加拿大7月份整体CPI同比涨幅降至1.7%，低于1.9%，且低于预期的持平。下降的原因是汽油价格同比大幅下跌16.1%，跌幅较6月份的同比下跌13.4%有所扩大。扣除汽油价格后，CPI同比涨幅稳定在2.5%，与前两个月持平。环比上涨0.3%，与预期相符。

核心指标表现喜忧参半。CPI中值同比上涨3.1%，符合预期；CPI修正值同比维持在3.0%。CPI平均值同比上涨2.6%，略低于预期的2.7%。综合来看，各项数据表明通胀尚未加速，但潜在压力依然存在。

这些数据强化了这样一种观点：尽管总体通胀正在降温，但核心通胀依然过高，加拿大央行还不足以安心考虑降息。7月整体通胀放缓至1.7%，主要因能源价格下降，反映出加拿大消费者碳税的取消。但这一趋势被食品、住房和耐用品价格上涨所抵消。耐用品上涨可能与关税有关。

预计整体通胀和核心通胀（目前仍高于3%）在短期内将进一步上行，因为美加关税摩擦带来的成本正逐步传导至零售价格。我们预计，加拿大央行将在9月17日维持政策利率在2.75%不变。

美元兑加元在1.3535“触底”之后，进一步巩固了反弹势头，突破了数月趋势线和50日均线。随着MACD指标重回正值区域，且短期支撑位在1.3700，该资产有望测试1.3910的更高水平。

若持续突破1.3910，目标将指向1.4014集群阻力位（1.4791至1.3538的38.2%回撤，位于1.4017）。若该阻力位重新压制多头，则应能完成修正性反弹，重回下行趋势。

下行方面，跌破1.3830的小幅支撑位将首先使日内偏向中性。

交易方向：空

进场点位：1.3915

目标点位：1.3474

止损点位：1.4060

有效期至：2025-09-05 23:55:00

支撑点位：1.3830、1.3798、1.3722

阻力点位：1.3910、1.3947、1.4017

以太坊价格在上周创下4年来新高，尽管近期有所回落，但多头仍然占据主导地位。ETF 资金流入、技术面改善以及市场动态的转变都预示着以太坊将进一步上涨。如果上涨势头持续，投资者有望飙升至 4800 美元。

目前，以太坊的交易价格约为 4261 美元。多头维持了4000-4500 美元支撑位上方的上涨势头，创下 2021 年以来的最高周收盘价，接近 4475 美元。

截至 8 月 14 日，现货ETH ETF刚刚录得连续 8 天的资金流入（期间流入近 37 亿美元，当日流入约 6.4 亿美元）。尽管 8 月 15 日出现了小幅资金流出，但整体势头仍然良好。

市场的轮换对于加密市场的上涨是有利的。以太坊的强势推动了最近的山寨币走势，而比特币的主导地位已下降至约 59%。

3个迹象表明以太坊可能反弹至4800美元:

迹象 1 —ETH ETF需求（仍然）顺风。在美国现货ETH ETF连续八天强劲净流入之后，资金流继续成为牛市的主要驱动力。此外，自春季以来，累计净流入已增至数百亿美元，表明机构投资人持续关注。

迹象2——技术面利好。周收盘价格维持在 4450 美元上方，关注 4700-4800 美元，略低于上次历史高点，约 4878 美元）。价格重回4450-4550 美元的供应区间，并在本周收盘时创下四年新高。首个支撑位在 4000-4150 美元之间。

迹象 3 — 广度和相对强度正在改善。随着BTC的主导地位逐渐减弱，资本正转向主流货币；ETH的领先地位显而易见，ETH/BTC比率与ETF需求同步达到2025年的高点。从历史上看，这种组合通常伴随着ETH的上涨。

以太坊价格尽管近期有所回落，但多头仍然占据主导地位。如果3853 -3750维持支撑位，且ETF净流入在短期异常值之后恢复，则阻力最小的路径是短期内突破4700-4800美元。如果日收盘价跌回4150美元以下，则这种观点将被削弱，并可能进行更深层次的重新测试。

交易方向：多

进场点位：3800

目标点位：4950

止损点位：3400

有效期至：2025-09-05 23:55:00

支撑点位：4064、3938、3745

阻力点位：4425、4585、4791

黄金价格在周三大幅反弹后，周四回吐了大部分涨幅。目前交投于3325美元。

周三公布的美国联邦公开市场委员会7月29日至30日会议纪要显示，尽管两位委员——理事沃勒和鲍曼——反对降息，但他们在委员会内部仍然处于孤立状态。“几乎所有与会委员”都认为将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%是合适的，这凸显了在充满不确定性的环境下维持利率稳定的普遍共识。

