市场仍押注人民币汇率不会大幅升值，出口商“惜汇如金”

美东时间周一晚间，高盛再次重申了美联储将于9月降息的预期，并且上调了对标普500指数3个月、6个月和12个月的回报预期。

高盛分析师称，美联储的降息预期和美股主要大盘股基本面持续走强，是其乐观前景的关键驱动因素。

9月降息概率高于50%

美东时间周一，高盛研究部发布报告，重申了其此前的预测，即美联储很可能在9月降息。高盛分析师在报告中写道：

“早期证据表明，今年关税政策的（通胀）影响略小于预期，而其他通货紧缩因素则更为强劲。美联储领导层可能也认同我们经济学家的观点，即关税只会对物价水平产生一次性影响。 ”

高盛研究部首席美国经济学家戴维·梅里克尔（David Mericle）在报告中指出，虽然数据显示美国的“劳动力市场看起来依然健康，但找工作已经变得困难了。”他们指出，季节性因素以及移民政策的变化也给短期内就业数据带来下行风险。

梅里克尔预计，美联储在9月份降息的可能性“略高于”50%。该团队预计今年9月、10月和12月将降息25个基点，2026年3月和6月也将进行相同幅度的降息。

高盛上调美股目标点位

在周一的另一份报告中，高盛预计，标普500指数未来3个月将上涨3%，未来12个月将上涨11%，目标指数分别达到6400点和6900点。

高盛还将标普500指数六个月的回报率预测上调至+6%，预计年底该指数将达到6600点，高于此前估计的6100点。以周一收盘价6229点计算，这意味着该指数年底前还能再涨近6%。

高盛分析师在报告中写道：“预计美联储更早、更深入地实施宽松政策，债券收益率预计低于我们此前的预期，大型股票的基本面持续走强，投资者将愿意忽略可能出现的短期盈利疲弱，这些因素支撑了我们将标普500指数的预期市盈率从20.4倍上调至22倍。”

在上周公布了强于预期的非农就业报告后，美国股市上周收于创纪录高位。随着外界对美国特朗普发起的贸易战的恐慌减弱，同时美联储可能降息的希望上升，投资者对美国经济放缓的担忧也有所放缓，美国股市也随之从4月的抛售潮中反弹。

高盛分析师们表示：

“最近的通胀数据和企业调查显示，迄今为止关税的传导效果低于我们的预期。”

“我们预计关税的消化将是一个渐进的过程。在关税税率上调之前，大盘股公司似乎存在部分缓冲空间。”

高盛分析师们维持了对2025年和2026年标普500指数成份股公司每股收益增长7%的预测，但同时指出，上行和下行风险都存在。他们计划在美股第二季度财报发布后重新评估这些预期，而美股第二财报季即将于下周开启。

来源: 财联社

在特朗普威胁要对所有与“金砖国家反美政策”结盟的国家征收额外10%的贸易关税后，美元从多年低点反弹，周一黄金价格跟随全球股市下跌。

工业贵金属白银、铂金和钯金的价格也在周三的最后期限之前下跌，周三是重新征收特朗普4月初宣布的“解放日”贸易关税的最后期限。

在金砖里约峰会开幕当天，金砖国家发布联合声明，在没有直接点名的情况下，对美国提高关税表示“严重关切”，批评美国采取的单边关税和非关税措施扭曲了贸易，不符合世界贸易组织的规则，可能影响全球贸易，扰乱全球供应链并带来不确定性。

由于特朗普的威胁，亚洲股市周一下跌，以科技股为主的纽约纳斯达克指数开盘下跌0.4%，摩根士丹利资本国际全球指数下跌0.2%，而欧洲股市上涨，仅比上周四的历史新高低0.3%。

（年初至今贵金属和MSCI ACWI股票指数变动百分比）

现货黄金价格周一下跌1.2%，至3296美元/盎司，仍比上周一的五周低点高出50美元，而美元指数上涨0.4%，创下三周以来的最大涨幅。

“任何与金砖国家反美政策结盟的国家，都将被额外征收10%的关税。”特朗普在Truth Social的帖子中称。

“这项政策不会有例外。”

