特朗普若重返白宫，美元会如何反应？

Cohen

政治

经济

摘要:

分析师认为，若特朗普有机会再度当选，不排除在弱美元政策的预期下，美元指数会有一波加速下行。

当地时间7月1日，美国联邦最高法院裁定，前总统特朗普在涉嫌“干预2020年选举”的联邦案件中享有一定程度的刑事起诉豁免权，并指示下级法院重新考虑此案，确定哪些行为是不能被起诉的“公职行为”。

裁决书说，总统并非凌驾于法律之上，但总统行使核心宪法权力时不得受到起诉，且其“公职行为”应享有推定的豁免权，而该豁免权不适用于“非公职行为”。

分析师普遍认为，虽然最高法院的大法官们留下了“非公职行为可起诉”的口子，但对于特别检察官杰克·史密斯而言，起诉特朗普的工作变得更为艰难了。

最高法院判决公布后，美元加速反弹转涨，洲际交易所（ICE）美元指数从105.60下方持续拉升至105.90上方，一度逼近106.00，日内涨0.1%。对美元波动敏感的日元兑美元汇率加速下跌，再创近三十八年来新低，美元兑日元在美股早盘曾涨破161.70，刷新上周五所创的1986年来高位，日内涨逾0.5%。

从美元走势可以看出，市场普遍认为，若特朗普重新入主白宫，美元将进一步得到支撑，可能会让美元在高位不断震荡。

高盛策略师Dominic Wilson在报告中表示，共和党的执政理念历来与财政紧缩、减税及贸易保护主义政策紧密相连。高盛认为，这类政策导向有利于增强市场对美国经济的信心，进而推高美元。特别是在当前全球经济不确定性增大的背景下，美国经济的相对稳定性和吸引力将促使资金流向美元资产，支撑美元走强。

加州大学伯克利分校的经济学与政治学教授Barry Eichengreen近日撰文分析拜登或特朗普胜选将分别如何影响美元。

Barry Eichengreen称，若民主党获胜，对美元的影响几乎得到了普遍共识。近年来，拜登的财政刺激和美联储的加息组合使美元走强。如果拜登连任，因预算赤字和公共债务的限制，财政政策空间变小，美联储可能会在通胀回落时降低利率，使美元走弱。

Barry Eichengreen认为，但若特朗普上台或让美元走势承压。尽管数据显示，在特朗普2016年赢得总统选举后，美元上涨了约5%，而在2020年选举失败时，美元出现了类似跌幅，因而市场认为，特朗普若当选将提振美元。

但Barry Eichengreen表示，或许实际情况并非如此，弱美元与加关税成为特朗普重商主义政策中的主要工具，这或将进一步推高美国通胀，而特朗普或将施压美联储维持低利率，导致持续通胀，对美元不利。

因此，若特朗普有机会再度当选，不排除在弱美元政策的预期下，美元指数会有一波加速下行。但是，鉴于美国当前的通胀环境，且经贸摩擦有可能加剧通胀韧性和市场避险情绪，美元指数未必会如政府和市场所愿大幅走弱。

