印度2024年度GDP增6.5%，较上年度放缓

Thomas

经济

摘要:

印度在2020年度陷入负增长，截至2023年度，需求的迅速恢复拉动了经济。印度2025年1～3月的GDP同比增长7.4%，超出市场预期。与2024年10～12月增长6.4%相比，增速加快。

印度政府5月30日公布的2024年度实际GDP（国内生产总值）同比增长6.5%。与新冠疫情后需求增长导致增长率超过9%的2023年度相比有所减速，但仍保持坚挺。物价上涨的放缓使消费恢复，政府与民间的投资也支撑了经济。

印度2025年1～3月的GDP同比增长7.4%，超出市场预期。与2024年10～12月增长6.4%相比，增速加快。

2023年度的增长率从速报值的8.2%上调至9.2%。受新冠疫情引发的经济低迷影响，印度在2020年度陷入负增长，截至2023年度，需求的迅速恢复拉动了经济。2024年度，疫情的影响几乎消失，恢复了“通常”的状态。

从2024年度GDP的构成来看，从年度后半段开始，以食品为中心的物价上涨趋于稳定，占整体6成的个人消费增长7.2%。

2024年10月消费者物价指数涨幅1年零2个月来首次超过6%，成为消费的负担。目前稳定在3%左右，消费意愿有所恢复。

印度汽车工业协会（SIAM）的统计显示，2024年度印度国内新车销量为逾525万辆，创出历史新高。

成为印度经济的另一个支柱的设备投资也保持强劲势头。

显示政府与民间投资情况的固定资本形成总额增长7.1%。印度政府在2024年4月至6月的大选期间抑制了公共投资，但从年度中期开始增加了基础设施投资。

来源：日经中文网

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Alex

股市

英美烟草(British American Tobacco)(LON:BATS)周二表示，在美国业务增长和现代口腔产品（尤其是Velo）的推动下，预计上半年收入将略高于此前指引。

按固定汇率计算，集团上半年和全年收入预计将增长1%至2%。

2025年调整后营业利润预计增长1.5%至2.5%，由于计划推出新产品，业绩将偏重于下半年。

公司表示，美国业务有望恢复收入和利润增长。年初至今行业总销量下降约9%，但英美烟草在销量和价值份额方面均获得10个基点的增长。

不包括公司不参与竞争的深度折价市场，份额增长达到60个基点。Velo Plus在美国的推出促进了更高的销量和客户留存率。

现代口腔产品在全球范围内录得增长。在七大主要市场中，Velo的份额在口腔总市场中增加了270个基点至14.3%，在现代口腔市场中增加了350个基点至29.7%。

美国市场份额上升550个基点至11.9%，收入实现三位数增长。该品类整体实现两位数收入增长。

在加热烟草方面，glo在十大市场的销量份额下降了90个基点。英美烟草将此归因于日本市场的竞争和传统平台的逐步淘汰。

公司报告称，glo Hilo在塞尔维亚的推出初期取得了积极成果。该品类上半年收入增长预计为低个位数，下半年随着新产品推出将有所改善。

Vuse品牌的电子烟产品在美国仍受到非法贸易的影响，上半年收入预计将下降中十几个百分点。

在主要跟踪市场中，全球价值份额保持平稳，其中非洲中东地区增加10个基点，欧洲增加40个基点。英美烟草计划在下半年推出新的高端产品。

新品类收入预计上半年将以低个位数增长，下半年将以中个位数增长。美国和加拿大电子烟市场全年增长预计将达到两位数。

在传统卷烟方面，集团在关键市场的销量和价值份额下降了10个基点。公司提到巴西、土耳其和罗马尼亚的业绩表现具有韧性。亚太中东非洲地区的表现受到消费税增加和监管变化的影响。

英美烟草表示，仍有望在2025年实现超过90%的经营现金流转换率。公司还预计将回归2.0至2.5倍调整后净债务与调整后EBITDA的杠杆目标。

公司宣布11亿英镑的股票回购计划，这得益于部分变现其在印度ITC(NSE:ITC)的股权。

预计2025年汇率换算将使调整后营业利润减少约4%。

净财务成本估计为18亿英镑，取决于货币和利率变化。

来源: 英为财情

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Kevin Du

债券

在刚刚过去的5月，美国国债，尤其是长期美债录得自2025年以来的首次月度下跌。进入6月，在经历了短暂的回调后，2日，美债再遭“开门黑”，各期限美债收益率涨幅均在4～7个基点。

