TikTok或将定制“美国版”？

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摘要:

中美关税缓和，TikTok“脱钩”重启。美国版TikTok呼之欲出，然估值已受损，人才流失。特朗普政府的权力干预与法律质疑并存，未来走向仍存变数。

中美关税紧张局势稍有缓和，TikTok“依法剥离”重启推进。从1月19日到9月17日，TikTok与中国“脱钩”的最后期限已经延长三次，不确定性导致TikTok在美国运营放缓、人才流失，价值正在缩水；特朗普在TikTok交易中动用的权力，也被质疑一次次偏离了美国法律。

第三次可能是最后一次。TikTok在为美国认真定制一个版本，但问题是它如果最终成交，美国买家得到的应用是不是还叫TikTok。

谈判重启的迹象相对明确。上个月底，特朗普声称已为TikTok找好“一群富人”买家，两周后披露结果；上周末，特朗普声称这两天就会与中国谈判，“这对他们有利，对我们也有利”。今天，外媒报道称，TikTok正在为1.7亿美国用户设计一款“美国版”应用，以配合即将到来的合资公司计划。事实上，外媒普遍认为，原本这笔交易可以在4月达成。但特朗普突然发起全面关税战，打断了整个交易进程。

随着禁令的持续延期，TikTok在美国被禁的可能性越来越小。据已公开的文件，从1月30日到4月5日之间，为了执行特朗普的延长令，美国司法部向苹果、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、Akamai、Digital Realty Trust、Fastly、T-Mobile美国、LG电子美国等发送了信函，保证任何帮助阻止TikTok关闭的公司都不承担任何责任。

但是，尽管如此，TikTok的损失却在扩大。从拜登签署禁令的一年多时间里，TikTok美国的价值已经大打折扣。受制于交易的不确定性，以及意外袭来的加征关税，TikTok美国的广告业务与电商业务都无法满血施展。

去年，TikTok美国收入约90亿美元，低于预期目标的175亿美元。今年二季度起，TikTok已经经历了三轮大大小小的裁员。而在全球范围内，TikTok电商业务已经扩张到了17个国家。如果TikTok与美国的交易一直悬而未决，今年恐也难有起色。特朗普已经赢得了TACO的名声，这样拖下去，也未尝不是一种损耗。

这笔交易的买家仍然没有公开。特拉普一直在证明他是守信的人，他的盟友也需要TikTok的美国资产。其中就有特朗普多次暗示的甲骨文，它找来了黑石集团与其联手。甲骨文确实是“脱钩”闹剧中最大的赢家，也是少有的能够有限促成“双赢”的一家。

AI分析机构semianalysis认为，在甲骨文增长故事中，最被低估的就是它与字节跳动的关系。在特朗普1.0时期，甲骨文就是德克萨斯方案的执行者，为TikTok提供云服务，并审查美国部分的运营安全。如果要施行德克萨斯方案2.0，甲骨文是最佳的平稳过渡合作伙伴。甲骨文也是反对人工智能扩散禁令调门最高的，未来，TikTok的全球扩张也是它的机会。

在未来的合资公司中，字节跳动将保留少数股权。按照特朗普此前的设想，现有投资者持股30%，新的美国投资者持股50%，字节跳动被允许保留19.9%的股权。因为根据合格剥离条件，“外国对手”不得控制超过20%的股份。“合格剥离”也是实现TikTok交易相对可行的方式，它在法律上可以由“总统认定”。同时，字节跳动将向新的美国TikTok实体“出租”关键算法。这使得后者在本质上成为一个产品与运营的中心。

而且，TikTok与甲骨文的样本，似乎正在影响中国科技巨头出海在美国市场的本土化的未来。最近，拼多多旗下Temu也与甲骨文签署了一项美国数据存储协议。

对TikTok而言，“脱钩”未决影响价值，“脱钩”过猛同样如此。与买家信息缺乏细节类似，“美国版”TikTok的细节也语焉不详。传言中，它代号M2，与代号为M的全球版的Tiktok相区别。9月5日，M2将在美国各大应用商店上线，此后，原M上的美国用户，将被“引导”下载M2。次年3月，M将在美国停止运营。此前，特朗普就建议新设实体“TikTok美国”，也许M2也是特朗普的意思。

