原油价格下跌近2%，交易员重新评估中东紧张局势和需求前景

大宗商品

摘要:

周四（6月12日）欧盘时段，原油期货大幅下跌，交易员在关键地缘政治事件前获利了结并重新评估风险，抹去了早前的涨幅。西得克萨斯中质...

周四（6月12日）欧盘时段，原油期货大幅下跌，交易员在关键地缘政治事件前获利了结并重新评估风险，抹去了早前的涨幅。西得克萨斯中质原油（WTI）在早盘交易中飙升至69.29美元，但随后大幅逆转，可能形成收盘价格反转顶部，这一技术警告信号表明近期可能出现回调。

周三，油价升破200日均线68.51美元，标志着看涨趋势转变，该水平成为关键支撑位。然而，反弹未能挑战4月2日的71.28美元高点，而是在68.21美元附近的阻力位停滞。随着多头重新集结，交易员可能会关注200日均线的重新测试。

随着交易员关注美伊会谈中东风险溢价消退

周三，有报道证实美国因地区紧张局势升级将部分撤离驻伊拉克和巴林的外交人员，油价最初上涨。特朗普总统强调了该地区的潜在危险，重申美国反对伊朗的核目标。

但到了周四，随着交易员权衡局势缓和的可能性，涨势消退。美国和伊朗定于周日在阿曼举行高层会谈。美国特使史蒂夫·维特科夫将与伊朗外长阿巴斯·阿拉格希会面，讨论可能就伊朗核活动达成协议。

欧佩克观察人士关注霍尔木兹海峡

石油交易员仍聚焦霍尔木兹海，这个占全球近20%石油流量的关键咽喉要道。那里的任何中断都可能对供应产生重大影响。全球风险管理分析师阿恩·拉斯穆森警告称，关闭该海峡对石油市场而言将是“噩梦”情景。

英国海事机构已向在海湾地区、阿曼湾和霍尔木兹海峡作业的船只发出警告指引，称存在军事升级风险。鉴于伊拉克作为欧佩克第二大原油生产国的角色，这一情况尤为关键。

伊朗的威胁和联合国违规指控加剧市场恐慌

伊朗国防部长威胁称，若谈判失败将袭击美国基地，而特朗普总统继续暗示可能采取军事行动。与此同时，联合国核监督机构宣布伊朗违反不扩散规则，这是近20年来的首次此类裁决，增加了联合国安理会介入的可能性。

尽管如此，一些交易员认为周末的会谈可能缓解紧张局势。OANDA分析师凯尔文·黄指出，近期价格涨幅触及关键阻力位，促使一些人锁定利润并减少风险敞口。

油价预测：短期看空因市场缺乏催化剂

WTI短暂升破69美元，但涨势停滞并大幅逆转，暗示可能形成短期顶部。缺乏后续动力，加上在68.21美元附近的技术性回调和明显的获利回吐，预示着下行风险。

交易员将密切关注周日美伊会谈的头条新闻以寻找方向。在没有供应冲击或持续突破的情况下，短期油价预测仍持谨慎看空态度。

来源: 英为财情

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Alex Li

大宗商品

特朗普政府在能源政策上雄心勃勃。美国财政部长贝森特曾公开介绍过自己的“3-3-3计划”，即将实际GDP增长率提高至3%，年度预算赤字从GDP的7%降至3%，并将美国国内石油日产量提高300万桶。

然而，经济学家和能源专家们警告，贝森特的目标几乎没有什么现实依据。尽管特朗普政府实行了对化石燃料有利的政策，但美国石油产量可能将持平或出现下降，因为低油价使石油公司无利可图。

渣打银行的大宗商品专家预测，美国原油供应量可能在2025年下降15.8万桶/日，到2026年下降18.3万桶/日，这将终结拜登政府执政四年来的增长势头。

此前，美国达拉斯储备银行曾在一份调查中指出，美国页岩油产区的盈利线为WTI原油价格达到每桶65美元。而过去一个月中，WTI价格大多数时候都低于该盈利线，部分原因在于欧佩克+联盟的增产决定。

