新加坡金管局近五年首次放松货币政策，下调今年核心通胀预期

人民币，突迎三大积极因素！

在管理层于1月份持续管理人民币汇率预期之后，今天人民币大涨超400点，并一度突破7.24关口。人民币之所以如此强势，亦与今天的三大突发有关。

第一，美国总统特朗普首次公开评论美联储政策，呼吁降低利率。他在达沃斯世界经济论坛的一次线上发言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也应该随之下降，利率应该跟随我们的步伐。”

第二，特朗普表示，宁愿不对中国征收关税。特朗普进一步指出，认为可以与中国达成协议。

第三，日本央行意外加息。当地时间1月24日，日本央行在货币政策会议上作出决定，将日本的货币政策利率从0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25个基点。这一动作带动了日元的上行，并弱化了美元指数的上涨动能。

人民币大涨

今天午后，人民币涨幅扩大，离岸人民币大涨超400点，并一度突破7.24关口，离岸人民币兑美元涨幅一度达0.6%。

除了近期管理层对人民币释放的预期管理信号之外，今天三大突发可能是人民币上涨的主要理由。

首先，美国总统特朗普首次公开评论美联储政策，呼吁降低利率。他在达沃斯世界经济论坛的一次线上发言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也应该随之下降，利率应该跟随我们的步伐。”

美联储在2024年最后四个月内已经进行了1个百分点的降息，进一步的降息似乎暂时被搁置。美联储官员表示，目前的经济增长和就业状况保持韧性，通胀尚未显著下降，因此没有立即降息的紧迫性。虽然美国总统对美联储的影响不大，但特朗普是一个例外。在上一个任期，他在一定程度上多次影响了美联储的决策。

其次，据周五的报道，特朗普在接受福克斯新闻采访时表示，他“宁愿不对中国征收关税”，但称关税是一种对华“巨大力量“。他说：“我们对中国有一种非常大的力量，那就是关税，他们不想要关税。我宁愿不用它。但这是对中国的巨大力量。”当被问及是否能够与中国就公平贸易做法达成协议时，特朗普回答道，“我可以做到这一点。”他还在达沃斯论坛上表示，与中国关系良好。这减轻了市场对于贸易争端的担忧。

第三，当地时间1月24日，日本央行在货币政策会议上作出决定，将日本的货币政策利率从0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25个基点。

该利率也因此达到自2008年10月以来，时隔约17年，日本货币政策利率的最高水平。此外，日本央行将2024财年核心消费价格指数（CPI）预期涨幅从2.5%上调到2.7%，将2025财年核心CPI预期涨幅从1.9%上调到2.4%，并将2026财年核心CPI预期涨幅从1.9%上调到2.0%。日元亦因此大幅上涨，美元兑日元一度杀跌超10000点。从以往的汇市走势来看，日元和人民币的联动也非常多，日元杀跌会削弱美元指数走强的势头，这也有利于人民币多头演绎。

高盛的预判

高盛此前发布观点称，2025年人民币没有贬值空间。技术分析贬到去年的7.35是极限，预计人民币汇率将企稳转升，上半年可能会7—7.35之间波动，下半年则可能突破7，主要源自：

一是中国制造业产值占全球35%，2024年外贸顺差预计超过1万亿美元，25年在全球多国政府缩减财政支出的情况下有效需求将明显回落，继续扩大顺差的话一定会导致美国以外的其他国家也拉起关税壁垒。相反，人民币升值能增强进口能力，并依此来对抗输入性通缩；

二是中国已经和很多国家签订了外汇互换协议，代表很多国家已经持有人民币，国际化进程持续推进，人民币也不能大幅贬值。而人民币升值到7以内的话，港股会优先反应。

工银亚洲表示，2024年美元指数全年升幅7.0%，1-6月美国经济韧性超预期，美联储降息推迟，美元指数走强。2024年离岸人民币-在岸人民币汇差均值为-122.1BP，较2023年均值（-89.34BP）倒挂幅度走阔32.8BP。展望2025年，美联储货币政策预计相对审慎，美元指数下行空间或相对有限，但中国商品竞争力持续提升提供出口增长韧性，内需支持性政策持续落地显效，人民币汇率双向波动仍是常态。