讨论中，各方侧重点出现分歧：大多数官员仍然认为通胀上行风险是“两者中较大的一个”，尤其是在关税和预期失稳风险的情况下。但也有几位委员警告称，就业疲软不容低估，这反映出美联储双重使命之间的矛盾日益加深。

会议纪要指出，关税效应的时机和规模存在“相当大的不确定性”，如果通胀持续高企而劳动力市场疲软，政策制定者将面临潜在的权衡。因此，利率决策将取决于“每个变量与委员会目标的距离，以及预计这些差距缩小所需的可能不同的时间范围”。

随着会议纪要的发布，市场的焦点转向堪萨斯城联储年度杰克逊霍尔经济政策研讨会今日开幕，备受瞩目。今年的主题是“转型中的劳动力市场：人口统计、生产力和宏观经济政策”。

美国联邦公开市场委员会会议纪要为美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话——即对接下来的几次FOMC会议保持最大灵活性。讲话可能指出，政策路径将取决于通胀和劳动力市场数据。

在9月17日的美联储会议之前，还将发布一次就业报告和一次CPI报告。若通胀大幅上行或劳动力市场强劲回暖，下次会议维持利率不变的可能性较大；若8月就业增长降至每月5万人以下且失业率上升，则可能出现50个基点的鸽派降息结果。

周四，10年期美国国债收益率从4.20%反弹，限制了金价近期的上涨势头。

4小时图显示，金价在3311 - 3352美元区间盘整，并没有迹象显示区间突破。周三的强势拉升和周四的大量回吐都乃机构交易所为；可见，机构也在等待杰克逊霍尔经济政策研讨会给出明确的方向。

从金价近期的走势结构来看，机构完全消化了7月非农数据发布以来的所有交易成本（金价从近期高点的3049美元跌回3311、3315美元）；目前，仍然不清楚3301美元是否是最终成本；如若是前者，那么表明金价次轮跌势已经结束。

另外一个跌势见底的迹象是向下倾角的斜率是否稳固，我们认为已经非常接近底部。如若是那样，多头将再次起飞，目标为区间顶部3450美元区间。

交易方向：多

进场点位：3325

目标点位：3450

止损点位：3272

有效期至：2025-09-05 23:55:00

支撑点位：3220、3311、3300

阻力点位：3346、3352、3358

今日以太坊在多重利好与监管不确定性之间震荡上行。

首先，机构化资金持续流入以太坊相关产品——近期香港与欧美市场的以太坊现货ETF近几周保持净流入，这推高了机构需求并改善市场情绪，同时若ETF产品能够获得“可质押/可赚取收益”的合规路径，将进一步扩大机构配置意愿，从而在中长期构建实物与准实物的需求基础。与此同时，大型以太坊库（如某些企业/财团）计划通过增发或募资大量买入ETH，也在供给侧形成额外的去流通预期，这类主动买盘在短期内具有明显价格推动力。

另一方面，监管与交易所机制的进展仍在左右价格波动：美国监管机构对ETF的实施细则（包括是否允许以实物或等值方式出入金）存在时间表延展的可能，任何关于“in-kind”赎回或质押收益的决定都会造成资金流方向的快速变动。再加上以太坊生态在技术层面继续推进面向Layer-2激励与验证者回报的升级（旨在改善L2吞吐与验证者经济性），这些网络基本面的中长期改变正慢慢把以太坊从单纯的价值投机标的，转向“收益+应用”并重的资产属性。

从日线图来看，以太坊近期走势呈现出强势的上涨趋势，不过在向上测试历史前高4871时遭遇阻力随着向下调整，昨日回调至4060支撑位及20日均线上，形成支撑共振，当日收长下影阳线止跌企稳，表明该位置支撑力度强劲，短期内上涨趋势可能得以延续。

目前来看，以太坊价格在4200-4400区间内反复试探，成交量在突破上轨时出现放大但未能持续，显示多头动力存在但仍需确认。若价格能在高于4400的区域完成放量突破并于回抽时保持支撑，则技术上将打开向历史高点附近延展的空间；相反，若无法守住4200并伴随成交量放大回撤，则可能回探3900-3700美元的结构性支撑带。

