行业长期历史低位波动，等待供给优化和政策量变到质变

摘要:

建筑材料需求来自地产、基建、制造业和农村建设等。分布在地产建设和装修的各个环节，地产相关的建筑材料需求占比大。水泥作为中国使用量最大的建筑材料，行业规模较大，在地产和基建使用比例相当，有运输半径。玻璃和防水材料需求中房地产占比大，受地产变化影响相对较大，行业规模在千亿左右。石膏板、装修供水管、瓷砖和涂料等消费属性的建筑材料在新房和二手房装修中均会使用，随着中国逐步向存量房阶段过渡，需求结构会逐渐变化，周期波动相对较小。

地产行业长期持续大幅下滑，建筑材料需求受拖累大。房地产固定资产投资负增长已经持续两年多，房价下跌和房地产销售低迷相互加强，形成的无收敛负向循环态势还在继续。地产的无收敛的负向循环状态导致地产行业持续大幅下行，从土地购置、新开工、施工以及竣工等地产项目的各个环节都呈现出持续下滑的态势，分别从2020年、2019年、2021年和2021年的高点位置持续回落至今，对建筑材料需求拖累很大。地产无收敛负向循环对内需也产生很强的收缩作用，经济活力下降，不但导致经济量强价弱，也间接影响建筑材料的相关需求的改善。

基建和制造业固定资产投资仍保持稳增改善需求，但难以对冲地产影响。中央财政发力，对冲地方政府固定资产投资约束。2024年地方政府在“化债”的情况下，基建项目增量开始有所趋缓，8月新增地方政府专项债加速，万亿超长期国债项目也全部开工落地，但随着中央国债项目的落地建设和地方政府专项债发行的加速，基础设施投资的增速将继续保持稳定增长态势。2024年外需出口的改善、设备技术更新和改造和库存周期影响助力提升相关制造业的固定资产投资，增速保持改善。但由于地产的建筑材料需求占比大，制造业生产场地的建设和基建投资带来建筑材料的相关需求难以对冲地产对于需求的拖累，各种建筑材料需求均受到影响，呈现出回落的态势。

行业持续处历史低迷态势，供给端优化效果会逐渐显现提升行业集中度。建筑建材作为传统的周期行业，集中度提升是长期趋势。从2022年以来行业景气度持续下行，在2022年4季度跌至历史低位水平后，长时间持续在历史最低迷态势下波动。水泥、玻璃等价格从2021年的高点呈现出波动持续回落的态势。

水泥、防水材料、塑管和减水剂等行业龙头上市公司盈利水平从2022年第4季度以来已经持续在历史低位波动近二年时间，当前企业微利，亏损甚至停产的情况比较普遍，行业内各企业的生存环境持续长时间处于恶劣环境下，行业优胜劣汰的效果会越来越显著。同时，本来行业已经在景气度历史低谷，已经经营困难，行业政策助推加快落后产能淘汰。2024年以来相关的环保、生产标准提升和产能置换等行业政策不断出台，进一步对落后产能进行出清。供给端的优化有利于龙头和优秀公司市场份额提升和外延式发展，推动行业的集中度提升的加速。

政策将持续发力对冲行业需求下滑程度，量变到质变推动房地产行业回归和行业新平衡。美联储降息周期开启，国内政策空间也会逐步打开，随着政策空间的打开，货币和财政政策以及地产的相关政策正在逐步铺开和深入，政策的力度也越来越大，地产不回归长期健康发展轨道，地产、货币和财政政策不会停止。

中国货币政策和财政政策未来空间很大，达到一定的程度也会产生累计效应，产生从量变到质变的效果。随着行业供给端在持续低迷环境下的不断出清和优化，随着政策效果不断累计后效果的显现，带来的需求改善，行业会逐步迎来新的平衡，带来行业历史景气度的底部改善。

