中国商务部介绍中美经贸磋商机制

Devin

中美贸易战

摘要:

中方对通过对话沟通解决经贸关切始终持开放态度。依据中美日内瓦会谈共识，双方同意建立经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持沟通。中方将适时发布相关消息。

5月15日下午，中国商务部召开例行新闻发布会，有记者就中美经贸磋商机制进行提问。

中国商务部新闻发言人何咏前称，中方对通过对话沟通解决经贸关切始终持开放态度。依据中美日内瓦会谈共识，双方同意建立经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持沟通。中方将适时发布相关消息。

中国商务部：中美双方将依据中美日内瓦会谈共识，就经贸领域各自关切保持沟通

有记者就中美经贸会谈下一步情况进行提问。

中国商务部新闻发言人何咏前表示，5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财长贝森特和贸易代表格里尔，在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识，进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识，会谈取得实质性进展，双方达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。下一步，中美双方将依据中美日内瓦会谈共识，就经贸领域各自关切保持沟通。

中方敦促美方尽快停止232关税措施

在今天召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何咏前还表示，关于美方针对进口汽车、钢铝的232关税，以及对进口药品发起232调查，中方认为，美方做法是典型的单边主义和保护主义行径，不仅损害他国权益，破坏以规则为基础的多边贸易体制，也无益于本国产业发展，中方敦促美方，尽快停止232关税措施，通过平等对话，妥善解决各方关切。

中国商务部回应美方滥用出口管制措施限制华为昇腾芯片：将采取坚决措施维护中国企业正当权益

美国商务部下属工业安全局近期公告显示，在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制。

中国商务部新闻发言人何咏前对此回应表示，美方滥用出口管制措施，对中国芯片产品以莫须有罪名加严限制，严重损害中国企业正当权益，严重威胁全球半导体产供链稳定，严重破坏市场规则和国际经贸秩序。美方此举不利于双方企业长期互利、可持续的合作和发展。中方敦促美方立即纠正错误做法，并将采取坚决措施维护中国企业正当权益。

来源：新京报、财联社

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Micheal

巴以冲突

政治

本周，当美国总统特朗普密集宣布的一系列声明动摇了以色列对于其与最重要盟友关系的原有设想时，以色列右翼政府选择了外交沉默。

特朗普此次中东之行绕过以色列，这一决定早已被视为其政府更关注与海湾富国（包括以色列长期指控支持哈马斯的卡塔尔）达成利润丰厚的商业协议的信号。

甚至在特朗普的行程开始前，以色列已因美国与其死敌伊朗的谈判、以及特朗普决定停止轰炸也门胡塞武装（这个由伊朗支持的组织持续向以色列发射导弹）而紧张不安。

随后，以色列官员被迫目睹美国与巴勒斯坦激进组织哈马斯谈判，以接回加沙地带最后一名美国人质埃丹・亚历山大（Edan Alexander）。

此后，他们又眼睁睁地看着特朗普宣布解除对叙利亚的制裁，并呼吁与大马士革新政府实现关系正常化。而以色列认为该政府不过是打着幌子的圣战政权。

就在特朗普周二在利雅得发表讲话，宣称与胡塞武装达成停火协议之际，以色列媒体注意到，随着一枚来自也门的导弹逼近，耶路撒冷、特拉维夫等多地响起防空警报。

特朗普本人否认与以色列关系疏远，他在海湾地区对随行记者称，其访问最终将惠及这个至今视他为“最坚定支持者”的国家。

“像我这样与这些中东国家——实际上是所有中东国家——建立关系，对以色列有好处，” 他表示。

以色列总理内塔尼亚胡除感谢特朗普协助解救人质外，至今未作其他评论。但公众普遍认为，已因加沙战争面临国际压力、且实现与沙特关系正常化希望渺茫的以色列，正被抛在身后。

右翼媒体《以色列今日》评论员约亚夫・利莫尔（Yoav Limor）写道：“中东正通过一系列协议与会议在我们眼前重塑，而以色列最多只能算是旁观者。”

美以在优先事项上存在分歧

正面临腐败指控（本人否认）的内塔尼亚胡，曾毫不掩饰对特朗普的青，相较于前总统拜登，特朗普政府曾加速对以军售，并减少对激进犹太定居者的制裁。

内塔尼亚胡既面临政府内宗教民族主义强硬派的压力，后者坚持继续加沙战争直至彻底击败哈马斯，又需应对日益厌倦这场持续18个月冲突的以色列民众。目前，他选择站在强硬派一边。

