日本央行委员高田创（Hajime Takata）周四表示，日本央行必须对近期市场动荡的后果保持警惕，但仍将坚持加息的路线，这强化了市场对借贷成本将进一步上升的预期。

这些言论与日本央行行长植田和男的言论相呼应，后者上个月重申，如果通胀继续按照计划可持续地达到2%的目标水平，日本央行将再次加息。

高田创在金泽市向商界领袖发表演讲时说：“股票和货币市场在8月初出现了巨大的波动，其影响仍在继续。因此，我们目前需要仔细审查市场发展及其影响。”

但他表示，“如果通胀走势大致符合预期，并且公司继续增加支出和工资”，日本央行必须进一步加息，这表明最近的市场波动不会破坏该央行的长期加息计划。

对美国经济前景的不安日益加剧，引发了全球市场的波动，日本广泛的东证股票指数周三暴跌3.7%，创下自8月5日“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。

8月的市场抛售促使日本央行副行长内田真一 （Shinichi Uchida）表示，当市场不稳定时，日本央行不会加息。

欧洲的几家央行已开始降息，而美联储预计将在9月降息。但高田表示，它们过去激进的货币紧缩政策的影响可能会滞后出现，并对日本经济造成压力。

高田表示，日本央行与其他央行的货币政策立场差异也可能导致市场动荡。“因此，我们暂时必须仔细监测国内外的发展，”他说。

高田补充说，尽管市场动荡，但日本央行通胀目标的实现仍然指日可待，因为公司比以往任何时候都更热衷于通过涨价来转嫁不断上涨的成本。

“我们必须在没有任何预设想法的情况下，仔细研究日本在本财年下半年出现另一波价格上涨的可能性。”他说。

高田创表示，对于日本央行加息幅度是否存在上限，央行没有预设的想法，如果经济、物价走势与预测一致，将分几个阶段调整政策利率。他说，日本央行应该花足够的时间来检查“每次”加息的影响。

瑞穗证券经济学家Yusuke Matsuo认为，高田创的言论可能表明，一旦市场平静下来，日本央行将多次加息。不过，他也补充道，日本央行很难在9月或10月采取行动，因为该行可能需要更多时间来评估市场或海外经济体的状况。

日本央行在3月放弃了负利率，并在7月将短期利率上调至0.25%，这是其朝着结束长达十年的大规模货币宽松政策迈出的历史性一步，因为日本央行认为经济正朝着持久实现2%的通胀目标迈进。

植田表示，如果未来几年通胀率保持在2%左右，同时工资稳步增长，日本央行准备进一步加息，正如目前预测的那样。

周四公布的数据显示，日本7月份经通胀调整后的工资连续两个月上涨，突显了日本央行的观点，即工资上涨将支持消费并使企业能够继续提高价格。

作为前债券策略师，高田投票支持日本央行的政策转变，并被视为在货币政策上持中性至略微鹰派的态度。

来源: 金十数据

美国债券市场周三再度接近发出另一个衰退信号，2年期-10年期美国国债收益率曲线险些自2022年以来首次收于正值区域，也是上月全球市场“黑色星期一”风暴以来，这一关键的美债收益率曲线盘中再度结束倒挂。

根据道琼斯市场数据，在包括周三在内的创纪录的544个交易日内，2年期美国国债收益率的交易价格一直高于10年期国债收益率。

图：周三，2年期-10年美国国债收益率曲线险结束倒挂

这条关键收益率曲线倒挂一直是过去美国经济衰退的可靠预测指标。然而，正如策略师所说，当收益率曲线在倒挂后最终回升至正值区域时，通常会给美国经济带来麻烦，也可能给股市带来麻烦。

根据FactSet的数据，在周三短暂转正后，2年期和10年期美国国债收益率几乎持平。要标志着正式的倒挂结束，10年期美国国债收益率需要收于2年期美国国债收益率以上。

道琼斯市场数据显示，2年期-10年期国债收益率曲线上一次位于正值区域是在2022年7月1日。数据可以追溯到1977年。

投资者上一次密切关注收益率曲线的走势是在2019年10月，几个月后，新冠疫情爆发，随后出现了短暂的经济衰退。

降息预期过于激进？

有策略师认为，即使经济增长看起来正在放缓，经济衰退仍然可以避免。

Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas周三表示，“没有证据表明经济衰退迫在眉睫。”

尽管如此，LeBas指出，交易员已经定价了本周期大约有10次降息。“这似乎很激进，”并补充道，从历史上看，在软着陆的情况下，美联储每三个季度平均降息三次，而降息10次将表明经济正在发生更糟糕的事情。

多年的超低利率可能是过去可靠的经济衰退指标这次不起作用的一个原因。

展望未来，在美国国债收益率曲线过去结束倒挂后，股市的表现喜忧参半。回顾过去40年，在收益率曲线处于正值区域50个交易日或更长时间内，标普500指数三个月后平均上涨2.6%。

