美欧贸易不确定性下大众汽车警告：关税已造成数十亿欧元损失！

据外媒报道，萨尔瓦多央行9月5日宣布购买了13,999盎司黄金，价值5000万美元。这是该国自1990年以来首次增持黄金，标志着在比特币积累计划确认暂停后，萨尔瓦多开始推进国际储备多元化。

据萨尔瓦多央行消息，此次增持令其黄金储备从44,106盎司增加到58,105盎司，估值为2.074亿美元。此举遵循了国际货币基金组织（IMF）的指导建议。

此前IMF确认萨尔瓦多已停止比特币收购。该机构在7月评估报告中指出，尽管链上数据显示存在资金流动，但均为钱包内部转账，并非新增购买，因此该国未出现新的政府背书的比特币收购行为。

萨尔瓦多：购金旨在推进储备多元化

萨尔瓦多央行将此次黄金收购定位为巩固国际储备的中长期战略。黄金约占全球各国央行储备资产的20%，仅次于美元计价资产的占比。过去三年，全球各央行年均黄金购买量超过1000吨。

2025年各国央行的黄金储备

在布克尔政府治下，萨尔瓦多央行资产规模显著扩大，宏观经济稳定性同步提升，为此次黄金交易提供了条件。黄金作为全球性战略资产，有助于确保该国储备的多元化与长期安全性。

萨尔瓦多央行对黄金持有信心，将其视为“全球性战略资产”，并指出这种贵金属将帮助萨尔瓦多巩固长期财务规划，保护本国经济免受国际市场动荡的冲击。

该行认为，投资黄金能为萨尔瓦多民众带来更高的稳定性。

“近年来，得益于布克尔总统推行的各项政策，萨尔瓦多央行资产规模持续扩大，这为该战略的实施提供了可能。” 萨尔瓦多央行在声明中写道。

IMF施压下的政策转变

自2021年起，萨尔瓦多曾将重点放在增持比特币上。但IMF一份报告显示，萨尔瓦多自去年12月起就未再新增比特币购买，此事引发广泛反对。此前IMF在向萨尔瓦多提供14亿美元贷款后，要求这个中美洲国家停止购币。

布克尔未对IMF的说法作出回应，而该国比特币办公室（Bitcoin Office）为安全起见，已将所持比特币转移至不同钱包。

据比特币办公室数据，萨尔瓦多仍持有约6,244枚比特币，价值7.42亿美元。以平均每枚46,000美元的购入价计算，国库实现了127%的收益。截至2025年7月该国国际储备净额为47亿美元，较去年同期的30亿美元有所增长。

2025年1月，布克尔提交法案数分钟后，萨尔瓦多议会以55票赞成、2票反对通过修订案，取消了企业必须接受比特币支付的强制性要求。这些改革符合该国与IMF达成的14亿美元贷款协议，同时保留了比特币的法定货币地位。

IMF对这些政策调整表示赞赏，认为其降低了财政风险并提高了透明度。比特币的强制性地位被取消后，IMF进一步要求萨尔瓦多将加密货币归类为金融资产而非货币。

区块链分析师发现，币安、Bitfinex等交易所每天持续向政府关联地址转账1枚比特币，但IMF将此类操作定性为技术性会计处理，而非官方新增购买。

受近期改革影响，曾作为比特币推广核心工具的奇沃钱包（Chivo wallet）将被私有化，脱离政府监管。官员表示，此举可减轻公共财政压力，同时在私人运营下保持服务功能。

来源: 金十数据

日本首相石破茂日前在首相官邸举行的记者会上宣布辞去自民党总裁职务。青年日本问题学者、察哈尔学会研究员陈洋在接受俄罗斯卫星通讯社采访时表示，自民党在7月的参议院选举中惨败是致使石破茂辞职的最直接原因。

据媒体报道，石破茂稍早前已表明了辞去首相职务的意愿，理由是“不愿党内分裂”。 陈洋分析说：

“他选择辞职也确实避免了自民党的分裂，因为围绕是否应提前举行自民党总裁选举，自民党内确实呈现出了分裂的态势，有群体支持，有群体反对，而如果这样的分歧持续的话，势必会造成自民党的分裂，进而波及日本政治外交的运转。”

“但与此同时，石破茂宣布辞职的时间还是太晚了。”陈洋表示。

他说，正是石破茂在辞职与否问题上犹豫不决，不仅导致自民党内出现分裂态势，而且致使自7月20日参议院选举结束至今的近50天时间里，日本政治外交出现“空转”。

他指出，石破茂若真心不希望自民党分裂的话，那么在7月20日自民党参议院选举惨败之后，抑或是8月8日的反思参议院选举惨败的自民党两会议员总会上，就应该立刻引咎辞职，而不是拖延到现在。

陈洋指出：“自民党在7月的参议院选举中惨败是致使石破茂辞职的最直接原因。”

