A股半年收官！沪指半年涨2.76%，北证50指数大涨近40%

Bloomberg ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，Solana的ETF发行商REX Shares，更新了他的招股书，并回应了 SEC 的所有意见，说他这个ETF可以随时上线。

Solana在这个消息放出之后，是应声爆涨10%!

这时候就有小伙伴问了，为什么别人家申请个ETF这么麻烦，凭什么你家申请ETF感觉这么容易呢？

而且还是质押型ETF，能有质押收益的那种~

原因就是这个REX采用了一种新的机构去申请这个ETF，叫做C 公司结构。

传统现货ETF走的是19b‑4 流程，这个流程会要求SEC审查产品是否合法、是否适合公众、是否修改交易所规则。

这个让SEC背负巨大的审查责任，因此SEC总是拖，要求补充各种材料。

而C公司对于SEC来说就简单多了，本质上就是把 ETF 包装成一个“公司”，投资人买的是这个公司的股票，而公司自己去持有 Solana 并操作质押。

所以相当于是大家都在正常通过19b‑4 流程申请现货ETF的时候，Rex发现了一条没人怎么用的小门，还刚好合法，就先一步走进去了——SEC（美国证监会）看了也没说不行。

原因就是这个结构的税务负担比较重。

传统 ETF 信托结构是“税透穿”（pass-through），如果盈利了，投资人只交一层税，避开公司税负。

而通过C公司架构，公司先交企业所得税（通常 21%），投资人再交分红税或资本利得税。

也就是说如果买了C公司的ETF，币价涨了50%，但是实际股价应该只能涨40%，因为这部分上涨算公司的盈利，是要交税滴!

因此C公司结构的ETF对币价还是会有一些差异。

有的人会问，C公司结构的ETF是不是和之前GBTC灰度比较像呢？

其实有点像，但是C公司ETF币灰度的那种信托基金最大的优点在于，可以主动经营，例如拿Solana去质押。

而灰度那种信托只能被动持有，不能去质押。

那C公司结构的ETF，和囤币股有什么区别呢？如果一个公司的主营业务就是囤Solana，是不是和这个ETF就是一样的了？

也不是哈，C公司结构的ETF和囤币股最大的区别，就是资产是强制披露的。

而目前最牛逼的囤币股微策略，也只是通过媒体自愿披露自己的持仓和买入情况。

如果不自愿的话在财报上定期披露即可。

而C公司结构毕竟还是ETF，需要每天公布净值、持仓、收益率，披露要求比囤币公司还是高很多。

因此如果这侧Rex申请获得通过，说不定各个主流山寨币会发起一轮C公司结构的ETF申请潮。

来源：公众号“C Labs 加密观察”

6月30日，国家统计局发布最新数据，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。据了解，4月份，制造业PMI为49%，比上月下降1.5个百分点。5月份，制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点。6月份，制造业PMI继续上升至49.7%。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读表示，6月份，制造业PMI升至49.7%，在调查的21个行业中有11个位于扩张区间，比上月增加4个，制造业景气面有所扩大。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，我国制造业PMI连续两个月出现回升，这反映出当前随着稳经济增长的政策逐步落地，经济复苏的力度有所增强，制造业景气度有所回升。下半年，预计经济复苏的力度会进一步增强，制造业PMI也有望回升至50%以上的扩张区间。

国家统计局数据显示，从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

其中，6月份，生产指数和新订单指数分别为51%和50.2%。记者注意到，5月份，生产指数为50.7%，新订单指数为49.8%。

赵庆河表示，生产指数和新订单指数分别比上月上升0.3和0.4个百分点，制造业生产活动加快，市场需求有所改善。从行业看，食品及酒饮料、精制茶、专用设备等行业生产指数和新订单指数连续两个月位于扩张区间，相关行业产需释放较快；非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数继续低于临界点，市场活跃度仍显不足。在产需回升的带动下，企业采购意愿增强，采购量指数为50.2%，比上月上升2.6个百分点。

