特朗普周末加班，美国国会冲刺“大漂亮法案”的“7月4日最后期限”

当地时间6月28日，伊朗为多名指挥官和核科学家举行国葬，悼念在以色列袭击中遇难的60余名同胞。

12天的以伊冲突告一段落，伊朗政府在聚焦国内重建外，还决定成立一个特别法律工作组，审查美以在冲突中的侵略行径。

伊朗为60余名遇难者举行国葬

28日上午，伊朗首都德黑兰举行隆重葬礼，悼念在以伊大规模冲突中遇难的60多位高级将领、核科学家、新闻工作者和妇女儿童等，其中包括伊朗武装部队前总参谋长穆罕默德·巴盖里、伊朗伊斯兰革命卫队前总司令萨拉米等人。

伊朗总统佩泽希齐扬、伊朗议会议长卡利巴夫等高级官员出席葬礼。

伊朗官员：会果断回应“敌人”的行为

伊朗内政部长莫梅尼28日在悼念仪式上说，美国和以色列的所作所为证明其未能履行任何承诺。伊朗武装部队高度警惕，将果断回应“敌人”的任何恶意行动或违背承诺的行为。

伊朗司法总监埃杰伊当天也表示，国际原子能机构与伊朗的“敌人”合作，不应指望伊朗会“向其敞开怀抱”。此前，伊朗议会25日通过法案，暂停伊朗与国际原子能机构的合作。

伊朗政府决定审查美以侵略行径

伊朗负责司法事务的副总统马吉德·安萨里28日宣布，伊朗政府决定成立特别法律工作组，以“审查以色列和美国的侵略行径”。

马吉德·安萨里在一份声明中表示，工作组将全面审查与美国和以色列对伊朗实施军事侵略、侵犯伊朗领土和主权、威胁伊国家领土完整、暗杀伊军方和安全部门高层人士及核科学家、杀害伊朗平民等罪行相关的法律事项。

消息人士：以方最早15年前就开始筹划

英国《泰晤士报》本月27日报道称，以色列情报人员已渗透至伊朗导弹与核计划的核心部分，并持续多年收集秘密情报。

一位消息人士27日告诉《泰晤士报》说，多年来，以色列一直通过情报人员对伊朗多个地点进行监控，且每个地点都“提前部署了地面人员”。据称，以色列最早在2010年就开始准备对伊朗的打击。

美以在近期冲突中消耗大量“萨德”导弹

以色列本月13日凌晨对伊朗实施大规模空袭后，以伊互相发动多轮袭击。美国于美东时间21日空袭伊朗三处核设施，伊朗出于报复23日向美国驻卡塔尔的乌代德空军基地发起导弹袭击。24日，根据美方宣布的时间表，以伊停火。

约旦摄影师扎伊德·阿巴迪近日在社交媒体上发布了此轮以伊冲突中，从安曼拍摄到的伊朗弹道导弹袭击以色列的6段冲突视频。

有分析师依据视频素材，结合地理定位与导弹点火时序，从这些视频中统计得出，以方在拦截行动中使用34枚“箭-3”反导拦截弹、9枚“箭-2”反导拦截弹及39枚美国“萨德”拦截弹。每枚“萨德”导弹造价估计约1280万美元，该分析估算视频中的拦截行动，仅“萨德”导弹的价值就超过4.98亿美元。

美国《新闻周刊》援引《保加利亚军事新闻》和《军事观察杂志》报道称，在最近的以伊冲突中，美国动用了其全球“萨德”导弹拦截系统库存的约15%至20%。此前有消息显示伊朗导弹数量多于美以拦截弹总量，引发对以色列长期防御能力的担忧。

来源: 华尔街见闻

对于我们加密货币领域及其周边的许多人而言，这次的情况似乎有所不同。金融资产的代币化正以我们前所未见的方式崭露头角。

在我们奋力前行之际，有一点至关重要，那就是要拓宽视野、放慢节奏（这可不是我们这个行业的典型做法），对当下的状况进行梳理，并明确未来的发展方向。

稳定币：代币化领域的首个重大成功案例

尽管代币化对于金融市场而言具有变革性意义，但其在当前阶段的应用呈现出渐进式发展的态势。最初，稳定币作为一种更为高效的支付方式崭露头角。随后，代币化货币市场基金作为一种更具效率的价值储存手段应运而生。

