浮动利率的代价

风险积累

来源：第一财经

生猪价格为何大幅回落？

决定生猪供应的长期因素是什么？

决定生猪供应的短期因素有哪些？

生猪需求端对现货提振作用有多大？

生猪市场价格何时能够转势？

周四（12月26日）欧盘时段，一些国家的交易员正在度过圣诞假期，黄金、白银市场成交低迷。以下是对黄金白银的分析。

黄金预测：黄金市场稳定，留意美国10年期国债收益率

昨日，黄金市场稳定，圣诞节前夕，流动性或许几乎不存在。交易员们不会对周二的行情做过多解读，而且值得注意的是，就黄金市场而言，基本面因素当然有些复杂，这对后续走势有着重大影响。

美国的利率持续攀升，这对贵金属来说当然是个重大问题。要知道，相较于储存黄金并支付高额储存费用，以电子形式储存债券并获得有保障的利息支付要容易得多。大多数散户交易员会忽略这一点，但大型公司往往会掌控实物金属。此外，各国央行有时会关注价格以便购入更多黄金，但目前来看，过去一个月左右市场只是横盘整理。

黄金技术分析

（现货黄金日图 来源：易汇通）

黄金市场的技术分析结果颇为平淡，因为该市场一段时间以来一直在试图构筑一个区间，2700美元以上的水平甚至形成了双顶。在下方确实有一条趋势线，大致与2600美元的价位重合，所以看看这条趋势线能否守住将会很有意思。不过我认为这条趋势线守不住，主要是目前没有足够的流动性使其变得重要，元旦之后将会有进一步的结论。

要留意美国10年期国债收益率，因为如果它开始下降，尤其是快速下降的话，那么黄金就很有可能出现上涨行情。在此之前，我觉得买家要想变得过于激进可能会有些困难，但在现阶段，突破50日移动平均线将会是个良好的开端。

白银预测：白银继续承受压力

白银市场表现低迷，原因在于美国的利率持续居高不下。鉴于白银对利率极为敏感，这很可能会导致交易员们在白银市场继续持谨慎态度。

近期，美国10年期国债收益率大幅攀升，达到了4.6%，这对白银来说是不利的，因为持有收益丰厚的债券可比费心囤积白银容易多了。

此外，还得考虑到如果美国利率继续维持在较高水平，这对相关行业是不利的，而白银是一种备受青睐的工业金属，人们会关注这一点。目前，白银市场上方面临相当大的阻力，而且白银市场的技术分析情况看上去要比黄金市场严峻得多，当出现问题时，通常都是如此。

白银技术分析

（现货白银日图 来源：易汇通）

白银价格仍徘徊在200日移动平均线附近，这意味着在这一大致区域可能会有买家出现。如果价格跌破此处，那么28.75美元的价位是值得关注的区域，因为此前该价位提供过一定的支撑。在这种环境下，可能会出现交易员寻求抄底的情况，但如果价格跌破这一价位，白银价格可能继续跌至27美元一线。

从上行方面来看，如果价格能够上破30.33美元的价位，白银价格可能会进一步走高，或许还会尝试上破50日移动平均线。不过，向上突破面临的最大问题在于，届时市场流动性会非常少。

来源: 汇通网

来源：日经中文网

近十年来，围绕应该如何在经济上与世界互动，美国的贸易政策一直饱受几支相互抗衡力量的蹂躏。争议在于美国是否应该扩大与所有国家的贸易，是否应该把贸易作为巩固联盟、威慑或胁迫对手的工具，还是应该干脆退出贸易，以自给自足为目标。

主张各异互相博弈

众所周知，美国当选总统特朗普威胁要对墨西哥征收25%的关税。这与拜登政府推动美国工业供应链“近岸外包”或“友岸外包”的做法相悖。

然而，尽管拜登政府口口声声说要“友岸外包”，但当它以国家安全为由反对日本制铁公司收购美国钢铁公司时，对盟友日本并不是特别友好。

这些事件都反映了美国贸易、国家安全、外交和国内政治之间日益令人担忧的相互影响。这种情况很可能会继续下去，贸易政策将由四个相互竞争派系的相对实力决定。

第一，开放派。主要由美国商界（如华尔街、航空航天业和大型农业企业）人士组成，他们希望看到政府权力被用来打开美国以外的市场，并创造一个美国和外国公司公平竞争的环境。他们从扩大互惠市场准入机会的角度考虑问题。自希拉里·克林顿2015年底决定不再支持《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）以来，可以说开放派人士在华盛顿一直处于劣势。

第二，脱钩派。他们希望看到美国与中国脱钩，或者至少通过“友岸外包”或“近岸外包”将供应链多样化，转至不那么敌对的地区，从而降低美国与中国相互联系的经济和安全风险。自新冠疫情暴发以来，这一努力获得了推动，不过《跨太平洋伙伴关系协定》最初在很大程度上是一种脱钩行动。

