英镑兑美元汇率暴跌1.4% 英国财政忧虑加剧

美国国会将于周二复会，留给它履行其核心职能之一，即维持联邦机构资金运转并避免部分政府关门的时间已不足一个月，而这项工作近年来已变得越来越难以完成。

在特朗普总统新一届政府的第一年里，国会激烈的党派分歧已经加剧，特朗普政府决定不支出先前在两党协议下批准的部分资金，以及7月份通过的一项减税法案，这些都激怒了民主党议员，无党派分析人士称该法案可能导致超过1000万低收入美国人失去医疗保险。

议员们就7万亿美元联邦预算中约1.8万亿美元的可自由支配支出达成一致的工作，将因预计在以下问题上的斗争而变得更加复杂：已定罪的性犯罪者爱泼斯坦（Jeffrey Epstein，特朗普前友人）相关信息的公布，以及本届政府向华盛顿特区增派联邦探员和国民警卫队的行动。

自1981年以来，美国已发生过14次部分政府关门，其中大部分只持续一两天。最近一次发生在特朗普的第一任期内，从2018年12月持续到2019年1月，长达34天。

特朗普的共和党在众议院以219对212席占多数，在参议院以53对47席占优势，但参议院的规则要求大多数法案需要60票才能通过，这意味着通过一项拨款法案将需要七名民主党人的支持。

一场先发制人的“甩锅游戏”已于今夏开始，并在争论如果国会失败导致部分政府关门，哪一方应承担责任。

在共和党人批准特朗普削减90亿美元对外援助和公共媒体资金的请求之前，参议院少数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）在7月份的一封信中表示，由于共和党削减了国会已批准的资金，多数党不应期望民主党在两党拨款程序中“一切如常”。

今年3月，舒默在为一项维持政府资金运转的持续决议案提供足够票数后，曾面临其党内一些人的强烈抗议，他当时辩称，允许政府关门会带来更大的损害。

民主党此次的全部策略尚未确定，但民主党领导人已请求与他们的共和党同行会面，讨论最后期限问题。一些民主党人希望共和党保证，如果本届政府提出更多要求，他们不会单方面削减资金。

“我希望在我们迈向9月最后期限的过程中，这个程序能继续以两党合作的方式进行，”参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）在一次院内演讲中说。

一些民主党人，包括马萨诸塞州的参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren），正押注保守派将被归咎，并且资金最后期限应被用作筹码。

“到了9月，共和党人将需要通过一项预算来维持政府开放，而要做到这一点，他们将需要一些民主党的选票，”沃伦8月份在内布拉斯加州的一次集会上说。

在谈到那项全面的减税法案时，她补充说：“你想得到我的选票，还有其他这些民主党人的选票，那么看在上帝的份上，你可以为1000万美国人恢复医疗保险！”

据财政部称，美国联邦债务为37.25万亿美元。在共和党和民主党政府的领导下，随着美国国会继续授权联邦政府的支出超过其收入，债务持续增长。

来源: 金十数据

理柏（Lipper）数据显示，更为传统的投资者同样呈现美股净卖出状态（卖出量大于买入量）。

银行研究报告及投资领域消息人士指出，尽管全球股市接近历史高点，但仍面临大幅抛售风险；出于谨慎考虑，对冲基金并未参与近期的股市上涨行情。

以下为对冲基金担忧背后的具体原因：

高盛（Goldman Sachs）一份追踪截至8月25日数据的报告显示，8月上旬对冲基金杠杆率（即借贷规模）大幅下降后，月末该指标再次下滑。

8月，标准普尔500指数（^GSPC）收盘上涨近2%，目前仍接近历史高点；摩根士丹利资本国际（MSCI）全球股指亦处于相近水平。

但高盛表示，对冲基金并未参与8月的股市上涨，反而持续卖出，“这表明其立场更为谨慎”。

路透社周一获悉的摩根士丹利（Morgan Stanley）发给客户的报告显示，上周美国和欧洲市场用于交易的杠杆率下降1%，这一数据进一步表明对冲基金的交易活动仍较为低迷。

