市值4万亿！英伟达如何成为AI时代全球第一巨头？

股市

摘要:

英伟达市值突破4万亿美元，登顶全球。这家芯片巨头如何从游戏图形领域起步，最终引领AI革命？本文深入剖析其崛起之路与面临的挑战。

在科技行业的波澜壮阔中，英伟达（Nvidia）以惊人的速度书写了一段商业传奇。周三（7月9日），这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头，在纳斯达克市场前市交易中，市值首次突破4万亿美元，超越苹果和微软，成为全球首家达到这一里程碑的公司。本文将深入剖析英伟达如何从一家小众的图形芯片公司，蜕变为驱动全球AI革命的领军者。

从游戏图形到AI革命的起点

初创愿景：为游戏玩家打造极致体验

英伟达的故事始于1993年，由台裔美国工程师黄仁勋创立。当时，英伟达的目标简单而专注：为个人电脑的游戏玩家提供更逼真的图形效果。那个年代，视频游戏产业正在蓬勃发展，英伟达凭借其图形处理器（GPU）的创新设计，迅速在游戏芯片市场站稳脚跟，与竞争对手Advanced Micro Devices（AMD）并肩成为行业领导者。然而，黄仁勋的视野远不止于此，他敏锐地意识到，GPU的潜力远超游戏领域，可以为更广泛的计算任务提供加速。

技术转折：GPU的跨界应用

大约在15年前，英伟达开始为GPU开发新的软件，使其用途突破了传统的图形处理，进入更广泛的计算领域。这一战略决策为英伟达的转型埋下了种子。随着云计算的兴起和科学计算需求的增长，英伟达的GPU逐渐被应用于数据中心、机器学习、计算机视觉，甚至一度火热的加密货币挖矿。这种技术跨界的成功，让英伟达从单一的游戏芯片供应商，逐步转型为多领域计算的先锋。

AI热潮中的惊人崛起

生成式AI的浪潮

过去三年，生成式人工智能（AI）的爆发成为英伟达崛起的最大推手。生成式AI被认为是颠覆商业模式、改变人类与技术交互方式的革命性技术，而英伟达的GPU正是这一技术的核心驱动力。凭借其在AI芯片领域的绝对优势，英伟达的市值在短短几年内从1万亿美元飙升至4万亿美元。根据道琼斯市场数据，2025年7月10日，英伟达收盘股价为162.88美元，市值略低于4万亿美元，相当于标普500指数中后214家公司的总和。这一成就不仅彰显了英伟达的市场统治力，也反映了生成式AI对全球经济的深远影响。

芯片研发的加速节奏

英伟达的成功离不开其持续的技术创新。从21世纪初开始，英伟达以著名科学家如詹姆斯·克拉克·麦克斯韦、艾伦·图灵等命名其芯片架构，形成了每两到四年发布一代新芯片的节奏。然而，随着AI技术的飞速发展，这一周期被大幅缩短。2022年，英伟达推出Hopper系列芯片，其强大的内存和算力深受AI开发者的青睐，仅2023年就售出数百万枚H100芯片，推动公司市值突破2万亿美元。2024年，英伟达又发布了迄今为止最强大的Blackwell架构，B200芯片集成了2080亿个晶体管，性能达到前所未有的高度。这些芯片成为Meta、OpenAI、谷歌等科技巨头争相抢购的“香饽饽”，每块芯片售价高达数万美元，却依然供不应求。

挑战与应对：市场与政策的双重考验

来自低成本AI的冲击

尽管英伟达在AI芯片领域占据主导地位，但也并非没有挑战。2025年初，中国研发的低成本聊天机器人DeepSeek引发了市场震动。DeepSeek仅使用了约2000个英伟达H800处理器，远低于竞争对手的算力需求，证明了开发者可以用更低的成本打造强大的AI系统。这一消息导致英伟达股价一度暴跌近20%。然而，凭借各大客户对AI算力需求的持续增长，英伟达迅速收复失地，股价甚至进一步攀升，展现了其强大的市场韧性。

