英国将提前大选！一文读懂：为何这可能成为金融市场好消息？

Thomas

政治

经济

摘要:

①英国首相苏纳克周三突然宣布，将在今年7月4日举行大选，这也将是英国自1945年以来首次在7月举行大选；②对于英国金融市场而言，这一突如其来的提前大选决定，虽然在短时间内出乎了所有人的意料，但最终可能仍不失为一个利好消息。

英国首相苏纳克(Rishi Sunak)周三突然宣布，将在今年7月4日举行大选，这也将是英国自1945年以来首次在7月举行大选。

外界分析，苏纳克可能希望透过传递经济“雨过天晴”的信息，来扭转当前保守党惨淡的民调数字。

而对于英国金融市场而言，这一突如其来的提前大选决定，虽然在短时间内出乎了所有人的意料，但最终就长期影响看，可能仍不失为一个利好消息。

有当地人士周四就表示，英国意外地在7月举行大选，反而可能有助于消除英国市场面临的不确定性。一旦大选尘埃落定，投资者将有更多余力聚焦于利率和经济前景，而后者如今正成为推动英镑、英股和英债走势的主导力量。

从目前的最新民调来看，英国工党党魁斯塔默(Keir Starmer)很有希望在7月的大选中胜出，成为下一任英国首相。英国民调机构YouGov的民调结果显示，截至本月16日，保守党支持率仅为20%，而工党支持率为47%。工党等党派此前就在不断施压，敦促苏纳克尽快举行大选。

提前大选不会对英国市场构成冲击？

事实上，有业内人士表示，即使英国大选结果最终以所谓的左翼工党政府取代所谓的右翼保守党政府，从而导致执政党出现更替，大选预计也能从多方面对英国股市有利。

英国保守党目前已执政了长达14年，甚至连不少英国国内的保守党人都对政府的官僚主义做派感到厌烦。大量英国民众都似乎已准备好了迎接变革。新政府可能会拥有更强劲的活力、更新颖的执政思路和更强的领导力。

作为工党领袖，斯塔默多年来一直在努力提升自己作为温和派的信誉，同时工党领导层也一直热衷于与更为激进、反商业的派系保持距离。在最近一项颇具争议的举动中，斯塔默甚至不惜盛赞已故的保守党籍首相撒切尔夫人，赞扬她“通过释放我们天生的企业家精神，将英国从昏迷状态中拯救了出来”。

至关重要的是，如果斯塔默成为首相，他将比苏纳克在政治上拥有更大的自由度，可以更加没有顾虑地与欧盟建立更密切的贸易关系。斯塔默最初就反对英国脱欧，而他的政党并没有背负推动英国脱欧的历史包袱，这其实一直是苏纳克上台后难以挣脱的束缚。虽然斯塔默公开排除了在新一届议会期间，重新加入欧洲关税同盟或单一市场的可能性，但他仍将有很多机会来改善与欧盟间的贸易关系。

同时，不少分析人士也表示，无论最终苏纳克和斯塔默谁能胜出，他们的一个共同目标就是避免发表任何重大财政声明，从而扰乱市场眼下的平静。

前英国首相特拉斯(Liz Truss)在2022年计划实施大规模减税，导致英国预算赤字飙升，此举曾造成英国政府债券和英镑暴跌。由于高通胀和特拉斯的短暂首相任期，英国市场一度经历了长达三年的动荡。

直到最近几周，受利率下降预期以及英国企业估值被低估的推动，英国股市才与美国和欧洲股市一同创下了历史新高。本月迄今，英镑也已上涨约2%，部分原因是英国经济增长数据意外强劲。

市场对大选其实期待已久？

瑞银利率策略师Emmanouil Karimalis表示：“市场期待这场大选其实已经有好一阵子了。考虑到人们曾猜测在秋季大选前会有更多财政刺激措施出台，提前举行选举对市场来说可能是件好事。”

Karimalis指出，“投资者将特别关注工党的计划，同时市场将继续受到国内和全球经济的影响。总之，我预计未来几周的大选活动和投票不会对英债市场产生实质性冲击。”