数据透露了什么？

渣打银行从四个数据维度分析四个不看好美国石油产量增长的理由。首先，据美国能源信息署（EIA）修订后的月度数据，3月份美国原油产量创下1348.8万桶/日的历史新高，但这三个月的平均日增幅仅为3万桶，相比之下， 2024年美国原油产量增长了27万桶/日。

通常被认为对增产乐观的EIA还预测，美国原油产量将从2024年的1320万桶/日小幅增长至2027年的1400万桶/日，而这一增幅仅达到贝森特承诺四分之一左右。

其次，据能源公司贝克休斯的数据，美国石油钻井数量今年以来已经减少了41座，同比减少了50座。减少的部分原因在于钻井技术和工艺的改进，但渣打提醒，这波下降趋势已经持续了30个月。

此外，压裂作业区数量也暴跌至186处，较新冠疫情高峰时期的300处大幅下降。最后，已钻探但未完的油井数量也较2020年6月疫情时期的高峰下降了一半，在今年2月降至4494处这一低点水平，随后趋于稳定。

压裂作业区数量可以作为衡量美国页岩油和页岩气产量的一个补充指标，已钻探但未完井指标则可能是完井行为发生任何转变前的先行指标，未完井数量下降意味着钻探活动正趋于疲软。

从数据上看，美国能源公司显然已经放慢了对钻探的投入，以保留利润对股东负责。这一决定带来的直接影响可能是美国能源产量将出现持平或者下降的情况，从而对石油价格形成上涨压力。

来源: 财联社

风险提示及免责条款

Thomas

经济

6月11日，外交部发言人林剑主持例行记者会。

回应记者提问时，林剑表示，今天（11日），中非合作论坛成果落实协调人部长级会议在湖南长沙举行。据新华社消息，国家主席习近平向会议致贺信，宣布将落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，为非洲最不发达国家对华出口提供更多便利，愿同非方深入落实“十大伙伴行动”，为中非携手推进现代化、建设新时代全天候中非命运共同体提供了指引。

实际上，中国在零关税领域早有探索。自2023年12月25日起，中国开始对原产于安哥拉共和国、冈比亚共和国、刚果民主共和国、马达加斯加共和国、马里共和国和毛里塔尼亚伊斯兰共和国等6个最不发达国家的98%税目的进口产品，适用税率为零的特惠税率。

在2024年9月举行的中非合作论坛北京峰会上，中方宣布，决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。国务院关税税则委员会发布公告，自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。彼时，与中国建交的最不发达国家一共是43个，非洲国家达到33个。其中，关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。

而国务院关税税则委员会发布的2024年关税调整方案，明确了关税配额商品为小麦、玉米、稻谷和大米、糖、羊毛、毛条、棉花、化肥，并明确了关税配额税率、最惠国税率和普通税率。比如糖的关税配额税率、最惠国税率和普通税率分别是15%、50%和125%。

去年9月接受采访时，中国人民大学财政金融学院副教授胡天龙认为，中国将实行零关税待遇的产品范围，从98%的税目拓展至100%，没有太多的税收收入让渡，更多意义在于中国政府在推动多边贸易自由化、便利化发展，通过促进商品、服务、资本及技术的自由流动，强化全球供应链韧性与公共产品供给效率，实现国际经济的共同繁荣与可持续发展。

据商务部数据，零关税政策自去年12月1日启动到今年3月，中国自非洲最不发达国家进口额达214.2亿美元，同比增长15.2%。去年9月中非合作论坛北京峰会闭幕以来，已经有赞比亚大豆、尼日利亚花生等18个非洲国家的22种农产品新获得输华准入。2025年一季度，中国自非洲咖啡进口同比增长70.4%，可可豆同比增长56.8%。诸如卢旺达干辣椒进入中国市场以来，辣椒种植已经成为卢旺达重要出口产业，直接惠及上千名当地农民。