出口限制的压力

英伟达的全球化扩张也面临政策阻力。美国政府出于国家安全考虑，对英伟达在中国销售高性能AI芯片实施了严格限制。2023年10月，拜登政府限制了H800芯片在中国的销售；2025年4月，特朗普政府进一步限制了H20芯片的出口，导致英伟达减记了55亿美元的资产。尽管如此，英伟达通过调整市场策略，专注于其他地区的需求，成功缓解了政策带来的冲击。一位英伟达发言人表示，公司已基本退出中国数据中心市场，转而由华为等竞争对手填补空白。

财务奇迹与文化符号

收入暴增的背后

英伟达的财务表现同样令人震撼。2023年5月，英伟达当季收入为72亿美元，而到2025年5月，这一数字飙升至441亿美元，毛利率超过70%。这一惊人的增长不仅得益于AI芯片的热销，也反映了英伟达在高利润技术市场中的统治地位。英伟达的芯片已成为科技公司构建AI基础设施的“标配”，推动了全球数据中心的建设热潮。

黄仁勋的个人魅力

英伟达的成功离不开其创始人黄仁勋的远见与领导力。身着标志性黑色皮夹克的黄仁勋，被媒体誉为“AI时代的史蒂夫·乔布斯”。他不仅是技术创新的推动者，也是企业文化的象征。他的战略眼光和对技术趋势的敏锐洞察，让英伟达在AI浪潮中始终站在最前沿。

来源：英为财情

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Alex

股市

美国英伟达的市值在7月9日一度突破了4万亿美元。这是全球首家市值达到4万亿美元的企业。由于在人工智能（AI）开发中不可或缺的先进半导体领域保持领先，市场对其持续高增长的预期不断升温。

据美国CNBC报道，在9日的美国股市交易中，英伟达股价一度较前一交易日上涨3%，达到164美元区间，市值突破了4万亿美元。市值超过了排名第二的美国微软和第三的美国苹果，位居全球首位。

不过，按9日收盘价计算，英伟达股价较前一日上涨约2%，超过162美元，市值回落至4万亿美元以下。根据QUICK・FactSet的数据，此前按收盘价计算的市值最高纪录是苹果在2024年12月创下的3.915万亿美元，英伟达9日的收盘市值超过了这一纪录。

英伟达市值在2023年5月突破1万亿美元，2024年2月突破2万亿美元，2024年6月成为历史上第三家市值超过3万亿美元的企业。大约一年后，其市值又增加了1万亿美元。从1993年创立至今约30年，英伟达成为全球最快达到4万亿美元市值的企业。

今年1月，由于中国AI开发新兴企业DeepSeek的崛起，英伟达股价一度暴跌。DeepSeek以低成本开发出了高性能AI模型，引发了市场对所需半导体数量减少的担忧。但实际上，之后AI半导体的需求仍在不断扩大。

英伟达在5月发布预测称，2025年5月至7月期间的销售额将同比增长50%。微软、Meta等科技公司持续在AI开发上投入巨资，推动了对英伟达高性能半导体的强劲需求。

受到美国政府的监管，英伟达未能在其主要市场之一的中国销售先进AI半导体。尽管对中国的销售额在减少，但来自推动AI投资的美国以及中东等新兴市场的需求增长，正支撑着英伟达的持续发展。

根据美国调研公司Dell’Oro Group的数据，预计到2028年，全球对数据中心的年度投资将超过1万亿美元。英伟达凭借易于使用的软件平台吸引开发者，今后也有望持续受益于AI开发投资。

不过，AI半导体市场竞争日趋激烈。美国超微半导体公司（AMD）等推出了低价替代产品。作为客户的美国谷歌和亚马逊也在寻求摆脱对英伟达的依赖，积极开发自有半导体。

在中国，华为技术也在开发自主AI半导体，并向由于美国政府限制无法获得英伟达先进产品的中国企业销售。长期来看，华为有可能成为英伟达的强劲竞争对手。

目前，股市对企业的AI战略优劣反应敏感。在通过云服务提供AI方面领先的微软，市值已达到3.7万亿美元，正在逼近英伟达，准备加入“4万亿美元俱乐部”。另一方面，在生成式AI开发上进展缓慢的苹果，股价表现不佳，增长乏力。

