美元兑日元突破，下一站170？

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摘要:

USDJPY回落至上升趋势线附近，这将是一个潜在的入场点。如果价格在趋势线附近得到支撑并反弹，交易员可以考虑在此入场。

自2021年美联储启动加息周期以来，美元和日元的利差不断扩大，推动美元兑日元（USDJPY）进入了一轮长达四年的上涨趋势。从2021年的102日元一路飙升至160日元，涨幅高达60%。

最近，美国接连发布一系列强劲的经济数据，使市场对联准会开始降息的预期不断推迟。同时，日元持续走软，进一步助推美元兑日元的升值，使其相较于其他美元货币对表现尤为强劲。

因此，在美国经济数据未出现明显疲软的情况下，美元兑日元有很大概率会继续上涨。

需要注意的是，日本央行曾在今年4月份出手干预外汇市场。当时，美元兑日元在短暂突破160日元后，由于干预迅速回落，随后回调至152日元左右。近期，日本央行官员也表示，他们可能会再次进行干预。

技术面分析

USDJPY 的日K线图显示出明确的上升趋势，受多个技术指标和关键水平的支撑：

• 趋势支撑线：从2024年1月低点142日元附近起的上升趋势线作为动态支撑位，多次被测试确认其有效性。

• 关键阻力突破：USDJPY在6月26日突破了160日元的关键阻力位，而目前日本央行并未出手干预，接下来可能会上试170日元。

• 移动平均线：USDJPY处于20、50、200EMA之上，显示出强劲的上升势头。这些均线的排列也支持持续的上升趋势。

从小时图看，USDJPY也存在一个明显的上升趋势线。

USDJPY回落至上升趋势线附近，这将是一个潜在的入场点。如果价格在趋势线附近得到支撑并反弹，交易员可以考虑在此入场。

需要注意的是，如果USDJPY跌破159.20日元，则突破形态将被破坏，此前的突破可能只是一个假突破。

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

富拓

股市

存储芯片龙头美光科技（MT5: MICRON TECH）发布了2024财年第三季度（截至今年5月30日）业绩，表现好于市场预期。

核心数据如下：

• 每股收益(EPS): 0.62美元vs 市场预期0.48美元

• 总营收：68.1亿美元vs市场预期 66.6亿美元

由上可见，美光业绩全面超出预期，连续第二个季度保持盈利状态，总营收比上一季度增长了近10亿美元。

分业务看，受人工智能(AI)对高性能存解决方案需求激增推动，数据中心收入环比增长逾50%，2024财年该项业务销售额有望达到创纪录水平，并在2025财年继续增长。“预计2024财年面向人工智能的产品价格继续涨价”。

财报分析

美光表示，强劲的人工智能需求和卓越的执行力使得公司在第三财季实现了营收环比增长17%。高带宽内存(HBM)产品需求旺盛，数据中心SSD收入创历史新高。

业绩展望有些令人失望

第三财季业绩向好，但对投资者来说，这是“过去的历史”，他们期待良好势头能持续下去。

美光披露的业绩指引数据如下：

预计第四财季每股收益约为1.08美元（上下浮动8美分），总营收为76亿美元（上下浮动2亿美元）。

每股收益和收入将继续增长，为何市场没有作出热情回应？答案在于美光的指引不够亮眼，公司此前的高速增长后令投资者期望过高。

业绩增长或正趋于“正常化”，接下来公司的主要“驱动力”是什么呢？

人工智能是关键因素

与其他科技公司一样，AI热潮在美光的发展中已经并将继续发挥重要作用。这是因为：AI图形处理器(GPU)需要美光最先进的内存，该公司受益于培训和部署AI应用程序的需求不断攀升，如OpenAI的ChatGPT。