温彬表示，6月生产指数较上月回升0.3个百分点至51%，站稳荣枯线，采购量指数较上月上升2.6个百分点至50.2%，均有超季节性表现。6月是传统生产淡季，但今年“淡季不淡”，企业生产仍在加快扩张。6月新订单指数较上月回升0.4个百分点至50.2%，新出口订单指数较上月回升0.2个百分点至47.7%，在手订单指数回升0.4个百分点至45.2%，均明显好于季节性表现。新订单改善幅度高于新出口订单，显示出内需略好于外需。

“随着外部干扰因素的减弱，我国制造业回归正常的运行轨道，经济增长动力逐步释放，市场整体需求止降回升。”杨德龙表示。

另外，原材料库存指数为48%，比上月上升0.6个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为47.9%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月加快。

价格指数方面，赵庆河表示，6月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.4%和46.2%，均比上月上升1.5个百分点，制造业市场价格总体水平有所改善。从行业看，受近期国际原油价格上涨等因素影响，石油煤炭及其他燃料加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显回升；此外，由于铁矿石等原材料价格继续下行及终端需求不足，黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数双双回落，相关行业市场价格走势偏弱。

6月份，三大重点行业继续扩张。

赵庆河分析表示，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.4%、50.9%和50.4%，均连续两个月位于扩张区间。其中，装备制造业生产指数和新订单指数均高于53%，相关行业产需两端较为活跃。高耗能行业PMI为47.8%，比上月上升0.8个百分点，景气水平有所改善。

温彬指出，三大重点行业中，高技术制造业PMI与上月持平；装备制造业较上月回升0.2个百分点；消费品行业较上月回升0.2个百分点，连续两个月回升后达到年内最高水平，显示终端消费需求持续改善。

与此同时，大中型企业景气度提高。6月份，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.5个百分点，继续位于扩张区间，对制造业整体支撑作用显著；中型企业PMI为48.6%，比上月上升1.1个百分点，景气水平有所改善；小型企业PMI为47.3%，比上月下降2.0个百分点。

同时，温彬注意到，企业有库存回补迹象。6月产成品库存指数回升1.6个百分点至48.1%，为3月以来最高水平；原材料库存回升0.6个百分点48%，为今年以来最高水平。企业库存回补意愿增强。但生产经营活动预期回落0.5个百分点至52.%，企业信心尚不稳固。

“总体来看，6月份我国制造业市场供需两端均有所扩张，经济运行基本面稳中向好，这也为未来经济进一步回升打下了坚实基础。”杨德龙表示，“下半年，随着影响经济发展的外部因素不确定性逐步减少，国内稳经济增长的政策还会进一步加码，预计经济复苏的力度会进一步增强，制造业PMI也有望回升至50%以上的扩张区间。”

来源: 21世纪经济报道

来源：环球网、观察者网

七国集团（G7）6月28日发表声明说，G7国家已经达成协议，创建一个“并行”（side-by-side）制度，使美国企业免受现有的全球企业最低税负制中某些条款的约束，以避免爆发一场全球税收战。

美国财政部长贝森特表示，这一协议使美国本土公司可免除部分源自2021年的国际最低税收协议的公司税。贝森特说，这项由七国集团达成的协议意味着，共和党人在其税收和支出法案中酝酿的“复仇税”应从该法案中删除。该条款本将对某些国家的公司征收高达20%的额外税，这些国家征收的税项被美国视为具有歧视性。

美国则同意从特朗普总统的《大而美法案》中去掉“第899条款”。该条款又被称为“报复税”，允许美国政府对来自某些特定国家的企业与投资人课征额外税项，税率最高可达20%。这些特定国家指的是那些被美国认定对美企实施了“不公平”税收政策的国家。这些公司认为该税项会抑制在美国的投资。

