扭转增长困局！德国将推出460亿欧元企业减税方案

Devin

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经济

摘要:

德国经济陷停滞，巨额企业减税计划欲破局。新政涵盖设备抵扣、税率调降、电动车优惠，能否重振投资信心？

据报道，德国这项企业减税方案堪称“全方位覆盖”：7月起新购机械设备享30%税收抵扣，2028年起联邦企业税率从15%逐年降至10%，电动车首年可按75%购置价折旧。

在经济深陷停滞泥潭之际，欧洲最大经济体准备开出一剂猛药：价值数百亿欧元的企业减税计划正蓄势待发。

6月4日，英国金融时报称，据获得政府内部文件显示，这项减税方案将在联合政府任期结束的2029年前，总计为企业减负460亿欧元。德国财政部长、社会民主党人Lars Klingbeil将在周三的内阁会议上正式公布具体措施，预计将在夏末前获得两院通过。

据报道，德国这项企业减税方案堪称“全方位覆盖”：

• 从今年7月1日起，企业在2025至2027年间购买新机械设备可享受30%的年度税收抵扣；

• 联邦企业税率将从2028年开始每年下调1个百分点，从现行的15%最终降至10%；

• 新购电动车首年可按75%的购置价格进行折旧，直接削减应税收入。

政府内部文件写道：“在经历了一段经济停滞期后，大幅提高德国经济潜力至关重要。这些措施旨在为德国作为商业投资地的短期和长期竞争力发出强烈信号。”

这一减税方案只是德国经济复兴计划的一部分。德国总理默茨还推出了超过1万亿欧元的债务融资公共支出计划，用于军队现代化和老化基础设施升级。

这位以亲商平台竞选上台的基督教民主联盟领导人还承诺为陷入困境的制造业补贴电力成本，并专门设立了一个部门来削减官僚主义、加速行政数字化进程。

Berenberg首席经济学家Holger Schmieding表示，计划中的减税措施对德国作为投资地是有利的，但这只能是开始。减轻监管负担将更加困难但也更加重要。

德国经济面临的多重困境

数据揭示了德国经济面临的严峻现实。

2024年第三季度，德国企业在工厂、机械和车辆方面的投资比疫情前水平低9%。同期美国高出11.5%，整个欧盟高出1%。

研发支出方面，虽然德国在知识产权方面的支出比新冠疫情前增加了11%，但美国在人工智能等领域的支出增长了36%，法国增长了27%。

这个出口导向型国家的经济过去三年几乎没有增长。经济学家警告，美国对欧洲商品征收50%关税的威胁，可能会在今年将德国经济推入收缩。

来源: 华尔街见闻

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Samantha Luan

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经济

周三（6月4日），欧元兑美元延续近期窄幅震荡格局。尽管日内波动温和，但市场情绪已明显转向本周四欧洲央行（ECB）利率决议的预期驱动。25个基点的降息至2.0%几乎已被市场完全消化，投资者更关注ECB政策声明的措辞细节，以及是否会为7月进一步宽松埋下伏笔。与此同时，美元在避险情绪和美国经济数据预期的双重作用下走势胶着，欧元兑美元短期内仍难摆脱1.1345-1.1430的区间约束。

基本面：通胀回落强化宽松预期，外部风险加剧不确定性

欧元区5月通胀数据的意外回落成为市场焦点。整体通胀率降至2%以下，核心通胀从2.7%大幅下滑至2.3%，为2022年以来最低水平。这一数据不仅为ECB本周降息提供了坚实依据，还推高了市场对7月再次降息的预期，当前概率已升至30%。知名机构分析指出，若ECB在决议中明确“通胀风险趋于平衡”或暗示“必要时进一步宽松”，欧元可能面临新一轮抛售压力，4月以来的反弹动能或迅速消退。

美元端同样暗流涌动。若贸易方面释放缓和信号，可能削弱美元的避险需求。然而，本周五的美国非农就业数据仍是关键变量。若就业数据特别是时薪增速超预期，市场对美联储“更高更久”利率政策的信心将进一步巩固，美元或对欧元形成压制。此外，地缘风险如俄乌局势的持续紧张，以及特朗普近期关税言论引发的市场避险情绪，都可能为美元提供阶段性支撑，间接拖累欧元表现。

机构观点分化明显。一家新加坡银行上调欧元中期展望为“积极”，认为1.1345为关键支撑，突破1.1495后可能进一步上探1.1530。反观另一家欧洲银行的分析师则持谨慎态度，指出1.1450附近存在显著卖压，短期内欧元可能回落至1.13区间。这种分歧反映了市场在ECB决议前的不确定性，交易者需警惕潜在的波动风险。