路透社援引一位投资组合经理的话称：“如果说解放日是一场地震，那么关税信函就是余震。”

“即使利率高于之前的10%，它们也不会对市场产生同样的影响。”

特朗普在4月2日的解放日免除黄金的贸易关税，但打击了以股票为首的“风险”资产。黄金在接下来的一周下跌了3.4%，但之后反弹至历史新高。2025年迄今，以美元计价的黄金已上涨27.6%。

截至4月9日，工业用途广泛的白银、铂金和钯金的价格分别下跌了10.9%、6.1%和8.4%，但随后反弹，今年迄今为止的涨幅分别为27.6%、50.8%和23.4%。

与此同时，MSCI ACWI指数已经从解放日的暴跌中恢复过来，今天的交易比元旦高出10.1%。

美国财政部长斯科特·贝森特周日表示：“在接下来的72小时里，我们将非常忙碌。”他指的是特朗普政府重新征收关税的最后期限之前剩下的时间，关税目前可能会在下个月初生效。

贝森特称：“特朗普总统将致信我们的一些贸易伙伴，说如果你们不采取行动，那么在8月1日，你们的关税将回到4月2日的水平。”

到目前为止，特朗普已经宣布了与英国的贸易协议，英国维持了“解放日”对美国进口商品征收10%的关税；中国暂时将大部分商品的关税从145%降至30%；越南的商品关税最低为20%，而从中国经过越南的商品关税则为20%。

以欧元计价的黄金价格下跌0.7%，跌至2814欧元/盎司的一周低点，而以英镑计价的英国黄金价格下跌0.8%，至2424英镑/盎司，这一跌幅也受到外汇市场上英镑兑美元走弱的限制。

来源: 中国白银网

周二，澳洲联储出人意料地将利率维持在3.85%不变，该央行表示，在美国的关税计划给全球带来不确定性之际，将对政策采取观望态度。

澳洲联储在其当前的宽松周期中已降息两次，鉴于劳动力市场的紧张和生产率增长的乏力，经济学家们一直在辩论该央行可能还有多大的进一步宽松空间。

利率决议公布后，澳元应声飙升，而对政策敏感的三年期政府债券收益率则攀升5个基点至3.42%。货币市场此前一直押注现金利率到2026年2月将跌破3%。经济学家们曾预计澳洲联储今年还会有两次降息，使现金利率达到3.35%，之后将进入一个延长的暂停期。

澳洲联储委员会在一份声明中说：

“委员会判断可以等待更多一点的信息，以确认通胀仍处于可持续地达到2.5%的轨道上，如果国际动态对澳大利亚的经济活动和通胀产生实质性影响，货币政策已处于有利位置，可以做出果断回应。”

澳洲联储主席布洛克将在晚些时候举行新闻发布会。

澳洲联储的暂停正值全球各央行在政策上出现分歧之际。美联储在2025年上半年一直按兵不动，而欧洲央行、加拿大央行和英国央行近几个月都已放松了货币政策。

自澳洲联储5月19-20日的会议以来，数据显示澳大利亚月度通胀已放缓至接近该行2-3%区间的底部，家庭支出不温不火，且在消费者信心调查中悲观者仍占主导地位。与此同时，疲软的生产率增长意味着单位劳动力成本可能保持高位，增加了通胀压力重燃的风险。政府支出也依然强劲，凸显了委员会对前景的谨慎态度。

美国总统特朗普的关税计划引发了对全球增长前景的担忧，从而强化了澳洲联储的这种谨慎。

这位美国总统周一公布了一系列信函中的第一封，威胁要对包括日本和韩国在内的主要贸易伙伴征收更高的关税税率，并签署了一项行政命令，将新关税的实施推迟到8月1日。

特朗普多变的美国贸易政策已成为一个稳定的不确定性来源，对试图推演其对生产、库存、招聘、通胀和消费者需求的各国央行官员、市场和企业高管来说造成了巨大影响。

值得注意的是，澳大利亚受到的美国关税水平较低，为10%，不过该国受到了美国对钢铁和铝的行业性关税的影响。

根据澳大利亚生产力委员会的建模，许多提议中的美国关税调整可能对当地经济产生小的、积极的影响。

该委员会表示，来自世界其他地区的更便宜的进口产品，以及生产性资本从美国和高关税经济体的流出，将刺激澳大利亚的生产。其模型显示，美国的“解放日”关税以及对铝、钢铁、汽车和零部件的行业性征税，可能导致澳大利亚实际GDP增长0.37%。