从隔夜市场的表现看，在苏纳克发表提前大选的声明后，英镑汇率小幅上涨，英国股指期货则仅小幅下跌。

交易平台eToro的全球市场策略师Ben Laidler也表示，他认为眼下的情况与前工党首相布莱尔在1997年取得的压倒性胜利有相似之处。“基本上，市场在那次选举期间就一直在上涨。和目前一样，当时也并没有太多的政策变化，选举的不确定性也不大。”

“他们(工党)如果获胜，将面临财务灵活性不足的问题，可能会有点被束手束脚，但政策议程终究将会支持可再生能源和基础设施建设……这最终可能会提振小型股，”Laidler称。

英债或有望脱颖而出？

就金融市场的表现而言，英国债市的前景对下一任首相来说可能尤为重要，因在新冠疫情大流行期间债务激增之后，英国政府目前仍继续在国际市场上大量举债，并面临着巨额的利息成本。

过去两年，英债因利率飙升和特拉斯迷你预算案而遭受了重创。ICE美银英国金边债券指数自2022年以来已下跌了约30%，而类似的欧元区国债和美国国债的跌幅则不到20%。

英国政府预计将在2024/25财年进一步大规模发债约2650亿英镑(合3376.6亿美元)，规模为史上第二大。不过，至少从目前的情况看，投资人似乎并没有怯步。

Aviva Investors利率主管Ed Hutchings表示，该公司对持有英债的偏爱要高过于持有美债和欧债，尽管他们的押注仍相对谨慎。他补充称，“与美国相比，英国的财政支出不太可能大幅扩张。”

包括PIMCO、东方汇理和路博迈(Neuberger Berman)在内的机构投资者最近也都表示，他们看好英债前景，并重点关注当地的通胀数据和英国央行政策变化。

路博迈高级投资组合经理Jon Jonsson表示，“2023年开始的通胀回落趋势目前依然未变。虽然降息的时间窗口尚不确定，但过程其实不如终点重要，英国央行应会在未来两年推出（累计）超过200个基点的降息政策。”

文章来源：财联社

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数据解读

摘要:

法国私营部门的商业活动于5月份再次出现萎缩，但其总体降幅不大，显著低于2023年6月至今年3月的平均水平。

07:15（UTC）公布了5月S＆P PMI：

5月S＆P制造业PMI初值为46.7，创3个月新高，预期45.8，前值45.3。

5月S＆P服务业PMI初值为49.4，创2个月新低，预期51.7，前值51.3。

5月S＆P综合PMI初值为49.1，创2个月新低，预期51，前值50.5。

5月S＆P制造业PMI产出指数初值为47.3，创2个月新高，前值46.8。

最新的PMI报告表示，法国私营部门的商业活动在近一年来首次恢复增长后，于5月份再次出现萎缩。其总体降幅不大，但显著低于2023年6月至今年3月的平均水平。

由于法国服务业需求强劲，新订单量在一年多来首次出现增长。而出口的持续下降表明，销量的上升主要是由国内市场推动的，就业率也连续第四个月上升。

价格方面，投入成本通胀小幅提高至6个月以来的最高水平，但产出价格涨幅是3年多来最低水平。

综合PMI从4月份的50.5降至49.1，是2024年首次出现下滑，且从扩张区间下降至紧缩区间。主因是服务业活动（在综合采购经理人指数中占最大权重）出现下滑。

尽管5月份综合产出PMI略低于50，但不应对此特别担忧。需求在一年多来首次增长，就业仍在强劲增长。鉴于强劲的国内需求，法国经济将在今年二季度实现增长。

法国5月S＆P PMI报告

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官员之声

摘要:

