贵金属市场那个似乎正经历近年来最稳健的牛市。金价突破4000美元，银价突破50美元，丝毫未显疲态；过去一个月，黄金上涨约15%，回调幅度不足2%，显示机构和投资人的需求都非常强劲。

就当前走势而言，这两个里程碑并未对贵金属市场造成太大影响，在全球不确定性重现之际，避险需求有所增强。尽管市场最初对最新中、美贸易紧张局势的反应较为平淡；但投资人已逐步回归贵金属市场，押注地缘政治不稳定将持续支撑贵金属需求至2026年。

此次涨势目前已达到机构预测与价格现实同步的阶段。周一，美国银行成为首家上调长期目标的大型机构，预测2026年金价将达到5000美元，白银将达到65美元。

随着市场对美国股市高估值的担忧增加，以及对潜在科技泡沫的讨论增多，黄金也正成为多元化投资组合的核心组成部分。我们认为，虽然这些担忧可能被夸大，但单凭这种认知，黄金仍然作为投资人焦虑的避风港而受到支撑。我们对金价的短期目标预测为4501美元。

从技术面来看，金价的下一个短期关注点位于 2584 至 3499美元的 100%回撤4252美元。该位置可能出现阻力，并在首次测试时引发一些获利回吐。跌破 3944美元的支撑位将预示短期触顶并盘整。然而，若持续跌突破 4252美元的阻力位，则将为下一步突破 161.8% 回撤4749美元奠定基础。

从更广泛的角度来看，既然1160美元的261.8%预测值4009美元（从1614到2074美元）已突破，金价可能将触及361.8%预测值4923美元，接近5000美元的心理关口。技术面走势与各机构最新上调幅度高度一致。

交易方向：多

进场点位：4221

目标点位：4501

止损点位：4190

有效期至：2025-10- 31 23:55:00

支撑点位：4203、4182、4164

阻力点位：4252、4279、4362

欧洲央行行长拉加德表示，尽管她重申货币政策和经济处于良好状态，但她还不能宣布降息周期已经结束。当媒体问拉加德货币宽松是否已经结束时，她回答说：“我永远不会那样说，因为我认为央行行长的工作永远不会真正结束。”投资者和分析师们普遍认为，经过一年内八次降息、将欧洲央行存款利率降至2%后，降息周期可能已经结束。不过，一些官员仍不希望完全排除进一步降息的可能性，因为预测显示疲弱的增长可能导致未来几年通胀低于目标。荷兰国际银行经济学家BertColijn指出，尽管近期欧元区工业界对产出前景略显乐观，但实际情况远不如预期。8月份欧元区工业产出环比下降1.2%。他在报告中表示：“此前因美国提前进口欧洲商品导致的生产高峰已过去，过去几个月产出再次呈下行趋势。”欧元区的大规模投资计划尚需时间落地，因此虽然中期前景略显乐观，但在美欧贸易进入新阶段后，短期内仍缺乏增长动力。“这意味着，在第三季度，制造业对GDP增长的贡献可能为负，经济增长预期仍将保持疲弱。”

投资者对中美贸易紧张局势升级以及美国联邦政府关门问题缺乏进展的担忧，正在削弱对美元的信心。美国总统唐纳德·特朗普周三未能安抚市场，他在一次电视采访中确认美国已经与中国陷入贸易战，尽管他的财政部长斯科特·贝森特试图淡化白宫的言论，并表示贸易休战仍有可能延长。美联储周三发布的褐皮书呼应了主席杰罗姆·鲍威尔前一天的言论，并强调由于企业面临贸易关税的阻力，就业创造缓慢。这些结论加强了未来几个月进一步降息的理由，并增加了美元的压力。经济日历方面，欧元区贸易平衡数据可能在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德讲话之前为欧元提供一些基本面指引。在美国市场，费城联储制造业调查将是本周美联储决策者一系列讲话之前公布的少数经济指标之一。

欧元美元日线级别MACD出现死叉信号后，快慢线跌破0轴之下，代表行情进入空头。布林带张口向下，均线向下发散，RSI数值47，市场进入悲观情绪，如果守不住1.16，大概率会下探至前低和EMA200附近，价格分别为1.139、1.137。站在周线级别看，布林轨道收口变窄，价格在布林中轨附近来回运行，MACD死叉后，快慢线正在回拉0轴，目前还有一定距离，说明调整尚未完成。RSI数值57，市场进入观望情绪，一旦守不住布林中轨,大概率会跌至EMA50甚至布林下轨附近。因此短期内策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：1.1657

