美元跌了那么多，下半年能反转吗？

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）辞职传闻愈演愈烈，加之美国贸易新一轮关税政策出台，主要国家债券收益率普遍上涨，凸显金融稳定性风险。本周将迎来川普全球贸易战下的首个美股财报季，投资者需市场警惕波动性扩大的可能。投资者本周可重点关注美国6月CPI、PPI，美国6月零售，联准会褐皮书，中国公布6月社融等经济数据。

比特币：触及12万关口，持稳116900美元上方将维持涨势

比特币周一（7月14日）进一步攀升至12万美元关口，续创历史高位。值得留意的是，多头持续上攻令价格突破布林通道上轨，尽管RSI进入超买区域，但走势呈现加速上涨，表明比特币处于强趋势运行中，宜保持看涨，下一个时间节点可关注7月26日前后。

若比特币持稳116900美元上方，中期仍有望上攻121800美元甚至128000美元水平。但若比特币跌穿116900美元，则需警惕回调幅度扩大的可能。

支撑位：116900、112000、107700

阻力位：121800、128000、135000

白银：主升浪过程中，不宜看空

上周五（7月11日）现货银价曾大幅攀高4.13%，至每盎司38.5355美元，创2011年9月以来新高。白银年内累计涨幅达32.9%。值得留意的是，日内白银价格进一步攀升至38.66，逼近上方阻力水平39.0（前期高点连线），同时RSI迈入超买区域。不过，考虑到白银正处于主升浪当中，不宜看空，并需警惕进一步突破后上行空间打开的可能。

若白银有效升穿39.0美元水平，后市有望反弹挑战42.6美元甚至47.5美元。不过，若白银受阻于39.0，不排除进入高位整体格局，但整体趋势仍偏上行。

白银日线图

支撑位：37.0、34.5、32.0

阻力位：39.0、42.6、47.5

英镑/美元：击穿1.3500，或进一步下行考验布林通道下轨支撑

英镑/美元上周五（7月11日）跌0.66%，录得连续六日下跌，最低触及1.3481，,击穿笔者提及的1.3500目标水平。不过，英镑/美元并未展示出止跌迹象，后市或进一步下行考验布林通道下轨支撑1.3400附近支撑。

若英镑/美元持续未能收复1.3600，后市或进一步下行考验1.3400甚至1.3150水平。若警惕的是，若英镑/美元有效击穿1.3400，下行力度或将进一步扩大。

英镑/美元日线图

支撑位：1.3400、1.3150、1.3000

阻力位：1.3670、1.3790、1.4000

澳元/美元：上涨乏力，警惕跌破上行通道

澳元/美元上周涨0.34%，录得连续三周上涨，最高触及0.6595。尽管澳元/美元自4月下行以来始终维持于日线图上升通道内运行，且高点抬高，但整体却显示出上涨乏力迹象，MACD显示出构建潜在顶背离的信号。投资者需警惕的是，一旦澳元/美元跌破上升通道，其后可能导致升幅回调。

若澳元/美元升破0.6650，则后市有望进一步上攻0.6720甚至0.6940。但若澳元/美元跌破0.6440，则需警惕后市进一步下行考验0.6330甚至0.6180水平。

澳元/美元日线图

支撑位：0.6430、0.6330、0.6180

阻力位：0.6650、0.6720、0.6940

来源: 投资慧眼

亚盘市场行情

由于沙特阿拉伯的石油产量增加和持续的关税紧张局势抑制了全球石油需求，原油价格面临挑战。截至目前，WTI原油报价67.34美元，Brent原油报价69.82美元。

原油市场基本面综述

①特朗普称对墨西哥、欧盟征收30%关税。

②墨称美加征30%关税是“不公平待遇”,已开始谈判；墨西哥对美国烧碱进口启动倾销调查。

③欧盟推迟对美关税反制措施至8月初；据悉欧盟计划与更多遭受美国关税打击的国家进一步合作。

④哈塞特：除非协议得到完善，否则特朗普最新的关税威胁就会落实。

⑤消息人士：特朗普50%的铜关税将涵盖精炼铜。

⑥特朗普：可能在某个时间与巴西就关税问题进行会谈。

⑦美国和印度正进行贸易协议磋商，拟将印度关税降至20%以下。

⑧美国本财年关税收入首破千亿大关，单月同比暴增301%至270亿美元。

本报告为金十数据钻石VIP会员专享报告，报告内容均引自第三方，不涉及金十数据提供的投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

