苹果无需借恐慌式收购在AI领域逐鹿

美股正迎来关税政策实施后的首个财报季考验。

据追风交易台消息，高盛首席美股策略师David Kostin及其团队在6月27日的一份报告中警告称，在关税成本上升的背景下，美国企业的利润率将面临严峻考验，并预计标普500指数的盈利增长将显著放缓。

高盛表示，受特朗普贸易的影响，标普500第二季度每股收益同比增长将从第一季度的12%大幅放缓至仅4%，主要原因是利润率压力显著增加，同比仅扩张13个基点。彭博的数据显示，4月至6月期间，每股收益预计仅增长2.6%，这将是近两年来的最小增幅。

当前美国有效关税税率已从年初的3%大幅提升至13%，增幅达10个百分点，高盛经济学家预计，最终将进一步提升4个百分点至17%。

尽管高盛经济学家预计，消费者将承担约70%的关税直接成本 ，但近期一些商业调查显示，成本转嫁的幅度可能低于预期 。分析师强调，如果企业被迫“吞下”更大份额的关税成本，企业利润率将面临压力。

高盛维持2025年标普500每股收益增长7%至262美元的预测，预计标普500在未来12个月将上涨5%至6500点，年底目标为6100点。

标普500盈利增长或大幅放缓

第二季度财报季将于7月15日正式开启，73%的标普500公司将在7月11日至8月1日期间发布业绩。大型金融机构将率先登场，包括贝莱德、花旗、摩根大通和富国银行将于7月15日发布结果。

近期，部分美国公司已公布初步业绩，情况喜忧参半。上周，食品巨头通用磨坊股价下跌5%，此前该公司发布了悲观的业绩预测，并警告关税将对其销售成本造成冲击。然而，耐克公司的股价却飙升15%，因其表示将能够通过采购、与供应商和零售合作伙伴合作、定价和成本削减来完全缓解10亿美元的关税影响，但管理层指出，这些措施需要时间，预计对利润率会产生一些近期影响。

目前，分析师一致预期显示，标普500第二季度每股收益增长将从第一季度的12%和第四季度的15%急剧放缓至4%。虽然销售增长仅从5%小幅下滑至4%，但利润率收缩是盈利增长放缓的主要原因。共识预期显示，第二季度利润率同比仅扩张13个基点，远低于第一季度的109个基点扩张。环比来看，利润率预计将从12.1%收缩50个基点至11.6%。

从行业层面看，周期性行业表现疲软，其中能源（预计同比下降28%）、材料（下降7%）和非必需消费品（下降7%）等行业的盈利预计将出现最大幅度的下滑 。但科技巨头的强劲表现将抵消部分负面影响，通信服务（预计增长28%）和信息技术（预计增长18%）等特有增长型行业将为标普500的整体盈利增长提供支撑 。

高盛经济学家预计，美国消费者将承担70%的直接关税成本，但美联储商业调查数据显示，企业预期消费者仅能承担约50%的关税成本。

销售前景依然稳健，但资本支出现分化

尽管面临关税压力，标普500销售预期和修正仍反映出稳健的需求前景。高盛经济学家预计2025年名义GDP增长将平均达到4.5%，2026年为5.0%。前瞻12个月销售修正广度已重新回到正值区间，接近平均水平上方1个标准差。

高盛表示，关税和政策不确定性尚未大幅抑制整体企业投资支出计划。然而，公司资本支出预期变化存在巨大差异。对AI建设敞口最大的行业和股票，如公用事业和信息技术，资本支出修正幅度最大。

高盛表示，第一季度财报季期间，超大规模厂商普遍维持或上调了2025年资本支出预期。美光本周维持2025财年约140亿美元的资本支出计划不变，大部分支出分配用于支持高带宽内存以助力AI发展。

2025年展望：盈利增长面临挑战

特朗普全球关税政策已导致美国股市剧烈波动。尽管标普500指数在4月份一度从高点下跌19%，但随后凭借经济增长的韧性迹象以及对美联储降息的乐观情绪，已重回历史高位。

高盛维持2025年标普500每股收益增长7%至262美元的预测，与自下而上的共识预期一致，但高于策略师中位数预期的6%。高盛预计利润率仅扩张35个基点至11.9%，存在下行风险。相比之下，自下而上的分析师共识预计利润率扩张101个基点，推动每股收益增长14%至300美元。