技术面：多空信号交织，1.14成短期趋势分界线

欧元兑美元当前报价1.1392，站稳50日均线（1.1231）上方，显示短期多头仍有一定动能。然而，距离200日均线（1.0817）仍有近500点的空间，长期空头趋势尚未扭转。MACD指标（26,12,9）显示DIFF为0.0046，DEA为0.0040，MACD柱状线为0.0013，虽形成金叉，但动能偏弱，存在“假突破”风险。交易者需密切关注价格是否能有效突破1.1430（近期震荡区间上沿），以确认多头动能的持续性。

关键点位与区间

阻力位：1.1430（近期高点）→1.1495（4月高点至5月低点的38.2%斐波那契回撤位）→1.1530（50%斐波那契位）。

支撑位：1.1360（日内低点及短期趋势线）→1.1345（机构定义的强支撑）→1.1300（心理关口）。

未来趋势展望：ECB决议成关键催化剂

短期（1-3天）

在ECB利率决议公布前，欧元兑美元大概率延续1.1345-1.1430的区间震荡。决议结果及政策措辞将直接决定短期趋势方向：

若ECB声明偏鸽派，明确暗示7月进一步宽松，欧元可能迅速下探1.1300，甚至测试1.1250（50日均线）。

若声明偏中性，强调“数据依赖”而未明确未来路径，空头回补或推动欧元测试1.1430-1.1450区间，突破后可能进一步上探1.1495。

需特别警惕决议后的“买预期卖事实”行情，历史数据显示，欧元在类似事件后常出现反向波动，交易者应关注突破后的成交量和持续性。

中期（1-2周）

中期的趋势方向取决于技术面与基本面的共振：

看涨情景：若价格突破1.1495并站稳，多头目标将指向1.1530（50%斐波那契位），甚至挑战1.1600（接近200日均线）。此情景需配合ECB声明偏中性，以及美元因贸易谈判缓和或非农数据疲软而走弱。

看跌情景：若价格失守1.1345，空头目标将下看1.1250（50日均线），进一步跌破可能指向1.1180（5月低点）。此情景可能由ECB明确鸽派信号或美元因强劲数据、地缘风险升温而走强触发。

关键变量监测

ECB政策措辞：重点关注对通胀前景的描述及未来宽松路径的暗示。措辞若偏鸽派，将显著利空欧元。

美国非农数据：时薪增速和就业人数若超预期，可能提振美元，压制欧元反弹空间。

外部风险：俄乌局势的进展及特朗普关税言论可能引发市场避险情绪波动，间接影响欧元走势。

当前欧元兑美元在1.1392附近的高位震荡，反映了市场对ECB利率决议的谨慎预期。基本面上，通胀数据的意外回落强化了宽松预期，但美元走势的不确定性为欧元提供了部分支撑。技术面上，1.1430-1.1450区间的阻力位和1.1345-1.1360的支撑位将成为短期博弈焦点，突破方向将决定下一阶段趋势。

交易者需密切关注周四ECB决议的措辞细节，以及周五美国非农数据的表现，同时警惕地缘风险和关税言论对市场情绪的扰动。短期内，建议保持观望，等待关键事件催化趋势明朗化；技术面需重点监测1.1360-1.1430区间的突破有效性，以捕捉潜在的单边行情。

来源: 英为财情

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Cohen

外汇

经济

近年来，关于欧元能否取代美元成为全球储备货币的争论从未停歇。然而，这种非黑即白的思维方式忽略了一个关键事实：即使欧元在全球储备中的占比仅发生微小变化，也可能引发巨额资本流动，深刻影响全球金融市场和欧元区经济。欧元无需登上“王位”，仅凭其吸引力，就足以让全球储备管理者重新审视这一货币的潜力。在当前全球经济动荡的背景下，欧元正以意想不到的方式重塑其国际地位，而这一变化可能带来机遇与挑战并存的复杂局面。

欧元地位的悄然回升：无需取代美元的野心

全球储备货币的竞争往往被简化为美元与欧元的对决，但实际情况远比这复杂。欧元作为全球第二大储备货币，其在全球央行储备中的占比目前略低于20%，远低于2009年主权债务危机前28%的峰值。而美元则以57%的份额稳坐主导地位。然而，即使欧元占比仅恢复到当年的水平，全球储备管理者就需增持约8780亿美元的欧元资产，相当于1万亿美元的巨额资金流动。这种规模的资本重新配置足以撼动全球金融市场，即便欧元无意挑战美元的霸权地位。

