已警告称，如果日本不兑现承诺的投资基金，将重新面临更关税。

亚太股市整体升至四年高位、金价又又又创新高

不仅日股，亚太股指在美联储降息预期及科技股涨势下，近期普遍无视关税纷扰。摩根士丹利资本国际（MSCI）除日本外最广泛的亚太地区股票指数今日稍早升至四年多来的最高点，MSCI亚太股指也录得0.5%的涨幅。韩国KOSPI综合指数周一也录得10连升，站上3400点。今日截至午间，该指数续涨1.23%报3449.18点，再创新高。韩国总统李在明称他认为韩国股市被严重低估，提振股市是韩国政府的重点工作之一，股市恢复正常还需要很长的路要走。

Kiwoom证券公司的分析师LeeSang-hoon称，亚太市场目前普遍存在政策乐观情绪，因市场预期美联储将进一步降息。这种乐观情绪特别针对科技行业，区域内半导体股尤为被看好。虽然东证指数近期创下新高，但其年内累计涨幅为14%，尚不如MSCI亚太股指22%的同期累计涨幅。

同样得到降息预期提振的还有又创历史新高的黄金价格。金价周二突破3700美元，截至午间报3719.50美元/盎司，除降息预期，美元跌至七周多来的最低水平也支撑了金价。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，金价今年迄今已飙升40%，有望创下比疫情最严重时期或2007~2009年经济衰退期间更大的年度价格涨幅。自1979年以来，这种贵金属的期货价格从未在年内出现如此飙升，当年一场全球能源危机引发了通胀冲击，重创了世界经济。记者身边许多非投资类职业的普通投资者近几个月均向记者透露，目前的环境下，也不知道投资什么好，因而选择买入黄金避险，并将长期持有。

摩根大通上调对金价的价格预测，称在即将到来的美联储降息周期和由此引燃的强劲投资者需求的双重推动下，预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关。若美联储独立性受到冲击，资金轮动或在两个季度内将金价推至5000美元。

期货投资者目前押注，到2026年7月，美联储将累计降息127个基点。摩根士丹利旗下平台E*Trade的分析师拉尔金（Chris Larkin）称：“现在市场讨论已从会否降息，转向美联储将采取多大力度的降息幅度。”但他也警示称，美联储可能会提醒大家，它眼下可能专注于就业疲软，但它并没有忘记另一项任务。因此，一旦美联储点阵图不如预期“鸽派”，市场有因失望而回调的风险。

来源: 新浪财经

货币互换协议与美元指数的关系

注：以上表格仅展示部分数据，更多数据可以查看文末提供的参考资料。

人民币国际化与黄金市场联动

避险情绪与黄金价格的关联

来源：中国黄金网

日元在周二亚洲交易时段吸引部分买盘，推动美元兑日元下探至147关口。市场普遍预计日本央行（BoJ）将继续推进政策正常化，这与美联储可能加快降息步伐形成明显分化。

近期美国就业市场数据走弱，加剧了市场对美联储年内三次降息的押注，使美元承压。

机构观点：某国际投行表示：“美联储偏鸽派的预期与日本央行加息倾向相背离，这种政策分化正成为推动日元阶段性走强的关键因素。”

日本方面，虽然首相石破茂的辞职增加了政治不确定性，可能令日本央行在加息上更为谨慎，但国内紧张的就业环境以及通胀逐步接近目标，为年内加息提供了现实基础。

市场定价显示，投资者预计到明年7月日本央行将实施近两个25个基点的加息动作。

与此同时，美国国会确认特朗普顾问 Stephen Miran 出任美联储理事，使市场对美联储政策前景更为关注。若本周美联储释放更强烈的鸽派信号，美元下行压力将进一步加大。

从图形走势来看，美元兑日元近期在200日均线附近多次受阻，显示上方压力显著。若147.00关口被有效击穿，汇价可能快速下探至146.30区间，进一步跌破或触及146.00整数位，甚至延伸至145.35-145.00支撑带。