海关总署6月11日发布数据显示，中国已连续16年保持非洲第一大贸易伙伴国地位，2024年，中非贸易规模首破2万亿元，达到2.1万亿元。2024年，中非农产品进出口首次突破700亿元。今年前5个月，中国自非洲进口农产品158.3亿元，其中咖啡、可可豆、冷冻草莓等进口分别增长145.7%、88.6%、82%，占同类商品进口比重分别为18.4%、65.4%、84.8%。同期，中国对非洲出口农药制剂、农业机械分别增长12%、41%。今年前5个月，中国对非洲进出口9632.1亿元，同比增长12.4%，规模创历史同期新高。

今年4月，哥伦比亚大学金融学教授魏尚进曾发文建议，中国进一步降低对其他国家的商品准入壁垒，重点增加来自未对华设限国家的进口规模。一些经济学家也提出了“零关税”构想，主要面向欧盟等市场。

就在全球关税战爆发后，重庆原市长黄奇帆2019年的一篇演讲再次被推上台面。彼时，黄奇帆指出，中国如能做好零关税、零壁垒、零补贴，等于第二次“入世”。中国实施零关税，在制造业、农业、能源矿产、消费品等领域均利大于弊；实施零壁垒，将极大改善中国的营商环境，有利于中国企业“走出去”。

据悉，基建项目也是中非合作重点。2022年以来，非洲是中国对外承包工程货物出口第一大市场。今年前五个月，中国以对外承包工程方式对非洲出口125.9亿元，同比增长46.5%。同期，中国对非洲出口船舶和海洋工程装备、工程机械、电动机及发电机分别增长41.6%、58.5%、51.1%。中国同非洲所有建交国实现战略伙伴关系全覆盖。去年北京峰会以来，中方新增对非投资超133亿元人民币，对非资金支持总额超1500亿元人民币。

今年5月，商务部西亚非洲司司长沈翔表示，下一步，商务部还将继续会同相关部门，支持最不发达国家特别是非洲最不发达国家用足用好（零关税）这一优惠政策，持续扩大对华出口的规模和品类，共享中国大市场带来的发展机遇，也为中国企业和消费者提供更多物美价廉的选择。

来源：《财经》杂志

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Alex

外汇

经济

两家经济研究机构周四表示，德国经济在连续两年收缩后，预计将在今年出现增长，同时还上调了对德国经济2025年和2026年的预测。

基尔世界经济研究所(Kiel Institute for the World Economy)将其对德国2025年的经济增长预测从此前的0%上调至0.3%，这一修正是由于德国第一季度经济增长0.4%，好于预期。经济学家表示：“德国经济正在看到隧道尽头的曙光。”该机构对明年也更为乐观，将2026年经济增长预测从此前的1.5%上调至1.6%。

莱布尼茨经济研究所(RWI)则表示，预计德国经济在今明两年将增长0.3%和1.5%。RWI预测主管Torsten Schmidt表示，尽管贸易政策的不确定性带来了短期负担，但今年下半年经济将出现逐步复苏。他表示：“现在重要的是，联邦政府在宣布之后采取行动。”

据悉，德国内阁上周批准了一项460亿欧元的减税计划，以支持企业并重振低迷的经济。此外，德国议会也在3月批准了大规模增加支出的计划。

来源: 智通财经

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Glendon

印度航空公司12日证实，当天在古吉拉特邦艾哈迈达巴德机场附近坠毁的客机载有242名乘客和机组人员，其中包括169名印度公民、53名英国公民、1名加拿大公民和7名葡萄牙公民。

印度航空公司发表声明说，执飞从古吉拉特邦艾哈迈达巴德机场飞往伦敦盖特威克机场的AI171航班发生事故。失事客机型号为波音787－8，于当地时间13时38分从艾哈迈达巴德机场起飞，“伤者正被送往最近的医院”。

