美国人欢度劳动节之际警钟响起：超120万移民劳动力大军消失！

Owen Li

经济

摘要:

①周一，美国人欢度一年一度的劳动节。而在此之际，最新数据却为美国劳动力市场敲响了警钟；②初步数据显示，今年1月至7月期间，超120万移民从美国劳动力大军中消失，这表明美国总统特朗普的大规模驱逐政策将对劳动力市场产生重大影响。

美国人正在欢度一年一度的劳动节。美国劳动节是每年9月的第一个周一（今年是9月1日），在这一天美国人会举行游行和其它活动。该节日旨在纪念工人运动并表彰工人阶级对国家经济和社会发展的贡献。

而在此之际，最新数据却为美国劳动力市场敲响了警钟。

初步数据显示，今年1月至7月期间，超120万移民从美国劳动力大军中消失，这表明美国总统特朗普的大规模驱逐政策将对劳动力市场产生重大影响。

皮尤研究中心（Pew Research Center）分析的人口普查数据显示，移民占美国劳动力的近20%，其中许多人从事农业、渔业、林业、建筑业和服务业。

分析还显示，由于特朗普对移民的打击，合法和非法移民的数量都在下降。

目前尚不清楚，这种下降有多少可以直接归因于自愿离境，有多少归因于特朗普政府下令的驱逐。由于漏报，无证移民的数据极其难以获取。

美国劳工统计局的官方数据也反映了外国出生移民就业参与率的下降。相关数据也估计，1月至7月期间，外国出生的移民人数减少了约120万人。

美国劳动力市场中移民就业参与率的降低与该国移民人口总数的整体下降相吻合。

美国总统特朗普在竞选时承诺驱逐美国数百万移民，并援引虚假数据声称无证移民“抢走”了美国公民的工作。

在美国工作的移民中，约有45%从事农业、渔业或林业。自特朗普政府官员指示移民和海关执法局（ICE）开展大规模驱逐行动以来，这些行业的就业参与率有所下降。

“我们有大量的无证劳动力，”全国农场工人部（National Farmworker Ministry）的农场工人倡导主任Elizabeth Rodriguez在接受采访时表示。Rodriguez还表示，由于工人减少，在5月份的哈密瓜和西瓜产季，许多作物都被“浪费”了。

在特朗普开始实施移民打击行动后，建筑等其它行业也面临着工人短缺的问题。皮尤研究中心的数据显示，大约30%的建筑工人是移民。

美国总承包商协会（Associated General Contractors of America）在8月底表示，大约92%的建筑公司因劳动力短缺而面临项目延误。

多年来，许多建筑公司一直难以找到合格的工人来协助项目建设。数以万计的移民工人帮助弥补了这一缺口，使项目能够按时完工。

另一个可能受到影响的主要行业是家庭医疗保健。皮尤研究中心表示，移民大约占家庭护理人员的43%。凯撒家庭基金会（KFF）分析的人口普查局数据表明，移民占直接提供医疗保健服务的劳动力的28%。

但特朗普决定终止为移民提供临时合法身份的各种庇护项目，可能会影响家庭助理服务、辅助生活设施或养老院提供者的数量。

白宫宣称美国不缺劳动力，特朗普总统的大规模驱逐行动对美国劳动者意味着更高的薪酬与更多的机遇。

而经济学家却警告称，大规模驱逐移民可能会造成劳动力短缺，尤其是在农业、建筑、酒店等依赖移民劳工的行业，这些行业可能会为吸引劳工而提高工资，进而推动通胀上升。

来源: 财联社

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Cohen

外汇

政治

经济

周二早盘，美元在亚洲交易中小幅回升，美元指数上涨0.1%至97.709，结束此前的连跌走势。此前，投资者因担忧白宫过度干预美联储，纷纷抛售美元，转向黄金等避险资产。

美国总统特朗普近期批评美联储的货币政策，并撤换了理事Lisa Cook。这一事件令市场担心央行独立性受损，尤其是在降息理由尚不充分的背景下。

Pepperstone集团研究主管Chris Weston表示：“美联储可能即将启动降息周期，而投资者正在看到持有黄金的吸引力。”

