大摩战略展望：重大转折点，央行分化日益明显！

哈马斯会加入吗？

注：阿巴斯八年来首次访问贝鲁特，并会见了黎巴嫩总统约瑟夫·奥恩（法新社）

“不是我们的总统”

来源 : 半岛电视台

“公平地说，美国政府也已公开表态，10%似乎是不可谈判的贸易‘底线’，”扎夫鲁·阿齐兹周二在吉隆坡一场地区峰会期间接受媒体采访时说道。

“因此，对我们而言，只要能把特朗普上月提出的针对马来西亚的最高24%对等关税降到10%左右的这一最低阈值水平，便对我们的产业和出口商是有利的”他补充道。

马来西亚此前已就降低关税问题与华盛顿进行多次磋商。作为交换，特朗普政府要求马来西亚方面解决贸易失衡、非关税壁垒，并确保美国技术不会转移至第三方以及相关投资方。

如果按特朗普提出的最初版本对等关税方案，东南亚国家将首当其冲，其中部分国家面临的对等关税税率高达49%。该地区多国官员正努力达成贸易协议，避免更高的关税;目前，这些针对东南亚国家的激进的对等关税都已被暂缓90天实施，在90天内关税税率均为10%。根据美国贸易代表办公室的统计数据，去年美国对马来西亚的货物贸易逆差达248亿美元。

扎夫鲁·阿齐兹透露，马方的谈判代表将于下周重返美国-马来西亚贸易协议谈判桌。

“对我们来说，关键是达成双赢，”他表示，并称美国是马来西亚最大规模的出口市场和最大投资来源。

东南亚各国领导人自周一起召开为期两天的会议，寻求深化与中国以及海湾国家之间的贸易关系，以减轻美国政府潜在的关税政策带来的影响。马来西亚方面已启动与海湾合作委员会的自由贸易协定谈判。

与此同时，马来西亚正实施更严格的规定，以防止受限敏感物资经由其口岸转运至一些被禁止流向与被禁止接受货物的国家。

投资、贸易与工业部本月宣布，自5月6日起，该政府部门将成为所有运往美国的非特惠原产地证书的唯一签发人。

今年早些时候，美国官员曾向马来西亚政府施压，要求该国严控所谓经由马来西亚转运到亚洲市场的半导体产品。

“目前贸易流程相当顺畅，”扎夫鲁在采访中表示，并称此举不会影响对马来西亚的贸易。“我们已增加人手与资源，确保出口商们向美国发货的过程中不会出现瓶颈。”

随着中美贸易之间的争端大幅降温，投资者们对于全球贸易战役降温的情绪明显乐观。中美经贸高层经瑞士日内瓦经贸会谈之后达成积极共识，宣布将大幅降低双边关税水平。根据多家金融机构测算，最新贸易共识意味着当前对绝大多数商品而言，美国对华今年的新增关税从145%大幅降至30%(芬太尼20%+对等关税10%)，期限长达90天。

来源: 智通财经

据央视新闻27日报道，当地时间26日，德国总理默茨表示，德国和其他欧盟国家不希望关税争端升级。从德国的角度看，加征关税会损害德国的利益，如果欧美谈判无法达成一致，德国没有选择，德国将会对美国关税政策进行反击。

现在的欧美谈判正在努力避免局势升级，德国也希望避免关税战这种情况的出现。默茨还称，德国需要为欧盟与美国谈判的失败以及其他任何情况做好准备。

此外默茨表示，美国科技公司在欧盟享有有利的税收环境，但这种情况不一定会持续下去，欧盟不希望与美国陷入关税战升级的情况，欧美双方需共同解决经贸冲突。

据新华社26日报道，美国总统特朗普25日说，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，他同意将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延至7月9日。

特朗普当天在新泽西州莫里斯顿登上总统专机前告诉媒体记者，冯德莱恩和他通了电话，希望推迟对欧盟征收50%关税的起征时间，以“认真推进”与美方的谈判。据美国有线电视新闻网等媒体报道，特朗普对记者说，冯德莱恩在通话中告诉他：“我们将迅速聚在一起，看看是否能解决问题。”他在与冯德莱恩进行“非常愉快的通话”后作出延期决定。

冯德莱恩当天稍早前在社交媒体X上发文说，她与特朗普有一次“好的通话”，但“要达成好的协议，我们需要时间，直至7月9日”。冯德莱恩表示，欧盟准备好“迅速且果断地”推进与美方的谈判。

4月初，美国宣布将对欧盟征收20%所谓“对等关税”，后给予90天暂缓期，以进行美欧贸易谈判，谈判窗口期将于7月9日结束。

特朗普本月23日威胁自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓征收的20%所谓“对等关税”，招致欧盟方面强烈不满并引发资本市场再次动荡。

据央视新闻27日报道，当地时间5月26日，欧洲央行行长拉加德在柏林一场论坛上发表演讲。拉加德表示，当前以美元为基础的国际货币体系正在变得不确定，欧洲需要从多方面进行改革，以减少其在国际秩序变化中受到的影响。