下一步是什么？答案就是结构化信贷与私募基金相结合。与以往的技术应用浪潮一样，代币化的发展进程将呈现出前期缓慢推进、后期加速突破的特点。请做好准备：我们即将踏入 S 曲线的快速上升阶段。

自2021年上一轮加密货币市场周期以来，稳定币已展现出清晰的产品市场契合度。凭借超过 2500 亿美元的流通供应量，稳定币持续展现出长期需求和实用性。这包括通过速汇金（MoneyGram）、Stripe、PayPal 和 Felix 等公司进行跨境支付时使用的USDT和USDC；在尼日利亚、委内瑞拉、土耳其等新兴经济体和货币制度较弱的国家/地区获取美元；以及作为比特币和以太坊等加密货币交易的主要交易对。监管的明确性，尤其是美国通过涵盖稳定币的《GENIUS 法案》，只会加速这一趋势。Circle上市后市场对股票的巨大需求是另一个积极信号。

代币化货币市场基金为链上价值存储带来了技术和金融升级。包括 BUIDL、BENJI、ONDO 等在内的市场领军者已经表明，市场对链上无风险利率的需求十分明显。

这意味着它不仅可以作为抵押品和资金工具，还可以作为需要以法币计价流动性的加密原生参与者的稳定币替代品。虽然初始版本采用混合结构，基金代币与传统的转让代理和链下份额类似，但我们开始看到代币原生发行在整个行业中渗透。

代币化的下一步是什么？

鉴于代币化已展现出一种更为高效的价值转移与存储方式，那么该行业的下一个发展方向将聚焦于哪些领域呢？首先，我们注意到行业内的一些领军企业已着手对私募基金进行代币化操作。例如Apollo推出的 ACRED、Hamilton Lane与Republic合作的代币化基金、WisdomTree提供的多支链上基金等等。这些基金已开始通过透明度、DeFi 借贷和流动性改进展现出实用性。

代币化如今为不同基金结构带来的价值只是冰山一角，但随着DeFi与传统金融（TradFi）的融合日益加深，其效用很可能会大幅提升。

结构性信贷是代币化的理想选择。传统上，结构性信贷可能复杂、不透明、涉及多个交易对手，并且发行和运营成本相对较高。智能合约不仅可以简化和自动化贷款池的债务偿还流程，还能为每个投资者部分遵循预先设定的流程。

再加上结构内的即时结算，成本基础可以大幅下降。而且，由于该结构是在链上，我们将不再面临2008年那种困扰金融系统的透明度缺失。根据发行人的判断，链上结构化信贷产品的持有者可以全天候实时查看标的资产的表现。

这种透明度不仅有助于监管机构更好地监控潜在风险，而且还通过标准化和向贷方提供更多信息来提高抵押品的接受度。

这种价值与信息的结合也意味着这些资产的二级市场将更具流动性。虽然大型传统机构可以提供一些优势，例如透明度或自有的二级市场，但代币化有潜力将所有这些优势整合在一起，并使其标准化，突破当今的封闭式壁垒。

股票代币化

2025 年，有关股票代币化的讨论热度大增。尽管包括 INX 和 Backed 在内的公司此前已对股票进行过代币化尝试，但与美国证券交易委员会（SEC）加密货币工作组的监管讨论加快了这一进程。Superstate、Kraken以及Galaxy都已宣布股票代币化计划，以继续推动行业发展。

尽管该行业取得了进展，但仍面临诸多挑战。美国仍然缺乏所需的稳定币和市场基础设施法案，尽管GENIUS法案在参议院获得通过是一个显著的进步。解决KYC/AML问题仍然是阻碍该技术大规模应用的障碍；私有链限制过多，而缺乏充分KYC/AML的公链结构对TradFi来说也难以采用。

相反，该行业必须采取中间立场，利用公共链的优势以及我们当今金融体系所建立的监管和基于信任的 KYC 政策。

关于该技术潜力的教育宣传也仍是一大障碍。该行业必须继续强调代币化不仅能给传统金融带来实质性用例和切实利益，还能带来前所未有的全新机遇和结构。

总结：这次我们应该学到什么？

首先，我们已经从最初的比特币交易和以太坊智能合约（它们构成了加密货币的基石）起步，取得了长足进展；现在，该行业已经与引领当今全球经济的金融、支付和技术领域的巨头建立了合作关系。