图：欧元在全球储备中的份额比峰值低8个百分点

今年以来，欧元兑美元汇率已上涨10%，贸易加权指数更是创下历史新高。这一强势表现引发了经济学家的警惕，他们警告称，欧元进一步升值可能带来意想不到的经济后果。摩根士丹利的欧洲经济学家Jens Eisenschmidt和Gabriela Silova指出，欧元在全球储备中的地位提升可能导致汇率大幅波动，这种波动对欧元区的经济增长和通胀预测构成“明显风险”。即使是小幅度的占比变化，也可能引发资本大规模回流欧元区，推高欧元汇率，给经济复苏带来压力。

欧洲央行的两难抉择：降息与汇率的双重挑战

预计欧洲央行即将在6月5日的会议上再次宣布降息，这一决定备受市场关注。然而，更引人注目的可能是会后新闻发布会，届时欧洲央行行长拉加德将阐述如何应对欧元可能的快速升值。拉加德近期提出“全球欧元”理念，倡导欧元作为美元的替代储备货币，这一言论引发了广泛讨论。尤其是在美国特朗普政府引发的政治和经济动荡削弱美元避险地位的背景下，欧元的吸引力正在悄然增强。

然而，欧元升值并非全然利好。摩根士丹利预测，若欧元兑美元汇率如预期在2026年底升至1.27，欧元区通胀可能下调0.2个百分点，经济增长预测也将下调30个基点。考虑到欧元区通胀率已回落至2%以下，汇率的快速升值可能进一步压低通胀，迫使欧洲央行在当前周期内额外降息50至75个基点，将利率推向1%的低位。这种低利率环境可能缓解经济压力，但也可能让欧元区陷入类似瑞士央行曾经面临的困境：通胀和利率接近负值，迫使央行进行汇率干预。

图：预计欧洲央行将下修经济预测

资本回流的潜在红利：为财政扩张铺路

尽管欧元升值带来挑战，其潜在好处同样不可忽视。欧元在全球储备中占比的提升可能刺激约5000亿欧元的核心政府债券需求，为德国和法国未来两年的财政扩张计划提供重要资金支持。这不仅有助于欧元区核心国家应对经济下行压力，还可能增强欧元区在全球金融体系中的影响力。然而，这是否意味着欧元区能够重拾过去15年的荣光？

答案并不简单。自2010-2012年欧元区主权债务危机以来，欧元在全球储备中的占比从未完全恢复，但全球储备总规模已增长近50%。这意味着，储备管理者并未大规模抛售欧元资产，欧元占比下降更多是相对比例的变化，而非绝对规模的缩水。如今，若欧元占比恢复到2009年的28%，涉及的资金规模将远超当年，足以对全球金融市场产生深远影响。

“全球欧元”的机遇与代价：福祸相依

拉加德所推崇的“全球欧元”愿景带来了所谓的“过度特权”，即类似美元在全球金融体系中享有的独特优势。然而，这种特权并非没有代价。强势欧元可能导致汇率高估，增加出口企业的压力，尤其是在当前全球贸易紧张局势加剧的背景下。摩根士丹利在报告中指出，尽管在全球外汇储备中占据更大份额有长期好处，但短期内可能伴随着“巨大的痛苦”。欧元快速升值可能削弱欧元区出口竞争力，对经济增长构成威胁。

回顾历史，16年前欧元兑美元汇率曾因储备占比高企而达到1.50的高位。如今，类似的情景是否会重演？拉加德在周四的讲话中可能需要谨慎措辞，避免市场对欧元升值预期过热。她可能会强调控制汇率波动的速度和幅度，而非试图改变其方向。欧洲央行显然不希望重蹈瑞士央行的覆辙，陷入长期的货币强势和负利率泥潭。

总结：欧元崛起需谨慎平衡

欧元无需取代美元的王位，就能通过储备占比的微小变化引发全球资本的巨浪。然而，这种强势既可能为欧元区带来财政扩张的资金支持，也可能因汇率波动和通胀压力威胁经济增长。拉加德和欧洲央行面临着艰巨的挑战：如何在推动“全球欧元”的同时，避免汇率失控和经济动荡。未来几天，拉加德的每一次公开表态都可能成为市场关注的焦点，欧元区的金融命运或许正悬于她的一言一行之间。

