中东危局激发避险情绪，加元为何不跌反涨？

技术分析

摘要:

地缘政治与贸易政策添市场变数，美元/加元受避险情绪与加央行鹰派预期双重影响，油价飙升加剧汇率震荡，后市走向或难测。

周五（6月13日），美元/加元汇价欧洲时段维持在1.36上方震荡整理，盘中一度反弹至1.3650附近，但整体走势仍承压。当前汇价处于自2024年10月以来的最低水平，美元虽受避险驱动小幅反弹，但加拿大央行的鹰派预期与原油价格飙升共同构筑加元支撑，令美元多头持续受挫。

基本面

地缘政治因素再度搅动市场。据路透，以色列周五凌晨对伊朗发动空袭，目标直指其核设施及导弹基地，激发全球避险情绪；美方虽声明未参与，但伊朗方面坚称有美军支持，并扬言将打击美军基地。该事件迅速引爆避险需求，美元指数受此支撑小幅反弹。然而分析认为，由于本轮冲突尚未引发系统性市场恐慌，避险效应对美元提振有限。

与此同时，美国方面的政策导向亦加剧市场不安。特朗普宣布将在两周内单方面调整关税税率，并将钢铁高关税扩展至洗衣机、冰箱等民用品，令全球贸易前景再添不确定性。这一系列政策倾向迫使市场情绪再度趋于保守，增加对避险资产的配置倾向。

而加元方面，在加拿大央行转向鹰派后，市场对其后续维持或小幅上调利率的预期升温，支撑加元表现。同时，国际原油价格受中东局势影响大幅拉升，WTI原油日内一度暴涨超9%，逼近五个月高点，这一趋势对以能源出口为主的加元形成显著利多，进一步限制汇价反弹空间。

技术面：

汇价目前运行于布林带下轨附近，整体位于布林中轨（1.3796）及下轨（1.3549）之间，并已多日未能有效重返中轨上方。低点1.3591构成短期关键支撑区域，该位一旦跌破，将打开下行至1.3549甚至1.3500的空间。

从指标来看，MACD指标维持死叉状态，DIFF与DEA同步向下发散，且MACD柱持续为负，显示空头动能仍占主导。RSI运行于31.45的超卖边缘区域，虽短线或有反弹迹象，但在未突破35以上前，仍难言趋势反转。布林带带口继续扩张，暗示波动率提升，短期或有破位风险。

同时，从均线系统观察，汇价持续承压于短中期均线之下，20日线与60日线均拐头向下，呈现典型的空头排列结构。前期高点1.3700构成明显的短线阻力，分析认为只有有效收复该位，才能缓解当前下行压力。

市场情绪观察：

市场目前情绪结构呈现“避险美元对抗基本面加元”格局。分析认为避险因素虽短期支撑美元，但中期效力仍不及基本面力量，尤其是在加元受油价提振、加拿大央行收紧预期强化的背景下。资金面上，市场并未显著流出加元资产，反而对资源货币出现增配倾向，说明多头并未彻底撤退。

此外，RSI指标接近超卖区，或引发部分短线多头技术性进场，但总体结构仍倾向空头主导。分析认为在地缘冲突未出现升级前，市场风险偏好预计难以彻底扭转。

后市展望：

短期来看，分析认为美元或继续受到地缘政治与贸易不确定性的支撑，但考虑到加拿大央行鹰派立场与油价可能继续上行的趋势，汇价在1.3700下方仍将维持震荡偏弱格局。若后续突破1.3591支撑，则可能开启新一轮下跌行情，测试1.3550乃至1.3500。

中长期维度，在美联储维持高利率同时经济数据趋弱的背景下，美元可能面临结构性回调风险。若加元因原油稳定与经济数据支持进一步升值，则美元/加元有望形成更大级别的下降通道结构。

交易员关注的风险因素包括：地缘事件进一步激化导致美元避险需求持续增强，或加拿大经济数据不及预期造成市场情绪转向，这将可能触发反向行情，令空头防线承压。

来源: 英为财情

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Samantha Luan

经济

中国央行14日发布数据显示，初步统计，2025年4月末社会融资规模存量为424.0万亿元(人民币，下同)，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为262.27万亿元，同比增长7.1%；2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。