取消该税项可能会在共和党的税收法案中造成资金缺口；众议院的版本原计划直至2034年底筹集1160亿美元，而更温和的参议院版本可筹集520亿美元。

G7在周六发布的声明中表示，所达成的协议承认美国现有的最低税法，并为未来的国际税收体系提供更大的“稳定性和确定性”。声明说，“并行”制度将把美国母公司集团的国内和国外利润，完全排除在全球企业最低税负制的所得涵盖规定（IIR）以及征税不足之支出规定（UTPR）之外。作为协议的一部分，其他G7成员国将在与20国集团（G20）和经济合作与发展组织（OECD）的谈判中支持美国的立场。OECD组织一直在主持有关企业税的全球会谈，其中一些提议遭到美国的反对。

此前美国国会负责税务议题的最高级别议员发布联合声明称，他们将从一项税收法案中删除相关条款。该法案已于上月在众议院获得通过，预计很快会成为法律。众议院筹款委员会（House Ways and Means Committee）主席、密苏里州共和党人杰森·史密斯（Jason Smith）和参议院财政委员会（Senate Finance Committee）主席、爱达荷州共和党人迈克·克拉波（Mike Crapo）表示，如果其他国家退出或拖延该协议，他们随时准备采取行动。

今年1月特朗普二度入主白宫后，通过行政令宣布全球企业最低税协议不适用于美国。这实际上退出了拜登政府与近140个国家谈判达成的具有里程碑意义的2021年全球最低税负制。特朗普还表示，要对那些依据全球最低税负制对美企征税的国家实施报复税。

多位企业负责人对《财经》表示，这一税收实际上已经扰乱了市场。现在关税威胁使企业信心下降。虽然企业仍在继续投资设备、工厂和技术，但这种情绪很容易被新贸易政策的不确定性影响，企业需要这样的好消息。

英国发表声明说，美国撤除“第899条款”，使英国企业免于缴纳更高的税款，从而为英企提供了急需的确定性和稳定性。

瑞银分析师在6月25日的一份报告中指出，特朗普政府贸易政策中引入的关税在全球数据中造成了各种异常现象。从信心调查来看，在政策不确定性大致相同的情况下，美国的调查数据年初至今下降了约两个标准差，而欧洲的调查数据几乎没有变化。这可能是因为其他国家所面临来自美国的关税变化，美国则与所有贸易伙伴的关税都发生变化，同时还存在财政和其他一系列国内政策的不确定性。

美国5月PCE价格指数环比上涨了0.1%，使得年通胀率达到了2.3%。据道琼斯调查的经济学家预测，相应的通胀率水平分别为0.1%和2.3%。惠誉国际评级（Fitch Ratings）美国经济研究主管奥卢·索诺拉（Olu Sonola）对《财经》表示，消费者支出的萎缩令人担忧，但这主要是由于耐用品支出在3月提前之后预期出现回落。消费者仍在坚守阵地，但不确定这种情况还能持续多久。考虑到预期的关税传导效应，与关税相关的通胀表现平静可能只是昙花一现。对美联储以及一个在通胀和增长预期上分歧日益加剧的市场而言，这份报告对双方都有利。美联储会因为经济增长放缓且通胀保持稳定而降息，还是因为经济增长尚未断崖式下跌且通胀将会上升而推迟降息，这个难题可能意味着美联储将继续采取观望态度。由于美联储仍在等待几个月的明朗化，7月降息的可能性仍然不大。

随着对中国关税的缓和，美国的调查数据有所反弹，但仍比年初水平低约1.5个标准差。对企业而言，信心下降主要是四季度乐观情绪提振的逆转，而对消费者来说则是直接下降。在全球层面，年初至今企业信心恶化最为严重，其次是服务业板块PMI、消费者调查和制造业PMI。

美国前财长耶伦与大约140个国家达成了一项协议，要求公司在经营业务的每个司法管辖区支付至少15%的公司税。此举旨在防止企业税率出现“逐底竞争”，以免企业将利润转移到低税收的司法管辖区。

“复仇税”旨在防止企业税率出现“逐底竞争”，但引发企业的普遍抱怨。

其他国家已开始实施这项税收，但美国并未修改其税法。美国的税法已对总部设在美国的公司征收最低税，但结构与该国际协议不同。民主党人控制国会期间未能获得足够票数来推动相关修订，以使其符合新的国际标准。共和党人强烈反对该协议，他们认为耶伦实际上是让美国承诺实施一套未经美国议员批准的税收制度。耶伦协议的一项具体规定令许多总部设在美国的公司感到不安。