美光在电话会议上表示，AI服务器中使用的HBM在2025年之前都已售罄。

综上所述，增长放缓可能不那么令人欢欣鼓舞，但美光的长期基本面仍然乐观，前景可期。

美光股价回调会加深吗？

从技术面看，美光股票处于长期上升趋势中，最近一波上涨行情开始于137，最高上冲至154.4，市场进入“超买”状态，股价开始回撤。

目前股价已回落至137下方，短期内面临调整进一步加深的风险。

在这种情况下：如果该股受到137一带压制，继续下滑，预计初步支撑位在50日均线切入位124.5。

反之，如果能很快回升并重返137上方，那么就有望重新升向前期高点154.4。

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Alex

外汇

在26日离岸人民币对美元汇率盘中跌破7.3关口，创年内新低后，27日盘中再次突破了这个关键点位。从走势来看，人民币对美元汇率自本月初开始走弱。截至6月27日19时，离岸人民币对美元报价为7.299，在岸人民币对美元报价为7.269。中间价方面，27日人民币对美元中间价为7.1270，创年内新低。

记者注意到，在美元近日强势卷土重来背景下，包括人民币在内的多数亚洲货币已纷纷对美元贬值。“近期美元走强，人民币等非美货币构成一定压力，欧洲政治前景不确定性及日元贬值等，助推了美元强势。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

对于“7.3底部区间”是否仍有效，有业内人士对记者指出，可以密切关注人民币中间价的变动。而从近期中间价变动来看，这个底部区间并没有消失。

美元指数本月持续上涨，亚洲多国货币接近年内新低

在26日离岸人民币对美元汇率盘中跌破7.3关口，创下年内新低后，27日盘中再次突破了该点位。截至6月27日19时，离岸人民币对美元报价为7.299，在岸人民币对美元报价为7.269。

自2023年开年来，美元指数走势频频震荡，进入今年6月后，美元再次迎来了一波涨势。消息面上，近期美国通胀数据有所下滑，上周公布的美国宏观数据显示，美国5月CPI环比和核心CPI均低于市场预期，CPI环比增长0%，低于预期的0.1%，同比为3.3%；核心CPI环比为0.2%，低于预期的0.3%，同比为3.4%。

不过在美国通胀仍具黏性的背景下，美联储“鹰派”立场却依然坚定。本月美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，而多数联邦公开市场委员会委员预计今年内或最多实施一次降息。

美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上表示，虽然近期通胀数据较年初更加有利，美联储设定的通胀目标也取得温和的进展，但截至目前数据并未给美联储更大的信心来调整货币政策立场。美联储需看到更多良好的数据表明通胀正持续向2%的方向发展。

从美元指数表现来看，本月7日起，“强美元”卷土重来，过去20天的时间内美元指数已从104点升至目前的105.9点，并临近106点。

而随着美元的强势袭来，亚洲货币则纷纷创下年内新低。今年以来，日元持续走低，目前美元对日元汇率已经突破160关口，创20多年来新低。

此外，美元对韩元目前汇率为1386.9，也接近2023年来最低水平。“当前美国经济仍具有韧性，劳动力市场走弱的斜率偏缓，美国与非美货币政策分化预期加剧，强美元延续的概率提升。”民生证券分析师赵宏鹤近日指出。

离岸人民币对美元汇率日内跌破7.3关口，人民币中间价报7.1270

美元走势影响下，人民币汇率近日同样走低。记者注意到，离岸人民币对美元汇率本周内呈小幅贬值态势，汇率由周一开盘的7.2904跌至目前的7.299，并在本周三、周四两日盘中突破7.3关口。从本月来看，离岸人民币对美元汇率贬值幅度超过350个基点。

“近期离岸人民币对美元汇价波动下行，主要原因是伴随美联储推迟降息预期升温，以及美国经济基本面持续强于欧洲和日本，6月以来美元指数走高，由此导致人民币对美元被动贬值。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示。

王青指出，6月以来美元指数上升1.2%左右，离岸人民币对美元贬值0.5%左右，而这也是近期主要非美货币的一般走势，人民币贬值幅度相对比较小。“我们认为，近期无论从中美利差还是国内经济基本面变化来看，对人民币汇率的影响都不大。”

