美股上市公司扎堆“买币”，第二增长曲线成效几何？

周四（6月26日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场延续近期弱势格局，玉米、大豆、小麦、豆粕价格普遍下挫，豆油则因生物燃料需求预期保持相对韧性。CBOT九月玉米期货（CU25）收跌7-1/4美分至4.05美元/蒲式耳，创下自2024年10月以来新低；八月大豆期货（SQ25）下跌20-3/4美分至10.29-1/2美元/蒲式耳，触及11周低点；九月小麦期货（WU25）下跌7-1/2美分至5.44-1/2美元/蒲式耳；八月豆粕期货（SMQ25）下跌4.80美元至280.00美元/短吨。美国中西部温暖湿润的天气为玉米和大豆生长提供理想条件，叠加巴西丰产预期，市场供应压力显著。

持仓数据显示，商品基金在玉米、大豆、豆粕上增加净空头，反映看跌情绪，而小麦和豆油则呈现净多头增仓，市场情绪分化明显。本文将结合最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，深入分析玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油的走势驱动因素，并展望未来盘面方向。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

2025年6月25日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。

玉米：供应压力与出口疲软主导看跌情绪

玉米期货价格持续探底，九月合约周三收于4.05美元/蒲式耳，创合约新低。基本面来看，美国中西部温暖湿润的天气为玉米生长创造“温室效应”，作物优良率虽低于预期，但播种和出苗进度良好，缓解了市场对产量延迟的担忧。巴西第二季玉米产量预计达1.233亿吨的历史高位，进一步加剧全球供应压力。国际交易方面，美国玉米出口需求疲软，韩国近期采购的26.6万吨饲料玉米多来自南美，凸显美国玉米价格竞争力不足。USDA即将发布的出口销售数据预期显示，旧作玉米销售预计在50万至120万吨，新作销售最高35万吨，数据偏弱难以提振市场信心。

持仓数据方面，6月25日商品基金增加11000手玉米净空头，过去5个交易日净空头增仓5000手，30个交易日累计净空头增仓99100手，显示投机资金对玉米价格的看跌预期持续增强。基差方面，美国中西部河运码头（如达文波特）的玉米现货基差小幅上升，六月装船CIF驳船基差报68美分/蒲式耳（较七月期货低1美分），反映农户惜售情绪，但出口基差（FOB墨西哥湾）持平于81美分/蒲式耳，显示需求疲软限制基差上行空间。

走势展望：玉米期货短期将在4.00-4.30美元/蒲式耳区间低位震荡，供应充裕与出口疲软将继续压制价格，需关注USDA出口销售数据及南美产量兑现情况。

大豆：南美供应与关税言论施压

大豆期货价格延续跌势，八月合约周三收于10.29-1/2美元/蒲式耳，触及11周低点。美国中西部有利天气推动大豆生长，播种进度超预期，叠加巴西大豆出口强劲（6月预计出口1499万吨），全球供应宽松预期主导市场情绪。国际交易方面，中国采购偏向价格更具竞争力的南美大豆，美国大豆出口需求季节性低迷。USDA出口销售预期显示，旧作大豆销售最高60万吨，新作销售仅15万吨，数据偏弱进一步削弱市场信心。

持仓数据上，6月25日商品基金增加7000手大豆净空头，过去5个交易日净空头增仓25000手，30个交易日净空头累计增加25000手，反映投机资金对大豆价格的悲观预期。基差方面，美国中西部加工厂（如伊利诺伊州迪凯特）及河运码头（如达文波特）的大豆现货基差小幅走强，六月装船CIF驳船基差报63美分/蒲式耳（较七月期货高3美分的），FOB墨西哥湾出口溢价稳定在78美分/蒲式耳，显示美国国内需求稳定但出口竞争力不足。

走势展望：大豆期货短期将在10.00-10.60美元/蒲式耳区间盘整，南美供应压力与出口需求疲软限制反弹空间，需关注USDA出口数据及南美出口节奏。

小麦：地缘风险与空头回补支撑反弹

小麦期货表现相对抗跌，九月合约周三收于5.44-1/2美元/蒲式耳，较前日下跌7-1/2美分，但整体跌幅小于玉米和大豆。基本面来看，美国冬小麦收获因潮湿天气放缓，叠加俄乌局势不确定性及欧洲干旱担忧，触发短线空头回补。国际交易方面，孟加拉国批准采购5万吨小麦，阿尔及利亚近期采购超50万吨，显示出口需求局部回暖。然而，全球小麦供应充裕，俄罗斯2025年产量预期上调，限制价格上行空间。