但前美国中东副国家情报官乔纳森・帕尼科夫（Jonathan Panikoff）指出，过去两周的事件表明美以存在“明显的优先事项分歧”，以色列传统上享有的美国特殊待遇可能不再适用。

现任职于华盛顿大西洋理事会智库的帕尼科夫表示：“特朗普显然决心推进以交易和投资为核心的议程。如果美国和以色列在历史上一直紧密协调的传统政治或安全事务与特朗普的优先事项不太一致，他还是会继续推进这些事务。”

尽管特朗普政府官员坚称美以关系依然牢固，但私下里，他们对特朗普寻求快速结束加沙战争和俄乌冲突的竞选承诺与内塔尼亚胡的立场分歧感到沮丧。

美方希望内塔尼亚胡更积极地与哈马斯达成停火和人质协议，同时在寻求外交解决伊朗核问题时，对以色列打击伊朗核设施的意愿缺乏支持。

白宫国家安全委员会发言人詹姆斯・休伊特（James Hewitt）称，政府正继续与以色列合作，以解救加沙剩余58名人质并加强中东地区安全。

“在以色列历史上，没有比特朗普总统更可靠的朋友，” 他表示。

曾为特朗普“清除加沙巴勒斯坦人口并将其开发为海滨度假地”计划欢呼的以色列政府强硬派，如今大多保持沉默，而以色列官员也小心翼翼避免批评美国政府。

当被问及是否担忧以色列在解救人质事件中被边缘化时，以外交部发言人本周表示：“美国是一个主权国家。”以色列与美国的“亲密对话”将“直接进行，而非通过媒体”。

以色列已派出一支谈判团队已被派往多哈，加入特朗普特使史蒂夫・维特科夫（Steve Witkoff）协调的停火谈判，但以色列军方却在加沙加强打击行动，周三造成数十名巴勒斯坦人死亡。

内塔尼亚胡本人暗示，以色列（本月初宣布计划在加沙展开强化军事行动）将坚持其战争目标，包括瓦解哈马斯的军事和统治力量。

“以色列不会停止，也不会投降，”他周三表示。

来源: 金十数据

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Devin

大宗商品

亚盘市场回顾

在美国原油库存意外增加和需求担忧再度增加的情况下，WTI价格暴跌。截至发稿，WTI原油报价61.28美元，Brent原油报价64.33美元。

原油市场基本面综述

关税：

①消息人士：美国与日本、韩国、印度的贸易关税协议“接近达成”;②消息人士：美国在关税谈判中不寻求美元贬值；③欧盟准备在几周内对乌克兰进口商品征收更高的关税；④美媒：特朗普100天改写50+次贸易规则。

特朗普：我是加密货币的忠实粉丝和Al的信徒；当贝森特上电视时，一切都在上涨。贝森特了解市场。

白宫：特朗普在卡塔尔达成1.2万亿美元经济承诺。美国与卡塔尔签署超2435亿美元经济及军事合作协议。

欧洲央行要求区内银行评估压力情况下美元短缺风险，因担忧特朗普执政下无法依赖美联储。

俄乌会谈：

①普京确定俄乌谈判俄方代表团名单，总统助理梅津斯基领导代表团，普京不在名单之列；②鲁比奥、泽连斯基奔赴土耳其，美官员称特朗普不会参会；③消息人士：普京无意与泽连斯基进行一对一会晤；④欧盟同意对俄罗斯实施第17轮制裁。

伊朗最高领袖高级顾问沙姆哈尼(AliShamkhani)表示，伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁。

机构观点汇总

路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：技术信号暗示或测试这一区间

根据通道技术和预测分析，WTI原油可能进一步跌至60.20-60.78美元区间。

从55.28美元开始的上升趋势已经逆转，这一点通过突破上升通道得到确认，在此通道内，上升趋势曾得以发展。

复制的通道显示目标价位为59.63美元，这一价位看起来比较遥远，不太现实。因此，60.78美元或60.20美元可能是更合适的目标。

突破61.99美元可能涨至62.65美元。在日线图上，假设从55.12美元开始的平坦形态已经完成。

预计未来几天市场将跌向55.64美元的支撑位。若突破62.67美元，则可能增加形成非常看涨的双底形态的可能性。

分析师MuhammadUmair：三重压力下美油暂时失守62美元，反弹面临关键技术考验

此前，美国原油库存意外增加且美元走强。WTI原油延续跌势，在周四亚盘跌至61.65美元附近。

库存的意外增加引发了对供应过剩的担忧。投资者正在对库存上升背景下需求疲软的迹象做出反应。与此同时，欧佩克+正在增加出口，预计5月份日产量将增加41.1万桶。这种供应激增，加上美国高企的库存水平，限制了油价的任何看涨势头。