人民币中间价方面，27日美元对人民币中间价最新报7.1270，创年内新低。“这意味着中间价调控作用在加大，主要是防范在美元指数走高、离岸人民币领贬过程中，在岸人民币汇价出现脱离美元走势的剧烈波动，并不意味着要固守某一汇率点位。”王青表示。

银河期货一汇率研究员认为，在26日盘中人民币对美元汇率一度跌破7.3后，27日央行也调低了中间价，但仍然和彭博预测的中间价有较大的差距，说明央行依旧维持7.3的“政策底部”。

“7.3的‘政策底部’是否依旧有效，可以密切关注中间价的变动。从央行近期加大逆周期因子干预看，这个底部区间并没有消失。”上述研究员认为。

三大汇率指数保持平稳

尽管离岸人民币对美元汇率近期走低，但从三大人民币汇率指数来看，近期汇率指数依然保持平稳。

对于突破7.3关口后，央行是否会出台其他稳汇市措施，王青表示，考虑到当前人民币对美元基本保持反向波动的偏强运行状态，加之美元大幅冲高的可能性较小，我们判断短期内除继续通过中间价发挥调控作用外，境内出台其他稳汇市措施的可能性不大。

“在国内经济基本面总体保持回升势头的背景下，适度加大汇率弹性有助于发挥其宏观经济稳定器作用。”王青指出，后期若离岸人民币出现较大幅度波动，也不排除央行通过加大离岸央票发行规模等方式，强化离岸人民币流动性调节，释放稳汇率信号的可能。

上述期货汇率研究员表示，展望下半年，受到供求偏紧、预期转弱、内外失衡和外部不宁等因素的影响，人民币汇率可能缺少持续回升的基础，不过受事件性影响，存在着脉冲式反弹的可能。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期美元走强，对人民币等非美货币构成一定压力，欧洲政治前景不确定性及日元贬值等，助推了美元强势。但从内外环境趋势看，人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。

周茂华指出，目前我们面对的是日益复杂的全球政经局势，发达经济体政策前景依然不清晰，全球央行政策分化，外汇市场波动剧烈。从企业可持续发展角度看，外贸企业仍需要聚焦主业，回归汇率中性，善用外汇衍生品工具，管理好汇率波动风险。

文章来源：每日经济新闻

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Thomas

大宗商品

在白银的最大消费国中国，洽购正在进一步增加。有观点认为，中国当地交易所的价格持续比作为国际指标的伦敦价格高出约2成，出现了与国际行情相比价格偏高的迹象。光伏发电等工业用途的白银需求似乎起到拉动作用。持续不衰的中国需求正在成为银价上涨预期的原因之一。

如果把上海黄金交易所（SGE）的白银交易价格换算成美元/盎司，截至6月10日为约36.4美元/盎司。与作为国际指标的伦敦现货交易价格（29.2美元）相比高出约25%，创出近期最大溢价。

6月21日中国市场的价格也保持在高出国际指标2成左右的水平。如果考虑到2023年初的溢价为1美元左右（约5%），当前的溢价扩大显得突出。

中国对白银进口征收13%的增值税，但溢价高于税收。尽管中国当地的白银价格似乎进一步偏高，但中国海关总署的数据显示，2024年1月至5月中国白银进口量达到1381吨，比去年同期上涨约26%，显示出较强的需求。

从白银来看，除投资用途以外，工业用途占到需求的5成左右。白银具有导电性，可用于汽车零部件、电子零部件材料等各种用途。

其中不断增长的是面向光伏发电的白银需求，把白银以糊状涂在发电面板的电极上使用。国际调查机构世界白银协会（Silver Institute）的数据显示，白银用于光伏发电的需求2024年有望达到7217吨，增至5年前的3倍以上。在2024年的白银需求中，用于光伏发电将占到近2成。

中国占全球白银工业需求的4成左右，也是光伏面板的最大生产国。欧美指出中国的光伏面板生产过剩。可以说，从目前中国当地的白银行情也可以看出一些端倪。

银价的上涨预期根深蒂固。纽约期货价格（交易最活跃的结算月）约为30美元左右/盎司，比去年底上涨26%。5月一度达到32.75美元，创出12年零5个月以来的新高。其背景是与处于历史价格高位的黄金相比，白银的价格相对便宜，因此出现用于投资的试探性买入。