①美联储古尔斯比：最新的关税威胁可能会推迟降息。

②美联储回应白宫“指控”:大楼翻修成本上涨部分反映了不可预见的施工条件。

③“美联储传声筒”:大楼翻修纷争让美联储独立性再受挑战，预计本月不会降息。

④哈塞特：特朗普解雇鲍威尔与否，美联储对总部翻修的回答是关键。

①伊朗外长：伊朗正仔细评估与美国进行谈判的方案。②美媒称普京敦促伊朗与美国达成“零浓缩”核协议，但被伊朗媒体否认；俄外交部严正批驳：假新闻。

巴勒斯坦官员：新一轮加沙停火谈判濒临崩溃。以官员：哈马斯破坏加沙停火谈判进程。

IEA月报：上调今明两年石油供应预测，下调今明两年石油需求预测。

俄罗斯副总理诺瓦克：正在考虑全面禁止汽油出口。

美国动用SPR提供100万桶石油支援埃克森美孚，保障墨西哥湾燃料供。

机构观点汇总

尽管美国已陷入“关税政策滚动发布”的节奏长达半年，投资者仍无法适应白宫每次高调宣布后带来的市场剧烈波动。特朗普不断“出牌”，却几乎没有连贯逻辑，令市场投资节奏极难把握。近期，美方的关税攻势再度升级。虽然部分商品在USMCA体系下可获得豁免，能源品也暂时不受波及，但对整个市场的冲击已经足够显着——尤其是对油价的负面影响。油价还不明确是否会成为新的资金去向，但股市与油价的估值差正在不断扩大。美国新通过的财政法案将释放更多资金进入股市，而油市虽然面临供应恢复，但需求旺盛依旧。人们的旅行、工业生产持续强劲，即使OPEC+增产，油价依旧保持坚挺。如果年底前油市紧张格局未改，中东地缘风险继续存在，油市就有可能吸引那些已经“吃饱”股市回报的资金目光。届时，原油价格或许会迎来久违的突破。

仓位概况：短线多头79%、中线多头40%，长线仍-24%空头；若回落至62.8-63.7美元，将触发短线平仓。

方向判断：短线买盘占优，逼空动能延续，但需留意长线空头压制。

机会：

1、突破机会：放量升破69-70，可轻仓追多；

2、回踩机会：突破后回测64-65量缩止跌，可分批加仓。

风险控制：跌破62.5且空头仓位迅速回升时止损。

目标区：第一目标72-73，空头若全面回补，上看75+。

分析师JamesHyerczyk

上周，三大世界主要能源机构发布了截然不同的全球供需评估，发出了相互矛盾的信号。

欧佩克：以基本面健康为由，继续进行数月来最大幅度的增产。

EIA:最新报告显示2025年全球原油库存预计将增加80万桶/日，表明即便在地缘政治紧张的背景下，供应仍可能超过需求。

IEA:直接下调了全球需求增长预期，预计2025年增幅仅为70万桶/日——为2009年金融危机以来的最低水平(不含疫情特殊年份)。

总的来说，市场中期偏空。尽管季节性走强，但由于结构性供应过剩和需求放缓交织在一起，长期油价预测仍然承压。交易员应密切关注未来几周的库存数据和OPEC+采取的措施。

德商银行：秋季起可能出现供应过剩的风险

OPEC+可能将在9月再次增产，然后暂缓行动。这意味着9月的产量将再增加55万桶/日。此举将完成此前近220万桶/日的自愿减产的撤回，以及给予阿联酋的30万桶/日的产量增加。2022年和2023年遗留的每日366万桶的剩余减产措施将继续保留至2026年底。这一决定只能在11月底召开的下次OPEC+会议上改变，届时将讨论2026年的产量安排。由于秋季起可能出现供应过剩的风险，OPEC+可能在明年不会逆转当前的减产安排。

