美国就业数据弱于预期，欧银降息增添联储宽松压力

Devin

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摘要:

美股盘前三大指数期货集体走高，但就业数据疲软，市场预期美联储或提前降息。欧洲央行已降息，特朗普再喊话鲍威尔。白银价格飙升，多家公司发布重要消息。

周四（6月5日）美股盘前，三大指数期货集体走高。截至发稿，道琼斯指数期货涨0.25%，标普500指数期货涨0.28%，纳斯达克100指数期货涨0.27%。

美国就业数据弱于预期，欧银降息增添联储宽松压力_1

发稿前不久，美国劳工部发布的报告显示，上周首次申领失业金人数录得24.7万人，高于市场预期的23.5万人和前一周的23.9万人，为去年10月5日当周以来新高。

昨日ADP发布的数据显示，美国5月私企就业人数仅增加了3.7万人，是2023年4月以来的最低水平。这些数据表明，美国的就业市场出现了松动，可能预示周五非农也会不及预期。

日内早些时候，欧洲央行如期再度降息。机构分析指出，这可能会加深特朗普对美联储主席鲍威尔的失望情绪。在昨日ADP数据公布后，特朗普发帖敦促鲍威尔“现在必须降息”。

交易员已经重新完全定价美联储9月降息，受这一预期的影响，现货白银站上每盎司36美元关口，为2012年2月以来首次，年初至今累涨逾24%。

正在交易的欧洲股市多数走高，德国DAX指数现涨0.66%，英国富时100指数涨0.28%，法国CAC40指数涨0.35%。

美国就业数据弱于预期，欧银降息增添联储宽松压力_2

公司消息

【AMD收购开源软件公司Brium加码布局AI】

AMD周三宣布，已收购开源软件公司Brium，以进一步提升其人工智能(AI)实力。AMD在其网站上表示：“此次收购巩固了我们长期创新的基础。这体现了我们对人工智能的战略承诺，尤其是对构建智能应用未来的开发者的承诺。这也是继收购Silo AI、Nod.ai和Mipsology之后，我们一系列定向投资中的最新一笔。这些投资共同提升了我们支持开源软件生态系统的能力，并在AMD硬件上提供优化的性能。”交易条款尚未披露。

【意法半导体与高通合作开发的Wi-Fi/蓝牙二合一无线模块正式量产】

意法半导体宣布，Wi-Fi 6和低功耗蓝牙5.4二合一模块ST67W611M1正式进入量产阶段。该模块是意法半导体与高通科技公司于2024年宣布的合作项目的首款产品，能够降低在基于STM32微控制器（MCU）的应用系统中实现无线连接的难度。

【格芯宣布计划投资160亿美元增强半导体制造和先进封装能力】

美国半导体晶圆代工公司格芯6月4日宣布计划投资160亿美元，以增强其在纽约和佛蒙特州工厂的半导体制造和先进封装能力。格芯表示，当前人工智能领域的爆炸式发展正加速推动对下一代半导体的需求，这些半导体专为数据中心、通信基础设施及人工智能设备设计，以实现能效优化与高带宽性能。

【通用汽车在美召回41376辆凯迪拉克Lyriq】

据美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）披露，由于显示屏故障，通用汽车公司将召回部分2023-2024年款凯迪拉克Lyriq汽车，共计41,376辆。

【挚文集团第二季度预计净营收25.7亿元人民币至26.7亿元人民币高于市场预估】

挚文集团第一季度净营收25.2亿元人民币，同比下降1.5%，预估24.3亿元人民币；调整后每ADS收益2.34元人民币，上年同期0.31元人民币，预估1.48元人民币；月活跃用户1070万，同比下降22%。挚文集团第二季度预计净营收25.7亿元人民币至26.7亿元人民币，市场预估25.3亿元人民币。

【美国加州拟禁止中小学校提供超加工食品】

美国加利福尼亚州众议院3日通过法案，计划禁止该州中小学校向学生提供超加工食品。超加工食品指在已经加工过的食品基础上再加工的食品，这类食品通常含有5种以上工业制剂，且通常是高糖、高脂、高热量食品。已有多项研究确定了超加工食品与多种癌症之间的关联。