目标点位：1.12

止损点位：1.182

支撑点位：1.145、1.14、1.12

阻力点位：1.182、1.192、1.2

在美元持续疲软和避险需求持续的背景下，传统的价值储存手段黄金周四连续第四天创下历史新高。由于美国和中国之间持续的贸易争端让投资者感到紧张，黄金买家依然保持坚挺，而政府关门带来的美国经济前景的不确定性也削弱了美元的市场情绪。据路透社报道，美国贸易代表杰米森·格里尔周三表示，“中国的出口限制是‘全球供应链权力攫取’，美国及其盟友不会接受这种限制”。与此同时，美国财政部官员指出，政府关门可能给经济造成每周150亿美元的损失。此外，市场对美联储今年两次降息的肯定，以及美联储官员对美国劳动力市场的担忧，提振了无收益的黄金，而美元则受到打压。

美联储褐皮书指出，自上一份报告以来，经济活动总体变化不大，三个地区报告经济活动略有至温和增长，五个地区报告经济活动没有变化，四个地区报告经济活动略有放缓。整体消费者支出，尤其是零售商品支出小幅下降。国际游客对休闲和酒店服务的需求进一步下降，但高收入人群在豪华旅游和住宿方面的支出依然强劲。有几份报告强调，面对物价上涨和经济不确定性加剧，中低收入家庭继续寻求折扣和促销。制造业活动因地区而异，大多数报告都指出，由于关税提高和总体需求减弱，情况具有挑战性。报告地区的农业、能源和交通活动普遍下降。金融服务业和其他利率敏感行业（如住宅和商业地产）的情况好坏参半；一些报告指出，由于利率下降，近几周企业贷款有所改善，而其他报告则继续强调活动低迷。未来经济增长的前景因地区和行业而异。一些地区的情绪有所改善，部分地区预计未来6至12个月的需求将有所上升。然而，其他许多地区继续预计，不确定性上升将拖累经济活动。一个地区的报告强调了政府长期停摆给经济增长带来的下行风险。芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的 FedWatch 工具显示，市场继续预期美联储 10 月和 12 月货币政策会议上降息的可能性约为 95%。

黄金一小时级别看布林轨道张口向上，均线向上发散，价格沿着EMA12和布林中轨震荡上行，MACD形成死叉，上涨能量逐渐减弱，对应的价格却创出了新高，这是顶背离的信号。RSI数值58，市场进入观望情绪，高点逐渐降低，说明短期仍在上涨中但随时可能出现回调。只要不有效跌破EMA12，大概率会上升至4250。从日线级别看，价格沿布林上轨震荡上行，MACD金叉后未见上涨能量减弱，RSI数值为84，进入超买区域，短期内调整概率大。但只要黄金价格不有效跌破EMA12，上涨趋势就未改变，策略上先空后多，逢低做多为主。

交易方向：空

进场点位：4225

目标点位：4000

止损点位：4300

支撑点位：4100、4000、3800

阻力点位：4250、4300、4500

周三欧洲时段，澳元兑美元上涨0.5%，至0.6520附近。由于市场预期澳洲联储短期内不太可能采取激进的货币宽松政策，澳元表现优于其他货币。

澳洲联储9月份会议纪要确认了其政策的稳健性，委员们得出结论认为“无需立即降低”现金利率。理事会一致认为，自8月份以来的经济数据和预测支持维持当前的限制性水平，同时强调决策仍将“谨慎并依赖数据”。

讨论重点关注通胀风险，尤其是在7月和8月月度CPI指标强劲增长之后。委员们承认这些数据不完整且波动较大，但指出市场服务和住房成本的意外上涨，表明9月当季CPI可能高于8月预测值。

会议纪要显示，人们越来越担心，如果这种模式持续下去，英国央行对总需求和总供给平衡的假设可能过于乐观。委员们还提到了国外的经验教训，即服务业通胀率持续居高不下，这为调整国内政策敲响了警钟。

