加州骚乱升级，收紧移民政策或让美经济“自损八百”？

一、近期汇率波动的核心驱动因素

二、政策博弈：日美央行的分化与角力

三、经济困境：内需疲软与外需承压的双重挑战

四、未来走势的关键临界点与投资策略

来源：云核变量

投资者关注中美周一伦敦会谈，寻找贸易缓解迹象。美国三大股指涨跌不一，中概股多数上涨，美元指数、美债收益率跌幅收窄，加密货币转涨，油价转跌，现货黄金涨幅收窄，现货白银续涨。

据新华社，当地时间6月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。

以下为核心资产走势：

美股三大指数涨跌不一，纳指一度涨超0.4%，标普500指数基本持平，道指一度跌超0.3%。

欧股多数下跌，德股跌约0.6%，法股跌约0.3%。英国股市此前逼近历史新高、现跌逾0.2%。

美债收益率整体下行，10年期国债收益率现跌逾2个基点。

美元指数跌幅收窄、现跌约0.1%，欧元、英镑现涨约0.1%，日元涨约0.2%，离岸人民币涨约0.1%。

现货黄金现涨约0.3%。现货白银一度涨超1.5%。现货铂金一度涨4.5%。

美油和布油涨超0.8%后转跌。

比特币现涨约1.5%至10.7万美元上方。以太坊现涨约0.5%。

Capital.com的高级市场分析师Kyle Rodda表示：“贸易政策仍将是最大的宏观不确定因素。如果贸易谈判出现更多进展迹象，可能会为本周初的市场带来新的提振。”

财政顾问公司Treasury Partners 的 Richard Saperstein表示，市场上涨是由于部分关税延后，以及市场认为新关税措施将比原先预期温和。但他提醒，贸易谈判耗时较长，市场仍对相关新闻非常敏感。一旦出现新的负面关税消息，市场可能会出现明显波动。

股市方面，美股三大指数涨跌不一。纳指一度涨超0.4%，标普500指数基本持平，道指一度跌超0.3%。

中概股多数上涨，理想汽车盘初涨约3%，京东涨超2.5%后回落。

科技七巨头涨跌不一，英伟达盘初涨超2%，谷歌A一度涨超1.3%，苹果一度涨约0.8%，亚马逊涨约0.6%后回吐多数涨幅，微软一度跌超0.3%。

Meta涨超1%后涨幅砍半，该公司准备向一家主导AI数据市场的初创公司投资数十亿美元。

特斯拉盘初跌超4.5%后抹平多数跌幅、现跌不足1%，此前投行Baird将特斯拉评级下调至“中性”，理由是马斯克与特朗普之间的冲突为公司带来不确定性。

其他重点个股中，“稳定币第一股”Circle涨近29%后回落。

华纳兄弟探索公司盘初涨约13%后回落，因其计划拆分为两家独立上市公司。一家聚焦流媒体和电影工作室业务，另一家负责电视网络业务，拆分预计在明年年中前完成。

星巴克盘初涨超1.3%后回吐半数涨幅，该公司宣布在中国门店下调多款茶类饮品价格，大杯平均价格下降5元，目的是刺激中国市场销量，目前中国是其第二大市场。

美国大型屋顶太阳能公司之一Sunnova Energy因债务沉重和销售前景不佳，在德州申请破产保护。

高通同意以24亿美元现金收购伦敦上市芯片公司Alphawave IP Group Plc，目标是增强其AI相关技术能力，高通一度涨超4.1%，Alphawave欧股股价一度涨逾20%。

全球最大广告集团之一WPP首席执行官Mark Read将于年底退休，公司已启动接班人选拔，目前面临销售增长放缓问题，WPP跌超2.5%后反弹。

标普500指数在上周突破6000点大关，是2月以来首次。在前期上涨使得标普500指数距离历史高点仅剩约2%之后，周一基本持平，市场开始观望。不过，投资者仍在寻找新的上涨催化剂，因为贸易战的全部经济影响尚未显现，许多关键贸易问题仍未解决。

芝加哥Karobaar Capital的首席投资官Haris Khurshid表示：“资金正在回流风险资产，但市场信心仍然脆弱。这不是那种可以毫无对冲就去追高的行情。”

华尔街策略师转向看好美股，摩根士丹利、高盛等机构最新表示，美国经济增长有韧性，预计夏季市场不会出现明显回调。包括摩根大通、花旗银行等策略师也在最近几天上调了对标普500的年末目标价，认为特朗普贸易战的冲击已基本过去，市场情绪回暖。