美股时间段值得关注的事件（北京时间）

6月5日

22:00美国5月全球供应链压力指数

22:30美国至5月30日当周EIA天然气库存

6月6日

00:00美联储理事库格勒在纽约经济俱乐部发表讲话

01:30费城联储主席哈克就经济前景发表讲话

01:30堪萨斯联储主席施密德就银行业政策发表讲话

04:30美国至5月29日当周外国央行持有美国国债

来源: 财联社

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Alex Li

经济

日本的进口车市场正在发生变化。从4月日本国内的进口车销量来看，铃木超过德国梅赛德斯・奔驰和宝马，首次登上榜首。主角是印度生产的日本车。通过构建零部件供应链，这些车辆逐渐具备不逊色于日本国产车的品质。生产成本低廉的印度产汽车的崛起，也是一把可能导致日本国内产业空心化的双刃剑。

铃木“吉姆尼Nomad”由印度生产

日本汽车进口商协会（JAIA）的数据显示，4月铃木在日本的进口车销量为上年同期的83倍，达到3990辆。梅赛德斯・奔驰为3202辆，宝马为2575辆，铃木的销量超过了欧洲车企。

铃木从4月开始在日本国内销售新款SUV吉姆尼Nomad。

作为备受期待的吉姆尼的5门版，吉姆尼Nomad很受欢迎。1月30日开始接单后仅4天，订单便飙升至约5万辆，远远超过1200辆的月目标。吉姆尼Nomad在印度生产，然后再进口到日本。

铃木2024年10月在日本销售的小型SUV“Fronx”也从印度进口。Fronx是在70多个国家投放的全球战略车型，在印度当地大量生产能够有效降低成本。

在印度，随着四轮汽车的普及，高品质零部件供应链逐步完善。铃木的社长铃木俊宏表示：“生产技术水平也在提升”。印度的人工费低廉，即便在日元贬值的情况下，印度的成本竞争力也依然很高。

铃木的目标是把印度培育成出口基地，向日本、欧洲和非洲供应汽车。计划分阶段把年产能提高至400万辆，并在2031年3月之前为印度的生产体系投入1.2万亿日元资金。

本田“WR-V”也在印度生产

除了铃木之外，在海外生产日本车的动向也在其他车企中扩大。本田1～4月在日本的进口车销量达到1万6720辆，同比增长65%。本田从印度工厂增加了小型SUV“WR-V”的进口，1～4月累计进口车销量排名第一。

从海外进口的日本车在日本的销量1～4月同比增长33%，达到3万5269辆，与过去最高的1995年（10万7092辆）处于相同水平。日本的汽车厂商认为，由于少子化，日本市场难以实现较大增长，在日本国内的生产投资面临较大风险。

不仅是印度制造的日本车，美国制造的日本车的进口也可能扩大。

进口车增加导致日本国内产业空心化

美国特朗普政府鼓励汽车厂商把生产转移到美国，并对进口车征收追加关税。许多日本汽车厂商的收益依赖美国，预计在关税政策下将纷纷加强在美国的生产体制。

在1990年代中期，为缓解美国对日本的贸易逆差，日本政府曾推动扩大进口，导致在美国生产的日本车在日本增加。

丰田提出了在日本国内“生产300万辆”的目标。在5月8日的财报发布会上，丰田的社长佐藤恒治强调：“我们想要坚定不移地守护这一目标”。

增加进口海外生产的日本车将导致日本国内的产业空心化。在日本国内销售萎缩、关税风险等增大的背景下，日本的生产体系将何去何从？日本汽车厂商正站在十字路口上。

来源：日经中文网

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James Riley

经济

政治

央行

上周申请首次失业救济金的美国人数量增加，表明特朗普政府以关税为主导的贸易政策所带来的经济不确定性正在对美国劳动力市场造成压力。

经季节性调整的美国失业救济申请人数在截至5月31日的一周攀升至247,000，高于前一周修正后的239,000。经济学家此前预测数据为236,000，而前一周的初始读数为240,000。