住房服务通胀将进一步下降，因为较低的实际租金将持续传导到通胀报告中，但鉴于实际租金和住房通胀存在滞后性，在通胀报告中可能只会逐步降低。

当地时间5月22日，美联储公布的最新的联邦公开市场委员会会议纪要，其内容显示：

今年一季度GDP温和增长，但国内私人最终购买仍保持去年下半年的强劲增长。

预计随着劳动力市场进一步改善，失业率将在2024年小幅下降，并在此后保持稳定。预计通胀将继续下降，但下降速度将低于预期，到2026年PCE和核心通胀将下降至2%左右。

鉴于通胀持续“顽固”和供应链中断的可能性，通胀前景风险仍偏上行；鉴于更为持久的通胀可能导致金融状况紧张，经济活动前景风险偏下行。

与会者认为近几个月在实现2%通胀目标方面缺乏进一步进展，商品和服务价格通胀分项均显著增加，住房服务通胀的放缓程度低于预期。

与会者认为住房服务通胀将进一步下降，因为较低的实际租金将持续传导到通胀报告中，但鉴于实际租金和住房通胀存在滞后性，在通胀报告中可能只会逐步降低。随着劳动参与率和移民人数增加，工资增长将进一步放缓，劳动力供需趋于平衡，核心服务通胀（剔除住房）可能会下降。

与会者认为减缓缩表速度不会对货币政策立场产生影响，也不意味着缩表程度会小于其他情况下的程度。

多数与会者质疑政策的限制性是否足以将通胀率降至目标水平。与会者还讨论了在更长时间内保持利率稳定的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降息的问题，以及在必要情况下愿意加息。

在对通胀持续向2%目标下降更有信心之前，降息并不合适。经济前景不明朗，委员会将高度关注通胀风险。若出现通胀上行风险，委员会将酌情调整货币政策。

会议纪要

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Owen Li

股市

摘要:

“日本股票缺乏‘故事’”，引领日股上涨的海外投资者似乎感觉到了风向的变化。美股和欧股上涨至最高位，中国股市也在持续调整中不断好转，但日经平均指数缺乏上涨势头。

5月22日，日经平均指数持续下跌，最终较上一日下跌329点，报收于3万8617点。美股和欧洲股市上涨至最高位，中国股市也在持续调整中不断好转。引领日本股市上涨的海外投资者进入了对日本股票的“严选模式”。

“与1月份（上次）访问时相比，海外投资者对日本的情绪明显在减弱”，在新加坡和香港与50多名客户进行过讨论的高盛证券首席日本股票策略师布鲁斯·柯克（Bruce Kirk）这样回顾称。

话题的中心是“大中华区的复活”。由于对中国政府采取的经济刺激措施充满期待，中国股市明显好转。由中国内地和香港股票组成的MSCI指数20日达到了9个月以来的最高点。即便与2023年底相比，也已逼近领先的日本指数，如果以美元计算，甚至已发生逆转。

2023年以来，日本股市曾出现因美国著名投资家巴菲特宣布“买入日本股票”而吹响号角的最大上涨局面。以2023年4月为起点，海外投资者的日本股票累计净买入额达到9.5万亿日元。虽然最初的势头超过了安倍经济学时期，但1年多时间过去后，与当时相比，现在的规模仅止步于三分之二左右。

拥有海外对冲基金等客户的摩根大通证券量化策略师高田将成也感觉到了风向的变化。他关注的是衡量股票长期估值高低水平的CAEY（周期性调整股息率）。

2019年以后，日本股票一直处于比其他国家的股票相对便宜的状态。自2023年起，因日本股票的低估情况得到修正，这种差距缩小，但目前逆转势头受阻。“日本股票缺乏‘故事’，无法吸引海外投资者购买估值较高的股票”（高田）。日本国内的利率不断上升，股票比债券估值较低的原本的状况正在减弱。

日经平均维持在比2023年3月底高出近4成的水平。在联博集团（Alliance Bernstein）负责日本股票的高级研究分析师陶志远认为：“日本股票的ROE（净资产收益率）在这期间持平，这曾是预期先行的市场”。

QUICK FactSet的数据显示，东证股价指数（TOPIX）成分股的实际ROE在2024年3月底时为9.3%。市场预计今后两年可能连“世界标准”的两位数水平也难以实现。

