左右为难！日本首席关税谈判代表面临困境

英国国家统计局周五发布的数据显示，受美国关税冲击及多重成本压力影响，英国经济已连续第二个月陷入萎缩。5月国内生产总值(GDP)环比下滑0.1%，较4月0.3%的萎缩幅度略有收窄，但仍显著低于经济学家调查预测的0.1%正增长。这一表现使英国第二季度面临整体停滞风险，若6月产出降幅达0.4%及以上，季度经济将较第一季度0.7%的增速出现明显恶化。

数据发布后，英镑兑美元延续跌势，当日下跌0.3%至1.3545美元。工党政府正面临双重压力：一方面需通过经济增长支撑财政支出目标，另一方面近期政策反复(如削减福利支出和养老金冬季燃料补贴的180度转向)已加剧财政困境。财政大臣雷切尔·里夫斯在声明中称数据"令人失望"，并强调"必须推动经济增长"。

制造业与建筑业成为主要拖累，5月产出创近18个月来最大降幅。分析指出，这与4月经济疲软延续、美国关税压力及家庭能源账单、房产税等成本攀升直接相关。尽管政府试图与特朗普政府达成贸易协议，英国对美商品出口仍未摆脱4月暴跌20亿英镑的阴影，5月仅反弹3亿英镑。

服务业表现同样疲软，当月仅增长0.1%。零售额大幅下滑，英格兰银行行长安德鲁·贝利警告企业因不确定性推迟投资。第一季度0.7%的增速主要得益于出口商在美国关税生效前加速生产，以及购房者为规避4月1日交易税上调而提前完成交易，带动律师和房地产中介业务增长。

第二季度经济环境显著恶化：除贸易中断外，雇主还需承担260亿英镑新增工资税，铁路票价、水费等受管制价格上调，叠加购房印花税提高。自去年10月预算发布以来，企业已裁员超25万人以应对最低工资大幅上涨。

随着通胀压力缓解，货币市场预计英国央行将在8月启动降息，年底前再降一次，2026年进一步放宽政策。雷蒙德詹姆斯投资服务公司欧洲策略师杰里米·巴特斯通卡尔指出："5月数据证实，第一季度增长仅为一次性现象，本质是经济活动在美国'解放日'关税生效前的集中释放。"这一分析凸显英国经济在政策波动与外部冲击下的脆弱性。

来源: 智通财经

周五贵金属市场剧烈波动，美联储降息路径分歧进入白热化阶段：理事沃勒坚持7月降息必要性，旧金山联储主席戴利主张秋季实施两次降息，而芝加哥联储主席穆萨莱姆警告关税通胀效应可能延续至年底才能明朗。

政策预期差的持续放大显著推高贵金属波动率。截至北京时间14:00，纽约黄金上涨0.61%至3345.9美元/盎司，沪金同步跟涨0.38%至774.10元/克；白银则上演历史性突破行情，纽约银价暴涨2.35%至38.17美元/盎司刷新近13年纪录，沪银更以2.23%涨幅冲至9084元/千克，盘中强势触及9118元/千克改写历史峰值。

本轮白银创纪录上涨由多重结构性因素共同驱动。首先，地缘政治与贸易摩擦激化避险需求。特朗普政府关税升级政策引发全球贸易博弈加剧，欧美汽车关税谈判僵持、越南拒绝20%税率、巴西智利寻求豁免等事件持续放大政策不确定性，叠加中东及俄乌冲突反复，迫使大量避险资金涌入贵金属市场，为白银价格提供强劲支撑。

第二，工业刚性需求放量加剧供需缺口。光伏产业爆发式增长，2024年全球新增装机超600GW，带动光伏银浆用银量激增，而矿产银供应增长乏力，世界白银协会预测2025年白银供应短缺将达1.17亿盎司，形成长期紧平衡格局，从根本上推升价格。

第三，金银比估值修复动能强劲。当前金银比处于90附近，显著高于60-80的历史均值区间，白银相对黄金的估值洼地效应凸显，吸引机构资金从黄金转向白银，加速比价回归进程。

第四，财政政策冲击美元信用体系。特朗普签署的"大而美"法案埋下长期风险：十年4万亿美元减税叠加1.5万亿美元支出削减，将导致财政窟窿扩大至3.6万亿美元。IMF警告该法案将使财政赤字率推高至GDP的8.8%，主权债务风险激增削弱美元信用，触发对金银的战略配置需求根本性抬升。

第五，投资与衍生品资金共振流入。据央视新闻报道，实物投资端银条、银元宝销量同比激增40%以上，零售购银热情高涨；衍生品市场白银ETF持仓量持续攀升，机构资金加速布局，形成多维度资金驱动合力。

展望后市，贵金属预计延续震荡偏强格局，黄金3300美元/盎司附近及白银36.5美元/盎司附近构成坚固支撑，光伏产业扩张带来的刚性需求、"大而美"法案引发的美元信用侵蚀以及技术面突破37美元附近后指向38-40美元区间的上行空间，共同构筑白银的强势支撑体系。