旨在消除每周数据波动性的四周移动平均值为235,000，高于前次的230,500。

这一数据发布增加了本周发布的一系列报告，这些报告都指向劳动力市场正在降温，因为企业正在应对特朗普关税政策带来的不确定性。

管理服务公司ADP的报告显示，5月份美国私营企业增加的就业岗位少于预期，而4月份职位空缺增加，但裁员也有所增加，这可能表明对劳动力的需求有所减弱。

这些数据主要作为周五至关重要的月度非农就业报告的前奏，预计该报告将显示美国上个月增加了130,000个就业岗位。

经济学家警告称，美国总统唐纳德·特朗普推出的更高关税可能会引发通胀压力并对经济活动产生负面影响，而许多公司已经表示，关税的不确定影响使其难以制定投资计划。

美联储周三发布的最新经济概况"褐皮书"也支持了这一观点。

美联储表示，自上次政策制定者会议设定利率以来的几周内，美国经济活动已经下降，而更高的关税税率对成本和价格产生了上行压力。

自去年12月以来，美联储一直将政策利率维持在当前4.25%-4.50%的区间，并且普遍预计在未来几个月内将保持不变，同时政策制定者评估特朗普的贸易和其他政策对通胀和劳动力市场的影响。

这种"稳步前行"的政策立场引起了特朗普总统的不满，他再次呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔降低利率，并将美国与欧洲进行比较，称后者已经九次降息。

特朗普周三写道："ADP数据出炉！！！’为时已晚’鲍威尔现在必须降息。他真是难以置信！！！欧洲已经降息九次！"

欧洲央行周四早些时候将其基准保证金利率下调25个基点至2.0%，这是一年多来的第八次降息。

来源: 英为财情

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Justin

经济

外汇

机构分析指出，欧洲央行周四如期再次下调利率，这可能会加深美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔的失望情绪。

特朗普当地时间周三表示，鲍威尔现在应该降息，并以欧洲央行的举措为例。公平而言，欧洲央行的决定(相比于美联储)可能更加明确，因为宏观不确定性的影响和特朗普关税的影响更有可能抑制欧洲的价格，同时给经济增长带来压力。

野村证券经济学家Andrzej Szczepaniak认为，到9月份，欧洲央行的主要利率有可能从目前的2%进一步降至1.5%。

稍后欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会，最大的问题是，决策者还能在多大程度上降低借贷成本——一些人认为，利率已经低到不会对经济构成限制，并反对进一步大幅降息。

来源: 格隆汇

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Samantha Luan

外汇

央行

经济

在美国身陷贸易和财政担忧，导致美元避险地位有所动摇背景下，瑞士法郎、日元和黄金的避险价值越发得到凸显，瑞士法郎对美元年内涨幅达到逾10%。

但全球投资者对法郎需求的增加，给该国政策制定者带来了挑战。瑞士法郎大幅升值给瑞士经济带来通缩压力，过去这种情况下，瑞士央行通常会降息和进行外汇干预来应对通缩压力。而眼下，特朗普政府的态度令瑞士央行的干预变得困难。

瑞郎大幅升值加大瑞士通缩压力

最近几周，美国总统特朗普的贸易政策再度令全球市场动荡，促使投资者寻求安全保障。市场波动的受益者之一是瑞士法郎——在宏观经济或地缘政治不确定时期，瑞士法郎被普遍视为避险资产。自今年年初以来，瑞士法郎对美元已涨超10%。周三（4日），法郎对美元长时间处于持平状态。但随后，由于有“小非农数据”之称的ADP数据显示，美国上个月私营部门招聘放缓至两年低点，法郎对美元继续上涨。

强势瑞郎给瑞士带来了通缩压力。随着货币升值，在该国经济中发挥重要作用的进口商品，变得更便宜。对于一些国家来说，这一影响可能是对粘性通货膨胀的可喜缓解。但不同于美国和英国等许多仍在努力将通胀率降至2%的目标位的发达经济体，瑞士面临的问题恰恰相反：价格下跌太多。