与此同时，全球贸易紧张局势的缓解增强了美元。市场情绪的改善降低了对经济衰退的担忧，推动美元走高。美元走强使得原油对于外国买家而言更加昂贵，进一步对WTI价格构成下行压力。供应增加、库存意外累积以及美元走强使石油市场持续承压。

WTI原油日线图显示，在中美达成贸易协议后，油价从55美元附近大幅反弹并逼近长期趋势阻力区65-66美元。此番回升构筑出双底形态，若有效突破66美元阻力位将确认看涨信号。不过50日简单移动平均线（SMA）仍在200日SMA下方运行，在油价确认突破200日SMA所处的70美元之后，其下行趋势方能确认完全逆转。

渣打：美国页岩油商对油价“迷之自信”，油价上涨更多是空头回补而非趋势反转

尽管过去三个月，在经济不确定性和关税政策引发油价下跌的背景下，美国页岩油生产商加大了对冲力度，但以近期历史标准来看，对冲规模仍然较低。我们对40家美国独立油气公司的调查显示，第一季度液化石油气产量为735.9万桶/日，环比下降3.8%。截至4月底，今年的对冲比率仅为25.7%。今年的对冲比率高于2023年和2024年的水平，但远低于前几年。也就是说，2018年和2020年的对冲比率均超过60%。同样，2026年的对冲比率为6.1%，这意味着美国页岩油生产商仍然看好油价走势。

与此同时，油价在过去一周强劲上涨，布伦特原油价格上涨逾5美元/桶，突破了一系列关键的斐波那契回撤位以及20日移动平均线。上周五结算时，布伦特原油14日相对强弱指数（RSI）为51，这是一个中性读数，表明短期内油价将恢复正常，并摆脱近几周的极端看跌情绪。

然而，我们认为，油价上涨主要反映了市场仓位以及宏观新闻的推动，而非对新的稳定价格区间的调整。基金经理近期的看跌情绪有所减弱，我们的原油基金经理仓位指数在4月份降至-67.9，远低于2024年9月创下的-100.0的最高看跌水平。尽管如此，交易员们仍然对整个能源领域持相当悲观的态度，足以让更积极的宏观新闻引发空头回补的反弹。

分析师GiuseppeDellamotta：油市已经形成双底形态，反弹至7X关口可能性很大

4月份，原油市场受到供需双方负面消息的打击，这对价格造成了很大压力。最近，随着贸易方面的积极发展使市场预期未来全球增长会更好，需求侧又开始改善。从技术上讲，油市可能有一个双底，但我们需要突破阻力位才能确认这一点。从根本上说，只要情况继续改善，上升趋势应该保持不变。在我看来，现在反弹至72关口的可能性很大。

4小时图上，我们可以看到价格回到了64水平附近的关键阻力区域。这是我们可以预期卖家以高于该水平的明确风险介入的位置，以回落至55水平。另一方面，买家将寻求更高的突破，以增加对67水平附近主要趋势线的看涨押注。

来源: 亚汇网

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Alex

股市

5月15日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.68%，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.91%；北证50跌0.38%。两市成交额约11524.05亿元，较前一个交易日缩量约1643.41亿元。全市场1407只股票上涨、3856只股票下跌。

板块方面，化妆品概念、宠物经济，美容护理、食品饮料、农牧饲渔、化学制药、化纤行业等行业以及概念涨幅居前；腾讯云、国资云概念、DRG/DIP、华为欧拉、财税数字化、软件开发等行业以及概念跌幅居前。

来源：界面新闻

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Golden Gleam

大宗商品

技术分析

周四（5月15日），现货黄金延续跌势，亚洲交易时段一路下探，最低触及3120美元区域，创下自4月10日以来的新低。中美贸易摩擦缓和引发资金从避险资产流出，而美联储降息预期收窄则进一步对无收益的黄金形成压制。