广州期货则表示，2015年“811汇改”后，人民币汇率中间价形成机制逐步完善，引入“逆周期因子”以反映管理层的政策态度。近期，通过调整跨境融资宏观审慎调节参数，提高企业和金融机构的跨境融资上限，增加境内美元供给，缓解人民币贬值压力。管理层多次强调市场在汇率形成中的决定性作用，同时坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险。短期内人民币大幅贬值概率降低。虽特朗普新政节奏仍是关键变量，但管理层料会继续综合采取措施，保持人民币汇率基本稳定。

来源: 券商中国

亚洲交易时段，日本央行如预期在2025年1月24日宣布加息25个基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%，这是自2007年以来的最大单次加息幅度，并使利率升至2008年10月以来的最高水平。自2024年3月份重启加息周期以来，日本央行在不到一年的时间内已经进行了三次加息。

图为：美元兑日元汇率时段内波动情况

尽管实施了加息，但日本央行表示货币政策环境有可能继续维持宽松状态，即使政策有所调整，实际利率仍将保持在深度负值区域，确保宽松的货币条件持续。在日本央行宣布加息后，美元兑日元汇率先是快速下挫，随后小幅反弹，最终截至发稿时下跌了0.03%。

日本央行审议委员中村豊明对此次加息持反对态度，他认为应在确认企业盈利能力提升后再考虑调整货币市场操作的指引。同时，由于日元在美元指数中的权重约为13.6%，仅次于欧元，因此日元的变化对美元指数有着显著的影响。

日本央行行长植田和男与副行长冰见野良三强调了工资增长对于决定加息时机的重要性，并指出1月会议是关键节点。他们还提到了美国经济前景带来的不确定性作为考量因素。

澳新银行指出，当前的经济数据支持日本央行在2025年推进政策正常化的过程。

大和证券的岩下真里预测，日本央行可能会以大约每年两次的速度进行加息，下次加息可能发生在9月份。这取决于美国经济增长、通胀发展以及美联储政策对美元兑日元走势的影响。

野村资产管理策略师Kota Suzuki表示，预计日本央行至少在未来六个月内将保持利率不变。上次加息到本次加息之间相隔了大约六个月的时间。日本央行未来会更加谨慎，需仔细评估经济状况及加息效果。提前加息可能是因为日元贬值，这会通过增加进口成本推动国内物价上升。推迟加息的原因在于当前日本及全球经济存在的不确定性。

凯投宏观亚太区负责人Marcel Thieliant评论称，日本央行早前宣布将政策利率上调至0.50%，较之前的0.25%有所增加，引发了市场对于未来可能进一步加息的预期。根据日本央行发布的展望报告，预计未来几个月内货币政策将继续收紧，并预测到明年年中时，日本央行会将利率提升至1.25%，这一预估高于市场的普遍共识。Thieliant还指出，下一次的加息行动可能发生在4月30日至5月1日的会议上。

来源: 新华财经

但是克里姆林宫似乎对这一制裁和关税威胁不以为然，其在一份声明中表示，“我们没有看到这里有任何特别新的内容”，并且“我们仍然准备进行平等和相互尊重的对话。”

特朗普的强硬言论旨在为乌克兰在谈判桌上快速建立一些筹码——这是乌克兰在战场上显然不具备的筹码，因为俄军继续在关键城市波克罗夫斯克（Pokrovsk）周围取得战略进展。

但普京似乎还未准备好上钩，特朗普的白宫和国家安全团队无疑会认为，与普京打交道比之前想象的要困难得多。

“战场再次对华盛顿或基辅不利，”武装部队总司令奥列克桑德尔·瑟尔斯基表示，“军队正在尽一切努力防止失去波克罗夫斯克。”

