8月经济供强需弱，稳增长政策有望加快推出

议息会议在即，美国总统特朗普表示，美联储将在此次会议上实施9个月以来的首次宽松政策，他预期美联储会“大幅降息”。

9月10日，美国劳工统计局最新公布的报告，美国8月PPI数据全面不及预期，且环比意外转负，为四个月来的首次，这进一步支持了美联储降息的理由。数据公布后，交易员加大了对美联储9月降息50个基点的押注。据CME“美联储观察”，美联储9月降息50个基点的概率升至10%，降息25个几点的概率为90%。而随着9月份降息预期再次升温，美股也再创新高。

降息似乎已经成了板上钉钉的事情，笔者认为，此次降息还是更可能是谨慎下调25个基点。而降息之后美国是否会继续降息，加密牛市是否还会继续？

为何更可能是降息25个基点？

尽管美国总统特朗普呼吁“大幅降息”，即50个基点或更多，且部分交易员也押注于此，但市场的普遍共识（CME数据显示概率为90%）仍然是25个基点。这是一种“鹰派式降息”，即美联储在采取宽松行动的同时，也会试图管理市场的未来预期，避免表现出过度恐慌。他们倾向于渐进式调整，边走边看数据，为未来的政策留出空间。

更有可能是降25个基点，是因为当下，核心通胀指标已从高峰显著回落，但可能仍顽固地停留在2.5%-3.0%区间，略高于美联储2%的长期目标。这使得美联储有理由开始放松过度紧缩的政策，但又不敢过快、过猛。

并且本年的首次降息的象征意义巨大。降息25个基点，同时在会后声明中保持谨慎措辞，是启动宽松并防止市场过度兴奋的最稳妥方式。启动50个基点的降息会被市场解读为经济出现了严重问题，反而可能引发恐慌。

首次降息将开启一个缓慢而谨慎的宽松周期。市场不应期待回到疫情期间的零利率时代。更可能的情景是，每隔一次会议（或每个季度）降息25个基点。

而后续降息的节奏和终点，将完全取决于通胀能否顺利回落到2%的目标。如果通胀数据出现反复，美联储可能会在降息通道中暂停，甚至重新评估。

而对于特朗普政府来说，在经济增长放缓的背景下，其肯定乐于见到更低的利率环境，这有利于降低政府债务的利息负担，并在选举周期前提振消费者和企业信心。所以，特朗普政府层面大概率仍旧会公开或私下里支持美联储启动降息。

预期兑现后的短期行情走向

开启降息周期，对加密资产在内的风险资产肯定是结构性的重大利好。 而此次2025年的首次降息其实是在确认了通胀威胁解除、经济需要扶持的背景下进行的，其信号意义更强，影响也更深远。首先是作为所有资产定价之锚的无风险利率（如国债收益率）将进入下行通道，直接提升股票、房地产等长期资产的估值。持有现金或债券的吸引力下降，会驱使大规模的资金从货币市场基金等避险工具中流出，重新配置到风险资产中。而借贷成本降低将改善企业的利润空间，并刺激新的资本投资，从而提振市场对未来盈利的预期。

当最有可能25个基点的降息发生时，因为降息已经被广泛预期，那么最有可能出现的情况是靴子落地后的行情，由于市场已提前消化了降息25个基点的预期，比如美股已创新高，在消息正式公布的瞬间，风险资产可能不会出现剧烈的大幅上涨，反而可能因为部分获利盘了结而出现短暂的回调或震荡。市场的焦点会迅速转移到美联储的会后声明和鲍威尔的讲话上，寻找关于未来降息路径的线索。

如果美联储意外降息50个基点，或者在声明中释放出非常明确的、将持续降息的信号，将远超市场预期，届时风险资产可能会出现短时急速拉升。但是很快也会回落，并且未来的行情会更加复杂，因为降息50个基点会被市场解读为经济出现了严重问题，这会引起市场的恐慌。

最后还有一种可能性最小的情况：美联储虽然降息25个基点，但声明措辞强硬，暗示这是最后一次降息或未来的降息门槛很高，市场会将其解读为“鹰派降息”，风险资产可能会应声下跌。

而只要降息25个几点，并且释放了未来还会继续循序渐进的降息时，其实宏观上，加密资产都将在长期来看继续上涨，尤其是比特币能够应声上涨并站稳脚跟，那么山寨币的行情非常值得期待，可能会迎来一波强劲的反弹。