来源：东兴证券

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华安证券

Snapchat与谷歌合作，My AI聊天机器人引入Gemini多模态能力

谷歌Google Cloud宣布和Snap公司合作，在Snapchat的AI聊天机器人MyAI中整合Gemini，为用户带来更强的AI聊天体验。Snapchat将借助谷歌Gemini聊天机器人的强大多模态功能，理解包括文本、音频、图像、视频和代码等多种输入类型并回答用户提问。通过整合Gemini Al,Snapchat用户可以加速探索世界、快速完成任务并轻松分享给好友。

腾讯Robotics X实验室推出其第五代机器人

9月24日，腾讯Robotics X实验室最新研发成果人居环境机器人“5号”（The Five，小五）正式亮相，小五具备一系列创新技术和能力，目标是成为可以与人居环境和谐相处的通用机器人。作为腾讯Robotics X实验室最新一代机器人，小五集合了此前多代机器人研发的核心能力，融合了四腿轮足复合设计、大面积触觉皮肤、多指灵巧手以及安全人机物理交互等多项自研技术。（每日财经）

关注党政、部分行业信创进展

自2023年12月26日财政部会同工业和信息化部研究正式发布7项基础软硬件政府采购需求标准后，2024年3月11日，中央政府采购网发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》。9月20日，工信部组织编制了《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，提出了信创要求：到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。

截至2024年9月，党政、国央企陆续有信创大单，例如：1、2024年8月，中国能建1亿元采购15000台国产计算机，其中包括3000台兆芯笔记本、台式机，3000台飞腾笔记本、台式机，3000台龙芯笔记本、台式机，3000台海光台式机，1500台麒麟笔记本和1500台麒麟台式机，要求预装麒麟软件、统信软件、中科方德操作系统。2、国家石油天然气管网集团2024年~2025年个人计算机框架协议采购项目，两标段两年总采购数量暂估为11000台；3、中央机关6月1531万采购超2000台便携式计算机。

我们认为，信创是未来几年计算机持续性主线，建议持续关注。（工信部）

投资建议

1.海外AI：

谷歌Google Cloud宣布和Snap公司合作，在Snapchat的AI聊天机器人MyAI中整合Gemini，Snapchat将借助Gemini的多模态功能理解多种输入类型；OpenAI推出高级语音模式，可在OpenAI的移动端APP上体验，比演示版本多了自定义指令、记忆功能等。建议关注：Meta、Adobe、Microsoft、Nvidia、AMD、Amazon等。

2.国内AI：

9月24日，腾讯Robotics X实验室分部人居环境机器人5号，目标是成为可以与人居环境和谐相处的通用机器人，与此前机器人最大的不同是，在本体上采用了四条直线腿和轮足复合的设计，既保持了足式机器人的越障能力，也保持了轮式机器人运行的效率，让机器人在平地上有更快的速度；字节发布豆包视频生成PixelDance、Seaweed两款大模型，在镜头切换方面，能实现自然连贯的多拍动作并与多主体复杂交互，有多种镜头语言能力且切换时能保持主体、风格、氛围一致；美图对奇想大模型的视频生成能力进行全面升级，单次文生视频时长、单次图生视频时长均达5秒，支持生成1分钟、24FPS、1080P的超长视频。建议关注：科大讯飞、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股等。

3.海外科技：

9月24日，索尼半导体解决方案公司（SSS）宣布即将推出0.44英寸全高清分辨率的Micro OLED显示器ECX350F，产品结合了业界最小的5.1微米像素（约5000PPI）和业界最高的亮度(最高可达10,000cd/m2)。新显示器后续有望应用于XR各系列产品，带动设备迭代升级节奏。建议关注具备长期配置价值的海外科技公司，包括：Apple，Google，Microsoft，Nvidia，AMD，Meta等。

4.信创相关：

关注：中国软件、达梦数据、中国长城、中控技术等。

5.智能驾驶：

小米汽车智能驾驶团队完成新一轮组织架构调整，原有感知和规控两个二级部门重组合并为端到端算法与功能部，负责量产方案开发；通用汽车旗下自动驾驶汽车部门Cruise计划今年秋季恢复在美国加利福尼亚州的无人驾驶机器人出租车测，本次测试规模较小，最多只有五辆车在试车员监督下进行开发工作；在华为秋季全场景新品发布会上，华为宣布智界R7正式上市，智界R7是鸿蒙智行首款轿跑SUV，是华为与奇瑞联手打造的第二款车型，搭载了HUAWELADS3.0高阶智驾采用全新端到端架构，新车共推出三款车型，分别为Pro、Max和Ultra版，售价区间为25.98万-33.98万元。建议关注：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、蔚来。