来源: 亚汇网

“美国党”恐面临6大挑战

在中国的路也会越走越难？

来源：东方财经杂志

韩国政府周一公布的数据显示，受全球数据中心对半导体需求不断增长的推动，韩国上半年信息和通信技术（ICT）产品出口同比增长5.8%，达到1151.6亿美元。

今年前六个月，ICT产品进口同比增长5%，达到709.2亿美元，导致该行业的贸易顺差达到442.4亿美元。

从产品来看，受人工智能（AI）芯片需求强劲和芯片价格上涨的推动，半导体出口同比增长11.4%，达到733.1亿美元。

电脑和通讯设备出口增长10.8%至66.4亿美元，而手机出口增长9.1%至60.8亿美元。

然而，由于全球消费市场的不确定性增加以及相关行业的库存调整，显示面板出口下降13.9%至87亿美元。

从目的地来看，对中国大陆和香港地区的出口同比下降11.5%，至419.8亿美元，反映出半导体需求疲软。

对美国的出口增长14.5%，至144.2亿美元，而对欧盟的出口下降2.7%，至58亿美元。

对越南的出口增长了10%，达到190.6亿美元，对日本的出口增长了5.7%，达到19.5亿美元。

来源: 新浪财经

• 美联储7月会议纪要显示，2025年降息将获得强劲支撑，美国国债收益率大幅走低，提振白银。

• 特朗普对14个国家激进的关税升级引发了避险资金流入白银和黄金市场。

银触及14年高位，因贸易、美联储和供应因素趋同

（白银周线图）

在7月6日至12日的交易周内，白银反弹至2011年以来的最高水平，在7月12日达到38.54美元/盎司的盘中高点。仅7月11日一天，银价就飙升了1.93%，果断突破37美元的阻力位，进入更高的交易区间。

美联储发出的鸽派信号、特朗普政府领导下的贸易紧张局势加剧、结构性供应赤字加剧推动了银价的上涨，这些因素共同引发了市场对贵金属的广泛买入。

美联储发出降息信号

7月9日公布的美联储6月17-18日会议纪要显示，美联储官员普遍支持在2025年降息，市场对此反应强烈。

美联储官员Bowman和Waller早在7月29-30日的会议上就公开支持降息，前提是通胀得到控制。

美国国债收益率应声下跌：7月11日，10年期美国国债收益率收于4.41%，6月底，2年期美国国债收益率触及3.75%，为4月初以来的最低水平。

收益率下降降低了持有无息资产的机会成本，支撑了资金流向白银和黄金。

关税冲击引发避险需求

特朗普在多个方面宣布关税后，贸易紧张局势加剧。

7月7日，14个国家收到了征收25%至40%新对等关税的信件。日本、韩国、柬埔寨和泰国都在攻击目标之列。

当天，道琼斯工业平均指数下跌667点（1.48%）。7月8日，特朗普进一步升级，威胁对进口药品征收200%的关税，并增加50%的铜关税。

上周末，美国宣布对欧盟和墨西哥商品征收30%的新关税，引发了对通胀的担忧，并增加了避险资金。

工业需求、供应短缺支撑涨势

2025年，白银供应连续第五年出现短缺，预计缺口为1.176亿盎司。仅太阳能电池板的需求预计就将消耗2.25亿盎司，占总使用量的14%。

在人工智能应用、电动汽车生产和电网升级的推动下，更广泛的工业需求预计将首次超过7亿盎司。这些趋势巩固了本轮反弹的结构性基础。

突破确认，仓位仍看涨

在强劲成交量的支撑下，白银在7月10日突破了36.80美元的收敛三角形。37.31美元处建立了短期支撑，在35.25美元（38.2%斐波那契回调位）建立了更深的支撑。

金银比从105∶1降至90∶1，仍远高于25年平均水平66∶1。SLV连续八周吸引了4.51亿美元的资金流入。

期货数据显示，大型投机客持有62,947份净多头合约，较前一周小幅下降。

前景

白银以坚定的看涨姿态进入7月下半月。由于美联储倾向鸽派，贸易波动持续，工业基本面收紧，条件继续有利于银价上涨。

近期上行空间仍在发挥作用，支撑位位于37美元上方。

来源: 中国白银网

当一位美国总统威胁要对你的行业征收200%的关税时，这通常不是什么好消息。然而，自上周二美国总统特朗普在内阁会议上表示将对进口药品征收巨额关税以来，该行业的高管和投资者们，却似乎并没有流露出过多恐慌的情绪……