持仓数据显示，6月25日商品基金增加3500手小麦净多头，过去5个交易日净多头增仓6000手，30个交易日累计净多头增加5000手，反映投机资金对小麦看涨情绪升温。基差方面，美国硬红冬小麦现货基差（如堪萨斯Wichita报-25美分/蒲式耳）保持稳定，农户因价格回升增加销售，限制基差上行。USDA出口销售预期显示2025/26年度小麦出口净销售30-60万吨，数据表现或对短期走势产生影响。

走势展望：小麦期货短期将在5.40-5.70美元/蒲式耳区间震荡，地缘风险与空头回补提供支撑，但全球供应充裕限制上行空间，需关注USDA出口数据及俄乌局势动态。

豆粕：供应压力与需求疲软博弈

豆粕期货价格承压，八月合约周三收于280.00美元/短吨，下跌4.80美元。基本面方面，美国中西部油厂压榨量高企，6月上旬豆粕库存回升至40万吨，处于历史同期中等偏低水平，短期供应压力加大。巴西大豆集中到港进一步压低国内豆粕现货价格，终端市场按需提货，成交清淡。USDA出口销售预期显示2024/25年度豆粕出口净销售15-35万吨，数据中性，难以扭转需求疲软的局面。

持仓数据上，6月25日商品基金增加3500手豆粕净空头，过去5个交易日净空头增仓16000手，30个交易日净空头累计增加33500手，反映投机资金看空情绪占主导。基差方面，美国中西部现货基差（47.5%蛋白）持平，部分地区因压榨利润下降而挺价，限制基差下行空间。

走势展望：豆粕期货短期将在275-295美元/短吨区间偏弱震荡，低库存与需求疲软博弈，跌幅有限，需关注USDA出口数据及国内压榨节奏。

豆油：生物燃料需求提供支撑

豆油期货表现相对坚挺，价格持平得益于美国生物燃料政策预期的支撑。基本面看，美国豆油出口需求强劲，USDA数据显示截至11月底出口量创8年同期高点。全球植物油供应充裕，马来西亚棕榈油及加拿大油菜籽价格波动对豆油市场情绪形成间接影响。USDA出口销售预期显示2024/25年度豆油出口净销售0-2.2万吨，数据偏弱但未能撼动市场看涨情绪。

持仓数据上，6月25日商品基金增加1000手豆油净多头，过去5个交易日净多头增仓15500手，30个交易日净多头累计增加32000手，显示投机资金对豆油看涨情绪较强。基差方面，美国豆油出口基差保持坚挺，六月FOB墨西哥湾溢价报78美分/蒲式耳，反映国内需求韧性。

走势展望：豆油期货短期将在47-49美分/蒲式耳区间震荡，生物燃料需求提供底部支撑，但全球油脂供应充裕限制上行空间，需关注USDA出口数据及全球油脂市场动态。

未来趋势展望

CBOT谷物期货市场短期将延续分化走势。玉米和大豆受美国有利天气及南美丰产压力影响，价格将在低位震荡，需密切关注USDA周四出口销售数据及南美出口节奏。小麦因地缘风险与空头回补支撑，短期波动区间相对稳定，但全球供应充裕限制上行空间。豆粕受供应压力与需求疲软博弈，价格偏弱运行，跌幅受低库存约束。豆油因生物燃料需求支撑表现坚挺，但全球油脂供应宽松限制反弹空间。交易者需关注USDA作物进展报告、南美产量兑现及国际交易动态，以把握盘面方向。

来源: 汇通网

当地时间6月25日，美国联邦住房金融局（FHFA）局长普尔特（Bill Pulte）突然发文，表示已要求房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）——这两家掌控美国超半数房贷的“隐形巨头”，研究将比特币等加密货币纳入抵押贷款评估体系！

消息一出，比特币应声暴涨2.2%，站上10.7万美元，市占比飙升至66%。

Bill PultePulte Homes创始人William J. Pulte的孙子，于2025年3月特朗普第二任期内被任命为局长。

与他的前任不同，自2019年以来一直公开支持加密货币，并利用其社交媒体影响力促进数字资产的采用并鼓励政策开放。

财务披露显示，他个人持有价值50万至100万美元的比特币和相同规模的Solana头寸。他还持有美国比特币矿企Marathon Digital Holdings的股权，并曾投资GameStop等投机性股票。