6.视频及院线：

猫眼娱乐发布首个面向长剧本解析的动态故事板AI生成工具神笔马良，可根据用户上传的剧本，进行一键智能分析、智能角色创作、智能分镜创作、智能台词朗读，实现剧本内容的视听化呈现；快手可灵AI新增运动笔刷功能，能为图片元素指定运动轨迹和静止区域以提升画面可控性。建议关注：猫眼娱乐、快手-W、万达电影、上海电影、光线传媒、中国电影。

7.游戏：

SensorTower发布《2024年8月移动游戏动态报告》。8月，在夏季奥运会相关活动和“Brat”风潮的推动下，《Roblox》成功夺下全球下载榜首，相比之前上升两位。之前排名第一的《Offline Games-No Wifi Games》只下降了两位，依然位居三甲。排名第二的依然是2017年9月由Garena发布的《FreeFire》，其全球下载量已达到17.1亿。建议关注研发、发行和出海具备实力或从长期来看具备估值优势的标的，包括：腾讯控股、网易-S、神州泰岳、三七互娱等。

8.海外消费：

9月28日，亚马逊日本站宣布将在日本全国开设15个新的配送站，进一步增强其最后一英里的配送能力。目前亚马逊日本的配送网络已拥有超过25个特许经营店，覆盖全国47个都道府县，提供超过700万件商品的次日达服务。建议关注海外龙头消费零售公司，包括：Amazon，TEMU，Shopify，沃尔玛等。

9.本地生活：

美团、大众点评数据显示，截至9月28日，“国庆节出游”搜索量同比去年同期上涨27倍，低线城市、县域旅游热度持续上升。近期黑珍珠餐厅的线上套餐订单量同比增长超60%，深圳、福州、广州地区提前一周预订国庆假期黑珍珠餐厅座位的订单量同比去年增长均超过2倍。建议关注国庆假期期间旅游出行板块情况，重点关注美团-W、携程集团-S等。

10.电商：

淘宝天猫即将正式接入京东物流，预计于10月中旬上线，此后淘天商家在系统中选择商品寄送方式时，将多一个京东物流的选项。与此同时，京东也将接入菜鸟速递和菜鸟驿站，两者分别是菜鸟自营快递品牌和代收包裹站点。京东也将正式接入支付宝支付，预计在双11前夕推出。对京东物流来说，淘天商家的接入，能带来快递单量的增长，对淘宝来说，履约端的能力将迎来明显提升。建议关注阿里巴巴-W、京东集团-SW。

11.产业互联网：

9月25日，北京经济技术开发区的小米汽车二期工厂地块施工进展顺利，部分地基已完成阶段性建设。根据此前规划，小米汽车在北京亦庄分两期规划建设生产工厂，年产能各为15万辆，目前已建成投入的一期工厂项目已经开始生产并交付小米SU7产品。为应对产能瓶颈，小米汽车已于今年6月实施“两班制”生产模式。8月，小米SU7交付量超10000台，预计全年SU7系列累计交付10万辆目标有望在11月提前达成，并冲刺2024年全年新车累计交付12万辆的新目标。建议持续关注小米汽车产能情况及汽车交付周期。

来源：华安证券

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国联证券

铜：国内宏观利好情绪持续催化，铜价持续上行

中共中央政治局9月26日召开会议，会议强调要降低存款准备金率，实施有力度的降息，要加大财政货币政策逆周期调节力度、降低存量房贷利率等。国内宏观利好消息催化，铜价持续走强；截至2024年9月27日，LME/SHFE铜价分别为9995美元/吨、7.86万元/吨，分别同比上涨23.78%/17.00%。全年来看，2024年铜供给端扰动不断，同时资源品位下降、长期矿产资本开支不足对中长期供给形成约束，叠加海外发达经济体降息预期强化有望催化铜价的新一轮上涨周期。