反之，若短线出现反弹，148.00为首个阻力位，其上方148.75（200日均线）将是多空分水岭。一旦突破，可能引发空头回补，推动汇价重新站上149.00区域。

某亚洲市场策略师评论：“短期内美元兑日元仍偏弱运行，但跌破147需要进一步确认成交量配合，若央行消息刺激，走势可能加速下行。”

当前美元兑日元的走势主要受制于美联储与日本央行政策分化。若美联储进一步释放降息信号，而日本央行维持加息倾向，日元仍有阶段性走强空间。

不过，考虑到政治不确定性和全球风险情绪波动，短期市场或仍在146-149区间震荡，密切关注本周央行决议及消息落地情况。

来源: 汇通网

投资者期待本周美联储的降息能为美国市场和经济注入强心剂。但利瑟尔德集团（Leuthold Group）首席投资官道格·拉姆齐（Doug Ramsey）警告：愿望可能伴随风险。

拉姆齐周一在向MarketWatch提供的评论中深入分析道，根据联邦基金期货合约的交易活动，本周美联储的降息已被投资者视为既定事实，此次降息可能对投资者和消费者带来意想不到的后果。

拉姆齐认为，最大的风险在于：降息对提振制造业活动或复苏楼市作用有限（美国楼市自2022年美联储开始加息后已基本冻结）；相反，长期美国国债收益率可能因通胀压力再度加速而攀升。若这一情形成真，降息效果很可能与初衷背道而驰。

拉姆齐表示，在评估本周美联储降息的潜在影响时，投资者至少可回顾一个值得注意的历史先例。

2007年的情形会重演吗？

2007年9月美联储首次降息时，经济背景与当前投资者面临的局面存在显著相似之处。

当时，美国楼市自2005年见顶后持续放缓，劳动力市场走弱，通胀则持续高于央行的合意水平。

拉姆齐指出，当时政策制定者希望降息能提振楼市和劳动力市场，但事与愿违：两者持续疲软，通胀反而加速上升。

“2007年降息的初衷是刺激薄弱环节，结果却刺激了本已强劲的部分——即通胀。”拉姆齐在接受MarketWatch采访时表示。

拉姆齐称，目前他并未看到像2008年那样的重大危机正在酝酿（该危机在美联储首次降息约一年后全面爆发）。但通胀再度加速仍可能为投资者和经济带来问题：美国低收入消费者已难以应对自新冠疫情开始以来的物价飙涨；而对投资者更关键的是，价格上涨可能阻碍新增企业投资。

这将对企业盈利和股市产生连锁效应。

正如拉姆齐在评论附图中所示，2007年的首次降息推高了价格，却未能提振供应管理协会（ISM）服务业和制造业采购经理人指数（PMI）所衡量的新订单量（这两项指标被投资者密切关注，视为关键经济领先指标）。

当PMI价格分项上升而新订单停滞时，股市往往走弱。最新数据已显现类似动态，尽管股市至今仍显韧性。

诚然，过去三个月华尔街对企业盈利的预期持续上修，这可能帮助市场抵御短期冲击。

但拉姆齐指出，标普500指数前瞻市盈率在美联储降息周期中从未如此之高，在估值已处于高企状态的背景下，未来数月局势发展一旦不利，诸多环节可能出错。

利瑟尔德集团预测，到2025年底前消费者价格同比涨幅或加速至3.5%。

“很难想象3.3%或3.4%的通胀率不会冲击股市，尤其是如果美联储暗示可接受此类水平，”拉姆齐表示。

其他机构看到更即时风险。BTIG的乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）警告，若美联储周三如预期降息，市场可能出现“利好出尽即抛售”反应，并可能迎来4月以来最大跌幅。