欧元小跌至1.1707，因最新数据显示欧元区制造业PMI在8月实现三年来首次扩张。澳元结束五连涨，微跌0.1%至0.6549，仍接近两周高点；纽元持平于0.5903；英镑小幅回落0.1%至1.3539，从周一创下的两周高点回落。。

未来几日，美国8月经济数据将成为市场焦点，包括ISM制造业与服务业PMI以及非农就业报告。投资者将借此评估特朗普政策对美国工业与就业的冲击。

从日线走势来看，美元指数近期五连跌后在97.50附近获得支撑，短期阻力位在98.20至98.50区间。若反弹受阻并回落，可能再度测试97.20的关键支撑。

技术指标方面，RSI徘徊在40附近，显示动能偏弱，MACD仍在零轴下方，暗示美元指数反弹力度有限，趋势依旧偏空。

特朗普施压美联储引发美元五连跌，短期或将向下加速_1

美元短期走势受政策干扰与经济数据双重牵制。在美联储独立性存疑之际，黄金成为避险主线，短期内仍有进一步走高的可能。若即将公布的非农与PMI数据不及预期，美元或再度承压，黄金有望继续刷新阶段高点。

来源: 汇通网

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Alex Li

大宗商品

•金价飙升至3450美元上方，涨势持续。

•白银收于关键水平40.00美元上方。

•在贵金属市场的强劲反弹中，铂金上涨4.5%。

黄金

由于交易员押注美联储将在9月份的会议上降息，金价上涨。美元疲软为黄金市场提供了额外的支撑。

从技术面来看，黄金需要稳定在3490-3500美元阻力位之上，才能获得额外的上行动力。

白银

白银成功攀升至39.80-40.00美元阻力位之上，并测试了多年来的高点。

相对强弱指标（RSI）最近已进入超买区域，但近期有足够的空间获得额外的上行动力。

铂金

在贵金属市场普遍上扬之际，铂金突破1400-1405美元阻力位。

如果铂金保持在1420美元上方，则将向下一个阻力位1450-1455美元前进。

来源: 中国白银网

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Justin

经济

外汇

政治

基本面总结：

1. 欧盟计划于10月24日与乌兹别克斯坦签署扩大伙伴关系协议:

欧盟理事会主席科斯塔的新闻办公室表示，科斯塔预计将于10月24日在布鲁塞尔与乌兹别克斯坦总统沙夫卡特・米尔济约耶夫举行会晤，签署一份关于扩大伙伴关系与合作的新协议。这份新协议将取代1999年签署的旧版合作文件。新协议的谈判始于2019年，2022年双方完成谈判并草签文件。协议涵盖范围广泛，包括贸易、海关管理、技术法规、动植物卫生检疫规则、竞争政策、政府采购及争端解决等多个领域。

2. 由于本土需求和产量激增，欧元区制造业活动自2022年中期以来首次扩张。同时，欧元区失业率维持历史低点:

由于本土需求和产量激增，欧元区制造业活动自2022年中期以来首次扩张。数据显示，8月份欧元区制造业采购经理人指数PMI从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，突破了50.0的荣枯线，也高于初值50.5。工厂产量增速达到了2022年3月以来的最快水平，新订单衡量需求的关键指标增速则达到了近三年半以来的最快水平。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示：“制造业领域的经济复苏正在不断扩大，新订单的增加也为经济的可持续复苏带来了希望。”

他还表示：“本土订单增加，正在抵消海外需求减弱的影响。事实上，应对美国关税的最佳措施或许是增强本土需求，许多企业预计12个月后的产量将比现在更高。”欧盟和美国于7月下旬达成了一项框架性贸易协议，截至目前仅实施了15%的基准关税。在欧元区国家中，希腊和西班牙的工厂增长表现最为突出，PMI分别为54.5和54.3;法国和意大利的制造业也略有扩张。

法国制造业结束了长达两年半的低迷态势，这为面临着新一轮政治动荡的欧元区第二大经济体带来了些许希望。制造业采购经理人指数从7月份的48.2升至8月份的50.4，自2023年1月以来首次突破50的荣枯线。与此同时，欧洲最大的经济体德国的制造业指数升至49.8，达到38个月以来的最高水平，仅略低于50.0的荣枯线。经济活动的复苏为德国经济带来了希望。上个季度，由于其最大贸易伙伴美国的需求放缓，德国经济萎缩了0.3%。欧元区制造商对未来一年的形势表示乐观，尽管信心指数与7月份基本持平。相比之下，欧盟委员会调查显示8月份欧元区经济信心恶化。

