美国8月零售销售：意外上升，经济根基仍稳固

美国人口普查局

经济

数据解读

摘要:

美国商务部周二公布的数据显示，美国8月零售销售环比增长0.1%，超过市场预期的-0.2%。此外，7月零售销售环比上修至1.1%，表明美国经济在第三季度大部分时间里仍保持稳固基础。

9月17周二，美国商务部公布8月零售销售数据：

零售销售环比为0.1%，预期-0.2%，前值1.1%（修正后）。

核心零售销售环比为0.1%，预期0.2%，前值0.4%。

数据显示，美国8月零售销售环比增加0.1%，好于预期的下降0.2%，核心零售额（不包括汽车）环比增长0.1%，低于预期的增长0.2%。相较于去年同期，8月零售额同比增速放缓至2.1%，剔除汽车的零售额核心同比增长3.9%，增速小幅反弹。

分项来看，在报告的13个类别中，有5个类别出现了销售增长，其中主要受线上零售商、医疗保健支撑，零售额分别环比增加1.4%和0.7%。而其他类别如电子和电器、服装和家具则出现了下降。电子产品零售额下降1.1%、家具、服饰、食品饮料销售则均下降0.7%。

另外，在经历了上个月的激增之后，汽车销售环比（经调整）基本持平，二手车价格下滑在一定程度上支撑了销售。

此次零售销售数据的意外上升表明尽管招聘和工资增长出现放缓迹象，但第三季度中期消费者需求依然强劲，美国经济基础仍然稳固。目前市场普遍预计美联储9月将开启降息周期，根据芝加哥商品交易所(CME)的联邦观察工具，交易员预计降息50个基点的可能性为67.0%。

8月零售销售

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Samantha Luan

股市

当前，市场围绕美联储是25个基点还是50个基点的降息展开预期交易，资金流向风险资产规模扩大明显。17日，澳大利亚S&P/ASX 200指数股指、印度孟买SENSEX30指数、新加坡富时海峡指数等指数纷纷走高，刷新历史高点。

与此同时，市场预期香港银行同业拆息（HIBOR）持续走低，而香港房地产和科技板块将明显受益，17日恒生指数大涨1.37%，房地产板块和科技板块也出现持续上涨。上周，港股通净流入资金环比涨幅接近50%，资金拥抱科技板块迹象明显。

美联储即将降息，多国股指刷新高点

美联储9月降息几成定局，或将在北京时间9月19日（周四）凌晨，正式宣布开启降息周期，但首次降息幅度仍有悬念，市场继续围绕降息25个基点或50个基点进行博弈。

9月17日，由于投资者预期美联储可能会进行大规模降息，澳大利亚股市创下历史新高，S&P/ASX 200指数一度突破8150点，刷新历史高点，新加坡富时海峡指数刷新6年来最高点，印度孟买SENSEX30指数再创历史新高。

当前交易员正持续加大对美联储降息50个基点的押注。根据芝商所（CME）的美联储观察工具，市场目前预计美联储降息50个基点的可能性升至62%，高于上周五的50%。而LSEG Refinitiv数据显示，目前市场认为美联储降息50个基点的概率接近70%。

安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian表示：“市场对美联储本周降息50个基点的预期升温，并已成为交易员眼中的最可能结果，超过了降息25个基点的预期。”

华泰证券首席经济学家易峘认为，近期鲍威尔和沃勒的讲话明显传递了联储希望阻止增长和就业市场较快下行的信号，这意味着联储的降息决策可能不会过度偏离市场预期以防止市场回调进而形成“金融条件收紧→实体经济减速”的负反馈。“考虑到当前市场定价降息50个基点的概率六成，我们认为联储首次降息50个基点的概率相对较大；但如果9月联储选择降息25个基点，鲍威尔可能给出更为鸽派的前瞻指引以缓和市场情绪。”

资金流入港股创新高

9月17日，港股三大指数低开高走。收盘时，恒生指数上涨1.37%，报17660.02点，恒生科技指数上涨1.12%，国企指数涨1.41%。

美联储的货币政策转向，也带动了包括南向资金在内的市场资金持续流入港股市场，加上港股上市公司大面积的回购利好，持续推动了港股上涨行情。而房地产和科技板块涨幅尤为显著。而Wind数据显示，截至8月30日，南向资金今年以来累计净流入达到4612.58亿港元，创下历史同期新高。