债市方面，美国国债收益率整体下滑，其中10年期国债收益率此前下行约4个基点、现下行约2个基点至4.49%。

美债价格从盘中高点回落，30年期国债表现最差，因为本周即将进行一场220亿美元的30年期国债拍卖，这将考验市场对长期国债的需求。

美联储即将于6月18日公布利率决议，投资者也将重点关注本周三公布的5月美国消费者通胀数据。经济学家预期，由于企业逐步将更高的进口关税转嫁给消费者，物价涨幅可能略有加快。在此之前，美联储已经进入“静默期”（即政策会议前不公开发言阶段）。

贝莱德iShares欧洲中东非洲区的固定收益产品策略主管Vasiliki Pachatouridi表示：“5月30年期国债收益率超过5%时，有买家趁高买入。虽然他们公司目前低配长期债券，但市场中仍有人在适当价格时看好美债价值。”

彭博Markets Live宏观策略师Cameron Crise表示：“对债券投资者来说，前景不太乐观，因为市场要消化的美债供给还在增加（特别是长期债）。而5%的收益率临界点仍让投资者感到不安，意味着长期利率还可能逼近高位。”

外汇方面，美元指数跌幅收窄、现跌约0.1%，欧元、英镑现涨约0.1%，日元涨约0.2%，离岸人民币涨约0.1%。

大宗商品方面，现货黄金现涨约0.3%。现货白银一度涨超1.5%。现货铂金一度涨4.5%，最高报1222.35美元/盎司。

来源: 华尔街见闻

据媒体报道，美国参议院共和党人计划本周对特朗普的税改法案进行修订，他们希望能赶在7月4日之前通过该法案。

众议院上月以微弱优势通过了“大而美”法案，该法案正交给参议院审议。

“大而美”法案即美国总统特朗普第二任期力推的税改法案，因为特朗普多次以“宏大而美丽”形容它而得名。除了多项减税措施外，该法案还提出削减社会支出，以及增加边境安全的支出等。

据悉，参议院财政委员会拟提出通过削减医疗补助（Medicaid）——甚至可能包括医疗保险（Medicare）——的支出来节省财政预算，这可能和众议院通过的版本有所不同。

新版本的法案公布后，预计将引发财政保守派与温和派之间新一轮的争执。

对于参议院共和党领袖约翰·图恩等人而言，如何处理对州和地方税（SALT）抵扣上限的调整是一个棘手问题。参议院共和党人希望修改涉及SALT的条款。

在众议院版本中，SALT抵扣上限从1万美元提高到了4万美元，这项政策主要适用于年收入低于50万美元的人群，预计将导致税收减少3500亿美元。

众议院众议长迈克·约翰逊以及来自高税州的多名共和党议员警告称，如果调整SALT相关条款，该法案在最终回到众议院表决时可能会遭否决。

外界普遍预计，参议院财政委员会还将提议，将众议院版本中定于2029年后到期的三项企业税收减免永久化。这三项措施包括：研发费用税前扣除；可将折旧与摊销作为计息扣除基准；针对特定资产（包括大多数机械和工厂）的100%即时折旧（bonus depreciation）。

参议院还可能会限制对小费和加班费的临时减免政策，这些政策是特朗普去年竞选时为了争取餐饮和酒店工人所主张的内容。白宫则希望保留这些条款不变。

白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，特朗普“支持修改”SALT抵扣政策，但最终仍需立法者之间达成共识。

此外，参议院财政委员会还将面临有关绿色能源税收抵免的艰难抉择。在众议院通过的法案中，削减这些抵免可节省近6000亿美元。

对医疗补助（Medicaid）和医疗保险（Medicare）的削减，是草案中最具挑战性的部分。

虽然共和党普遍支持对有劳动能力的成年人设定新的工作要求，作为领取医疗补助的前提，但一些温和派共和党议员对各州仅有一年半的时间来实施这一要求表示担忧。

尽管争议不断，但国会共和党领导人仍表示，该税改法案的推进仍在按计划进行，并预计众议院版本的大部分内容将得以保留。

来源: 财联社

美国总统特朗普大力推动的“大而美法案”中，一项旨在提高外国投资者在美税收的条款（第899条款）正引发跨国企业的广泛关注和强烈反对。

全球商会（Global Business Alliance）主席萨姆福德（Jonathan Samford）表示，约70家跨国企业代表将于本周与美国国会议员举行会谈，该条款将成为讨论的“核心议题”。该商会在美会员包括丰田、壳牌、路威酩轩（LVMH）和思爱普（SAP）等国际知名企业。

