特斯拉中国市场份额正在萎缩，加剧了全球困境

资本的逐利性无论是在传统金融、大宗商品市场，还是在当前如“烈火烹油”的加密数字货币市场上，都表现得淋漓尽致。然而号称以区块链为底层技术支撑的加密数字货币，在海外与欧美金融监管不停博弈的过程中，依然存在着无法回避的监管盲区。

3月29日，据海外媒体报道，美国和英国正在审查通过俄罗斯一家虚拟交易所进行的逾200亿美元的加密货币交易，受到审查的支付是通过位于莫斯科的加密货币交易所Garantex进行的，使用的是与美元挂钩的加密货币泰达币（即稳定币“USDT”），而这家加密币交易所此前因涉嫌非法交易受到美国和英国制裁。鉴于加密货币交易的复杂性和不透明性，调查正在进行中，目前没有迹象立即表明在英属维尔京群岛注册的Tether Holdings有不当行为。

“海外加密数字货币市场现在出现两个极端情形：一面是以比特币为首的加密币价格普遍上涨，显示一轮明显的‘牛市’，外围增量资金纷纷涌入，这背后也凸显美元降息预期之下全球资金在寻找投资目标；另一面，海外的加密币交易平台尤其是头部平台，以及俄罗斯的交易平台受到严密监视，这也表明欧美监管不会放纵加密币平台的资金野蛮流动，尤其是200亿美元USDT流入俄罗斯这样一个大BUG出现，引起美英的警觉，这背后还是欧美金融监管想要掌控加密资金流动向。”4月1日，海外某加密币平台市场总监Sopha Chen告诉记者。

在业内人士看来，加密币交易除了传统金融市场的逐利本质之外，由于其隐私性和不受传统监管控制，会产生更多看不见的利益交换。

“比如说，全球金融监管框架下洗钱行为是严重的违法，但是加密币交易要比寻常的走地下钱庄洗钱更难被发现；还有如暗网中的一些色情、毒品、犯罪、走私等行为，加密币交易同样可以逃脱全球刑司机构的监控。这些利益交换并不新鲜，从比特币问世之日起就逐渐显现，参与的交易者慢慢发现加密币交易不仅可以用来买东西，还可以吸引更多的炒家进来推高加密币价格，进而可以充当更多不法交易的媒介。但是一般来说，加密币炒作交易都是围绕着具体的币种本身来说，作为稳定币的USDT以百亿美元级别被充当转账之用，这种事情自加密币问世以来还是第一次，这一信息的真实性还有待观察。”上海一家咨询机构相关人士王衡（化名）对本报记者分析指出。

事实上，泰达币这一名字外界并不熟悉，但是它的另外一个名字“USDT”则在全球资本圈广为熟知。

“因为炒家要参与加密币投资，不能用自己国家的法定货币，而是要先将法币兑换成美元，然后再将美元以1:1兑换成USDT，那么USDT就可以理解为加密币市场的通用‘货币’，无论是获利还是亏损出局都要将资金转回自己的账户，同样是先将USDT换成美元，再将美元以不同的汇率换成各国的法币。USDT是全球最大的美元稳定币，在法定货币和加密货币之间充当交易媒介。然而，本次调查揭示了欧美金融监管无法完全切断资金流动，此外，调查还凸显了加密货币交易的复杂性和不透明性，其中的风险根本不是个人能够承受的。”市场资深炒家小明（化名）受访时透露。

就在外界猜测到底是谁或者组织乃至国家向俄罗斯交易所转入如此巨款时，有消息爆料称，是一家叫菲利普斯的美国能源公司秘密进行了这笔交易。

“要查200亿美元的USDT转换，对于美国来说，其实是非常容易的。全球跨境交易资金流动都掌控在美国大型银行SWFIT结算体系中，这么大一笔美元资金转换成USDT，美国的金融机构不可能完全不知道。但是，USDT事实上并没有注册在美国，所以美国想要完全了解加密币完整的流动轨迹，也有难度。”王衡指出。