9月10日港股通调整生效，阿里巴巴(09988.HK)转成双重主要上市后正式纳入港股通，连续四个交易日位列南向前十大活跃个股，上周南向净买入阿里巴巴164.2亿港元。在基金份额规模最大的恒生互联网ETF(513330)持仓里，阿里巴巴持仓占比已经达到11.3%。

从基本面来看，恒生科技和恒生互联网的成份股表现亮眼，互联网巨头、科技公司的业绩纷纷大超预期，而且这些科技巨头也在回购自家股票。2024年年初至今，港股市场已经有237只个股进行回购，比去年同期增加92家；其中52只股票的年内累计回购金额超过了1亿港元；合计回购金额2012亿港元，同比增长172%。回购家数、规模均创同期历史新高。

摩根大通银行预计，明年1个月香港银行同业拆息（HIBOR）将降至2.75%，最优惠利率下的实际按揭利率将降至3.25%。该行相信，对比零售及写字楼，香港的住宅市场将更受惠于美国减息，预计明年香港住宅楼价将反弹5%，而今年则会下跌8%，即较高位下跌三成。该行估计，香港银行同业拆息每下跌100个基点，可带动香港地产发展商的平均盈利增加5%。

天风证券策略研究部门吴开达团队认为，美元流动性对港股的支持力度仍将取决于降息的幅度与持续性。中国香港银行总结余扩张的一个必要条件是港美利差迅速收窄或甚至出现转正，由于Hibor同时受联系汇率制与当地融资需求两方面因素影响，于是下一阶段流动性的主要关注点是美联储的降息速度与中国香港的经济复苏状况。

来源：券商中国

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平安证券

经济

央行

平安观点：

美联储“首降”前的争议。美国8月CPI和PPI数据基本符合预期，核心通胀略高于预期。综合今年以来的通胀走势，美国CPI和核心CPI在一季度超预期反弹后，二季度以来较快回落，目前基本处于符合预期的轨道，当前通胀水平或不构成美联储降息的阻力。9月12日以来，华尔街日报及美联储前高官杜德利多次发文，探讨首次降息25BP还是50BP更合适，两种选择似乎都有充足理由；此后，市场加大了对首次降息50BP的押注，并对未来一年的利率路径预期整体下移。CME数据显示，截至9月16日，9月首次降息50BP的概率，由9月6日的30%升至69%。

我们认为，近期美国就业市场（至少从数据来看）边际走弱的压力较大，通胀也在顺利回落，市场可能较为关注美联储降息太慢、经济在未来超预期走弱的风险。如果美联储首次降息25BP，市场可能认为美联储降息“不够”，所以未来几次会议可能更快、更大幅度降息；如果首次降息50BP，市场可能认为美联储承认降息过晚，并在未来几次会议仍可能考虑执行50BP甚至更大幅度的降息。这可能意味着，无论美联储首次降息25BP还是50BP，市场可能都会预期美联储在年内较快降息，“降息交易”可能在首次降息后仍会延续一段时间。

海外经济政策

美国：哈里斯与特朗普首次电视辩论，辩论期间市场暂时呈现“哈里斯交易”（美债利率和美元下行、美股新能源及科技走强），辩论后哈里斯的全国支持率领先幅度有所扩大。

欧洲：欧央行如期降息25BP，同时宣布了新的政策操作框架，旨在预防银行流动性紧张；经济预测上修核心通胀预期，拉加德讲话强调通胀反弹风险，令市场感受偏鹰派。

全球大类资产

股市：全球股市多数反弹，美股领涨，亚洲股市相对承压。美国方面，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综指整周分别上涨4.0%、2.6%和6.0%。行业层面，“哈里斯交易”提振科技、可选消费等行业表现；英伟达CEO黄仁勋讲话提振行业需求预期。

债市：美债利率全线下行。10年美债收益率整周下行6BP至3.66%，10年TIPS利率（实际利率）整周下行11BP至1.58%，隐含通胀预期整周上行5BP至2.08%。

商品：油价小幅反弹，金铜上涨。布伦特和WTI原油整周分别上涨0.8%和1.4%。欧央行降息落地，市场更预期美联储加大首次降息幅度，对油价形成支撑。黄金现货价整周上涨2.8%，收于2575美元/盎司，继续刷新历史新高。主要受美联储降息预期升温和通胀数据保持韧性的“双重利好”。

