降息预期令美元承压，并支撑以美元计价的大宗商品价格。美联储利率决议将于周三晚些时候公布，成为市场关注的焦点，基准利率目前在4.25%至4.50%之间。市场预计美联储将在周三即将召开的会议上降息，这将是自2024年12月以来的首次降息。较低的利率可能会降低持有白银的机会成本，从而支撑这种无收益的白色金属。 澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong表示：“我们预计本周联邦公开市场委员会将降息25个基点，这已经完全被市场预期了。” 交易员还将密切关注FOMC新闻发布会和经济预测摘要，即“点阵图”，以了解未来降息步伐。尽管如此，风险情绪的改善或紧张局势的缓解可能会拖累白银等避险资产走低。以美国财政部长斯科特·贝森特和贸易代表杰米森·格里尔为首的中美代表，以及以国务院副总理何立峰为首的中国官员，在马德里举行了高层会谈，讨论了贸易和经济问题。

白银作为绿色技术（尤其是太阳能和电池储能）的关键投入，其作用持续支撑着其工业需求。与黄金不同，白银兼具货币和工业用途，而清洁能源转型正在显著推动后者的发展。随着太阳能制造业在全球范围内规模扩大，以及电池技术的日益普及，预计未来几年白银消费量将出现结构性增长。这一产业支撑强化了看涨情绪，即使在短期波动的情况下也能保持价格韧性。

美元面临巨大阻力，美元指数目前交易于97.3左右，接近十周低点。市场普遍预期美联储本周将降息，加之对政策波动、财政赤字和贸易紧张局势的普遍担忧，美元市场环境充满挑战。尽管美元周一早盘因头寸调整而小幅上涨，但整体前景依然看跌，如果美联储按预期降息并暗示未来将进一步放松货币政策，美元可能进一步走弱。

白银季线级别看布林轨道张口向上，均线向上发散，价格沿着布林上轨强势上涨，并且这个季度还是以大阳线形态开启上涨，MACD金叉后，目前并未见到上涨能量衰弱，RSI数值74，说明市场看涨情绪强烈，下一个压力在前高和整数关口附近，分别为43.3和50。需要注意的是，RSI进入超买区域，有回调的可能性，但只要价格不跌破EMA12，总体上涨趋势就不会结束。从四小时级别看，价格沿着布林中轨和布林上轨震荡上行，说明走势非常强势，如果能持续守住布林中轨或者EMA50，大概率还会向上冲击43甚至50，守不住则会下行至布林下轨和前低附近，分别为40.4、40.1。策略逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：42.17

目标点位：45

止损点位：39.5

支撑点位：40.5、40、38.7

阻力点位：41.5、45、50

英镑兑日元连续第三天吸引买盘，多头在周五欧洲时段尝试突破200.06心理关口之后巩固涨势。

周五公布的数据显示，英国7月经济增长停滞，此前6月曾录得0.4%的增长。按近期标准来看，英国经济在2025年上半年表现强劲，一季度增长0.7%，二季度增长0.3%，部分原因是政府支出增加，以及出口商在美国关税实施前加紧出货。市场预计，下半年增长将放缓，因关税拖累全球需求，同时英国劳动力市场走弱。

英国央行上月预测今年全年经济增长为1.25%，远低于2010年至2019年间2%的平均水平。部分企业表示正暂停招聘和投资计划，等待更严格就业法规的细则出台，同时观望是否会再次成为增税的主要目标。

英国国家统计局还报告称，7月制造业和工业产出意外下滑，三个月期贸易逆差扩大至103亿英镑。

与此同时，日本央行降息时机和步调的不确定性持续拖累日元。此外，市场乐观情绪被视为削弱日元相对避险地位的另一个因素，并成为英镑兑日元的利好因素。此外，英国央行立即降息的可能性降低以及美元走弱，利好英镑，从而推动英镑兑日元上涨。

英镑兑日元周五继续继续保持区间波动，走势保持中性向上。只要197.93支撑位守住，预计汇价将进一步上涨。在欧洲时段的交投中再次突破8月中旬以来的盘整，若能突破200.57水平，则汇价将恢复从184.35的涨势，并突破180.00至199.79的100%回撤位（从184.35到204.14）。