而对于投资者来说，具体的交易上，降低杠杆，同时要准备好插针时抄底的子弹。

来源: 金色财经

华尔街顶级策略师们表示，如果美联储本周如预期般降息，这场创纪录的美股上涨行情有可能会暂时失去动力。摩根士丹利、摩根大通以及Oppenheimer Asset Management的策略师警告称，随着投资者将注意力转向可能出现的经济放缓问题，市场情绪可能会从乐观转为谨慎。

对美联储降息的预期为标普500指数提供了最新动力，该指数目前接近历史高点。然而，人们越来越担心，美联储周三降息25个基点不足以应对美国劳动力市场放缓的问题。投资者仍在评估关税对通胀的影响，目前通胀率仍高于美联储2%的目标。

摩根士丹利的Michael Wilson表示：“短期风险主要在于滞后且疲弱的就业数据与美联储应对措施之间的矛盾，美联储的应对措施可能无法满足市场‘对速度的需求’。”管如此，他仍然建议逢低买入，且他最乐观的预测是，到2026年年中标普500指数将上涨9%，达到7200点。

标普500指数屡创新高

摩根大通策略师表示，美国股市无视疲软指标创下多个历史新高，一旦美联储进行2025年首次降息，这种趋势可能会逆转。

Mislav Matejka领导的摩根大通策略师团队表示：“一旦宽松政策再度启动，股票市场可能会暂时变得更加谨慎，同时也会考虑到更多潜在的下行风险，从而重新评估当前可能过于乐观的立场。”

这些警告与普遍看涨美国股市的情绪相悖。受大型科技股上涨的推动，标普500指数今年已上涨12%。包括德意志银行和巴克莱银行在内的机构本月上调了标普500指数的年终目标，理由是企业盈利强劲以及人工智能热潮。

Oppenheimer Asset Management首席投资策略师John Stoltzfus也表示，只要美国经济基本面保持韧性，美联储降息后的任何下跌在规模和持续时间上都可能受到限制。

他表示：“如果美联储如多数人预期的那样仅降息25个基点，那么市场可能会因这一消息而出现一定程度的下跌。”

来源: 智通财经

本周美联储的利率决议，悬念可能不在于是否降息，而在于“点阵图”……

本周，外界普遍预计美联储将进行2025年的首次降息，但对投资者来说，更大的问题是，在美联储应对疲软的就业市场、粘性的通胀和日益增大的白宫压力之际，未来还会降息多少？

线索可能隐藏在美联储的“点阵图”中，这是一份每季度更新一次的图表，显示了每位官员对未来基准利率的预测。

6月份发布的上一份点阵图显示，在特朗普政府的关税、移民和税收政策将如何影响经济的不确定性中，美联储官员们普遍认为今年将有两次降息。大多数美联储观察家预测该央行本周四将降息25个基点。

决策者们是会坚持此前预测，还是会变得更加激进？

美联储今年还会召开两次议息会议，分别在10月底和12月初。

美联储在2025年大部分时间里将其基准利率维持在4.25%-4.5%的区间，这已考验了美国总统特朗普的耐心，他正试图在议息会议前将白宫经济顾问米兰安插入美联储，同时罢免现任美联储理事库克。

特朗普一直因鲍威尔没有更早降息而攻击他，并反复称他为“太迟先生”。

前克利夫兰联储主席梅斯特表示，她并“不确信”一次或多次降息会减轻美联储的政治压力。“总统已表示，他希望让他的人进入理事会，并希望相当激进地降低利率，”她说。“他似乎不那么关心货币政策是否独立，以及是否不受短期政治因素的影响。”

但她不预计本周美联储的降息幅度会超过25个基点，因为决策者们正在权衡其保持物价稳定和最大化就业的双重责任。

梅斯特说，一次较小的降息将“减轻政策的限制性程度，但它仍然是限制性的，并对双重任务中的通胀部分施加了下行压力，同时也为劳动力方面提供了一些保障。”

梅斯特也不预计在本周的宽松之后会有一系列的降息。

“他们将不得不关注数据，逐次会议地进行决策，”梅斯特说。“他们会努力小心，确保他们保持平衡。如果他们想把通胀降下来，他们将需要保持政策在某种程度上的限制性。如果劳动力市场状况出现实质性恶化，那么他们可能会转向宽松政策。但我们现在还没到那个地步。”