同时，出于对财政前景的担忧，各期限美债的信用违约掉期（CDS）利差也继续攀升。不过，业内人士认为，这种攀升算是对美国的“财政清算”，但并不意味着金融危机临近或美债会全面违约。

美债6月再遭“开门黑”

由于对美国总统特朗普关税政策的担忧再度浮现，美国国债市场6月再度开局不利。美债收益率在整个收益率曲线上均上涨了4~7个基点，尤其是较长期美债是导致2日美债下跌的主要因素。其中，10年期美债收益率上涨超过6个基点，达到近4.47%的高位；30年期美债收益率也再度短暂突破5%。这反映出美国总统可能会进一步采取贸易措施的风险。此前，特朗普宣布将把对钢铁和铝的关税从25%提高到50%。同时，最新的5月美国ISM制造业数据逊于预期，且仍处于低于50的收缩区间。

机构Mischler Financial Group的分析师葛兰姆（Tom di Galoma）称：“市场目前普遍的看法是，在6日美国就业数据公布前，美债收益率曲线应该会变陡。随后，下周又还将有10年期和30年期美债拍卖。”

还值得一提的是，即便长期美债收益率已接近2007年的周期性峰值水平，但大型债券投资机构总体上的美债持仓仍然较低，并更倾向于持有期限较短的美债，比如5年期及以下美债。贝莱德投资研究所在最新周报中表示：一直坚定认为，从长期来看应保持对美国国债的低配仓位。在持续的财政赤字和顽固的高通胀背景下，该机构还表示，正在密切关注国会最终会否通过特朗普的“美丽大法案”，该法案可能会使美国的赤字进一步增加，并“影响外国投资者，进一步推高期限溢价”。荷兰合作银行的策略师团队也在最新研报中写道：“我们完全能够理解为何长期美债不受欢迎，这主要是因为美国贸易和财政政策前景均过于模糊，难以吸引投资者购买长期国债。”

在收益率曲线全线上涨的同时，5年期和30年期美债收益率利差目前仅为约100个基点，为2021年以来最低水平。20年期美债与30年期美债收益率一度倒挂，倒挂程度也为近四年中最严重。自大约五年前美国财政部重启20年期美债发行以来，该期限债券就一直不为投资者所青睐，导致其价格低于面值，收益率更高于30年期美债。

本周即将发布的系列劳动力市场报告可能会对美债收益率以及美联储的利率走向产生重要影响。目前交易员预计2025年美联储将进行两次，每次25个基点的降息，而5月时的预期是三次。

CDS利差徘徊在两年高位附近

除了收益率继续全线上涨、收益率曲线趋陡、部分收益率曲线倒挂外，随着投资者越来越担心美国政府可能难以偿还债务，各期限美债的CDS利差也大幅攀升。

根据伦交所数据，美债CDS利差今年来始终在上升，目前已徘徊在两年来的最高水平附近。5年期CDS利差目前接近50个基点，而年初约为30个基点。1年期CDS利差更已从年初的16个基点攀升至52个基点，升幅更大。晨星公司的数据显示，美债CDS利差的飙升通常与对美国政府债务限额的担忧加剧相一致，特别是在2011年、2013年和2023年。

景顺固收亚太区负责人王（Freddy Wong）表示：“美国财政部已于2025年1月达到法定债务限额。眼下，由于美国债务上限问题迟迟未解决，CDS再次流行起来。”

美国国会预算办公室（CBO）在3月的一份通知中表示，美国财政部已达到目前36.1万亿美元的债务上限，“除了替换到期债务外”没有借贷空间。美国财政部部长贝森特（Scott Bessent）稍早表示，财政部正在统计4月15日提交截止日期前后，实际收到的联邦税收收入，以便对“X日”何时到来作出更准确的预测。“X日”指美国政府耗尽借贷能力的日期。王预期，美国距离“X日”仅剩几个月时间。