周四的一份战争报告写道，此刻，还没有关于包围城市的讨论——俄军只是从一个方向接近了该城市。

根据战争研究所（Institute for the Study of War）的报告，“俄罗斯人仍然不懈地试图发起大规模进攻，并正在将部队从其他方向调往波克罗夫斯克地区。”

没有“快速的解决方案”可以要让双方坐到谈判桌前，而且鉴于莫斯科最近在顿涅茨克的战场胜利，它完全占据了主导地位，因此克里姆林宫不太可能感到有任何急迫性。

有些令人惊讶的是，乌克兰总统泽连斯基开始改变他关于直接与普京进行外交谈判可能性的立场。他一直表示，只要普京掌权，基辅就永远不会与俄罗斯谈判，但现在不是这样了。

泽连斯基在周三接受采访时，似乎改变了他在该问题上的立场。这位乌克兰领导人现在表示，他希望在与普京接触之前，获得特朗普对支持和保障乌克兰的承诺。

“唯一的问题是哪些安全保障，说实话，我想在谈判前达成共识。如果他能够为乌克兰提供这种强有力且不可逆的安全保障，我们将沿着这条外交道路前进，”他说。

鉴于泽连斯基已经在逐步远离过去的绝对化表态，此类声明也有助于让克里姆林宫方面更有信心和把握，认为自己占据更强的地位。

然而，有报道称，普京本周越来越担心俄罗斯经济的状况。

普京对俄罗斯战时经济中的扭曲现象越来越担忧，而与此同时，特朗普正在推动结束乌克兰冲突。五位知情人士向路透社透露了这一情况。

尽管遭受西方多轮制裁，俄罗斯经济在过去两年中仍然在石油、天然气和矿产出口的推动下强劲增长。报告随后强调：“但由于劳动力短缺以及为应对通胀而引入的高利率，国内活动在最近几个月变得紧张，而通胀在创纪录的军事支出下进一步加速。”

泽连斯基此时也几乎没有能力向白宫施加他的要求，而更偏爱他的拜登团队早已不在。

本周早些时候，俄罗斯副外长谢尔盖·里亚布科夫在莫斯科的美国和加拿大研究所对听众表示：“与前任白宫负责人（拜登总统）在各个方面的绝望相比，今天有一个机会之窗，尽管很小。”

他说：“因此，重要的是要了解我们将要应对的事物和人物，如何最好地与华盛顿建立关系，如何最大限度地利用机会并将风险降至最低。”

来源: 金十数据

1月买断式逆回购操作料加力

来源：路透

日本央行周五加息至0.5%，符合市场普遍预期，反映出该行对工资将继续上涨、通胀将持续保持在2%目标附近的乐观情绪日益增强。委员会以8:1的投票结果决定加息，日本央行此次加息是不到一年内的第三次加息。

日元贬值压力大，日本央行上调通胀预测

加息决定对陷入困境的日元来说是个好消息。美联储发出放缓货币宽松政策的信号后，美日之间的巨大利差一直拖累着日元，而疲软的日元推高了日本的通胀。消息公布后，日元兑美元走强，政府债券下跌。日元汇率一度上涨0.7%，至1美元兑155.01日元。两年期和五年期日本国债收益率升至2008年以来的最高水平，而10年期日本国债期货下跌了34个基点，至140.59。

尽管日本央行预计将在周五加息，但日元可能仍面临压力，而日元走弱之下进口成本上升将支撑通胀。大约一个月来，美元兑日元汇率一直在1美元兑155日元左右，甚至处于更高水平，这反映出人们预期美日之间的利率将在一段时间内保持较大差距。

日本央行也在决议中指出，2024财年和2025财年通胀前景风险倾向上行。日本央行表示，由于日元贬值导致进口价格上涨以及大米成本上升，通胀略超出预期;预计2024和2025财年CPI同比增长率将上升，反映出大米和进口价格的上涨。