中国银行研究院研究员梁斯表示，看前四个月新增社融，信贷类资金方面，新增人民币贷款9.78万亿元，同比多增3397亿元。直接融资方面，企业债券净融资7591亿元，同比少增4095亿元，政府债券净融资4.85万亿元，同比多增3.58万亿元。在债务置换和专项债自审自发试点等因素带动下，地方政府债券发行持续提速。

梁斯还提到，受股权融资转暖及去年低基数影响，股票融资同比稳步多增。从表外融资看，委托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别多增959亿元、多增1494亿元，持续发挥对实体经济的支持作用。

业内专家表示，今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑。今年以来宏观政策效果较好，财政政策力度加大、节奏前移是重要因素，与货币政策形成更强合力，推动经济实现良好开局。

市场人士则指出，4月债券收益率较上月有所走低，企业抓住有利条件，加大债券融资力度，推动降低整体融资成本。4月，企业债净融资约1900亿元，同比多约200亿元。

来源：中新社

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Cohen

加密货币

政治

今晨，一场突如其来的“黑天鹅”打破了金融市场的短暂平静。

随着以色列对伊朗发动空袭的消息传出，加密货币市场迎来重挫。根据欧易OKX行情显示，BTC价格跌破103000美元，24小时跌幅达3.3%；近期好不容易雄起的ETH则跌破2450美元，跌幅达到9.2%；而因ETF利好站起来的SOL价格已触及140美元附近，跌幅达到9.5%。

衍生品市场哀鸿遍野。根据Coinglass数据显示，过去24小时全网爆仓11.59亿美元，其中绝大部分为多单爆仓，数额达10.84亿美元。从币种分布来看，其中BTC爆仓4.58亿美元，ETH爆仓2.87亿美元。

行情从反弹切换为溃败，仅在一夕之间。

这场下跌并非技术面主导，而是典型的地缘政治突发事件驱动。

以色列对伊朗发动空袭，伊朗准军事革命卫队司令萨拉米据传可能在袭击中丧生。据金十报道称，伊朗多位高官也已成以色列袭击目标，其中包括武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里。以色列国防部长卡茨称，预计在不久的将来会有针对以色列及其平民的导弹和无人机袭击。目前，以色列已对伊朗发布5轮空袭。

而伊朗方面官方媒体也传达了伊朗武装部队总参谋的一份声明，称以色列和美国将“付出非常沉重的代价”。作为回应，美国和以色列将受到“严厉打击”。据沙特媒体援引以色列媒体的报道称，以色列城市特拉维夫遭袭击，包括10处核设施。

据知情人士透露，特朗普和他的高级外交政策顾问于上周日和周一在戴维营讨论了如何在不升级局势的情况下达成伊朗核协议。伊朗问题是美国人员撤离期间举行的若干外交政策议题和会议之一。政府官员似乎决心在以色列空袭前通过外交手段达成协议。

美国中东问题特使威特科夫原计划前往阿曼进行第六轮谈判，但空袭发生后，谈判前景蒙上阴影。特朗普在Truth Social上表示：“我们仍然致力于通过外交途径解决伊朗核问题！我的整个政府都收到指示与伊朗进行谈判。他们可以成为一个伟大的国家，但他们首先必须完全放弃获得核武器的希望。”

美国参议员克里斯·墨菲（Chris Murphy）表示，对伊朗的袭击“显然是为了破坏特朗普政府与伊朗的谈判”，并“冒着可能给美国带来灾难性后果的地区战争的风险”。

这场地缘政治风暴不仅令中东局势剑拔弩张，也重创了全球风险资产市场。美国股指期货跌幅扩大，纳指期货跌幅达2%，加密市场近期的反弹行情打回原形，而避险资产却趁势崛起。现货黄金价格则于今日突破3400美元/盎司，大涨55美元，日最高涨幅超1.65%，黄金相关资产也集体上涨。