根据公开资料显示，注册地为马恩岛和香港的公司于2014年11月下旬将Realcoin改名为Tether（泰达）；2015年2月，当时比特币期货交易量最大交易平台bitfinex宣布支持泰达币也即USDT交易，随后竞争币交易平台Poloniex交易所也支持USDT。P网凭着以太币强势崛起，在竞争币交易平台中隐有龙头之势，也顺带提携了USDT的交易量。USDT的发行和交易使用的是Omni（原Mastercoin）协议，而Omni币可以说是市面上的第一个基于比特币区块链的2.0币种。所以USDT的交易确认等参数是与比特币一致的。根据Tether的CTO及联合创始人Craig Sellars 称，用户可以通过SWIFT电汇美元至Tether公司提供的银行账户，或通过Bitfinex交易所换取USDT。赎回美元时，反向操作即可。用户也可在上述两个网站用比特币换取USDT。

也有加密币平台人士告诉记者：“实际上，你可能查不到Tether具体的办公地址，它就分散在全球的人群当中，属于一种国际化办公模式，而它所要规避的就是让全球金融监管查询不到。”

在市场资深人士看来，加密币交易以及背后交易平台实质上都是去中心化形态，也使得传统金融与加密币市场一直处在激烈的博弈之中。而这次200亿美元稳定币USDT可以绕过欧美SWIFT监管自由流出事件一旦确认，最终又查不出资金来源，可能“撕开”一个口子——就是传统的美元资金结算体系终究会被加密币资金流动冲击。

“可以设想一下，为什么全球加密币交易一开始就不直接使用美元交易，而要增加一个稳定币兑换的繁琐环节，这其实是一个精妙的设计。因为加密币交易直接使用美元结算，那么加密币的所有资金流向全部掌控在SWIFT系统中，这跟传统金融市场没有任何区别，只不过交易的对象从股票、黄金、石油变成了加密货币而已，那么用同样的加密数字货币来替代美元，进而统一全球的加密币交易媒介，可以脱离欧美金融系统的监管。这也可以解释为何几乎大部分的加密币平台都设在‘避税天堂’，工作人员则是‘居无定所’。”Sopha Chen指出。

此下一城，彼下一役！记者也了解到，围绕加密币市场与欧美金融监管的博弈当前处在一个微妙的平衡中。

“从此前美国证交会通过比特币现货ETF，主流资金纷纷进场可以看出，美国金融监管不仅仅是给加密币交易开了方便之门，更重要的是随着主流资金的入场，可以更好地监控加密币资金的流动，当前万亿美元级别加密币交易规模其中可以滋生各种合法或非法的逐利行为，美国的金融监管显然不想放弃中心化的金融监管；但是反过来从这次海外突然曝出200亿美元USDT仍然可以在英美金融监管眼皮底下顺利进行，又证明了欧美金融监管想要一举控制加密币交易中心化，反而被将了一军。”王衡表示。

而在市场上，本报记者梳理发现，就在这一消息公布之后的3月29日，比特币价格反而上涨4.15%至7.14万美元/枚，而截至记者发稿，比特币价格则出现急速回落大跌超过5%跌至6.7万美元下方。

“很难说比特币价格的下跌是受此消息影响，不过美联储今年上半年都维持不降息的表态显然对加密币交易产生影响。随着本周的到来，加密币出现了抛售，尤其是过去六个月价格超过比特币的行业，比如Menmecion等。”4月2日，QSL SG Pte驻新加坡交易主管Stefan von Haenisch接受记者采访时表示。

进入2024年以后，原油价格一路上行，上涨至接近90美元/桶。1月，随着元旦结束，西方国家需求逐步恢复；2月，春节结束，中国等多个亚洲国家也再次投入生产；3月，沙特阿拉伯和俄罗斯等OPEC+成员国同意将自愿减产220万桶/日的协议延长至第二季度，以支撑油价，且该自愿减产措施是在原有的OPEC+减产基础上建立的。通常原油的产量变化需要2个月左右才能在价格中体现出来，之前一系列利多因素的叠加导致了油价的上涨，随着时间的推移，部分因素料将继续推升原油价格。