然而，下行方面，若能跌破197.93的支撑位，汇价将重新转向下行，并进一步下探195.01的支撑位。

交易方向：多

进场点位：199.60

目标点位：204.14

止损点位：197.80

有效期至：2025-09-27 23:55:00

支撑点位：199.59、198.81、198.33

阻力点位：200.57、200.74、201.60

截至今日欧盘时段，比特币交投于115000附近，创下近三周新高。

当下推动比特币的最明显力量来自机构资金的持续流入：近期加密市场观察到多天大额现货比特币ETF净流入，这类规模化买盘在短期内直接创造了巨量的买需并压缩了可流通量，从而把价格推向更高区间。ETF 流入不仅提高了价格弹性，还改变了资金配置的结构性面貌——越来越多机构以ETF作为入场口，减少了直接在现货交易所的卖压。

宏观面上，近期美国通胀与就业数据使市场更倾向于“宽松预期期中”，这降低了实际利率并改善了风险资产的估值环境，间接利好比特币。市场对CPI等宏观指标的敏感性仍高：在 CPI 与其他宏观数据被解读为不致于推高利率的情形下，资金更愿意进入高收益的加密资产，放大了ETF流入与现货买盘的效应。简言之，宏观宽松预期为ETF驱动提供了温床。

从日线图看，比特币在115000附近处于“震荡上试”态势。短期阻力集中在117000-120000区间（前高与成交集中区）；若能放量站稳并以回抽确认，上方空间可延伸至125000甚至更高；下方支撑则首先看113400，失守后支撑带延伸至107000。

目前来看，比特币涨至MA60附近，短期上行压力加大，可能会有所回调，不过短期均线MA10和MA20仍在下方提供支撑，操作上建议以113400作为第一支撑位，若向下跌破该位置，则考虑以MA10和MA20作为支撑，逢低做多为主。

交易方向: 多

进场点位：113800

目标点位：119500

止损点位：110600

有效期至：2025-9-26 23:00:00

支撑点位：113400、111000

阻力点位：117000、120000

从英国方面来看，通胀依然“坚挺”，这使得英国央行的宽松步伐较美联储有所放缓，中期内，这种分歧将继续利好英镑兑美元。英国财政大臣雷切尔·里夫斯于9月11日表示，政府正在考虑对商业地产税（又称“税率”）进行改革，旨在帮助小企业更容易实现业务扩张，并进一步推动经济增长。相关建议包括平滑企业扩张时因房产价值上升而面临的税收大幅上涨问题，同时调整税收计算方式，在物业通过改进增值时提供更多税收减免。这一表态发生在11月26日年度预算公布之前的背景下。目前英国经济面临多重挑战，包括借贷成本上升、增长前景不明以及此前一项福利削减法案未获议会通过，导致许多经济学家认为政府需筹措额外数百亿英镑资金。里夫斯指出，“我们的经济没有崩溃，但确实感觉陷入了困境。”英国零售商协会首席执行官海伦·迪金森对改革计划表示支持，但强调政府应尽快明确此前已承诺的针对零售、酒店和休闲企业的税率下调细节。她表示，在预算正式公布之前，许多本地就业和商店投资计划仍将处于停滞状态。

周四公布的美国初请失业金人数数据不及预期，显示劳动力市场持续疲软，进一步强化了市场对美联储将于下周政策会议上启动降息的预期。受此鸽派预期影响，美元指数承压震荡走低，延续近期弱势格局。市场预期美联储的降息路径不会止步于9月。目前市场已完全消化了未来一年超过100个基点的降息预期。未来几个月的关键时间点包括：10月30日会议，若9月降息50基点，10月或暂停；若仅降25基点，10月会议重要性陡增；12月11日会议，作为年度最后一次会议，可能成为年度第三次（或第二次）降息的关键节点；以及2026年5月鲍威尔主席任期结束，其是否留任存在变数。摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler指出："我们不认为这份报告会对美联储9月份的暂停降息构成可信的威胁，但一份显著鹰派的数据确实会调整美联储对10月和12月会议的反应函数。

镑美从周线级别看，价格跌破EMA12后，受到布林中轨支撑迅速反弹，当前重新回到EMA12之上，RSI数值接近60，进入强势上涨区域，MACD快慢线即将金叉，如果形成金叉，价格有望进一步突破1.379，如果强势突破，则会上冲至1.4附近；如果是弱势突破，则有可能回到1.32附近。从日线级别看，布林轨道收口变窄，均线走平，随时会发生变盘。RSI数值55，MACD快慢线金叉后，并未出现反转信号，总体来看会上升至前高附近，价格为1.379附近。策略上逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：1.357