高盛预测，标普500在未来12个月将上涨5%至6500点。当前标普500交易价格为6173点，基于未来12个月每股收益的市盈率为22倍。

来源: 华尔街见闻

素有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）上周警告，随着特朗普颠覆性贸易政策冲击全球经济，美国通胀可能卷土重来。该行总经理奥古斯丁·卡斯滕斯（Agustín Carstens）在发布年度报告时描绘了黯淡图景，称特朗普自1月上任以来的行动进一步暴露了全球经济脆弱性。

这位前墨西哥央行行长对记者表示，“软着陆本来是可实现的——一切按计划进行.......但随后出现了一段非常剧烈的波动期，关税威胁使部分国家更难实现2%的通胀目标。”

上周日发布的卡斯滕斯任期最后一份报告显示，经济不确定性已达“典型危机水平”，主因是白宫实施的进口关税（尽管目前处于90天暂停期）。

BIS指出，增长前景恶化，同时消费者价格稳定、公共财政和金融系统的风险加剧。面对挑战，官员们建议央行专注核心使命以维护信任，并增强行动有效性。

卡斯滕斯强调美联储在当前环境中尤其艰难，其主席鲍威尔坚决抵制来自白宫的降息压力。“在美国，美联储可能面临非常困难的局面，即通胀压力上升或通胀预期偏离，同时经济放缓，”他说，“这是央行通常觉得特别棘手的情况。”

BIS报告频繁强调通胀风险，包括贸易中断如何冲击已受人口老龄化和劳动力短缺挤压的经济体，并损害商品供应。官员们强调，疫情后消费者敏感度上升，结合仍高企的生活成本预期，可能对价格稳定构成新挑战。

这一分析结合近期原油价格飙升（随后部分回落）可能让政策制定者警惕。BIS经济顾问申炫松（Hyun Song Shin）称：“一朝被蛇咬，十年怕井绳，确保一次性价格上涨不转化为持续通胀至关重要。”

报告还指出，部分国家积累的史无前例的国债构成风险。经合组织成员国利息支付占GDP比例去年达4%并将继续上升。“通胀和金融稳定风险更易源自主权债市压力或通过其传播，”BIS称，“对财政可持续性的担忧可能引发再融资挑战，并潜在颠覆通胀预期。”

BIS还列出促进增长和生产率的政策建议，如放松劳动力市场、削减官僚主义、消除贸易壁垒、增加公共投资，同时建议财政修复。监管方面，官员警告勿放松银行监管要求，并呼吁密切监控非银行金融机构。

至于央行，BIS建议“谨慎平衡”增长与通胀风险，尤其鉴于消费者曾从容应对价格冲击的时代似乎已结束。

BIS副总经理安德里亚·梅克勒（Andrea Maechler）称：“那个世界已终结，现在任何价格上涨都会引发更大反应——担心这不只是简单涨价，而是影响通胀动态。”

来源: 金十数据

一张张绿色的美钞正在熔炉中沸腾重铸，化作荧幕上闪烁的加密代码。

这是一场没有硝烟的金融战争——当美国监管机构的手，伸入加密货币的血脉深处，试图控制数字世界的命脉时，美元霸权在区块链上悄然披上新时代的战衣。

美元霸权新战场：稳定币市场的压倒性统治

数字资产市场总值高达3.5万亿美元、全球加密货币用户数量已达到6.59亿人——汇丰银行最新报告揭示了一个更震撼的真相：占据全球主流市场的，不是比特币也不是以太币，而是看似"无聊"的稳定币。

2024年，稳定币交易总额高达28万亿美元。这背后是一个冰冷的数字：

• 99%的稳定币由美元背书

• 泰达币(USDT)掌控67%稳定币市场

• 美元币(USDC)占据26%市场份额

• 排在第17位的非美元稳定币，惨淡得仅占0.1%的市场份额

当"美元稳定币"开始充当数字世界中的"硬通货"角色时，美元的殖民计划早已在区块链的世界蔓延渗透。这些全天候运作、能快速结算，甚至可产生收益的数字代币，正为6.65%平均成本的全球汇款创造革命性的替代方案——费用仅需0.5%-3%。