来源: 金十数据

周五亚盘，在机构投资者的强劲需求、散户投资者涌入和特朗普政府对加密货币友好的政策推动下，比特币续刷历史新高，触及11.8万美元/枚。

市场分析认为，比特币创下历史新高，得益于机构投资者不懈的积累——主要参与者正在大量吸收供应并消耗交易所的流动性。

目前期权交易员已将目标瞄准更高价格区间。Deribit交易所未平仓合约明显向行权价11.5万和12万美元的看涨期权集中。更长期限的9月末与12月到期期权，未平仓合约已延伸至14万和15万美元行权价。

这轮由机构需求助推的突破性上涨，再次验证了加密多头自去年11月美国大选以来的判断——特朗普再度执政将开启宽松监管新时代。“期权市场正反映出强烈的看涨情绪，”DeFi交易机构Ergonia研究总监Chris Newhouse指出，“行情突破历史高点前刚遭遇5月7日以来最大规模空头平仓，约4.47亿美元头寸遭强平，这清楚表明看跌仓位已过度拥挤且极易引发轧空。”

三月，特朗普签署了一项行政命令，旨在建立一个加密货币战略储备。他还任命了几位对加密货币持友好态度的人士，其中包括美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）和白宫人工智能沙皇大卫·萨克斯（David Sacks）。

特朗普的家族企业也已涉足加密货币。根据上周二美国证券交易委员会的一份文件显示，特朗普媒体与科技集团（Trump Media & Technology Group）正寻求推出一只交易所交易基金（ETF），以投资包括比特币在内的多种加密代币。

CCN分析师Victor Olanrewaju指出，比特币价格之所以能达到当前水平，主要原因在于长期持有者（LTH）在高额利润面前缺乏抛售压力。根据Glassnode的数据，长期持有者的供给变化高于每月新币的发行量。

新币发行量被超越，表明这些持有者在市场波动加剧的情况下，不愿出售他们的比特币，但这并非全部。

分析显示，不仅是机构投资者在积极积累比特币，此前大多持观望态度的散户投资者也加入了这波热潮。正因如此，比特币的价格此前得以避免跌破10万美元的心理关口。

Glassnode指出：“当前，这些群体合并后的比特币余额增长速度为每月+1.93万枚比特币，超过了当前每月+1.34万枚比特币的发行速度。这进一步证明了供给侧环境正在收紧，因为大量持有者仍在持续吸纳新发行的比特币。”

来源: 金十数据

来源: 俄新社

特朗普对加征税“升级”，再施压加方尽快达成协议

特朗普周四表示，美国将自8月1日起对来自加拿大的商品征收35%关税。他指出，此举是对加拿大此前“报复性关税”的回应，并批评加方在贸易谈判中“不具建设性”。

目前，美国对加拿大钢铁和铝的50%关税仍在施行，加拿大是美国这两类金属的最大进口来源。

特朗普还透露，欧盟将在“今天或明天”收到征税通知信，进一步表明其关税政策全面推进的趋势。

“加拿大处于贸易谈判的弱势地位，尤其是其出口结构过度依赖美国市场。” ——据市场调查显示，多伦多经济智库NorthBay Strategies首席分析师Helen Murray指出。

市场担忧，这轮政策紧张将打击加拿大出口、企业信心及央行货币政策空间。

美联储立场仍偏观望，美元依旧获得支撑

美元整体维持强势，主要受益于美联储官员近期对降息持谨慎态度。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，美联储的职责是确保就业与稳定价格，而非为了降低政府债务融资成本而贸然降息。

与此同时，本周公布的6月17-18日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多数决策者仍倾向“观望立场”，等待更多经济数据释放信号。

“虽然通胀已明显回落，但决策层内部对于过早放松仍存在分歧。” ——据市场调查显示，华盛顿宏观研究机构Federal Horizon分析师Jason Berman指出

从技术图形来看，美元兑加元在1.3640区域获得支撑后反弹，目前上行目标关注1.3735阻力位，突破后将有望挑战6月高点1.3770一带。若再次回落，下方支撑见于1.3650与1.3600区域。

技术指标如MACD和RSI在小时图上转为温和看涨，显示短线仍有上行动能。

美元兑加元短期走势主导因素仍为贸易政策与美元强势交替作用。加元因贸易依赖性强、经济对出口敏感，在此次美国单方面高关税措施下显得尤为脆弱。若加拿大政府未能迅速与美方达成“妥协性协议”，加元或继续承压；而美元在无强降息预期的支撑下，中短期仍有走强空间。

来源: 汇通网

尽管如此，英国经济在2025年的第一季度表现强劲，增速超过了七国集团（G7）其他发达经济体。此外，英国央行在五月上调了其对全年经济增长的预测至1%。

分析人士指出，2025年初的增长部分归因于一次性因素，例如4月份购房税收优惠政策到期前引发的房地产市场活动激增，以及制造商为了避开美国进口关税上涨而提前发货的行为。

值得注意的是，英国央行已对其经济增长预测保持谨慎态度，并估计2025年第二季度英国经济将增长约0.25%。这表明，虽然短期内存在积极的发展势头，但中期前景仍面临一定的不确定性。

来源: 中国金融信息网