然而，华尔街的交易员们正押注美联储将继续在10月和12月的会议上降息，之后美联储才会暂停，直至明年4月。

有些人的预测甚至更为激进。摩根士丹利的经济学家上周表示，他们预计在明年1月之前，美联储在每一次会议上都会降息，届时目标区间将降至3.5%。

Wilmington Trust的首席经济学家Luke Tilley预计，美联储本周在未来的降息问题上将保持“不置可否”，因为美联储试图在疲软的就业增长和通胀之间取得平衡。

但他确实预测，由于就业市场的疲软，美联储将在接下来的三次政策会议上每次都降息。

事实上，Tilley说他预计美联储会降息六次，三次在今年年底前，三次在明年年初，这将使美联储的政策利率降至2.75%至3%的区间，因为它正在寻找一个旨在既不刺激也不抑制增长的所谓中性水平。

Tilley说，“如果美联储考虑的是一年内的通胀，那么如果你出现了失业，就不会有太多通胀。”

他预计疲软的劳动力市场数据将伴随着可能的负GDP，“我们预计美国经济将相当疲软，有50%的可能性陷入衰退，50%的可能性失业恶化。”

前堪萨斯城联储主席乔治认为，真正的问题是美联储如何评估其政策的限制性，以及其最终目标是什么。美联储决策者们会开始恢复一种降息偏向，并将贯彻到底吗？还是他们会更加谨慎，并表示未来的任何举动都将取决于通胀数据？

最新的通胀数据让乔治相信，通胀正停滞在3%左右，她指出，即使关税并未产生许多人预期的价格压力爆发，潜在的势头也令人担忧。

由CPI指数衡量的通胀显示，剔除了波动的食品和能源价格的核心CPI8月同比上涨了3.1%，与7月份持平。

与此同时，她说，就业市场数据表明劳动力市场可能比想象的要疲软。8月份就业市场仅增加了2.2万个工作岗位，弱于经济学家预期的7.5万个，失业率则从4.2%上升至4.3%。

乔治说，“我怀疑，如果你看看会议桌旁，会有人更倾向于就业市场任务，而非通胀任务。”

来源: 新浪财经

随着市场对美联储降息的乐观情绪升温，对于华尔街多数投资者而言，全球贸易战引发的焦虑已逐渐成为“过去式”。

自美国总统唐纳德·特朗普于4月首次提出大规模全球征税计划以来，标普500指数已累计上涨32%，多数预测人士预计年底前该指数还将进一步走高。市场对未来波动率的预期持续低迷，分析师对2026年上半年企业盈利的预期也正逐步回升至年初水平。

尽管特朗普政府的关税政策既打压了企业信心，也正缓慢推高消费者价格，但华尔街当前的核心关注点在于美联储的利率路径，以及人工智能领域持续高涨的热度，正是这两大因素支撑着标普500指数的牛市行情。

彭博情报策略师迈克尔·卡斯珀与温迪·宋在9月9日发给客户的报告中写道：“这场贸易战仿佛成了一场噩梦，且多半只存在于华尔街的想象之中。”

此前，分析师对标普500指数盈利预期的下调速度创下2020年疫情爆发以来的最快纪录，而如今他们正迅速上调这一预期。这一趋势凸显出市场对美国企业增长动力的信心，正是这种信心在牛市期间为标普500指数提供了支撑。

自7月触及低点后，过去九周内，标普500指数2026年盈利预期每周均呈上升态势。彭博情报数据显示，目前该指数每股盈利预期已达295美元，与4月末的水平基本持平。

Roundhill金融公司首席执行官戴夫·马扎表示：“若通胀数据回升，关税担忧或许会再次浮现，但这不足以冲淡当前的积极氛围。降息的高概率、强劲的企业盈利是推动股市上涨的核心动力，而人工智能热潮则为其提供了额外助力。”

随着二季度企业盈利同比增长11%(远超季前预期的三倍)，这背后既得益于消费者需求的韧性，也离不开人工智能领域持续的投入，分析师的乐观情绪进一步升温。受此影响，未来三个季度的企业盈利预期目前均处于上调通道。