其次，我们目前仅处于发展初期阶段——虽然已取得一定成果，但这仅仅是个开始。要实现大规模应用，需要将这项技术的革命性优势与自金融业成立以来就一直作为其根基的长久信任相结合。

这种技术与信任的平衡是实现金融代币化潜力的核心：正如互联网改变了信息传播方式一样，代币化要为价值流转带来同样的变革。

来源: 金色财经

来源：中美聚焦网

在华尔街最新的一次造富故事中，稳定币USDC发行商Circle(NYSE: CRCL)的上市，是一场“胜利大逃亡”与“资本狂想曲”的同时上演。

故事的一面，是该公司创始人、高管及早期投资者们在IPO时精准地集体套现近6亿美元，却也因此与后续股价飙升所带来的超42亿美元“纸上富贵”擦肩而过。

故事的另一面，是华尔街对这家“加密世界颠覆者”报以的空前狂热。其股价从31美元的发行价起飞，一度冲上近300美元的云端，不到一个月的时间内，涨幅近10倍，成为年内至今最亮眼的IPO之一。与此同时，众多分析师们毫不犹豫地给出“买入”评级，预测其将在一个价值数万亿美元的未来市场中占据主导地位。

这冰火两重天的景象不禁让投资者陷入深思：这群最了解公司的内部人士，究竟是出于怎样的远见或担忧，才选择了一场“不完美”的完美退出？而狂热的公开市场投资者，又在这家公司的未来中看到了怎样的星辰大海？

一位长期专注金融科技领域的分析师对腾讯新闻表示，尽管内部人士及早期投资者在IPO时大举抛售，但他认为这些是常规操作，依然坚定看好稳定币的长期发展，无论是监管环境还是行业生态，稳定币的发展还刚刚起步。

从愿景到基石：Circle的十年进化之路

要理解Circle的内部决策，首先必须了解这家公司的DNA。成立于2013年，创始人Jeremy Allaire和Sean Neville的初心，远不止是创造一种新的数字货币。他们的愿景记录在招股书的“创始人信函”中：“建立一个全新的全球经济系统”，一个基于互联网的、能让价值像信息一样自由、无摩擦流动的系统。

这家公司的发展并非一帆风顺。在最初尝试过类似Venmo的点对点支付应用Circle Pay，也曾涉足加密货币交易所业务，但最终都进行了战略收缩和业务转型。真正的转折点出现在2018年，Circle与加密巨头Coinbase合作，共同创立了Centre联盟，并推出了其旗舰产品——美元稳定币USDC。

USDC的设计，精准地击中了加密世界的痛点：它提供了一个与美元1:1挂钩、受监管、且储备透明的价值锚点。Circle从一开始就采取了“监管优先”的策略，主动申请并获得了纽约州颁发的首个BitLicense，并在全球多个主要金融中心获得合规许可。这种对合规的执着，让USDC在鱼龙混杂的稳定币市场中脱颖而出，赢得了机构和主流金融世界的信任。正如其招股书中所强调的，Circle致力于“从正门走入监管机构和政策制定者的大门”。

如今，USDC已成为全球第二大稳定币，流通量超过600亿美元，并在20个区块链上原生运行，构成了Circle庞大商业帝国的基石。

拆解Circle的商业模式：不止是稳定币

尽管Circle发行的USDC稳定币最为外界所熟知，但其商业模式，却远比“发行稳定币”要复杂和深远的多。

概括而言，它是一个以旗舰产品USDC为核心，逐步构建起来的多层次、网络化的金融服务平台，其模式可以被理解为“一体两翼”的战略结构：

一体（核心业务）：基于USDC储备金的利息收入模式。这是公司目前最主要、最成熟的利润引擎。Circle的招股书显示，在2022年至2024年间，储备金收入占公司总收入的比例高达95%以上。其运作机制是：当机构客户铸造USDC时，必须存入等额的美元。这些美元构成了庞大的USDC储备池，Circle将这个储备池投资于高度流动性、低风险的资产，主要是由资管巨头贝莱德（BlackRock）管理的“Circle Reserve Fund”政府货币市场基金，以及存放在全球系统重要性银行的现金。Circle从这些储备资产中赚取利息和股息，这就是公司的核心收入——储备金收入（Reserve Income）。