过去20年中，美国股市有近半数年份在9月出现负收益。出于监管原因，企业在9月不得回购自身股票。

厄伦资本管理公司（Erlen Capital Management）董事总经理布鲁诺・施内勒（Bruno Schneller）解释了系统化对冲基金的风险限制为何可能使其无法在未来股市下跌时买入：

“从季节性来看，波动性往往在秋季上升，而系统化策略的持仓已处于高位 —— 因此市场的‘减震能力’将低于往常。”

波切斯特资本（Porchester Capital）首席投资官奥马尔・赛义德（Omar Sayed）表示，尽管市场普遍预期美联储将在9月下旬降息，美股大幅出逃的可能性较低，但风险可能潜藏于其他领域。

这位前千禧年资产管理公司（Millennium）投资组合经理指出，日本、英国等国的国债收益率已被推升至多年高点，这一抛售现象表明其他市场存在脆弱性。

“若观察英国30年期国债和日本30年期国债的收益率数据，会发现它们正处于新高水平 —— 任一市场出现危机，都可能引发另一市场的危机。” 他说。

2024年8月，日本央行意外加息曾引发全球抛售潮，扰乱了股市走势。

目前，日本30年期国债收益率徘徊在3% 以上的近期历史高点附近。

瑞银集团（UBS）市场与交易部门在周四发给客户的报告中指出，当前美国股票直接持有者的持股规模（相对于其收入而言）达到了历史最高水平。

该部门估算，2025年散户股票直接持仓规模将达到可支配收入的265%，而2021年的历史高点为243%。

这些散户交易者占美国股票市场的比重略超40%。

厄伦资本的施内勒指出，这一情况值得警惕，因为若出现经济增长大幅放缓的迹象，促使股票持有者削减投机性支出，就可能引发股票抛售的恶性循环。

他表示：“散户的买入力量强劲但脆弱 —— 当可支配收入的多倍资金涌入股市时，虽可能延长当前周期，但也会增加市场急剧逆转的风险。”

与此同时，高盛数据显示，8月中国股票迎来创纪录的资金净流入。

摩根士丹利上周在一份报告中称，8月有望成为自今年2月以来，对冲基金月度买入中国股票规模最大的一个月。

来源: 新浪财经

周二（9月2日），现货黄金连续第六个交易日走高后在历史高位附近遇阻。欧盘时段，金价一度刷新纪录至3508.46美元/盎司，随后在回落中回吐涨幅，美市盘前围绕3490震荡。与之同步，美元指数当日反弹约0.7%，此前的回撤被部分收复；美国收益率走高，市场聚焦稍后公布的ISM制造业PMI以及本周的非农就业数据。

基本面：政策预期摇摆与制度不确定性交织

美元端，美元指数在风险厌恶升温中获得买盘，日内升幅接近0.7%。收益率方面，10年期美债徘徊在4.23%一线，30年期接近4.93%，而2年期下探至3.62%，期限利差继续陡峭化，反映市场对未来降息路径的再定价。核心PCE物价指数7月环比0.3%，年率2.9%，尽管粘性仍在，但“高位趋缓”的通胀图景为9月降息预期提供缓冲。加之部分官员（如Mary Daly）强调近期关税裁决对通胀的边际影响有限，市场对政策转向的信念被巩固。

制度层面，不确定性仍在发酵。美国上诉法院就IEEPA权限作出裁定，认定行政当局越权；虽有临时“停留令”，但关税最终走向未定。现行关税在10月14日前仍然有效，最高法院受理与否成为观察点。与此同时，关于撤换联储理事Lisa Cook的听证会被推迟，进一步加剧“悬而未决”。对权益与外汇而言，这些因素共同抬升避险与对冲需求，黄金因其对制度风险的天然对冲属性获配比提升。