文章来源：新华财经

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富拓

股市

全球“最受欢迎”的运动品牌耐克（NIKE, Inc.）发布了2024财年第四季度（截至5月31日）财报。

从股市表现看，该股自2021年底创下历史新高后一直处于下行趋势中，最新财报出炉后股价更是重挫20%。

核心数据如下；

• 每股收益(EPS): 1.01美元对比市场预期 0.84美元

• 总营收：126亿美元对比128.9亿美元

这两项指标喜忧参半。每股收益虽然超出预期，未能实现季度环比增长；总营收也未见明显增长，过去9个季度以来表现平平。

此外，耐克第四财季数字销售额下降了10%，这是自上世纪90年代末以来的最差表现，其实体店的销售额下降了2%。

业绩疲软背后的原因

该公司表示，业绩欠佳是由于中国市场销售增长放慢和全球消费趋势“不均衡”等宏观经济不利因素。

这种情况已经延续了一段时间，近年来耐克尝试通过自己的网站推动销售，因为直接面向消费者的自有渠道能提供更好的定价权和利润率。

然而，耐克现在正在调整这一策略，公司意识到离开批发合作伙伴太远了。

• 耐克在大部分产品线和市场面临越发激烈的竞争，消费者选择更新的设计，而不是耐克的“经典老款”。

耐克并没有明确提出如何扭转这种局面，在电话会议上耐克反复强调了同样的问题，但并没有让投资者感到有一个明确的计划来解决这些问题。

“指引”令人失望

耐克下调了2025财年业绩预期并预计第一财季营收将下降约10%，令人失望的指引进一步打击了股价。

该公司预计新财年收入将下降中等个位数，而此前的预期小幅增长。更多的因素给该股带来压力。

除了业绩欠佳，耐克还面临 “估值”问题。如下表所示，耐克主要的财务比率高于行业平均水平。

这意味着什么？

耐克的股票相对于其竞争对手 “估值过高”或“比较昂贵”，尽管过去两年来“跌跌不休”，但鉴于主要财务比率仍远高于行业均值，该股还有更大的下行空间。

这显然是个坏消息，如果投资者很看重这些指标，股价将面临进一步的下滑压力。

耐克将如何应对？

耐克短期内会有什么变化，取决于管理层的答案，正如其高管所说，“全面复苏需要时间”，然而时间不等人。

• 这个季度可能是有史以来最糟糕的，耐克公司一次发布了所有的坏消息，为未来战胜低预期做好准备。

对于长线投资者而言，耐克暴跌带来机会，但风险在于短期内该股走势仍不稳定，股价可能继续下跌，直到触底。不过，对于耐克这样规模庞大、传统的公司来说，28%的跌幅或许是一个很好的机会，具体取决于每位投资者的风险承受能力。

股价延续看跌趋势

从技术面看，技术图表显示耐克走势一浪低过一浪，特别是在业绩公布后，该股开盘向下跳空，从93.6跌至74.2(-20%)，触及2020年3月以来的最低水平。

目前股票进入了“超卖”状态，相对强弱指数(RSI)跌至20，短期内有望迎来一波反弹。

接下来：

- 若能在74.14获得支撑，则反弹初步阻力位见82.2，回升至这一水平后该股可摆脱超卖状态，然后下一阻力位在90.1。

反之，如果下跌趋势加深，失守74.14支撑位，则可能进一步下探66一带（2018年12月以来的最低水平）。

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Samantha Luan

外汇

回顾上周，经济数据巩固了市场对美元年内降息的预期，美元涨势收窄。欧元、英镑则迎多周下跌后的反弹，美元/日元继续走高至161以上。展望本周，美国非农就业报告、FOMC的6月会议纪要将为美联储后续降息节奏提供指引。多国货币政治风险加剧：美国大选为美元带来变数，法国选举势必为欧元带来不确定性，事实上欧元自6月已有所承压。而对于处在历史低位的日元，需关注与日本央行7月加息预期相关的风吹草动。

1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要

超预期PMI数据横扫前期不利数据美元周线维持强劲继续上行

上周五最新公布的PMI相关数据显示，美国6月企业活动创下26个月新高，就业市场回升，物价压力缓解。与此同时，与其他主要央行的鸽派倾向的美联储凸显了美元的吸引力。短期内预期美元更可能持续强势。良好的数据表现盖过了此前公布的住房和就业数据中显示出的小幅颓势，推动美元继续在全球外汇市场上表现强劲。

英国央行如预期保持利率不变央行官员表态偏鸽汇价短线走低

6月20日，英国央行在7月4日大选前的最后一次利率会议宣布维持基准利率在5.25%不变，货币政策委员会以7比2的投票结果通过此次利率决定。尽管市场普遍预期这一决定，但央行会议记录和官员表态，对未来几个月降息的可能性有所暗示，GBP/USD因此在决议公布后短线下挫近30点，不过由于缺乏更多公开讲话和经济数据确认，强势美元下，英镑兑美元周线仅小幅收跌。

美元兑日元迎来大幅反攻距前高仅仅一步之遥日本央行本周行动值得重点关注

上周五公布最新数据显示，日本5月核心通胀加速，但剔除燃料影响的一项指数连续第九个月放缓，这一放缓让人们对日本央行后续是否能延续其“涨薪将支撑消费，并使通胀持续达到2%的目标”的政策产生担忧，在强势美元推动下美元兑日元一路上涨，创下八周新高。美国财政部上周将日本列入可能被认定为汇率操纵国的观察名单，当前价位下的美元兑日元势必成为本周汇市焦点。

2. 外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-06-25期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化1598手，澳元净多头变化856手，英镑净多头变化102手，日元净空头变化4341手，加元净空头变化6203手，纽元净多头变化1256手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币展望