规则即武器：美国的加密货币监管攻势

美国争夺加密霸权的野心，体现在正快速推进的法案布局上：

• GENIUS法案——要求稳定币100%储备支持

• STABLE法案——将监管权交给银行系统而非SEC

• FIT 21法案——以"去中心化程度"切割数字资产类别

这些改革直指要害：为加密货币量身定制的分类监管体系是美元延续霸权的制度骨架。

监管的松动迹象已显露无遗：SEC撤销了对Coinbase等巨头诉讼；废除了将托管的数字资产记录为负债的规则；"数字资产市场总统工作组"将在7月底前提交改革计划。

随着美国数字货币渗透率达到17%，当美国接近主流应用的关键门槛时，监管明确性成为传统资本入场的通行证，美国的战略布局正成为催化全球应用的"引爆点"。

暗潮下的霸权游戏：谁将掌控数字金融的未来？

面对美元在数字货币世界的主导优势，全球央行不得不奋起反击：

• 中国数字人民币试点深入零售端。

• 欧盟推出全面监管框架MiCA。

• 新加坡、阿联酋以宽松政策吸引加密资本。

但这仍是一场实力悬殊的较量：

• 北美贡献全球22%的加密活动；

• 风险投资中有39%的资金注入美国企业；

• 美国控制全球36%的比特币挖矿产能。

当传统金融机构仍在反洗钱的忧虑中踌躇不前，当多重监管机构陷入"九头蛇"般的争斗时，真正的威胁已经显露无疑：美元霸权正借区块链技术延伸至数字边疆，其它货币的生存空间遭遇终极挤压。

谁将主宰新时代：霸权背后的历史剧本重演

数字货币世界即将上演一场惊天逆转。

"未来十年，最大的地缘政治博弈将在区块链上展开。"历史学者尼尔·弗格森早有预言：当大国争霸的战场从海洋转向数字空间时，美元再度在加密世界构建了新的霸权体系——这不过是其全球金融统治的数字化续篇。

美国监管框架的落地不仅仅决定谁能成为"全球加密货币中心"。更重要的是，它决定谁将控制数字时代金融规则的制定权，谁有能力迫使其他国家在数字货币体系中屈服于美元秩序。

当99%的稳定币成为美元在数字空间的化身，当美国国会为加密货币量身定制规则框架，世界正目睹一场新形式的货币殖民悄然登陆。问题不在于美元霸权是否终结，而在于它在区块链时代能否继续通行全球。

监管究竟是保护伞，还是被大国操弄的新型霸权武器？数字时代的货币主权争夺战，人类是赢得了开放自由的金融未来，还是被迫迎接美元2.0的新帝国？

一切历史都是金融史，而数字货币时代正翻开霸权争夺的崭新一章。

来源: 金色财经

当地时间6月29日，加拿大财政部在一份声明中表示，加拿大已取消数字服务税，以推进与美国的贸易谈判。

该声明还表示，加拿大总理卡尼和美国总统特朗普将恢复贸易谈判，以期在7月21日之前达成协议。加拿大财政部部长商鹏飞将很快提出立法，废除《数字服务税法》。

加美两国围绕数字服务税的争端在数日内快速升级。当地时间6月26日，商鹏飞表示不会推迟向科技公司征收数字服务税的计划。27日，特朗普宣布，因加拿大对美国科技公司征收数字服务税，美国将停止与加拿大的所有贸易谈判，并将很快宣布对加拿大的新关税税率。同一天，美国财长贝森特表示，美国政府或将对加拿大征收的数字服务税发起“301调查”。

加拿大数字服务税自去年6月起实施，但首批税款将从6月30日开始收缴。根据计划，加拿大政府将针对科技公司向加拿大用户提供数字服务或出售加拿大用户数据的收入征收3%的税，并追溯至相关公司2022年的收入。这意味着符合征税标准的美国公司在7月底前将面临20亿美元的税款。而美国政府一直对此持反对态度。

加拿大缘何“退一步”

卡尼在声明中表示，“今天的声明将有助于重启谈判，以实现本月七国集团（G7）领导人峰会上提出的2025年7月21日的时间表。”

商鹏飞也在声明中称：“取消数字服务税将使与美国建立新的经济和安全关系的谈判取得重要进展，并加强我们为所有加拿大人创造就业机会和建设繁荣的努力。”

加拿大取消数字服务税的决定被视作向特朗普政府的让步，但这一决定并不让人意外。在特朗普27日“炮轰”加拿大开征数字服务税的决定并叫停谈判后，加拿大政商界人士和相关协会纷纷迅速向卡尼施压，要求取消该税项。

加拿大商业委员会（Business Council of Canada）首席执行官海德尔（Goldy Hyder）表示：“为了使贸易谈判重回正轨，加拿大应立即提出一项方案，以便取消数字服务税，换取美国取消关税。” 加拿大人口和经济第一大省安大略省省长福特去年10月也曾呼吁加拿大政府取消数字服务税。