外汇：美元指数整周小幅下跌0.07%至101.11，日元继续升值，欧元小幅走弱。市场预计日本央行9月加息的必要性不高，但可能考虑12月继续加息。

风险提示：美国经济超预期下行，全球金融市场波动超预期，国际地缘局势超预期等。

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Damon

经济

央行

降息预期：一场全球投资者都在猜的“大戏”。

最近全球资本市场就像坐过山车一样，那叫一个刺激。看欧美日的股市，8月5日之后一个劲儿地往下掉。为啥呢？原来是美国 8 月的制造业 ISM 数据和服务业 PMI 数据跑得比预期低好多，这可把投资者们吓得不轻：“这美国经济是不是要开始走下坡路，美股会不会玩完啊？”

再看看咱们国内，经济数据增速也有点像个慢悠悠的小蜗牛，不太给力。这时候，大家都把目光投向了美联储，就盼着它9 月能降息。为啥这么盼着呢？这就好比大家都知道一个魔法即将施展，而且根据美国那些经济数据的表现，这降息，就像箭在弦上，不得不发了。市场预计啊，要么降25 个基点，要么更狠一点，直接降50 个基点呢。这就像一场大戏，全球投资者都在猜美联储这个主角到底会怎么演。

对资本市场的影响：股市的 “悲喜交加”

要是美联储真降息了，美股可就像一个面临两难选择的人。一方面呢，降息就像是给企业送了个大红包，企业借钱成本降低了，就像给赚钱的机器加了润滑油，盈利可能就蹭蹭往上涨，那股市自然就该高兴地往上跑啦。历史上美联储降息的时候，美股也经常是这么个反应，就像个听话的乖孩子。

可是呢，现在的情况有点复杂。期货市场就像个机灵鬼，早就把9月降息的预期，甚至今年降息100个基点、2025年还要降息几次的预期都提前消化了。这就好比你还没吃到蛋糕，别人就已经把蛋糕的味道都想象完了。所以啊，真到降息的时候，可能就会出现那种 “消息公布后卖出” 的怪现象，就像大家玩游戏，以为会有个超级大礼包，结果发现早就被别人提前领走了，有点小失望。不过呢，美股最终的走向还是要看降息能不能把美国经济从衰退的边缘拉回来，或者至少减轻点衰退的痛苦。

各类资产价格变动：一场资产界的 “大杂烩”：

（一）黄金走势：黄金的 “高光时刻”

说到黄金，在美联储降息周期里，它就像一颗闪闪发光的明星。最近金价那是一路高升，都刷新历史新高了，简直就是黄金界的 “超级明星”。为啥呢？这美联储降息啊，就好比是美元资产的 “失宠时刻”，而黄金就像个魅力十足的 “备胎”，还是超级靠谱的那种。投资者们都想着，美元资产不太行了，那我得找个保值的好东西啊，这时候黄金就闪亮登场了。就像每次美联储降息的时候，黄金就像收到了邀请函，价格蹭蹭往上涨，这次也不例外。

（二）外汇市场变化：货币们的 “争奇斗艳”

美联储降息，美元指数就像个斗败的公鸡，开始回落了。你看现在，市场预期9 月降息，美元指数都跌破100 了，那些非美货币就像得到了好消息的孩子，一个个兴高采烈地升值。人民币也从兑美元汇率7.3 升值到 7.1 ，就像一个低调了很久的选手，开始展现自己的实力。要是明年美联储继续降息，人民币可能就像装上了加速器，升值预期更强。这时候啊，那些被低估的中国资产就像藏在沙子里的珍珠，开始闪闪发光，吸引外资回流呢。不过呢，它们能升值多少，就像一场复杂的比赛，还得看各自国家的经济状况和货币政策这些 “裁判” 的脸色。

（三）商品市场波动：商品们的 “各有千秋”

能源：能源市场就像个调皮的孩子，需求担忧像个小乌云，把油价压得跌破了70 美元。但是呢，中东局势就像个不安分的小火苗，一直在那晃悠，给油价提供了点支撑。再看看那些石油股，便宜得就像打折的商品。

金属：降息就像一阵春风，可能会刺激经济增长，金属们就像等待发芽的种子，可能会因为需求增加而价格上涨。不过呢，不同的金属就像不同性格的孩子，它们的价格走势还得看自己的供需基本面。

行业板块：一场行业的 “选美大赛”