（1）英镑/美元

英镑/美元在二季度波动显著，最终在6月底接近了季度初4月1日的水平。在4月下旬经历了升值后，随着英国大选的临近涨势有所消退，在过去一个月更多受到美元走势的驱动。由于持续高于预期的通胀数据表现，美联储截至目前仍未降息。这种背景下，英国将在美国之前实施降息的预期，叠加即将到来的英国大选的不确定性，英镑/美元可能在未来短期可能继续承压。

（2）澳元/美元

由于市场逐步开始准备迎接澳洲联储的加息，澳元兑G10其他货币上涨，澳大利亚债券收益率飙升。澳大利亚此前公布的5月月度通胀指标连续第三个月同比上涨4.0%，令价格压力再度升温。市场数据显示，对澳洲联储9月会议加息的预期已从通胀报告发布前的不到15%上升至近60%。同时，衡量核心通胀率的“修正均值”从4.1%跃升至4.4%，令通胀的增长更具有广泛性，澳洲联储也密切关注这一数字。澳洲联储的下一次决议将在8月6日举行，汇价可能在此之前提前开始进入强势。因此如果澳洲联储最终选择推迟加息，或发表讲话为加息预期降温并淡化最近通胀趋势，澳元反而可能回吐部分近期涨幅。

2.4、期权套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

出口企业通过【买入实值+卖出虚值看跌期权】策略实现外币收入套期保值：2024年6月，ABC公司签订了一笔金额100万美元的出口合同，约定3个月后收到美元付款。ABC公司认为，美元兑人民币汇率目前正处于相对高位，三个月之后可能下跌，但短期内并不会跌破7.0。于是，ABC 公司选择买入9月到期，价格为7.30的美元兑人民币看跌期货合约，同时卖出相同数量和到期日，行权价格为7.0的美元兑人民币虚值看跌期权。卖出的虚值看跌期权费用在一定程度上弥补了实值期权的成本。

9月合约到期时，假设美元兑人民币期货结算价格如ABC公司预期小幅下跌未跌破7.0，则ABC公司会选择将实值看跌期权行权，以期初约定的7.30汇率将100万的美元收入进行换汇。卖出的虚值看跌期权则不会被行权。

3. 后市重要观察指标

表1：数据公布

文章来源：云核变量

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Kevin Du

股市

受益于强劲的企业盈利、经济状况以及对人工智能的热情，美股上半年强势走高。

如果参考历史，良好的势头可能会继续。机构统计1944年以来选举年的市场表现后发现，下半年有86%的概率会更进一步。然而，考虑到低波动率，下半年某个阶段可能变得颠簸，美国经济软着陆与否、大型科技公司的主导地位以及大选的不确定性都可能成为恐慌的诱因。

科技股能否保持强势

上半年，美股主要涨幅集中在科技股和成长股。等权重的标准普尔500指数今年仅上涨4%，不到标准普尔500指数涨幅的1/3。

许多投资者认为，鉴于强大的资产负债表和行业领先地位，大型科技公司的主导地位依然稳固。“七巨头”市值增长3.6万亿美元，英伟达贡献了标普500指数所有涨幅的30%。

然而市场广度过窄往往蕴藏着风险，近两周来费城半导体板块承压回落，美光科技的业绩指引不佳也引发了市场担忧。考虑到科技巨头的权重，股价波动将给股指带来不稳定性。

根据伦交所（LSEG）的数据，纳斯达克100指数的12个月远期市盈率已从两年前的20倍升至26倍。部分资金正在关注近几个月表现不佳的市场领域，并逐步从涨幅巨大的板块中撤离。财富管理公司Cresset Capital首席投资官阿布林（Jack Ablin）开始寻找高股息公司和小盘股的机会，“我们认为，也许科技巨头已经跑得有点太远了，我们现在可能会看到上涨扩散。”

亚德尼研究（Yardeni Research）统计发现，信息技术和通信服务行业企业在标普500企业市值的占比高达41.6%。这与2000年初科技泡沫破裂前的水平相仿。

报告指出，从行业盈利的角度来看，它们的综合增长似乎并没有那么糟糕，“这两个行业目前占标普500指数远期收益的33.0%，而2000年科技危机爆发时这一比例略低于24.0%。但问题是远期收益与实际收益并不相同。”在1995年初至2000年末，科技和通信服务的远期收益飙升了200%以上之后，到2003年末，它们的综合收益估计出现了暴跌。

