韩国将严厉打击非法股票交易，实施“一振出局”制度

马来西亚国家银行将隔夜政策利率(OPR)从3.00%下调25基点至2.75%。此前，该利率自2023年5月以来一直保持不变。

此决定符合大多数经济学家的预期，在接受调查的31位经济学家中，有17位预测了此次降息。

根据央行声明，央行还将OPR利率区间的上限和下限分别调整为3%和2.5%。

这是马来西亚自2019年以来首次降低关键利率，政策制定者此举是为了应对经济增长前景走弱和全球贸易环境不确定性增加的担忧。

来源: 英为财情

航运分析公司Xeneta的数据显示，过去三个月，从中国运输一个40英尺集装箱的价格上涨了约60%，达到3305美元。海运咨询公司德路里(Drewry)发布的另一项每周指标也显示出类似的涨幅。

美国企业急于在特朗普总统最新一轮加征关税生效前进口产品，由此产生的需求推高了运费。这吸收了运力，并推高了通往欧洲大陆和英国的其他贸易航线的运输成本。

这种增长可能只是美国贸易政策转变带来的短暂副作用，而且运输成本仍远低于疫情后的水平。但经济学家表示，考虑到英国零售商的利润率已经非常微薄，而且很可能会转嫁增加的成本，这至少可能会暂时推高英国消费者价格。

英国零售商协会(British Retail Consortium)食品和可持续发展总监安德鲁•奥佩表示："不断上涨的货运价格继续给零售供应链带来压力。在一个低利润率、竞争激烈的市场中，航运增加了本已相当可观的成本。"

从亚洲到欧洲的货物运输成本越来越高

在英国央行寻求继续逐步降低利率、经济出现放缓迹象之际，这一转变给通胀前景注入了另一个不确定性因素。

但通胀率仍远高于英国央行2%的目标，科法斯(Coface)英国和爱尔兰经济学家乔纳森•斯滕伯格估计，运输成本可能会使第三季度的消费者价格指数(CPI)上升0.3个百分点，将其推高至3.6%。

从长期来看，如果中国企业为了弥补对美销售放缓而降价以扩大对英国出口，特朗普加征关税可能会产生反通胀效应。但就目前而言，成本上升给英国企业带来了又一次挤压，这些企业已经在裁员和提价，以补偿工资税和最低工资的上调。

英国国家统计局最近公布的数据显示，6月份，近40%拥有至少10名员工的企业表示，它们对明年供应链感到担忧，较3月份上升5个百分点。

斯滕伯格表示："英国是一个相当开放的经济体。我们在2021年至2022年看到了一个更极端的版本，当时我们清楚地看到这影响了进口价格和几种商品的价格。所以我们对这一点相当敏感。"

由于许多公司依赖于较长期的运输合同，最近的运费可能会在未来几个月继续产生影响。Xeneta首席分析师彼得•桑德表示，北欧港口的劳动力短缺和维护工作也影响了运输成本。

对英国航运的需求也很高，4月份中国对英国的出口同比增长11%。桑德表示，他的公司"预计这些低效率问题的大部分将在全年持续存在"。"所有这些（情况）都加在一起。"

来源: 智通财经

法院将决定是否再度拘留尹锡悦

当地时间7月9日，韩国首尔中央地方法院

尹锡悦对传唤调查持抵制态度

来源: 央视网

全球制药巨头正面临十年来最严峻的"专利悬崖"，价值约1800亿美元年收入的药物将在2027年和2028年专利到期，占全球市场近12%的份额。这一轮专利到期潮将对百时美施贵宝、辉瑞和默克等行业领军企业造成重大冲击。

制药行业的专利悬崖现象反映了药物创新资金模式的内在矛盾——创新成本高昂但复制成本低廉。各国政府通过授予约20年的专利保护期来激励私营部门承担这一风险投资，但当专利到期时，仿制药竞争者可能瞬间抹去原研药企业数十亿美元的收入。