拜登政府官员曾为美国公司争取到暂时豁免，但UTPR一直是一个悬而未决的威胁。自特朗普就职总统以来，美国已在力推一项解决方案，并提出了从未实施过或新颖的“复仇税”方案。

来源: 微信公众号：财经杂志

马斯克：伤害性很大

民主党的“拖字诀”

来源：环球杂志

周一，美元兑欧元汇率跌至近四年来的最低点。市场对美国贸易协议的乐观预期增强了人们对于美联储提前降息的预期。美元兑英镑的汇率也跌至四年低点，美元兑瑞士法郎的汇率则跌至逾十年来的最低点。但与此同时，美国总统特朗普突然中断了与加拿大的贸易谈判，这给市场的乐观预期带来了不确定性。

投资者认为，美联储主席鲍威尔上周向美国国会所做的证词显示其态度较为温和。此前他表示，如果今年夏天由于关税因素通胀未出现大幅上涨，那么可能会进行降息。

根据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”工具显示，预计到9月美联储利率至少下调25个基点的预期比例已升至92.4%，而一周前这一比例约为70%。市场对美联储7月降息的预期也从本月早些时候的0升至近20%。美联储8月不会开会。

Pepperstone研究主管Chris Weston在给客户的一份报告中写道：“市场定价显示，9月份肯定会降息。”Weston表示，美国月度就业报告是本周最重要的风险事件。而且鉴于美联储的反应机制倾向于关注下一次降息的时间安排，美元所面临的风险“似乎具有不对称性”。他指出，这意味着美元更有可能因数据不佳而遭受重挫，而非因数据强劲而上涨。

美元面临的又一压力来自特朗普对鲍威尔的持续攻击。特朗普在周五表示，如果美联储主席在5月任期结束前辞职，那他将“非常乐意”看到这一结果。特朗普还表示，他希望将基准利率从目前的水平降至1%。并且他再次强调，计划用一位更倾向宽松政策的主席来取代鲍威尔。

投资者们也在密切关注特朗普提出的大规模减税及支出法案。据美国国会预算办公室的数据，该法案目前正提交至参议院审议，预计在十年内将使国家债务增加3.3万亿美元。

美元指数（该指数衡量美元相对于包括欧元、英镑和法郎在内的六种主要货币的汇率）小幅上涨0.01%，至97.276，但仍接近上周晚些时候创下的三年多低点96.933。

欧元汇率小幅下跌至1.1716美元，略低于2021年9月以来的最高水平（即上周五达到的1.1754美元）。英镑汇率维持在1.3709美元，与周四的峰值1.37701美元相差无几，而这一水平自2021年10月以来未曾出现过。

美元兑瑞士法郎的汇率稳定在0.7988，此前在周五曾一度跌至0.7955，这是自2015年1月以来首次，当时瑞士国家银行意外取消了该货币兑欧元的汇率上限。美元兑日元汇率维持在144.58的水平。风险敏感型的澳元小幅上涨至0.6537美元，逐渐回升至周四创下的7个半月以来的最高点0.6563美元。

美国财政部长贝森特周五表示，美国与其他国家之间的各类贸易协议可以在9月1日的美国劳动节假期期间完成签署，这意味着特朗普7月9日设定的达成协议的最后期限存在一定的灵活性空间，否则美国将面临“对等”关税的严厉制裁。

澳大利亚联邦银行的分析师在他们的每周外汇策略报告中写道：“在我们看来，本周美元的走势将由美国的贸易动态所决定。我们对此持怀疑态度，因为很多贸易协议竟然能如此迅速地达成。不过，有关一些贸易协议已达成的消息将会支撑美元相对于欧元、日元和英镑等主要货币的汇率（并且）美元可能会相对于澳元等其他货币贬值。”

来源: 中国金融信息网