外界现在也仍然不清楚，M2是否存在注册用户限制或浏览内容限制。如果只有美国用户可以注册M2，M2用户只能浏览M2用户发布的内容，M2用户发布的内容也只能由M2用户浏览。那么无异于全球出现了两个版本各自脱钩的TikTok。不可否认的是，限制越严格，用户的价值就越低，应用的价值也就越低。整体网络效应要远高于几个分隔市场之间的加总。这对TikTok的既有市值也是一次冲击。

如果开启美国版TikTok模式，今后会不会还有印度版的、欧盟版的……

这种做法还可能让M与M2同时流失部分美国用户。前者是因为被动停运，后者是因为不想迁移，或在迁移中遇到障碍。它们会被其他美国应用分流。无论是Meta的Instgram平台的短视频Reels，还是谷歌的Youtube平台的短视频Shorts，都在争取TikTok美国的用户；AI生成短视频的竞争已经打响，巨头都在往自家应用倾斜资源，从去年3月至今，Shorts的日均观看量从700亿次上升到2000亿次。

没有人尝试过，平稳迁移如此庞大的用户规模，并在技术上完整保留用户资料与历史。这是一个从未有过的技术挑战。尤其是在TikTok的软件工程师团队频繁流失的当下。截至今年2月的半年里，TikTok软件工程师纷纷跳槽到竞争对手的Meta、谷歌与亚马逊等科技巨头，以及被OpenAI与英伟达这样的AI巨头吸引。没有人说得清，在未来的TikTok美国，从事软件研发对其职业生涯有何积极影响。

TikTok或将定制“美国版”？_1

图：TikTok工程师离职多于受聘，来源：Live Data Tech

特朗普也不得不面对政界与法律界的质疑。有人认为，TikTok交易案之于美国，就像金丝雀之于煤矿，是总统权力逐步侵蚀美国法律的警钟；有人认为它像极了债务上限闹剧，一个反复出现的威胁，却没有真正的解决方案。美国用户怀疑数据保留在美国，隐私将被美国政府获取。

法律学者们质疑特朗普屡次推迟最后期限没有法律依据，也质疑他没有权力向科技巨头承诺不下架也不会受到惩罚。在看到司法部发往科技公司的“承诺函”后，哈佛法学院教授Jack Goldsmith与明尼苏达大学法学院副教授Alan Z.Rozenshtein都认为特朗普开了个行政权力无限扩张的坏头，并批评说，总统不能有类似英王那种随意豁免法律的权力。在“承诺函”中，总统认定，“突然关闭”TikTok将“干扰总统履行维护美国国家安全和外交事务的宪法职责”。

无论外界如何质疑，在特朗普看来，这笔交易如今已经基本达成，只等中国点头了。“我不确信，但我认为会。”上周末，当被问及对中国会同意达成协议有多大信心时，特朗普表示，这对双方都有好处，他还暗示中国与美国即将开启互访。

对此，今日，中国回应称，此前已“多次阐明原则立场”，即根据市场的原则，由企业自主决定，但需要符合中国的法律法规。

来源: 虎嗅网

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Devin

大宗商品

经济

基本消息面

周二原油价格小幅回调，主要受到美国贸易政策变化与OPEC+超预期增产的双重影响。布伦特原油期货下跌0.21美元，至每桶69.37美元；美国WTI原油下跌0.37美元，报每桶67.56美元。此前一个交易日，两大指标原油价格均上涨近2%。美国总统宣布将于8月上调关税，加剧市场对经济放缓的担忧情绪。

原油实时行情分析：油价小幅回调，受全球贸易情绪影响限制反弹幅度，短期维持区间震荡_1

Patel为这份新版的「七巨头名单」提供了依据：

1、卖出特斯拉（TSLA）。虽然特斯拉长期以来是值得持有的科技和电动汽车制造商股票，但这家公司目前面临传统汽车制造商和中国市场的竞争挑战，价格战使得利润率承压。

至于市场看好的自动驾驶计程车和人形机器人前景，Patel表示，这些业务能否成功仍有待观察，「我们不买希望和梦想」。

2、卖出苹果（AAPL）。苹果凭借封闭式生态系统拥有一群忠实的粉丝群体，但iPhone升级进展的迟缓令用户感到不满。此外，苹果公司面临的地缘政治风险不容忽视，其所面临的关税风险是七巨头中最大的。