日本第27届参议院选举于7月20日举行。由自民党和公明党组成的执政联盟未能保持过半席位，石破茂领导的自民党仅获得39席，自民党执政伙伴公明党获得8席。这是日本执政联盟继去年10月在众议院选举中取得15年来最差表现之后，又一次遭到重挫；也是自民党自1955年成立以来首次在两院都未能取得过半数席位。选举结果出炉后，石破茂就面临党内要求其辞职的压力。但他表示将继续执政，因为日本正面临一系列挑战，自己有必要“继续为国家履行责任”。

陈洋说：“实际上，从去年10月的众议院选举惨败，到今年6月的东京都议会选举惨败，以及未能充分应对物价上涨等也是不容忽视的原因。换句话说，导致石破茂辞职是由选举失利和物价高涨等多重因素叠加的结果。此外，石破茂本人在自民党内缺乏稳定支持群体，也是导致其下台的一个重要原因。”

专家表示，石破茂目前辞去的是自民党总裁，但还在担任日本首相，所以在新任总裁/新首相选出之前，石破茂将担任一段时期的“看守内阁”，

“不过这也就意味着日本政治外交至少将有一段时期的空白期。这是对日本政治外交的最直接影响。”

他还表示，同时，石破茂下台后，日本将选出新届首相/新届政府，这意味着石破茂政府目前为止在安全政策、地方振兴等方面独特主张，很有可能被迫中断或重新调整，从而削弱了政策执行的连续性。日本普通民众可能会认为“政策总是随首相更换而摇摆”，加深对日本政府、日本政治的不信任感。

“总体来说，石破茂的辞职也意味着日本或将再次进入首相频繁更替的局面，特别是当前自民党在国会两院均属于‘少数执政党’，不论谁当选新任总裁，都不排除是短期过度人物的可能。”

陈洋总结说，“因此，这种频繁的首相更替，反映的不是个人能力问题，而是日本政治体制的结构性困境：派阀政治、政策执行力不足与社会政治冷漠相互叠加，导致日本在国内外事务中都难以保持强有力的政治领导力。”

石破茂于去年9月当选自民党总裁，其任期应在2027年9月结束。他在7日的记者会上表示，作为自民党总裁，他对该党在今年7月举行的日本国会参议院选举中失利负责。他还表示，日美关税谈判暂告一段落，当前时机已成熟，他将给继任者让位。

自民党新任总裁选出后，日本国会将举行首相指名选举，新任总裁在国会众议院和参议院首相指名选举中均胜出后，将当选新任日本首相。据日本共同社报道，有可能接替石破茂成为下任自民党总裁的人选包括前经济安全保障担当大臣高市早苗、小林鹰之、农林水产大臣小泉进次郎以及内阁官房长官林芳正。

来源: 俄新社

过去一周，英国长期借贷成本攀升至数十年高位，导致英国财政大臣蕾切尔·里夫斯（Rachel Reeves）不得不驳斥外界关于这个高负债国家正走向财政危机的说法。

多数经济学家目前认同她的观点——但仅止于当下。经济学家表示，在工业化国家债务规模创下纪录新高、偿债成本持续攀升的背景下，英国可能成为金融市场中的“煤矿里的金丝雀”（比喻风险预警信号），是美国、法国等其他债务国潜在危机的先行指标。

“英国并非唯一面临这种情况的国家，”凯投宏观（Capital Economics）英国副首席经济学家露丝·格雷戈里（Ruth Gregory）指出，“G7多国存在一个共同问题：引发潜在财政危机的条件似乎已具备，尽管这并不意味着危机即将到来或不可避免。”

G7国家的10年期政府债务收益率

去年，英国工党政府宣布实施一代人以来最大规模的增税政策，称此举是“一次性举措”，旨在填补不断扩大的公共财政缺口，并向投资者证明英国对平衡财政收支的决心。但如今，外界预计里夫斯将在11月再次要求英国纳税人缴纳数十亿美元额外税款。

背后原因在于：英国借贷成本持续上升，经济增速未达预期，且尽管政府在议会中拥有稳定多数席位，却仍难以削减不断膨胀的福利支出。经济学家担忧，这种循环可能会反复上演。

过去20年，在低利率推动下，各国政府陷入“举债狂欢”。如今利率上升，投资者担忧西方政府不愿做出政治上艰难的决策以削减公共支出，导致政客陷入“不断加税的恶性循环”。法国政府可能在未来一周倒台，因其提出的削减支出、取消两个公共假日（通过增加两个工作日提高税收）的计划遭到政治反对。

根据国际货币基金组织（IMF）数据，发达经济体债务占年度经济产出（GDP）的比例自2007年以来已翻倍，至约80%。IMF表示，到本十年末，全球公共债务占GDP比重可能接近100%，部分原因是借贷成本上升。