但根据道琼斯市场数据，股市在2000年收益率曲线结束倒挂后的三个月内也下跌了11%，一年后下跌了12.9%。

LeBas表示，他正在为周五的月度非农就业报告做准备，以衡量美国经济实力，尤其是在9月伊始市场紧张不安的情况下。

他还表示，周二的大量公司债券发行，以及周三的另一轮强劲发行，可能会“从股市吸走部分资金”。

来源: 金十数据

一、供应充足，价格承压下行

二、需求弱势，价格上涨乏力

三、心态偏空，市场购销谨慎

四、政策托底，支撑价格底部

五、供需格局难有改善，价格波动空间受限

来源：我的钢铁网

货币：美元/日元

货币：澳元/美元

美联储在为本月会议做准备时，已经关注到了劳动力市场，就业健康状况的评估将是委员会降息幅度的关键。周三的数据显示，7月份的职位空缺降至三年半以来的最低水平，这让外界进一步提高了对50个基点降息的猜测。

随着非农报告公布在即，新一轮衰退恐慌是否将接踵而至？

就业市场再现疲软迹象

华尔街预计，上月美国就业新增16.3万个就业岗位，较7月有所增长，失业率回落0.1个百分点至4.2%。

本周市场波动再次加剧，周一芝加哥期货交易所恐慌指数VIX大涨超30%，重新回到20以上。美银全球表示，标普500指数期货合约对美国就业报告的敏感度高于通胀数据。“就业报告现在是更大的波动源。与担心潜在的经济衰退相比，股市似乎对美联储今年降息的前景更为兴奋，这使本周股市面临更大的风险。”

美国劳工部周三公布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，7月末衡量劳动力需求的职位空缺减少了23.7万至767.3万个，为2021年1月以来的最低水平。

这是劳动力市场疲软的另一个迹象。职位空缺已经从2022年创纪录的1200万稳步下降，招聘的行业越来越少，工作也越来越难找到。稍早前咨商会也报告称，本月表示工作越来越难找的消费者比例升至2021年3月以来的最高水平。

好消息是，裁员率一直保持在历史最低水平附近。由于美国长期面临劳动力短缺，公司不愿裁员。不过为抑制通货膨胀而实施的高利率正在产生影响，阻碍了企业进一步招聘。近期发布的五份地区制造业报告中的8月份指数均显示，工厂就业人数正在减少，服务供应商的就业指标也在回落。

▲美国员工离职率回到疫情前水平

值得注意的是，此前一天公布的8月供应管理协会（ISM）制造业指数表现不佳，连续五个月低于荣枯线。新一轮衰退担忧再次引发了美股跳水，如今劳动力市场松动迹象，或再次印证了三季度美国经济面临的压力。

在JOLTS报告发布后，投资者加大了对美联储本月大幅降息的押注。目前，市场预期降息50个基点的可能性，已经和原本大热的25个基点旗鼓相当。

BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，接下来焦点将转向初请数据和至关重要的8月非农报告，这将决定衰退恐慌是否卷土重来。“降息通常对风险资产有利，但现在的情况需要警惕，因为这意味着经济状况也许比实际情况更糟。”

美国经济来到临界点？

利率期货合约显示，交易员仍认为美联储9月17日至18日的会议上降息25个基点的可能性较高，但降息50个基点的概率攀升至约49%。

在上月举行的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔发出迄今为止最明确的信息，即政策调整的时机已经到来。在强调双重职责并肯定通胀进展后，避免就业市场进一步降温成为了推动降息的催化剂。

转折点可能正在临近。里士满联储主席巴尔金近日发表评论时表示，美国企业目前在就业决策中采取的“低雇佣、低解雇”的做法，不太可能持续下去，他表示，如果经济疲软，企业可能会采取裁员来应对风险。

蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）此前在接受第一财经采访时表示，美联储现在并没有明确预设降息路径，更愿意保留其选择权，观察经济数据以决定合适的货币政策。但目前的利率水平肯定也存在风险，挑战是如何迅速从未来可能出现的数据波动中迅速作出正确判断并及时反应，从而减少经济面临的冲击。

消费是美国经济的支柱，而就业市场表现则是重要风向标。旧金山联储近日发布研究指出，消费者支出对第二季度强于预期的经济增长速度作出了重大贡献，但其增长率已经放缓。在截至6月的三个月里，支出增长平均为0.3%，为一年多来最慢的平均速度。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，信用卡拖欠率的上升是他正在关注的因素之一，这可能是货币政策可能变得比应有的更严格的迹象。

瑞穗8月份消费者调查发现，占美国家庭总支出22%的低收入消费者仍在苦苦挣扎。对于收入较高的消费者来说，裂缝也开始显现。瑞穗分析师鲍姆加特纳（John Baumgartner）在给客户的一份报告中写道：“一些迹象表明，到年底，支出可能会收紧（餐馆、电子产品，甚至儿童/宠物护理），此外股市波动（财富效应）和选举季节的不确定性（税收政策等）可能会增加风险。”

大型零售商的最新财报观点也如出一辙，包括沃尔玛和塔吉特都报告称，随着储蓄消耗殆尽，购物者变得更加节俭。

来源: 第一财经