尽管如此，执委会承认风险仍然是“双面的”。从上行方面来看，消费复苏速度可能快于预期，产能压力也可能更大。从下行方面来看，委员们强调了消费者信心疲软、就业增长放缓以及工资指标低迷带来的拖累。

观点平衡表明，澳洲联储将在未来几个月谨慎行事，等待完整的第三季度通胀报告的确认，然后在 11 月的会议上决定是否有必要进一步放松政策。

澳元兑美元盘中走势首先转为中性，目前呈现反弹势头。突破0.6628阻力位将维持近期看涨势头，并重新测试0.6706的高点。

然而，跌破0.6439将测试0.5913至0.6706的38.2%回撤，位于0.6403。若持续突破该支撑位，将开启0.6216的61.8%回撤。

交易方向：多

进场点位：0.6500

目标点位：0.6706

止损点位：0.6400

有效期至：2025-10- 30 23:55:00

支撑点位：0.6497、0.6472、0.6440

阻力点位：0.6533、0.6572、0.6612

劳动力市场的恶化为英国央行的措辞趋于温和打开了大门。

英国9月份失业救济申请人数在经历了三个月的下降之后，又增加了2.58万人，总计5.08万人，增幅强于预期的1万人。

截至8月份的三个月里，失业率升至4.8%，为2021年5月以来的最高水平，尽管此前平均预测失业率保持不变。

市场目前低估了英国央行在12月前再次降息的可能性，这可能令英镑承压下跌。若未来公布的经济数据显示通胀继续放缓且薪资增速未出现反弹，那么放松货币政策的理由将进一步增强。

货币市场目前预计英国央行将在明年2月降息25个基点以刺激经济，并在明年三季度再降一次。

此外，英国将于11月26日公布的秋季预算可能确认财政紧缩对经济造成拖累。据LSEG数据显示，市场目前仅计入到12月前约12个基点的降息预期。

英镑兑美元日内走势趋于中性，尽管延续周二复苏态势，但远未解除下跌态势。

下行方面，跌破1.3247将重启从1.3725至1.3140的跌势（1.2099至1.3787的38.2%回撤位于1.3142）。预计该位置将获得强劲支撑，完成自1.3787开始的修正形态。

上行方面，突破1.3526将带来更强劲的反弹，并回到1.3727的阻力位区域。

交易方向：空

进场点位：1.3390

目标点位：1.3022

止损点位：1.3500

有效期至：2025-10- 30 23:55:00

支撑点位：1.3248、1.3143、1.3017

阻力点位：1.3442、1.3940、1.3535

尽管市场近期对美联储未来降息有较多讨论，但现实中的利差逻辑与日元的特定风险仍为美元兑日元提供了做多基础。

第一，美国长端利率仍处在相对高位——十年美债收益率在4%左右的区间徘徊，这意味着在短至中期内美元相对于日本的利差依然具有支撑美元的条件；若任何美国数据偏强或市场对降息节奏再度打折，收益率上移会直接推动美元兑日元上行。

第二，日本货币正常化的传导节奏很可能比市场预期慢且平缓：日本央行已宣布将开始出售 ETF，但其出售节奏被设计得非常缓慢以避免市场震荡（官方与市场解读均强调“渐进”），这意味着短期内日元并不会因为日本央行的动作瞬间大幅走强，给做多美元兑日元留出了时间窗口。

第三，日本的政治与市场情绪仍存在不确定性——短期政治噪音往往会压低本币，而非立即放大利差方向的利好，这在事件发生时会短暂放大对美元的买盘。

综上，虽然市场在议价美联储的降息概率（这本身会压制美元），但现实的收益率水平、日本央行行动的渐进性与日本短期政治/风险溢价共同构成了一个可以被利用的做多美元兑日元的宏观框架。

从日线图来看，美元兑日元于10月7日强势突破了关键压力位151.00，使得汇价的上涨空间得到进一步打开，在连续数个交易日上涨至153.22后开始回调，并于今日回调至151.00，若汇价在此位置上止跌回升，意味着K线走势将形成突破回踩确认的K线结构，标志着短期内将延续前期上涨趋势，打开通往154.80的中继上涨空间。

交易方向: 多

进场点位：151.30

目标点位：154.50

止损点位：149.80

有效期至：2025-10-29 23:00:00

支撑点位：151.00、150.00

阻力点位：153.22、154.80