加拿大渥太华大学法学院教授、加拿大互联网和电子商务法研究主席盖斯特（Michael Geist）则批评称加拿大政府一直忽视多年来与数字服务税相关的贸易风险。他表示：“数字服务税是我们谈判中不得不打的一张牌，但一旦我们打出这张牌，就几乎注定了美国会做出同样的回应。”

“在贸易战中，单方面取消数字服务税并没有多大意义。”他表示：“当务之急应该是达成更广泛的协议。”

特朗普其他贸易谈判进展有限

尽管特朗普在加拿大开征数字服务税一事上态度强硬，并成功推动加拿大取消这一税项，但目前距离7月9日所谓“对等关税”90天暂停期结束仅剩10天，美国与各贸易伙伴的谈判进度不及预期。

截至目前，英国是唯一与美国达成所谓“贸易协议”的国家。但双方在G7峰会上签署的英美《经济繁荣协议》仅落实了英国汽车和航空航天产品的关税优惠安排，而钢铁和药品关税的削减仍待后续谈判，并未完全兑现双方早前承诺的内容。

正在进行的多项“232调查”也给美国与各个主要贸易伙伴之间的贸易谈判注入更多不确定性。知情人士对媒体表示，在美国商务部尚未公布对半导体、药品等产品的调查结果前，日本、印度和欧盟等主要贸易伙伴不愿达成贸易协议。

此外，围绕特朗普援引《国际紧急经济权力法》对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”一事的法律纠纷不断，也给相关关税的合法性注入不确定性。美国国际贸易法院5月裁定暂停相关关税生效，但美国联邦上诉法院本月裁定这些关税措施可在上诉审理期间继续执行，法院计划在7月31日听取双方辩论。

杜克大学法学院专门研究国际贸易的教授迈耶（Tim Meyer）表示：“我预计白宫将宣布一些（贸易）框架，它们被称为贸易协议，但并不会符合任何人对这一术语的通常理解。”

来源: 第一财经

周一，据媒体援引一位韩国高级贸易官员表示，韩国将寻求延长美国90天的关税暂停期。由于韩美两国间的贸易谈判可能无法在下周的最后期限前完成，韩国希望获得更多时间。

此前据新华社，韩国总统李在明6日7日曾与美国总统特朗普通话，谈及韩美关系、经贸磋商等话题。

媒体报道称，韩国新一届政府已于上周与美国举行了首次高级别贸易会谈。此外，自两国在4月底同意制定一项贸易方案，以期在美国90天关暂停期结束前降低关税以来，双方已进行了三轮工作层面的技术讨论。

这位官员在一次吹风会上表示：

“看来有些国家将在7月8日前达成协议，有些国家可能会获得延期以继续谈判，而另一些国家则将决定是否在关税生效的情况下继续谈判。”

该官员预计美国将在当天就进一步延长做出决定。他补充说：

“我们将在7月8日之前尽最大努力争取延长谈判期限。”

韩国寻求美国关税暂停期延长，以继续贸易谈判

这位官员透露，在上周的会谈中，美国主要提出了与韩国非关税壁垒相关的问题。由于韩美两国已签署自由贸易协定，韩国对美国进口商品几乎实行零关税。

此外，该官员还表示，汇率和国防费用等其他问题正在通过单独渠道进行讨论。目前约有28500名美军驻扎在韩国。特朗普此前曾多次抱怨成本分摊安排。

有媒体援引一位曾参与谈判的韩国政府高层人士表示：

“（美方要求）每一步都必须由新一届总统办公室及核心决策层拍板后才能推动。”

部分人士推测，李在明可能会以“因大选导致的领导层更替”为由，先行与美方达成协议，争取延后对美谈判时限。

除了美国关税压力，韩国经济内部也面临诸多挑战。据央视新闻，6月4日，韩国新任总统李在明执政第一天，韩国经济便交出了一份“负增长”的“成绩单”。受建筑投资等内需持续低迷、出口乏力等因素影响，今年一季度韩国实际GDP环比萎缩0.2%，国民收入增长亦陷入停滞。李在明当即宣布，启动“紧急经济检查工作组”，依靠国家财政实现经济良性循环，不过由此引发了社会各界对财政可持续性及政策连续性的广泛担忧。

来源: 华尔街见闻

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来源: 金十数据