不同的行业板块就像参加选美大赛的选手，受到的影响各有不同。金融板块就像个优雅的贵族，流动性宽松和市场活跃度提升就像给它穿上了华丽的衣服，让它更加迷人；消费板块就像个活力四射的年轻人，消费者信心增强和消费能力提升就像给他注入了无限能量，可能迎来大好机会；房地产板块呢，虽然还面临一些挑战，但降息带来的资金面宽松和经济复苏预期增强，就像给他送了个小礼物，可能会有一定的积极影响。不过呢，房地产就像个复杂的综合体，投资机会还得综合考虑政策、市场供需这些因素，就像评委打分一样，得全面考虑才行。新能源等新兴产业板块，就像个充满希望的小太阳，在国家发展清洁能源的政策支持下，经过前期的调整，就像小树苗经历了风雨，现在可能随着市场环境的改善像花朵一样绽放，出现投资机会呢。

美国9月降息这个大事件，就像在全球资本市场的池塘里扔了一颗大石头，激起的涟漪可能会引发全球央行的新一轮 “降息潮”。这对投资者来说，就像听到了冲锋号，大家要密切关注各种资产价格的变化，就像侦探寻找线索一样。然后根据自己的风险承受能力和投资目标，像搭配衣服一样合理调整投资组合，来应对市场这个变幻莫测的 “大舞台”。

来源：GO Markets中文部

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Cohen

大宗商品

知名能源分析师Johnson Kemp最近发出警告，表示市场对于油价的悲观程度前所未有。有些媒体甚至形容为历史级别级的悲观。那么这究竟是怎么回事呢？

根据Kemp总结的数据，截止到9月10号的7天内，包括对冲基金在内的各路基金经理，以期货和期权合约的形式，出售了相当于1.28亿桶的石油。这些机构，在过去的10周当中，有8周都在抛售。如果从7月初开始计算，那么他们的总持仓减少了5.58亿桶。直接将多头仓位变为了空头。现在基金持有的原有仓位，从7月2号的5.24亿桶，下降至负的3400桶，也就是相当于净卖出做空。

而这种程度的抛售，也就使得原油不断下跌。WTI原油从7月底的84美元一桶，现在跌到70，跌幅超过16%。布伦特原油也一度跌破70美元大关，同样有接近16%的跌幅。那么为什么机构们会对油价如此悲观呢？高盛的分析师在报告中就指出，本轮油价的下跌，最初是因为美国产量强劲导致的。7月份的时候，美国的页岩油生产商，公布了二季度强劲的产量。在供给提升的预期下，油价自然承压。而后来，随着7月底的大非农数据，引发了对美国的衰退担忧，市场对于需求的预期就变得比较悲观。

高盛表示，因为经济恐慌蔓延，市场对于接下来半年的石油预期，下降了每天100万桶。公司也将全球的增长预期下调了1个百分点，同时上调衰退的可能性。比如美国就从5%，提升到了20%。他们团队就认为，相比于股市和债市，原油对于经济恶化更敏感，未来还有不小的下跌空间。只是短期内，市场已经对2025年，严重的供应过剩进行了定价，可能存在一定过度悲观的嫌疑，不排除短期内，在消息面的带动下，油价出现反弹。预计布伦特原油可以在四季度涨回77美元一桶，但如果拉长时间来看，全球经济继续放缓是个必然趋势，原油供需依然会有些失衡，导致油价进一步下跌。

阿吉认为，油价持续下跌，对于我们美股投资者来说是一个积极地消息。这有两方面的影响，其一是对通胀来说是好事。各种生产过程都或多或少会用到原油，而油价持续下跌，就可以进一步确认通胀的下行趋势。而通胀持续下行就等同于给美联储松绑，让他们可以更加大胆的降息。其二是，油价也是很多企业成本的关键元素，不管是直接的还是间接的，都可能会受到油价的影响。而油价下滑就意味着企业的成本降低，那么这就有利于利润率扩张，可以提升公司盈利。

当然，导致油价下跌的一大原因是对于经济的恐慌，而经济出问题显然对美股不利，但从一个全球的角度来看，美国的经济比其他的主要经济体更为强劲，所以相对而言美股企业盈利的增长，会更有保障。这就让它们更具有吸引力。