房利美/房地美干啥的？

房利美（Federal National Mortgage Association, FNMA）和房地美（Federal Home Loan Mortgage Corporation, FHLMC）是美国两家由政府赞助的企业（Government-Sponsored Enterprises, GSEs）。

它们并非直接向购房者提供抵押贷款的银行，而是在二级抵押贷款市场中扮演着至关重要的角色。通过充当做市商（即持续买家），它们确保了贷款市场的流动性。

这个角色可以粗略类比为中国的“住房公积金管理中心”+“国有银行”+“二级市场证券化平台”的组合体，但运作模式更市场化。

根据全美房地产经纪人协会的数据，截至2025年，房利美和房地美支撑着约70%的抵押贷款市场。这意味着，大多数由私人贷款机构提供的常规贷款最终都会由这两家实体之一支持或购买。

FHFA成立于2008年美国房产市场崩盘后，旨在加强监管并维护抵押贷款金融体系的安全性和流动性。其发布的任何政策变动，都将对潜在购房者和整个金融行业产生深远影响。

尽管FHFA对抵押贷款承销中加密资产的审查仍处于早期和探索阶段，但其考虑本身反映了加密资产相关性和领导层优先事项的转变。

加密资产可能如何被评估？

在美国，目前想要在抵押贷款流程中使用数字资产的借款人必须首先将其转换为美元，并将资金存入受监管的美国银行账户。为了符合房利美和房地美的首付或储备金指南，这些资金还必须“成熟”，即必须在账户中保留至少60天。

FHFA的审查预计将研究这些规定是否需要更新。一个可能的重点领域是资产估值。由于比特币等加密资产的波动性，贷方在评估借款人资产时可能不愿接受其全部市场价值。传统金融中常用的方法是应用“折扣”（haircut），即从声明价值中扣除一部分，以应对潜在的价格波动。加密货币是否会采用类似的调整尚不确定。

持有历史也可能受到审查。贷方通常更青睐长期持有的资产，而非短期持有。有清晰文件、一致托管和最少交易活动的资产，可能比近期获得或频繁转移的资产更有分量。

稳定币可能会被单独考量。像USD Coin（USDC）和Tether（USDT）这样的代币旨在相对于美元保持稳定价值，这可能使它们更适合承销目的。即便如此，稳定币的处理也将取决于监管机构对其结构、托管安排和透明度标准的接受程度。

私人市场已抢先试水

位于美国佛罗里达州的贷方Milo Credit于2022年推出了美国首批加密抵押贷款产品之一。允许借款人质押数字资产（如比特币、以太坊或某些稳定币）作为抵押品，而无需出售加密货币并支付现金首付。这种设置使客户无需清算其加密资产即可获得高达房屋价值100%的融资。

类似地，由前SoFi首席执行官Mike Cagney领导的金融科技公司Figure Technologies也探索了大规模的加密支持抵押贷款计划，提供高达2000万美元的贷款，使用数字资产作为担保。

此外，Ledn推出的"比特币储蓄账户"也可以被看做是一种抵押贷款产品，允许用户以50%的LTV比率获取美元贷款。

然而，这些私人产品在联邦抵押贷款系统之外运作。它们的贷款不符合转售给房利美或房地美的资格，这意味着它们无法受益于与传统贷款相同水平的流动性和风险分担。因此，利率往往更高，贷方通常会自己保留贷款或与替代投资者合作进行融资。

另一个限制是风险。加密抵押贷款通常需要超额抵押——即借款人必须质押超过贷款金额的加密资产价值以抵消波动性。但即使有这种缓冲，价格波动也可能带来挑战。

总而言之，如果FHFA选择推进这项政策，标志着加密货币正从投资品向实用金融工具转变。虽然具体落地还需时日，但已经向市场释放出强烈信号：主流金融体系正在为加密资产敞开大门。

来源: 金色财经

在科技股为重的纳斯达克100指数创历史新高之际，2025年苹果股价依然下跌20%，AI进展落伍和关税对iPhone销量影响的阴霾未完全退散。在有消息传苹果收购Perplexity AI后，美银等华尔街机构重拾苹果AI前景的信心。

