美国5月零售销售降幅超预期

根据美国银行最新的欧洲基金经理调查，投资者对欧洲经济增长和股市越来越乐观，同时对全球前景保持谨慎态度。

调查显示，随着关税威胁减弱，预计全球经济在未来一年将走弱的净比例仅为46%，低于上个月的59%和4月份创纪录的82%。

软着陆情景正成为主流预期，66%的投资者认为这是最可能的结果，而4月份这一比例仅为37%。

然而，特朗普政府的政策组合仍被视为"最大的下行风险"。

由Sebastian Raedler领导的策略师指出："约一半的受访者认为引发全球衰退的贸易摩擦是最大的尾部风险，近三分之二的人认为关税冲击的影响几乎没有反映在价格中。"

相比之下，对欧洲的情绪保持更为乐观。净29%的受访者预计欧洲经济在未来一年将更加强劲，部分原因是对德国财政刺激的预期。

美银指出，"79%的欧洲投资者认为德国财政刺激是欧洲经济增强的最可能催化剂。"

尽管如此，人们仍担忧欧洲能否摆脱全球疲软的影响，68%的人表示，欧洲的开放经济无法对全球逆风保持免疫。

在股票方面，净34%的投资者相对于基准超配欧洲股票，接近四年高点，而净36%的投资者仍然低配美国股票。

对欧洲股票的近期乐观情绪仍然存在，净36%预计未来几个月将上涨，净75%预计未来十二个月将获得收益。

报告指出，"43%的人认为，在做出投资组合决策时，过度减少股票敞口从而错过潜在的进一步股票上涨是最大的风险。"

盈利前景也大幅改善，净61%预计欧洲未来12个月的每股收益将上升，高于上个月的38%。

在板块配置方面，银行仍然是最大的超配板块，达到39%，其次是公用事业和保险。汽车、化工和零售是最被低配的板块。德国继续成为欧洲最受青睐的股票市场，而法国则是最不受欢迎的。

调查还显示，欧洲投资者继续认为货币政策过紧，净21%表示政策过于限制性。

同时，欧洲基金经理的现金水平从上个月的4.1%降至3.9%。

该调查于2025年6月6日至6月12日进行，包括222名管理着5870亿美元资产的小组成员的回应。

来源: 英为财情

据美国媒体NBC报道，特朗普总统曾反对以色列对伊朗采取军事行动，更倾向于通过谈判解决问题，而不是动用武力。

但是，在空袭开始前的大约一周内，他被说服了，认为以色列对伊朗核浓缩能力的高度警觉是有道理的。来自以色列、美方及国际原子能机构的信息都显示，伊朗的核计划取得重大进展，特朗普不希望在他任内让伊朗获得核武器。

特朗普一贯主张让美国摆脱海外冲突，并希望通过外交方式结束俄乌冲突和加沙地区的战事，尽管至今未见成效。过去几个月，特朗普政府一直敦促以色列不要对伊朗采取行动，并警告称美国不会提供支持。

但NBC的报道透露，以色列愈发焦虑，对特朗普设想的中东和平方案缺乏信心。内塔尼亚胡及其战时内阁并不相信美国在阿曼与伊朗进行的谈判，尽管华盛顿方面公开声称协议已近在咫尺。

报道称，在听取了参谋长联席会议主席、空军上将丹·凯恩（Dan Caine）关于以色列计划及美国可提供支援选项的关键简报后，特朗普默许了以色列的行动，并决定提供有限的美方支持。

特朗普对以色列军事行动的态度开始成形，是上上周日（6月8日）在马里兰州乡间的总统度假地戴维营时。

那时，以色列官员已开始向美方大量分享有关其潜在行动的情报。据两名美国官员和一位知情人士透露，凯恩向特朗普及其国家安全团队简报了以方打击伊朗的计划及美方应对选项。

据三位消息人士称，这些选项包括为以色列战机加油、分享情报、使用美军的电子战能力协助干扰敌方武器与通信，甚至包括直接军事支援，例如让美军战机与以色列战机并肩作战投放弹药。

发动袭击前的一周里，特朗普与内塔尼亚胡多次通话。到了上周一，特朗普已确信以色列即将发动打击，并开始调动更多资源提供支持。

报道称，美方也确实悄悄进行了部署，为以色列的打击做好准备。近日，美国欧洲司令部接到通知，将部分P-8“海神”海上巡逻与侦察机调往中东执行监视任务。

此外，乌克兰总统泽连斯基上周也曾不经意地宣布，一批原本供乌使用、超过2万枚的美制反无人机导弹已被转用于中东。

在特朗普与内塔尼亚胡通话之后不久，五角大楼还曾下令欧洲司令部向以色列附近部署一艘海军驱逐舰，以应对来自德黑兰可能的反击，与早前已部署的两艘驱逐舰及一个航母打击群会合。