来源: 汇通网

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Alexander

外汇

央行

经济

周三（6月4日），美元兑加元（USD/CAD）欧洲时段维持在1.3700附近整理，前期大幅回落后步入低位横盘格局。近期汇价已从高点1.4400区域持续回落，在1.3680–1.3740区间震荡整理。北京时间周三晚间，加拿大央行将公布最新利率决议，市场普遍预期其将维持基准利率在2.75%不变，届时行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）的讲话也将受到广泛关注。

基本面

加拿大央行或连续维持利率不变，反映出其在全球宏观不确定性高企的背景下谨慎应对的态度。尽管加拿大劳动力市场显示出降温迹象，支持货币政策进一步宽松，但通胀回落仍不具备持续性，令决策层保持观望。

加元近期走强，部分原因是美元整体回落，以及市场对美方贸易政策的担忧升温。尤其是在美国总统特朗普重新上任后，市场对其强硬贸易立场的关注再度升温。分析认为，若加拿大在未来数月面临更大的贸易不确定性，或促使央行在通胀回归目标前进一步推迟降息。

加拿大央行在4月维稳利率后曾强调通胀对称目标的重要性，并指出“决断性”并非预设方向。副行长罗杰斯则淡化市场对加元短线波动的担忧，重申金融体系的稳健性，这为市场提供了一定底气。

技术面：

从美元兑加元4小时K线图来看，汇价近期自1.3860高点连续回落，最低探至1.3673后止跌企稳，进入震荡整理阶段。当前布林带逐渐收敛，显示波动率正在压缩，暗示行情有望迎来方向性选择。

目前汇价运行于布林带中轨下方，布林中轨1.3747构成上方关键阻力位，进一步阻力位于前期高点1.3740；下方支撑位看向1.3680及前低1.3673，一旦跌破或加速下行至去年9月低点1.3418。

MACD指标方面，双线贴近运行，DIFF与DEA黏合，动能柱缩量至中性区域，表明短期方向仍待确认；RSI指标位于36.89附近，处于偏空区间，显示当前市场动能仍偏弱。整体来看，当前技术面呈现明显空头趋势后的整理状态，若1.3740未能有效突破，汇价或维持弱势震荡格局。

市场情绪观察

近期市场围绕加拿大央行决议展开博弈，交易员在低位显著收敛仓位，反映出对短期方向判断的谨慎。恐惧与贪婪指数表现平稳，显示市场尚未形成一致预期，波动性收敛使得短线资金观望情绪加剧。

分析认为，结合基本面与技术形态，当前市场并未形成强烈的趋势共识，短线资金多选择高抛低吸的箱体操作策略。同时，美元指数阶段性回调也削弱了美指对汇价的支撑，增加了加元短线表现的韧性。

后市展望

短期展望：若加拿大央行按兵不动且声明措辞偏鸽，汇价短线或向上试探1.3740阻力区域，唯有站稳该水平才有可能扭转当前震荡偏空格局；反之，如央行释放偏鹰信号或美方政策加剧市场避险情绪，汇价可能再度测试1.3680–1.3673关键支撑区域。

中长期展望：从更大时间框架来看，若1.3673关键支撑有效跌破，将打开下探去年低点1.3418的空间，整体中期结构将转为明显空头格局。而若政策和数据逐步明朗，汇价站稳1.3740后重新上探1.3860并挑战200日SMA（1.4020）亦具可能。

来源: 汇通网

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Blue River

外汇

技术分析

经济

欧元在疲软的欧元区CPI数据发布后跌破1.1400。

美元因强劲的美国就业数据进一步升值。

美国服务业PMI和ADP就业数据在周三备受关注。

周三，欧元/美元连续第二天下跌，交易价格在1.1380附近。截至发稿时，周二美国职位空缺数据的意外利好提振了投资者情绪，缓解了对关税对经济影响的担忧。另一方面，欧元受到低于预期的欧元区消费者物价指数（CPI）数据的打击，这为欧洲央行（ECB）在未来几个月继续降息铺平了道路。在周三的经济日历中，西班牙、法国和德国的服务业活动数据将在欧元区最终HCOB服务业PMI数据发布之前公布。

除此之外，欧洲央行将召开为期两天的货币政策会议，预计将在周四宣布25个基点的降息。此次会议的主要关注点将是欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）随后的新闻发布会，以评估7月份暂停加息的可能性。在美国，强劲的JOLTS职位空缺数据提振了市场情绪，抵消了疲软的工厂订单数据。周三投资者情绪依然积极，这支持了美元的走强。在美国交易时段，ISM服务业PMI和ADP就业变化数据将为美元提供一些指导，而美国的贸易伙伴预计将在当天提交他们的“最佳报价”，以达成迄今为止仍然难以实现的贸易协议。