尽管加密市场惊魂未定，但是ETH却悄然成为资金逆势流入的焦点。链上数据揭示，机构和鲸鱼正在“加仓护盘”。

据链上分析师余烬监测，曾两次精准波段ETH盈利的巨鲸在今天下跌后，累计花了1.741亿美元购买了65,325枚ETH，均价2,665美元。目前处于浮亏状态。

Lookonchain数据显示，一个可能与ConsenSys有关联的地址也在4小时前OTC买入2825枚ETH，金额达748万美元；近两周，该地址共吸筹超16万枚ETH（总值4.21亿美元）。

更有鲸鱼选择加杠杠操作。据The Data Nerd监测，0x 109开头地址从Aave借入500万USDT，买入1,844枚ETH（约合460万美元）。之后，该地址将这些ETH全部存入了Aave，目前他的钱包里总共有23,786枚AETHWETH。

这些动作似乎不是一时兴起的“赌反弹”。而是链上数据与现实市场共振的明确信号：ETH正在被大资金重新拥抱。

ETH逆势吸筹的背后，市场并非没有线索。

自2025年初以来，以太坊基金会启动罕见改革，通过“自我瘦身”和团队重组提升运营效率。此举被市场解读为以太坊生态迈向更成熟、可持续发展的信号。

继MicroStrategy将BTC纳入资产负债表后，ETH也开始成为企业财务储备的新宠。美股上市公司SharpLink Gaming近期宣布将ETH纳入其资产配置，此外，据彭博社报道，至少三家纳斯达克上市公司正在评估将ETH作为长期投资资产，试图复刻MicroStrategy的“增长飞轮”模式。这种趋势表明，传统金融对ETH的认可正在加深。

据Deribit数据显示，ETH看涨期权的交易量在6月以来持续攀升，表明市场对ETH短期反弹的预期升温。

6月11日，疑似Cumberland关联钱包从币安提取10,200枚ETH（约2854万美元）。该地址20小时前曾向币安存入3000万USDC用于建仓，当时ETH价格在2790美元区间。

而本轮ETH多头声量最大的（尤其是华语圈），还属Trend Research。该机构本轮自ETH 1400美元开始持续做多，目前持有14.2万枚ETH。创始人Jack Yi明牌手握10万张ETH期权多单。

更戏剧化的是，ETH成了黑客“理财标的”：其在2023年4月从Bitrue交易所窃取了当时价值2300万美元的多种代币，然后把这些资产换成了ETH，但将其中4, 207枚ETH以3885美元的价格出售换成1634.5万DAI。

6月12日，黑客把5111.5枚ETH跟1634.5万DAI转移到新地址，然后把1634.5万DAI以2, 762美元的价格买成5, 917.8 ETH。然后把这11029.3枚ETH（3046万美元）全部通过Tornado洗走。

也就是说，黑客从Bitrue盗取的2300万美元资产最终被换成了12, 079枚ETH并通过Tornado转走，此时价值也变成了3236万美元，比最初价值增长了936万美元。

加密衍生品流动性提供商Orbit Markets联合创始人卡罗琳·莫伦分析道：“加密货币对以色列袭击伊朗的消息反应消极，与主要风险资产表现一致。我们预计BTC将在10.1万美元附近找到技术支撑，但短期内，地缘政治新闻仍将是价格走势的主导因素。”

中东局势仍存高度不确定性，风险资产短期难言回暖。但ETH的逆势吸筹，无疑释放出一个信号：市场仍在寻找确定性资产，而ETH可能正在从“山寨共振”中走出。

相比之下，山寨币的处境却不容乐观。HashKey Capital投资经理Rui发文表示：山寨币的流动性已经到了冰点。盘口没有买卖盘，发利好也没人接盘，新币上线三十秒内就跌，一切变成阴跌。

不过，也不是没有好消息。近期美国证券交易委员会主席Paul Atkins表示，SEC正在制定针对DeFi平台的“创新豁免”政策。Atkins称已要求工作人员研究修改规则，为链上金融系统提供监管豁免，允许受SEC管辖的实体快速推出链上产品。这一政策若落地意味着对 DeFi 监管的松绑，而且将直接利好以太坊生态的扩张，提升 ETH 的内在价值。