目前的格局是，这种投资的趋势与中国的工业用需求等叠加。世界白银协会预测，2024年的白银供需将连续4年出现供不应求。这是因为矿山生产等供应将持平，但工业用需求却在扩大。日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一指出：“供给短缺将给白银行情进一步带来上行压力”。

另一方面，如果中国的影响变大，作为预测行情的变动因素，市场相关人士将不得不密切关注中国的动向。日本Market Strategy Institute的代表龟井幸一郎认为：“中国经济恶化等原因或将导致白银供过于求”。

文章来源：日经中文网

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Cohen

经济

• 上周初请失业金人数减少6,000人，至23.3万人

• 续请人数增加18,000人，至183.9万人

• 5月核心资本财订单下降0.6%

• 货物贸易逆差扩大2.7%；库存增加

美国上周初请失业金人数有所下降，但6月中旬续请失业金人数跃升至两年半以来的最高水平，暗示在经济增长放缓的情况下，劳动力市场状况正在松动。

周四公布的其他数据均凸显经济动能减弱，5月企业设备支出下降，出口下滑导致商品贸易逆差扩大。在第一季度经济增长大幅放缓之后，一系列疲软数据增加了美国联邦储备理事会(美联储/FED)在9月降息的可能性。

5月零售销售不温不火，通胀压力明显减弱。经济学家并不认为这些数据暗示经济即将陷入衰退。

满地可银行资本市场高级经济学家Sal Guatieri表示：“美国经济正处于软着陆的轨道上，这正是美联储希望看到的。”

美国劳工部称，截至6月22日当周，初请州政府失业金的人数下降6,000人，经季节性调整后为23.3万人。以上数据包括上周三的6月节，这是一个新的公共假日。

在公共假日前后，失业金请领人数往往会出现波动。预计这种波动或将在未来几周持续，汽车制造商通常会在7月4日独立日假期后关闭工厂，进行年度维护。

初请失业金人数已升至今年19.4-24.3万人区间的高端。经济学家对最近请领人数上升暗示裁员人数增加还是重复去年同期的波动意见不一。

请领人数增加还归因于明尼苏达州去年生效的一项政策调整，该州允许非教学教育人员在暑假期间请领失业金。

美国政府在周四公布的另一份报告中确认，第一季度经济增长大幅放缓。

美国商务部经济分析局公布了对第一季度国内生产总值(GDP)的第三次估值，GDP环比增长年率略微上修至1.4%。

第一季GDP环比增长年率前值为1.3%。第四季经济增长3.4%。虽然第二季增长速度可能会加快，但很可能不会超过1.8%，这是美联储官员认为不会导致通胀加速的增速。

第一季GDP环比增长年率上修反映了企业和政府支出上修以及进口下修。这些因素盖过了消费者支出下修的影响。

美国股市大多上涨。美元兑一篮子货币下跌。美国公债价格上涨。

失业人数增加

失业金报告显示，截至6月15日当周，续请失业金人数增加1.8万人，经季节性调整后达到183.9万人，这是自2021年11月底以来的最高水平。经济学家提醒不要过分解读这一增长，并指出明尼苏达州请领人数上升的趋势很可能会在新学年开学时消退。

以上续请失业金数据处于政府对家庭就6月失业率进行访查的访查期内。

续请失业金人数在5月和6月的访查周之间有所增加。5月失业率升至4.0%，为2022年1月以来首次。不过，大多数经济学家并不认为当前水平的失业率会对劳动力市场构成危险，他们认为失业率上升主要集中在35-44岁年龄段、新移民和某些行业。