传奇投资人、橡树资本管理公司创始人马克斯（Howard Marks）近日表示，他相信人工智能真正开始对大多数公司的运营方式产生重大影响还需要一段时间。尽管围绕人工智能的乐观情绪正在“渗透”到市场中，但他个人不确定这种乐观情绪是适当的还是过度的。

美国经济软着陆

不少投资者对今年通胀降温和经济增长放缓的迹象表示欢呼，因为这为美联储降息提供了支持。上周公布的数据显示，美联储最看重的通胀指标——个人消费支出物价指数（PCE）5月环比持平，而同比增长率放缓至2.6%。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受记者采访时表示，联邦公开市场委员会（FOMC）最新的经济预测显示，今年只有一次降息，但这些预测有些过时、5月份的数项通胀数据——消费者物价指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）和进口价格、PCE都出现了下跌，报告中的许多基本细节令人鼓舞，表明反通胀已重回正轨。

然而，美联储官员在近期的表态中并未释放更多的政策拐点信号，外界对经济数据波动有所不安。回顾历史，美股对过去宽松周期的反应在很大程度上取决于降息是在经济表现相对强劲的时期进行的，还是在应对增长急剧放缓时进行的。

安联对20世纪80年代以来的降息进行的一项研究显示，尽管标普500指数在降息周期开始后的12个月内平均上涨了5.6%，但伴随着充满挑战的经济环境而来的降息与糟糕得多的回报同时发生。例如，2000年网络泡沫破灭前后开始的降息周期，一年后该指数下跌13.5%。

BCA研究公司的全球首席策略师贝雷津（Peter Berezin）在上周发布报告表示，已将标普500指数的目标下调至3750点，原因是预期美国将很快进入突然且意外的衰退。贝雷津预计这次衰退可能在今年晚些时候或2025年初开始。

政治不确定性

上周美国举行了今年大选的首场总统候选人电视辩论，吸引了众人目光，随着大选进程的推进，现任总统拜登和共和党挑战者特朗普之间的对决将变得更加激烈。

摩根大通最近的一项调查显示，投资者将美国国内外的政治风险视为股市最主要的潜在不稳定因素。

与芝商所（Cboe）波动率指数VIX挂钩的期货反映了对11月投票前后股市波动的保护需求增加，这很大程度上归结为不同的政策立场。

瑞银全球财富管理公司预计，民主党横扫白宫和国会可能意味着该党将更自由地提高税收，这通常被视为对股市的负面影响。瑞银北美资产配置主管德拉霍（Jason Draho）写道：“2025年可能会随之出现一系列潜在的宏观结果。”

骏利亨德森集团（Janus Henderson）认为，另一个潜在的麻烦是有争议的观点或旷日持久的选举。任何暗示威胁的评论都可能在未来几个月引发一波又一波的波动，这种波动可能会持续到大选委员会宣布最终的胜利者为止。

文章来源：第一财经

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Alex

外汇

在7月1日的东京外汇市场上，日元兑美元汇率徘徊在1美元兑161日元左右。很多人认为，即使跌至37年半以来的最低值，日元未来还会继续贬值。另一方面，今年的跌幅已达到20日元，市场对日本政府买进日元进行外汇干预提高了警惕。关于日本政府如何定义“过度波动”，市场上出现了各种各样的解读。

“由于既是月初，又是一周的第一天，市场比较冷清，进口企业买入美元的行为导致日元汇率下跌”，日本理索纳银行客户经理中里信介对7月1日的东京外汇市场解读道。

日本内阁府7月1日公布的1～3月国内生产总值（GDP）再修正值低于6月公布的数值，日本经济的疲软导致日元遭到抛售。欧美市场交易时段内的日元贬值加剧。一度达到1美元兑161.7日元以上的水平。

日元汇率跌至被视为4月末外汇干预水平的160日元以下，围绕日本政府的“新防线”，市场上众说纷纭。日本财务相铃木俊一曾表示：“（关于日元汇率）没有具体防线”，认为干预是针对汇率“过度波动”采取的应对措施。

图：日本财务官神田真人

七国集团（G7）的相关协议也规定，如果“汇率的过度波动和无序波动”对经济产生负面影响，允许国家进行干预。日元贬值速度达到什么程度才算是“过度波动”？负责干预操作的日本财务官神田真人给出了定义方面的几点提示。