数据层面，本周宏观密集。除PMI分项中的“价格支付”和“就业”会牵动通胀与劳动力再判断外，周五非农共识仅约7.5万的新增，若兑现“偏弱”，将与期限利差陡峭化逻辑同向，压低实际利率曲线；反之，若就业、薪资意外偏强，美元与收益率联动上行，黄金将面临“事件驱动”的波动率抬升。

技术面：

观察240分钟K线图，价格沿布林带上轨单边抬升，并在3508.46形成阶段摸高后回落；当前围绕3480运行。布林参数显示：中轨3434.29，上轨3512.89，下轨3355.69，带宽扩张，提示趋势交易主导。若以上轨3512.89为动态阻力、3508.46为静态阻力，二者构成上方重叠压制区；下方依次关注3470的短线分水、3434.29的中轨与3355.69的下轨共振支撑。

指标层面，MACD显示DIFF 26.40、DEA 25.27、柱状图2.25，快慢线仍处零轴上方且正向开口，但柱体高度较前期回落，动能边际钝化；RSI（14）报68.12，逼近70的超买阈值，指向“强势但不过热”。综合价位与指标，短线更像“冲顶后的回撤—再评估”而非明确顶部，关键在于中轨的守与失。

市场情绪观察：

情绪因子显示，避险与动量交织。一方面，制度与财政疑虑引发的全球债券抛售、以及权益波动共同驱动美元阶段性回抽，对黄金构成名义利率与美元的双重压制；另一方面，在“9月降息仍具可行性、实际利率难显著抬升”的框架下，配置盘与量化资金倾向逢回撤维持多头市场情绪。期权隐含波动率抬升、看涨/看跌比回归中性，提示对冲需求活跃但未至极端。

后市展望：

（1）多头场景——趋势延续与上行突破：若数据未改“增长温和—通胀回落”的叙事，且沟通继续淡化关税对通胀的传导，实际利率保持低位，黄金有望在3434.29之上完成回撤—回测—再上攻。若二次冲击并有效站稳3512.89上方，黄金可能进入“价格发现”阶段。其间，RSI每次在60—70区间的“回踩—再上拐”将是动量资金的触发器，若量能同步放大，将形成“量能突破—趋势加速”。

（2）空头场景——高位震荡与下行修复：若数据意外偏强，引发美元与收益率再攀升，金价可能失守3470并下探中轨3434.29；若该位失守且回测不成，走势指向3355.69下轨。在MACD柱体转负而RSI跌破50的组合下，格局将转化为“上升通道中的中级回撤”，并可能演化为箱体或对称三角形。

（3）关键观察：第一，价格对3470与3434.29的反应，以判断是“强势整理”还是“转势回撤”；第二，MACD柱状图能否再度抬升并伴随DIFF上翘；第三，RSI是否在60—70区间完成一次健康背离修复；第四，隐含波动率与量价是否出现背离，从而提示多头陷阱的概率；第五，数据落地后的美元与实际利率路径是否验证宏观假设。

来源: 汇通网

欧盟统计局周二公布的数据显示，欧元区8月通胀率小幅上升，依然接近欧洲央行2%的目标水平，这一表现或将强化市场对短期内利率维持不变的预期。

作为欧洲央行的首要关注点，物价增速近年来大幅回落，已连续数月稳定在目标水平附近。对欧洲央行而言是难得的胜利：在疫情前的十年间，通胀率曾长期低于目标，而疫情后又一度陷入价格失控的局面。

具体数据显示，欧元区8月CPI年率初值录得2.1%，高于7月的2.0%，预期为2.0%。推动因素主要来自未加工食品价格上涨，以及能源价格下跌带来的拖累减弱。

剔除食品和能源等不稳定因素的核心通胀率则维持在2.3%，高于市场预期的2.2%。不过，关键的服务业通胀继续放缓，由3.2%降至3.1%。

牛津经济研究院分析师Riccardo Marcelli Fabiani表示：“随着工资增速放缓，服务业价格下行趋势仍将延续。国际能源价格回落叠加欧元走强，将使能源通胀维持在负值，并压低进口成本。”