美国商务部统计局的一份报告显示，5月除飞机以外的非国防资本财订单下降0.6%，经济学家此前预期为增长0.1%，4月为增长0.3%。

5月核心资本财出货量在4月增长0.4%之后下降0.5%。非国防资本财订单减少0.9%，为连续第二个月减少，出货量在4月增长2.1%之后，5月下降1.5%，这部分出货量被纳入GDP报告中的企业设备支出计算。

第一季度企业设备支出略有增长。统计局的另一份报告显示，随着出口下降2.7%，5月美国商品贸易逆差扩大2.7%，达到1,006亿美元。这暗示贸易可能会在本季度再次拖累GDP增长。库存增加可能会抵消这一拖累，5月批发商库存增加0.6%。零售库存增加0.7%。

文章来源：路透

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Samantha Luan

债券

近期，可转债市场尤其是低价可转债出现大幅回调，不少重仓可转债的基金净值亦受到拖累。尽管可转债市场近日有所反弹，截至6月27日，仍有81只可转债跌破面值，一些债券型基金净值未能回到前期高位。

市场调整的同时，机构对后市的观点也出现分化。有机构认为，信用评级下调、正股退市等风险因素尚未消散，低价可转债的风险仍在持续，应谨慎投资，也有机构人士认为，经历回调后，可转债当前估值水平已经处于偏低，相对纯债而言具备较强的性价比，股市底部支撑力度强，进入7月，转债整体超调后有望迎来估值修复。

转债指数抹去年内涨幅

可转债市场原本是今年表现最为稳健的市场，近期在多重因素影响下，短短几日就抹去年内业绩涨幅。

中证转债指数在今年5月创下年内新高，此后连续震荡，受多重因素影响，近一个月跌幅超5%，今年涨幅全部被抹去。尽管近期有所反弹，中证转债指数年内收益率仍为下跌0.43%。

万得可转债低价指数今年一度创下历史新高，年内收益率超过5%，近期年内涨幅亦被抹去。

截至6月27日，万得可转债等权指数年内跌幅扩大至5.59%。

具体行情来看，共有17只可转债年内跌幅超30%，46只可转债年内跌幅超20%，其中中装转2、广汇转债年内跌幅分别为67.88%和46.98%。

据Wind数据，截至6月27日收盘，正在交易的530只可转债中，可转债最新价格低于100元的数量高达81只，占比约为15%，其中2只可转债价格不足50元。

多重原因导致踩踏

兴业证券固收研究团队认为，近期低价转债遭受急跌的压力，而这种急跌速度应该是历史级别的（甚至超过了2021年的1—2月）。归因来看，对于小微盘调整、信用评级下调的担忧、回售压力的担忧、正股退市风险的担忧、资金踩踏的担忧，多种因素造成了部分资金的无差别抛售低价转债的现象。

近期可转债市场的调整，金鹰基金绝对收益投资部认为是开始于对信用评级下调、年报问询等风险因素的担忧，并逐步扩散到对中小盘风格的悲观，最后表现为对可转债市场整体的恐慌情绪。

究其原因，金鹰基金绝对收益投资部认为，在股票市场短期走弱、监管制度进一步完善以及增量流动性相对有限的背景下，资金对可转债定价的分歧愈发扩大，导致可转债定价的下限在短期或难以守住。

近期低价转债跌幅较大，不少高YTM (Yield to maturity，到期收益率)品种甚至大幅跌破债底。博时基金混合资产投资部基金经理高晖认为，一方面由于退市监管趋严，权益市场个股退市担忧持续发酵，由于正股退市转债将跟随摘牌转板，因此权益市场的担忧或向转债蔓延。另一方面，宏观经济仍处于弱复苏状态，不少行业景气度下滑，少部分公司经营杠杆偏高，债务压力较大，叠加近期交易所针对年报财务指标异常下发问询函，以及评级机构密集调整评级，市场开始演绎对部分个券信用风险的担忧。

长盛基金认为，上周开始的可转债市场较大幅度的整体性波动，原因主要来自股市回调和短期资金面扰动，股市方面，5月经济数据偏弱、近期人民币汇率面临一定压力，出现一定回调；转债方面，临近6月末，理财产品赎回或造成一定压力，此外出于对跟踪评级调整的担忧，部分个券抛压较重，情绪传染至全市场出现普跌，AAA等级以及其他信用资质较好的转债也出现回调。

