中国央行重磅！继续狂买

贸易紧张情绪回归，美元走势仍承压

美国关税暂停期即将到期

对美元的影响

总结：关税期限将决定全球市场走向

来源：艾拓思

1. 美国银行全球资金流交易规则显示，当全球股票和高收益债券四周流入量超资产管理规模的1.0%时，应卖出股票；反之则买入。目前该比例为0.9%，略低于上周的“卖出信号”阈值（0.99%），但已逼近触发点。
2. 美国银行全球广度规则警告，市场正快速接近卖出触发点。若在MSCI ACWI指数中，超过88%国家的股指高于50日及200日均线，则应卖出；目前这一比例为82%。哈内特警告，标普500指数突破6300点可能触发“卖出信号”，但“超买市场可能持续超买，因为贪婪比恐惧更难征服。”

来源: 金十数据

2025年初，欧洲股票市场一度领先，得益于美国政策制定的反复无常以及德国一代人一遇的财政转变，其表现优于华尔街，但如今美国市场已迎头赶上。

截至上周五收盘，欧洲斯托克600指数今年以来累计上涨6.6%，而标普500指数同期涨幅为6.8%。

3月时，斯托克600指数曾领先10个百分点，这让看好欧洲股票市场的投资者认为，在欧洲市场多年跑输华尔街之后，属于他们的时代或许即将到来。

然而，在货币领域，关于欧洲资产跑赢的说法依然成立 —— 今年以来欧元对美元已升值14%。

瑞银资产管理公司全球主权市场策略主管马克斯・卡斯泰利表示，贸易谈判以及美国新的减税和支出法案，是对资金从美国转向欧洲这一趋势的考验。

“我认为美国例外论不会以同样的力度和强度回归，” 他说，“但我不排除欧洲资产相对于美国资产的大幅跑赢时期已经结束的可能性。”

以下来看欧洲与美国市场表现的对比情况。

科技巨头卷土重来

道富环球市场股票研究主管玛丽娅・韦特曼表示，华尔街股票市场从4月中旬开始反弹，部分原因是 “贸易战变成了贸易谈判”。

但 “真正的转折点” 是企业财报季，当时 “科技公司首席执行官们纷纷表态‘我们的收益将会非常强劲’”。

科技板块约占标普500指数的三分之一，自4月初以来，即便在美国总统唐纳德・特朗普宣布关税计划导致该板块大跌的情况下，其累计涨幅仍达24%。

再次成为全球市值最大公司的英伟达，股价涨幅更为惊人，达45%，而欧洲市场没有任何公司能与之匹敌。

保持冷静

不过，并非所有投资者都在标普500指数创下历史新高之际纷纷回流华尔街，这表明其估值正变得过高。

德盛安联资产管理公司高级股票投资组合经理玛德琳・罗内表示：“关税公告显示，市场情绪变化之快，以及美国这些高估值的风险有多大。” 她还补充说，欧洲股票市场的估值更为合理。

虽然由于企业盈利增长缓慢，这种估值差距曾经是合理的，但 “欧洲的每股收益开始再次增长，这种差异正逐渐缩小，这应该会反映在估值上”，她说。

德盛安联预计，2025年和2026年美国与欧洲的GDP增长将大致相近，这将为欧洲企业的盈利带来持续且有力的推动。

还能买入更多国防股吗？

投资者纷纷买入欧洲股票，但主要集中在少数几个板块 —— 国防股今年上涨50%，银行股上涨28%，这表明市场对整体股票市场缺乏信心。

法国巴黎银行 Exane估计，这两个板块贡献了斯托克600指数逾50% 的回报，尽管它们在该指数中的权重仅为16%。

这并不奇怪，因为北约成员国已同意增加国防开支，其中德国的增幅尤为巨大。但目前这些板块的估值已过高。

德国莱茵金属公司的预期市盈率超过50倍；即便是苹果和微软，也仅在30倍左右。

钟情欧元

货币市场的情况更为明朗，欧元汇率处于近四年高位，逼近1欧元兑1.20美元。

今年年初，许多分析师预测欧元将跌至1欧元兑1美元以下，原因是当时市场对美国资产的需求被认为难以满足。

但当这种趋势逆转时，欧元开始升值，随着持有美国股票和债券的外国投资者担心美元进一步走弱而增加货币对冲，欧元升值势头进一步增强。

如今，即便资金停止从美国流出，预计欧元仍将继续上涨。

德意志银行外汇策略主管乔治・萨拉维洛斯在一份报告中表示：“外国人不需要出售美国资产来削弱美元，只需说‘不，谢谢’，不再买入更多美国资产即可。”