6月12日，消防员在印度古吉拉特邦艾哈迈达巴德附近坠机现场灭火。新华社/美联

印度民航部长拉姆·莫汉·奈杜12日对当天发生在艾哈迈达巴德机场的空难“深感震惊和悲痛”，正尽一切努力确保救援力量抵达现场。他在社交媒体上发文说：“我们处于最高警戒状态。我正亲自关注事态发展，并已指示所有航空和应急响应机构迅速采取协调一致的行动。救援队已调动完毕，正尽一切努力确保医疗援助和救援物资迅速抵达现场。”

英国伦敦盖特威克机场在社交媒体上写道：“我们可以确认，今天从艾哈迈达巴德机场起飞时坠毁的AI171航班原定于（当地时间）18时25分降落在伦敦盖特威克机场。”

航班追踪网站“飞行雷达24”说，这架客机在起飞后不到一分钟的时间内即从雷达上消失。

来源: 中国经济网

风险提示及免责条款

Devin

大宗商品

上周，在在贸易乐观情绪的带动下，CBOT大豆期货连续上涨，并从成本端提振国内豆粕期货涨至逾一个月高位。不过，由于北美天气、贸易前景尚未定型，目前基于成本端大豆变化的豆粕市场题材仍在酝酿，盘面能否持续反弹还需等待驱动进一步明朗。

高种植成本支撑，美豆夯实底部

今年以来，加征关税带来的不确定性始终困扰着美国农户。因为美豆盘面种植利润相对玉米更低，即使在春播最后时刻，一些农民还在反复盘算，为多种大豆还是多种玉米纠结不已。而美国农业部（USDA）5月供需报告的出炉正式奠定了25/26年度美豆市场偏紧的基调，这使得CBOT大豆在1000美分／蒲式耳的种植成本线附近获得较强支撑。

近期，中美对话扭转了市场对中美贸易关系的悲观预期，更推升CBOT大豆期价重回1050美分／蒲式耳关口上方。CBOT大豆在积极的宏观氛围主导下连续反弹，不过由于贸易前景不确定性尚存，盘面反弹的持续性仍需观察。

此外，产区良好的天气也在一定程度上限制了其上行空间。天气预报显示，未来一周产区面临不同程度降雨，达科他州、内布拉斯加州及爱荷华州大部周度降雨预计不超过15毫米，密西西比州降雨较多，预计在50-80毫米，其余主产州周度降雨预计在25-65毫米。

产区最高气温普遍保持在22℃-27℃，雨热条件有利于播种工作收尾及大豆早期生长。据美国农业部（USDA）下属的首席经济学家办公室(OCE)根据当地时间6月5日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至6月3日当周，约16%的美国大豆种植区正受到干旱影响，之前一周为17%。

USDA最新发布的作物生长报告显示，当前美豆播种进度快于往年水平且优良率较好。截至6月1日当周，美国大豆优良率为67%，虽低于市场预期的68%，但较往年同期基本持平。当周美国大豆种植率为84%，低于市场预期的86%，但高于去年同期和五年均值分别77%和80%。当周美豆出苗率为63%，上年同期和五年均值分别为53%和57%。

就美国国内情况来看，美豆在高种植成本的支撑下夯实市场底部，同时中期天气风险仍不能排除，届时如果天气扰动增强，美豆或将保持强势。此外，市场等待即将公布的USDA6月供需报告以及6月底种植面积报告的指引。由于目前美国大豆的种植收益率依然低于玉米，6月报告有进一步调低2025年度大豆种植面积的概率。

连粕有望偏强运行，但上涨空间存变数

相较于美豆的活跃表现而言，整个五月国内豆粕期货走势相对平淡，以区间震荡为主。但步入六月，尤其自上周五开始，豆粕盘面在市场乐观预期的推动下涨势加快，期价顺利上破3000点大关，创下逾一个月新高。