然而，这也引发了一个关键问题：ETH的崛起是否预示着“山寨季”的回归？答案可能并不乐观。目前，ETH的吸金能力更多依赖机构的大手笔护盘。那么，如果连ETH都要靠机构护盘，其他山寨又能剩下什么？

来源: 非小号

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Thomas

经济

印度航空公司一架波音787－8型客机12日在印度西部古吉拉特邦艾哈迈达巴德机场起飞后不久坠毁。印度航空公司13日在社交媒体上发文证实，机上242人中有241人已确认遇难，1人生还。事故如何发生？造成伤亡情况如何？事故机型安全记录如何？

事故如何发生

当地时间12日13时38分，从艾哈迈达巴德机场飞往英国伦敦盖特威克机场的印度航空AI171航班在起飞不久后坠毁。社交媒体上流传的一段视频显示，客机未能顺利爬升，随后发生爆炸，空中腾起巨大火球，现场冒出浓浓黑烟……

印度民航总局发表声明说，飞行员曾在起飞后不久向空中交通管制中心发出求救信号，但随后并未回应空管发出的呼叫。航班追踪网站“飞行雷达24”显示，这架客机起飞不到一分钟即从雷达上消失。

印媒播放的画面显示，客机坠毁在人口稠密区的一栋楼房上，被撞楼房墙体漆黑，玻璃几乎全部损毁。当地一名高级警官接受媒体采访时说：“客机撞上了一所医学院的宿舍。”

目前，失事客机尾部的黑匣子已经找到，前部的黑匣子仍在搜寻中。艾哈迈达巴德机场发言人说，受坠机事件影响，机场无法运营，所有航班暂停。

伤亡情况如何

据印媒报道，失事客机载有230名乘客和12名机组人员，乘客中包括169名印度公民、53名英国公民、1名加拿大公民和7名葡萄牙公民。另据消息人士说，乘客中有11名儿童和2名婴儿。

经中国驻印度大使馆确认，根据印度航空公司最新公布的乘客国籍信息，失事客机上没有中国籍乘客。

印度航空公司13日在社交媒体发文证实，在这起事故中，机上242人中有241人已确认遇难，1人生还。唯一的幸存者为印裔英籍公民，胸部受伤，正在医院接受治疗。

当地警方表示，这起事故还造成了地面人员伤亡，目前机上和地面人员已有至少265人遇难。

失事机型安全记录如何

涉事机型波音787－8型客机是一款宽体双引擎飞机，2011年年底投入商业航线运营，以燃油消耗低著称。失事客机于2014年1月交付给印度航空公司，已服役超过11年。资料显示，这是波音787－8型客机首次发生致命空难。

近年来，波音787客机曾多次出现过安全事故。2013年上半年，由于两架全日空航空公司的787客机在两周内接连出现锂电池过热问题，全球所有波音787客机一度停飞；2024年3月，一架从澳大利亚悉尼飞往新西兰奥克兰的波音787－9型客机在飞行中出现“技术故障”，机身剧烈晃动，造成至少50人受伤；同年7月，一架从西班牙飞往乌拉圭的787－9型客机紧急迫降，致至少30名乘客受伤。

2024年4月17日，在美国国会参议院常设调查小组委员会和参议院商务委员会分别就波音安全问题举行的两场听证会上，波音“破碎的安全文化”遭多方批评。

在听证会上，波音公司质量工程师萨姆·萨莱普尔公开指控波音公司在787和777客机生产中隐瞒安全风险。他提供了大量文件，包括内部技术演示、数据和电子邮件，详细讲述了787客机机身主要连接处的间隙如何超出规格。“公司在787项目上为了走捷径，可能会大大降低客机的安全性”，“他们正在推出有缺陷的客机”。