据彭博6月21日的报道，苹果公司高层正在探讨收购AI新创公司Perplexity的可能性，后者在利用最新资讯即时回答问题方面具备优势，并在今年5月的最新融资中获得140亿美元的估值。

报道称，苹果对Perplexity的潜在收购可能是应对因反垄断而失去与谷歌搜索业务的合作的举措之一。据估计，这一收购可能是苹果公司有史以来最大的一笔并购交易。

截至撰稿（6月25日），苹果股价年内下跌20.01%，而同期纳斯达克100指数上涨5.61%，并在以伊战争降温后创下最高记录。

分析指出，Siri和Apple Intelligence整合的持续推迟、华尔街对苹果在数据中心开发投入的不足失望等因素影响了投资人对这家顶级创新公司的未来看法。

不过，苹果收购Perplexity的意图可能给苹果AI叙事注入新的活力。 TD Cowen认为，苹果迎头赶上的一个途径是收购或与人工智能公司合作。

美国银行表示，苹果牵手Perplexity将会对这一AI领域的落伍者的股票价格带来积极影响。

美银分析师指出这项投资将给苹果带来的诸多优势：即时直接调用AI功能以改进Siri和搜索功能，无需依赖第三方供应商；获得AI人才；带来基于搜索的广告服务开发收入来源等。

美银也提醒道，外部技术与苹果生态系统的融合、Perplexity数据摘取带来的潜在法律问题、以及消费者会否对Perplexity提供的服务感到满意依然是苹果面临的挑战。

据TradingKey数据，50位分析师对苹果的平均目标价为231.018美元，较最新收盘价还有14.65%的增长空间。

注：分析师对苹果股价的预测

此外，截止2025Q1，苹果仍是各大明星投资者或机构最青睐的股票，持仓量是第二名微软的1.25倍，是特斯拉的5.6倍。

注：明星投资者最大持仓股票榜单

来源: 投资慧眼

6月24日，受伊以意外达成停火协议影响，NYMEX原油期货盘中暴跌6%，一度下探至64美元/桶，几乎回吐本轮地缘冲突带来的全部涨幅。与此同时，全球股市集体跳涨，比特币盘中更是大涨接近5%，完全收复了本轮地缘冲突的全部跌幅。然而，市场的反弹并没有消除市场的谨慎情绪。例如，在ETH从低点累计反弹16%的过程中，其资金费率长期处于负值状态，且负值幅度仍在进一步扩大，这表明投资者对二次探底依然具有较强的防备心理。

然而，上升趋势中，资金费率转为负值往往预示着币价触及关键阻力位，这更多反映投资者因短期不确定性增加而进行对冲操作，而非对后市转向看空。例如，今年4月下旬至5月上旬，以太坊进入盘整阶段，市场对冲需求激增，资金费率持续负值扩大；但随着币价突破阻力，行情随即进入连续轧空模式。因此，若以太坊后续突破2500-2600美元的套牢密集区，同样可能引发空头挤压行情。

从交易层面看，ETH短期内突破关键阻力位的可能性很大，主要原因有两点：

首先资金面上，从6月份开始，ETH巨鲸明显加快了增持速度。Glassnode数据显示，6月11日至16日期间，1K-10K地址的日均增持量超过80万枚ETH，推动该群体持仓总量突破1430万枚，这一增持速度创下2017年以来的历史新高。

与此同时，美股市场以太坊ETF持续处于资金流入状态，即便6月22日出现单日10%的大跌，以太坊ETF的流出规模也仅为900万美金，这表明机构端对以太坊的配置需求已经进入了新的放量周期。

其次基本面上，在《GENIUS稳定币法案》即将落地的背景下，以太坊凭借55%的稳定币市场份额和81%的RWA市场份额占据绝对优势，将成为PayFi和RWA等链上金融应用蓬勃发展的主要受益者，其网络收入有望在稳定币法案落地后实现爆发性增长。CoinMarketCap数据显示，尽管5月以来多数山寨币持续下跌，截至6月24日，以太坊仍以41.3%的涨幅位列市值前100加密货币涨幅榜第三。这表明以太坊的需求增长正在经历从'山寨币之母'向'链上金融基础设施'的范式转变。