上述数据印证了欧洲央行内部预测：年内通胀将在目标附近震荡，温和的商品价格、趋缓的能源成本，将在一定程度上对冲食品与服务价格仍显坚挺的涨幅。

9月维持利率不变

正因通胀走势相对平稳，市场普遍预期欧洲央行未来几个月利率将维持不变。不过，决策层关于“是否需要进一步宽松”的讨论不会消失。

这一争论可能在2026年初升温，届时通胀预计会短暂跌破2%，引发外界对“低通胀固化”的担忧，重现疫情前十年的困扰。

目前市场仅认为12月前再度降息的可能性约为25%，但到明年春季这一概率已超过50%。

对此，欧洲央行执委会成员施纳贝尔周二表示，通胀风险实际上倾向于上行，她并不担心通胀会长期低于目标，因为经济增长仍然稳健，全球贸易动荡将推动成本上升。

她指出：“在一个充满冲击的世界中，我们不可能将通胀精确调节到始终保持在2%。我们可以容忍通胀在目标上下出现适度偏离。”

然而，并非所有政策制定者都持乐观态度，部分官员仍在公开讨论未来进一步宽松的可能性。

欧洲央行将于9月11日召开政策会议，经济学家普遍预计将维持2%的存款利率不变。

凯投宏观首席欧洲经济学家Andrew Kenningham指出，8月份整体通胀的小幅上升，不太可能对欧洲央行9月议息会议产生太大影响，简而言之，欧洲央行可能会在一段时间内维持利率不变。

荷兰国际集团经济学家Bert Colijn表示：“在经济增长乏力、下行风险依旧显著且美联储预计将恢复降息的背景下，欧洲央行内部的鸽派可能仍会推动再降息一次。但要实现这一点并不容易，因为维持利率不变的理由已相当充分。”

来源: 财联社

基本面：多重利好因素叠加，支撑美元走强

美元的强势并非空穴来风，其背后是多重基本面因素的共振。

1. 潜在的政府关门风险： 美国国会复会，但两党在联邦预算拨款问题上依旧存在严重分歧，使得9月30日的最后期限迫在眉睫。虽然历史经验表明，政府关门通常持续时间不长，但在当前两党关系紧张的背景下，市场避险情绪升温。这种不确定性通常会促使资金流入被视为“避险天堂”的美元资产，从而推升美元指数。特别值得关注的是，共和党在众议院虽占多数，但在参议院需要民主党的支持才能通过拨款法案，这增加了博弈的复杂性，也加剧了市场的担忧。

2. 美联储政策的矛盾与展望：尽管市场普遍预期美联储将在9月降息25个基点，但决策背后的数据却充满了矛盾。近期美国就业增长虽显疲软，但失业率依然保持在4.2%的低位，且薪资增长率维持在4%左右，足以支持消费并抵消部分通胀压力。知名机构的分析师们也对此看法不一，形成了两派：一派认为劳动力市场可能处于崩溃边缘，美联储应提前行动降息以防范风险；另一派则认为，在薪资持续增长和劳动力供应下降的背景下，就业市场的缓慢增长可能成为新常态，通胀风险依然是首要关切。

这种分歧使得美联储的决策充满不确定性。虽然鲍威尔在杰克逊霍尔会议上为降息打开了大门，但他也强调，不会让一次性的物价上涨演变为持续的通胀问题。因此，即将公布的8月就业和通胀数据将至关重要，它们将成为决定美联储9月是否降息，以及未来政策走向的关键参考。市场的这种不确定性，使得交易者在美联储会议前更倾向于持有美元，以对冲潜在的政策意外。