来源: 人民网国际频道

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Samantha Luan

经济

美国前财长耶伦预测，尽管美国通胀率呈放缓趋势，但特朗普总统的关税政策将导致通胀上升，家庭平均收入下降。

耶伦周四在一档节目上表示：“我预计，由于关税的影响，今年的通胀率将至少达到3%，或者略高于3%。”

不过耶伦也指出，就特朗普关税政策而言，“到底哪些（关税措施）将会生效，仍存在很大程度的不确定性”。

但她表示：“我十分确信，我们将会看到它们（特朗普关税政策）对物价产生影响。”

耶伦补充称，这将降低平均家庭收入。“我看到的最新、最乐观的估计表明，由于关税及其连锁效应，普通家庭的收入将减少1000美元左右。”她称。

“这个数字可能会更高，这取决于关税计划的进展情况，”她称。

在耶伦发表上述言论之际，美国劳工统计局的数据显示，近几个月通胀率的升幅低于预期。

周三发布的数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）环比上升0.1%，同比上升2.4%，分别低于市场预期的0.2%和2.5%。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平，也低于市场预期的2.9%。

通胀降温促使美国总统特朗普加大了对美联储主席鲍威尔的施压，要求后者降低利率。特朗普周四在白宫猛烈抨击鲍威尔是一个“笨蛋”，并声称降低2个百分点的利率每年可以为美国节省6000亿美元。

与此同时，特朗普的盟友也辩称，关税不会加剧通胀。

曾在2014年至2018年期间担任美联储主席的耶伦表示，美联储现在应该“担心第二轮效应、或工资上涨或通胀预期导致持续通胀的可能性”。

她指出，美联储“无法很好地把握关税将如何影响劳动力市场支出或通胀”。

“因此我预计（美联储）会继续坚定地保持按兵不动，”她补充称，暗示美联储可能会继续采取观望做法。

来源: 财联社

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Alex Li

外汇

经济

政治

在全球金融市场风起云涌的背景下，周五（6月13日），中东地缘政治局势的骤然升级为汇市、债市和黄金市场注入了新的不确定性。以色列对伊朗发动大规模军事打击，伊朗迅速以无人机反击，全球投资者在避险情绪的驱动下纷纷涌向美元、美国国债和黄金等传统避险资产，推高了这些资产的价格。与此同时，美元指数虽然在周五录得上涨，但整体仍面临周线下跌的压力，市场情绪在多重因素交织下显得格外脆弱。

中东冲突升级，避险情绪席卷市场

以色列周五宣布对伊朗境内多个军事目标实施了精准打击，伊朗则迅速做出反应，发射了大量无人机进行报复。这一突发事件迅速点燃了全球金融市场的避险情绪，投资者对中东局势可能进一步恶化的担忧加剧。盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana指出：“地缘政治局势的升级为本已脆弱的市场情绪蒙上了一层新的不确定性。现在的关键问题是，这是否只是一次短暂的冲突爆发，还是更大规模地区冲突的开端。如果紧张局势持续加剧，尤其是涉及石油供应路线的威胁，风险厌恶情绪可能进一步升温，推高原油价格和避险资产的价值。”

与此同时，原定于周日在阿曼举行的美国与伊朗关于伊朗铀浓缩计划的第六轮会谈也因此次冲突而增添了变数。以色列驻联合国大使明确表示，以色列对伊朗目标的打击是基于独立决策，凸显了其强硬立场。这种地缘政治的不确定性不仅扰乱了市场对风险资产的信心，也使得美元、美国国债和黄金等避险资产成为投资者的首选。

美元指数反弹，但周线仍承压

在避险需求的推动下，美元指数周五显著走高，一度上涨0.54%，至98.39，成功从2022年3月以来的低点反弹。美元作为全球主要的避险货币之一，在地缘政治风险升温时往往受到追捧。然而，尽管日内表现强劲，美元指数本周整体仍录得近1%的跌幅，为三周以来的最大周线跌幅。这种矛盾的表现反映了市场在短期避险需求与长期经济预期之间的复杂博弈。