铝：地产政策催化建筑用铝需求有望好转，赋予铝价上涨弹性

2024年以来，国内电解铝需求保持较快增速，但是受制于电解铝供给的快速增长，需求缺口收窄。随着房地产一系列重磅政策密集出台，房地产基本面有望筑底回暖，拉动建筑用铝需求改善，赋予铝价上涨弹性。截至2024年9月27日，SHFE铝价为2.04万元/吨，同比上涨4.98%；氧化铝均价为4082元/吨，同比上涨38.51%。2024Q3来看，国内电解铝产量增速或将回落及需求增长，需求缺口有望扩大；随着国内电解铝产量见顶及氧化铝产能扩张，氧化铝价格年底或有回落的可能性。建议关注有望受益于铝价上涨和氧化铝下跌的标的。

锡：供需格局维持偏紧，传统旺季持续去库

我们预计2024-2026年全球锡供给量分别为37.7/38.2/38.7万吨，分别同比增加0.7/0.5/0.5万吨；全球锡需求量分别为37.9/38.6/39.3万吨，分别同比增加1.7/0.7/0.7万吨；供需缺口分别为-0.3/-0.4/-0.6万吨。2024年，需求在半导体、光伏、新能源车等多重催化下有望提升，而供给因缅甸佤邦复产仍具不确定性及全球新投产项目多处于产能爬坡期，我们预计供给增量有限，供需缺口扩大。截至2024年9月27日，LME/SHFE锡价分别为3.24万美元/吨、25.74万元/吨，分别同比上涨26.22%/16.94%；沪锡库存7566吨，较上周下降665吨。

钼：供需缺口或将放大，钼价有望迎来主升浪

我们预计2024-2026年全球钼需求量分别为29.9/31.5/33.0万吨，供需缺口分别为-2.1/-2.2/-2.7万吨。供需缺口持续放大，支撑钼价中枢上移。截至2024年9月27日，45%钼精矿出厂价为3695元/吨度，同比下降3.65%；60%钼铁均价为23.9万元/基吨，同比下降7.36%。截至2024年8月末，钼精矿生产商库存去化天数较上年同期下降70.9%。“金九银十”是行业传统需求旺季，叠加矿端库存低位，将赋予钼价更大向上弹性，钼价有望开启新一轮上涨周期。

钨：供给端偏紧格局或难改，钨价中枢有望继续上移

2024年钨矿开采总量控制指标为11.4万吨，同比增加3000吨。我们认为虽然2024年第二批钨矿开采总量控制指标有所增加，但是国内钨矿供给受资源品位下降、开采成本抬升、安全环保趋严等因素影响，短期内钨矿产量增长或仍较为有限。我们预计2024-2025年全国钨需求量分别为6.9/7.1万金属吨，供给量分别为6.8/6.9万金属吨；供需缺口持续放大。截至2024年9月27日，黑钨精矿/APT主流市场均价分别为13.7/20.3万元/吨，分别同比上涨13.2%/12.2%。

投资建议：持续看好有色金属板块投资机会

我们持续看好有色金属板块的投资机会，维持行业“强于大市”评级。铜板块推荐五矿资源、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信，铝板块推荐氧化铝自给率高的中国铝业、中国宏桥，绿电铝优势显著的云铝股份，煤炭与电解铝双轮驱动的神火股份。锡板块推荐全球锡业龙头锡业股份、矿端产量有增长的兴业银锡、华锡有色。

来源：国联证券

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Devin

大宗商品

周三(10月2日)黄金市场迎来了明显的调整。北京时间10月2日下午，黄金价格在美元走强的压力下小幅回落，同时市场的关注点转向即将发布的美国经济数据，以此来预测美联储是否会调整未来的降息路径。