“股价上涨并不意味着所有公司的ROE都会改善。今后将是甄别个股的阶段”，曾担任战略顾问的陶志远这样强调。他会针对提升企业价值所面临的课题，与管理层进行讨论。在确认有意愿和具体行动计划后，再做出投资决策。

英仕曼集团(Man Group)旗下的英仕曼GLG的Jeffrey Atherton从1990年以来一直进行日本股票投资，他指出：“单纯的回购和增加股息逐渐不再是焦点”。据称，他正在关注“第2、第3阶段”，包括重新审视业务组合，看是否将经营资源集中到具有优势的领域，或者随着日本国内并购扩大，众多行业能否解决过度竞争等。

在美国投资公司路博迈集团(Neuberger Berman)负责日本股票投资的窪田庆太说：“美国客户认为‘日本企业会发生改变’这样的说法十年前就听过”。摩根大通的高田也认为：“警惕感强烈，不想再重蹈安倍经济学预期迅速萎缩的覆辙”。

东京证券交易所要求企业改善资本效率，这充分刺激了企业的“同质化意识”。但如果被察觉这不是基于管理者的决断力，那么海外资金可能会迅速流失。

文章来源：日经中文网

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Samantha Luan

政治

经济

摘要:

美国当前继续向中国极限施压，这令美元的潜在风险巨大，毕竟中国制造是美元增信、美国债务危机转嫁、美元全球扩张等的主要倚仗，若美国长期施压中国，一旦倒逼中国脱离美元体系，美元将全面失衡。

美联储周三公布了4月30日至5月1日会议纪要，会议纪要释放了偏鹰信息，导致金银铜与原油等大宗商品明显回落，美股也有所调整。

会议纪要显示：决策官员认同，最近令人失望的第一季度通胀数据，以及经济势头强劲的迹象，表明“他们需要比以前预期的更长的时间，才能获得更大的信心”相信通胀正稳步回归2%的目标；官员们讨论了在更长时间内保持利率稳定的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降低利率的问题，而“多方”与会官员还提到了在必要情况下愿意加息。

加息信息令美联储降息预期下调，因此金银铜等在高位承压回落。

国际市场当前围绕着美联储的降息预期在反复炒作，这令美国的经济数据、美联储的议息会议纪要与美国官员讲话等等更具战略属性，美国的经济数据越来越呈现金融化特色，集中为金融资本服务，这更有利于华尔街大行割韭菜。犹太资本长期在全球范围内不断强化话语权，这一话语权的争夺，不仅包括经济与金融，还包括意识形态等全方位的话语权，这是因为金融资本主义意识形态就是全球财富的再分配形态，亦主导着当今世界的信用货币形态。

货币的本质之一就是意识形态，因为人类的一切活动都是意识活动，明白了这个道理，也就明白西方为何长期主导全球的意识形态走向。因此新兴国家要突破发达经济体的长期盘剥，不仅需要突破西方政经军的话语权与霸权，还要突破意识形态。

虽然美国通过科技进步、页岩油革命等不断强化实体经济，通过贸易保护主义维护实体经济，并通过地缘危机将欧洲等企业逼向美国，但美国实体经济空心化问题依然难以解决，因为犹太资本主导的泛金融化长期吞噬产业资本，金融利润决定了美国长期脱实向虚的趋势难以改变，所以长期来看，美国实体经济空心化问题只会更加严重。

随着债务的激增以及资产泡沫的不断膨胀，美国未来应对金融黑洞的方式唯有一条路，即危机货币化，这就决定了美国通胀将长期走升，美国的贸易保护主义不仅不能解决内部通胀问题，反而会助升通胀，通胀又将引导工资上涨，这就决定了美国实体经济成本高昂，最终高成本与高债务将会挤跨美国国内不具备国际竞争力的实体企业，所以美国主要依赖于高科技企业的附加值与金融利润续命，如果高科技业与金融业竞争力下降，美国经济必然陷入困境。