过去一年，全球各国政府债务的净利息支出增长11.2%，达2.72万亿美元，部分源于高通胀持续推高利率。

全球各国政府债务的净利息支出

英国并非西方债务规模最大的国家，也不是经济增速最慢的国家。但与美国不同，英国没有主要储备货币；与欧洲邻国不同，英国不属于拥有“大型央行”的货币联盟——欧洲央行曾帮助债务高企的成员国制定救助计划。此外，英国近年来就曾爆发过市场动荡：2022年，时任首相利兹·特拉斯（Liz Truss）推出“无资金支持的减税+大规模举债”政策后，英镑汇率暴跌，特拉斯上台仅数周便被迫辞职。

如今，投资者要求英国为借贷支付“小幅溢价”——英国借贷成本近年大幅上升，部分原因是通胀持续高企。过去一周，英国30年期国债收益率攀升至1990年代末以来的最高水平，超过债务规模更大的法国；英国10年期国债收益率目前为G7国家中最高，超过美国。

“有些国家债务规模或赤字率更高，但当你看到偿债成本占比时，问题就凸显出来了，”加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司（RBC BlueBay Asset Management）固定收益首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示。

英国预算责任办公室的数据显示，明年英国债务利息支出预计将达1112亿英镑（约合1500亿美元），是该国国防支出的两倍；目前英国政府债务占GDP比重低于100%，但受人口老龄化及医疗、养老金支出增加推动，预计到2070年代初将升至270%。

凯投宏观的格雷戈里表示，这些因素叠加，使英国债市成为“潜在火药桶”——无论是国内还是海外的市场危机，都可能引发其国债收益率进一步飙升。

G7国家政府债务占GDP比重

有人认为，恰恰因为英国央行具有独立性、不太可能为政府提供救助，英国将成为“首个”直面疫情后债务过剩现实的国家。“过程会一团糟，会很痛苦，但英国至少会直面问题，”布鲁金斯学会（Brookings Institution）高级研究员罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）表示，“其他国家可能要等到危机爆发才会行动。”

摩根大通欧洲利率策略主管弗朗西斯·戴蒙德（Francis Diamond）则认为，目前英国不太可能重演特拉斯时期的市场崩盘。过去一年，英镑对美元汇率上涨，与特拉斯时期或1970年代英国接受IMF救助时的大幅贬值形成鲜明对比。

但整体趋势并不乐观。去年当选的工党政府曾誓言要承担更多“财政责任”，但其今年首次尝试削减福利支出增长的计划，就因本党议员反对而夭折。7月，里夫斯在议会中因“放弃小幅削减福利”计划而眼眶泛红——此前工党议员威胁要“反叛”，一项针对老年人的燃油补贴削减计划也被迫搁置。

经济学家表示，这使得里夫斯在今年秋季公布支出计划时面临“艰难平衡”：既要找到增税途径，又不能扼杀经济增长。

来源: 金十数据

来源：格隆汇

周一（9月8日）公布的数据显示，由于美国对德国产品加征关税导致需求大幅下降，德国7月份的出口额意外出现下滑，不过工业产出则有所上升。

德国联邦统计局的数据显示，德国这个欧洲最大经济体7月份的出口额较上月下降了0.6%。不及增长0.1%的预期。

值得一提的是，德国7月对美国的出口量更是较上月下降了7.9%，至111亿欧元（合130亿美元），这是该数据连续第四个月出现下滑。

从2024年来看，美国是德国最大的贸易伙伴，双边货物贸易总额达2530亿欧元（约合 2970 亿美元）。

今年7月，美国与欧盟达成协议，双方同意对部分商品互征15%的关税，同时欧盟承诺在未来几年向美国投资6000亿美元，这份协议避免了两个盟友之间爆发更大规模的贸易战。

尽管美国对欧盟的关税已从此前威胁的30%下调至15%，但这仍远远高于去年底的2.5%水平，这也意味着德国以出口为导向的经济预计仍将受到美国进口关税的严重冲击。

周一公布的报告还显示，德国对欧盟其他国家的出口当月增长了2.5%，而对欧盟以外其他国家的出口则下降了4.5%。

德国商业银行高级经济学家Ralph Solveen表示，德国对其他欧元区国家的出口有望增加，这意味着总体出口情况不会像一些人所担心的那样严重拖累经济。

意外之喜

在这份出口数据公布之际，周一德国工业产值数据给市场带去了一些乐观情绪。

德国7月份的工业生产较6月份增长了1.3%，高于分析师预测的增长1.0%。

5月至7月的生产量较此前三个月低了0.1%，这主要是因为6月份的产值被下修至0.1%，而非公布时的1.9%。

对此，荷兰国际集团（ING）全球宏观主管Carsten Brzeski表示，“德国工业至少有望实现周期性复苏，这种希望依然存在。”

另一组数据显示，德国工业订单连续第三个月意外下降，7月份下降了2.9%。不过德国商业银行预计，随着欧洲及其他央行的降息举措，生产将有所回升。

该行经济学家Solveen表示，至少到明年之前，德国经济将受益于新政府的扩张性财政政策。“即便八月份的数据可能略显疲软，但这也不会削弱我们的这一期望，因为7月数据的下滑很可能是由于汽车行业工厂放假时间相对较晚所致。”

来源: 财联社

来源: 第一财经