此外，美国众议院已通过了特朗普的一项重大的减税计划，即所谓的“美丽大法案”，接下来将等待参议院批准。据估计，该计划或将把美国债务再推高4万亿美元。

在5月9日的一封信函中，贝森特敦促美国国会在7月，也就是每年8月国会休会前，延长债务上限，避免引发经济灾难。但他也警示称，债务上限进展存在“重大不确定性”。王称：“参议院仍有足够的时间在7月底之前通过其自身版本的法案，以避免美国财政部出现技术性违约。”

历史上，美国曾多次一度危险地接近违约，但几乎每次，国会都会在最后一刻采取行动，提高或暂停债务上限。在2023年的债务上限危机期间，美国国会就在美国政府陷入技术性违约前几天，通过了一项暂停债务上限的法案。

为此，大部分业内人士虽然承认美国财政前景困境，以及投资者对此越来越焦虑，但也提示称，CDS利差飙升主要还是投资者在等待提高债务上限的新预算协议达成之际，作出的一种“短暂”反应，不太可能意味着金融危机即将到来，或是美债全面违约。

在2008年金融危机期间，机构和投资者积极交易与抵押贷款支持证券相关的CDS，其中许多都充斥着高风险的次级贷款。当抵押贷款违约飙升时，这些证券的价值暴跌，导致巨额的CDS支付义务。

Tolou Capital Management的创始人哈基米安（Spencer Hakimian）表示，此次美债CDS需求飙升的影响，与2008年企业CDS需求飙升的影响大不相同，当时投资者对企业违约风险上升作出了实际预测。

投资机构Eastspring Investments的固收团队投资组合经理戈尔（Rong Ren Goh）也表示，美债CDS利差今年以来的大幅攀升，更多的是一种财政清算，反映了投资者眼中，由于美国财政前景疑虑，投资美债的风险与日俱增，但不代表着投资者预期美债会出现全面违约的情况。

Yardeni Research的总裁亚德尼（Ed Yardeni）表示，交易商似乎认为CDS提供了一种押注政府债务危机的投机工具，但美债技术性违约的情况，极不可能发生。美国将“始终优先考虑”支付债务利息。“无论如何，美国政府不会拖欠债务，担心这种情况可能发生是没有依据的。”他称。

来源：第一财经

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Dark Current

大宗商品

经济

由于经济合作与发展组织下调了全球经济预测，WTI价格可能面临压力。

经济合作与发展组织将全球GDP增长预测从之前的3.1%下调至2.9%。

由于美元走强，美元计价的商品对其他货币持有者变得昂贵，油价可能面临压力。

西德克萨斯中质原油（WTI）油价在周二亚洲时段交易约62.50美元，涨幅超过3.50%后保持稳定。然而，原油价格面临一些挑战，可能受到经济合作与发展组织（OECD）下调全球经济预测的影响。

经济合作与发展组织已将今年的全球GDP增长预测从之前的3.1%下调至2.9%。明年的全球GDP增长预测也略微下调至2.9%，之前为3.0%。与此同时，作为最大的石油消费国，美国预计在2025年增长1.6%，低于之前的2.2%，而2026年预计增长1.5%，略低于之前的1.6%预测。

此外，由于美元的技术性上行修正，美元计价的商品对其他货币持有者变得昂贵，油价可能面临挑战。美元指数（DXY）衡量美元（USD）对六种主要货币的价值，已从六周低点98.58反弹，目前交易接近98.90。

然而，油价因持续的地缘政治紧张局势而上涨，增加了对全球供应收紧的担忧。伊朗准备拒绝美国的核协议提案，该提案对缓解对该石油生产国的制裁至关重要。此外，周一的第二轮俄乌和平谈判在周日敌对行动激增后未能取得重大进展，三年冲突仍未解决。

路透社报道，全球炼油商在最近几周从生产关键燃料中获得了意外利润。这在预计今年晚些时候将出现下滑的情况下，支持了一个挣扎中的行业，因为工厂关闭导致满足夏季高峰需求所需的燃料供应紧张。

在欧佩克+（OPEC+）组织，即石油输出国组织及其盟友，供应增幅低于预期后，油价飙升。该石油集团决定在七月份将产量提高411,000桶/日（bpd），这是连续第三个月以相同幅度增加产量。