袭击开始于北京时间周五清晨，美国政府立即强调没有为以方提供军事援助，国务卿兼国家安全顾问马尔科·卢比奥（Marco Rubio）在一份声明中也刻意未提及美国对以色列行动的支持。

然而，第二天的公开声明中则暗示，美国可能确实向以色列提供了发动袭击所需的某些关键情报。

据以色列官员表示，以方此次初步打击主要依靠自身情报和作战能力，成功击毙三名军事领导人和九位从事核浓缩工作的高级科学家，摧毁数个核设施。

但是值得指出的是，他们也在很大程度上依赖美方提供的情报、今年交付的钻地炸弹以及一些在近日迅速调往中东的防空系统。

不过，特朗普仍未满足以色列的所有要求。

在军事行动启动后，以色列方面据悉获取了可用于锁定并击杀伊朗最高领袖哈梅内伊的情报。内塔尼亚胡向特朗普提交了这项行动计划，但特朗普坚决反对，并拒绝美方参与。

据两位美国官员称，由于冲突中尚无美国人员伤亡，特朗普认为除掉哈梅内伊这个政治领袖并不合适，并建议以色列放弃行动。

来源: 金十数据

有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos最新撰文表示，如果不是因为关税对物价构成的风险，有充分的理由认为，鉴于近期通胀的改善，美联储本周本应准备降息。然而，预计美联储官员们将在周四延续其观望姿态。

在本次会议上，美联储官员将评估经济如何应对史无前例的大规模加征关税的最初几个月。尽管过去三个月的通胀数据一直温和，但官员们仍担心自3月份以来宣布的关税将如何扰乱经济学家所说的“通胀预期”。

通胀预期很重要

通胀预期——即消费者和企业对未来通胀的看法是看不见也摸不着的。研究人员通过进行调查或从投资者对未来通胀的押注中推断出这一指标。

Timiraos表示，通胀预期既难以衡量，又对美联储至关重要。经济理论表明，它在决定实际通胀方面扮演着关键角色。

他解释道，其逻辑是这样的：如果零售商预期他们明天的成本会更高，他们今天就会提高价格以提前应对。房东也会对租金做同样的事情。如果工人们预期他们的生活开支会上涨，他们现在就会争取更高的工资。

“如果每个人都预期通胀会上升，那么它就真的会上升。而这正是美联储所担心的，”瑞银集团的经济学家Alan Detmeister说。

反之亦然。如果家庭认为通胀将长期保持低位和稳定，那么这些预期就被认为是“锚定的”。经济学家们发现，锚定的预期可以防止因货币快速贬值或石油冲击等因素导致的价格暂时性上涨，最终演变为更高的通胀。

Timiraos指出，结论就是：美联储今年是否降息以及降息多少，将部分取决于官员们如何看待通胀预期所面临的风险。

对消费者而言，这场辩论并非纸上谈兵。如果美联储将利率维持在较高水平更长时间，抵押贷款利率可能会居高不下，商业投资也可能放缓。但如果美联储降息，而消费者和企业有更多的缓冲来容忍价格上涨，那么美联储未来可能需要采取更痛苦的加息措施来抑制通胀。

前景尚不明朗

近期的通胀预期前景尚不明朗。一项备受关注的指标——密歇根大学的月度调查——在今年春天显示短期和长期通胀预期均出现异常跳升，尽管在部分较大幅度的关税上调被暂停后，该数据有所回落。另一项纽约联储的消费者调查则仅显示温和增长。

基于市场的通胀预期指标显示，投资者预计未来一两年通胀会略有上升，但之后不会。

一些经济学家认为近期通胀预期的上升值得关注，因为这表明，在经历了近期高通胀时期通过涨价来提高利润的“甜头”后，企业今年夏天将再次试探消费者对价格上涨的容忍度。

“美联储按兵不动是正确的。对于一些调查所显示的任何通胀预期的上升，美联储都应该感到不安，”新加坡Eastspring Investments的首席经济学家Ray Farris说。

Timiraos指出，一个担忧是，人们对通胀的关注往往是二元性的。在经历了2021年至2023年的价格飙升后，人们无法简单地关闭对通胀的敏感度。

Farris说，消费者并不认为通胀“像许多经济学家所说的那样已被战胜，这对我来说只是意味着人们更愿意接受价格正在上涨这一事实。”