来源：日经中文网

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Michelle

经济

中国的通缩情况越来越明显。1～6月的消费者物价指数（CPI）同比下降0.1％。长期持续的房地产低迷阴影蔓延至消费领域，耐用消费品等的价格出现下跌。尽管美国对华加征关税导致企业进口成本上升，但价格转嫁仍较为迟缓。

7月9日，中国国家统计局公布了上述数据。这是雷曼危机后的2009年以来1～6月的CPI变动率首次为负值。中国政府将2025年的物价目标定为“上涨2％左右”，但目前远远未能达到。

主要国家的中央银行判断物价趋势时重视的“剔除食品和能源价格后的核心指数”的上涨率也只有0.4％。

从不同品类来看，因消费疲软，耐用消费品的价格持续下跌。汽车和摩托车价格下跌3.7％，受住宅销售低迷的影响，购买新房时会更换的家具和家电的价格也下跌1.1％。在原油价格下跌的背景下，汽油等交通燃料的价格也同比下跌7.0％。

中国房地产市场的调整期已持续近4年。经济仍未从停滞局面中摆脱出来，以年轻人为中心，就业环境严峻。由于对未来存在不安，许多家庭倾向于节约开支，餐饮行业等的竞争愈发激烈。日本的藏寿司6月宣布将关闭中国大陆的所有店铺并退出该市场。

因消费疲软，企业很难将成本上升部分转嫁到销售价格上。当前出现的新压力是经过中美贸易摩擦后上升的关税成本。

虽然中美双方对进口自对方国家的商品征收超过100％高关税的情况在5月的贸易谈判后已经平息，但中国目前仍对美国生产的原油和农产品加征最高15％的关税。

从反映企业之间交易商品价格的批发物价指数也能看出，转嫁价格十分困难。

批发物价指数1～6月同比下降2.8％。6月的单月指数同比下降3.6％，跌幅连续4个月扩大。由于需求不足和企业生产过剩，原材料和加工品的价格面临下行压力。

来源：日经中文网

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邵悦华

外汇

技术分析

美瑞天图，行情连续反弹遇阻于均线和水平压制下方，而昨日收出一根小阴线，有要开始先期走弱的可能性，日内适当关注一些可能的空头形态，希望行情能够激活空头情绪而快速走弱。

美瑞4小时图，回调形成的支持线也被跌破，预示空头有望开启下行节奏，但能否如愿大幅破位走弱还要看市场走法，适当关注可能的空头形态。

美瑞小时图，短期的下跌节奏发展快速，虽然快速但不要追空，等待围绕一些支撑位置做必要调整，等待调整充分后的高概率的破位空头机会。

交易思路

偏空头思路，等待小时图市场做必要调整，关注高概率的空头机会形态。

压力位置：0.7939、0.7952

支撑位置：0.7921、0.7900

风险提示

美瑞的方向有要开启新一轮下跌的机会，只是天图的阴线幅度不是很坚决，加之小时级别的下跌极端无法追空，所以需要投资者给予市场充足的耐心等待调整，凭借横盘调整的蜡烛形态，关注调整结束后的可能的空头机会。

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Samantha Luan

大宗商品

很遗憾，鲍威尔选择性“失明”，根本不理特朗普，根据CME美联储观察最新的数据显示，7月份维持利率的可能性高达93.3%，降息25个基点的可能性只有6.7%.