近期，美联航(UAL.US)也透露旅行需求有所改善，该公司首席执行官表示，与几周前相比，他对全球经济的信心明显增强。

上周公布的数据显示，8月美国通胀水平符合市场预期，这意味着美联储的降息进程将按计划推进。美国劳工统计局数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心消费者价格指数(CPI)较7月上涨0.3%，同比涨幅为3.1%。

派珀·桑德勒公司(Piper Sandler & Co.)首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨指出，部分企业正受到关税的负面影响，但截至目前，这种影响在供应管理协会(ISM)价格指数中的体现，比在消费者价格指数(CPI)中更为明显。他表示，与许多宏观担忧类似，贸易政策本质上是一个“微观层面的问题”。

他进一步补充称，市场之所以展现出韧性，部分原因在于关税相关的不确定性有所降低，而非投资者完全漠视这一问题。随着标普500指数走高，追踪全球贸易不确定性的彭博指数已从4月的高点回落，降至今年以来的最低水平。

花旗集团全球宏观与新兴市场策略主管德克·威勒指出，美国当前实际关税税率约为9%，远低于18%左右的理论公布税率。他认为，造成这一差距的原因主要有两点：一是“转口贸易”——即商品通过低关税国家重新转运至美国;二是官方对新出台或现有关税政策的豁免。

未来贸易战是否会再度升级，取决于实际原因究竟是上述两者中的哪一个。威勒表示，若为前者，未来可能面临针对性关税进一步调整的风险;若为后者，则意味着“温和贸易战”或许正是本届政府的政策目标之一。

米勒·塔巴克公司(Miller Tabak & Co.)的马特·马利称：“关税问题已不再是投资者关注的焦点。然而，当下一个财报季来临时，它很可能会再次成为市场焦点。关税的影响从一开始就注定会在下半年显现，因此到10月，投资者将再次关注企业对这一问题的表态。”

来源: 智通财经

根据美国人口普查局公布的对数万家企业进行的双周商业调查，美国企业对AI的应用似乎出现了阶段性回落。在员工规模超过250人的大型企业中，AI在生产与服务中的应用比例在6月曾达到15%的峰值，而到8月底则回落至约11%。中小型企业也呈现出类似的下降趋势。

尽管如此，当前AI的实际使用率仍显著高于去年同期水平，为去年同期的两倍以上。尤其在金融、科技及法律服务等行业，AI的渗透仍在持续深化。

罗兰贝格全球管理委员会联席总裁戴璞（Denis Depoux）近日在接受第一财经采访时表示，正常的技术周期通常会经历一个高速增长阶段，随后市场出现一定收缩，有时甚至显得较为剧烈，但他认为目前并未看到AI泡沫出现剧烈破裂的迹象。

他认为：“当前的AI发展轨迹与以往的技术热潮并无本质不同。AI在服务业中的应用潜力尤为广阔，预计将进入加速发展阶段。更值得注意的是，AI在制造业中也正逐步实现关键突破。将AI融入全面数字化与自动化的生产系统，将显著推动生产力提升。因此，我并不认为AI的热潮已经结束。”

部分企业对AI应用失去耐心

然而，市场上亦不乏对企业AI应用可持续性的质疑。投资公司Apollo首席经济学家斯洛克（Torsten Sløk）近日撰文表示，美国人口普查局的数据可能预示着，那些依赖AI广泛落地以支撑高估值的公司或将面临压力。

普瑞托利安资本（Praetorian Capital）创始人兼首席投资官卡珀曼（Harrison Kupperman）则从投资回报角度提出了担忧。他认为，超大规模科技公司及AI领军企业如OpenAI计划在一年内投入巨额资金建设AI数据中心，以致未来十年中每年需额外产生400亿美元收入才能覆盖其折旧成本。

另一方面，企业在实际推进AI落地时仍面临显著挑战。麻省理工学院（MIT）的一项研究显示，尽管许多公司对OpenAI和微软等推出的现成生成式AI工具感到满意，但在尝试开发定制化AI系统时试点失败率却高达95%，而这类往往能带来实质性回报的项目。该研究称，企业用户“普遍对定制或供应商推荐的AI工具持怀疑态度，认为它们脆弱、过度设计，或者与实际工作流程不匹配”。

