特朗普再挥关税大棒：一边对14国加税，一边延长谈判期

欧盟正寻求本周与美国达成初步贸易协议，以便在8月1日最后期限之后锁定10%的关税税率，同时双方继续谈判一项永久性协议。

知情人士透露，欧盟正寻求让某些关键产品免于10%的关税，包括飞机、飞机零部件以及葡萄酒和烈酒。作为原则性协议的一部分，预计将提供某种形式的减免。为欧盟处理贸易事务的欧盟委员会周一向成员国通报了谈判的进展情况。

美国周一宣布，原定于7月9日实施的普遍关税将至少推迟到8月初。对欧盟来说，如果在此之前不能达成协议，那么欧盟几乎所有对美出口商品的关税都将从8月1日起跃升至50%。

欧盟正寻求避免对关键行业征收更高的关税

特朗普对几乎所有美国贸易伙伴都征收了关税，称他希望重振国内制造业，需要为减税延期买单，并阻止其他国家占美国的便宜。

知情人士称，欧盟还敦促美国实行配额和豁免，以有效降低华盛顿对汽车和汽车零部件征收的25%关税，以及对钢铁和铝征收的50%关税。但这些税项不会立即取得突破。

知情人士表示，不过，双方正在讨论一种所谓的补偿机制，该机制将允许在美国生产汽车的公司出口一定数量的免税汽车。彭博新闻社此前报道称，一些官员担心，这样的安排可能会导致投资和生产转移到大西洋彼岸。

任何初步协议都可能很短，而且不具有法律约束力。双方还旨在非关税壁垒、数字贸易和经济安全方面达成共识。除了所谓的互惠关税和对汽车和金属的部门税外，美国还准备对其他行业征收关税，包括制药和半导体行业。

成员国在欧盟应该接受何种程度的不平衡协议上存在分歧，一些成员国推动迅速达成协议，而另一些成员国则希望欧盟采取反制措施，并在强势地位上进行谈判。

欧盟将评估任何最终结果，并在该阶段决定愿意接受何种程度的不对称，以及是否需要任何再平衡措施。

欧盟已批准对210亿欧元(246亿美元)的美国商品征收关税，以迅速回应特朗普对金属征收的关税。

这些关税针对的是政治敏感的美国州，包括来自路易斯安那州的大豆、农产品、家禽和摩托车等产品。路易斯安那州是美国众议院议长迈克•约翰逊的家乡。

欧盟还准备了一份针对950亿欧元美国商品的额外关税清单，以回应特朗普所谓的互惠关税和汽车关税。这些关税将针对工业产品，包括波音公司的飞机、美国制造的汽车和波旁威士忌。

欧盟还在与成员国磋商，以确定美国依赖欧盟的战略领域，以及超越关税的潜在措施，如出口管制和采购合同限制。

来源: 智通财经

美国总统特朗普签署行政令，将对等关税生效日和谈判截止日期从7月9日延后至8月1日。

此外，他还向14个国家发出首批关税信函，8月1日起将对日本和韩国加征25%关税，对马来西亚、哈萨克斯坦和突尼斯征收25%的关税，南非则将面临30%的税率，老挝和缅甸将被征收40%的关税。

其他受影响国家还包括印尼（32%）、孟加拉国（35%）、泰国和柬埔寨（36%），波黑（30%）和塞尔维亚（35%）。

关税谈判截止日期推迟至8月1日

7月9日是此前设定的所谓“对等关税”谈判截止日，而他此举相当于又一次延期。这些国家是特朗普威胁发出的一系列单边贸易警告中的首批对象。特朗普在信中写道，

“我们之间的贸易关系可惜一直远非对等”。

他签署的行政令为所有面临“对等关税”的国家争取了额外三周时间，以便在8月1日前与白宫达成协议。

此外，他指出此次关税并不包括正在另行实施或筹划中的行业特定关税。日本和韩国是美国钢铁关税的目标国，也是主要汽车出口国。

这批信函在特朗普的Truth Social平台上公布，关税数字大体与他之前预告的一致。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）表示，其余国家将在接下来几天陆续收到。

尽管部分受影响国家与美国的贸易规模有限，例如缅甸（2024年美国从缅甸进口仅约6.56亿美元），但仍被纳入此次打击。美国偶尔也从哈萨克斯坦进口原油，2024年4月的日均进口量为3.3万桶，为近20年来最高水平。

当被问及为何选择日本和韩国作为首批目标，莱维特回应称：“这是总统的决定。”她补充说，政府正在“接近”与其他贸易伙伴达成协议，特朗普希望确保协议是“最有利的”。

这一行动是特朗普全球贸易政策剧烈变化的最新一波操作。早前4月2日，他在白宫玫瑰园宣布对50多个贸易伙伴征收高达50%的关税，引发市场剧烈震荡。一周后，他又将关税降至10%，给予90天谈判缓冲期。

截至目前，只有极少数国家成功达成协议。此期间，美国与英国、越南、中国取得了谈判进展。特朗普同时警告各国不要反制：

“如果你们决定反向加征关税，那你们加的幅度将直接被我们加到你们身上。”