尽管投入成本略有上升，但制造商的售价略有下降。

欧洲央行7月份将基准利率维持在2%，本月可能还会按兵不动，之后可能会在秋季重新讨论进一步降息事宜，尤其是在美国加征关税导致经济状况恶化的情况下。此外，欧盟周一公布的数据显示，7月份，欧元区失业率降至6.2%的历史低点。荷兰国际集团经济学家Bert Colijn表示，欧元区就业市场持续展现韧性。此次下降主要归因于年轻群体失业率的显著回落。“这表明，尽管全球不确定性持续存在，但尚未对欧元区整体劳动力市场造成明显冲击。”他预计，未来劳动力市场仍将保持稳健。

3. 欧洲央行官员Dolenc称，该行宽松周期很可能已经结束:

斯洛文尼亚央行代理行长Primoz Dolenc向报纸Delo表示，欧洲央行降息可能已经结束。2025年9月1日，欧洲央行官员Primoz Dolenc向斯洛文尼亚报纸Delo发表声明，表示欧洲央行的宽松货币政策周期很可能已经结束，强调当前利率水平足以确保未来实现通胀目标‌。该发言发生在欧洲央行内部管理委员会会议后，反映了官员们对经济前景的共识。Dolenc在采访中提到，7月管理委员会会议上普遍认为宽松周期已结束，建议暂停降息以观察经济走势；自7月以来，未出现新情况改变这一观点，因此利率可维持在当前水平‌。这一表态暗示欧洲央行将进入政策稳定阶段，优先监控通胀数据而非进一步调整利率。

Dolenc的发言表明欧洲央行对通胀控制信心增强，可能与近期经济指标改善有关；结束宽松周期意味着避免过度刺激经济，转向中性政策立场，以平衡增长与物价稳定风险‌。这向市场传递了明确信号，未来利率决策将更依赖数据，而非预设降息路径。9月2日周二，欧元区将于今日北京时间下午17点发布CPI物价通胀指数报告。与此同时，市场关注焦点将集中于今日北京时间晚上22点，美国即将发布的制造业PMI采购经理人价格指数，以及制造业采购价格支出指数。

经济资讯

欧元区制造业活动于8月迎来重要转折点，HCOB制造业PMI升至50.7，自2022年中期以来首次突破荣枯线，创三年多新高。新订单增速达近三年半最快，其东大内需求激增有效抵消海外市场疲软，成为推动复苏的关键动力。德国制造业PMI升至49.8（38个月高点），虽未突破临界点，但生产与新订单连续增长显示欧洲最大经济体正逐步摆脱衰退阴霾。然而该国失业人数十年来首破300万，制造业持续裁员反映劳动力市场承压。南欧国家表现强劲，希腊（54.5）和西班牙（54.3）领涨，法意两国亦实现扩张。

分析师指出，复苏广度与国内订单韧性为可持续增长带来希望，但面临三重挑战：美国关税政策的不确定性、欧元走强削弱竞争力以及东大制造业竞争加剧。尽管投入成本微升，制造商仍下调出厂价格，显示市场竞争激烈。欧洲央行维持2%基准利率不变，若经济疲软态势持续，秋季可能重启降息讨论。当前数据与欧盟委员会经济信心调查形成反差，表明实体经济复苏与市场情绪存在分化，制造业韧性将成为欧元区应对全球贸易动荡的关键缓冲。

政治资讯

法国政治危机持续发酵，总理贝鲁为避免政府垮台于9月1日起与反对党展开紧急磋商。极右翼国民联盟主席巴德拉宣称已为提前议会选举做好筹备（已确定85%候选人），并预测贝鲁为推行2026年紧缩预算而发起的9月8日信任投票必将失败。若政府倒台，马克龙总统将面临任命新总理或解散议会的抉择，但其在8月已排除提前选举可能性。国民联盟实际领袖勒庞虽因挪用欧盟资金罪被判选举资格禁令（已上诉），仍与巴德拉计划周二与贝鲁会面，但明确表示不抱期待。民调显示若重新选举可能再现悬浮议会，但极右翼势力或将进一步增强。