目标点位：1.4

止损点位：1.32

支撑点位：1.34、1.337、1.32

阻力点位：1.36、1.362、1.4

尽管美元下行趋势暂停且市场风险偏好上升，但由于美国总统唐纳德·特朗普的新关税消息影响了投资者情绪，黄金仍找到了新的避险需求。英国《金融时报》周四晚间报道称，美国计划敦促七国集团（G7）对印度和中国从俄罗斯购买的石油征收大幅提高的关税，以迫使莫斯科与乌克兰进行和平谈判。与此同时，市场普遍预期美联储今年将降息三次，9月份会议仍有可能大幅降息。根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具，市场继续预期美联储9月份会议上降息25个基点的可能性约为92%，降息50个基点的可能性为8%。由于劳动力市场状况疲软掩盖了顽固的通胀，鸽派论调依然保持不变，从而支撑了无息黄金。美国8月份消费者物价指数（CPI）环比上涨0.4%，是7月份0.2%涨幅的两倍，推动年通胀率达到2.9%，符合市场预期。当天晚些时候，美国消费者信心和通胀预期数据可能为美联储未来的利率走向提供新的线索，从而影响以美元计价的黄金。然而，贸易消息也将受到密切关注，而黄金有望连续第四周上涨。

劳动力数据再次不及预期，美元指数走弱。9月首周初请失业金人数激增2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来新高，远超市场预期。这一数据的显著性体现在：首先，单周增幅创近三年新高，表明企业用工需求正在快速收缩；其次，得克萨斯州未经季调人数单周增加1.53万人，可能反映地区性或行业性（如能源、科技）就业市场出现结构性恶化。虽然持续领取失业金人数略低于预期，显示长期失业状况尚未恶化，但初请数据的突变性特征通常被视为经济转折的重要先行指标。

黄金一小时级别突破布林上轨后受压回落，布林下轨附近受到支撑后迅速反弹，MACD快慢线出现金叉信号，并且形成天使之吻，RSI数值66，市场看涨情绪强烈，有望进一步再次冲击3675的近期高点，甚至上冲至3700以上，但如果再次跌破3610，则有可能下探至EMA200附近，价格在3581。从周线级别看，价格突破三角震荡上沿后，沿着布林上轨强势上涨。目前布林轨道张口向上，均线向上发散，MACD出现金叉走势，RSI数值72，进入超买区域，随时可能出现回调，总体来看有可能还会回踩一下三角形上沿后，然后再次往上突破，但只要不跌破EMA12，上涨趋势就并未改变。策略上逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：3651

目标点位：3900

止损点位：3550

支撑点位：3600、3550、3400

阻力点位：3700、3800、3900

近期黄金创下历史新高的背景是市场风险加剧的叙事。包括通胀担忧、政府债务攀升以及美国经济放缓。4月以来投机性仓位减少，加上在供应仍受限的情况下需求上升，预计将进一步推高金价。

ETF的资金流向一直是黄金的重要影响因素，尤其是在亚洲。如果资金流动动能出现回升迹象，金价可能进一步上涨。我们将其12个月目标上调至3850美元。

宽松的货币政策普遍被视为提振黄金的吸引力，这已推动黄金自9月初以来上涨近6%。然而，在获得强劲上涨动能之后，市场可能暂时需要进行调整，因上升趋势线被跌破，且多头将历史高点3657美元视为获利了结的机会。

与此同时，相对强弱指数接近形成看跌背离。鉴于下降的陡峭程度，金价可能会朝着 3550 美元的心理水平修正。

综上所述，黄金的上涨势头可能开始放缓。同时，鉴于市场的惯性，投资人可能没有理由预期看涨主导地位将发生决定性转变。不过，下周三仍有可能出现意外。

从技术角度来看，黄金价格继续徘徊在历史高点附近。

动量指标仍然与当前的看涨叙述同步，尽管出现回调，但迄今为止尚未出现大范围的抛售。对于潜在空头来说，一个利好消息是，PPI 数据和就业数据的下调并未推动金价突破 3700 美元关口。

这表明，在金价突破 3700 美元关口之前，我们可能会回调至 3575美元附近。

另一方面，如果看涨势头持续，金价要想创下历史新高，必须突破3700美元大关。这可能需要地缘政治风险进一步加大，或者美国消费者物价指数数据大幅低于预期。

交易方向：多

进场点位：3626

目标点位：3850

止损点位：3567

有效期至：2025-09-26 23:55:00

支撑点位：3607、3561、3544

阻力点位：3634、3646、3660