因此美国当前对外加大科技围堵，同时以军事为金融化开路，但军事化的结果是美国霸权成本高企，同时将破坏美元国际版图并阻塞美债国际输出路径，事实上美国的军事路线与其债务货币体系正加速构成恶性循环，若俄罗斯在乌克兰方向获取胜利，美元的衰落会明显加速。

自欧元成立以来，美元之所以能够牢牢占据国际母货币地位，主要依靠的是中日的大力协助，中日构建了全球制造业中心，并以巨量优质商品长期为美元增信，使美元在与欧元的博弈中胜出。所以美国极限施压中国就是自断经脉，因为大中华区一旦脱离美元体系，美元的国际母货币地位将会动摇，这将直击美国经济核心。所以美元当前一面疯狂收割全球财富，一面转向领土化，想依靠侵占土地为美元增信，这对世界和平而言将是严重威胁。

文章来源：馨月说财经

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股市

摘要:

英伟达的股价在财报公布之后就大涨超过4%，不仅重新站上了历史高位，而且还首次突破1000美元大关。截止目前，英伟达今年的股价已经飙升了108%。

作为AI热潮的晴雨表，英伟达的财务表现无疑会影响整个晶片和人工智慧领域。英伟达强劲业绩表明，没有辜负市场的预期，也映射出AI晶片需求依然强劲。

英伟达财报要点

• 第一季度总营收创历史新高260 亿美元，较上季成长18%，比去年同期成长262%

• AI关键部门数据中心（Data Center）季度营收创纪录，较第四季成长23%，较去年同期成长427%

• 利润率提高到78%

• 股票拆分，10比1，于6 月7 日美股盘后正式生效

• 分红大幅增加，股票拆分后现金股利提高至每股0.01 美元

英伟达的数据中心，也是公司最大的营收来源的收入持续受到AI驱动飙升，在本季度的营收也超出预期，为226亿元。另外一个重要部门，游戏芯片的营收为26亿和预期相符。英伟达在财报上表示目前AI的芯片需求已经开始扩大，除了大型科技公司之外，消费行业，汽车行业和医疗行业也开始出现需求的攀升。

英伟达财报提供的季度前瞻

英伟达对下一季度同时提供了预期指引，包括：

• 总营收继续创记录达到280 亿美元，比本季度上涨7%，但比去年同期上涨约107%

• 利润率略微下滑到74.8%-75.5%，全年毛利率预计在70% 左右

英伟达股价

和上次财报一样，英伟达的股价在财报公布之后就大涨超过4%，不仅重新站上了历史高位，而且还首次突破1000美元大关。截止目前，英伟达今年的股价已经飙升了108%。

从日线图上看，今日股价的跳高已经将四月份的前高$955转化为短期的一个支撑位。此外，还主要到股价也突破了四月底以来这波反弹的趋势通道，启动了新一轮的上涨行情。短期由于RSI 已经趋近超买空间，近期若由于大盘环境或者获利了结的驱动而出现回调，除了前面提到的$956的位置外，下一层重要支撑位在$915附近，目前的20日均线所在位置。总体来说，股价继续向上的信号仍然较强，不过也必须注意到在财报公布之后，近期内继续拉涨的动能可能会开始减弱。

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富拓

大宗商品

摘要:

隔夜美联储的5月利率决议发表了一个不一样的观点，多位官员提到愿意在必要时进一步收紧政策，并指出需要更长时间才能对通胀持续向2%回落有更大信心，美联储官员都指出对第一季的通胀数据表示失望。

美联储纪要竟然支持加息?

