服务业 PMI 低于预期，显示服务经济增速放缓

制造业 PMI 重回扩张，新订单指数创近 3 年新高

对金融市场和货币政策的影响

尽管欧洲理事会主席科斯塔刻意强调2月3日欧盟峰会的务虚色彩和“非正式”性质，试图淡化当前笼罩在欧洲的紧张气氛，但欧洲媒体仍用了“美国新政府就位后首次、英国脱欧后首次以及欧盟领导人首次聚焦安全问题”的凝重语气，来刻画这次罕见的欧盟、北约和英国领导人聚会的背景。面对已近三年的俄乌冲突、前途未卜的欧美关系以及难以维护的经济安全，欧洲不得不做好应对最坏形势的准备。

面对美国新政府升级版的混合施压手段，欧洲正在为可能遭遇到的三种前景做准备：一是花钱买平安。通过妥协尤其是利益输送或矛盾转移来避免美欧贸易战开打，同时在乌克兰危机、北约军费增长等问题上和美国达成折中方案，欧美在安全和政治领域的矛盾大体能够缓和下来。

二是“混乱可控、冲击有限”的中间状态。欧美贸易战开打，但能点到为止避免升级。在乌克兰及北约问题上欧洲不会出局，但将被迫服从美国有关提高军费开支、分担更大责任的要求。

三是令欧美关系濒于破裂的“完美风暴”状态。贸易战不断升级、美国不顾欧洲关切中止对乌援助，搞越顶外交撇开欧洲单独与俄罗斯达成“交易”，并在格陵兰岛问题上极限施压。同时，美国政府的高官公开对欧洲进行持续的政治批判。

第一种场景自然最符合欧洲利益，但显然也是最难以实现的，对此欧洲心知肚明。因此，最合理的预期是极力避免“完美风暴”，并不断塑造“冲击可控”的中间状态。但现实情况会比理性预期更加复杂。

相比2016年特朗普第一任期时的欧美关系，眼下的欧洲在面对美国时的单方面依赖度更大、应对手段更少，且内部矛盾更多。彼时的欧洲虽然刚刚经历了克里米亚危机、难民危机和英国“脱欧”，但经济形势尚好，德法两国在默克尔与奥朗德、马克龙的前后搭档下，维持住了法德协调的权力轴心，并通过“明斯克协议”基本冻结乌东冲突。尽管时有龃龉，欧洲多数国家尚能在特朗普的各种胁迫面前保持大体一致立场，因此欧洲才敢于在关税问题上对美国展开对等反制，敢于公开批评华盛顿要求增加军费开支的主张，也敢于继续推进“北溪-2”天然气管道建设，并拒绝进口更多的美国页岩油气。一些欧洲领导人也敢于与特朗普当面掰掰手腕。

反观现在的欧洲，疲弱的经济形势可能成为其在美国的经济胁迫面前不堪一击的“阿喀琉斯之踵”，以购买更多美国能源来换取华盛顿的一时善念和持久保护，更可能会让欧洲再度授人以柄；由“美国优先”主导的乌克兰危机“政治解决”前景和北约军费问题，更是高悬于顶的达摩克利斯之剑。而欧美在经济和安全领域的巨大矛盾，以及欧洲全面受损的前景，也会进一步刺激欧洲内部的政治分化和对立，尤其是在法德两国同时陷入内政困局、欧洲大国协调机制付诸阙如的情况下。无论是国内政治的极端保守化还是欧盟层面的分裂，都会反过来进一步加剧欧洲的脆弱性。

从地缘政治到经济安全，再到内政稳定和制度安全，风险由外而内且内外交织，难以拆解并无法应对，这才是欧洲可能面对的真正的“完美风暴”。

欧盟、北约和英国领导人不同寻常的聚会，表明欧洲不甘于坐等风暴来临。首先是要摆开架势，至少体现出面对与美国可能出现的对抗，欧洲拥有数量优势。随着美国政府征税、议和、退群、索岛等一系列政策的展开，欧美内斗的规模还可能扩大，加拿大和日韩澳等国都可能是类似聚会的“后备座上宾”。

其次是以软磨加硬扛的方式表明立场，将压力反推到美国一边。在关税问题上尽力促成谈判，但以反制措施为后盾；在安全问题上既不公开反对美国，但又不断通过展示立场来提高讨价还价能力。这些都是欧洲目前想要传递的政治信号和试图获得的政策效果。

当然，欧洲最重要也最艰难的目标还是要解决内部矛盾，让面对美国新政府时自己的“统一战线”不仅做大而且做强。欧洲试图获得的冲击可控状态，很容易演变为难以承受的“完美风暴”，主要因素仍然是内部的利益分化和观念分歧。从三方会晤的效果来看，对于需要面对美国做好准备几成共识，但在如何应对、钱从何来、谁来担责等关键问题上则仍莫衷一是。除了极右翼政治可能从内部瓦解斗志外，中东欧国家对乌克兰危机前景的不安也很难让西欧南欧做到“同仇敌忾”。

心不齐力难聚，这或许是特朗普政府一再轻视欧洲的根本倚仗。如果欧洲不明白“以地事秦，犹抱薪救火，薪不尽，火不灭”的道理，就很难挺过眼前的这场“完美风暴”。

来源: 环球网

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向下修正

来源：路透

北京时间周五21:30，美国将公布1月失业率、1月季调后非农就业人口、1月平均每小时工资年率/月率 。整体而言，此次非农或显示2025年伊始，美国劳动力市场表现稳健，但与上一年相比略有下滑。