第一是波动率。神田曾在3月下旬表示：“两周4%的波动绝对不能说是缓慢的”。虽然日本银行3月19日决定解除负利率，但由于市场认为宽松的货币政策仍将持续，日元遭到抛售，创下34年以来新低。一个月后，出现了被视为干预的迹象。

最近的日元跌幅（与2周前相比）扩大到了2%左右，但与4%仍有距离。根据他的发言，当前的价格波动不能说是“过度波动”。

2022年9月干预前，神田说：“在半年多的时间内，日元贬值约25%（中略）可以说是剧烈的波动”。最近的日元跌幅（与6个月前相比）在14%左右，很难说是剧烈的波动。

另一方面，价格差距正逐渐满足“过度波动”的定义。神田2023年10月表示：“年初至今，美元兑日元汇率波动超过20日元，也是（过度波动的）一个因素”。2024年的日元汇率比年初下跌了20日元以上。

2023年10月，他说：“如果单方向的运动持续一段时间出现非常大的波动，这可能就是过度波动”。也可解读为即使像目前这样温和的日元贬值，如果累计的价格差距很大，也不排除干预选项。

摩根大通银行的首席外汇策略师棚濑顺哉指出，政府的干预判断“没有唯一的标准”。如果政府重视价格差距，那么无论何时干预都不奇怪。

日本政府为了提高买入日元的干预效果，倾向于瞄准交易较少的时段。瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示：“很多人认为7月4日美国独立日假期交易流动性较低，是一个瞄准的时机。”

文章来源：日经中文网

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Thomas

政治

据参考消息网援引美国《国会山》日报网站6月30日报道，在6月27日灾难性的电视辩论后，美英一些主要媒体开始呼吁拜登退选，让另外的民主党人与前总统特朗普在11月对决。

《纽约时报》6月28日在一篇言辞激烈的社论中呼吁拜登“为了国家”而退选。美国中西部最大的报纸《芝加哥论坛报》社论称，让拜登再当四年总统的想法是“荒谬的”，他的能力已经无法满足作为美国总统的要求。《华盛顿邮报》和《华尔街日报》的社论也称，总统应该认真考虑隐退。

英国最大的时政杂志《经济学人》周刊6月28日呼吁拜登退选。该杂志在社评中说“拜登退选将使美国免遭不测”，“坦率地说，他无法应付又一个四年的世界最艰巨工作。”

一些广为传播的消息似乎支持美英主流媒体的看法。美国全国广播公司（NBC）6月29日报道称，据5位知情人士透露，拜登6月30日在美国总统的传统度假地戴维营与家人讨论了他是否要竞选连任的问题。

多家海外媒体报道称，美国著名电视主持人比尔·奥莱利6月30日透露，拜登将不会寻求连任。他预计，拜登-哈里斯竞选团队将选择合适的时机发表公开声明。

拜登真的会退选吗？

拜登家人和知己均支持其继续参选。

美国有线电视新闻网（CNN）的最新消息称，拜登与其家人，包括第一夫人吉尔·拜登、儿子亨特·拜登和孙辈，确实在戴维营举行了一次事先安排好的聚会，拜登的家人恳请他继续为竞选连任而奋斗。拜登的一名顾问称，拜登的家人提供了“毫不含糊的支持”，在拜登的家人中，吉尔·拜登起到了关键的作用。

负责报道拜登消息的摄影师发现，在去戴维营休假前，参加完一系列筹款活动的拜登曾给记者、总统传记作家乔恩·米查姆打了电话。

拜登在比较重要的时刻经常咨询米查姆的看法。2018年特朗普上台的第二年，米查姆出版了《美国之魂：为我们更好的天使而战》一书，这是一本提供政治鸡汤的书，讲述了美国黑暗时期杰出人物如何战胜困难的历史。拜登读后大为感动，亲自给米查姆打电话，让米查姆朗诵书中片段。此后拜登就视米查姆为知己。