虽然美联储官员，尤其是主席鲍威尔过去言论不少都提到货币政策下一步更大机会是降息，或维持目前利率更长一段时间，但甚少谈到政策或会转向加息。

不过，隔夜美联储的5月利率决议发表了一个不一样的观点，多位官员提到愿意在必要时进一步收紧政策，并指出需要更长时间才能对通胀持续向2%回落有更大信心，美联储官员都指出对第一季的通胀数据表示失望。

虽然昨天英伟达发布的财报再超预期，股价在盘后大涨至1000美元大关，但美股三大指数隔夜都因美联储纪要而下跌。美元指数在纪要公布后也升至一周高点，2年期国债收益率进一步上涨至4.86%。

油价和大宗商品价格仍是通胀最大敌人

下一次美联储利率决议在6月12日，6月的决议将同时更新点阵图和经济及通胀预期。虽然4月最新的美国CPI通胀率终于如美联储和市场所愿，出现了6个月以来的首次降温，然而，通胀率能否持续回落至2%仍有很大的不确定性，尤其是目前地缘局势的不明朗，加上大宗商品价格包括是铜、可可豆、小麦等价格今年以来都在不断上涨。

昨天美国投行高盛预计美联储今年不会降息，认为目前美国经济因政府支出增加而展现更强的韧性。而最新利率期货显示，9月降息概率仍有70.5，而11月降息的机会超过100%，反映市场目前共识认为年内至少降息一次或以上。

▲美联储利率期货概率

假如6月的决议或在发生前美联储官员发表言论开始掀起对年内不降息的讨论和憧憬，美元指数或会有进一步受提振的可能，而美股和金价或会有进一步回调的可能。

金价形成双顶回落之势

整体形势上金价在日线图仍在上涨趋势线之上，不过，要注意的是本周金价再创历史高点至2450水平，当天收了十字星并冲高回落，其后连跌两天，目前即将测试下方2350水平。

要注意的是，金价虽然一度突破再创新高，也一度突破前高点，但问题是高位回落并收十字星，从技术上不但是双顶形态，更有转势的迹象。

要确认金价中短期涨势结束，下方支持关注2350和2290水平，目前金价仍在两条上涨趋势线之上，假如两个关键位置失守，双顶颈线关注2265-2290区间，进一步失守该区间将进一步回落至2220、2195 水平。

不过，金价涨势猛烈，地缘局势不确定性仍很高，因此如金价短期内再创历史新高，涨势将持续并将改变双顶回落格局。

白银涨至2013年1月以来最高

金价今年已屡次创新高，而白银近期终于起步追。整体形势看，白银近期突破了30大关，最新刷新11年新高至31.97水平，目前回调下方支持在29.78-30区间，也是目前上行趋势线的关键支持，如能守住该支持，上涨趋势或可延续，上方阻力在33.48、34.25、35水平。

但如跌破29.78水平，下方关键支持在29.30水平，也是前低点，如跌破前低点或将形成新的下跌趋势。

美元指数能否突破下行趋势线

未来一周，市场仍将迎来PCE通胀数据，加上美联储官员或在6月利率决议时开始发言铺路，尤其是美联储官员在纪要内的发言似乎并未受市场吸收，而假如美联储官员未来几周发表降息可能需要更长时间才到等的说法，甚至不能排除加息的可能，美元指数或有进一步受提振可能。

假如市场憧憬6月更新的点阵图会降息两次，而最终未能符合预期共识，美元指数或会进一步向上突破。

技术上，美元指数自5月1日的高点持续回落，形成了新的下行趋势线。目前回调上方阻力仍在105-105.18区间。突破后或将突破目前的下降趋势线，上方阻力在105.54、105.80水平。下方支持参考103.76-95区间，跌破该支持将进一步下试103.32、103.19、102.70水平。

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数据解读

07:15（UTC）公布了5月S＆P PMI：

5月S＆P制造业PMI初值为46.7，创3个月新高，预期45.8，前值45.3。

5月S＆P服务业PMI初值为49.4，创2个月新低，预期51.7，前值51.3。

5月S＆P综合PMI初值为49.1，创2个月新低，预期51，前值50.5。

5月S＆P制造业PMI产出指数初值为47.3，创2个月新高，前值46.8。

价格方面，投入成本通胀小幅提高至6个月以来的最高水平，但产出价格涨幅是3年多来最低水平。