与此同时，国际银行家协会（Institute of International Bankers）也计划本周派遣代表团前往华盛顿，与美国财政部官员及共和党参议院银行委员会成员会面，就反对该条款进行游说。该协会成员包括汇丰、法国巴黎银行、加拿大皇家银行、瑞士银行和三菱日联金融集团等全球银行业巨头。

全球经济分析公司BCA Research地缘宏观首席策略师帕皮奇（Marko Papic）解释称，899条款名为“对不公平外国税收的执法补救措施”。这一条款实际上赋予了美国财长极大的裁量权，财长可单方面认定某国实施“不公平外国税收”，进而对该国所有投资者（包括个人、企业、实体或信托）征收最高20%的惩罚性税率，并采取其他限制措施。

899条款是什么

根据贝克麦坚时律师事务所的分析，“大而美法案中”拟议的899条款旨在对某些外国税收措施进行报复，特别是针对经合组织（OECD）第二支柱项目中的低税利润规则（UTPR）、数字服务税（DST）、转移利润税（DPT），以及其他被视为“域外”或“歧视性”的税收措施。除此之外，财政部还被授权可以认定其他”域外"或"歧视性"税收为“不公平外国税收”，包括不被视为外国所得税或不在双边税收协定范围内的税种。

该条款适用对象十分广泛，涵盖在实施“不公平外国税收”国家注册的政府、个人、外国公司、私人基金会、信托和其他实体。如果外国投资者属于“适用人士”（例如居住在实施DST的国家如法国或英国），其从美国股票或公司债券获得的股息和利息将面临逐年增加的预扣税。即使是目前免税的主权财富基金，如果其所在国实施了不公平外国税收（如DST、UTPR），其美国资产收入也将被征收逐年递增的预扣税。

帕皮奇解释称，这将影响澳大利亚、加拿大、欧盟、英国以及几乎所有发达国家客户。

根据条款规定，税率增幅从5个百分点起步，每年增加5个百分点，最高不超过法定税率加20个百分点。

根据美国国会税收联合委员会，899条款将在未来十年内筹集1160亿美元的税收。但美国国会预算办公室（CBO）数据显示，整个“大而美法案”预计将在2034年前使美国债务增加2.4万亿美元，相比之下该条款的增收效果十分有限。

负责起草税收法案的众议院筹款委员会主席史密斯（Jason Smith）表示，他原本并不打算推动899条款，但“一个关键问题是，外国政府正根据拜登政府签订的协议，试图从美国公司获取数十亿美元”。他解释道：“这是为了制约他们，让他们明白如果对美国企业采取这类行动将面临后果。”

摩根士丹利分析师认为，第899条款可能会对美元造成压力，并表示它“削弱了外国投资的动机”。摩根大通也称，该条款对“美国及外国企业都有重大影响”。

多家国际商协会的反对

899条款的提议引发了多家国际商协会的强烈反对。

“该条款将对在美跨国企业的长期发展造成严重影响。受冲击的并非巴黎或伦敦的政府官员，而是肯塔基州巴黎市和俄亥俄州伦敦市的普通美国工人。”萨姆福德称，“废除该条款的呼声正在高涨。参议员们已逐渐意识到，这项规定与政府吸引投资的经济战略背道而驰。”

“众议院通过的法案版本中的899条款将严重抑制外国直接投资，可能引发金融市场动荡，并威胁全美各州社区的就业机会。”国际银行家协会（IIB）首席执行官佐尔克（Beth Zorc）呼吁，“我们敦促参议院重新审视该条款，通过必要修改确保国际资本继续支持美国就业和企业发展。”

据IIB数据显示，外资银行在美国市场承担了超过70%的外国公司债务发行，占美元计价债务总量的近三分之一。2023年，这些机构向美国企业提供了1.3万亿美元的贷款，其融资活动更支撑了外资企业在美5.4万亿美元的直接投资，创造了2700亿美元的经济效益。