德国方面突发外交分歧，国防部长皮斯托利乌斯严词反驳欧盟主席冯德莱恩关于"向乌克兰派遣多国部队"的言论，强调欧盟未获军事部署授权，且相关讨论为时过早。此番表态与冯德莱恩宣称"欧美正制定精确援乌驻军计划"的说法形成尖锐对立。市场方面，法国股债上周因政治不确定性下跌后暂趋平稳，但欧洲央行行长拉加德警示政府倒台风险对欧元区经济的潜在冲击。社会党等反对党均表示推翻现政府的立场不可动摇，政治僵局持续升级。

金融资讯

欧洲股市9月1日小幅收涨，泛欧斯托克600指数上涨0.17%至551.07点。国防板块领涨2.1%，劳斯莱斯、莱茵金属等涨幅超2.8%，主因欧盟计划向乌克兰提供安全保障及英国获挪威百亿英镑护卫舰订单。医疗保健板块受诺和诺德提振上涨0.27%，其减肥药Wegovy心脏保护数据优于礼来竞品，股价涨1.8%。丹麦Zealand Pharma跟涨3.5%。债市方面，德国30年期国债收益率升至14年新高3.381%，拖累公用事业板块跌0.9%。高盛将斯托克600指数12个月目标上调至580点。市场持续关注美国关税政策进展，尽管法院裁定特朗普关税非法，但执行延至10月中旬。欧元区8月制造业PMI重返扩张区间，但交易清淡因美国劳动节休市。投资者聚焦本周美国就业数据对美联储政策影响。

地缘战事

9月1日，乌克兰持续对俄罗斯能源基础设施发动无人机袭击，据路透社计算已导致至少17%的石油加工能力（约110万桶/日）停产。主要受损设施包括锡兹兰、伏尔加格勒、梁赞等多座关键炼油厂，以及乌斯季卢加波罗的海石油出口码头（9月产能降至正常水平一半）。德鲁日巴输油管道泵站遭袭一度中断对匈牙利、斯洛伐克的供应。欧盟内部出现严重政策分歧：欧盟主席冯德莱恩宣称正制定"向乌克兰派遣数万欧洲部队"的精确计划，但德国防长皮斯托利乌斯严斥其"越权且不成熟"，强调欧盟未获军事部署授权。此举暴露欧美对乌援助战略的协调裂痕。

加沙局势持续恶化，以军坦克深入加沙城并实施爆破行动，空袭造成至少19人死亡。国际种族灭绝学者协会通过决议认定以色列行动符合种族灭绝法律标准，以方对此否认。加沙卫生部报告过去24小时98人死于炮火，9人因营养不良死亡（总饥饿相关死亡达348人）。也门胡塞武装为遭以色列空袭丧生的12名高官（包括总理拉赫维）举行大规模葬礼，代理领导人米夫塔赫誓言报复并启动内部间谍清查。胡塞武装继续袭击红海船只，称向以色列油轮发射导弹。以色列确认空袭目标为胡塞军事领导层，但关键人物命运未明。地区冲突呈现多线升级态势。

技术谋攻

技术总结:

由于本土需求和产量激增，欧元区制造业活动自2022年中期以来首次扩张。周一公布数据显示，8月份欧元区制造业采购经理人指数PMI从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，突破了50.0的荣枯线，也高于初值50.5。工厂产量增速达到了2022年3月以来的最快水平，新订单衡量需求的关键指标增速则达到了近三年半以来的最快水平。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示：“制造业领域的经济复苏正在不断扩大，新订单的增加也为经济的可持续复苏带来了希望。”

尽管投入成本略有上升，但制造商的售价略有下降。

欧洲央行7月份将基准利率维持在2%，本月可能还会按兵不动，之后可能会在秋季重新讨论进一步降息事宜，尤其是在美国加征关税导致经济状况恶化的情况下。与此同时，荷兰国际集团经济学家Bert Colijn表示，欧元区就业市场持续展现韧性。欧盟周一公布的数据显示，7月份，欧元区失业率降至6.2%的历史低点。此次下降主要归因于年轻群体失业率的显著回落。“这表明，尽管全球不确定性持续存在，但尚未对欧元区整体劳动力市场造成明显冲击。”他预计，未来劳动力市场仍将保持稳健。