史上最严重的专利悬崖来袭

以默克为例，公司的明星抗癌药物Keytruda去年销售额达295亿美元，但其专利将于2028年到期。受此担忧影响，默克股价在过去12个月中下跌35%。

分析机构Leerink的分析师Daina Graybosch表示，默克面临"巨大的收入缺口"需要填补，"他们无法用一种药物来填补这个缺口"。这一挑战迫使制药企业加速寻找新的增长点，通过并购和创新来维持收入增长。

默克不是孤例。据研究机构Evaluate Pharma数据，2027年和2028年将有价值约1800亿美元年收入的药物专利到期，这一规模创下历史新高。除了默克的Keytruda，百时美施贵宝和辉瑞的顶级药物也将在2028年面临专利到期。

Stifel全球医疗保健集团董事总经理Tim Opler指出，虽然专利悬崖在几年前就可以预见，但投资者往往缺乏"远见"，当专利到期真正来临时会感到"意外"。他表示："制药企业寻找增收途径的压力极其巨大。"

这种周期性的繁荣与萧条循环源于药物创新资金模式的不稳定妥协。约翰霍普金斯大学经济学家Bhaven Sampat指出，当前系统是"激励创新的钝器"，"它过度补偿某些发明，而对其他方面补偿不足"。

并购成为主要应对策略

面对专利悬崖，制药企业历来采用收购策略，通过买入创新药物较多的小型生物技术公司来填补产品管线。据安永估计，制药企业目前坐拥1.3万亿美元的并购资金。

巨大的增长压力下，默克公司本周三宣布接近以100亿美元收购伦敦生物技术公司Verona Pharma，这被视为应对Keytruda专利悬崖的重要举措。

默克表示，公司正在"推进公司历史上规模最大、最多元化的产品管线"，包括自2021年以来增长两倍的后期管线。公司估计，仅这些后期候选药物到2030年代中期的潜在商业机会就达500亿美元。

然而，不确定的政治环境使整个行业谨慎行事。

企业既担心监管部门阻止交易，又面临特朗普对该行业征收关税的威胁。资产管理公司Candriam的医疗保健投资组合经理Linden Thomson表示，公司正在进行尽职调查，但许多企业可能因全球动荡而观望。

中国资产成为新选择

与上一轮重大专利悬崖不同，企业现在将目光投向中国寻找收购标的。它们通常购买中国以外地区的早期创新药物权利，然后自行进行后期试验，为西方监管机构提供全球数据。

据安永数据，今年迄今为止，中国企业与美欧合作伙伴之间的许可交易价值高达350亿美元。欧洲风险投资公司Forbion Capital普通合伙人Nanna Lüneborg表示，中国生物医药行业的崛起"绝对令人瞩目"。

Oppenheimer医疗保健投资银行业务董事总经理Daniel Parisotto指出，大型制药企业青睐中国资产主要因为前期成本较低。但他同时表示："最终，这些中国资产成功率是否与西方资产的，仍有待观察。"

专利延期策略面临政治压力

除了并购，制药企业还部署策略延长现有药物的专利保护期。

AbbVie的Humira就是典型案例。该药基本专利于2016年到期，但AbbVie获得了132项其他相关专利，构建"专利丛林"，最后一批专利要到2034年才到期。2020年，AbbVie仅在美国就从Humira获得160亿美元收入。

然而，制药行业因此类策略面临政治审查压力加大。特朗普一直抨击高药价问题，其参议院盟友今年3月提出立法打击专利丛林策略。律师事务所Baker McKenzie合伙人Indradeep Bhattacharya表示，欧洲一些反垄断和竞争监管机构正变得更加积极，"关注试图操纵专利系统不公平延长垄断的制药企业"。

"陡峭山坡"而非"悬崖"

哥伦比亚商学院医疗保健管理教授Frank Lichtenberg认为，2027-28年的专利悬崖可能更像"陡峭山坡"而非悬崖。即将专利到期的重磅药物几乎都是生物制剂——源自生物而非化学过程的输液药物，比药片更难复制。