截至发稿，现货金价格下跌0.35%，报2653.98美元/盎司；与此同时，美国期金下跌0.7%，至2670.30美元/盎司。这一走势与美元指数的坚挺形成直接关联，美元守住了一周以来的最大涨幅。
近期，美元走势显著增强，原因之一是投资者对于中东局势的担忧持续升温。伊朗与以色列之间的冲突加剧了地缘政治风险，这推高了市场避险需求，然而美元的强劲表现却拖累了黄金的上涨势头。

值得注意的是，由于中国和印度假期期间市场休市，全球黄金交易量相对清淡。这使得目前市场中的波动性有所放大。再加上投资者普遍观望美国即将公布的重要经济数据，市场短期内倾向于谨慎交易。

分析师普遍认为，未来几天的美国经济数据将对金价走势产生重要影响。特别是美国ADP就业数据、ISM服务业数据和非农就业数据（NFP），这些报告将为市场提供关于美联储货币政策走向的重要线索。

数据前瞻与降息预期

从目前市场的反馈来看，投资者对美联储11月降息的预期存在分歧。根据最新的市场预期数据，美联储在11月降息25个基点的概率为65%，降息50个基点的概率则为35%。知名机构City Index的资深分析师Matt Simpson指出，ISM和NFP数据很可能高于市场预期，这将进一步削弱美联储激进降息的押注，进而对黄金价格形成压力。

Simpson进一步强调：“除非中东紧张局势进一步升级，否则黄金将在未来几天维持震荡，且可能在近期的纪录高位下方徘徊。”他的分析提示，市场投资者需要密切关注未来几天的关键数据报告，因为这些数据可能会改变美联储的政策路径，从而影响黄金的未来走势。

地缘政治风险推升短期避险需求

值得注意的是，尽管美元的强势对黄金形成了抑制，但全球地缘政治紧张局势仍然为黄金提供了一定的支撑。伊朗对以色列的袭击引发了市场的避险情绪，导致金价在昨天上涨超过1%。然而，随着以色列总理内塔尼亚胡誓言将对伊朗采取报复行动，双方的冲突风险进一步升级。分析人士指出，如果这一局势持续恶化，金价可能会因避险买盘的增加而获得额外的上涨动力。

不过，市场目前对于中东局势的反应仍以谨慎观望为主，短期内的涨幅更多来自避险需求。更长期来看，如果中东战争的影响未能持续扩大，黄金可能会再度面临压力。

实物需求下降与零售抛售潮

在现货市场方面，由于近期金价处于相对高位，主要市场的实物黄金需求出现下降迹象。分析师和业内人士指出，部分零售投资者正在选择出售手中的黄金以锁定利润。这种抛售行为进一步压低了金价的上行空间，特别是在黄金作为避险资产的吸引力受到美元走强的制约时，实物需求的疲软也为金价带来了更多下行压力。

其他贵金属方面，白银（今日下跌0.8%，报每盎司31.17美元；则基本持平，报986.43美元；钯金上涨0.5%，至999.94美元。

当前黄金市场的多空博弈尤为激烈。一方面，强势美元和实物黄金需求的下降给金价带来了持续压力；另一方面，地缘政治风险和即将发布的美国经济数据又让市场对黄金持谨慎乐观态度。投资者将目光投向接下来几天的ADP就业数据、ISM服务业数据以及非农就业报告，期待从中找到美联储未来货币政策的线索。

短期内，黄金可能会维持震荡格局，但如果未来几天的数据进一步支持美联储放缓降息，金价可能会继续承压下行。在此背景下，投资者需密切关注各项数据的表现，并根据最新的市场动向调整操作策略。

来源: 汇通网

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天风证券

本周（2024年9月23日至9月27日）申万传媒指数上涨15.94%，位列所有板块第13位，同期上证指数上涨12.81%，创业板指上涨22.71%。分板块来看，本周游戏板块上涨15.83%、影视院线上涨19.43%、广告营销上涨17.22%、出版上涨11.39%、电视广播上涨12.87%。受政策刺激，分众传媒和万达电影等大票涨幅明显跑赢小票。

并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。“并购六条”主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【横店影视】、【慈文传媒】、【电广传媒】。