美国劳工统计局公布的1月份非农就业人数预计将增长16.9万人，低于去年12月份录得的25.6万人，但几乎与过去三个月的平均水平持平。根据道琼斯公司对此次报告的预测，市场普遍预计失业率将保持在4.1%。据估计，1月份的工资环比增幅为0.3%，12个月的同比增幅料为3.7%。如果年度数字预测正确，这将是自2024年7月以来的最低增速。

虽然非农可能证实美国创造就业的速度正在放缓，但更广泛的观点是，就业形势保持稳固，在近期的任何时候都不可能成为美联储的问题。

RSM首席经济学家约瑟夫-布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）说：“至少目前通胀率还处于可容忍的水平，企业也非常乐意进行持续投资，我们没有理由不继续看到每月15万左右的就业增长，这是保持劳动力市场稳定所需的上限。换句话说，我们处于充分就业状态。这是一个很好的状态。”

美联储在2024年的最后三次会议上已将其关键借贷利率下调了整整一个百分点。在很大程度上，这是因为决策者试图支持出现疲软迹象的劳动力市场。

然而，最近的指标显示，虽然招聘趋于平缓，但裁员并未增加，工人也没有辞职，只是职位空缺在减少。这种相对稳定是一个值得欢迎的迹象，因为美联储可能会按兵不动，可能要等到夏天，而官员们则在等待特朗普的财政议程的影响，包括对美国最大贸易伙伴征收激进关税。

布鲁苏埃拉斯说：“经济仍将继续发展，人们仍将做出投资决定，每天早上起床上班。”

重点关注年度修订，山火和移民数据影响或巨大

除了关注显示当下就业状况的月度数据外，市场还将关注年度基准修订。此外，特朗普在1月上任后，进行了夸张的移民政策，且发生了影响巨大的洛杉矶山火，加之美国其他地区的寒冷天气，这些或许都将影响周五的数据。总之，若要深究具体的分项数据，1月份的就业数据将是难以解读的。

2024年8月发布的初步修订显示，2023年4月至2024年3月期间创造的就业岗位比之前报告的机构数量下修了惊人的81.8万个（有记录以来的第二大负修正，美联储仅在几周后就将其作为恐慌性降息50个基点的理由，这也恰好发生在大选年）。

这次，针对移民和人口做出调整后，新增就业总数预计还会被大幅下修。大多数经济学家认为，周五报告中的最终下修数字不会像之前那么严重，但预计至少下修60万个就业岗位，这仍将是历史性的降幅。

报告还将纳入人口普查局的新人口估计值，该估计值因移民人数激增而有所提高。布鲁金斯的一份分析报告指出，周五的就业报告很可能会显示，由于这些调整，劳动力和就业人数出现了“人为的”跳升。彭博社经济学家Chris Collins周三在一份说明中说：“我们认为，今年的大规模人口调整可能会提高新移民的权重，从而抬高总失业率，而新移民的失业率往往高于普通民众。”

总体而言，彭博社预计人口数据的调整将使1月份的失业率上升5个基点。加上彭博社对政府工作岗位减少的预测，预计1月份失业率将从上月的4.09%上升至4.16%。另外，更新后的就业水平意味着去年平均每月就业增长约为15万-17万。

事实上，彭博社警告说，机构调查中的校准过程很可能导致非农就业数据的大幅下调，使去年的月平均就业增长从修订前的约18万下降到约15万。

然而，无论如何，分析认为，如果报告结果接近预期，即使关税问题挥之不去，也不太可能对美联储产生影响。

″对美联储来说，劳动力市场比关税问题重要得多，“AllianceBernstein发达市场经济研究主管埃里克-维诺格拉德（Eric Winograd）说。”非农数据是不稳定的。任何一个月都可能发生任何事情。但没有什么特别之处让我认为本月的数据会与过去几个月有明显不同，这足以让美联储按兵不动。”

市场影响

现在所有的目光都集中在美国劳动力市场数据上，该数据可能会为美联储今年降息的范围和时机提供新的见解。该数据还可能对美元和美国国债收益率产生重大影响，并最终影响金价的近期走向。

OANDA分析师Zain Vawda认为，如果非农报告显示强劲的数据，尤其是超过19万个新工作岗位，美元可能会走强，尤其是因为它接近107.50附近的支撑位。但如果报告疲软，增加就业岗位少于13.5万个或工资增长低于0.2%，市场可能会预期美联储将更积极地降息，这可能会削弱美元。

对于股票，强劲的数据可能会引发对未来顽固通胀的担忧，这可能会减缓市场涨幅。另一方面，疲软的数据可能预示着未来货币政策将更宽松，降息幅度更大，从而激发市场乐观情绪。

在关键的非农数据公布前，黄金买家保持谨慎。Fxstreet分析称，如果美国非农就业数据增幅低于预期，且薪资增长放缓，则可能表明美国劳动力市场状况趋于宽松，美联储鸽派预期重燃，推动金价刷新历史新高，逼近2900美元门槛。

如果出现上行意外，市场将加倍关注美联储近期鹰派的按兵不动决定，降低美联储今年两次降息的预期。美元可能会从潜在强劲的美国就业数据中获得急需的喘息机会，从而引发金价的修正性下跌。

从技术面看，Fxstreet分析称，金价在四小时时间框架内即将出现牛市十字星。黄金买家需要四小时收盘价高于下降趋势线阻力位2862美元，才能验证看涨延续形态。如果进一步上行得到确认，金价将重新测试2882美元的历史高点。下一个相关目标将对准2900美元整数位，在此之上将测试2950美元心理价位。领先指标仍支持上行趋势。

反之，任何回调都将在21小时简单移动平均线 (SMA)—— 2849美元处出现初始需求。2826美元的下降趋势线支撑将是金价的下一个缓冲区，跌破后空头将挑战2800美元的水平。

来源: 金十数据