两翼（增长业务）：基于交易与服务的平台收费模式和新兴的资产管理模式。这是公司为实现收入多元化、构建长期护城河而着力发展的两大方向。

平台与开发者服务：Circle的目标是成为Web3世界的“Stripe”，通过提供强大的API和工具让开发者构建应用，并从中收取服务费。其产品包括：允许USDC在不同区块链间“原生”转移并对每笔交易收费的跨链传输协议（CCTP）；以及可编程钱包、Gas费解决方案和智能合约平台等一系列旨在简化开发流程并创造收费机会的服务。

资产管理与代币化基金：这是Circle进军传统金融的标志，其核心产品是计息的代币化货币市场基金USYC。通过收购Hashnote公司获得此项业务，Circle旨在为数字资产市场的交易者提供一种既能赚取收益又能作为高效抵押品的工具。作为基金的管理者，Circle可以从中收取管理费和业绩费，开辟了全新的资产管理收入来源。

IPO的“真相”：一场为“退出”设计的盛宴

然而，就是这样一家看上去前景光明的公司，其IPO结构却透露出强烈的“退出”信号。根据Circle提交给美国证券交易委员会的S-1/A上市申请文件显示，此次发行的3200万股股票中，高达1920万股（占比60%）来自公司的“献售股东”，而非公司自身。这意味着，IPO募集的超过10亿美元资金中，近6亿美元直接流入了早期投资者和高管的口袋。

这份售股名单星光熠熠，包括创始人Jeremy Allaire（献售158万股）、联合创始人P. Sean Neville（献售100万股），以及General Catalyst、Breyer Capital等一众硅谷顶级风投。

以31美元的最终实际发行价计算，这些内部人士合计套现5.95亿美元。但当股价冲上近300美元时，他们错失的一次性潜在收益高达近50亿美元。

华尔街的狂热：为何市场如此看好Circle？

与内部人士的大举撤退形成鲜明对比的，是公开市场的极度乐观。Circle上市后，股价一飞冲天，市值迅速突破500亿美元。

这种狂热并非毫无根据，投资者和分析师们看到了Circle独特的价值和巨大的增长潜力：

Seaport Research的分析师将Circle誉为“顶级的加密颠覆者”，并给予“买入”评级和235美元的目标价。他的逻辑很简单：无论未来哪种加密货币或区块链应用胜出，都需要一个稳定、可靠的交易媒介，而USDC正是这个“数字世界的美元”。Circle不出售加密货币，而是提供加密世界赖以运转的基础设施，这被认为是一种更稳健的商业模式。

还有分析师预测，稳定币市场的规模可能在未来五年内增长十倍，从目前的约2600亿美元增长到超过2万亿美元。作为市场上最合规、最透明的稳定币之一，USDC有望在这个巨大的增量市场中占据主导地位。分析师认为，Circle不仅仅是USDC。它通过与Visa、Mastercard、Grab、Mercado Libre等支付和科技巨头的合作，正在构建一个庞大的支付网络。同时，其面向开发者的工具（如跨链传输协议CCTP和钱包服务）正在吸引数以万计的开发者在其平台上构建应用，形成了强大的网络效应，进一步巩固其领先地位。

此外，Circle的疯狂上涨，还借助了监管环境越来越有利的“东风”，近期，美国参议院通过的《GENIUS法案》旨在为稳定币建立清晰监管框架的立法进展，被市场解读为对Circle等合规参与者的重大利好。分析师普遍认为，一个明确的监管环境将加速USDC在主流金融机构和企业中的采用。

Circle的IPO的例子，完美地展现了资本市场中两种截然不同的视角：对于创始人、高管和早期VC而言，这是一场漫长创业征途后的理性收获。他们面对的是已知的巨大风险——行业竞争、系统性金融风险、监管不确定性。在这些风险面前，将一部分“纸上富贵”转化为实实在在的银行存款，是一种审慎且明智的财务决策。