交易方向: 多

进场点位：4260

目标点位：4960

止损点位：3980

有效期至：2025-9-4 23:00:00

支撑点位：4060、4000

阻力点位：4383、4871

日元略有走弱，仍受贸易和政治风险回落的支撑，短期方向取决于全球央行的言论以及周五公布的日本主要经济数据，近期选举结果显示，石破茂首相领导的执政联盟虽然实力有所削弱，但仍在位。因此日本政局仍备受关注，石破茂首相已誓言留任，这缓解了日元面临的直接政治风险，本月早些时候，日元曾受此影响走强。联储公开市场委员会7月份会议纪要发布，显示大多数美联储官员对关税风险保持谨慎，然而，这份文件似乎已经过时了。此后，美国7月份非农就业报告表现疲软，数据大幅下修，而8月初又出现了一轮关税升级，这些事态发展极大地改变了美联储内部和外部的争论。尽管如此，美联储最新的点阵图预测下半年将降息两次，这意味着9月是首次降息的合理窗口期，联邦基金期货目前反映9月降息的可能性为82%，略低于一周前的92%。真正的不确定性在于美联储在9月之后将采取何种力度的行动，各方观点不一，从提前降息到更加谨慎地分阶段降息，不一而足。杰克逊霍尔会议期间的任何鹰派意外举动都可能加剧避险情绪，并扩大流入日元的避险资金。

美元指数小幅走低，因美联储的独立性面临来自特朗普总统的新一轮政治压力。特朗普在所谓的抵押贷款丑闻中要求美联储理事库克辞职。不过，在杰罗姆·鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话之前，美元的下行空间有限。美联储会议纪要显示，政策制定者仍然更担心持续的通胀，而非疲软的劳动力市场。报告还显示，主要央行官员将在杰克逊霍尔公开支持鲍威尔，从而强化央行独立性的原则。这与我之前的假设一致，即鲍威尔的讲话可能会令鸽派失望，并在下周为美元提供支撑。

美日从四小时级别看价格围绕布林上轨和布林下轨来回震荡，目前在布林中轨附近横盘，MACD快慢线回到0轴附近，下跌能量柱逐渐减弱，RSI数值52，处于中值，说明市场处于观望态度，随时可以变盘。如果价格能突破站稳布林中轨，则会上冲至整数关口和前期高点附近，分别为148、148.52；若不能突破，则会下探至145.8附近。从周线级别看，布林轨道正在收窄，价格围绕布林中轨来回震荡，MACD形成金叉后，快慢线回拉到0轴附近，RSI数值为50，处于中值，总体来说周线以震荡为主，随时会形成变盘，后续关注能否守住布林中轨，如果可以则会向上突破151，否则会下探至142附近。短期策略上先多后空。

交易方向：多

进场点位：147.56

目标点位：149

止损点位：146.2

支撑点位：145.8、142.6、141.6

阻力点位：148.5、149.6、151

美联储9月会议降息预期支撑了白银价格，市场注意力将转向周五晚些时候举行的美联储杰克逊霍尔年度研讨会。上个月美国批发价格上涨，加上7月份零售销售报告的强劲增长，使得美联储大幅降息50个基点的可能性降低。不过，市场预期美联储将在下次政策会议上降息，降息概率估计接近83%，较低的利率可能会降低持有白银的机会成本，从而支撑这种无收益的白色金属。此外，不断增长的工业需求，尤其是在可再生能源和电子等领域，也可能推动白银价格上涨。据路透社报道，到2025年，太阳能应用对白银的需求将对整体白银消费产生重大影响，这与全球太阳能光伏系统安装量创历史新高保持一致。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度研讨会上发表讲话，此次活动或将为美国利率走势提供一些线索。如果鲍威尔采取“观望”态度并偏向鹰派，这可能会提振美元，并削弱以美元计价的大宗商品价格。

白银从日线级别看布林轨道正在收窄，均线逐渐走平并且粘合在一起，形成三角形震荡，这是即将变盘的信号。MACD上涨能量柱开始减弱，快慢线回拉到0轴附近，RSI数值为51，并未超买，说明市场也在等待方向出来。如果这个位置不能加速突破前高39.6，则有可能形成回落；下方支撑在前低和整数关口附近，分别为36.2和36；如果能迅速突破，则会打开上涨空间，突破40整数关口压力甚至也有可能到到50。从四小时级别看，价格跌破布林下轨后迅速反弹，后续仍会有一波回落探底走势，反弹压力在布林上轨和前高压力，分别为38.4、38.7。策略上以逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：37.9

目标点位：36.8

止损点位：39

支撑点位：36.8、36.2、35

阻力点位：38.7、39.6、40