3、买入甲骨文（ORCL）。这家资料库软件供应商近些年增长势头前景，收入增长率保持中等个位数。随着甲骨文在云运算平台的拓展，云端收入将成为该公司一大增长核心。

公司高管预计，未来12个月甲骨文云收入有望大增40%，并有可能成为全球最大的云应用公司和最大云基础设施公司之一。

4、买入博通（AVGO）。与英伟达提供高度可编程性的晶片不同，博通提供的专用积体电路（ASIC）能够为超大规模企业提供客制化服务，并降低成本和功耗。

在上一季中，博通AI晶片收入年增46%，推动公司营收增长20%，预计下一季AI晶片收入增幅达到60%。

5、保持其余五巨头的位置。英伟达将继续受惠于微软等公司对AI产品的需求，微软和亚马逊依然在AI相关的云端服务需求中可见稳健增长前景，Meta未来受惠于AI广告业务，谷歌广告业务也将因宏观经济的坚挺而维持稳定增长。

2025年迄今，苹果和特斯拉股价分别下跌14.72%和21.91%，甲骨文和博通分别上涨了42.41%和18.69%。

来源: 投资慧眼

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Samantha Luan

外汇

周二亚盘，美元指数徘徊于97附近，美元兑其他主要货币周一大幅上涨，此前美国总统特朗普宣布将于8月1日对包括日本和韩国在内的一系列国家征收新关税。本周三，美国总统特朗普的 "解放日 "对等关税90天暂停期结束，大多数美国贸易伙伴将面临更高的关税前景。本交易日还将出炉美国6月纽约联储1年黄金涨幅预期和美国6月纽约联储1年通胀预期，投资者也需要予以留意，同时留意澳洲联储利率决议的表现。

主要货币走势分析

美元：截止发稿，美元指数徘徊于97.03附近，美元指数短期内的走势将高度依赖关键技术位的突破情况与基本面事件的落地节奏，市场参与者需密切关注美联储会议纪要、经济数据及外部事件进展，以捕捉行情转折的潜在信号。技术面上，60分钟图的超买压力与MACD金叉的矛盾，240分钟图的区间收敛与关键点位争夺，共同指向短期波动加剧的可能性。若60分钟图能突破上轨压力，配合240分钟图站稳中轨上方，美元或迎来阶段性反弹；反之，若60分钟图因超买触发回调，且240分钟图跌破中轨支撑，则可能开启一轮技术性调整。

美元盘整于97附近，特朗普对日本和韩国征收25%关税_1

欧元：截止发稿，欧元/美元徘徊于1.1742附近，因美元疲软而上涨。欧元/美元因贸易战升级而出现风险规避情绪，周一大幅下跌，美国总统特朗普开始向一些国家发送征收关税的信函。然而，路透社透露，欧盟（EU）不会收到美国发出的更高关税的信函，这使得欧元/美元回升至1.1700以上，恢复到当前汇率。与此同时，美国经济日程在周一和周二均为空白。交易员们关注6月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要的发布。在欧盟，德国联邦统计局公布的5月份工业生产数据略有改善。技术上，在日线图上，欧元/美元小幅下跌，威胁在6月27日周期低点1.1680以下创下新的七天低点，这可能为挑战1.1650和20日简单移动均线（SMA）1.1622铺平道路。进一步下行支撑位在1.1600。相对强弱指数（RSI）表明，买方动能正在减弱，因为RSI正急剧下滑至中性水平。相反，如果欧元/美元保持在1.1700以上，下一个关键阻力位将是1.1750、1.1800和年内高点1.1829。

美元盘整于97附近，特朗普对日本和韩国征收25%关税_2

英镑：截止发稿，英镑/美元徘徊于1.3628附近，日内上涨0.21%。英镑/美元在周一找到了支撑，暂停了短期内的下行趋势。英镑/美元在周一有所回落，进一步向下修正，增加了短期内的损失，英镑多头稍作喘息。尽管早期交易中的损失受到控制，但美国总统唐纳德·特朗普的新一轮关税威胁抑制了投资者的风险偏好，限制了市场的上行流动，并引发了对美元的避险情绪。本周的经济数据日程相对有限。市场的关注将集中在特朗普政府的贸易战言论上，尽管美联储（Fed）最新的会议纪要将在周三发布，预计将吸引一些交易者的注意，以进一步评估美联储距离降息的远近。技术上，尽管短期内出现了日内疲软的轮动，英镑/美元仍继续保持在高位。该货币对的交易价格远高于50日指数移动均线（EMA）1.3465附近，1.3600关口的即期价格底部已被定价。长期的看涨趋势线仍然保持稳固，但英镑/美元可能面临更陡的回调，因为技术振盪器从超买区域回落。