6月美联传课会议纪要表明，暂时不打算降息，仍然保持利率在4.25%~4.5%之间，现在的通胀仍然让美联储官员担心，尤其8月1日即将实施的对等关税，有可能会导致通胀反扑。

虽然，特朗普说鲍威尔为没有发生的事情担心，现在通胀并没有出现过度反弹，为什么迟迟不降息，可美联储就是不听指挥，导致金融市场对未来货币政策方向不明，多空博弈异常激烈。

所以，7月降息希望不大，这也是引发黄金多空反复的关键原因，除非特朗普提名新的美联储主席，才有可能引发市场对避险的需求，7月份的黄金主要以高位震荡为主，等着8月1日报复性关税的来临。

当日黄金的行情

周三，金价先是依托3310美元多空分界点下跌，美盘没有延续向下，受美联储会议纪要影响出现快速反弹，这几天的行情其实很好做，昨天以3310美元作为多空分界点，3295-96一线为入场空的区域，跌到了3282附近，当3310反弹破位后就不能再空，而是回落反手多。

有朋友可能不理解，为什么不在3282做多？后视镜看问题看似理性，实际是一种“叙事谬误”，下跌行情不是盯着支撑做多，而是盯着压力做空，当压力位失守后及时调整方向不恋战，3310破位后及时3308-09多最终涨到了3326，震荡的利润可能不会太大，但不能简单理解成单边。

7月降息“没戏”，黄金反复震荡_1

1小时，昨天下午经过底部3282-3295区域反复的震荡之后，美盘强势拉升突破3295和3310，尤其3310位置的突破，就预示着阶段性由空转多，交易永远不要恋战，也不要固执，多空的切换跟上节奏，今天重点关注3306的多空分界点，上方关注3336-3340一线。

今天，我认为可以以3306作为多空分界点，以此位置上方回落多，目标关注3334-3338-3342一线，而一旦跌破了3306之后反弹调仓再考虑反手空，目标一般放在15-20美金，如果利润太大就会出现获利回吐，随着震荡区间的压缩，目标范围也要相应的调整。

来源: 中金在线

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Samantha Luan

央行

经济

• 会议记录反映了6月17-18日会议上的政策讨论

• 讨论集中在通胀风险

• 仍预计9月降息

在美联储6月17-18日的议息会议上，只有“几位”决策者表示，他们认为最早可能在7月降息，大多数决策者仍然担心特朗普总统利用关税重塑全球贸易的行动将带来通胀压力。

特朗普要求立即大幅降息，并呼吁美联储主席鲍威尔辞职。但会议记录显示，在美联储19位决策者中，只有少数人支持近期降息，“一些”决策者甚至认为根本无需降息。

会议记录显示，“大多数与会决策者”预计，今年晚些时候降息将是合适的，关税带来的任何价格冲击预计都是“暂时的或温和的”。没有迹象表明，有任何决策者认为，美联储目前在4.25%-4.50%的指标利率目标区间应该像特朗普希望的那样下调几个百分点。

“几位”决策者确实认为，当前的政策利率“可能并不远高于”中性水平，即既不会刺激也不会限制经济活动的水平。此前公布的19位决策者的预测显示，即使是最鸽派的决策者也认为，今年的降息幅度将不到一个百分点，2026年降息也不会超过一个百分点。

尽管会议记录称关税对通胀的具体影响存在“相当大的不确定性”，但“强调缺乏短期内降息的紧迫性”，BMO Capital Markets高级经济学家Priscilla Thiagamoorthy在一份报告中写道。

联邦公开市场委员会(FOMC)在6月会议上一致投票决定维持利率不变。

会议记录公布后，交易员削减了对美联储在7月29-30日会议上降息的原本就微不足道的押注，利率期货仍反映出市场预计今年年底前降息50个基点，与决策者的预测中值相符。

会议记录显示：“与会决策者普遍认为，由于经济增长和劳动力市场依然稳健，且当前货币政策具有温和或适度的限制性，委员会完全有余地保持观望，等待通胀和经济活动前景更加明朗。”

尽管许多决策者认同今年晚些时候降息可能是合适的，但对于前景仍存在很大分歧。

会议记录显示：“部分与会决策者……认为通胀居高不下的风险依然更加突出。”七位决策者在6月会议后发布的预测中预计今年不会降息。

会议记录显示：“一些与会决策者认为劳动力市场风险已成为主要风险。”