而对于公开市场的投资者而言，他们目前下注的是一个更加宏大的未来。他们相信，随着数字经济的浪潮奔涌向前，Circle凭借其合规优势和技术壁垒，将成为这个新时代不可或缺的金融基础设施，其价值远不止于今日。

究竟是谨慎的内部人错判了火箭的燃料，还是狂热的外部投资者忽视了飞行的风险？这个价值近50亿美元问题的答案，或许只有时间才能为我们揭晓。

来源: 腾讯新闻，作者：纪振宇

美元走势图

美元之死的说法被夸大的五大理由：

世界外储构成

美元可能强势反弹的原因

美元周线图

美元权重

中央银行降息统计

解读「美元之死」论述及其经济影响

来源：英为财情

以色列国防军发言人埃菲·戴弗林27日发布声明表示，以军已全面达成作战目标甚至超额完成。以色列消除了伊朗对该国的直接生存威胁，伊朗核项目各环节被系统性破坏，90%铀浓缩能力遭摧毁，核计划整体倒退数年。伊朗导弹生产力显著削弱，80%以上防空系统被击毁，以空军行动获得完全自由。

以色列防长卡茨当天则表示，他已下令以色列国防军制定针对伊朗的行动计划，包括维护以色列空中优势、阻止伊朗发展核武器与导弹项目，并对其支持的反以势力活动进行回应。卡茨称，以色列将定期采取行动，挫败相关威胁。他同时警告伊朗方面，称“崛起的雄狮”军事行动只是以色列新政策的序幕。

以色列国防军总参谋长扎米尔则表示，伊朗已遭受沉重打击，这一打击削弱了包括巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在内“抵抗轴心”的整体力量，有望推进以军在加沙实现其军事目标。

伊朗：拒绝任何与美国恢复核谈判的计划

当地时间6月27日，据伊朗伊斯兰革命卫队发表的声明，56名伊朗士兵在与以色列近期的冲突中阵亡，以伊冲突共导致伊朗境内至少627名平民死亡，近5000人受伤。

伊朗外交部27日表示，伊朗外长阿拉格齐已拒绝任何与美国恢复核谈判的计划。

阿拉格齐此前在接受伊朗媒体采访时表示，当前伊朗没有重启核问题谈判的计划，也暂无与国际原子能机构总干事格罗西接触的计划。

阿拉格齐表示，不应过分重视有关重启谈判的某些猜测。他明确声明，目前尚未达成任何协议、安排或对话以启动新的谈判，伊朗也尚未制定任何启动谈判的计划。

伊朗最高领袖哈梅内伊26日发表讲话，向在此次冲突中遇难的伊朗军事指挥官和科学家表示哀悼与敬意，并向伊朗战胜以色列表示祝贺。

哈梅内伊同时祝贺伊朗战胜了美国，称美国之所以直接卷入战争，是因为其认为如果不出手，以色列将会被彻底摧毁。他表示，在冲突中，伊朗同样取得了针对美国的胜利，并狠狠地给了美国一记耳光，即对美军驻卡塔尔乌代德空军基地发动袭击并造成破坏。

特朗普：或因铀浓缩问题再次轰炸伊朗

针对哈梅内伊26日发布的关于“赢得战争”的声明，美国总统特朗普27日发文表示，哈梅内伊明知自己的声明是谎言，却宣称伊朗赢得了对以战争，而事实并非如此。

特朗普称，伊朗的三个核设施被摧毁，而他确切地知道哈梅内伊藏身何处，他不会让以色列或者美国武装部队终结哈梅内伊的生命。特朗普表示，在战争的最后关头，他还要求以色列调回一支规模庞大的空军部队，这些空军部队直飞德黑兰，意图制造一场大战。这将是迄今为止最大规模的袭击，且将会造成巨大的破坏，许多伊朗人将丧生。

特朗普表示，在过去的几天里，他一直在努力争取解除制裁以及其他一些措施，为伊朗提供更好的机会，使其能够全面、快速、彻底地恢复元气，然而却遭到了反击。特朗普称其立即放弃了所有解除制裁的工作。

特朗普还称，希望伊朗能够接受国际检查，以核实其不会重启核计划。他还表示，将考虑因铀浓缩问题再次轰炸伊朗。

当地时间6月27日，美国国会参议院投票否决民主党主导的限制特朗普对伊朗动武权力的提案。

来源: 国际金融报网