尽管比特币与以太坊的上涨动能均保持强劲，但比特币率先迎来突破的可能较大。主要原因有两点：

1、趋势一旦形成，往往具有极强的惯性——除非经历充分的多头宣泄，否则很难逆转。而随着交易所余额降至200万枚（长期投资者持仓已增至1470万枚），市场存量供应持续减少，这导致比特币在上涨过程中的每次技术性回调幅度呈现明显收敛态势（111950-98200的回调已经非常充分，别指望有更大幅度的下跌）。

2、根据Glassnode和Murphy的数据，历史上，比特币每一次5%价格区间的筹码集中度达到15%都会引发变盘。之后，筹码会在价格剧烈的波动中重新趋于分散。当前，比特币的筹码集中度已达到14.5%，正处于变盘临界点。

综上，在抱团趋势达到极致后，比特币短期可能会有一次快速脱离市场平均成本的上涨，以此激发浮盈盘释放更多流动性，甚至为主力的出货创造有利条件。也就是说，比特币本次上涨大概率是本轮行情的主升浪，其高度很可能会达到30%-40%（127600-137500）。

宏观层面，尽管主席鲍威尔在最新国会听证会上仍坚持否认7月降息的可能性，但FOMC内部共识已明显松动——相较6月一致维持利率的决议，目前已有两名委员（克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼）公开支持7月转向宽松。这一政策转向的背后，特朗普政府的持续施压固然是一个因素，但更关键的是近期经济数据持续释放积极信号：5月CPI数据低于市场预期，不仅显示服务业通胀保持降温态势，更表明加征关税对终端消费价格的传导效应明显弱于预期。

当然，进口商品价格保持稳定，很大程度上得益于企业在关税生效前的囤货行为。但鉴于关税冲击多为一次性影响，若7月通胀数据延续当前温和走势，美联储为缓解经济下行压力（亚特兰大联储GDPNow模型对Q2经济增长预测已下调至1.5%），或将在7月份提前启动防御性降息。

尽管CME FedWatch工具显示美联储7月降息概率仅为23%，但衍生品市场却出现异常活跃的看涨交易：仅上周五和周一两日，交易员就投入至少3800万美元购买8月到期的10年期美债看涨期权，押注收益率从当前约4.3%降至4%。这一交易规模较上周前四日108万美元的累计交易额呈现指数级增长，表明部分机构投资者正在加大对利率下行的押注。

随着流动性边际转暖的信号逐渐清晰，比特币和以太坊在近期相继进入主升浪行情的可能性极高。得益于风险偏好的回升，山寨币也有望迎来一场大级别的修复性行情。

来源: 金色财经

美国联邦住房金融局(FHFA)近日发布一项具有里程碑意义的指令，要求政府支持企业(GSE)房利美(FNMA.US)和房地美(FMCC.US)正式将加密货币纳入单户抵押贷款风险评估框架。这一由局长威廉·普尔特(William J. Pulte)签署的命令，标志着加密货币首次被纳入美国住房金融体系的核心领域，呼应了特朗普总统提出的“让美国成为世界加密货币之都”的战略愿景。

加密货币获官方认可：从边缘资产到抵押贷款核心

根据新规，房利美与房地美需制定提案，允许借款人直接以加密货币作为抵押贷款申请的资产证明，且无需在贷款发放前将其兑换为美元。这一举措打破了传统金融体系对加密货币的排斥，此前，其高波动性、监管不确定性及储备核实难题长期阻碍其进入主流信贷市场。

FHFA在指令中明确指出：“加密货币是新兴资产类别，可能为家庭提供股票与债券之外的财富积累渠道。”为控制风险，该政策仅允许接受存储于美国监管中心化交易所、且具备完整审计证明的数字资产。同时，两家机构需建立内部风控机制，针对加密货币的市场波动性设定风险加权准备金标准，确保承保标准不受冲击。目前，相关提案已进入董事会审议阶段，最终方案需经FHFA批准后方可实施。

市场反应：比特币创历史新高 政策利好推动机构布局

政策消息公布后，加密货币市场呈现分化走势。比特币价格于指令发布次日(周三)盘中突破10.8万美元大关，创历史新高，而以太币和索拉纳则小幅下跌。分析认为，投资者对中东地缘局势的担忧缓解，叠加美联储对稳定币“日益成熟”的表态，共同推高了市场情绪。