3. 债市的强力支撑：美元的强势也得到了美国国债收益率的强力支撑。近期的收益率跳涨尤为引人注目：10年期美债收益率升至4.287%，2年期美债收益率达到3.656%，而30年期美债收益率更是大涨至4.980%，创下7月中旬以来的新高。美债收益率的全面走高，特别是长端收益率的飙升，增强了美元资产的吸引力。这不仅反映出市场对美国经济的信心，也可能是对未来通胀预期的一种反应。

此外，与美国债市形成鲜明对比的是，欧洲主要国家的长期国债收益率也因投资者对其财政健康的担忧而大幅走高。例如，法国因其政府面临不信任投票而引发的预算赤字担忧，使得30年期国债收益率升至自2009年以来的高位；德国长期国债收益率也升至2011年以来的最高。这种差异化的走势，特别是欧洲央行可能因高于预期的通胀数据而被迫维持高利率的压力，使得美元相对于欧元等主要货币更具优势。

技术面：美元指数强势突破，多头动能显著

正如240分钟图所示，美元指数当前报98.3949，日内上涨0.74%。这一表现是在一系列技术指标支撑下完成的。

首先，从均线系统看，美元指数在240分钟图上已站稳所有关键短期均线上方。20周期简单移动平均线（SMA）位于97.8576，50周期SMA位于98.0926，而100周期SMA则在98.0964附近。这些均线正形成多头排列，且最新价格已远超所有这些支撑位，显示出强劲的上涨趋势。尤其值得注意的是，价格在近期探底97.1022后，便开始稳步回升，并突破了前期98.8290的高点，随后虽有回落，但迅速反弹，目前已逼近甚至超过了98.5197这个短期关键阻力，这表明市场对美元的看涨情绪强烈，卖盘力量相对较弱。

其次，从相对强弱指数（RSI）来看，当前RSI值为63.5235。这个数值表明美元指数处于强势区域，但尚未达到超买的极端水平（通常高于70），这为后续的上涨提供了潜在空间。RSI的稳步上升与价格走势同步，也印证了当前多头趋势的健康。

美元指数的技术面分析指向清晰：在突破了多个关键阻力位后，市场形成了新的上涨通道。尽管短期内可能会出现回调，但只要价格维持在关键均线上方，特别是98.09附近的水平之上，多头格局就难以改变。当前价格的回升，似乎正在对前期高点进行测试，若能有效突破并站稳，则可能为进一步上行打开空间。

未来趋势展望

展望未来，美元指数的走势仍将受到上述多重因素的深刻影响。从技术面看，目前美元指数已成功突破关键阻力，建立了稳固的多头基础。只要价格维持在98.09上方，上涨趋势就可能延续，下一个目标将是进一步测试甚至突破前期高点。

从基本面来看，短期内最大的不确定性来自美联储的政策走向和即将公布的经济数据。如果8月就业和通胀数据能为美联储的降息决策提供清晰的信号，可能会引发市场的剧烈波动。然而，如果数据依然矛盾，美联储内部的争论加剧，那么美元的避险属性和利率优势将继续吸引资金流入，支撑其强势。

此外，美国国会内部的政治博弈也将是美元走势的另一大变量。任何关于避免政府关门的积极进展都可能短期内缓解市场的避险情绪，而任何僵局都可能加剧美元的避险买盘。

综上所述，美元指数在技术面和基本面的共同作用下，已呈现出清晰的上升态势。在接下来的交易日中，市场焦点将集中于美国国会拨款谈判的进展以及美联储会议前的关键经济数据。交易者需密切关注这些动态，以应对潜在的市场波动。

来源: 汇通网

美国公司正经历着前所未有的首席执行官（CEO）“离职潮”。

根据美国人力资源公司Challenger，Gray&Christmas的最新报告，7月共有123名美国公司CEO离职；今年上半年，CEO离职总人数达到1358人，较去年同期增加9%，创下该公司自2002年开始追踪该数据以来的最高水平。

