铜价突破三个月新高！LME铜逼近10000美元，涨势能否延续？

美国制造业活动在6月份继续萎缩，但萎缩速度慢于预期，因为该板块的企业正在关注美国全面关税可能带来的影响。

据供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示，当月制造业采购经理指数为49.0，较5月份的48.5略有上升，高于预期的48.8。低于50的数值表示萎缩。

新订单指标连续第五个月下滑，降至46.4的水平。5月份该数值为47.6。然而，库存和生产指标有所改善，ISM表示这些因素贡献了整体指数0.5个百分点的增长。

"库存指数仍处于收缩区间（尽管比5月份收缩速度放缓），此前在4月份曾有所扩张，因为企业在关税实施前完成了提前采购活动。供应商交货指数显示交货速度放缓但表现有所改善，表明通过入境港口清算商品的延迟基本已经结束，"ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence表示。

Spence补充说，美国提高关税导致价格增长加速，而进口指标虽然仍处于收缩区间，但有所回升。

Vital Knowledge的分析师在一份报告中写道："制造业ISM相对中性，它没有以任何方式改变当前的叙事（尽管其影响仍然是滞胀性的，即增长缓慢但价格上涨）。"

来源: 英为财情

“将继续为国家工作 尽可能全面解释事实真相”

泰国史上最年轻总理

边界争端引国内政局动荡

来源：央视新闻客户端

当地时间周二，美联储主席鲍威尔在欧洲央行举行的中央银行论坛上表示：“通胀表现正如我们预期和希望的那样。我们预计夏季通胀数据将上升，劳动力市场逐渐降温。”

对于利率问题，鲍威尔说：“我们认为谨慎的做法是等待并了解更多信息。美联储有明显多数官员预计今年晚些时候降息。不能说考虑7月降息是否太早。”

美联储内部对货币政策路径出现“历史级别分裂”，鲍曼和沃勒支持7月降息，而鹰派的哈克则持反对意见，鲍威尔则强调需观察夏季数据。市场预期今年降息70基点，花旗仍预计9月首次降息，但承认7月可能性增加。

论坛上，欧洲央行行长拉加德表示：“我们并未宣告任务完成，但目标已达到。我们已做好充分准备应对复杂经济局势。”货币市场目前普遍预期，欧洲央行7月会议将按兵不动，到9月再小幅降息一次。

英国央行行长贝利说：“利率方向向下。当前通胀完全由行政定价因素驱动。经济和劳动力市场出现疲软迹象。”

来源: 华尔街见闻

数十年来，美元一直是全球金融体系的基石。全球超过一半的外汇储备、大多数国际贸易和贷款都与美元挂钩。但在2025年，我们看到了令人担忧的迹象：汇率下跌、投资者信心下降，以及各国试图摆脱对美元的依赖。

现在谈论美元时代的彻底终结还为时过早，但有一点很清楚：世界正进入一个货币结构重组的时期。美元走弱的背后原因是什么？这对全球经济又会带来哪些影响？

美元正经历着什么？

2025年，美元指数（DXY）下跌了超过10%，这是自2003年以来的最大年度跌幅。其原因错综复杂：美国经济增速放缓、市场对美联储降息的预期，以及特朗普的言论和美国对几乎所有国家不断变动的关税所加剧的政治不稳定。

美元对欧元、法郎和日元均表现疲软。例如，欧元已走强至1.17，瑞士法郎则达到了2021年以来的最高水平。投资者越来越多地转向避险资产，其中黄金是主要选择。

投资者担心美联储的独立性会减弱：特朗普关于“重新任命”美联储主席的声明，以及在形势不允许的情况下施压要求降息的行为，都引发了市场的不信任。

去美元化：是全球趋势还是暂时现象？

美元在全球经济中的地位下滑似乎不再是暂时现象。越来越多的国家和投资者正寻求减少对美元的依赖，这一过程被称为“去美元化”。

根据近期调查，2025年约70%的市场参与者表示，由于与美国政策相关的地缘政治风险不断上升，他们不再愿意投资美元。相比之下，2024年只有31%的人持此观点。这表明一年内市场对美元的信心急剧恶化。

投资者正转向替代资产以取代美元。例如，32%的受访者计划在未来12-24个月增加黄金投资，这是过去五年中的最高比例。在不确定性时期，黄金再次被视为可靠的避险资产。

此外，约16%的受访者打算提高投资组合中欧元的占比，这一比例是2024年的两倍多，2024年仅有7%的受访者有此计划。这反映出欧元作为美元的重要替代货币正在走强，尤其是在欧盟经济状况改善和欧洲央行政策稳定的背景下。

各国央行也在积极降低外汇储备中美元的占比。美元在国际储备中的占比已降至59%，为几十年来的最低水平。与此同时，其他货币和黄金的重要性正在上升。

除了金融指标外，去美元化在政府间关系中也有所体现。金砖国家和其他一些经济体正达成以本币结算的双边贸易协议，绕过美元。这不仅降低了交易成本，还有助于减轻美国制裁的影响。

特朗普政策及其对美元的影响

美国总统特朗普的政策也对全球市场对美元的看法以及美国国内经济政策产生了重大影响。特别是他频繁批评美联储及美联储主席鲍威尔，引发了人们对美联储独立性的担忧。

特朗普多次呼吁美联储降息以支持经济增长，并威胁如果其要求得不到满足，将任命新的领导层。此类声明加剧了货币市场的波动，降低了投资者的信心。

此外，特朗普的关税和对外贸易政策，尤其是与中国的贸易摩擦，给美国经济带来了额外的风险和不确定性。关税提高导致企业成本上升，推高了通胀预期，进而影响了货币政策和美元汇