来源: 投资慧眼

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Micheal

政治

以色列在欧洲的一些最忠实支持者越来越多地公开发声反对加沙战争，包括德国在内的多国考虑限制对以色列的贸易和军售。

最近几周，英国、荷兰和法国开始考虑对以色列采取此类措施，以帮助结束这场持续了20个月的冲突。战火摧毁了加沙的大部分地区，并引发了国际援助机构所说的饥荒危机。德国的立场转变最令人意外，它一贯认为保护以色列是二战大屠杀后的义务。

以色列5月中旬加强对哈马斯的军事行动并继续阻碍对加沙地带的援助后，德国对内塔尼亚胡政府的愤怒情绪加剧。德国总理默茨表示，人道主义局势“已无法再用打击哈马斯恐怖主义来合理化”，这是德国政府自战争爆发以来首次发表这样的评论。

默茨周日与内塔尼亚胡通话，表示“必须立即允许足够的人道主义援助进入加沙地带”。

这一谴责代表着欧洲立场的转变以及以色列日益被孤立的局面。

民调显示，民众的不满情绪日益高涨。上周，Civey为德国《每日镜报》进行的一项调查显示，超过半数受访者认为柏林向以色列出口武器是错误做法。

其他一些国家也涌现类似情绪，抗议活动不断升级。上个月，荷兰爆发多年来规模最大的抗议活动之一，数万人呼吁停止战争。

“尽管欧洲多数政府对以色列的安全承诺依然坚定，但继续支持以色列战争已经变得不可能，”欧洲对外关系委员会中东和北非项目主任Julien Barnes-Dacey称。

越来越多的国家采取行动，呼吁欧盟对以色列实施制裁。

欧盟外交政策负责人Kaja Kallas上月称，“绝大多数”成员支持审查欧盟与以色列的贸易协定。默茨随后表示，作为以色列主要武器供应国之一的德国正在考虑限制对以军事出口。

欧盟是以色列最大的贸易伙伴，根据国际货币基金组织（IMF）的数据，去年双方商品交易额达到470亿美元。政策变化将对这个犹太国家的经济产生显著影响，以色列经济已因战争承压。

英国宣布计划暂停与以色列的自由贸易谈判，并对在约旦河西岸对巴勒斯坦人实施暴力行为的少数个人和实体实施制裁。

尽管如此，欧洲各国政府仍然支持以色列的自卫权，而欧盟的制裁可能会遭到匈牙利等国的反对。此外，任何减少军售的措施都可能损害欧洲的国防企业，同时还可能招致以色列的反制，因为以色列也向欧洲提供防空和其他军事装备。

来源: 新浪财经

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Devin

加密货币

股市

稳定币第一个IPO来了，稳定币巨头Circle预计于6月5日在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，这将是稳定币领域的首个IPO。

Circle成立于2013年10月，由Jeremy Allaire（首席执行官）和Sean Neville（联合创始人）创立，专注于区块链技术和稳定币。2018年，Circle与Coinbase共同创立Centre联盟推出USD Coin（USDC），这种由美元1:1担保的稳定币，一开始便对标泰达公司（Tether）的USDT，标榜更合规、更透明。

2023年，Centre联盟解散，Circle成为USDC唯一发行和管理方。截至2025年4月，USDC已成为全球第二大美元挂钩稳定币，市值约609亿美元，仅次于泰达的USDT。

2023年的硅谷银行危机让Circle有了上市的想法。彼时Circle存在该银行的33亿美元被一度“冻结”，导致USDC脱锚，Circle的高管随即意识到，想要在全球稳定币竞争中真正站稳脚跟，必须借助“牌照+上市+透明度”三大法宝，而不是单纯靠加密圈的支持。

2025年，美国当地时间4月1日，Circle向美国证券交易委员会提交了S-1表格，申请在纽约证券交易所上市（股票代码为CRCL），并聘请摩根大通和花旗集团等顶级投行担任此次IPO的承销商。

Circle报告称，截至2024年底，其稳定币相关业务入为17亿美元，占总收入的99.1%；5月27日，Circle公布了IPO条款，计划发行2400万股股票（其中60%为二级市场），其中960万股由公司新发行，1440万股来自现有股东出售，发行价区间为24至26美元，融资6亿美元，按提议区间的中间值计算，Circle的完全稀释市值将达到62亿美元。