第三，回流派。主要由有组织的劳工、政治支持者和某些特定行业从业者组成。他们希望看到大规模的经济活动回流到美国，即“回岸”而不是“近岸外包”或“友岸外包”。这个派别可以包括那些认为美国国内政治始终高于外交政策的人士。

第四，阻挠派。他们不满足于与中国（或任何其他美国当前或未来的对手）脱钩，希望阻挠其他国家或地区可能威胁到美国军事、技术或金融主导地位的技术或其他领域的进步。

“大棒”多于“胡萝卜”

这种描述体系可能会将近期的新闻事件梳理清晰，并有助于解释更广泛的事态发展。针对墨西哥、越南和日本的行动反映了回流派相对于开放派和脱钩派的优势地位——开放派愿意在市场准入方面做经济“交易”；脱钩派关注中国，但认为扩大与其他国家的经济联系有利于国家安全。

与此同时，不断扩大的出口管制范围及其不断膨胀的域外野心表明，阻挠派占据了上风。由于通过控制美元支付系统而实施制裁的能力令出口管制能够进行，因此试图建立替代机制的努力也会引发他们的愤怒。

这种格局也表明，全球南方国家要通过中国和其他一些亚洲国家走过的道路寻求发展经济可能会遇到困难。这涉及全球制造业供应链的整合，也涉及技术和管理专业知识。但支持这种做法的美国政治派系——首先是开放派，其次是脱钩派——已经输给了回流派。

与此同时，阻挠派似乎不仅要打击中国，而且要减少中国与全球南方主要国家的经济联系。寻求将世界第二大经济体与其市场和供应商隔离开来的战略将不可避免地给非洲、拉丁美洲和亚洲发展中经济体造成附带损害。

简而言之，华盛顿对全球南方的主要政策配置似乎“大棒”（如制裁和关税）很多，“胡萝卜”（如市场准入和通过整合全球供应链的技术转让）不足。与此同时，从人事公告来看，新政府将没有开放派人士。

当选副总统万斯显然是回流派。财政部长提名人斯科特·贝森特表示，他不仅愿意使用关税、制裁、出口管制和对美国市场的有条件准入作为工具，而且愿意使用美国的军事保护伞作为工具对盟友和对手实行经济强制措施。这将使他成为一名阻挠派人士，但也可能根据美国的实际情况接受选择性脱钩。

被提名为美国贸易代表的贾米森·格里尔最近在众议院中国问题特别委员会的证词表明，他显然也是一个对华强硬人士，但在其他经济关系上，比如与墨西哥的关系，他可能更墨守成规，这使他与贝森特的立场保持一致。

那我们还有希望吗？

也许还有，而这可能与特朗普本人有关。这位当选总统本人曾宣称“关税”是“字典中最美的单词”。而另一方面，尽管特朗普喜欢将关税作为一种施压策略，但他似乎对激烈的意识形态斗争不那么感兴趣。这也许便意味着他可以为许多交易找到空间。

来源: 参考消息网

比特币“鲸鱼”MicroStrategy宣布了一项增发股票的计划，此举将使该公司能够购买更多的比特币。

消息传出后，该数字资产在12月26日早盘一度逼近10万美元/枚。一个涵盖较小代币（包括以太坊、Solana和备受欢迎的模因币Dogecoin）的更广泛加密货币指数上涨了0.2%，从周三的损失中恢复过来。

流动性提供商Arbelos Markets的交易总监肖恩·麦卡蒂在MicroStrategy的增发计划传出后表示：“MicroStrategy宣布明年将增发股票以购买更多比特币的消息正在推高价格，市场对MicroStrategy的比特币购买行为具有前瞻性，这是市场上涨的最重要原因。关注MicroStrategy的新闻已经成为我日常工作的重要部分。”

然而，截至12月26日下午，比特币遭遇大幅回落，跌幅逾3%。

根据12月23日向美国证券交易委员会提交的文件，MicroStrategy正寻求增加其A类普通股和优先股授权股数的许可。这将为这家从软件制造商转型为比特币积累者的公司提供更多资金支持。

MicroStrategy本周早些时候宣布，它以接近上周历史高点的平均价格额外购买了价值5.61亿美元的数字代币。这已经是该公司连续第七周进行购买。

今年迄今为止，比特币已经上涨近130%，超过了全球股票和黄金等传统投资的回报率。

一些交易员警告称，由于比特币和以太坊衍生品的未平仓合约大量到期，未来几天市场可能会变得波动。

周五，在衍生品交易所Deribit上，创纪录的430亿美元未平仓合约将到期，其中包括139.5亿美元的比特币期权和37.7亿美元的以太坊期权。

麦卡蒂说：“做市商可能会解除他们的对冲并卖出比特币看跌期权，这可能导致周五市场的剧烈波动。”

来源: 金十数据