瑞士进口商品价格继续下降，在上月短暂持平后，5月重启跌势，同比下降2.4%。这使得瑞士5月消费者价格指数（CPI）同比下降0.1%，通胀率转为负值。值得一提的是，5月的通胀数据，是瑞士自疫情以来首次恢复通货紧缩。

荷兰国际（ING）法国和瑞士高级经济学家蒙特皮里尔（Charlotte de Montpellier）直言，瑞士法郎今年来的大幅升值，在该国通胀形势中发挥了重要作用。“最近的通胀下跌，主要由外部因素造成。”她称，“强势的瑞士法郎大幅降低了进口商品的成本……鉴于进口占瑞士CPI篮子的23%，这对瑞士的整体通胀产生了显著影响。这一问题料将令瑞士央行持续头疼。”

重启负利率政策？

在荷兰国际看来，瑞士法郎的进一步走强“可能会迫使瑞士央行采取行动”，使其别无选择，只能将利率重新进一步降至负值。

瑞士央行在2022年结束了长达七年的负利率政策。负利率政策是一项不受储户和贷款人欢迎的政策，因为它抹去了储蓄存款的回报，挤压了银行的利润率和盈利能力。在3月的最近一次利率政策会议上，瑞士央行将关键利率下调25个基点至0.25%。

蒙特皮里尔表示，在本周通胀数据公布后，瑞士央行预计将“寻求用其掌握的武器来对抗瑞士法郎的升值”。她预计，瑞士央行将在本月晚些时候的下一次会议上，将关键利率再下调25个基点，随后也可能会进一步降息。“根据目前的数据，年底前瑞士央行恢复负利率的可能性越来越大。我们的基本预测情境包括本月降息后，9月第二次降息25个基点，使政策利率降至-0.25%。虽然瑞士央行希望避免进一步降息，但我们甚至不能排除6月一次性降息50个基点的可能性。”她称。

欧洲工商管理学院金融学教授方（Lily Fang）也认为，目前的情况可能会使瑞士重新陷入负利率环境。瑞士央行行长施莱格尔（Martin Schlegel）也曾强调，这一举措仍在考虑之中。方称，“瑞士当局对目前的发展显然很担心，因为瑞士是一个依赖国际贸易的小型开放经济体，尤其美国又是瑞士除了欧盟以外，最重要的贸易伙伴。因此，瑞士已经先行一步，抢先欧洲央行再度降息。我认为瑞士的利率水平最终很可能降至零，甚至负值。”

外汇干预更加困难

比起降息，瑞士央行此前用来拖住强势瑞郎的另一个政策工具——通过出售瑞郎和购买外币来干预外汇市场，在特朗普重返白宫的背景下，使用起来则更困难和具有争议性。

早在2020年，在特朗普的第一任内，美国财政部就曾将瑞士列为货币操纵国，指责其故意使瑞郎对美元贬值。瑞士央行当时否认了这些指控。

此次，根据特朗普所谓的对等关税的完整清单，在计算各国对美国征收的关税时，“货币操纵和贸易壁垒”已被考虑在内。

个人理财平台Generation Money创始人、资深外汇交易员金（Alex King）也认为，“瑞士央行任何直接购买外币的干预行为，都不太可能让美国政府满意。当瑞士在2020年被列为汇率操纵国时，关税威胁并不是一个主要考虑因素，但如今，瑞士央行确实因此面临两难困境。如果它再次直接干预外汇市场，可能会受到美国更高关税的打击，由此带来的负面影响可能比短期通胀压力更严重。”

施莱格尔上个月曾表示，瑞士官员曾就央行的外汇干预措施与美国进行了建设性的会谈。彼时，他还强调，“我们（瑞士央行）从未通过影响汇率来获得优势。”

方称，“我不确定瑞士央行此次会否立即采取货币干预、市场干预措施，因为美国往往会给相关国家贴上‘汇率操纵者’标签。显然，在目前的背景下，瑞士不会想再次被贴上这样的标签，所以我认为他们可能会将其作为最后的手段。”