其他避险货币如日元和瑞士法郎在周五早盘一度上涨约0.5%，但随后走势趋于平稳。与此同时，与风险情绪高度正相关的澳元和纽元则成为美元的“受害者”，一度分别下跌约1%。欧元也未能幸免，结束了连续四天的涨势，兑美元一度下跌0.6%，至1.1511美元。这些货币的波动清晰地反映了市场对风险资产的暂时回避。

美国国债与黄金齐涨，原油价格飙升

除了美元的上涨，避险情绪还推动了其他资产类别的价格波动。投资者大量买入美国国债，导致10年期美国国债收益率一度下跌4.7个基点，至4.31%，创下一个多月来的最低水平。与此同时，黄金价格在周五一度跳涨1.7%，创下自5月初以来的最强单日表现，显示出投资者对避险资产的强烈需求。

原油市场同样受到中东冲突的直接冲击。由于市场担心冲突可能中断中东地区的石油供应，美原油价格每桶一度暴涨超过9美元。Charu Chanana警告称，若石油供应路线受到威胁，油价的上涨可能进一步加剧全球通胀压力，从而对货币政策和经济预期产生深远影响。

通胀预期与美联储降息前景的博弈

本周早些时候公布的两份美国通胀报告显示，物价压力有所缓解，这一度提振了市场对美联储更激进降息的预期。然而，以色列对伊朗的军事行动及其引发的油价飙升为通胀前景蒙上了阴影。分析师指出，如果地缘政治紧张局势持续推高油价，通胀压力可能在未来几个月卷土重来。此外，全球贸易环境的不确定性以及潜在的关税政策也可能进一步推高物价，限制美联储的货币宽松空间。

华侨银行货币策略师Christopher Wong表示：“地缘政治的‘噪音’可能会暂时打乱美元的下跌趋势，并对风险资产构成拖累，尤其是在周末即将来临之际，市场的不确定性可能会进一步放大。”投资者在这种背景下更加谨慎，纷纷调整仓位以应对可能的波动。

投资者关注的关键数据与未来展望

市场的不确定性不仅源于地缘政治风险，还与即将公布的经济数据密切相关。投资者正密切关注周五晚些时候将发布的美国密西根大学消费信心指数初值，这项数据将为美国消费者的信心和经济前景提供重要线索。

从更广泛的视角来看，美元指数虽然在周五因避险需求而反弹，但其周线下跌的趋势表明市场对美元的长期信心仍受到多重因素的挑战。地缘政治风险、通胀预期以及美联储政策的走向都将在未来几周继续主导市场情绪。投资者需要密切关注中东局势的进展，尤其是石油供应是否会受到实质性威胁，这将直接影响原油价格、全球通胀以及避险资产的表现。

来源: 汇通网

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Alex

经济

债券

有媒体援引知情人士透露的消息报道称，日本央行官员们普遍认为，日本国内的整体物价涨幅较今年早些时候央行官员们给出的预期略强;若全球贸易紧张局势缓解，并且央行官员们认为这一因素可能为该央行再度讨论加息敞开大门，并且预计下一次加息可能就出现在今年的下半年。

知情人士称，在下周为期两天的日本央行货币政策利率决议结束时，央行基准利率预计将继续维持在 0.5%，主要因为日本央行的货币政策制定者们需要继续观察全球关税谈判进展，以及日本贸易代表与特朗普领导的美国政府关于美日贸易谈判对于美国以及日本经济的影响程度。

目前利率期货交易员们以及债券市场交易员们的担忧点在于，若市场长期以来难以预测货币政策决策的日本央行选择在下周的政策会议上释放“鹰派”的重磅加息信号，可能令长期限(10年及以上)日本国债以及美国国债收益率大幅扩张，“期限溢价”也随之大幅增长，进而很可能再度导致日本股市乃至全球股市陷入剧烈抛售局面。

不过，知情人士表示，若特朗普政府主导的关税措施对日本基本物价趋势的扰动非常有限，央行官员们会认为这有利于讨论是否坚持上调利率。

日本央行年前将再度加息？

上述言论暗示，只要全球贸易局势更为明朗，以及日本通胀率长期稳定在日本央行所锚定的2%目标值附近，日本央行可能将在今年年底之前再一次选择加息。

日本央行将于下周一、周二召开会议，市场普遍预期其政策维持不变，投资者主要关注央行政策路径预期，未来的国债购买计划，以及明年春季之后缩减购债的实际速度是否将像日本央行前官员所预测那样放缓放缓。