中美同意大幅降低关税并实施为期90天的暂停期，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，同时促使交易员降低对美联储激进降息的预期。这持续推高美国国债收益率，对非收益类黄金构成压力。尽管美元多头在观望即将公布的美国生产者价格指数(PPI)和鲍威尔讲话，然而这并未能对金价形成支撑。即使全球风险情绪略有恶化，权益市场普遍呈现疲软，也未能缓解现货黄金的看跌压力。有分析认为，金价跌破关键技术位置，进一步支持看跌观点，预示商品价格可能继续下行。

乌克兰总统泽连斯基表示将参加原定于本周四在伊斯坦布尔举行的首次与俄罗斯的和平会谈，但克里姆林宫宣布普京总统将缺席此次会议。分析认为，地缘政治风险持续存在，但对贵金属的支撑作用有限。

技术面

金价在日线图上展现出明显的调整趋势，自4月创下历史高点3499.83美元后走低，当前价格已跌破3195美元支撑位。布林带指标显示中轨位于3283.01美元，上轨达3451.71美元，下轨为3114.30美元，表明市场波动区间明确。金价目前接近下轨，若跌破可能加速下行。

MACD指标显示死叉形态持续，DIFF线为14.92，DEA线为45.18，MACD值为-60.53，表明短期动能依然偏向空头。RSI(14)读数为42.55，处于中性偏弱区域，但尚未达到极度超卖，预示下行空间仍存。

值得注意的是，CCI指标已跌至-161.58，接近超卖区域，可能在近期提供技术性反弹机会。从价格结构来看，黄金正在测试3120美元支撑位，该位置若失守，下一目标将指向3075美元。

目前价格形成连续阴线排列，暗示空头压力仍然较大。若要扭转当前走势，金价需重新站稳3195美元阻力，并突破3435美元水平才能确认调整结束。当前形态下，布林带开口趋于收窄，预示新一轮大幅波动可能即将到来。

市场情绪观察

市场情绪正从乐观向谨慎转变。交易员降低了对美联储降息的预期，目前仅预计今年降息约50个基点，而非上月预期的100个基点。这种情绪转变与全球贸易紧张局势缓和相呼应，表明市场对全球经济前景的担忧有所减轻。

波动性方面，金价的平均真实波幅(ATR)有所扩大，暗示市场波动性增加，这通常是趋势转换阶段的特征。最近几日黄金ETF的资金流出加速，表明机构投资者正在减持黄金头寸，进一步印证了避险需求的下降。

芝商所(CME)最新数据显示，黄金期货的投机性净多头持仓已连续两周减少，表明市场看涨情绪正在冷却。与此同时，交易员情绪指标显示看空意愿上升，但尚未达到极端水平，预示还有进一步下跌空间。

后市展望

空头展望：技术面显示，金价已跌破关键支撑位，MACD维持负值，暗示下行趋势尚未结束。若美国PPI数据强于预期，且鲍威尔在讲话中表现出鹰派立场，将可能促使金价进一步下探至3075美元甚至3000美元心理关口。贸易紧张缓和和美国经济韧性可能持续抑制避险需求，进一步限制金价反弹空间。

多头展望：从长期视角看，尽管短期承压，黄金的基本面仍然稳健。全球地缘政治风险依然存在，各国央行持续增持黄金储备以分散美元风险。技术面上，CCI已跌至超卖区域，可能催生技术性反弹。若美联储在未来几次会议上释放更多鸽派信号，同时地缘政治局势再度升级，金价有望重返3300美元以上水平。

有分析认为，美联储降息周期一旦真正启动，将为黄金提供强劲支撑，市场普遍预期今年10月美联储将开始降息。另外，若美国因素出现转向，如经济数据显著恶化或政策不确定性上升，避险资金将重新流入黄金市场。

来源: 汇通网

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Thomas

经济

政治

据印度《经济时报》13日报道，印度政府12日向世界贸易组织（WTO）提议，拟对部分美国商品加征报复性关税，以此回应美国以“保障措施”为由对印度钢铝产品征收的25%关税。印度强调，这一反制措施旨在通过“实质等效”的贸易调整，平衡美方举措造成的经济损失。彭博社形容，这是印度首次提出反制美关税政策的举措。