说到积极影响，交易资讯平台GOT指出，未来还有两个因素值得乐观。一个是美元，一个是国债利率。

GOT表示，截止到2017年，标普500公司里面，大约30%的营收是来自海外的，当美元下跌的时候，通常对于美股来说是件好事。因为那些具有大量海外营收的美股企业，会受到汇率提振，反而会增加他们营收和盈利水平。而阿吉发现这几年更是如此。根据Factset最新的报告，现在标普500海外营收的比例，已经提升到了41%。这很大程度上也和大科技的比重逐渐上升有关。它们都拥有大量的海外营收。而未来最确定的事情就是美联储会降息，降息就会导致美元下跌。所以这部分的利好，确定性很强。

而对于国债利率来说，影响的就是标普500的市盈率。图中的黑线是标普500的市盈率，而蓝线则是2年期国债利率的水平，进行了翻转。图中的同涨同跌就意味着，当2年期国债利率下降的时候，标普500的市盈率就会扩张，而估值扩张就有利于股价进一步上涨。

上面提到了油价、美元和国债利率都会利好美股，但相信很多观众，对于国债利率下跌所带来的估值扩张有疑虑。现在标普500的市盈率已经接近30倍，处在历史高位，这样的估值是否合理呢？美联储降息还有可能进一步推高估值吗？阿吉就做了进一步的分析。

从历史上看，30倍的市盈率虽然很高，但并不是最高的。比如说，在2020年的12月，标普500的市盈率就高达36倍，互联网泡沫时期的巅峰更是超过了46倍，所以30倍的市盈率虽然不算便宜，但是还有进一步扩张的可能。如果用网站Current Market Valuation的收益率模型，也可以看出当前标普500处在合理估值区间。这个模型通过对比标普500的收益率，和十年期国债收益率的水平，来判断估值。图中的数据截止到6月底，于是阿吉就用了最新的数据进行计算。发现指标还下跌了，也就是说现在和6月底比起来更低估。当然，我在这里的意思，并不是想说美股的估值就很低、很便宜，而是从一些模型和指标出发，告诉大家即便是30倍的市盈率，也并不意味着它是不合理的。而未来美联储的降息，或许还有进一步推升市场估值的可能。

总体而言，只要经济不出问题，目前整体的大环境对于美股未来的走势是有利的，而这几个月的经济数据也在不断强化，美国经济短时间内出不了问题。所以，不论明天美联储是降息多少，我都会认为未来的美股值得乐观。

来源：“美投investing”微信公众号

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央行

经济

前周回顾

美国股市摆脱九月首周的阴霾，在上周出现五连涨，美国500全周上涨4.0%，美国科技股100指数大涨6%，而道琼斯指数上涨超过2.6%。

上周股市的大反弹主要受到通胀数据符合预期，对美联储即将召开的利率会议上顺利降息预期升温的推动。美国八月通胀数据显示（如下图），美国八月的通胀仍然维持前月下降的趋势，基本符合预期，也满足了美联储在九月会议上降息的预期。于此同时，通胀数据结合工业生产物价数据显示，美国经济虽然有所放缓，但未到令人担忧的地步，也使得市场稍微松了一口气。目前市场预期美联储有超过59%的机率会降息25个基点，而有41%的机率预测会大幅降息50个基点，但无论如何美联储九月开启降息周期的几乎已成定局。目光锁定三大央行会议，美国降息大门将正式打开_1

亚太地区，恒生指数于星期五收于17,369点，连续第二个交易日上升，不过整个星期仍然小幅下跌。周五的涨幅主要受到中国官方表示将推出更多经济刺激措施的期望推动。中国国家统计局在八月经济数据公布后的一份声明中表示国内需求持续疲软，外部压力增大，经济复苏仍然挑战重重。中国八月经济数据中包括，五个月来最慢的工业产出增长和零售销售增长，同时，8月城镇调查失业率达到5.3%，为六个月来最高。备受关注的中国房市危机仍然未见底，中国70个城市的房价在2024年8月同比下跌5.3%，这是连续第14个月下跌，也是自2015年5月以来跌幅最大。北京最快于本月可能会削减超过5万亿美元的贷款利率。

大宗商品市场，国际油价终于止跌反弹，而黄金再创历史新高。石油 - 布兰特原油上星期连续三个交易日收涨，周五上涨至每桶约72.4美元，主要受到飓风弗朗西斯所引发的供应担忧支持。上周四，该飓风影响了超过73万桶原油产量。尽管如此，国际能源署（IEA）明确表态认为全球原油需求增长放缓，预测即使OPEC+维持减产，整个2024年仍可能出现供应过剩。黄金价格上周五升至每盎司约2,580美元，再次刷新历史新高，主要推动原因是美元的走弱和债券收益率下降。