根据FactSet数据，标普500指数和纳斯达克综合指数周一均再创收盘纪录，道琼斯工业平均指数亦收涨但低于近期峰值。

来源: 金十数据

剑桥大学皇后学院院长、宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授兼安联首席经济顾问Mohamed El - Erian撰文称，当鲍威尔在2026年5月结束其美联储主席任期时，这家央行的声誉将已跌至数十年来的最低点，而其脆弱性则升至前所未有的高度。

任何仔细观察者都能看出这种“制度性衰退”。即使抛开美联储政治独立性受损的风险加剧不谈，人们也无法忽视其在价格稳定和最大化就业双重使命上面临的日益严峻的挑战。

但任期即将届满的鲍威尔不应只哀叹导致这家全球最重要央行声誉受损的境况，而应聚焦于竭尽全力为继任者改善局面。

要理解美联储处境之恶劣，只需阅读财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）近日在《华尔街日报》发表的评论——他被广泛视为特朗普政府中鲍威尔最亲密的盟友。在列举美联储多项失误后，贝森特呼吁“对包括货币政策、监管、沟通、人员配置和研究在内的整个机构进行诚实、独立、无党派的全面审查”。

这份清单可谓详尽。他更通过社交媒体加大批评力度，指责美联储加剧不平等，并呼吁其降息。

这些言论既值得关注，又影响深远。不仅因为它们出自现任财长之口，更因其指控美国顶级金融机构存在广泛的能力缺陷与失败案例。

持悲观评估者并非只有贝森特。越来越多政界人士和官员正加入要求美联储改革的合唱，这些人并非全是特朗普的坚定支持者，但包括接替鲍威尔的主要候选人。

美联储改革确有必要。为了美国和全球经济的利益，改革不应拖延至领导层更迭之后。鲍威尔应立即回应改革呼声，即便短期内难以修正重大政策失误。

毕竟，鉴于年度物价涨幅已连续五年高于2%的目标，鲍威尔极大概率无法在未来几个月内实现美联储双重使命中的通胀目标。此外，经济也可能正在偏离就业使命——多项指标（包括美国劳工统计局近期报告和数据修正）均指向劳动力市场疲软，而历史证据表明此类趋势会以非线性方式加速恶化。

鲍威尔也难以消除市场对金融领域过度风险承担的日益担忧。就在本周，传统“风险偏好”与“风险规避”资产罕见地同时创下历史新高：美股与黄金齐涨，信用利差异常收窄，彭博债券指数更从2022年低点大幅反弹进入“牛市区间”。

这种反常组合是预警信号，不仅对于专注于维护金融稳定（美联储第三项较隐性的目标）的美联储官员如此。此类趋势更指向初现的结构性变化——包括各国央行对持有美元和美债信心动摇，若持续下去可能削弱美国金融市场的全球吸引力。

尽管鲍威尔在离任前极不可能实现通胀或就业目标，但他能够且应当着力解决其他对经济同等重要的问题。当前各界已形成广泛共识：必须通过改革提升美联储效能并挽救其公信力。改革迫在眉睫，因美联储正在敲定其周期性货币政策框架评估，而从上月杰克逊霍尔研讨会上的温和开场判断，本次评估可能重蹈2020年评估沦为纸上谈兵的覆辙。

任期进入倒计时的鲍威尔正迎来帮助美联储扭转航向的独特机会。央行问题丛生：从文化缺陷、问责缺失到沟通失误，从拒绝承认历史错误、目标设定失当到群体思维僵化。所幸其他央行的众多案例为解决这些问题提供了范本。

对此，多位评论人士已提出具体补救措施。例如，由备受尊崇的前政策制定者组成的30人小组（G30）近期发布了包含改革建议的全面路线图。

数月前，笔者曾提出一条鲍威尔本可选择的路径，以规避当前针对整个美联储系统（包括地区联储）的政治攻击。他未能采取行动，而攻击已愈演愈烈。随着美联储各项使命均面临失守风险，鲍威尔的持续不作为将使该机构遭受更重创伤。

过去三个月对美联储已产生重大影响，而未来数月的影响可能更为深远。

来源: 金十数据