市场反应

继上周美股刷新历史高点后，标普500指数和纳指100周一均下跌0.8%。美债下跌，长债表现尤为疲软。

受特朗普宣布关税影响，美元兑一篮子货币汇率升至一周多以来新高。韩元、南非兰特和日元兑美元均下跌超过1%。日本车企的美国存托凭证（ADR）也应声下跌，丰田跌4.3%，本田跌3.9%。南非兰特下跌1.5%，创盘中新低。

对于许多国家来说，在特朗普设定的加速时间表下谈判极其困难。尽管日本和韩国是美国在亚洲最亲密的盟友，但两国当前国内政治情况让达成协议充满风险。

韩国总统李在明刚于6月4日上任，而日本首相石破茂所在政府则因本月上议院选举临近，不愿在谈判中让步太多。

据知情人士透露，欧盟当日并未收到设定关税的信函。与此同时，特朗普还威胁对“与金砖国家反美政策结盟的国家”征收额外10%的关税。金砖国家目前正在巴西里约热内卢举行会议。

莱维特强调，特朗普“将采取一切必要行动，防止他国利用美国及其人民”。

特朗普的加征关税措施正值投资者对美国不断膨胀的债务感到担忧之际，国会上周刚通过一项高达3.4万亿美元的减税和支出法案，进一步加重财政负担。

尽管特朗普宣称是外国为关税买单，实际上这笔费用最终由美国进口商承担，他们需要在利润缩水、提高消费者售价或向供应商压价之间权衡。

美国零售联合会副总裁乔纳森·戈尔德（Jonathan Gold）在LinkedIn上写道：“所有新增收入实质上都是对美国企业加税。”

法律挑战与对美联储决策的冲击

彭博经济研究部门的美国贸易不确定性指数虽然自4月高点有所回落，但仍高于特朗普2016年当选时的水平。

除了市场和经济不安，特朗普的“对等关税”还面临法律挑战。根据国际紧急经济权力法（IEEPA），特朗普宣布关税具有行政权力基础。

然而，美国国际贸易法院5月28日裁定，大多数关税是非法实施，并下令暂停。次日，上诉法院暂缓执行该裁定，允许关税维持至7月31日听证会举行。

此外，特朗普政府还援引《贸易扩展法》第232条，对汽车、钢铁和铝等关键行业实施单独关税。其他232条款调查正在进行中，可能将覆盖更多原材料与消费品，作为IEEPA关税被法院推翻的替代手段。

另一个关键摩擦点是美联储。尽管特朗普持续施压，甚至公开辱骂，美联储主席鲍威尔今年至今仍未降息，部分原因就是要观察由关税引发的物价上涨是否会演变为更长期的生活成本压力。

彭博经济研究此前估算，如果特朗普在7月9日全面提升“对等关税”，美国进口商品的平均关税将从他上台前不到3%飙升至约20%，这将加剧美国经济面临的增长和通胀风险。

阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在周日的一份报告中写道：

“关税上涨、油价上行和移民限制共同作用下，未来几个月美国通胀势必抬头。”

来源: 金十数据

据《日本经济新闻》网站报道，国际清算银行对超高的美元 “隐性债务” 发出严重警告，截至2024年底，全球美元隐性债务总额已达 98万亿美元，如此庞大的规模，犹如高悬在全球金融市场上方的达摩克利斯之剑，随时可能引发大范围流动性危机。

所谓隐性债务，主要是指通过被称为 “货币掉期” 的金融衍生品筹集的美元。这些资金是市场参与者通过置换本国货币筹集而来，并且必须在一定时间后以美元偿还。其中，大部分为期限在一年以内的短期产品。由于其不计入资产负债表，国际清算银行才将其定义为 “隐性债务”。这种隐性债务的规模自2008年全球金融危机后便开始迅速膨胀，2023年底，全球美元隐性债务总额已从2008年底（雷曼危机刚结束后）的41万亿美元飙升至91万亿美元，到2024年底更是继续扩大至98万亿美元。据推测，截至2023年底，其中约41万亿美元由总部位于美国境外的银行持有。

国际清算银行作为负责监控全球结算市场的重要机构，对于隐性债务如此庞大的规模无法再视而不见。而且，按照国际清算银行的说法，“非银行机构是外汇掉期交易的最大用户”。通常情况下，投资基金等非银行机构受到的监管比银行要少，信息披露程度也远不及银行充分。这就使得金融监管机构在监控市场风险时，面临着诸多不确定性，容易陷入监管陷阱。一旦发生冲击性事件，这些金融机构可能会被迫以更高的成本获取美元，或者出售以美元计价的资产来偿还债务，进而导致其财务状况急剧恶化。

当前，全球金融市场面临的一个棘手问题是，有关隐性债务的统计数据严重缺失，这使得市场参与者和监管机构都难以掌握详细情况。既很难预测哪些国家和地区将出现美元短缺，也无法确定短缺的程度。在这种信息极度不透明的情况下，一旦市场出现风吹草动，各国央行很可能被迫在形势尚不明朗的状态下仓促采取行动。曾在日本央行和国际清算银行任职的丽泽大学教授中岛真志就隐性债务的扩大表示：“这意味着潜在风险正在增加。一旦有什么风吹草动，影响将更加严重。经营基础薄弱的地方金融机构很可能首当其冲。”