IT咨询公司SHI的副总裁谢尔顿（Lane Shelton）对此补充道，企业从采用AI到获得回报通常需经历数月甚至数年。该公司协助客户与微软和Salesforce等软件供应商进行合同谈判，但其观察到，部分企业在未能看到可衡量的收益后，正逐渐失去耐心并选择中止投资。“如果你正在推进一项AI概念验证，可能需要一年时间才能初见成效。这不仅成本高昂，还需要信念上的跨越，”谢尔顿表示，“坚持愈久，才愈有可能看到出乎意料的回报，但并非每家企业都具备这样的耐心。”

据报道，一些公司已取消了对ChatGPT等AI工具的订阅服务。而OpenAI自身也在调整其部分产品的收入预期，该公司近期更新了对投资者的财务预测，调高了来自ChatGPT的收入预期，但降低了针对企业客户的AI代理及应用程序接口业务的收入展望。需注意的是，ChatGPT的收入主要依赖个人消费者。

高盛在最近的一份报告中同样指出了潜在风险，如亚马逊、字母表、Meta、微软和甲骨文等科技巨头的资本支出可能将不可避免地放缓。报告进一步提出一种极端情境：若这些企业将资本支出削减至2022年水平，AI相关收入的损失将相当于标普500公司明年预计总销售增长的30%。相应地，“若长期增长预期回落至2023年初的水平，可能导致标普500估值倍数下降15%至20%。”

所谓“AI泡沫”真的会破裂吗？

尽管市场上存在对AI过度投资的担忧，但也有不少行业领军者指出，AI正在逐步实现其商业价值。

企业软件公司Databricks首席执行官古兹（Ali Ghodsi）本月初表示，虽然AI一度被过度炒作，但越来越多的客户正从AI代理和其他AI驱动的服务中获得实际收益。他称，Databricks为OpenAI等AI开发者以及涵盖汽车制造与石油勘探等多行业企业提供数据库与工具，其年收入已实现50%的增长，达到40亿美元规模。

瑞银（UBS）在上月底发布的一份投资展望中也提出，尽管投资者需警惕科技巨头在连续数年高强度资本投入后可能面临的“资本支出消化不良”风险，但仍坚信AI投资将在中长期内成为投资组合增长的关键动力。UBS强调，AI解决方案提供商在将技术使用转化为实际收入方面已取得积极进展，并认为变现潜力仍在持续扩大。例如，科技企业已开始向零售商收取用于增强客户体验的AI个性化工具费用，并对使用AI增强功能的工具推行订阅制收费。这类商业化尝试已推动云服务提供商实现强劲的收入增长，亚马逊、微软和谷歌三大平台年同比增长均超过25%。随着AI应用场景不断拓宽并更深融入商业流程，其变现空间有望进一步拓展。

UBS进一步分析称，对科技公司最终从其AI投资中获得可观回报持乐观态度。该机构称，AI所带来的经济机会可被理解为三个变量的函数：可自动化任务在经济中的比例、这些任务所占劳动份额，以及AI供应商能够捕获的价值比例。以全球约100万亿美元的经济规模估算，若假设约三分之一的任务可实现自动化，这些任务的劳动成本占比约一半，且AI供应商能获取其中10%的价值，则每年潜在的AI收入机会将高达约1.5万亿美元。在这一背景下，UBS认为2022至2025年间全球AI资本支出预计达7800亿美元，2026年资本支出或升至5000亿美元的预测，并不显得过于夸张。

对于股市而言，UBS认为，当前的牛市态势仍将延续。AI驱动的上涨引发了一些市场是否处于泡沫中的疑虑。尽管估值高于长期历史平均水平，但目前科技巨头的市盈率仍远低于互联网泡沫顶峰时期的水平。UBS强调，当前估值受到强劲盈利增长的支持，企业持续超出市场预期。此外，历史上引发泡沫破裂的关键因素（比如利率大幅上升）在短期至中期内出现的可能性较低，投资者情绪也并未显示出过度乐观的迹象。

高盛在近期的报告中也呼应了这一观点。该报告称，AI概念股票在2024年上涨32%，今年以来累计涨幅达17%，促使越来越多投资者询问“当前美股是否已反映过度乐观的预期”。但高盛团队指出，科技股目前的估值仍低于历史泡沫水平：“五大科技股（英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊）的市盈率为28倍，相比之下，2021年峰值时为40倍，而2000年科技泡沫时期则高达50倍。”