与此同时，上市公司的CEO更换率也创下二十年来历史新高。

非营利性高管研究机构世界大型企业联合会（The Conference Board）和数据分析公司ESGAUGE的数据显示，截至7月，今年至少有41位CEO离开了标准普尔500指数公司，而去年全年为49位，这是自2005年以来按年率计算的最快退出速度。

Challenger，Gray&Christmas公司副总裁查兰吉（Andrew Challenger）表示：“随着整个经济的不确定性不断增加，多元化等企业价值观的转变，关税的影响，潜在的放松管制，不断变化的消费者行为，以及人工智能等新技术的快速实施，确定能够取得长期成功的合适领导者变得越来越困难。”

CEO流动率为何创新高？

据报道，多位猎头、投资者、银行家、律师和行业顾问表示今年的高流动率受到多个因素影响，除了高通胀、地缘政治和特朗普政府掀起的贸易战给CEO工作带来的挑战，也有近年来董事会对不道德行为容忍度降低和激进投资者的压力等。

多位分析人士表示，当前美股表现主要由大型科技公司推动，表现不佳的公司则面临一些激进投资者的压力，后者呼吁公司进行出售业务或回购股票等一系列变革。

世界大型企业联合会11月份牵头的一项研究显示，表现落后于同行的公司的CEO最容易收到激进投资者的要求。去年更换CEO的标准普尔500指数公司中，42%的公司的股东总回报率排在倒数25%内。

例如，创可贴和泰诺制造商肯维（Kenvue）的董事会表示，更换首席执行官是为了“释放股东价值并充分发挥公司潜力”。自两年前从强生分拆为一家独立公司以来，该公司股价已经下跌超16%，同期标普指数则上涨约40%。

“试图解雇CEO已经成为了对公司战略失败的公投。”咨询公司Jasper Street的执行合伙人文特 (Peter da Silva Vint) 表示；“投资者已经越来越习惯于将其作为一种传递信息的机制。”

美国乔治城大学公司治理专家、教授施洛泽 (Jason Schloetzer) 也表示：“激进投资者感觉自己拥有了更大的自主权，如果他们认同一家公司的五年计划，就希望有人来执行。如果高层领导做不到，他们就会找下一个。”

也有专家表示，过去十年中，独立董事和独立主席增多以及对多元化的重视导致董事会对不道德行为的容忍度也在降低。

哪些行业受影响最大？

按行业来看，截至7月，政府和非营利领域公司以286位CEO离职的记录成为高管流动性最高的行业，随后是科技领域和医疗保健则分别有149和133位CEO离职，娱乐和休闲领域有111位CEO离职。

“首席执行官的更替往往与业绩不佳和市场波动有关。” 芝加哥大学布斯商学院创业与金融学教授卡普兰（Steve Kaplan）表示，非营利组织和非政府组织的环境则“一直非常不稳定”。

“鉴于特朗普政府的新政策，许多非营利组织和非政府组织正在经历巨大的变革和压力。这可能会导致一些改变。”他称。

值得注意的是，消费品公司有41位CEO离职，而零售公司则有38位CEO离职，较去年同期增长100%，该行业正遭遇消费者信心下降和关税侵蚀企业的盈利空间的挑战。

此外，企业更有可能选择短期继任者。Challenger,Gray & Christmas的报告还显示，今年上半年，33%的新任CEO是临时任命的，而去年和前年同期这一比例仅为9%。

在很多情况下，现任首席财务官（CFO）通常被视作为CEO的继任者，其更替率也达到历史新高。

根据领导力咨询公司罗盛咨询（Russell Reynolds Associates）的分析，今年上半年全球首席财务官的流动率（56%）同比上升至七年来的最高水平。该公司表示，这一增长主要受到退休率上升以及去年CEO更替率创历史新高的影响。

来源: 第一财经