报道称，美国自3月12日起对所有进口钢铁和铝征收25%关税。印度向WTO提交的文件显示，美国的关税政策已影响价值约76亿美元的印度对美出口商品。作为应对方案，印度计划通过暂停部分对美关税优惠待遇，调高特定美国商品的进口税率。印度特别指出，美国在实施保障措施过程中存在程序性缺失，未按规则向WTO保障措施委员会进行必要通报。作为受影响的主要贸易伙伴和重要出口国，印度正式要求与美国开展双边磋商。

彭博社称，就在上个月，即使美国总统宣布一系列新关税，印度方面也已表示不会采取任何针锋相对的行动，而是选择优先进行双边贸易协议的谈判。两国都计划在今年秋季前最终敲定协议。新德里智库全球贸易研究倡议创始人阿贾伊·斯里瓦斯塔瓦表示，“印度最新的世贸组织行动正值一个微妙的时刻。”迄今为止，印度在特朗普第二任期内一直采取和解态度。今年早些时候，新德里彻底改革关税制度，降低约8500种工业品的进口关税，其中包括波本威士忌和哈雷·戴维森公司生产的高端摩托车等知名美国商品，平息美国总统长期以来的不满。

斯里瓦斯塔瓦认为，新德里此次在WTO采取的行动表明了其更强硬的立场，“印度的举动反映了一种更广泛的转变：愿意在全球贸易规则框架内维护自身权利，以保护经济利益”。

上海复旦大学国际问题研究院副院长林民旺14日对《环球时报》记者表示，印度对美加征关税，受到两方面刺激：第一，中美日内瓦会谈取得进展，让印度看到希望；第二，印美在印巴冲突等问题上矛盾很大，印度对美国颇有微词。此时印度对美进行反制，也将影响未来印美关税谈判。

“出乎意料的转向，中美同意关税战降级，美国大幅削减对中国关税。”《印度时报》13日称，日内瓦协议震惊市场和分析师，美国给予中国绝大部分想要的。大幅削减中美关税，不仅让全球股市飘红，而且也缓解了美国的焦虑情绪。兰德公司中国研究中心副主任杰拉德·迪皮波表示，“教训是，经济实力很重要”。

来源：环球时报

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Kevin Du

政治

中美贸易战

经济

5月，随着中美贸易磋商取得进展，国际原油价格出现一波反弹。其中，NYMEX WTI原油和ICE Brent原油反弹幅度逼近5%，INE以人民币计价的原油反弹幅度逼近4%。年初至今，国际原油持续下跌，主要原因是全球原油呈现“供增需降”的格局，供应过剩担忧持续升温。

图为NYMEX WTI原油期货价格走势

展望后市，中美贸易磋商取得进展，大幅削减4月相互加征的高额关税，全球经济下行风险略有缓和，以及美国驾车出游旺季即将到来，原油短期获取反弹动能。然而，未来中美谈判还很艰巨，特朗普政府缩减贸易逆差、制造业回流等诉求和非美国家降低关税的诉求很难匹配，关税大概率很难回到2024年的水平。另外，美国债务问题、财政可持续性等问题依旧未解决，美国经济衰退风险尚未解除，二中国经济增长面临关税压力，原油过剩格局可能还没有逆转。

原油增产趋势未逆转

从供应端来看，全球石油供应呈现出多元化且集中的格局，过去依靠OPEC+减产支撑油价的格局很难维持。中东地区作为世界上最大的石油储集区，长期以来一直是全球石油供应的关键力量。另外，南美、俄罗斯和非洲石油储备同样丰富，非OPEC+原油产量大幅增长，这意味着全球原油增产趋势并不会因OPEC+减产而改变。

更何况，2025年OPEC+结束减产，并宣布复产，这意味着原油的供应增长将加快，除非原油暴跌导致产油国成本很难被覆盖。在经历多次延迟后，OPEC+组织及其合作伙伴在本月开始恢复过去几年中暂停的产量。根据OPEC 4月3日发布的声明，OPEC+组织同意在5月份向市场增加41.1万桶/日的石油供应，这一调整相当于三个月的增量，包含原定5月的计划增量及额外两个月的增量。

尽管全球石油市场在日益增长的贸易紧张局势下仍然脆弱，且许多OPEC+成员国需要更高的原油价格来平衡国家预算。对产油国或生产商来说，增加供应以最大化收入可能是最佳策略。