豆粕大幅上涨并突破关键支撑位，主要受到成本端的带动。贸易乐观情绪带动CBOT大豆走强，同时南美卖压基本释放完毕，叠加巴西南里奥格兰德州罢工事件影响，CNF报价企稳偏强，推动国内进口大豆成本抬升。

不过，就当下而言，虽然成本端对盘面形成支撑，但豆粕自身基本面仍旧偏弱，近端供应压力不减。随着前期进口大豆集中到港入厂，5月底全国主要油厂大豆商业库存已经回升至近700万吨高位。国家粮油信息中心根据船期监测，预计6月份进口大豆到港量在1200万吨左右，7月950万吨，8月850万吨，四季度前国内大豆供给充足。5月份全国主要油厂大豆压榨量为902万吨，远高于4月份的538万吨，去年同期为860万吨。预计6月份全国主要油厂将维持高开机率，全月大豆压榨量将继续超过900万吨。高压榨量令国内豆粕库存快速回升，预计豆粕累库进程持续。

而需求方面也暂无亮点可寻。近期山东地区玉米基本与小麦平水，后期小麦或继续替代玉米，玉米或以低价换需求，而豆粕价格短期反弹亦有限，饲料成本有下降预期。不过目前国内下游养殖效益持续下滑且猪粮比也在走弱，因此饲料成本下滑并不能刺激下游拉长备货周期，饲料企业依然是随买随用，疲软的猪价无法支撑豆粕价格上行。

对于后市，现阶段市场的关注点仍然主要集中在产区天气和贸易前景这两方面对成本端大豆价格的影响。

具体来看，南美方面，巴西丰产背景下巴西国内大豆价格或较难出现太大幅度的上涨。不过，巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估，巴西6月大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期的1383万吨，也低于5月的1420万吨。按照当前进度来看，总体出口量相对偏低。阿根廷方面，前期大豆产区洪涝灾害炒作暂告一段落，市场近期变化有限，总体偏宽松格局仍然存在。

中信建投期货分析指出，未来贸易协议达成与否，均不会影响远月豆粕估值上移，只是上涨幅度不同。一方面，若中美未能在关税缓和期到来之前达成协议，四季度国内将继续依赖南美旧作进口，届时其出口潜力下降，无疑会导致CNF报价走高。并且还可能存在供应短缺可能，利多豆粕估值上抬。但需要注意的是，当前中国进口美豆进口成本仍高于正常年份，尽管新季美豆种植面积收缩，但若美豆出口预估大幅下调，即便美豆产量不及USDA预估，新季美豆供应仍面临较大压力，在此情形下美豆价格或继续承压。

另一方面，若中美最终达成采购协议，重新放开美豆进口渠道，则四季度国内大豆供应或不会存在短缺可能，进而定价逻辑锚向进口大豆成本。美豆大量出口将带动CBOT大豆大幅反弹，从成本端支撑国内豆粕价格上涨。

综合来看，虽然利好因素提振豆粕期价反弹，但目前市场仍处于“弱现实+强预期”的基本面之中，国内豆粕盘面上涨实质利多驱动因素比较有限，盘面走强更多是基于对未来的担心而不是当下的过剩。5-7月的巨量大豆到港或持续施压豆粕，但在美豆天气溢价及成本支撑下，预计豆粕盘面整体仍然以偏强运行为主，不过进一步上涨可能需要更多相关因素的配合。

来源：新华财经

风险提示及免责条款

Blue River

技术分析

周四（6月12日），美元兑日元持续回落，欧洲时段最低触及143.50附近水平，刷新本周低点。市场风险偏好降温，美国总统特朗普提出新的关税威胁，加剧市场对全球经济放缓的担忧，令避险资产日元获得强势买盘。与此同时，美国5月CPI同比增速录得2.4%，低于预期的2.5%，也推动市场对美联储9月降息预期升温。市场风险偏好切换叠加通胀预期回落，共同压制美元表现。