欧元区基本面数据优化为欧元整体价格走势提供潜在支撑，驱动其汇价在周一盘间自日内低点1.1685小幅走高至1.1735价位水平。然而，法国政治经济危机持续升级，不仅反映法国国内政治碎片化问题，更可能因法国经济在欧元区占比超过20%而引发区域性风险。投资者正密切关注投票结果，其结果将成为影响欧元走势和欧元区结构性稳定的核心变量。对此，瑞银外汇策略师表示：“市场正在重新定价法国风险，10年期法国国债收益率近期突破3.2%，与意大利国债利差收窄至不足50个基点，这表明投资者对欧元区第二大经济体的信心正在动摇。”

德意志银行宏观分析师指出，“法国问题之所以更令人担忧，是因为其经济体量在欧元区占比超过20%，若法国债务问题持续恶化，可能引发整个欧元区债券市场的重新定价。”需要注意的是，根据期权市场数据显示，投资者正在加大对欧元看空头寸的布局，一周风险逆转指标已升至偏向看跌的1.5个百分点。

法国政治危局拖累欧元，债务漩涡引发市场担忧，随着法国总理贝鲁面临9月8日议会信任投票，政治不确定性持续发酵，法国政局动荡正成为影响欧元走势的新风险点。此外，本周三欧洲央行行长拉加德将在德国法兰克福的ESRB年会上致开幕词，重点关注其对宏观经济和货币政策路径的看法。ESRB全称为 European Systemic Risk Board，直译为欧洲系统性风险委员会。本次会议是ESRB的第九届年会，主题为“下一个10年的影响”，持续一天时间。如果拉加德在本次会议上发表关于美国的关税政策、欧央行的货币政策、欧盟对乌克兰的政策内容，可能会对欧元汇率产生显著冲击。

美国方面，今日美国劳动节假期休市导致美元资金面的“噪音”减少，但美元指数短期走势面临多重压力，一方面，美联储降息预期增强拖累美元指数整体表现。另一方面，关税政策的不确定性风险仍加大市场波动，令投资者对于美元的买入支持趋向更为谨慎的情绪边缘。第三，美国总统特朗普试图罢免美联储理事会成员的行为引发经济学家和法律专家的警惕，他们认为这是数十年来对美联储独立性的最大威胁。美联储独立性以及公信度正在受到政治干预的担忧引发经济学家以及机构对其持负面情绪，从而削弱美元指数整体吸引力。

与此同时，本周五美国劳工部将公布美国8月非农就业报告，其中最受关注的数据是新增非农就业人口，前值为7.3万人，预期值7.5万人，预期值偏低。劳动力市场状况是现阶段影响美联储货币政策的最核心因素。一旦新增非农就业人口严重下降，或者失业率陡然升高，将导致美联储提前开始降息，美指将遭受严重冲击。然而，如若美国8月非农就业数据报告出现大幅回暖，则将为美元指数反弹打开新的市场定价窗口，从而对欧元构成主动性压力风险。

技术指标显示，日图级别上，欧元周一触及布林上轨所指向的1.1735动态阻力区域后小幅回落，显示其价格走势当前维持“缓步上行以及高位盘整”的结构。布林带中轨小幅上抬至1.1655区域水平，与50日均线以及SMA9日简单平均移动线保持粘合，未见明确发撒信号，表明市场对欧元溢价看涨的乐观情绪仍维持谨慎立场。布林带下轨逐步向上延伸至1.1580区域，构成欧元短期动态支撑。布林带开口已呈现明显收敛迹象，并逐步压缩至极端化水平，暗示其短期汇价或面临进一步突破上行或高位回落的风险临界点。14日RSI相对强弱指标徘徊于于55附近区域，处于55-45强弱平衡区以及55-60温和偏强区间的选择临界点。若RSI指数可进一步攀升至60区域上方，伴随欧元突破布林带上轨动态阻力区域限制，则才将有望为其打开新的看涨空间提供潜在技术支撑。MACD显示DIFF为0.0015、DEA为0.0009、柱状图为0.0010，位于零轴上方但数值贴合，属于“钝化后的弱多头”，需要价格或成交量的进一步配合才能打开趋势空间。