汇率至关重要

汇率变动也影响着股票投资者，这使得欧洲股票对美国投资者而言更便宜，而从欧洲投资者的角度看，华尔街股票则更贵。

标普500指数对美国国内投资者而言或许已创下历史新高，但以欧元计价的话，较2月的高点仍低9%。

“对以欧元计价的投资者来说，今年汇率吞噬了大量美国资产的回报，” 德盛安联的罗内说，“如果再出现一次失望情绪，以欧元计算的话，情况会更糟。”

另一方面，以当地货币计价的斯托克600指数仍未达到3月的高点，但以美元计价的话，该指数在6月底创下了历史新高。

来源: 新浪财经

2011年a16z创始人Marc Andreessen在《华尔街日报》发布了题为《软件吞噬世界》的文章，核心论点是：软件正以前所未有的速度和规模改变世界。

此后10多年，我们见证了互联网的飞速发展，诞生了一批批市值过千亿的公司，甚至现在，这句话依然有效，因为AI又以新的方式开始改变世界，还有人提出了AI正在吞噬软件的看法，但一切的起点似乎都是从2011年开始，毕竟我们常用的微博、微信都是在那一年迎来爆发。

而现在，距离区块链技术诞生十多年后，我们终于迎来了「区块链吞噬世界」的开始，而这个开始就是——美股代币化的落地。

尽管美股代币化已经不是什么新鲜事，甚至在倒闭的FTX中早已部分实现，但现在进场的玩家，不再是纯加密圈的公司，而是像Robinhood这样知名互联网企业。

上周，Robinhood宣布在欧洲推出基于Arbitrum网络的股票代币交易服务，并代币化部分未上市公司股权，包括OpenAI和SpaceX，该新闻在金融圈引起了轰然大波，并助推Robinhood股价突破历史新高。

目前整个加密市场的总市值约为3.4万亿美元，而全球股票市场的总市值约为135万亿美元，二者相差接近40倍。

反过来说，股票代币化的终极天花板市场也就是135万亿，并且只要该市值继续增长，天花板也会被打开。

不过目前可能市场占比0.1% 都不到，什么时候能突破3% 才算行业迎来了真正爆发式增长。

而这，就是这些新兴交易公司瞄准的未来，也是区块链的真正增长点。

如果该逻辑得以成立，并得以实现，那么区块链和加密货币带来的冲击不亚于「软件吞噬世界」带来的影响。

可以预计，未来1-2年将会是这个领域的野蛮增长期，会有更多公司入局，也会倒逼一些传统股票型服务公司（TradFi）转型，这个趋势的大门已经打开。

但股票代币化就是区块链的终点吗？笔者以为这还只是其中的重要一步。

去年底，微策略的CEO Michael Saylor发布了题为《美国数字资产框架、原则与机遇》建议书，其中关于发展前景Saylor预计，全球数字资本市场有望从2万亿美元增长至280万亿美元，数字资产市场（不含比特币）则可能从1万亿美元增长至590万亿美元。

目前摆在我们面前的有三个重要转折点：一个是全球范围内开始追捧稳定币，不管是西方还是东方；其二是国债和货币市场基金上链规模持续增长，也就是广泛提及的RWA；其三便是股票代币化的开始。

而Michael Saylor提到的终局规模就是所有这些资产完成上链后的市场，以及可能到来的真正的「万物上链」——毕竟这个词已经被提及数年，从2018年热闹的STO，到现在的RWA和股票代币化，我们终于走到了临界点，尽管路途依然遥远且充满挑战，但它已经在路上。

虽然现在看这些数据有些天方夜谭，但这就如10年前说比特币会到10万美金一样，同样充满戏剧和荒谬，而现在它已经达到了11万美金，并且还在不断刷新历史新高。

在可预见的未来，我们可以看到，区块链正在重塑资产呈现形式和价值传输方式，是否会重塑信息传递方式还有待考究；而AI正在重塑信息捕获方式和带来生产力变革，如今科技树又到了爆发前夜。

巧合的是，二者的技术背景都潜伏超过了10年，从无人问津到充斥泡沫，再到价值重塑，或许是时候放出那个「怪兽」了。

那么，谁会是下一个入局股票代币化的大玩家？我们拭目以待。

来源: 非小号

来源：福汇

来源：凤凰卫视资讯台