使用非美货币的地区，将面临更为严峻的考验。由于近期美元指数持续上涨，因此以欧元或其他非美货币计价的原油价格涨幅会高于以美元计价的原油价格涨幅。如果原油价格攀升至每桶95美元左右，可能对经济造成压力，也可能对SP500、UK100等股指产生利空的影响。

从经济方面来看，原油价格会影响通胀，而通胀又左右着央行的货币政策。目前许多央行仍然在和通胀做最后的斗争，而原油价格上涨很可能会使通胀回升。央行可能为了抑制通胀，维持更久的限制性货币政策，这对经济可能带来进一步压力。

另外，原油价格和股指也息息相关。一般来说，当经济快速发展的时候，原油价格往往和股指是同步上行的。在经济发展阶段，企业扩张会导致市场对石油需求增加，从而在供给不变的情况下推高石油价格。此外，企业扩张时期通常意味着企业效益良好、盈利增长，因此股票价格也会上涨。这种情况下，股指和油价往往呈现出同步上涨的趋势。

然而，若经济发展速度缓慢，原油价格还继续上行，则代表了完全不同的状况。当前，主要发达经济体的央行（如美联储、欧洲央行、英国央行等）普遍将利率维持在限制性水平，企业借贷成本高昂，会对经济发展产生抑制作用。高企的石油价格可导致企业成本上升，从而进一步削减公司利润。2024年节后需求的恢复已基本完成，如果原油价格持续攀升，其主要原因更可能是OPEC+的减产。若油价继续上涨，一些处于生存边缘的公司恐难以继续经营。因此当下对于股票市场而言，高油价被视为一个利空因素。

原油价格上涨带来的通胀问题和利润挤压，可能形成“双击”，即更久的高利率水平和更低的利润空间对于经济带来的影响会出现1+1＞2的效果。这种影响和股指相关性较高，投资者需密切关注货币政策的变化、全球经济发展情况以及油价走势，以便及时调整投资策略。

土耳其3月份通胀率可能飙升至近70%，原因是市场担心周日的地方选举可能会导致土耳其里拉贬值。

根据一项调查显示，分析师预计周三公布的数据将显示，3月物价同比上涨至69%，高于2月份的67.1%。另一项调查显示，政策制定者使用的主要指标月度通胀率可能从4.5%降至3.5%，仍高于上一季度。

3月31日的市政选举导致总统埃尔多安遭遇前所未有的失败，由于担心土耳其里拉将面临大幅贬值，该国国民增加了对硬通货的持有。去年5月总统大选后，土耳其里拉单日跌幅高达7%，市场担心类似的暴跌会重演。

上个月，土耳其货币在新兴市场货币中表现最差，兑美元汇率下跌3.2%。

土耳其通常在选举后容易出现政策波动。然而，埃尔多安这次排除了对正统措施倒退的担忧，并重申了对他的经济团队的支持，尽管他失败了。这极有可能表明，土耳其将继续提高借贷成本，并收紧财政政策以抑制通胀。

土耳其央行行长卡拉汉周一对银行协会表示，将维持紧缩政策，这令土耳其里拉兑美元汇率飙升。高盛和德意志银行等机构预计土耳其里拉的表现将有所改善。

Bloomberg Economics经济学家Selva Bahar Baziki表示：“物价上涨步伐可能会加快，在5月份达到73%的峰值。接下来将是一个漫长的放缓过程，到年底通胀率将达到43%，部分原因是有利的基数效应。通胀风险倾向于上行，主要是在3月31日的地方投票后，政府的税收和费用计划可能会修改，土耳其里拉贬值速度加快或中东战争升级。”

在2月份通胀率低于预期、土耳其里拉易受抛售影响的情况下，土耳其央行上月意外加息500个基点，将基准利率上调至50%，创下数十年来的最高水平。在最近的政策会议纪要中，土耳其央行提请人们注意租金通胀上升、服务业和食品价格上涨，以及年初最低工资的大幅上涨。