技术结构显示，日图级别上，尽管欧元昨日最高触及1.1735价位水平，但在收市期间仍未能对1.1730技术结构性阻力区域形成明确站稳，暗示其价格上行更像是对此前美元走弱预期的后续层次性叠加反应，而非已形成实质性溢价看涨结构。因此，欧元需在本周成功站稳至1.1730区域上方后，才有望实质性强化其多头看涨格局，并为汇价后续进一步通往测试1.1800目标区域打开潜在上行空间。

而欧元当前结构性支撑位于1.1650一线区域，如若其汇价成功站稳至该区域下方，则需紧惕市场多头动能钝化，从而引发汇价进一步回落测试1.1560目标区域的核心支撑有效性。更为值得谨慎的是，一旦该目标区域支撑被有效突破，则欧元短期价格走势结构将触发实质性多空风险转变，伴随空头抛售情绪升温，或将导致其面临进一步下行测试1.1460目标区域的风险加剧。

综合而言，尽管欧元区基本面经济数据为其汇价处于“缓慢上行以及高位整理”格局提供了潜在动能支撑，但法国内部结构性政治动荡升级同时对欧元构成潜在压力限制风险。与此同时，期权市场风险标尤其值得关注，数据显示，投资者正在加大对欧元看空头寸的布局，一周风险逆转指标已升至偏向看跌的1.5个百分点，暗示交易员对欧元短期风险性对冲需求正急剧上升，欧元汇价面临空头押注正进一步放大。此外，市场情绪维度仍以维持“谨慎乐观”为主。权益市场的波动并未显著放大，避险资产也未出现同步拉升的共振，说明宏观层面的紧张并未显著升级。但盘面节奏显示主流资金并未形成进一步看涨共识，而更多是利用美元的阶段疲软配置欧系资产与相关货币，呈现“量能萎缩的抬升”格局。技术层面上，布林带的压缩预示下一阶段的方向选择将依赖核心催化剂输入，若宏观基本面与利技术层面形成同向共振，布林带压缩至极端水平后的突破则更容易形成；若缺乏催化，价格将倾向于在上轨与中轨之间维持区间震荡的时间换空间逻辑。与此同时，欧元需在其成功站稳至1.1730区域上方后，才有望形成多头实质性强化格局，为汇价后续进一步通往测试1.1800目标区域提供潜在看涨空间。而欧元当前需紧惕1.1650一线区域的阶段性支撑防御效果，若该区域防线失守，则或将证实其高位回落风险将延伸至1.1560一线区域，并在该区域防线被彻底打破后，欧元汇价恐将面临进一步下行测试1.1460目标区域的风险升温。

来源：领盛Optivest

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Cohen

外汇

经济

周二（9月2日）亚市早盘欧元兑美元走势持平，交投于1.1703附近，周一汇价尝试突破了看张旗形的下降压力线，之后价格回落，目前汇价贴在下降压力线上。过去两周，欧元兑美元的方向切换主要由长期收益率利差主导（后附图佐证），而非市场对美联储与欧洲央行短期利率政策的预期。这意味着，若周二公布的8月欧元区通胀初值未显著偏离市场共识，该数据对汇价的扰动效应将十分有限。当前，以法国为核心的欧元区财政困境，尚未对欧元需求形成压制——这背后或反映出市场对“美联储能否持续保持独立性”的担忧升温；随着美国关键经济数据陆续发布，此类担忧或进一步发酵，进而持续对美元构成压力。

与美德10年期国债收益率利差预示欧元走势

利率利差向来是欧元兑美元走势的关键影响因子，过去两周亦不例外。

尽管该货币对与“2026年6月前美联储降息定价”及“美国国债绝对收益率”的相关性较弱，但与美德10年期国债收益率利差（后者常被视为欧元区债务的代理指标）的相关性显著居首，过去两周甚至出现了重合的走势。