日本央行前执行委员会成员前田荣治表示，日本央行可能会在下一财年放慢缩减政府债券购买规模的步伐，每季度可能减少2000亿日元。前田表示，日本央行下周将基准利率维持在0.5%不变，下次加息可能在10月或明年3月进行，具体取决于经济与贸易谈判状况。

“10月可能是最早的时点，”前田表示。“但若日本央行想对明年春季薪资谈判有充分信心，则有可能等到明年3月。”

在下一次利率调整后，日本央行大概率每六个月加息一次，目标终端利率约在1.5%至2%之间，高于市场普遍预期的1%，前田在采访中表示。

日本核心通胀指标已连续三年(截至4月)处于或高于日本央行锚定的2%这一目标，并且目前通胀已经在七国集团中居首。前田认为，日本央行在一定程度上已落后于形势曲线，但近期关税政策带来的不确定性暂时为日本央行以及美联储选择按兵不动提供了重要理由。

“日本央行必须非常谨慎，”前田表示。“当经济上空乌云密布时，他们不应急于政策正常化，但同时也要避免落后于形势的风险。”

若日本国债收益率飙升，“期限溢价”重返聚光灯？

若日本央行在会议结束后的声明中明确释放出将于下财年或者其他时间段放缓缩债规模的信号，又或者释放出不急于加息的信号，近期持续萦绕在金融市场上空的“日本国债抛售风波”或将迎来平息时期，使得市场参与者们对于日本国债将引发全球市场崩盘的悲观情绪大幅降温。

若日本央行加息预期升温导致日本国债拍卖再度遇冷，导致日本长期限国债收益率大幅上扬，可能再度引发长期限美债收益率上行，最终或使得曾经令投资者们闻风丧胆的“期限溢价”重返聚光灯之下，推动股债市场再度剧烈震荡。

所谓期限溢价，指的投资者持有长期债券风险所要求的额外收益率补偿。展望未来几年，对外加征关税甚至可能成为西方世界普遍共识，因此在愈发分裂的“逆全球化”时代中国与日本可能大幅减持美债，愈发庞大的美债利息、军工国防和特朗普政府减税等国内政策所主导的财政支出踏上大幅扩张之路，市场对美国政府愈发庞大债务可持续性和长期通胀风险的担忧大幅升温，再加之日本国债收益率上行风险外溢，那个令金融市场闻风丧胆的“期限溢价”有着卷土重来之势，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率甚至酝酿着一波比2023年狂飙至超过5%更加狂野的涨势。

然而，对于日本央行官员们来说，目前全球贸易前景依旧扑朔迷离。日本首席谈判代表将于周五抵达华盛顿，与美国展开第六轮磋商，为即将在加拿大举行的七国集团峰会做准备。日本首相石破茂或在峰会期间与美国总统唐纳德‧特朗普会晤。

日本方面在谈判中寻求取消对汽车加征的25%汽车产品关税，但特朗普周四表示，他正考虑将对美进口汽车的关税进一步上调。

知情人士表示，若贸易问题出现愈发明确的进展，鉴于日本物价走势仍然强劲，央行仍然将考虑加息进程。

知情人士援引官员透露的消息称，近期日本物价增长略高于年初预期，并且下半年物价预计也将比日本央行此前给出的预期高要。部分日本央行官员认为，通胀韧性反映出定价行为正在大幅变化，大米价格的大幅上涨可能使消费者对通胀的预期进一步上升。

最新公布的全日本整体通胀数据显示，4月日本的核心通胀率加速至3.5%。

本月早些时候的一项面向聚焦日本央行加息时间点的经济学家调查则显示，大约34%的经济学家预计日本央行将等到明年1月才会再次加息，使该月份成为最受投资者们所青睐的下一次加息时点。