尽管上周五美股市场出现了广泛的抛售，但过去一周，纽交所Arca制药指数却依然上涨了约1%，而标普500指数当周的表现其实仅基本持平。

新闻报道，当地时间7月8日，特朗普在内阁会议上曾表示，“我们很快将在医药领域宣布一些重要举措”。特朗普当时称：“我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。”

200%税率威胁下药品行业为何还能涨？

这一药品行业面临的超高关税威胁，与股价上涨背后的组合，似乎多多少少会令人感到费解。但对眼下聚焦于该行业的华尔街人士而言，关税的幅度其实可能并不如时机重要。

200%的药品关税数字，确实在许多电视新闻的滚动字幕中不断闪烁，但该行业的投资者眼下更关注的似乎特朗普提出的宽限期——有长达一年到一年半的时间可供企业调整。

事实上，在现实场景中，这个特朗普划定的宽限期，留给企业筹谋应对的时间甚至可能会更长。

在一份题为“Tariffs Schmariffs”的报告中，杰富瑞分析师Akash Tewari就认为，如果宽限期于今年下半年的某个时间开始并持续一年半，企业可继续免税进口药品直至2027年。而若他们在此期间囤积药品以满足需求，这甚至可以争取到更多时间——至少可以撑到2028年的某个时候。

Tewari指出，这可能也将给这些企业足够的时间在美国建立全新的制造设施——这通常需要大约四年时间。

长宽限期反而遂了特朗普的意？

而分析人士表示，“看似大方”的宽限期背后，可能也并不意味着特朗普没有得到他想要的……

毕竟，特朗普征收关税本身就是为了作为一种威胁，迫使公司在美国生产更多的产品。而在眼下这种情况下，这个威胁似乎正在部分奏效……

有迹象显示，自从特朗普开始用关税威胁制药业以来，美国药品行业已经采取了两方面的行动。

首先，各公司一直在以疯狂的速度囤积药品以建立库存缓冲。例如，上月有报道称，今年从爱尔兰出口的激素治疗药物(用于治疗肥胖症和糖尿病的热门药物)价值已达到了360亿美元，是去年总额的两倍多。

其次，该行业确实宣布了一些在美国的重大投资。虽然其中部分可能是政治姿态，但一定程度上也反映了一些企业的态度转变——它们越来越觉得别无选择，只能将生产转移回美国，至少对于销售给美国患者的药物而言是如此。例如，礼来公司此前就已宣布了一项270亿美元的计划，以扩大其在美国的制造业务。

“大而美法案”安了企业心？

值得一提的是，在美国生产药品——并将知识产权注册在这里，过往会给制药企业带来税务冲击。这原本也是该行业将生产离岸外包到爱尔兰等低税收国家的一个重要原因。

不过，特朗普的“大而美法案”提供了一些缓解措施来抵消这种痛苦。该法案允许企业立即扣除研发费用和设备采购成本，并提高了可抵扣利息的上限——这使得在美国国内建设新工厂的成本大幅降低。

其结果是：有随着更多时间的准备和更友好的税收环境，制药公司感受到的关税冲击，可能会大大降低。

以默克公司为例——该公司正计划在美国生产其畅销药Keytruda的新版本。杰富瑞估计，通过囤积库存、逐步转移生产和削减部分成本等措施，关税对默克公司2027年和2028年利润的影响，可能仅为1%至2%。这实际上比杰富瑞此前针对较低25%关税的模型预测更乐观，该模型假设的规避措施较少。

对特朗普第二任期新政策的感知，或许也有助于解释为何该行业的交易活动已经恢复。默克公司上周宣布了一项价值约100亿美元收购Verona Pharma的交易。此前，该行业还有一系列其他交易公告，包括礼来公司以13亿美元收购Verve Therapeutics的协议。

当然，考虑到特朗普政府，目前依然未对药品行业的关税制定作出最终决定，眼下该行业的前景其实依然存在着一定的变数。

美国商务部长卢特尼克上周二在内阁会议后称，药品关税细节“将于月底公布”。 他表示，针对药品等特定行业的调查将在7月底完成，届时总统将制定政策，以决定如何实施。

来源: 财联社