欧洲央行行长拉加德说，过去八十年来，开放和多边主义一直是全球经济繁荣的基础，而美国也对此提供了支持，长期以来，作为全球主要储备货币的美元也一直是这一体系的基石。但是，现在这一货币体系已经开始从根本上变得不确定。

拉加德进一步解释称，当前全球多边合作正被零和博弈和双边权力博弈所取代，开放正在让位于保护主义，甚至连该体系的基石——美元的主导地位，都变得不确定。

受美国近期反复无常的经济政策影响，全球投资者近几个月来一直在减少对美元资产的持有，许多人转而投资黄金。拉加德说，美元在全球外汇储备中的比例为58%，这一比例达到了1994年以来，30多年来的最低水平。与此同时，各国央行一直在以创纪录的速度储备黄金。

拉加德认为，这一转折点也蕴含着风险。她说，国际秩序中任何导致世界贸易下降或经济集团分裂的变化，都将对欧洲经济造成不利影响。但只要采取正确的政策应对，形势变化也可能为欧元在未来的国际舞台上发挥更大作用提供可能性。

来源: 每日经济新闻

日本财务省最新数据显示，截至2024年末，日本净对外资产规模达533.05万亿日元(约合3.7万亿美元)，较上年增长13%，创历史新高。但这一纪录背后却暗藏格局巨变：德国以569.7万亿日元的净资产总额首次超越日本，终结其34年来全球最大债权国地位;中国则以516.3万亿日元位居第三。

据了解，净对外资产指一国海外资产总值减去外国在本国资产总值的净值，反映该国长期对外经济活动的积累结果，常被视为衡量国家财富的重要指标。而德国的跃升主要源于其持续扩大的经常账户盈余。2024年德国经常账户盈余达2487亿欧元。相较之下，日本财务省数据显示，日本经常账户盈余为29.4万亿日元，约相当于1800亿欧元。

更关键的是，欧元兑日元汇率去年升值约5%，直接推高了以日元计价的德国海外资产估值。

面对地位更迭，日本财务大臣加藤胜信公开表示：“日本净外部资产仍在稳步增长，单凭排名变化不足以说明根本性转变。”对于日本而言，日元贬值导致海外资产和负债均增加，不过资产增长速度更快，部分原因是海外商业投资扩大。总体来看，这些数据反映了外国直接投资的总体趋势。

此外，日本企业海外布局呈现新特征。2024年，日本对外直接投资集中流向美国、英国等国，金融、保险、零售行业成资金主要去向。瑞穗银行首席市场经济学家唐间大辅指出：“与购买外国债券不同，直接投资资金回流难度更大。当风险事件发生时，投资者可能抛售海外证券，但已收购的海外公司股权不会轻易撤离。”

展望未来，日本企业海外扩张步伐可能受地缘政策影响。随着美国对华关税政策落地，部分日企或加速将产能转移至美国本土，以规避贸易风险。这一趋势若持续，可能进一步重塑全球债权国格局。

来源: 智通财经

周二，两位知情人士透露称，由于近期收益率飙升，日本将考虑削减超长期债券的发行量，以缓解市场对政府财政状况恶化的担忧。

知情人士透露，日本财务省（MOF）将考虑调整本财年的债券发行计划，其中可能包括削减超长期债券的发行。消息人士称，财务省将在6月中下旬与市场参与者进行讨论后做出决定。

这一计划出台之际，正值日本超长期债券收益率近期飙升至历史新高，这主要归因于生命保险公司等传统买家需求的持续减少。

消息发布后，日元走低，美元兑日元汇率冲上143上方，日本30年期国债收益率下跌20个基点至2.835%，为自5月8日以来的最低水平，而10年期日债收益率一度跌至1.455%，

法国兴业银行在一份报告中表示：“我们一直认为，必须采取措施纠正长期日本国债供需失衡的问题。市场认为，这将由财务省来解决。”

消息人士称，如果财务省削减20年期、30年期或40年期日本国债的发行，它可能会转而增加短期债券的发行。因此，截至2026年3月的本财年日本国债计划发行总量将保持不变，仍为172.3万亿日元（约合1.21万亿美元）。

汇丰全球的策略师Justin Heng在一篇评论文章中表示，在缺乏日本央行支持的情况下，日本国债收益率的曲线可能会继续变陡。

这位亚太地区的利率策略师说，近期的不利因素可能会使曲线在更长一段时间内保持陡峭。首先，在7月日本参议院选举之前，执政联盟可能会公布诸如生活费用补贴等财政措施，这可能会使日本的财政状况恶化。第二，一些日本寿险公司最近表示计划减持日本国债。他补充说，未来几周，日本财政政策轨迹的明确性以及日本央行的债券购买计划，将对恢复长期收益率曲线的稳定至关重要。

来源: 金十数据