德意志银行分析师Yigit Onay和Christian Wietoska表示：“财政政策将在应对通胀压力和促进经济再平衡方面发挥关键作用。”

他们表示：“管理价格的潜在调整，如家庭的电力和天然气价格、财政整顿措施和收入政策，将对通胀路径产生重大影响。”他们预计年底通胀率将徘徊在45%左右，相比之下，土耳其央行则预计今年的通胀率将达到36%。

日本的核心通胀率在3月放缓，上月工厂产出意外下滑，加剧了日本央行在退出其激进货币刺激措施后，何时再次加息的不确定性。

经济中出现的一系列疲软迹象可能会促使日本央行在下一次加息方面采取谨慎态度，并给投资者继续抛售日元的借口，从而使日本当局面临干预市场支撑货币汇率的压力。

“工厂产出低于预期，”Sompo Institute Plus的经济学家Masato Koike表示，“考虑到生产的疲软，日本央行可能会发现很难很快再次加息。”

数据显示，核心消费者物价指数（CPI）在3月同比上涨2.4%，与市场预测值相符，略低于2月的2.5%增幅，这是全国数据的一个早期指标。

另一个排除鲜食和燃料成本影响的指数，被视为更广泛的价格趋势指标，也显示，3月通胀率从2月的3.1%放缓至2.9%

尽管核心通胀仍高于日本央行的2%目标，但放缓表明，日本的价格压力主要来自原材料成本，而不是强劲的国内需求。

“成本推动的通货膨胀压力正在减弱。我们也看到服务业通胀放缓，”大和证券首席经济学家Toru Suehiro表示。

另据数据显示，日本2月份工厂产出意外下降0.1%，低于市场预测的1.4%增幅。

根据经济、贸易和工业部门调查的制造商的数据显示，预计3月份产出将增长4.9%，4月份将增长3.3%。

这些数据可能表明日本央行在实施进一步加息方面保持谨慎，此前该行上周结束了长达8年的负利率政策。

尽管有加息预期，但市场预期日本央行将在进一步加息方面采取谨慎态度，这使得日元本周兑美元跌至34年低点，触发了当局发出口头警告，反对过度贬值货币。

虽然日元贬值推高了日本出口商的利润，但它却损害了家庭和零售商，因为这推高了进口原材料和燃料的成本。

日本央行表示，上周结束负利率的决定是受到迹象的驱使，表明强劲的需求和更高工资的前景促使企业继续提高商品和服务的价格。

日本央行行长植田和男表示，如果通胀超出预期或价格前景的上行风险显著增加，日本央行可以再次加息。

今年的年度工资谈判中，大型企业提出了大幅加薪，增加了日本通胀将在央行2%目标附近持续的可能性。但消费显示出疲软迹象，因为不断上涨的生活成本打击了家庭，这对日本经济的实力产生了怀疑。

由于丰田汽车及其小型汽车部门生产和出货中断，工厂产出仍然疲软，这可能会拖累日本制造业的整体经济。

日本经济去年第四季度年化增长0.4%，避免了技术性衰退，这是因为强劲的资本支出抵消了消费的疲软。

美东时间周二（2日），特斯拉终于公布了市场期待已久的“Q1交付数据”，令人大跌眼镜。尽管在其发布前，华尔街大佬们已纷纷表示不看好并下调了预期，但事实证明他们还是“太乐观”了。

具体而言，特斯拉在今年前三个月共交付了386,810辆汽车，较分析师先前平均预期的449,080辆低了将近14%。可以这么说，华尔街近年来没有这么失望过。

受该数据影响，特斯拉周二早盘一度大跌近6.7%，收跌4.9%，市值一夜蒸发274亿美元，创3月4日以来最大单日跌幅。

特斯拉“死忠粉”、美国投行Wedbush知名策略师Dan Ives称，“虽然我们此前就预计Q1交付会很糟糕，但（没想到会这么糟），这是一场难以解释的灾难。”