媒体捕捉到的拜登给米查姆打电话这个细节，似乎表明，与特朗普的辩论确实让拜登深感受挫。他很可能把首场电视辩论视为他的黑暗时期，所以要给米查姆打电话咨询意见。

显然，米查姆不可能提出让拜登退缩的建议，加上家人的支持，所以拜登决定继续参选。

至于比尔·奥莱利发布的拜登将不再追求连任的消息，大概代表了他作为右派名嘴的希望。

民主党大佬与金主意见不统一

事实上，民主党也没有相关机制迫使拜登退选，除非拜登自己作为当事人主动退选。拜登毕竟走过了常规党内初选程序，赢得了多数民主党人的支持。

由此也可以理解，克林顿、奥巴马、佩洛西、杰弗里斯（美国众议院少数党领袖）等一干民主党大佬近来纷纷表态，将继续支持拜登参选。

奥巴马还拿自己2008年第一场辩论失败作为事例，称首场辩论效果不佳不会影响选情。

克林顿也发文称，“我把辩论的评分留给专家们去评，但我知道：事实和历史很重要。”他还列举了拜登任内的成就。

民主党大佬虽然均力挺拜登，但都默契地回避了拜登如何做好体力、精力乃至认知能力方面的准备问题。而这恰恰是媒体、选民和民主党金主最关注的问题。

事实上，一些重要的民主党成员和金主已经隐晦或明确地表达了不同的看法。

民主党的新泽西州州长菲尔·墨菲就曾考虑，如果拜登决定不参选，自己有可能参加2024年大选。

民主党金主之一、对冲基金经理惠特尼·蒂尔森接受采访时表示，他遇到的亿万富翁和最大的捐款者都认为，拜登应该退出。

基层选民的态度更明确。哥伦比亚广播公司和民调机构YouGov的民调结果显示，有72%已登记选民认为，拜登一开始就不该参选总统，民主党选民中也有46%认为拜登不该参选。

民主党是否会准备“B计划”

虽然目前拜登不会退选，但是民主党的分歧不会消除，相反有可能引发更大的混乱。

民主党的大金主、大律师约翰·摩根已经把拜登的糟糕表现归咎到了拜登团队头上。他要求拜登助手邓恩和其丈夫、总统私人律师鲍尔应该“立即走人”，“永远不要再接近竞选团队。”

而《纽约时报》援引消息人士报道称，民主党的金主们已经开始与政治顾问讨论“秘密规则”，看能否在8月民主党全国大会召开之前或召开期间将拜登从总统候选人名单上剔除。

如果该报道属实，那么民主党的幕后金主确有制订出一份“B计划”的可能。前提是，在民主党大会召开前剩下的这一个多月里，计划的制订者们能找到新候选人，改变竞选规则让民主党党内初选结果失效。重点是，他们还需要让拜登屈服。

如果拜登真的屈服了，民主党全国委员会的435名成员才有可能提名新候选人，然后被提名者之间再进行简化版的竞争，直到推举出最后的人选。这个过程很可能导致民主党陷入分裂。

无论剧情将怎么发展，在决战还没有开始前，就出现了现任总统是否该退选的呼声、争论和密谋，这给美国2024年大选又蒙上了一层怪异的色彩。

文章来源：新京报评论

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Devin

经济

央行

上周三，澳大利亚统计局公布的数据显示，5月CPI较上年同期上涨4%，超过经济学家预期的3.8%。调整后的平均核心指标(剔除波动性较大的项目)上涨4.4%，高于上月的4.1%。

上周澳大利亚发布的通胀数据再次验证了之前笔者对于澳大利亚目前控制物价失败的判断。按照澳大利亚政府的说法，当然肯定不是他们的错，是中东战争的问题，是俄乌战争的问题，是红海海盗的问题，是中美纠纷的问题。反正，就是不反思这是澳大利亚内部的问题。

上个月澳大利亚4%的通胀数据，已经被证明该国财政部长吉姆博士的判断错误。博士部长上周还信誓旦旦的公开表示，他对于在2024年圣诞节之前实现通胀控制到3%以内依然是有充分的信心的。

事实上，该国新出炉的通胀数据就有4%，目前难以看出有能够大幅下降可能的分项，无论是从租房，交通，建房成本以及超市物价，都比较困难。

通过家庭补贴，政策“作弊”？

在4月的联邦预算里，澳大利亚目前的联邦政府将会在7月开始对于澳大利亚每一户家庭的能源电力开支进行一次性补贴，最少的300澳元，低收入家庭会有更多补贴。而这些补贴将会使得全年的家庭能源和电力开支大幅减少大约10-20%。