AI方面，近期国内豆包文生视频模型发布，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：关注内容侧产业链相关布局公司，建议关注：【捷成股份】与华为云公司共同签署《视频大模型合作协议》；【果麦文化】训练大语言模型开发AI校对软件。

游戏方面，9月版号发放109款，数量继续维持高位；本周哔哩哔哩、网易旗下游戏畅销榜排名冲高。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。

IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中，2022年，卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注：【姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、上海电影】。

电影方面，截至9月29日，9月累计票房13.49亿，较去年同期同比下滑。国庆档目前共定档10部影片，包括《志愿军：存亡之战》《危机航线》《749局》等，新片预售开始加速，目前各片累计预售破亿元，其中《749局》已突破3200万，《浴火之路》和《志愿军：存亡之战》分别升至预售榜第二和第三。

进口片方面，《变形金刚：起源》于9月27日晚上18点正式起片，晚场共排映5万余场，以960万的成绩摘得单日票房冠军，计入早前的点映之后累计票房已超3200万，超过了早一周上映的《荒野机器人》。国庆档有望延续中秋档热度，供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点档期参与出品/发行多部影片，看好贡献弹性。

来源：天风证券

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Kevin Du

大宗商品

周三(10月2日)原油市场迎来了大幅跳涨，全球地缘政治风险再次成为推动价格的重要因素。北京时间10月2日下午，布伦特原油连续合约上涨0.92%，至75.05美元/桶，美原油连续合约上涨2.18%，报71.35美元/桶。随着伊朗对以色列的军事打击升级，市场对中东原油供应中断的担忧逐步升温，油价在过去两天内持续攀升。

中东局势推动油价急升

伊朗向以色列发射导弹，标志着中东地区的紧张局势进入新阶段。这一事件迅速改变了市场的焦点，原本市场主要担忧全球经济放缓对原油需求的影响，但当前地缘政治风险成为市场关注的核心。伊朗的直接军事行动让投资者开始担心该地区的原油供应链可能受到干扰，而这对全球原油市场无疑是一个巨大的威胁。

根据Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva的观点，市场情绪已经从经济衰退担忧转向供应端的不确定性。她表示，“在伊朗对以色列发射弹道导弹后，市场的焦点迅速转向对中东石油供应中断的担忧。”这种紧张局势升级可能引发更广泛的战争，进而扰乱该地区的石油生产和出口。

值得注意的是，伊朗约占全球石油产量的4%，而中东地区的整体原油供应占全球总量的相当比例。如果局势继续恶化，市场预期油价将会进一步上涨，尤其是在伊朗供应中断的情况下。澳新银行的一份报告警告称，“伊朗的重大升级有可能将美国卷入战争”，而这将显著增加全球油价的不确定性。

OPEC+会议与增产前景

除了地缘政治因素，投资者还密切关注着OPEC+的动向。今天稍晚，OPEC+的一个部长小组将举行会议，尽管外界普遍预期此次会议不会对产量政策作出调整，但市场仍然担心中东局势可能会迫使OPEC+重新评估其产量策略。

根据市场消息，从12月起，OPEC+将计划每月增产18万桶/日，这一增产计划早已确定，但目前的中东局势让这一决定可能面临挑战。澳新银行在一份报告中指出，“任何关于将继续增产的暗示，都可能抵消对中东供应中断的担忧。”

在OPEC+内部，伊朗作为成员国之一，其原油供应的稳定性对该组织的整体策略产生了深远影响。如果伊朗的原油产量遭遇严重中断，OPEC将不得不考虑其他成员国是否会加大供应，以填补市场的空缺。凯投宏观指出：“一个重要的考虑因素是，如果伊朗供应中断，沙特阿拉伯是否会选择增产。”

沙特警告与产量问题

与此同时，沙特阿拉伯在OPEC+内的立场也备受市场关注。沙特石油部长日前发出警告，如果OPEC+成员国不遵守既定的产量限制，油价可能会跌至每桶50美元。沙特方面的这一声明被外界解读为对不守规矩国家的警告，暗示如果有国家试图突破配额限制，沙特将准备通过降价发起价格战，以维护其市场份额。