美联储官员担心，通胀预期可能更加脆弱，因为通胀率已经连续四年多高于美联储2%的目标。

纽约联储主席威廉姆斯上个月在一次谈话中警告，不要将稳定的预期视为理所当然。他说：“我认为，过去五年改变了人们对通胀的看法，以及可能发生什么。”

威廉姆斯说，在疫情之前，包括他成年子女在内的40岁以下的人对通胀的预期低于年长者，因为“他们基本上从未见过通胀”。如今，数据显示，各年龄组的通胀预期已经趋同。

在最近这次事件之前，现任美联储官员也都没有亲身经历过管理高通胀时期的经验。上一次这种快速加速的通胀结束时，像威廉姆斯这样的决策者也才刚刚大学毕业。

官员们认为，他们最近在几乎没有对经济造成损害的情况下成功降低通胀，部分原因是公众没有预料到通胀会持续高企。相比之下，在1980年代初，是经历了一场痛苦的经济衰退才打破了1970年代长达十年的高通胀。

“从中得到的教训是，历史很重要，”威廉姆斯说。疫情前几十年，美国和其他发达经济体的极低通胀“对人们在疫情期间形成通胀预期产生了巨大影响——也极有帮助。”

特朗普政府关税政策的动态推出使当前情况变得更加复杂。“关于关税的教科书概念是……关税一次性实施，每个人都明白它们是什么，”亚特兰大联储主席博斯蒂克本月告诉记者。“但我们所处的环境并非如此。”

博斯蒂克担心，当关税讨论“周复一周，月复一月”地进行时，它有可能产生一种心理反应。

美联储理事沃勒则持辩论的另一方观点。他预计关税将产生一次性的价格上涨，而不会从根本上赋予企业持续提价的更大能力。

他承认，这听起来像是重蹈美联储2021年错误的覆辙，当时官员们判断经济从疫情中重启后出现的普遍价格上涨将是“暂时性的”。结果通胀被证明要持久得多。

“我再次采取这一立场，是不是在玩火？看起来确实是，”沃勒在本月的一次演讲中说。

但他表示，当前情况有所不同。其一，经济面临的失衡较少。今年晚些时候商品价格可能会上涨，但住房和劳动力市场并不像当时那样过热。

此外，经济并未受益于超低利率或慷慨的财政刺激。尽管最近在提价方面取得了成功，但企业知道，如果因通胀而疲惫的消费者选择到别处购物或削减开支，他们就有可能失去市场份额。

沃勒不太看重消费者调查。即使它们可靠，且家庭认为今年物价会上涨很多，他也不认为人们能够根据这些担忧采取行动，因为劳动力市场不够强劲，工人们无法获得大幅加薪。

工人们“现在可能更担心保住工作，”他说。这使得那种让央行行长们夜不能寐的“第二轮通胀爆发”更难出现。

预期经济增长放缓的经济学家们也同意，就业市场的疲软将扼杀通胀。“企业将被迫寻找抵消更高投入成本的方法，包括裁员，”咨询公司安永的首席经济学家Gregory Daco说。

Timiraos总结道，美联储不想犯错。在权衡任何利弊时，它必须应对两个重要考虑：通胀预期的上升和劳动力市场的疲软，哪个更有可能发生，哪个代价更高。

来源: 金十数据

周二（6月17日），美元指数延续低位震荡，当前交投于98一线附近，逼近年内低点。在上周因地缘紧张而引发的短线反弹后，市场迅速回归“卖美元”主线，风险货币集体回升。临近美联储6月FOMC会议，市场预期分歧加剧，美元正处关键转折点。

基本面

上周五中东局势骤然升级，一度触发避险买盘助推美元短线反弹。但随后避险资金转向黄金与美债，美元反弹迅速回吐。据路透，随着美方对伊朗释放可能重启对话的信号，市场情绪由恐慌趋向谨慎乐观。

当前焦点聚集于周四凌晨的美联储议息会议。尽管市场普遍预期将维持利率不变，但点阵图与鲍威尔的措辞将成为关键线索。若暗示年内仅一次降息或对通胀风险保有戒心，将可能为美元提供支撑；相反，若释放更强烈的宽松预期，则恐令美元持续承压。

此外，美国近期经济数据疲弱，通胀、就业及消费指标皆低于预期，使得市场对年内降息两次的预期升温，进一步削弱美元的吸引力。

技术面：

美元指数日线图显示，价格呈现明显的下降趋势。当前价格运行于布林带下轨附近，布林带呈现轻微张口，显示短线仍具一定波动空间。中轨（99.38）与上轨（101.22）构成主要阻力区域。