电价，煤气价格还在上涨，官员把政府补贴计算到电费煤气费里，得出一个全年费用大幅下降的结论。这简直就是赤裸裸的作弊。为了满足统计局数据而利用规则玩文字游戏。煤气电费实际根本没有降低。政府只是通过额外的开支，账面上降低了民众开支。而实际，这补贴是一次性的，那明年怎么办？再补贴一次？这种骚操作也让人大开眼界。

但是根据澳大利亚财经网站AFR组织的调查，他们采访了38位澳大利亚各领域和行业的经济专家，大部分人认为澳大利亚需要到2025年的6月才有可能可以把通胀控制到2-3%的目标范围。

这个时间距离财政部长的今年12月至少有6个月的时间差。那我们能说部长错了吗？当然不会。任何人能混到财政部长，都不傻，他还是目前澳大利亚央行有投票权的货币委员会董事之一，因此他自己无比清楚，澳大利亚在今年年底之前要实现2-3%的通胀目标，不能说100%不可能，但是也肯定基本上90%没戏了。

但是他不是独立经济学家，他是联邦政府的财政部长，他代表着澳大利亚官方的声音。而我们学过经济的朋友们应该知道，在西方自由经济市场里，信心和信用（Confidence and credit）是支撑整个自由经济最最最重要的两个因素。所以从这个角度来看，毫无疑问，他做的一点都没有错，即使他明知道自己说的可能达不到，但是也要说。因为他公开发言的目的，就是需要给公众信心，给公众政府的态度。

所以，结论很明确，如果澳大利亚需要延迟到明年6月才能控制住通胀，下一个问题就是，从现在到6月之间，是不动，还是会再次加息？

还是那句话，以下推测都是猜，除了澳联储货币委员会成员以外，谁也不知道他们在下一次会议时会不会加息。但是毫无疑问，有点是明确的：在西方主要国家里，目前只有澳大利亚的通胀在过去6个月是上涨的。所以，之前当别人猛加息的时候，澳大利亚悠哉游哉说，我不是你们，我不需要这么猛，我4%就够了。

当初努力不吃苦，现在吃苦很努力。澳大利亚成为了西方社会的落后分子，降息毫无疑问，也会是最后一个跟上的。

但是今天我们主要来聊聊，如果澳大利亚真的不幸，要加息了，那谁将会是受害者？

首先，笔者认为，目前4%还不足以让澳大利亚央行下定决心加息。但是如果物价继续上涨，达到4.5%以上，靠近5%的时候，那就是澳大利亚央行会选择动手加息的时刻。所以，大家再多等1-2个月看看情况，不要急于因为一个月的反弹就觉得一定会加息。

但是如果真的加了，那其实并不一定是件坏事。因为这说明澳大利亚央行已经下了天大的决心，和美国货币政策反着走也要控制物价。就算澳大利亚经济短期内负数，也要控制物价，那澳大利亚央行就值得我们尊敬了。因为如果澳大利亚真的和英美反着来，说明澳大利亚距离控制物价已经不远了。

当然说回正题。澳大利亚加息，将会影响到所有有房贷，商业贷款的个人，公司。也会极大的降低潜在申请人的可贷金额。同时压低抵押品的价值，增加申请贷款的时间。所有这些，都会给一个行业带来最大伤害：银行板块。

我们知道过去半年澳大利亚股市的上涨，很大程度上是预判了澳大利亚会在6-9月跟随美国降息这个基础。如果这基础被延后，甚至不但不降息还要临时加一次。那整个股票市场的价格就会发生很大的调整。虽然我们知道，长期来看，一旦美国率先降息，那意味着西方主要国家的降息周期开始了，这对于金融和不动产价值都有帮助。但是在短期内，澳大利亚可能会是唯一一个西方国家和美国政策相反的。这会直接导致澳元，以及澳大利亚股市和美元，美国股市产生同样相反的走势。

看上去是不是很不好？其实换个角度想，其他国家还没有这短期调整机会呢，澳大利亚股民如果可以利用好这临时的反方向货币政策，或者延迟降息的时间，不见得是一个很不错的调整期间进场的机会。

一句话总结，在跟随欧美的降息周期开始前，澳大利亚将会有可能是最后一个降息的西方国家，甚至乎，澳大利亚在降息之前还会加上一次。这对于股市，地产短期内都不是好消息。但是对于等待入场机会的朋友们来说，2024下半年，将会给我们一次短期回调的机会。

希望，这回调是短期的。