谨慎行事

美联储决策者对潜在需求的看法也存在分歧，一些决策者认为消费者支出稳健，另一些决策者则认为需求出现疲软迹象。一些决策者还指出，低收入家庭正在转向低成本商品，可能会受到关税相关价格上涨的不成比例的影响。

但决策者似乎在很大程度上对调整货币政策持谨慎态度，因为特朗普的最终关税税率以及企业和消费者将如何应对仍是未知数。

会议记录显示，美联储决策者“一致认为……采取谨慎的方式调整货币政策仍然是适当的”。

会议记录中的言论反映在会后发布的利率预测中，决策者的利率预期中值为2025年底前降息两次，每次25个基点。投资者目前预计美联储将在9月会议上首次降息，并在12月再次降息。

美联储理事沃勒和美联储金融监管副主席鲍曼之后表示，他们认为美联储可能最早在7月29-30日的会议上降息，但最近强于预期的就业报告导致投资者认为立即降息的可能性接近于零。

鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月15日到期。

来源：路透

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Alex Li

政治

经济

汽车制造商正催促美国消费者在7500美元的税收抵免政策到期前抢购电动汽车。

在周二，特斯拉官网首页显示了一条横幅：“7500美元的税收抵免将结束。请在2025年9月30日前提车。”

同一天，福特汽车将免费家用充电桩和安装服务延长至9月底，吸引电动汽车购买者。

“大而美”法案中的全面税收和预算法案将在九月底取消购买或者租贸新电动汽车的7500美元的税收抵免，以及4000美元的二手电动汽车税收抵免。

美国国会于2008年批准了针对电动汽车和插电式混合动力汽车的7500美元税收抵免政策。2022年拜登政府的《通胀削减法案》延长了这一抵免政策，同时将适用范围限制为在美国生产、且电池及相关材料达到一定本土采购比例的电动汽车。

近些年，这些税收补贴推动了美国电动汽车销量增长，一些经销商和分析师预计，消费者或将在该抵免政策到期前抓紧使用这一优惠。

“现在无疑是考虑购买电动汽车的好时机。” Rivian的财务总监Claire McDonough周二在接受采访时表示。

她指出，一旦税收抵免政策结束，Rivian可能会推出额外的激励措施，包括融资优惠，具体取决于整个行业的反应。

美国电动汽车行业前景蒙阴

在2020年之后的几年，美国电动汽车需求曾快速增长，但现在这些车型的需求已经放缓。汽车行业高管和分析师警告称，一旦税收抵免政策终止，电动汽车销量可能会进一步下滑。

“7500美元的税收抵免正在推动需求。没有了这一政策，需求将会放缓。”通用汽车首席执行官Mary Barra在2024年12月的一场活动中表示。

除此之外，加州大学伯克利分校、杜克大学和斯坦福大学的教授们在11月联合开展的一项研究显示，若没有这项税收抵免，电动汽车的注册量可能会下降27%。

税收补贴类政策变动已对其他国家的电动汽车普及产生影响。在2023年底补贴结束后，德国电动汽车销量就曾出现过大幅下降。

巴克莱分析师也在一份报告中表示：“我们认为（第三季度）电动汽车将出现显著的提前购买潮，而在随后的几个月里，销量将大幅下滑。”

加州尤里卡市诺斯伍德雪佛兰和现代汽车的销售经理Dmitry Agapitov提到，过去几次政策截止日前，其汽车经销店的销量都出现了大幅增长，比如今年春季，消费者为避免与关税相关的涨价而纷纷购车。他预计此次也会出现类似的销售高峰。

根据考克斯汽车数据显示，在5月份，美国新电动汽车的平均售价为58000美元，比全行业新车的平均售价高出10000美元。

美国总统特朗普就任前，其团队在2024年底就在制定如何取消电动汽车税收抵免政策。一些消费者提前注意到了这一点，因而增加了电动汽车的购买量。

研究公司AutoForecast Solutions的副总裁Sam Fiorani说：“如果有人还没买电动汽车，他们很有可能在第三季度被催促下单。消费者现在知道一个税收抵免的截止日期了。”

来源: 财联社

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来源: 财联社

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