美国高关税下希腊农产品出口前路维艰

这位不良债务投资管理公司的联席董事长在周三接受采访时说，“我当然不是在敲响警钟。关键是，现在的资产价格很昂贵。”

他补充说，投资者上一次经历“严重市场回调”已经是16年前了。当前时期让他想起了1990年代末，当时市场正热衷于投资科技股，导致前美联储主席格林斯潘发出了“非理性繁荣”的警告。不过，马克斯指出，在那之后，市场又上涨了几年，科技泡沫才破裂。

“人们已经不习惯去思考市场回调了，”马克斯说，并指出“均值回归是非常有可能的。”他说，一些科技股相对于历史而言，“估值相当高”。

马克斯在上周发布的一份备忘录中强调，自美国总统特朗普在4月份宣布关税以来，股市已进入“释压性反弹”。但他写道，高企的估值必须有一个合理的解释。

马克斯指出，一项考察美国股票总市值与美国GDP之比的指标也处于历史最高水平。由于许多公司已通过收购被私有化，而其他公司则等待更长时间才上市，这项指标可能比表面看起来更令人担忧。

“现在是时候在你的投资组合中增加一些防御性了，而投资于信贷而非股票就是一种方法，”他在采访中说。他承认，债券利差很窄，但他表示，这项投资仍然比股票更具防御性。

当被问及美国是否仍是防御性投资的好去处时，马克斯说，这个国家就像“一辆价格高昂的好车”。

他说，世界其他地区没有同样的活力或理想的监管环境。美国仍然是世界上最好的投资地，尽管其基本的投资环境已经“有点恶化了”。

来源: 金十数据

周四公布的数据显示，今年上半年，韩国银行业的净利润总额同比增长了18%以上，原因是非利息收入的大幅增长，远远抵消了利息收入的小幅下降。

韩国金融监督院（FSS）的数据显示，今年1月至6月，韩国20家银行的净利润总额达到14.9万亿韩元（约合106.6亿美元），比去年同期的12.6万亿韩元增加了2.3万亿韩元，增幅为18.4%。

上半年的利息收入为29.7万亿韩元，比去年同期减少了0.1万亿韩元，降幅为0.4%。

非利息收入为5.2万亿韩元，比去年同期增加了3.4万亿韩元，增幅达53%。

今年上半年，这些银行拨备了3.2万亿韩元的贷款损失准备金，比去年同期增加了6000亿韩元，增幅为23%。

数据显示，这些银行上半年的资产回报率从去年同期的0.67%升至0.75%，而股本回报率上升1.08个百分点至10.18%。

来源: 新浪财经

日本7月出口数据惨淡。

日本政府20日公布的数据显示，日本7月出口总额约为9.3万亿日元（约合635亿美元），同比下降2.6%，创下自2021年2月以来的最大降幅。这一降幅超过了分析师此前预测的2.1%，也远超6月0.5%的降幅。目前，日本单月对外出口已连续4个月呈下滑态势。

日本内阁府此前数据显示，今年4月至6月，日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.0%，显著高于经济学家预测的0.4%。同时，官方将第一季度的经济数据从初步报告的萎缩修正为0.6%的增长。

分析认为，在美国关税政策冲击全球贸易背景下，出口持续下滑加剧了对日本经济能否继续保持增长的担忧。尽管过去五个季度日本经济在消费疲软下勉强增长，但出口进一步下跌可能使日本经济陷入衰退的风险。

对美汽车出口暴跌

就地区而言，日本7月对美出口继续下滑，7月份下降10.1%，略低于6月份11.4%的降幅。美国是日本最大出口市场。

受关税影响，日本7月对美国的汽车出口额（包括轿车、公共汽车和卡车）同比下降28.4%，这一下滑幅度比6月（26.7%）更大，也被视为拖累7月出口总体下降的主要因素。不过，7月整体的汽车出口量下滑幅度并没有那么大，约为3.2%。日媒认为，日本车企正在通过各种方式“消化”部分关税，比如以有限的低价出口汽车，以支撑整体的出口量。不过，这一形势能否持续，仍有待观望。

根据此前的公开信息，美国特朗普政府4月对日本汽车及零部件加征25%关税，多数其他商品加征10%关税。6月初钢铁进口关税翻倍至50%。8月15日，特朗普政府又宣布扩大对钢铝进口50%关税征收的范围，将多达407种产品纳入征税范围。

日本财务省公布的2024年贸易统计速报显示，日本2024年出口额107.9万亿日元，较上年增长6.2%，创1979年以来历史最高纪录，其中，对美出口21.3万亿日元，增长5.1%；自美进口12.7万亿日元，增长9.5%。在对美贸易中，汽车及零部件约占日本对美出口的1/3。日本汽车制造商协会数据显示，去年日本对美国出口了近137万辆汽车，美国是其最大的市场。