“然而，日益增长的经济不确定性将减缓全球经济活动、家庭消费和商业投资，”报告发现。“贸易政策的不确定性将尤其减缓企业的不可逆投资决策，包括进入新的出口市场以及采用新的进口投入品和生产技术。”

来源: 金十数据

来源: 中国金融网

当市场屏息等待美联储降息信号之际，一份关键文件——美联储纪要会议纪要正悄然改写预期。

据追风交易台消息，花旗7月7日研报显示，即将公布的美联储6月17-18日会议纪要将释放比预期更为鸽派的信号，降息“观望期”可能在夏末结束。

尽管鲍威尔在6月利率决议后的新闻发布会上保持中性立场，但随后多位美联储官员释放鸽派信号，市场对即将公布的会议纪要抱有更多降息预期。近日立场偏鹰派的美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）已转向支持7月降息的可能性，理事沃勒（Christopher Waller）也表示可能支持7月降息。

与此同时，数据显示，截至2025年6月，美联储最爱的通胀指标——美国核心PCE物价指数同比涨幅已连续三个月低于2%的目标阈值，这一关键指标的持续回落成为美联储内部鸽派力量的重要论据。

花旗研报显示，尽管美国上周较为强劲的就业数据封堵了7月降息可能，但美联储官员对通胀降温的共识正推动9月启动降息进程。该行仍认为美联储将从9月开始降息，并在明年3月前累计降息125个基点，同时预计美联储的“观望期”可能在夏末结束。

鲍威尔似乎一直更倾向于9月降息，暗示利率路径将取决于6月、7月和8月发布的数据。我们预计会议纪要将包含“观望”期可能在夏末结束的观点——这并非重大意外，但仍略显鸽派。

华尔街见闻日历显示，北京时间本周四凌晨美联储货币政策会议纪要将公布。

5月谨慎的态度要改改了

花旗研报显示，美联储5月FOMC会议纪要曾指出：在考虑货币政策前景时，与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳固，且当前货币政策适度限制性，委员会处于有利位置，可以等待通胀和经济活动前景的进一步明朗。与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在美国政府一系列政策变化的净经济影响变得更加清晰之前采取谨慎态度是合适的。

现在花旗认为，经济前景不确定性降低，5月会议纪要的措辞将需要调整。该段落可能会被修改为：

前景的不确定性已经降低，委员会预计将在夏季期间收集更多关于政策效果的数据。这将强化委员会核心成员可能支持9月降息的观点。

而同样略显鸽派的一点是，至少“一些”美联储官员支持鲍威尔主席的观点，即如果不是担心即将到来的关税相关通胀，美联储本应更早开始将政策利率向中性水平放松。换句话来说就是，美联储本可以更早地降息。

鹰派声音仍存但非主流

尽管整体基调趋向鸽派，会议纪要也将反映部分官员的鹰派观点。美国克利夫兰联储主席Hammack等官员建议政策利率可能在当前水平维持较长时间。

日前，Hammack表示，目前的利率仅略具限制性，可能会在一段时间内维持稳定。美联储距离实现其通胀目标“还有一段距离”，而官方数据可能未能反映当前的最新变化，包括近期油价上涨。

不过，花旗分析师预计，会议纪要将明确显示这并非委员会的基本情形，“大多数”美联储官员预期在年底前降低政策利率。这一表述将进一步确认市场对下半年降息的预期。

来源: 华尔街见闻

5000亿美元黄金未能进入经济循环

国内溢价严重导致走私激增

零售需求暴增，造币厂加班至凌晨

来源: 金十数据