此次IPO吸引了包括Cathie Wood（木头姐）的ARK Investment Management在内的机构投资者的关注，后者表示有意认购最多1.5亿美元的股票。

国盛证券称，此次Circle若成功上市，将进一步推动美国稳定币市场的发展，同时加速传统金融用户尤其是机构用户对稳定币的接受进程。稳定币市场规模过去几年获得了较为快速的增长，从规模构成来看，USDT和USDC是市场的主力产品。稳定币自诞生以来，成为加密货币市场参与者重要的工具——提供价值储备和计价工具，同时作为各类加密货币现货/期货交易的保证金，是最为重要的一类加密货币工具。若Circle成功上市，对市场将是重要的利好。

稳定币连接传统金融和加密生态，多个RWA项目加速落地

稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，具备价格稳定和区块链兼容性，广泛用于交易、结算和价值存储，本质就是将现实世界法定货币或资产进行链上代币化，被视作“传统金融和加密生态之间的桥梁”。

稳定币设计之初主要用于加密资产领域，但近年来快速进入支付等传统金融领域。由于其点对点支付、支付效率高而成本低、币值相对稳定，并与加密资产行业联系紧密等特点，稳定币在跨境支付和外汇储蓄等常规金融活动中的应用越来越广泛，成为国际支付和资产储备的理想选择，同时在去中心化金融（DeFi）等新型金融活动中也有重要应用。

从全球来看，稳定币的战略地位和市场规模不断攀升。据东方证券统计，截至2025年5月31日，全球稳定币市值超过2500亿美金，较2024年底增加超过400亿美金。

2024至2025年，现实世界资产（RWA/Real-World Assets，即通过区块链技术将现实中的资产数字化并上链）代币化在中外加速推进。其中挂钩美元的两大稳定币USDT和USDC截止到5月31日市值分别超过1530亿美元和610亿美元，占全球稳定币总市值超过85%。

海外，美国、欧盟正在积极推进各自的稳定币法案，试图抢占全球稳定币市场先机。其中，美国稳定币法案侧重维护美元在数字经济中的领导地位，将美元稳定币打造成全球数字支付的工具，延续美元霸权。与此同时，Robinhood、BlackRock等机构推动统一监管与高性能链技术应用，Solana等链成为RWA基础设施首选。

我国RWA市场2024年开始加速落地多个项目，部分案例如：朗新集团与蚂蚁数科新能源RWA；协鑫能科与蚂蚁数科光伏绿色资产RWA；大连小平岛数字岛屿项目；上海左岸芯慧“马陆葡萄RWA”项目；巡鹰集团换电资产RWA；元隆雅图则探索IP文创资产数字化，推动文化资产RWA出海。

政策层面，《数字金融高质量发展行动方案》提出支持RWA创新，强调合规与数据确权；香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。

中信证券研报认为，近期中国香港、美国均不同程度推进稳定币相关法案立法进程，稳定币能够为RWA代币资产提供币值稳健的交易方式，增强市场流动性，有助于促进中国大陆企业在港RWA发行项目进一步落地。同时，稳定币法案有望间接助推香港金融行业数字货币相关支付、结算接口建设，拥有数字货币/数字人民币跨境结算以及供应链金融项目经验的金融IT企业有望受益。

华西证券称，RWA将成为链接实体经济与数字金融的核心枢纽。未来，RWA代币将拓展至更多细分场景，如碳资产、供应链与知识产权，叠加AI与链上大模型实现自动估值与智能清算，激活万亿级实物资产的数字流动性。

来源: 财联社

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James Riley

政治

从去年12月3日的风波，到今年4月4日前总统尹锡悦被罢免，韩国社会历经持续而剧烈的震荡，即将迎来一个阶段性结局。

韩国第21届总统大选正式投票于当地时间6月3日上午6时拉开帷幕，预计将于今日午夜决出结果。而随着大选的来临，韩国民众们在处理生活中的很多琐事时也不得不小心翼翼，避免触动到大选的敏感因素。