欧元即将快速升值？背后原因令人意想不到_1

注：美元对欧元与美德10年期国债利差、黄金金价走势相关性一览

美国风险事件重要性压过欧元区通胀报告

值得关注的是上图中，同期欧元兑美元与现货黄金价格的正相关性持续增强——这进一步印证核心逻辑：近期汇价波动的主导变量是美元（及其中枢避险属性），而非欧元自身基本面。

若此逻辑成立，那么在8月欧元区通胀数据未偏离共识的前提下，其事件风险将被弱化。

市场当前预期核心通胀率将微降0.1个百分点至2.2%（年化），整体通胀率则稳定在2%（年化），与欧央行政策目标完全契合。

美国政治施压下，即使美国经济就业超预期通胀抬头欧元依然有机会，

对交易员而言，核心难题在于：若美国经济数据表现强劲，引发市场对“美联储明年6月前降息100个基点”当前定价的合理性质疑，该如何应对？

美国总统特朗普明确主张大幅降息，且正设法任命能落实这一诉求的美联储官员。但需警惕的是：若经济数据强劲、且通胀压力已显现重新加速迹象，“不顾基本面、迫于政治压力降息”的风险，可能引发长期通胀预期与美国国债收益率大幅上行。

尽管前文相关性分析显示，此类情景或收窄欧美名义收益率利差，进而对美元形成支撑；但若纳入预期通胀差异考量，结果或恰好相反。债券交易员的核心诉求始终是“确保本金安全+为所承担风险获取足额补偿”，而通胀走势正是风险定价的核心变量。

尽管这一逻辑链条较为复杂，但只要美联储独立性受政治压力侵蚀的风险持续存在，美元就可能承压。短期内，欧元兑美元“逢低做多”策略的吸引力显著更高。

美经济数据，尤其是就业数据需要重点关注

周二（9月2日），市场将迎来美国供应管理协会（ISM）的8月制造业PMI报道的密集发布，市场焦点或集中于价格分项指标。

但该数据更可能产生干扰信号，而非有效指引——一方面其波动性较高，另一方面仅覆盖美国经济的小众领域，其关注度与实际影响度的不匹配，至今仍缺乏合理逻辑支撑。

对交易员而言，更应关注本周发布的职位空缺与劳动力流动调查（JOLTs）、ADP就业数据、初请失业金人数及非农就业报告：当前多数美联储官员的政策关注点已转向劳动力市场，而非通胀（多数观点认为当前通胀受关税因素阶段性推升）。

未来数日，这些数据将是欧元兑美元的核心风险事件，其中非农就业报告的影响权重最高。

欧元兑美元多头目标是突破上方阻力区间

欧元兑美元技术面正处于看涨旗形的关键节点：当前交投于1.1720水平阻力下方，同时受7月1日1.1829高点延伸的下降压力线压制。

近几个月来，汇价曾四次遇见下降压力线受阻，进一步提升了1.1720对短期汇价走势的关键程度。

鉴于欧元兑美元过往多次突破1.1720后均未能站稳，随即再度回落，若要确认汇价进入持续上行趋势，需观察汇价突破并收于1.1720上方——若突破实现，多头目标将指向7月24日1.1788高点；若该高点被有效突破，则汇价重新触及1.1832的概率将显著上升。

若汇价未能突破上方阻力，则需警惕回落风险，初步支撑看向1.1600（过去一个月该位置持续吸引买盘）。1.1650为区间内次要支撑，当前呈上行趋势的50日移动平均线（MA50）亦位于该区间附近，进一步巩固了汇价的整体上行趋势。

动量指标释放出温和且持续增强的看涨信号：14日相对强弱指数（RSI）呈上行趋势，目前已回升至50上方；指数平滑异同移动平均线（MACD）在正值区域形成金叉，且向上动能持续增强。

欧元即将快速升值？背后原因令人意想不到_2

欧元兑美元日线图

来源: 汇通网

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Alex Li

大宗商品

经济

央行购金和美联储降息将继续支撑金价，美银、高盛看涨黄金至4000美元。

9月2日，黄金价格突破3500美元/盎司，再次创下历史新高。2025年初至今，金价累计上涨33%。

分析指出，美联储降息预期升温和避险需求上升，推动了黄金价格不断上涨。

近期美联储理事库克遭特朗普免职，引发市场对美联储独立性的质疑，部分投资者买入黄金避险。此外，随着美联储主席鲍威尔放鸽和一系列经济数据出炉，市场对美联储9月降息的预期大幅升温。