目前来看，沙特的这一威胁对OPEC+内部的其他成员国形成了较大的压力。沙特作为全球最大的石油生产国之一，其对油价的态度将直接影响市场的长期预期。如果沙特真的选择通过价格战来捍卫市场份额，原油市场可能迎来一次剧烈的波动。

美国库存数据与需求前景

美国的最新库存数据同样是市场关注的焦点。据市场消息人士称，美国石油协会(API)的数据显示，上周美国原油和馏分油库存下降，而汽油库存上升。这一结果表明，美国的石油需求仍然具有韧性，尤其是在当前全球经济前景不明朗的背景下，库存下降意味着美国的消费需求并未受到明显冲击。

Phillip Nova分析师Sachdeva指出，投资者还将密切关注周五公布的美国申请失业救济人数数据，因为这一数据将对美联储的货币政策产生重要影响。而美联储的货币宽松政策一旦加强，将通过刺激整体经济活动，间接推动石油需求的增长。

市场总结与展望

当前的原油市场处于多重不确定性之下：中东局势升级加剧了供应中断的风险，OPEC+的内部协调面临挑战，美国的经济数据也可能影响全球石油需求。短期内，油价的波动性预计将持续升高。

总体来看，布伦特原油和美原油的短期走势仍然高度依赖于地缘政治的进展。如果伊朗与以色列的冲突进一步升级，油价可能会继续上扬。与此同时，OPEC+如何应对当前局势，是否继续执行既定增产计划，也将成为决定未来油价走向的关键因素。

投资者在当前市场中需要保持高度警惕，密切关注中东局势和OPEC+会议结果，以及美国的经济数据变化。在多头情绪驱动下，油价短期内或仍有上涨空间，但任何与增产相关的消息都可能引发市场情绪的转变，导致油价迅速回落。

来源: 汇通网

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中国银河

据乘联会数据，9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比+10%，较上月同期+10%，今年以来累计零售1,470.9万辆，同比+3%；9月1-22日，全国乘用车厂商批发137.3万辆，同比+5%，较上月同期+31%，今年以来累计批发1,731.3万辆，同比+4%。

新能源方面，9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同比+47%，较上月同期+7%，今年以来累计零售667.3万辆，同比+36%；9月1-22日，全国乘用车厂商新能源批发69.8万辆，同比+33%，较上月同期+22%，今年以来累计批发737.8万辆，同比+32%。

中央以旧换新补贴+地方置换补贴政策持续发力，“金九”热度不减，截止9月25日，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，延续日增超万份趋势，本周四川、山东发布汽车置换补贴政策，其中四川省内转让本人名下乘用车并购买燃油乘用车的消费者，按车价补贴8000-15000元，购买新能源乘用车补贴标准提升2000-3000元；山东省内转让旧乘用车并购买燃油乘用车的消费者，按车价补贴3000-12000元，购买新能源乘用车补贴标准提升1000-3000元；上海将置换购买燃油和新能源乘用车的一次性补贴标准分别提升至1.2万元和1.5万元，汽车置换补贴政策覆盖率进一步提升，有望继续支撑车市热度延续。

自主品牌持续通过新车型布局“金九银十”，多款车型订单取得亮眼表现，为后续新能源销量的增长带来强劲动力。

9月20日，极氪旗下全新中型SUV极氪7X正式上市，售价22.99-26.99万元，从预售到正式上市的20天订单突破5.8万辆；9月24日，华为与奇瑞联手打造的鸿蒙智行首款智慧轿跑SUV智界R7正式上市，售价25.98-33.98万元，开启预售两周预订量已突破3万台，上市24小时大定突破6000台；9月25日，深蓝S07上市两个月订单超过3万辆，新车于7月25日上市，售价14.99-21.29万元；9月26日，阿维塔旗下第三款车型豪华SUV阿维塔07正式上市，售价21.99万元-28.99万元，20小时大定破万；9月26日，小鹏G9新增一款650四驱高性能Pro版车型，官方推出至高5万元限时购车权益，其中包含2万元限时补贴，补贴后全系车型售价区间为24.39-33.99万元，上市72小时大定破8000台。