其中，沙特突然增产，主要基于三个目的：一是哈萨克斯坦和伊拉克长期超额生产，令沙特颇为不满，沙特希望通过增产压低油价来惩罚超产的成员国。二是沙特正寻求加强与美国总统特朗普的关系，而后者近期再次呼吁OPEC降低能源价格。三是提高财政收入，并争夺市场份额。通过测算，原油在30美元/桶的水平，沙特原油产出都能实现盈利，而其他产油国覆盖成本需要原油在60美元/桶以上。

不过，制裁和地缘政治可能会影响OPEC+的复产进程，但不改变增产的方向。路透调查显示，4月，OPEC原油产量为2660万桶/天，较3月减少了3万桶/天。尽管OPEC+计划增产，但实际产量未能达到预期，主要原因是美国对委内瑞拉的制裁导致供应减少，以及伊拉克和利比亚的产量小幅下滑。

图为OPEC原油产量及同比变化

尽管美国试图通过制裁压制伊朗石油出口，但伊朗4月产量反而增加15万桶/日，得益于其与中国、印度的“非美元结算”交易扩大。这种 “制裁失效” 迫使 OPEC +不得不调整策略。即沙特维持产量不变，实则是对伊朗 “增产突围” 的默许，反映出 OPEC 内部对美国政策的分化应对。

非OPEC石油产量增长将超过OPEC+。美国页岩油商在油价回暖后加速复产，4月产量回升至1320万桶/日，接近历史峰值。挪威、巴西等非联盟国家也在扩大产能，国际能源博弈从“供给侧协同”转向“效率竞争”。

关税谈判取得进展仅缓和需求下降势头

一方面，能源转型导致原油需求增速放缓，即将达到峰值。国际能源署（IEA）在《2024 年石油报告》中预测，未来几年石油需求增长将放缓，全球需求将在 2029 年见顶，达到每日 1.056 亿桶，随后这一数字将会开始逐渐回落。到 2030 年，全球石油市场将面临严重的供应过剩情况，全球石油总供应能力将接近日均 1.14 亿桶，比需求高出约 800 万桶。欧盟碳关税（CBAM）将于10月试运行，跨国石油公司已削减传统项目投资，转而将50%以上资本支出投向碳捕集、绿氢等领域。

另一方面，关税问题导致2025年全球原油需求减速甚至下降。从石油需求端来看，美国“对等关税”的高税率主要集中在一些发展中国家，而发展中国家是石油需求增长的主要贡献国，且发展中国家的经济发展本身也更依赖石油。通过测算，在不同的关税战情景下，美国加征关税预计将使全球经济增长率下降0.4-1.2个百分点，相应地，石油需求将减少20-50万桶/日，这无疑给全球油价带来了显著的下行压力。

5月12日，中美两国在瑞士举行贸易谈判后，共同发布了《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方将4月相互加征的关税大幅下调，其中美国将保留对华商品10%的对等关税，再加上20%的芬太尼关税，美国对中国商品加征关税从此前的145%降至30%，而中国对美国加征关税降至10%。

从需求端看，如果中美双方关税下降，这意味着美国经济衰退的风险有所下降，2025年美国原油需求降幅在10%以内，约为2460万桶/天。中国原油需求下降势头也会放缓。据我们测算，按照今年出口受到3个季度的影响进行测算，美国加征30%关税对2025年GDP的拖累约为0.3个百分点，仅仅影响原油需求5万桶/天，对中国原油需求影响较大的还是新能源汽车等。此外，马上进入美国驾车出游旺季，需求季节性回升给原油价格反弹带来一些动力。

综上所述，全球原油需求过剩的供需基本面意味着2025年原油价格易跌难涨，尤其是OPEC+复产和非OPEC增产，导致原油产出增长加快。而需求端缺乏增长点，不论是能源转型还是全球经济增速放缓都意味着原油需求很难有超预期表现。中美关税谈判取得进展，可能只是缓和了全球经济下降的幅度和斜率，带来原油短期反弹，但很难逆转过剩格局。投资者可以考虑运用芝商所旗下以美元计价的 WTI原油每周期权合约和上期能源的原油期货、期权对冲原油价格冲高回落风险。在全球贸易不确定性中，交易员们纷纷使用 WTI 原油周度期权来管理因 OPEC 增产决定而导致的价格波动。数据显示，5 月 2 日，WTI 原油周期权交易量突破 4.5 万份合约（看下图）。