本周前瞻

本周所有的目光都将聚焦在三大央行会议上，包括美国的美联储，英国央行和日本央行。美国将重点关注联邦储备委员会的利率决定，除了预测的美联储降息25个基点之外，还包括联邦公开市场委员会将公布的季度经济预测也尤为重要。其他重要发布包括零售销售、工业产出、建筑许可、房屋开工和现有房屋销售。在英国，这也将是非常繁忙的一周，月度通胀率、英国央行利率决定、零售销售和消费者信心都将对市场产生影响。

此外，亚太地区的关键是日本的通胀率和日本央行的利率决议。虽然日本央行预估不会在这个月的会议上加息，但市场将详细解读日本央行在今年剩下的三个月内继续加息的可能性。

本周重点经济日历

星期三

英国：通胀率

美国：建筑许可

星期四

美国：联邦储备利率决策

美国：FOMC经济预测

英国：英国央行利率决策

星期五

日本：通胀率

日本：日本银行利率决策

英国：零售销售

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FastBull 精选

每日要闻

央行

交易员观点

【要闻速览】

1、美国NAHB房产市场指数6个月来首次上升

2、因住房通胀或重燃，加拿大央行可能逐步降息

3、美国8月零售销售意外上升，经济根基仍稳固

4、华尔街众多分析师料美联储谨慎“首降”

【要闻详情】

美国NAHB房产市场指数6个月来首次上升

在备受期待的美联储降息之前，美国9月份的房地产建筑商信心指数6个月来首次上升。这是美国房地产建筑商信心指数自3月以来首次上升，因为美联储降息的预期导致抵押贷款利率下降，使建筑商对他们出售新建房屋的能力更有信心。

全美住房建筑商协会（NAHB）周二表示，9月份的NAHB月度信心指数上升2点，升至至41点，高于市场预期。去年9月份该指数为44。房地产建筑商信心增强，导致建筑商缩减向购房者提供的激励措施。9月份下调房价的建筑商比例自4月以来首次下降，下降了1个百分点，降至32%。

因住房通胀或重燃，加拿大央行可能逐步降息

小企业咨询公司RSM Canada的经济学家Tu Nguyen说，加拿大央行可能会以25个基点的间隔逐步降息，尽管通胀率已经回到了央行2%的关键目标。周二公布的通胀数据显示，8月份CPI从上月的2.5%降至2%，Nguyen说，这可能会让下个月降息50个基点的押注更加坚定。

她预计，加拿大央行官员可能会倾向于在10月和12月两次降息25个基点，而不是下个月降息50个基点，原因是担心房地产市场重新点燃反弹之火。住房成本仍是推动整体物价上涨的最大因素。

美国8月零售销售意外上升，经济根基仍稳固

美国商务部周二公布数据显示，美国8月零售销售环比为0.1%，超过预期的-0.2%，前值从1%上修至1.1%。不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的零售销售在7月份向上修正为0.4%后，8月增长0.3%。数据表明，尽管招聘和薪资增长显示出放缓迹象，但时至第三季过半美国消费者需求依然强劲，美国经济软着陆再添新证据。

华尔街众多分析师料美联储谨慎“首降”

华尔街众多分析师仍预料美联储降息的第一步将更加谨慎。“我希望他们降息50个基点，但我猜测他们会降息25个基点”。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示。“他们已经完成了充分就业和通胀回归目标的任务，5.5%左右的基金利率过高。因此，我认为他们需要迅速使利率正常化，并且有很大的空间这样做”。

杰富瑞美国经济学家汤姆·西蒙斯表示：“紧缩政策虽然看起来有效，但并没有完全按照他们想象的那样发挥作用，因此宽松政策应该被视为同样具有不确定性”。“因此，如果你不确定，就不应该着急”。

达拉斯联储前行长卡普兰称：“我猜他们意见分歧”。“从风险管理的角度来看，还有一些委员只是想要更加小心”。

信安资产管理公司分析师Seema Shah表示，对美联储来说，归根结底是要决定哪一种风险更大——如果降息50个基点，将重燃通胀压力，如果仅仅降息25个基点，可能导致经济衰退。由于对通胀危机的反应太慢而受到批评，美联储可能会对经济衰退的风险采取被动反应，而不是积极主动的态度。