以日本的银行业为例，截至2025年3月底，三菱日联金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团三大银行均无力以外币存款偿清外币贷款，三家的贷存比分别为109%、131%、127%，均处于超贷状态。为了弥补缺口，它们只能通过发行公司债券和进行偿还期限较长的掉期来筹集资金。截至 2025年3月底，三菱日联、三井住友、瑞穗三家的筹资规模分别为820亿美元、1460亿美元和937亿美元。即便如此，在发生金融危机之时，由于贷款激增或存款外流等因素，这些银行仍然存在美元短缺的风险。

回顾2020年新冠疫情爆发之初，金融机构和企业纷纷抢购美元，导致市场普遍出现美元短缺现象。当时，美联储通过日本银行、欧洲央行等他国央行增加美元供应，才最终平息了事态。然而，时过境迁，如今市场对于美联储 “紧急美元供给” 能否持续存在极大疑虑。因为现在的特朗普政府正试图要求各国分摊向全球供给基础货币美元所产生的成本。巴黎证券首席经济学家河野龙太郎指出：“一旦发生全球性金融危机，美联储是否会向主要国家央行提供美元，已经变得极其不确定。”

此外，中东地区持续紧张的局势也为全球金融市场增添了更多不确定性。日经综合研究所首席经济学家上野刚志表示：“虽然可能性不大，但如果霍尔木兹海峡封锁等因素导致的原油价格上涨持续时间较长，将导致全球经济恶化和信贷紧缩。由于没有人提供资金，流动性将会收紧。” 一旦全球经济恶化，市场对美元的需求可能会进一步加剧，而美元隐性债务的偿还压力也将随之增大，这无疑会使全球金融市场陷入更加严峻的困境。

从宏观层面来看，美元作为全球主要储备货币，其隐性债务问题的爆发可能会引发一系列连锁反应。一方面，当金融机构面临美元短缺时，会抛售其他资产换取美元，这可能导致全球资产价格大幅下跌，引发金融市场的恐慌情绪。另一方面，对于那些依赖美元融资的新兴市场国家来说，美元隐性债务危机将使其融资成本大幅上升，债务违约风险急剧增加，进而可能引发新兴市场国家的债务危机，甚至导致全球经济陷入衰退。

国际清算银行对美元隐性债务的警告，为全球金融市场敲响了警钟。各国政府、金融监管机构以及市场参与者都应高度重视这一问题，加强对隐性债务的监测与管理，积极采取措施防范潜在的流动性危机。同时，也需要思考如何在全球范围内构建更加稳健、公平的国际金融体系，降低对单一货币的过度依赖，以应对未来可能出现的各种金融风险。否则，一旦美元巨额隐性债务引发大范围流动性危机，其造成的损失将难以估量，全球经济也将面临巨大的挑战。

来源: 中国金融网

来源：金十数据、央视新闻

五位消息人士透露，欧佩克+拟于9月批准新一轮大幅增产，以解除八个成员国的自愿减产计划，并完成阿联酋的产量配额上调计划。

这个控制全球约一半原油产量的组织，过去数年通过减产支撑市场，但今年已转向增产，以夺回市场份额以及回应美国总统特朗普“增产降油价”的要求。

欧佩克+自4月起开始逐步解除217万桶/日的减产规模：4月增产13.8万桶/日，5-7月每月增产41.1万桶/日（尽管油价下跌），8月增产54.8万桶/日（上周六已获批）。

五位知情人士周一称，8月3日会议上，该组织可能批准9月增产约55万桶/日，届时沙特、俄罗斯、阿联酋、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦、阿尔及利亚等八国将完成217万桶/日的全面复产，同时阿联酋的配额上调计划也将收尾（额外增产30万桶/日）。

欧佩克与阿联酋未回应置评请求。

若9月增产落地，欧佩克+自4月以来累计增产将达247万桶/日，约占全球需求的2.5%。届时沙特产量将接近1000万桶/日，阿联酋达337.5万桶/日。

阿联酋长期不满约300万桶/日的配额，称其已通过巨额投资具备超400万桶/日的产能。2024年6月，欧佩克+曾同意阿联酋逐步上调配额，原计划2025年9月完成；后因该组织多次推迟增产、延后阿联酋配额调整至2026年9月。但今年5月起，欧佩克+加速松绑减产，实质上允许阿联酋提前按原计划（2025年9月）完成增产。

能源咨询公司Energy Aspects的理查德·布朗兹（Richard Bronze）称：“随着欧佩克+加速解除减产，阿联酋正从配额上调的提速中获益。”

目前欧佩克+仍维持另一套366万桶/日的减产机制（含166万桶/日自愿减产及全体成员国共200万桶/日的削减），有效期至2026年底。

来源: 金十数据

从模仿到极致，由此引发日美贸易摩擦

扩散中的创新：轴承、电梯与缝纫机

深耕10到100，直到后来居上

形成非原创性的技术霸权

不容忽视的国民收入倍增计划

来源：FT中文网