美联储主席鲍威尔在参议院听证会上表示，稳定币行业已显著融入主流金融体系，这一言论进一步提振了市场信心。与此同时，纽约证券交易所(NYSE)正推动特朗普旗下社交媒体平台Truth Social计划发行的加密货币主题ETF上市，若该ETF在未来90天内获SEC批准，将成为特朗普政府数字资产战略的关键落地案例。

政策博弈：参议院推进加密货币立法 行业巨头加速入场

参议院数字资产银行委员会主席辛西娅·卢米斯(Cynthia Lummis)周三透露，其主导的“加密货币规则制定法案”已进入细节磋商阶段。她在访谈中强调，美国需在数字资产监管领域占据主导权，“部分海外市场已率先完成规则设计，我们不能再落后”。

行业层面，传统金融机构正加速布局加密货币领域。数字资产技术公司Digital Asset周二宣布完成1.35亿美元融资，投资方包括高盛和Citadel Securities等华尔街巨头。该公司首席执行官尤瓦尔·鲁兹(Yuval Rooz)表示，此轮融资将用于拓展其区块链技术平台，以支持金融机构的合规化数字资产操作需求。

历史背景与行业影响

值得注意的是，FHFA局长威廉·普尔特的家族企业普尔特集团(Pulte Group)为美国最大房屋建筑商之一，其背景或为政策推进增添了产业协同效应。而房利美与房地美自2008年金融危机后被政府接管，此次改革也标志着其作为GSE在数字时代的职能转型。

业内人士指出，若加密货币成功嵌入抵押贷款体系，不仅将重塑家庭资产配置模式，更可能推动美元主导的全球金融体系向多资产时代演进。随着政策端与市场端的双重发力，加密货币正从投机工具逐步进化为传统金融基础设施的组成部分。

来源: 智通财经

在今年大部分的时间里，美国经济都在各种冲击中挣扎、与“stagflation”（滞胀）打交道，至今尚未走出困境。

这是阿波罗全球资产管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Sløk的观点。根据他的看法，美国正处于滞胀的关键拐点，滞胀是一种经济增长放缓而通胀居高不下的可怕情景。

而对于美联储的政策制定者来说，“滞胀”通常比典型的衰退更难解决，因为较高的通胀可能会阻止美联储降息来提振经济。

Sløk在最新发表的白皮书中写道，这种情况在很大程度上是由美国总统特朗普的关税政策引发的。

他写道：“关税上调是典型的滞胀冲击——它们不仅增加了经济放缓的可能性，同时给物价带来了上行压力。”他还补充说，华尔街对今年经济增长的共识预测已经下降，而通胀预测则小幅上升。

“这就是滞胀的定义，”他后来补充道。

以下是Sløk对当前环境下美国经济的四点预测：

1. GDP将比去年的峰值减少一半以上

据Sløk估计，2025年GDP增长极有可能放缓至1.2%左右。这反映出，与2024年第三季度GDP同比增长3.1%的峰值相比，美国经济增长将下降一半以上。

美国经济分析局（The Bureau of Economic Analysis）估计，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）下降0.3%，这是美国经济自2022年以来首次出现萎缩。

2. 到2025年底，通货膨胀率仍将高于平均水平

Sløk预测，到今年年底，通胀率可能会徘徊在3%左右。他指出，这比之前的预测“显著增加”，在特朗普4月份宣布全面征收关税之前，该公司一直将通胀预测固定在2.4%左右。

3. 失业率将一直上升到2026年

至少在接下来的18个月里，美国的失业率将继续上升。Sløk估计，2025年，失业率可能从目前的4.2%升至4.4%，2026年将升至5%或更高。以史为鉴，失业率的上升历来与经济经历滞胀的时期有关。

美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）的数据显示，当美国在上世纪七八十年代出现滞胀时，失业率在1975年达到约9%的峰值，随后有所降温，并在八十年代初升至10.8%的另一个峰值。

4. 今夏可能陷入衰退

Sløk认为未来12个月经济衰退的可能性为25%。而在特朗普征收关税之前，该公司预计今年根本不会出现经济衰退。

他还指出，经济仍有可能最快在今年夏天陷入衰退，并补充说，特朗普解放日关税的影响“仍在通过贸易渠道发挥作用”。

他指的是今年早些时候关税生效时他首次提出的“自愿贸易重置衰退”论点。

这个想法意味着，由于关税导致美国港口的货运量和卡车运输需求放缓，导致货架空空如也、企业销售额下降，今年夏天经济将陷入衰退。

来源: 财联社