此外，日本对其他贸易伙伴的出口也同样疲软。对中国出口下降3.5%，对欧盟出口下滑3.4%，对东南亚国家出口减少2.9%。

8月更不乐观？

7月22日，日美达成贸易协议。美方所谓的“对等关税”从此前的25%降至15%。虽然15%关税的影响要到8月的数据才会显现出来，但分析人士已经就关税对日本经济的影响发出了警告。

日本智库财产保险综合研究所（Sompo Institute Plus）高级经济学家Masato Koike在8月14日的一份最新报告中表示，日本经济有可能进入衰退，这取决于关税影响的程度。

彭博经济研究的分析认为，日美贸易协议只是缓解了日本经济面临的压力，为政治处境艰难的石破茂政府解了燃眉之急，“15%的关税水平与2024年时的1.5%相比，依旧上升了很多，这意味着日本的出口依旧会在未来受到冲击。”而且彭博经济研究的估算显示，日本输美商品的平均关税相比当前的暂时关税⽔平并不会有明显下降，“日本看似避免了重大打击，但也没有取得重大胜利。”彭博经济研究的测算显示，日美贸易协议的达成使日本对美出口下降近25%，威胁到日本0.5%的GDP。

此外，尽管美方承诺将输美日本的汽车关税下调至15%，但与特定国家关税不同，特朗普政府并没有给出何时实施下调后的汽车关税的时间表。而关税的拖延无疑可能加剧日本车企的困境。东京中西研究所（Nakanishi Research Institute）的估算显示，新税率实施延迟一个月，将使日本汽车制造商的负担增加1000亿日元，即每天约30亿日元。

日本首席贸易谈判代表赤泽亮正上周已表示，他预计美国将在修正其关于对等关税的行政令时，正式发布降低汽车关税税率的行政令。当被问及何时会发生时，他表示，双方“心照不宣地达成共识，最好尽快完成”。

来源: 第一财经

一、热点回顾

图1：杰克逊霍尔期间，外汇波动率通常高于八月份其余时间

图2：Polymarket显示降息50bp概率接近归零

【美元影响因素及年内观点】

二、交易员看汇市

三、主要图表一览

来源：招银避险

综合央视新闻等媒体报道，近日有消息称，特朗普政府考虑以“补贴换股权”的形式收购英特尔公司10%的股份。

多位特朗普政府官员已对此进行了证实。白宫新闻发言人莱维特当地时间19日表示，美国商务部仍在继续推进美政府收购英特尔公司10%的股份一事，商务部长卢特尼克正在着手解决细节问题。而卢特尼克当日在接受采访时表示，英特尔必须提供股权以换取联邦补贴。

而根据业内人士的最新消息，美商务部部长卢特尼克正在考虑，是否将“以股换补”计划扩围至英特尔之外的其它芯片制造公司，如美光、台积电和三星等公司。

对于这一计划，批评者认为这一做法可能导致政府过度干预企业运营，从而抑制创新，并破坏美国科技产业的市场模式；而支持者则认为，这是一种前所未有的创新想法，可以为美国人民获取回报，并有助于强化美国半导体行业的领导地位。

美国政坛左派大佬伯尼·桑德斯站在了支持的一方。他周三表示，支持特朗普总统将美国对芯片制造商的拨款（包括对英特尔的109亿美元拨款）转换为政府持股的计划。

桑德斯虽然是独立人士，不过他长期与民主党人共同参与党团会议，在政治立场与诸多议题倡导上常和民主党较为接近，还曾两次以民主党人身份参加美国总统大选。

“如果芯片公司从联邦政府的慷慨拨款中获利，那么美国纳税人有权从这笔投资中获得合理的回报。”桑德斯在一份声明中表示。

这些拨款是2022年《芯片与科学法案》的一部分，该法案旨在通过390亿美元的补贴吸引芯片生产从亚洲转移，并提高美国国内半导体产量。不过，美光、台积电、三星电子等《芯片法案》受助企业获得的大部分补助尚未拨付。

桑德斯与民主党参议员伊丽莎白·沃伦曾提出对《芯片法案》的修正案，规定除非财政部获得受助企业发行的认股权证、股权或优先债务工具，否则商务部不得发放芯片法案补助。

“我很高兴特朗普政府同意了我三年前提出的修正案。纳税人不应该向像英特尔这样利润丰厚的大公司提供数十亿美元的企业福利，却一无所获。”桑德斯周三表示。

桑德斯与特朗普在政府持有私企股权问题上的罕见一致，凸显出特朗普向国家干预经济政策的显著转变，而这种政策通常被认为是左翼所倡导的。

近日，特朗普在政府入股企业方面动作频频，这些企业均涉及关键的产业。

美国国防部上个月宣布将以4亿美元入股美国稀土企业MP Materials，交易完成后将成为其最大股东。

此前，特朗普还批准了新日铁对美国钢铁公司的收购，作为交换，美国政府将持有该公司的 “黄金股”，有权对重要管理决策行使否决权。

来源: 财联社

来源：币海财经