美元盘整于97附近，特朗普对日本和韩国征收25%关税_3

外汇市场消息汇总

1、特朗普顾问：美联储理事会应该考虑推翻鲍威尔的意见

据美国哥伦比亚广播公司报道，白宫贸易顾问纳瓦罗表示，美联储理事会应该考虑推翻主席鲍威尔的意见，降低利率。纳瓦罗说：“我的建议是，在7月29日至30日的委员会会议上，如果鲍威尔继续在数据显示应该降息的时候拒绝降息，那么理事会的其他成员就应该投票决定应该做的事情，那就是降息。”

2、美拟延长所谓对等关税暂缓期

美国白宫新闻发言人莱维特当地时间7月7日在例行记者会上证实，美国总统特朗普计划签署行政令，延长所谓“对等关税”90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普当天则接连在其社交平台“真实社交”上公开致13国领导人关于提高关税的信函，宣布将从8月1日起分别对来自日本、韩国、马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝、缅甸、印度尼西亚、波黑、孟加拉国、塞尔维亚、柬埔寨和泰国的进口产品征收25%至40%不等的关税。特朗普4月2日宣布开征所谓“对等关税”，引发美国金融市场暴跌。在多方压力下，特朗普又在4月9日宣布暂缓对部分贸易对象征收高额“对等关税”90天，但维持10%的“基准关税”。（央视）

3、特朗普发函 14个国家面临的最新关税税率一览

从北京时间8日凌晨开始，特朗普接连在社媒上公布其对多个国家发出的关税信函，其已对14个国家发出最新的关税税率威胁。其中日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚和突尼斯面临25%的关税税率；南非、波斯尼亚税率为30%；印尼税率为32%；孟加拉国和塞尔维亚为35%；泰国和柬埔寨税率为36%；老挝和缅甸税率为40%。上述关税将于8月1日生效。

4、欧盟力争本周与美国达成框架贸易协议

欧盟寻求本周与美国达成一项初步贸易协议，以便双方磋商长期协议之际，欧盟能在8月1日最后期限之后锁定10%的关税税率。知情人士称，欧盟正在寻求把某些关键产品排除在10%的关税之外，其中包括飞机、飞机零部件以及葡萄酒和烈酒。原则性协议料将涵盖某种形式的减免。负责欧盟贸易事务的欧盟委员会周一向成员国通报了谈判进展。欧盟委员会发言人拒绝就正在进行的谈判发表评论。

5、巴西央行连续六周下调该国2025年通胀预期

当地时间7月7日，巴西中央银行发布最新一期《焦点报告》，将2025年通胀率预期由此前的5.20%下调至5.18%，为连续第六周下调该项指标。根据巴西国家货币委员会设定，该国2025年通胀控制目标为3%，允许上下浮动1.5个百分点。尽管通胀预期有所回落，但仍高于目标区间上限，市场普遍认为实现通胀控制目标仍面临挑战。为应对通胀压力，巴西央行自去年以来已连续七次上调基准利率，目前维持在15.0%的高位。巴西央行表示，将继续评估货币政策传导效果，不排除在必要时进一步加息的可能性。报告显示，2025年国内生产总值（GDP）增速预期由2.21%上调至2.23%。同时，汇率预期保持稳定，市场预计2025年底美元兑巴西雷亚尔汇率为5.70。目前市场普遍对巴西经济增长前景持谨慎乐观态度。巴西中央银行每周定期发布《焦点报告》，通过对100余家金融机构的调研，对国内重要经济数据的形势与趋势做出预测。

机构观点

1、高盛预计美联储将在9月份降息

高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月。这一转变反映出一些早期迹象，即与关税相关的通胀比预期温和，而反通胀力量——包括工资增长放缓和需求减弱——正在形成。该行美国首席经济学家David Mericle估计，9月份降息的几率“略高于”50%，预计9月、10月和12月将降息25个基点，2026年初还会再降息两次。高盛还将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25%。

2、高盛：预计澳洲联储7月将降息25个基点，终端利率或降至3.10%

高盛维持其对澳洲联储将在7月会议上将现金利率下调25个基点至3.60%的预测，这一预期目前已被市场完全消化。高盛认为，澳洲联储8月将再次连续降息，11月进行最后一次降息，终端利率达到3.10%。鉴于疲软的GDP数据和不断放缓的私人需求，风险倾向于进入更深层次的宽松周期。关于政策声明，高盛预期声明的最后部分可能不会有什么变化，仍然强调通胀目标和政策仍然“有些限制”。可能会删除“严重下行情景”的提法，因为没有更新货币政策预测声明。预计私人需求的基调将逐渐趋于温和，但劳动力市场仍被描述为“紧张”。