因此，特朗普的政策产生了复杂的影响：一方面，从长远来看可能刺激经济增长；但另一方面，也加剧了不稳定和不确定性，从而影响了美元的汇率和地位。

美元是否会保住其储备货币地位？

凭借其流动性和在全球金融体系中的作用，美元在未来几年可能仍会保持其主要储备货币的地位。然而，其在全球储备中的占比正逐渐下降。

世界正朝着一个更多极化的货币体系发展，欧元、人民币和央行数字货币（CBDCs）将与美元并存。这些替代货币的势头正在增强，并逐渐削弱美元的部分影响力。

可能的情景包括：美元占比稳步下降；出现多种主要储备货币；或者由于美国国内的政治和经济风险，市场对美元的信心急剧下降。

对美国而言，这意味着借贷成本可能上升，且需要调整其经济政策。

来源: 汇通网

由于党内分歧严重，美国参议院目前暂停审议“大漂亮”法案。参议院共和党领导人正努力游说，争取足够票数来通过法案。

据央视新闻，美总统特朗普提出的“大而美”法案，正在经历参议院马拉松式投票。

共和党在参议院有53席，民主党47席，要通过法案需要至少50票。民主党全部会投反对票，所以党内容错空间仅有3票，但眼下却有8名共和党议员可能反水。最明显的反对者是肯塔基州的Rand Paul和北卡罗来纳州的Thom Tillis，这俩几乎是铁定的反对票，其余犹豫派则各有各的条件和不满。

党内分歧点包括是否大幅削减社会保障支出、是否保留清洁能源减税，以及整个法案的财政赤字规模，这些都让党内协调变得异常艰难。

参议院流程复杂，修正案投票是关键环节

在最终表决前，参议员们可以对法案提出各种修正案，也就是提议修改法案条款。按照参议院流程，参议院必须先处理完所有修正案，才能投全案的最终同意票。

虽然大部分修正案可能会被否决，但某些关键修正案的结果将直接决定有多少人愿意支持整部法案。而且，有些修正案涉及的议题非常敏感，会让共和党内部的矛盾更加激烈，例如是否削减社会保障支出、是否保留上届政府给清洁能源的税收减免、以及整份法案整体成本问题，这些都是共和党党内分歧的来源。

美参议院暂停审议“大漂亮”法案，预计参议员们将在美东时间周二早晨继续就法案的几十个修正案投票。

白宫全力施压拉票，特朗普亲自打电话

目前白宫在全力拉票。一位政府官员表示，特朗普本人在亲自打电话游说，而且特朗普还在社交媒体上发出警告称“如果不通过会导致历史性增税”。

该法案的命运仍不确定，财政部长贝森特深度参与谈判，并对法案在短时间内获批表示乐观。白宫乐观预测，总统最迟可在周五签署法案。

不过，参议院多数党领袖John Thune态度谨慎。美东时间周一深夜，当他被问到法案是否有突破进展时，他只透露称，这是一个协作过程。

而民主党这边在看热闹，参议院民主党领袖Chuck Schumer美东时间周一对记者表示，共和党人还在乱作一团。

清洁能源补贴成党内重要分歧点

目前版本的法案对风电、光伏等清洁能源补贴的削减力度较大，引发部分共和党议员不满。

现行条款要求，想获得这些补贴的项目必须在2027年底前完工投产。参议员Ernst提出的修正案希望把标准放宽，只要在2026或2027年开工就能拿到部分补贴。

但若采纳该修正案，将惹恼党内财政保守派，他们坚持严格限制补贴资格以控制财政赤字。

医疗补助削减也是党内争议焦点

民主党因为不满该法案大幅削减医疗补助，投票否决了缅因州共和党参议员Susan Collins提出的一个修正案。

Collins的提案原本打算把“农村医院基金”从250亿美元增加到500亿美元，前提是对最高收入人群加税，把年收入超过2500万美元的个人最高税率提高到39.6%。

许多来自农村地区的议员担心，即便有新的专项援助基金，法案里对医疗补助的削减力度仍会迫使偏远地区的医院关门。参议院财政委员会民主党领袖Ron Wyden批评说：

“这就像给截肢伤口贴个创可贴。”

此外，威斯康星州的Ron Johnson等保守派则推动另一个修正案，想要砍掉奥巴马《平价医疗法案》里医疗补助扩大的部分。参议院共和党领袖Thune表示他会支持这个提案，但他不能保证它一定能通过。如果这个提案被否决，目前也不清楚这些保守派会不会在最终投票中转而反对整部法案。

相反，如果修正案真的通过，又可能引发Collins和Lisa Murkowski等温和派的反对。

“兜底修正案”是关键

共和党领导层除了挨个拉票，还必须准备好最后的“兜底修正案”——即在最终表决前打包做最后的微调，来平衡党内各派意见，方便全案通过。

不过参院要考虑，不能把法案改得太偏激，以免导致众议院无法接受。因为即便参议院最终过关，还要回到众议院再次表决修改后的版本。

众议院此前自己的版本是以极小优势通过的（只差一票），本身就非常脆弱。更麻烦的是，参议院版本的医疗补助削减力度更大，这会让众议院那些摇摆区共和党人承受更大压力。

同时，“自由核心小组”的共和党强硬派也在批评参议院版本的开支水平，因为它将造成更大的财政赤字。

还有来自纽约州的共和党众议员Nick LaLota表示，因为对州和地方税扣除的妥协条款，他会反对该法案。而他原本是支持众议院版本的。

不过到目前为止，和2017年不同的是，特朗普最后阶段成功把大部分党内议员团结在一起，只有少数人愿意顶住压力反对投票，不支持他的标志性立法。

来源: 华尔街见闻

来源：Barrons巴伦