国际金融协会（IIF）主席亚当斯（Tim Adams）强调：“在当前美国政府大力吸引外资促进就业、资本形成和制造业回流的背景下，该措施可能产生反效果。任何干扰资本流动和外国直接投资的政策，都可能对美国企业、就业市场和经济竞争力造成难以预料的负面影响。”

代表美国大型资产管理公司的美国投资公司协会（ICI）同样警告称，899条款可能“限制外国对美投资”。该协会建议参议院应“将该条款的适用范围精准定位于应对不公平税收行为，而非损害对美国经济有利的外来投资”。

保德信全球投资管理（PGIM）公司固定收益联席首席投资官彼得斯（Greg Peters）表示，这是在市场信心本就脆弱之际“自找麻烦”。特别是在美国亟需大量融资的当下，这一政策的出台时机极不恰当。

帕皮奇表示，最终条款可能被削弱，美国财政部执行上也可能加以调整，或其在税法中的适用可能会推迟，但“外国人应向美国纳税”的观念正在美国国会中快速传播。而从条款文字来看，美国财政部长拥有很大的自由裁量权来决定哪些国家是否构成“歧视”。因此，许多企业可能能够通过游说本国政府与美国磋商进而避免税收惩罚。

来源: 第一财经

谁更占上风？

注：特朗普威胁将取消马斯克旗下特斯拉和SpaceX与联邦政府签订的巨额合同。

马斯克人财两失？

来源：东方财经杂志

据外媒报道，乌克兰表示，其无人机袭击了俄罗斯一座为导弹提供零部件的科研与生产设施；与此同时，俄罗斯一夜之间再次对乌发动大规模空袭。

该设施位于俄罗斯楚瓦什共和国地区，距离乌克兰边境约1300公里，其州长奥列格·尼古拉耶夫（Oleg Nikolayev）在Telegram上发文称，两架乌克兰无人机袭击了一家电子研发与制造企业，该设施为保护了员工而暂时停产。

该电子厂名为俄罗斯继电器工程科学研究设计与技术研究所（VNIIR），美国财政部网站显示，其被列入美国制裁名单。

目前尚不清楚无人机是否造成损失。尼古拉耶夫表示，另一架无人机坠落在该地区首府切博克萨雷地区的一些田地上。

外媒称，俄罗斯国防部只公布了被摧毁的无人机数量，而非乌克兰发射的无人机数量。该部门在Telegram上表示，其部队在楚瓦什上空击落了两架无人机。另外，俄罗斯国防部称，防空系统一夜之间在俄罗斯上空摧毁了49架乌克兰无人机。

乌克兰反宣传中心负责人安德里·科瓦连科（Andriy Kovalenko）在Telegram上表示，该工厂参与导弹生产流程，包括“伊斯坎德尔（Iskander）”导弹系统的制造。乌克兰无人作战系统部队则称，该厂还生产俄制“沙赫德”无人机的导航系统，以及滑翔炸弹所用零部件。

此次对电子厂的袭击，发生在俄罗斯连续多日对乌克兰实施大规模导弹和无人机报复之际。美国总统特朗普上周表示，俄罗斯总统普京在一通电话中警告称，莫斯科将对乌克兰无人机的袭击进行报复。此前，乌方无人机在俄境内多座空军基地摧毁了多架战略核轰炸机。

乌克兰防空部队周一在Telegram上表示，俄罗斯当晚共发射了499架无人机与导弹，包括4枚“匕首”高超音速导弹和14枚巡航导弹，其中479枚被击落或干扰。

另外，报道称，俄罗斯向乌克兰发射数百架无人机后， 波兰周一紧急出动战机保卫其领空。华沙作战司令部在Facebook上发表声明称：“由于俄罗斯联邦对乌克兰领土发动密集空袭，波兰和盟军飞机于早上开始在波兰领空开展行动。”

波兰是乌克兰最亲密的盟友之一，也是北约成员国。该国曾报告称，俄罗斯此前的袭击侵犯了其领空。2024年3月，波兰报告称一枚俄罗斯巡航导弹侵犯了其领空 ，并要求莫斯科作出解释。2023年12月也发生过类似事件 。

随着俄乌冲突进入第四年，乌克兰持续将目标对准俄罗斯参与军事生产的工厂。尽管基辅与莫斯科官员在过去一个月内曾两次在土耳其举行直接会谈，但俄罗斯至今仍拒绝美国、欧洲和乌克兰提出的停火呼吁，尚未同意为开启和平谈判创造条件。

来源: 金十数据