欧元今日价格

下表显示了欧元(EUR)对所列主要货币今日的变动百分比。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择欧元并沿着水平线移动到美元，则框中显示的百分比变化将表示EUR(基数)/USD(报价)。

每日市场动态摘要：疲软的欧盟通胀数据对欧元施加压力

欧元在欧元区CPI数据显示通胀降至欧洲央行2%目标以下后，从六周高点回落。5月份的月通胀停滞，CPI年率降至1.9%，低于预期的2%。核心通胀年率降至2.3%，低于预期的2.5%。

在美国，JOLTS职位空缺数据作为美联储（Fed）相关的就业指标，4月份增加至739万，超出预期的71万小幅下降，且高于3月份的720万。

4月份美国工厂订单下降3.7%，超出预期的3%降幅，突显出美国总统特朗普的贸易政策对制造业活动的负面影响。

在欧元区经济日历中，主要关注5月份的最终HCOB服务业PMI数据，预计将确认该部门活动在5月份收缩至48.9，结束连续五个月的增长。

在美国交易时段，焦点将转向ADP就业报告，该报告将为周五至关重要的非农就业数据发布设定预期。市场预计5月份新增就业人数将增加至115,000，4月份为62,000。

此外，美国ISM服务业PMI预计将显示5月份商业活动有所加速。这些数据预计将激发投资者的风险偏好，近期更倾向于美元而非欧元。

技术分析：欧元/美元在1.1455遭遇拒绝后回调

欧元/美元周一触及六周高点1.1450，但未能在该水平巩固，已回落至1.1300s的中间区间。短期趋势依然积极，但4小时图中的技术指标接近看跌区域，美元指数正在获得动能。相关性研究表明，周三该指数可能会进一步修正。1.1365水平目前对空头形成支撑，下一支撑区域在1.1310以及5月20日和29日的低点在1.1210附近。上行方面，近期阻力位在1.1410和周二的高点1.1455。

来源: 投资慧眼

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James Riley

经济

政治

特朗普政府的关税措施给本国汽车业带来的负面影响仍在持续。据央视新闻报道，行业数据公司美国沃兹情报公司6月3日发布的数据显示，美国5月轻型汽车销量出现五年来最大跌幅。

数据显示，美国5月轻型汽车销量为1565万辆，比4月修正后的1725万辆下降约160万辆，为2020年4月以来最大降幅。美国3月轻型汽车销量为1783万辆。

美国政府对进口汽车加征25%关税的措施4月3日生效。分析人士认为，美国消费者3月、4月赶在价格上涨前购买车辆，是导致5月销售惨淡的原因之一。

除了对进口汽车加征25%关税，美国还对关键汽车零部件加征25%关税，该措施已于5月3日生效。对进口的汽车零部件征收关税将产生广泛的影响，因为即使是在美国制造的汽车，其发动机、变速器、电池等也往往是在其他国家生产的。

此外，关税政策还对美国二手车市场产生了影响，因为越来越多的人在寻找负担得起的新车替代品，增加了需求和价格。对汽车零部件征收的关税预计还会增加维修成本和保险费，因为更换汽车零部件将变得更加昂贵。不断上涨的汽车价格将加剧通货膨胀。

‌美国对汽车加征关税的主要原因是为了迫使汽车制造业回流美国，提升本土产业的竞争力。当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，包括特斯拉在内的美国汽车制造商必须在美国生产整车和所有零部件，而不是在国外生产。特朗普表示，之前汽车制造商在加拿大、墨西哥、欧洲生产零部件，这让他很困扰，但在接下来的一年里，这些汽车制造商“必须在美国生产整车”。

面对关税冲击，已经有多家车企宣布在美国涨价。美国本土汽车巨头福特表示，将提高在墨西哥生产的三款车型价格，并称美国对进口汽车提高关税是调价的原因之一。具体来说，福特对旗下皮卡“Maverick”、SUV“Bronco Sport”和电车“Mach-E”三款车型涨价，其中最高涨幅达2000美元。此次涨价适用于5月2日之后生产的进口车辆。

斯巴鲁美国公司此前也表示，该公司正在提高几款车型的价格以应对“当前的市场状况”。根据斯巴鲁经销商网站上发布的通知，将根据车型和内饰配置，对车辆进行750美元至2055美元的涨价。通知称，此次涨价预计将于6月开始在经销商处生效。