生物类似药比仿制药更难进行逆向工程，受到不同法律约束。在美国，药剂师不能自动用生物类似药替代品牌药，价格下降幅度也不如仿制药那么陡峭。Lichtenberg估计，生物类似药售价约为品牌药的一半，而仿制药通常只有原研药价格的10%至20%。

尽管美国在采用生物类似药方面远慢于欧洲，但这种情况可能很快改变。FDA已在加速生物类似药审批流程，特朗普最近的行政命令指示监管机构寻找进一步加速审批的方法。

来源: 华尔街见闻

全球最大稳定币发行商Tether Holdings SA在瑞士拥有专属金库，储存了价值约80亿美元的黄金储备，使其成为银行和国家机构之外的全球最大黄金持有者之一。

7月8日，据媒体报道，这家总部位于萨尔瓦多的加密货币公司目前持有近80吨黄金，其中绝大部分为Tether直接拥有。首席执行官Paolo Ardoino表示，该公司在瑞士拥有自己的金库，并称其为"世界上最安全的金库"，但出于安全考虑拒绝披露具体位置。

Tether持有的80亿美元黄金规模与瑞银集团持有的贵金属和其他大宗商品总价值大致相当。该公司发行的稳定币USDT流通量达1590亿美元，黄金等贵金属在其储备中占比近5%。

分析指出，这一披露正值监管机构对稳定币快速增长表示担忧之际，新的监管规定对稳定币的资产支撑提出严格要求，通常仅允许现金和现金等价物作为支撑。这意味着Tether可能需要出售其黄金储备以符合欧美市场的合规要求。

庞大黄金储备规模引人注目

Tether目前持有的80亿美元黄金储备使其跻身全球最大黄金持有者行列。这一规模与瑞银集团等少数公布此类信息的主要贵金属交易银行持有的贵金属和其他大宗商品总价值相当。

根据Tether今年3月发布的最新报告，贵金属在该公司储备中占比近5%。作为USDT稳定币的发行商，Tether通过投资美国国债等资产从其抵押品中获利，而黄金储备构成了其多元化投资策略的重要组成部分。

该公司选择建立自有金库而非使用贵金属行业常用的第三方金库运营商，主要出于成本考虑。Paolo Ardoino表示：

如果公司的黄金代币XAUT流通量增长至1000亿美元，支付50个基点的存储费用将是一笔巨额开支。如果你有自己的金库，随着规模扩大，托管成本会大幅降低。

该公司目前发行的XAUT代币相当于7.7吨黄金或8.19亿美元，每枚代币由一盎司黄金一对一支撑。代币持有者可直接在瑞士兑换实物黄金，但规模仍远小于最大的黄金ETF，后者持有近950吨黄金。

监管环境对黄金储备构成挑战

新的稳定币监管框架对Tether的黄金储备构成潜在威胁。欧盟去年推出的规则以及美国提出的立法都只允许现金和现金等价物（如短期政府债券）作为与法定货币挂钩的稳定币的支撑资产。

在这些监管规则下，如果Tether寻求在相关市场获得授权，将被要求出售支撑USDT的黄金储备。这一要求反映了监管机构对稳定币绕过正规银行体系进行大额资金转移的担忧。

稳定币的爆炸式增长已引起监管机构和执法部门的警觉，Tether因其规模庞大以及过去对其储备状况的质疑而受到特别关注。

看好黄金长期投资价值

Ardoino表示看好黄金的长期价值，认为：黄金在逻辑上应该是比任何国家货币都更安全的资产。如果人们开始担心美国债务的潜在增长，可能会寻找替代选择。

黄金今年已上涨约25%，投资者将其视为对冲地缘政治紧张局势和不断扩大的贸易战的避险资产。

此外，全球央行和主权机构的强劲需求也支撑了金价。Ardoino指出，金砖国家的每一家央行都在购买黄金，这是金价上涨的重要原因。

来源: 华尔街见闻，作者：董静

自特朗普实施一系列进口关税以来，联邦关税收入大幅增长。海关收入在4月和5月连续创下新高。

美国征收关税所带来的一次性财政收入正以创纪录的速度增长

来源: 中国金融信息网