上周，该行将特斯拉的目标股价从315美元下调至300美元。在交付报告发布后，该行仍维持300美元的目标价，以及增持评级。

Ives表示，他认为这份报告“是特斯拉故事中的一个开创性时刻”，对马斯克来说，“要么扭转如今糟糕的局面，要么前方可能会出现一些更黑暗的日子”。

“这可能会扰乱特斯拉的长期叙事。”他说。

财经网站The Street Pro分析师Bruce Kamich表示，特斯拉“过去被认为是买入并持有的股票，但现在情况发生了变化。这看起来就像是应该‘逢高卖出’的股票。”他预计该股还将继下跌。

美国投资公司Baird分析师则将特斯拉的目标价从300美元下调至280美元，但维持该股“跑赢大盘”的评级。该公司认为，几起偶发性事故影响了生产，这是Q1交付量低于预期的主要原因。但Baird方面推测，空头将利用较低的交付量作为需求争论的重要素材。

德意志银行的分析师表示，特斯拉Q1交付数据甚至远低于41.4万辆的华尔街最低预期。而且，交付量和生产量之间的差距证实了“在已知的生产瓶颈之外，可能还存在严重的需求问题”。该行对特斯拉股票的评级为买入，目标价为200美元。

加拿大皇家银行（RBC）分析师Tom Narayan表示，美国电动汽车市场的放缓，可能是特斯拉交付“比预期疲软得多”的一个因素。

RBC对特斯拉的股票给予跑赢大盘的评级，目标价为298美元。该公司表示，鉴于特斯拉的能源业务更高的盈利水平和增长前景，它仍然认为特斯拉的能源业务前景好于汽车业务。

马斯克曾表示：“特斯拉实际上应该被视为大约12家科技初创公司，其中许多公司与传统汽车公司几乎没有联系。”

事实上，尽管特斯拉公布的交付数据令人失望，但该公司还表示，第一季度交付了4053兆瓦时的储能产品，这是迄今为止最高的季度部署量。特斯拉去年第四季度交付了3202兆瓦时。

此外，RBC还表示，该行认为自动驾驶比汽车业务更重要，而且从长远来看，对特斯拉的投资理念来说，完全自动驾驶（FSD）免费试用可能比本季度的交付低于预期更重要。

马斯克最近向全体员工发送邮件称，将“强制性”要求员工在特斯拉汽车上安装和激活FSD系统，并且为客户提供试驾。

“今后，在北美必须安装并激活FSD V12.3.1，并在交付汽车之前让客户进行短暂的试驾。几乎没有人真正意识到（受监督的）FSD实际表现有多出色，”他在邮件中表示，“我知道这将放慢交付流程，但这仍然是一个硬性要求。”

经济学家预测最重要的服务业PMI将稳定在52.6。包括价格和就业在内的组成部分也将引起投资者的兴趣。

除了数据之外，美联储的讲话也需要关注，美联储主席鲍威尔将发表讲话。FOMC成员迈克尔·巴尔(Michael Barr)、米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)和阿德里安娜·库格勒(Adriana Kugler)也将发表评论。对美国经济和美联储降息时机的看法可能会影响局势。

美元/日元的近期趋势将取决于日本和美国服务业采购经理人指数、日本央行和美联储的讨论以及美国劳动力市场数据。日本好于预期的服务业采购经理人指数可能会提高人们对日本央行利率路径更加鹰派的预期。在对美联储 2024 年上半年降息的押注逐渐减弱的情况下，对日本央行更加鹰派的押注可能会推动美元/日元升至148。

美元/日元保持在50日和200日均线上方，证实了看涨的价格趋势。

美元/日元突破151.685阻力位将支撑其升至152关口。

服务业采购经理人指数、美国劳动力市场数据、央行言论和干预威胁值得投资者关注。

相反，美元/日元跌破151.500关口可能预示着跌向50日均线。跌破50日均线可能会让空头在148.529支撑位上运行。

14天RSI为63.68，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至152关口。