预计明日当选，立即就职

当地时间6时至20时投票站开放，韩国全国共设有14295个投票站，选民人数约4439万，选民凭本人身份证件前往指定投票站即可参加投票。

为鼓励投票日当天可能因故无法投票的选民提前投票，本届总统选举于5月29日至30日进行“事前投票”，已有逾1500万名选民参与，投票率为34.74%。海外韩国公民也于5月20日至25日进行了投票。韩国前总统尹锡悦和妻子金建希3日上午也已于首尔市瑞草区投票站进行了投票，

本届总统选举投票结束后将立即开始计票，各投票所将封存投票箱，并在警察的护送下将投票箱转移到韩国全国254个计票所。各区、市、郡的选举管理委员会保管的提前投票箱也将以同样的方式转移到计票所。预计计票将从3日20:30左右开始，韩国舆论预测，初步结果或将于3日午夜前后公布。韩国中央选举管理委员会预计，计票将在当地时间4日凌晨揭晓结果。

据媒体报道，由于本届大选是在总统缺位的情况下举行，韩国行政安全部正在筹备4日在国会举行总统就职仪式，预计就职仪式将以就职宣誓为主要内容从简举行。韩联社援引中央选举管理委员会人士的话推测，当选总统将立即就职，新任总统任期最早将于当地时间4日7时许开始，不存在与尹锡悦政府的交接期，

差距明显，结果仍存变数

韩国1987年改宪实行总统全民直选制，总统由国民一人一票直接选举产生，任期5年，不得连任。

本次大选共有7名候选人登记参选，其中2人已宣布退选，并表示将支持国民力量党候选人金文洙，因此选民将从5位候选人中选出新一任总统，其中前三位为目前呼声较高的热门人选。

共同民主党候选人李在明;

国民力量党候选人金文洙;

改革新党候选人李俊锡;

民主劳动党候选人权英国;

无党派候选人宋镇镐。

根据韩国《公职选举法》规定，为避免影响选民投票，在正式投票日前一周禁止开展新的民意调查，即进入为期一周的“静默期”。进入“民调静默期”前，韩国盖洛普民调显示，李在明支持率为49%，金文洙为35%，李俊锡为11%。

随着投票日临近，国民力量党和改革新党所属的保守派阵营加速抱团，金文洙和李俊锡的支持率有所上升，候选人之间的竞争悬念尚存，舆论普遍聚焦李在明能否取得一场压倒性胜利，总统之位“花落谁家”仍存变数。

民众小心翼翼，生活“琐事”要当心

在首尔工作的软件工程师朴昌勋5月29日参加了事前投票，出生于进步派核心阵地光州的他表示，其兄弟三人均为进步派支持者，但父母支持保守派。他至今也不明白父母为什么支持保守派，就像想不通现在为什么仍然有很多人支持尹锡悦。

在朴昌勋读中学时，家中因政见问题爆发过一次激烈的争吵，很长时间里两辈人不能和解，直到父亲发话“家里不谈政治和选举”，变成一条不成文的规矩。他也不在网上发表政治言论，即便是朋友或同事之间，大家都心照不宣地避谈选举，避免立场不合导致相处难题。

据了解，韩国一个月以来人们会刻意避免穿戴有大面积红色和蓝色的衣帽，印有数字的棒球服也不行，容易被解读为支持选举中的几号候选人。红色为国民力量党代表色、蓝色为共同民主党代表色，候选人也都有各自对应的编号，拍照时比出“剪刀手”也被视为是对某位候选人的支持。

2022年韩国总统大选期间，男团Super Junior成员金希澈因穿着红色拖鞋与粉红色口罩，被指支持国民力量党。为了避嫌，一些韩国艺人在社交平台上发布的图片会转换为黑白色调。但韩国女团aespa成员Karina近日在社交平台上传了一张身穿红色、印有数字“2”的夹克照片，引发热议。尽管Karina事发后迅速删除照片，但因配文包含玫瑰表情（本届大选正值玫瑰花期，因此被称为“玫瑰大选”），进一步引发公众联想。

与此同时，在韩经营的星巴克5月12日宣布，不允许用户使用李在明、金文洙、李俊锡等主要总统候选人的名字作为昵称点单，因为店员在饮料制作完成后会大声叫出顾客的名字。该公司表示，这项措施是为了“在选举期间维持政治中立”，选举结束后会解除禁令。