高盛认为，维持估值处于合理区间的一个重要因素，是服务于超大规模公司的企业所获得的巨额收入。高盛估计，这类企业今年的资本支出已达到3680亿美元。至于AI支出放缓将于何时出现，高盛表示，“分析师普遍预期2025年第四季度至2026年将出现显著放缓”，但随着超大规模公司不断上调资本支出预算，这一放缓时间点可能会向后推迟。

来源: 第一财经

本周投资者面临的核心问题是：美联储官员是否会反驳市场关于降息将延续至明年的押注。

市场普遍认为，美联储在周三宣布政策决议时，降息25个基点已成定局；鉴于美国就业增长显著放缓的迹象，也存在小幅概率会降息50个基点。事实上，美国总统唐纳德・特朗普周日已向记者表示，他预计本周将迎来 “大幅降息”。但市场同时也已消化了 “降息将持续至2026年下半年以规避经济衰退” 的预期。

这一预期推动美国国债收益率跌至数月来低点，推动美股创下历史新高，并削弱了美元走势。周一，短期债券表现平稳，两年期国债收益率报3.55%，而十年期国债收益率微涨1个基点，至4.07%。

这些押注面临的风险在于：美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）及其同僚可能会释放信号，指出投资者的预期已超前 —— 当前通胀率仍顽固高于美联储目标，且关祱对物价的影响仍在持续发酵。在此背景下，市场将高度关注鲍威尔的讲话，以及官员们的利率预期（即所谓的 “点阵图”），以判断美联储是否计划采取更谨慎的宽松政策立场。

“我的直觉是本周会降息25个基点，” 白兰地全球投资管理公司（Brandywine Global Investment Management）债券投资组合经理杰克・麦金太尔（Jack McIntyre）表示，“关键问题在于，美联储在政策声明中会更强调就业，还是更关注通胀？”

麦金太尔本人近期一直在增持债券，且已加仓30年期国债。他认为，若有更多证据显示就业市场疲软，投资者可能会认为美联储启动宽松政策的时机过晚。

整体而言，金融市场更倾向于认为，周三的会议将优先关注就业市场担忧，且美联储会释放鸽派（宽松）信号。

债券市场方面，基准十年期美国国债收益率处于4月以来的低位附近；股市方面，标普500指数接近历史高点，而以科技股为主的纳斯达克 100指数上周五创下年内新高，同时录得逾一年来最长连涨纪录；汇市方面，美元自1973年以来的最大上半年跌幅后，仍难以反弹，部分原因正是市场对美联储大幅降息的预期。

不过，部分股票交易员正针对潜在的波动性冲击进行对冲操作，原因之一是 “降息25个基点” 的预期已完全反映在当前价格中。期权交易员押注，标普500指数周三单日波动幅度可能达到1% 左右，这将是该指数约三周来的最大单日波动。

对于IUR资本公司董事总经理加雷思・瑞安（Gareth Ryan）而言，美联储点阵图所反映的宽松程度至关重要。他表示，若点阵图确认 “年底前再降息一次、2026年一季度继续降息”，股市料不会出现大幅反应；“但如果点阵图对一季度降息的表述模糊不清，就可能为市场大幅波动打开空间。”

彭博社策略师观点

“通胀虽居高不下但未加速上升，就业数据疲软，消费支出稳定，在此背景下，交易员正越来越多地权衡美联储采取更激进宽松路径的可能性，以及这一路径将如何支撑美国国债进一步上涨。”

—— 迈克尔・鲍尔（Michael Ball），宏观策略师，彭博市场实时评论

摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）交易部门也对股市发出类似风险预警，称此次美联储会议 “可能演变为‘利多出尽’事件，导致投资者获利了结、股市回调”。

当然，投资者也注意到美联储近期面临的压力：特朗普多次批评鲍威尔降息动作过慢。此外，特朗普的经济顾问斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）有望及时通过美联储理事提名确认，从而参与本周的政策决策投票。

7月美联储维持利率不变时，曾有两名委员投出反对票，主张降息。资产管理公司LongTail Alpha创始人维尼耶・班萨利（Vineer Bhansali）表示，投资者此次可能会从投票构成中寻找线索。

班萨利指出，若美联储降息25个基点，且没有委员因主张更大幅度降息而投反对票（或仅有米兰一人投反对票，若其已任职），这将被视为鹰派（紧缩倾向）信号。

“当前市场实际上在押注美联储已带有明显政治倾向，可能会过度宽松，” 他表示，“这正是潜在的风险所在。”

来源: 新浪财经