天弘基金基金经理杜广认为，这一轮市场对存在ST风险、高转债余额/正股市值比例、低信用资质的个券的定价有充足的合理性。但近期小盘股大跌，伴随退市风险发酵，恐慌情绪快速蔓延，甚至流言四起，市场开始出现对中小盘转债的无序定价，这显然是不合理的。

整体超调后有望迎来估值修复

可转债市场经历大幅调整后，能否迅速修复？

“可转债信用风险主要包括本息无法兑付带来的偿债风险、正股退市风险以及重整风险。”高晖建议密切关注交易所关注函、问询函、信用评级公司发布关注事项等关键信息。可通过关注经营状况、财务指标、前期会计差错变更、公司治理、可转债余额占正股市值比例、可转债可下修空间等多个维度进行风险排查。

金鹰基金绝对收益投资部认为，信用评级下调、正股退市等风险因素尚未消散，对风险的控制仍然十分重要，短期可转债市场的风险偏好变化仍需观察。

可转债市场短期波动仍受到诸多因素影响，不过多数机构仍看好其长期的配置价值。

金鹰基金绝对收益投资部认为，当前可转债市场对信用风险的演绎相对极致，基于可转债收益与风险的不对称性，当市场价格调整至低位，可转债“或输时间但不输空间”的特点显现，相对左侧的资金就会对市场形成有效的支撑。这一轮可转债调整导致的“错杀”是广泛存在的，越是在波动的市场越要回到投资可转债的第一性原理，即控制风险的前提下获取回报。中期维度看，具备投资价值可转债的修复行情值得积极关注。

高晖预计，后续随着交易所问询、评级调整的结束，行情将逐步企稳，将在严格把控信用风险的基础上，结合下修条款的博弈，挖掘其中的错杀机会。此外，在低利率环境下，资产荒格局延续，转债市场当前的纯债溢价率水平不高，同时权益市场也处于底部区域，相较于信用债而言具有不错的配置价值。

展望后市，长盛基金认为个别转债跟踪评级可能出现下调但数量仍可控，绝大部分转债实质性信用风险不高。经历近期回调，可转债当前估值水平已经处于偏低，相对纯债而言具备较强的性价比，股市底部支撑力度强，进入7月，转债整体超调后有望迎来估值修复。

华南某基金经理认为，近期转债市场调整，不少转债已经调到债底的价值。当前经济基本面继续处于温和复苏态势，稳增长政策进一步加码并逐渐落实，上证指数在3000附近成交量显著萎缩，下跌动能基本释放。经过近日的恐慌性下跌，可转债市场整体纯债溢价率再次来到春节前的低位附近。往后看，转债当前在一个比较有价值的位置。转债的涨跌通常有一个区间，调整后往往有配置的机会。

“虽然转债阶段性有大的波动，但历史长期来看，其夏普比远远高于股票指数以及偏股型基金指数。”杜广认为，除了天生的债底保护带来的投资性价比，转股诉求、到期期限的限制，使得价格的催化带有很强的紧迫性。这种天生的价格向价值收敛的催化剂，是买入一只被低估的转债与买入一只被低估的股票的本质不同。针对当前市场的估值分析，杜广对当前转债市场的看法是非常积极的，最大的机会可能在90—110之间被错杀的中小盘转债个券中，这也是其目前积极挖掘的方向。

综合来看，兴业证券固收研究团队认为，本轮低价券超跌，从情绪面来看能找到共振的因素，但从真实反馈来说，严重偏离了合理区间，因此具备向合理水平修复的动力。类似于2月的小微盘调整，对于短期合理价格偏离程度越高，反弹的幅度也会越大，从时间维度来说，6月底即是预期最悲观的时间窗口。