近期两次探底均在97.60-97.90区域形成企稳迹象，构成阶段性支撑位，若该区间失守，则美元或将继续测试更低位。

MACD指标来看，双线虽运行于零轴下方，但柱状图动能收敛，显示空头力量略有减弱。RSI位于38.46，处于相对超卖区域，并有轻微上翘迹象，暗示短线或有反弹需求。但分析认为若无实质性催化剂配合，反弹恐难持续。

市场情绪观察

从市场情绪角度来看，“卖美元”逻辑仍居主导。高风险货币反弹、近期黄金止跌回升、美债收益率下行均佐证市场对美联储立场将偏鸽的共识未变。中东局势虽一度引发避险升温，但并未为美元带来持续吸引力，反映出当前市场更倾向于通过多头黄金与国债对冲地缘风险，而非回流美元。

此外，资金流向指标显示风险资产重新获得青睐，权益市场整体表现坚挺，进一步抑制美元避险属性。美元反弹屡遭抛压，说明当前市场仍视其为反向指标，在无新催化之前，反弹高度受限。

后市展望

多头展望： 分析认为若FOMC点阵图显示年内仅一次降息，同时鲍威尔措辞偏鹰，市场预期发生修正，则美元指数有望在97.60一线构筑底部支撑，展开技术性反弹，首个目标指向99.60区域，进一步上行或测试布林带上轨位置。同时，若中东局势再度升温，避险情绪重燃，亦可能短线推动美元走强。

空头展望： 分析认为若美联储释放更强烈的宽松信号，例如降息预期扩展至三次以上，或承认通胀风险受控，则美元指数恐将跌破97.60关键支撑，开启新一轮下行趋势，目标将指向95关口甚至更低位置。此外，若美国后续公布的通胀及就业数据延续疲软格局，亦将推动市场加快定价年内更多次降息，从而压制美元中长期走势。

来源: 汇通网

来源：《财经》杂志

受以色列-伊朗紧张局势推动，近期油价急剧上涨，布伦特原油上周五盘中触及78.5美元高位，创下过去30年来最大3日涨幅之一。

据追风交易台消息，高盛在16日发布的报告中表示，油价上涨是受“短期地缘冲击”的影响，预计油价在夏季最高可达90美元/桶，但随着地缘风险缓解，预期2025年四季度将回落至59美元。

而油价上涨对其他资产的影响取决于推动因素：当油价因经济增长改善而上涨时，风险资产往往表现良好；而在油价冲击期间（周期性股票表现不佳），安全资产往往表现更好。

“短期地缘冲击”下，预计油价在夏季最高可达90美元/桶

高盛表示，上周以色列-伊朗紧张局势主导市场走势，布伦特原油价格出现过去30年来最大的3日涨幅之一，周五盘中高点达到78.5美元。

值得注意的是，布伦特原油2个月期权的看跌/看涨偏斜度达到20多年来的最低水平，显示市场对油价进一步上涨的担忧情绪达到极值。

该行大宗商品团队上调了2025年夏季的价格路径预测，纳入了更高的地缘政治风险溢价。分析师估计，如果伊朗出口基础设施遭受潜在损害，导致伊朗供应减少175万桶/日并持续6个月，布伦特原油价格可能跳涨至略高于90美元/桶的峰值。

然而，展望夏季之后，高盛预期在中东石油供应未受干扰的假设下，美国页岩油以外的强劲供应增长将使布伦特原油价格在2025年第四季度再次回落至59美元。

截止发稿，布油价格上涨1.52%至74美元。

跨资产表现分化明显

地缘政治风险的升温对不同资产类别造成了显著影响。股市在上周末出现抛售，股票与石油价格的相关性急剧转为负相关。

高盛分析指出，油价上涨对其他资产的影响取决于推动因素：当油价因经济增长改善而上涨时，风险资产往往表现良好；而在油价冲击期间（周期性股票表现不佳），安全资产往往表现更好。

过去3天，黄金和瑞士法郎的涨幅远超历史水平。高盛外汇团队认为，如果地缘政治背景进一步恶化，瑞士法郎可能在短期内继续上涨，尽管面临国内政策阻力。同时，央行持续购买继续支撑金价。

高盛认为，尽管美元上周下跌，但其与股票的日内相关性转为负值，表明在足够大的地缘政治风险冲击下，美元有可能更像"安全资产"进行交易。

高盛表示，石油相关资产如能源股票和信贷产品的表现与油价基本一致，这进一步推动了外汇市场中石油出口国相对进口国的优异表现。然而，美国盈亏平衡通胀率成为例外：在2024年底已与油价出现分化后，6月份因CPI数据低于预期而下跌，与油价走势进一步背离。

来源: 华尔街见闻