目前，市场预期在9月17日FOMC会议上，美联储降息的概率接近90%。年内降息次数为2次。

未来黄金价格走势如何？

数据显示，2025年全球央行持有的黄金占外汇储备的比例，首次超过了美国国债，这是自1996年以来首次出现的情况。

多家机构看涨金价。美国银行、高盛看涨黄金至4000美元/盎司，认为央行购金和美联储降息将继续支撑黄金上涨。

来源: 投资慧眼

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【要闻速览】

1、贝森特：几位美联储主席人选也有望当理事

2、贝森特称特朗普或在今秋宣布美国住房紧急状态

3、特朗普称印度提出将对美关税降至零，但已经太晚了

4、法国总理承认：本周的磋商可能会失败

5、澳大利亚房地产市场升温，房源挂牌量8月跳增

6、油价上涨超过1%

【要闻详情】

贝森特：几位美联储主席人选也有望当理事

美国财政部长斯科特·贝森特周一对Semafor表示，美联储主席的几位候选人也是填补央行理事会两个空缺席位的人选。当被问及市场对总统特朗普力图罢免美联储理事库克的反应时，贝森特说债市和汇市都保持了平静。贝森特表示，他和特朗普已经详细讨论了候选人应是什么样的人以及他们的资格，贝森特还说，特朗普对美联储怀有极大的敬意。

贝森特称特朗普或在今秋宣布美国住房紧急状态

美国财政部长斯科特·贝森特周一接受Washington Examiner采访时表示，特朗普政府可能在秋季宣布全国住房紧急状态。贝森特还暗示，当局正在研究如何规范地方建筑和分区规范并降低交易完成成本，特朗普可能还会考虑对特定建筑材料实行关税豁免。贝森特表示，我们正在努力弄清楚我们能做什么，我们不想插手州、县和市政府的事务。

特朗普称印度提出将对美关税降至零，但已经太晚了

美国总统特朗普表示，在美国上周因印度购买俄罗斯石油而对其实施50%关税后，印度已提出削减关税税率。他们现在已经提出将关税降至零，但已经太晚了。他们本应在数年前就这么做，特朗普周一在社交平台Truth Social发文称。目前尚不清楚印度方面是何时提出的，也不清楚白宫是否计划重启与印度的贸易谈判。

法国总理承认：本周的磋商可能会失败

法国总理弗朗索瓦·贝鲁表示，一周后将举行的信任投票事关法国的命运。这场投票很可能导致其政府下台。问题不在于总理的命运，也不在于弗朗索瓦·贝鲁的命运，他上周日接受法国四家新闻频道采访时表示。甚至不在于政府的命运。问题在于法国的命运。

澳大利亚房地产市场升温，房源挂牌量8月跳增

澳大利亚房地产市场正在升温。根据SQMResearch的数据，8月份澳大利亚全国房源挂牌量较上月增加5.2%，这主要受季节性因素影响，但利率下降也带来了有利条件。不过，有证据表明买家和卖家仍存有犹豫情绪，挂牌量仍较上年同期下降4.2%。数据显示，悉尼和墨尔本这两个最大的市场挂牌量分别增加了9.8%和11.5%。在挂牌量增加的同时，澳大利亚全国房价也在上涨，拍卖活动也大幅增加。

油价上涨超过1%

油价继续波动，市场在即将到来的供应过剩前景与乌克兰近期停火希望逐渐消退之间权衡。布伦特原油上涨1.09%，至每桶68.14美元，西德克萨斯中质原油上涨1.08%，至每桶64.70美元，美国市场因劳动节休市。澳新银行分析师援引油轮追踪数据称，市场仍对俄罗斯石油流动感到担忧，其港口的每周出货量降至四周低点272万桶/日。然而，交易员们正在考虑欧佩克+供应增加的影响，预计这将在今年晚些时候推动市场出现过剩，从而对油价构成压力。与此同时，中国8月份制造业活动反弹，达到五个月高点。