来源：第一财经

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Cohen

经济

央行

美国联邦储备委员会4日发布的全国经济形势调查报告显示，美国经济和政策的不确定性处于高位，对企业和家庭造成不利影响，关税上调则带来成本和物价上涨压力。

根据美国“联邦储备法”，美国全国划分为12个联邦储备区，每区设立一家联邦储备银行。该报告根据12家联邦储备银行的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。

报告显示，自4月下旬以来，美国经济活动整体出现小幅下降，半数联邦储备区经济活动出现轻微或温和下降。所有联邦储备区经济和政策不确定性均处于高位，导致企业和家庭决策变得迟疑和谨慎。制造业活动轻度下降。消费者支出情况混杂不一，大多数联邦储备区出现小幅下降或没有变化，但一些联邦储备区对预计受关税影响物品的支出增加。

报告说，整体而言，前景展望依然为轻度悲观和不确定，与前一次报告相比相对没有变化。

就业方面，大多联邦储备区就业状况与此前相比变化不大，但所有联邦储备区劳动力需求均有所下降，体现在工作时间和加班减少、招聘暂停和计划裁员等。

物价方面，4月下旬以来物价略有上涨。各联邦储备区内对成本和物价今后将以更快速度上涨的预期广泛存在。一些联邦储备区预计将出现显著或实质性成本增加。所有联邦储备区均报告，关税上调在给成本和物价带来上涨压力。

美联储每年发布8次“褐皮书”，通过联邦储备银行对全美经济形势进行摸底。该报告是美联储货币政策会议的重要参考资料。下一次美联储货币政策会议将于6月17日至18日举行。

来源: 新浪财经

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Alexander

外汇

经济

央行

周四（6月5日），美元兑日元汇价欧洲时段围绕143.10震荡盘整，延续隔夜由弱势美元引发的整理格局。受美国5月ADP和ISM服务业数据不及预期影响，美元指数一度下探至六周低点98.60，美元兑日元汇价亦最低触及142.53，随后在日本30年期国债拍卖结果稳定、收益率回落的支撑下小幅反弹。当前市场普遍关注即将公布的美国5月非农就业报告（NFP），并围绕美联储货币政策前景重新评估路径。

基本面

基本面方面，美国最新公布的ADP就业报告显示，5月私人部门新增就业仅3.7万人，远低于市场预期的11.4万人，为2021年1月以来最低增幅。同时，ISM服务业指数跌至49.9，为去年6月以来最低水平，其中新订单分项指数降至46.4，显示服务业扩张动能显著放缓。数据公布后，美债收益率全面下行，2年期国债收益率下探至近一个月低位。市场重新计价美联储年内降息预期，尤其在周五非农数据发布前情绪偏谨慎。

日本方面，日本央行（BoJ）将在6月17日公布最新JGB减码计划。尽管近期日元走势承压，但BoJ行长植田和男对经济与工资增长前景仍持乐观态度，认为短期下滑后将重启升势，因此市场暂未大幅提前定价加息。

技术面：

日线图显示，美元兑日元自低点139.887反弹以来，整体处于布林带中轨144.524附近反复拉锯，目前K线运行于中轨与下轨之间，布林带呈现收敛状态，暗示波动率持续压缩，汇价正构建横盘整理结构。短期支撑位于141.470一线，对应布林下轨和前期低点构成共振；上方压力集中在144.660附近，亦为前期多次反弹高点与中轨重叠区。分析认为若突破上述区间任一端，或将引发短线趋势波动。

MACD指标显示快慢线于零轴下方粘合运行，动能柱持续缩短，显示当前行情处于低波动、方向不明阶段。RSI位于45.49，处于中性偏弱区域，未见明显超买或超卖信号。

市场情绪观察

从近期汇价运行节奏和技术指标表现来看，市场处于明显的等待观望状态。美国经济数据疲弱一度引发避险情绪回升，但日元并未因此获得明显支撑，反而在BoJ政策延续宽松预期下持续承压。另一方面，美联储降息预期虽有回暖，但汇价仍需明确方向性催化剂。当前多空情绪偏均衡，盘面走势反映出市场正在等待美国非农数据进一步指引中期方向。