文章来源：券商中国

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Thomas

政治

经济

欧盟委员会或从今年7月起，对来自中国的电动汽车暂时征收特别关税。倘若55%以上的欧盟成员国，且人口占比超过欧盟总人口的65%，皆投票支持此举，那么惩罚性的关税将自今年11月起被长期执行（5年）。布鲁塞尔当局6月12日宣布了这一消息。

制造商比亚迪、吉利和上汽面临的惩罚性关税已被敲定：比亚迪将承受17.4%的关税，吉利20%，上汽38.1%。新的惩罚性关税在现有10%的关税基础上征收。

欧委会放言：所有其它在中国生产并出口到欧盟的电动汽车，若制造商配合欧盟调查，将被征收21%的关税。欧委员称目前共有18家制造商愿意配合。对于不配合的制造商，其出口至欧盟的车辆将被征收38.1%的更高关税。

眼下，进口欧盟的各国电动汽车，一律实行10%的统一关税。虽然欧盟此举明显在步美国式保护主义的后尘，但欧委会还是高调为之辩护，称从中国进口的电动汽车正在损害欧洲的汽车产业，认为中国政府给予中国电动车企业的高额国家援助，会扭曲正常的市场竞争。

不言而喻，惩罚性关税将影响欧洲电动车的销售。德国的经济学家们对欧盟计划的惩罚性措施，持有极大异议。德国经济研究所（ifo Institut）主席克莱门斯·福斯特(Clemens Fuest)建议欧盟不要这样做，因为“贸易战对任何人都没有好处”。他说中国的廉价电动汽车进入欧洲市场，正在助力欧盟的绿色化进程，推动汽车交通的电气化；同时，中国是欧洲汽车的重要销售市场，此举一旦执行，中方定会采取应对性保护措施，这个可以预料。

事实上，欧洲业内人士已开始大谈中国可能出台的应对性惩罚措施，这些措施或许直接针对从欧洲进口中国的汽车，也有可能绕开汽车业，转向对法国干邑白兰地等货品征收高额关税。

对于欧盟正在推出的中国电动车惩罚性关税，法国总统马克龙随法国业内人士欢呼，因为雷诺、标致等法国汽车品牌在中国几无市场份额，减少进口车，意味着保护法国汽车制造商的市场。

但德国就是另一番景象了。

德国汽车制造商尤其依赖在中国的销售，因此十分担心北京方面采取报复措施。同时，他们本身也会受到欧盟措施的影响，因为他们也在中国生产用于出口的汽车。比如宝马公司从欧盟向中国出口4系和7系，也从中国向欧盟进口iX3。

若中方采取反制措施，不少汽车业大佬都会受到影响，如保时捷：奥迪预计今年向中国出口6万辆。此外，梅赛德斯-奔驰去年大约30%的销量都来自中国，其Smart则从中国销往欧盟。大众汽车在2023年将其约50%的汽车销售到了中国，且几乎全部在市场当地完成组装。

德国政府层面对欧盟委员会的决定，反应颇为谨慎。政府发言人史蒂芬·赫贝斯特雷特(Steffen Hebestreit)表示，欧委会愿与中国汽车制造商进一步讨论进口事宜，是一件好事。他补充说，“从我们的角度来看，若能达成友好解决方案，那最好不过了。”

欧盟给中国一个短暂宽限期，即把惩罚性关税一事推迟到7月4日，主要因为德国的压力。届时，欧委会希望与中国当局和个别制造商就提高关税进行谈判。不过，如前所述，欧委会要执行这个惩罚性关税，必须获得欧盟大多数成员国对该措施的确认，即至少55%的成员国和欧盟人口的65%投票支持特别关税。

关键是，倘若成员国无明确多数同意该措施，欧委会则有权作最后定夺。此前，德国交通部长沃尔克.维辛（Volker Wissing)）就贸易战和市场孤立发出过警告。他说，我们急需的，是更多的竞争、开放的市场和“在欧盟区实现更好的区位条件”。惩罚性关税可谓地域保护主义的温床，欧盟意欲拿中国电动车开刀，意味着“离全球合作又远了一步，”德国汽车工业协会（VDA）直言。