3、机构：美元小幅反弹难掩下行趋势

尽管面临关税风险，美元正在上涨，但目前仍仅略高于近年来的低位。BBH分析师Win Thin和Elias Haddad在报告中指出：“虽然美元目前出现小幅反弹，但我们认为其基本面的下行趋势仍未改变。”他们预计市场将更强烈地抵制美联储的鹰派立场，从而进一步对美元构成压力。同时，关税政策还可能加剧滞胀风险，成为压低美元走势的又一因素。“就像当时‘解放日’一样，如今的关税消息可能是推动美元下一轮走低的导火索。”

来源: 亚汇网

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FastBull 精选

每日要闻

【要闻速览】

1、美拟延长所谓对等关税暂缓期

2、特朗普发函14个国家面临的最新关税

3、欧盟力争本周与美国达成框架贸易协议

4、俄油6月产量与欧佩克+配额差距扩大，产量纪律明显提升

5、特朗普：愿意在适当的时候取消对伊朗的制裁

6、美国向欧盟提出征收10%关税的协议，但附带条件

7、日韩成特朗普单方面关税首批目标，两国8月起将分别面临25%的税率

【要闻详情】

美拟延长所谓对等关税暂缓期

特朗普发函14个国家面临的最新关税

欧盟力争本周与美国达成框架贸易协议

俄油6月产量与欧佩克+配额差距扩大，产量纪律明显提升

数据显示，俄罗斯6月的日均原油产量为902.2万桶，较该国需遵守的6月产量目标低了2.8万桶。这是今年俄罗斯实际产量与配额之间差距最大的一次。作为与沙特并列领导欧佩克+的国家，俄罗斯近年来对减产协议的执行情况有所改善，此前曾因长期未能履行配额而受到批评。据统计，今年大部分时间里，俄罗斯的实际产量都低于规定水平。这一转变也反映出俄罗斯方面对产量纪律的重视，尤其是在遭到沙特方面批评之后。

特朗普：愿意在适当的时候取消对伊朗的制裁

美国总统特朗普周一表示，他愿意在适当的时候取消美国对伊朗的严厉制裁。特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡共进晚餐前对记者说，美国最近取消对叙利亚制裁的举措将有助于叙利亚向前迈进，他希望对伊朗也能采取类似举措。我希望能够在适当的时候取消这些制裁，给他们一个重建的机会，因为我希望看到伊朗以和平的方式重建自己。特朗普还表示，美国已经安排了伊朗会谈，伊朗会谈的日期和时间将于8日公布。美国中东问题特使威特科夫表示，伊朗问题会议将于下周左右举行。

美国向欧盟提出征收10%关税的协议，但附带条件

一名欧盟外交官和一名欧盟官员表示，美国已向欧盟提出一项协议，将对所有欧盟商品维持10%的基准关税，但飞机和烈酒等敏感行业除外。外交官们强调，贸易协定的轮廓在很大程度上仍然是一个不断变化的目标，任何协议都需要特朗普的批准才能推进。华盛顿方面没有表示将按照欧盟的要求，豁免汽车、钢铁、铝或制药等政治敏感行业。不过，法国、意大利和爱尔兰可能会对烈酒和飞机免税感到高兴。

日韩成特朗普单方面关税首批目标，两国8月起将分别面临25%的税率

美国总统唐纳德·特朗普开始对尚未与其达成贸易协议的国家单方面课税，宣布自8月1日起对来自日本和韩国的商品分别征收25%的关税。特朗普此前就预告将于周一公布一系列信函和贸易协议，而这两个亚洲国家首当其冲。特朗普在第二任期内急于改革美国贸易政策，给市场、各国央行和企业高管带来了持续的不确定性和挑战。特朗普在其Truth Social社交媒体平台上公开了自己致日本和韩国领导人的信函，其中公布的税率与他此前宣布的水平大体一致。他4月初宣布的所谓对等关税对日本为24%，韩国税率则在25%。不久后特朗普宣布给予90天的暂缓期为谈判创造条件，其间关税暂降至10%。