日本央行最新预测的2024-2026财年核心-核心CPI预期中值分别为2.2%、2.1%、2.1%(去年10月份预期分别为2.0%、1.9%、2.1%)。

日本央行周五将利率上调至2008年全球金融危机以来的最高点，这凸显了日本央行的信心，即工资上涨将使通胀率稳定在2%的目标附近。日本央行在声明中说：“实现日本央行展望的可能性一直在上升。”

许多企业表示，它们将在今年的年度工资谈判中继续稳步提高工资。日本央行的决议凸显了其将利率稳步上调至1%左右的决心，在分析师看来，这一水平既不会使日本经济降温，也不会使其过热。

在季度展望报告中，日本央行上调物价预测的原因是工资涨幅扩大的前景日益看好，将有望持续实现通胀目标。周五数据显示，12月日本核心CPI加速，创下16个月来最快的年增长率。日本央行决策者曾多次表示，如果日本在实现通胀上升促进工资和消费的周期方面取得进展，从而允许企业继续转嫁更高的成本，那么央行将继续提高利率。

日本央行没有改变对未来政策的指引，称如果经济和物价预期实现，将继续加息。野村证券首席宏观策略师Naka Matsuzawa评论称：“他们的逻辑是一样的。它们离中性还差得很远，所以做出调整是很自然的。从某种意义上说，这并不一定是紧缩，而只是较小程度的宽松。除非日本央行改变加息的逻辑，或者甚至提高他们一直在考虑的1%左右的中性利率，否则市场将不会有太大的空间来消化未来的进一步加息。”

政策展望

据分析师称，日本央行没有“鸽派”加息，恰恰相反，它看起来非常鹰派。根据日本央行政策声明，日本的实际利率预计在政策利率调整后仍处于明显的负值区间。这句话更加强调了日本的实际利率“处于极低水平”；也许日本央行在此还传达了另一个信息，即他们希望继续推进政策正常化。

日本央行的通胀认知与经济学家的通胀认知差距进一步扩大。日本央行预计，截至2026年3月的下一财年核心价格将上涨2.4%，而经济学家的预测为2.1%。截至2027年3月财年的核心价格预期为2%，而经济学家的预期为1.71%。这表明，日本央行可能比市场普遍认为的更热衷于进一步收紧政策。

根据日本央行政策声明：日本的实际利率预计在政策利率调整后仍处于明显的负值区间。这句话更加强调了日本的实际利率“处于极低水平”。也许日本央行在此还传达了另一个信息，即他们希望继续推进政策正常化。总的来看，许多分析师认为，日本央行今年可能会再加息一次，时间可能是在今年夏末。

冈山证券首席债券策略师Naoya Hasegawa表示，加息决定符合预期。我们将等待日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上的评论，我们想知道的是他对未来利率路径的展望，而不是日本央行为何在此次会议上加息。市场现在预计日本央行每6个月加息一次，所以我们想知道植田和男在这方面的看法。

澳洲联邦银行外汇策略师Kristina Clifton表示，未来几个月日本央行将进一步加息。她预计，下一次加息25个基点将在7月，12月将再加息一次，使政策利率达到1.0%。不过，日本央行仍对特朗普可能征收关税给全球经济带来的风险保持警惕，但Clifton补充说，目前金融市场总体平静。

野村资产管理策略师Kota Suzuki表示，预计至少在未来六个月内日本央行将保持利率不变。与上次相比，这次加息用了六个月的时间。日本央行从现在起会更加谨慎一些，因为它会仔细评估经济形势和加息的影响。如果提前加息，很可能是由于日元贬值，这将通过进口价格上涨对物价产生影响。推迟加息则是因为日本和海外的经济都存在不确定性。

尽管如此，也有分析师指出，日本央行有可能在5月的会议上再次加息。凯投宏观亚太区负责人Marcel Thieliant表示，日本央行随附的展望报告表明，未来几个月将进一步收紧货币政策;预计到明年年中，日本央行将加息至1.25%，高于市场共识。日本央行下一次加息可能会在4月30日至5月1日的会议上进行。

来源: 智通财经

来源：外汇街